ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้เขียน | ติงดัง ( @XiaMiPP )

ในเดือนธันวาคม 2024 ETH ร่วงจาก 4,000 ดอลลาร์เหลือ 1,400 ดอลลาร์ โดยแทบไม่มีการฟื้นตัวที่ดีเลย ซึ่งลดลงมากกว่า 65% การร่วงลงดังกล่าวมาพร้อมกับการเทขายอย่างหนักโดยผู้ซื้อขายและนักลงทุนในช่วงแรก และตลาดก็ถูกปรับเปลี่ยนอย่างรุนแรงด้วยความตื่นตระหนก อัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC ลดลงพร้อมกันสู่ระดับต่ำสุดที่ 0.018 ซึ่งเกือบจะกลับไปสู่จุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงในปี 2019

ด้วยจุดเริ่มต้นเดียวกัน ETH จะสามารถจำลองแนวโน้มเดียวกันนี้ได้อีกครั้งหรือไม่

ในขณะที่คนส่วนใหญ่สูญเสียความเชื่อมั่นใน Ethereum การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างกำลังก่อตัวขึ้นอย่างเงียบๆ ขอบเขตนโยบายเริ่มชัดเจนขึ้น ทุนสถาบันกำลังไหลกลับมา EF กำลังปรับตัว ข้อมูลบนเชนกำลังแยกออกจากกัน และเรื่องราวของอุตสาหกรรมกำลังเปลี่ยนทิศทาง ETH อาจกำลังเตรียมการประเมินมูลค่าโครงสร้างใหม่

ปัจจัยหนุนนโยบาย: กรอบการกำกับดูแลคริปโตกำลังฟื้นตัวจากความไม่แน่นอน

ในระดับมหภาค สินทรัพย์ดิจิทัลกำลังค่อยๆ เคลื่อนตัวออกจากพื้นที่สีเทา กระบวนการทางกฎหมายที่สำคัญ เช่น GENIUS Act และ CLARITY Act ได้สร้างความก้าวหน้า และ SEC ยังได้หารือเกี่ยวกับการจัดตั้งกรอบการยกเว้นสำหรับ DeFi แนวคิดด้านกฎระเบียบของอุตสาหกรรมดิจิทัลกำลังเปลี่ยนจากการยกเว้นไปสู่การยอมรับ และจากการปราบปรามไปสู่ "การสนับสนุนที่จำกัด"

Ethereum ซึ่งเป็นรากฐานของ DeFi ซึ่งเป็นชั้นการชำระเงินหลักของ stablecoin และ NFT อาจกลายเป็นผู้ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการสนับสนุนนโยบายรอบนี้ และกระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบนั้นถูกฝังอยู่ในกรอบงานอุตสาหกรรมทั้งหมดโดยธรรมชาติ เมื่อสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบชัดเจนขึ้น สถาบันต่างๆ จะต้องประเมินใหม่เป็นอันดับแรก นั่นคือ Ethereum ซึ่งถือกำเนิดขึ้นเป็น "โครงสร้างพื้นฐานแบบออร์โธดอกซ์"

ผลตอบแทนจากเงินทุน: เรื่องราวใหม่ของ ETH ได้รับการจุดประกายแล้ว

นับตั้งแต่ SharpLink ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ประกาศจัดตั้งกองทุนสำรองเชิงกลยุทธ์สำหรับ ETH บริษัท Siebert Financial, Treasure Glabal, Bit Digital และบริษัทจดทะเบียนอื่นๆ ได้ประกาศอย่างต่อเนื่องว่าจะรวมกองทุนสำรองดังกล่าวไว้ในงบดุลขององค์กร เรื่องราวใหม่ของ ETH ในฐานะกองทุนสำรองเชิงกลยุทธ์ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว

SharpLink ซึ่งเป็นที่รู้จักในชื่อ "MicroStrategy เวอร์ชัน ETH" ได้ประกาศว่าได้เพิ่มการถือครองอีก 7,689 ETH ทำให้การถือครองทั้งหมดอยู่ที่ 205,634 ETH โดยอิงจากราคาปัจจุบันที่ 2,600 ดอลลาร์ การถือครองทั้งหมดมีมูลค่าประมาณ 530 ล้านดอลลาร์ เบื้องหลังการจัดสรรเงินทุนรอบนี้ คือการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ของ ETH ใหม่

Capital มักจะมีประสาทสัมผัสที่เฉียบแหลม และสถาบันหลายแห่งก็พร้อมที่จะเคลื่อนไหว เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม Abraxas Capital ได้ถอน ETH จำนวน 48,823 รายการ (มูลค่า 126 ล้านดอลลาร์) จาก Binance และ Kraken กระเป๋าสตางค์ที่คาดว่าเกี่ยวข้องกับ Matrixport ได้ถอน ETH จำนวน 40,734 รายการ (มูลค่า 104 ล้านดอลลาร์) จาก Binance และ OKX

Nick Tomaino ผู้ก่อตั้ง 1confirmation เขียนว่า Coinbase ได้กักตุน ETH ไว้และปัจจุบันถือ ETH มูลค่ากว่า 335 ล้านเหรียญในงบดุล Robinhood จะทำตาม Coinbase และบริษัทอื่นๆ ก็จะทำตามเช่นกัน แม้ว่าจะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่การแข่งขันเพื่อเป็นเจ้าของ ETH ระดับ L2 ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว

การแก้ไขตนเองของมูลนิธิ: การกำกับดูแลเปลี่ยนไปสู่ความโปร่งใส

Ethereum Foundation ซึ่งเคยเป็นศูนย์รวมอำนาจที่ถูกตั้งคำถามถึง "การขาดความโปร่งใส" ก็เริ่มทำการปรับเปลี่ยนโครงสร้างการกำกับดูแลอย่างละเอียดถี่ถ้วนเช่นกัน เมื่อเผชิญกับปัญหาการรวมอำนาจและวิกฤตความโปร่งใส มูลนิธิได้ปรับโครงสร้างทีมวิจัยและพัฒนาใหม่โดยสิ้นเชิง รวมถึงเลิกจ้างพนักงาน ในเวลาเดียวกัน มูลนิธิได้เผยแพร่เอกสารนโยบายการเงินเวอร์ชันล่าสุด โดยชี้แจงกลยุทธ์การจัดการสินทรัพย์ กลไกการขาย ETH และความมุ่งมั่นระยะยาวต่อระบบนิเวศ DeFi

นี่ไม่เพียงเป็นความพยายามในการแก้ไขตัวเองเท่านั้น แต่ยังเป็นสัญญาณไปยังตลาดอีกด้วย: Ethereum จะยังคงปกป้องความเป็นกลางที่น่าเชื่อถือและความชอบธรรมของสถาบันต่อไป

การอ่านเพิ่มเติม: " การปรับโครงสร้างทีม R&D การเปลี่ยนแปลงองค์กรของ EF สามารถช่วยกระตุ้นราคา ETH ได้หรือไม่ "

การสนับสนุนข้อมูล: ตัวบ่งชี้บนเชนพูดเพื่อตัวเอง

ข้อมูลบนเครือข่ายกำลังบอกถึงรากฐานการเติบโตของ Ethereum ณ ขณะนี้ จำนวนผู้ใช้ stablecoin อิสระที่ใช้งานจริงรายสัปดาห์บน Ethereum ทะลุ 750,000 ราย ซึ่งสร้างสถิติสูงสุดใหม่ โดย USDT และ USDC ยังคงครองตลาดอยู่ โดยมีการหมุนเวียนบน Ethereum อยู่ที่ 73,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐและ 41,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐตามลำดับ คิดเป็นประมาณ 85% ของมูลค่าตลาด stablecoin รวมในปัจจุบัน

ข้อมูลของ CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2025 เป็นต้นมา มี ETH กว่า 500,000 ETH ที่ได้รับการรับปากใหม่ ทำให้จำนวน Ethereum ทั้งหมดที่รับปากไว้บนเครือข่ายทั้งหมดเกิน 35 ล้านเป็นครั้งแรก ซึ่งสร้างสถิติสูงสุดใหม่ ในขณะเดียวกัน จำนวนการถือครอง "ที่อยู่สะสม" ทั้งหมดที่ไม่เคยขาย ETH ก็เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 22.8 ล้าน ในช่วงการรวมกลุ่มในเดือนมิถุนายน การซื้อของผู้ถือ Ethereum ระยะยาวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และปริมาณการสะสมและแนวโน้มราคาสร้างการเบี่ยงเบนที่ชัดเจน และผู้ถือ Ethereum ระยะยาวแสดงแนวโน้มที่แข็งแกร่งในการกักตุน

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Ethereum มีการบันทึกการไหลเข้าสุทธิเป็นเวลาเก้าสัปดาห์ติดต่อกัน Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise กล่าวในโพสต์ว่าการไหลเข้าของเงินทุนเข้าสู่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Ethereum จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี เนื่องจากสกุลเงินดิจิทัลและหุ้นที่มีเสถียรภาพมากขึ้นจะเริ่มซื้อขายบนเครือข่าย Ethereum ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่เข้าใจได้ง่ายสำหรับนักลงทุนแบบดั้งเดิม ในเดือนมิถุนายนปีนี้ เงินทุนที่ไหลเข้าในกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Ethereum มีมูลค่า 1.17 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป เงินทุนที่ไหลเข้าในกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Ethereum ในช่วงครึ่งหลังของปีอาจสูงถึง 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

มุมมองอุตสาหกรรม: ผู้ศรัทธากลับมา

จากปัจจัยหลายประการ ตลาดดูเหมือนจะพบเหตุผลเพียงพอสำหรับการเติบโตของ Ethereum ผู้นำในอุตสาหกรรมยังเชียร์ให้ Ethereum กลับมาเติบโตอีกครั้งเพื่อยึดความเชื่อมั่นของตลาดอีกครั้ง

1 ผู้ก่อตั้ง ยืนยัน : สนับสนุน Ethereum อย่างมั่นคง ซึ่งเป็นรากฐานของการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของอุตสาหกรรม

Nick Tomaino ผู้ก่อตั้ง 1confirmation ยืนกรานว่า Ethereum เป็นรากฐานที่สำคัญสำหรับการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของอุตสาหกรรมทั้งหมด เขาย้ำว่าค่านิยมของความเป็นกลางที่เชื่อถือได้ โอเพ่นซอร์ส และนวัตกรรมที่ไม่ต้องขออนุญาตจะต้องได้รับการสืบทอดและเผยแพร่ต่อไปอย่างต่อเนื่อง

Tomaino ชี้ให้เห็นว่ากระแสปัจจุบันบางอย่าง เช่น เครือข่ายทุนเสี่ยงและบริษัทต่างๆ ที่นำกลยุทธ์ vault ของ Ethereum มาใช้ ไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับค่านิยมข้างต้น แต่ไม่ได้หมายความว่าสิ่งเหล่านี้ไม่ดี เขายกคำพูดของ Hal Finney เมื่อ 33 ปีก่อนมาอ้าง: “คอมพิวเตอร์สามารถใช้เพื่อปลดปล่อยและปกป้องผู้คน ไม่ใช่ควบคุมพวกเขา”

ผู้ร่วมก่อตั้ง Bankless: Ethereum MEV ช่วยลดการลงทุนหรือช่วยให้การเงินแบบดั้งเดิมนำไปใช้

David Hoffman ผู้ร่วมก่อตั้ง Bankless กล่าวว่าการลงทุนอย่างต่อเนื่องของ Ethereum ในความเป็นกลางที่น่าเชื่อถือและการลด MEV (มูลค่าที่ขุดได้) อาจนำมาซึ่งข้อดีเพิ่มเติมในการนำไปใช้ในภาคการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) เขาชี้ให้เห็นว่าบล็อคเชนอย่าง Robinhood ที่ใช้ตัวเรียงลำดับเดี่ยวไม่มีปัญหาเรื่อง MEV ที่ผิดกฎหมาย แต่การลงทุนของ Ethereum ในโครงสร้างพื้นฐาน MEV ที่เป็นธรรมนั้นเทียบเท่ากับความพยายาม "ปฏิบัติตาม" ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม การลงทุนนี้อาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมเลือกใช้ Ethereum แทนบล็อคเชนอื่นๆ ซึ่งจะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันของ Ethereum ในด้านการปฏิบัติตามและความน่าเชื่อถือทางเทคนิค

ผู้ก่อตั้ง ZKsync: Solana ไม่สามารถแข่งขันกับ Ethereum ได้ในแง่ของการกระจายอำนาจและการต่อต้านการเซ็นเซอร์

ก่อนหน้านี้ ผู้ร่วมก่อตั้ง Solana อย่าง Toly เขียนไว้ว่า Solana จะไม่ "ทำสงคราม" กับ Ethereum แต่จะต่อสู้กับ Layer 2 ซึ่งเป็นตัวเรียงลำดับแบบรวมศูนย์ที่ใช้ Ethereum

ในการตอบสนองต่อผู้ร่วมก่อตั้ง Solana Toly ผู้ก่อตั้ง ZKsync และ CEO ของ Matter Labs Alex Gluchowski กล่าวว่า Solana ไม่สามารถแข่งขันกับ Ethereum ในแง่ของการกระจายอำนาจและการต่อต้านการเซ็นเซอร์ได้ และไม่สามารถแข่งขันกับเครือข่ายเลเยอร์ 2 แบบออร์เดอร์เดียวได้ในแง่ของเวลาแฝงและประสิทธิภาพการทำงานอีกด้วย

CEO Consensys: Ethereum Layer 1 จะกลายเป็นบัญชีแยกประเภทหลักของโลก

Joseph Lubin ซีอีโอของ Consensys และผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum เขียนว่า: "Ethereum Layer 1 จะกลายเป็นสมุดบัญชีหลักของโลก ซึ่งอนุญาตให้ทุกคนดู ใช้ และเพิ่มข้อมูลหรือฟังก์ชันต่างๆ ได้โดยไม่ต้องได้รับอนุญาต ด้วยความเป็นกลางที่น่าเชื่อถือและการต่อต้านการเซ็นเซอร์ Ethereum Layer 1 ป้องกันการปลอมแปลงและตรวจสอบได้ (ผ่านกลไกการลงโทษและความโปร่งใส) และยังคงพัฒนากระบวนการกระจายอำนาจต่อไป Ethereum มีชุมชนขนาดใหญ่ระดับแนวหน้าซึ่งคอยเฝ้าระวังอยู่เสมอ เพราะจะมีผู้เข้าร่วมที่อดทนและมีทรัพยากรเพียงพอพยายามก่อกวนระบบอยู่เสมอ โชคดีที่เมื่อ Ethereum พัฒนาและเติบโตเต็มที่ การก่อกวนระบบก็จะกลายเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ"

สรุป: ETH ครั้งนี้แตกต่างจริงๆ

การฟื้นฟูศรัทธาในแต่ละรอบมักจะเริ่มต้นในช่วงที่ตลาดเย็นที่สุด หลังจากผ่านจุดต่ำสุดแล้ว โครงสร้างชิปก็จะเริ่มเบาบางลง และเงินทุนสำรองที่เข้ามาอาจทำให้ราคาดีดตัวกลับได้ ในปัจจุบัน ราคาอาจยังคงผันผวน แต่ค่าของมันก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างเงียบๆ

ETH อาจจะกลับมาจริงๆ