ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
ผู้เขียน | ติงดัง ( @XiaMiPP )
เมื่อวานนี้ Marc Zeller สมาชิกหลักของชุมชน Aave โพสต์บน X ว่า เมื่อระบบนิเวศได้รับโทเค็นที่สอง มูลค่าตลาดรวมของทั้งสองจะต่ำกว่ามูลค่าตลาดของโทเค็นดั้งเดิมในที่สุด ตัวอย่างเช่น Katana Network ซึ่งจะเปิดตัวโดย Polygon หลังจาก POL จะออกเหรียญใหม่ KAT คาดว่าผลรวมของมูลค่าตลาดของทั้งสองจะต่ำกว่ามูลค่าตลาดของ POL เมื่อมีการประกาศแผน Katana พลวัตนี้ทำให้ Marc Boiron ซีอีโอของ Polygon Labs ไม่พอใจอย่างมากและทั้งสองฝ่ายเดิมพัน 50,000 ดอลลาร์ต่อประสิทธิภาพมูลค่าตลาดของ POL และ KAT ใน 6 เดือน
นี่ไม่เพียงเป็นการเดิมพันบนประสิทธิภาพของตลาดเท่านั้น แต่ยังเป็นคำถามเกี่ยวกับกลยุทธ์หลายสกุลเงินของ Polygon แนวคิดการกำกับดูแลเชิงนิเวศน์ และแม้กระทั่งทิศทางในอนาคตของ DeFi อีกด้วย
ภูมิหลังและความตั้งใจเชิงกลยุทธ์ของเหรียญ KAT ใหม่ของ Polygon
Katana Network คือโครงการเชิงกลยุทธ์ล่าสุดของระบบนิเวศ Polygon ซึ่งริเริ่มโดย Katana Foundation และได้รับการบ่มเพาะร่วมกันโดย Polygon Labs และ GSR Markets เครือข่ายนี้ถูกวางตำแหน่งให้เป็นบล็อคเชนส่วนตัวที่เน้นการเพิ่มประสิทธิภาพสถานการณ์ DeFi และมีแผนจะเปิดตัวเมนเน็ตสาธารณะในเดือนมิถุนายน 2025 โดยเน้นที่การรวมสภาพคล่องที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นและอัตราการให้กู้ยืมที่คาดเดาได้มากขึ้น โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างสภาพแวดล้อมการให้กู้ยืม DeFi ที่เสถียรและมีประสิทธิภาพมากขึ้น
Katana เปิดตัวพร้อมกับโทเค็นดั้งเดิม KAT ฟังก์ชันของ KAT ครอบคลุมสองโมดูลหลัก: การกำกับดูแลระบบนิเวศและแรงจูงใจด้านสภาพคล่อง ในจำนวนนั้น โทเค็น KAT 15% จะถูกแจกจ่ายให้กับผู้เดิมพัน POL บน Ethereum ในรูปแบบของการแจกฟรี โดยพยายามเชื่อมโยงระหว่างระบบนิเวศเก่าและใหม่ผ่านระบบผู้ใช้เดิม จึงช่วยเพิ่มความเหนียวแน่นของชุมชนและสร้างความเชื่อมั่นของตลาดต่อสินทรัพย์หลักของ Polygon
การออก KAT ถือเป็นส่วนสำคัญของการปรับโครงสร้างองค์กรเชิงกลยุทธ์ของ Polygon ในเดือนมิถุนายนปีนี้ Sandeep Nailwal ผู้ก่อตั้ง Polygon ได้ประกาศว่าเขาจะดำรงตำแหน่ง CEO ของมูลนิธิด้วยตัวเอง ซึ่งถือเป็นการเข้ามาควบคุมกลยุทธ์ทางนิเวศวิทยาอย่างเต็มรูปแบบ เขาย้ำว่า Polygon จะค่อยๆ เลิกใช้ zkEVM และมุ่งเน้นทรัพยากรในสองทิศทาง ทิศทางหนึ่งคือ Polygon PoS ซึ่งเน้นที่การชำระเงินด้วย stablecoin และการรวมสินทรัพย์ RWA และทิศทางที่สองคือ AggLayer ซึ่งมุ่งหวังที่จะจัดหาแหล่งบ่มเพาะ เงินทุน และทรัพยากรเพื่อสนับสนุนการพัฒนาโครงการภายในระบบนิเวศ PoS ของตน โครงการที่ประสบความสำเร็จจะแจกจ่ายโทเค็นดั้งเดิม 5% ถึง 15% ให้กับผู้ให้คำมั่นสัญญา POL และเชื่อมต่อกับเครือข่าย Agglayer ซึ่งหมายความว่า Polygon จะกลับไปสู่เส้นทางการเติบโตที่ยั่งยืนแทนที่จะพึ่งพาเทคโนโลยีแบบรวมเท่านั้น
Katana และ KAT ได้เปิดตัวขึ้นเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับเสาหลัก DeFi ที่ค่อยๆ อ่อนแอลงในระบบนิเวศ PoS ของ Polygon โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่โปรโตคอลระดับเฮฟวี่เวทอย่าง Aave และ Lido ถอนตัวออกไปทีละตัว ส่งผลให้สูญเสีย TVL ไปกว่า 300 ล้านดอลลาร์ การเปิดตัว KAT ได้กลายเป็นมาตรการสำคัญสำหรับ Polygon ในการฟื้นฟูระบบนิเวศ ผ่านการออกเหรียญใหม่ แรงจูงใจในการแจกฟรี และการสร้างโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะ Polygon หวังว่าจะกระตุ้นโมเมนตัมการเติบโตของ TVL อีกครั้ง และดึงดูดนักพัฒนาและผู้ใช้ให้กลับมาสู่ระบบนิเวศ
จากมุมมองในระดับมหภาค การเคลื่อนไหวของ Polygon ถือเป็นการตอบสนองต่อการแข่งขันในระบบนิเวศ Layer 2 เช่นกัน ภายใต้การนำของโซลูชันโมดูลาร์ เช่น OP Stack และ Arbitrum Orbit Polygon พยายามสร้างความแตกต่างด้วยความสามารถในการบูรณาการสินทรัพย์และความลึกของ DeFi
สาเหตุหลักของความขัดแย้งระหว่าง Aave และ Polygon
ความขัดแย้งระหว่าง Polygon และ Aave เกิดขึ้นในเดือนธันวาคม 2024 เมื่อ Polygon เสนอข้อเสนอในการสร้างรายได้ โดยวางแผนที่จะใช้สินทรัพย์ stablecoin มูลค่ากว่า 1 พันล้านดอลลาร์ที่เชื่อมโยงกับเครือข่าย PoS สำหรับการขุดรายได้ข้ามโปรโตคอล
ข้อเสนอนี้ก่อให้เกิดการต่อต้านอย่างรุนแรงในชุมชน Aave มาร์ก เซลเลอร์ สมาชิกหลักของชุมชน Aave เชื่อว่าวิธีการสร้างรายได้ของ Polygon มีความเสี่ยงเกินไปและอาจนำไปสู่ปัญหาหนี้เสีย สมาชิกบางคนของชุมชนถึงกับเปรียบเทียบวิธีการนี้กับรูปแบบ ธนาคารเงา ของการเงินแบบดั้งเดิม โดยเชื่อว่าการดำเนินการที่มีความเสี่ยงสูงซึ่งไม่ได้เปิดเผยอย่างครบถ้วนอาจคุกคามความปลอดภัยของเงินทุน
เพื่อตอบสนองต่อข้อเสนอของ Polygon บริษัท Zeller ได้เสนอข้อเสนอการปรับพารามิเตอร์ความเสี่ยงในเครือข่าย Aave PoS โดยกำหนดอัตราส่วนมูลค่าสินเชื่อ (LTV) ของสินทรัพย์ทั้งหมดเป็น 0% และเพิ่มอัตราส่วนสำรองเป็น 85% ข้อเสนอนี้ได้รับการอนุมัติด้วยคะแนนเสียงท่วมท้นคือ 690,000 เสียงเห็นด้วยและ 117,000 เสียงไม่เห็นด้วย Aave ประกาศว่าจะถอนตัวออกจากตลาดสินเชื่อของเครือข่าย Aave PoS ทีละน้อย
Marc Boiron ซีอีโอของ Polygon Labs แสดงความไม่พอใจอย่างมาก โดยเชื่อว่าการถอนตัวของ Aave ไม่เพียงแต่จะจำกัดศักยภาพในการสร้างรายได้ของระบบนิเวศ Polygon เท่านั้น แต่ยังอาจทำให้ความน่าดึงดูดใจของโซ่ PoS สำหรับนักพัฒนาและผู้ใช้ลดน้อยลง ส่งผลกระทบต่อโอกาสความร่วมมือในระยะยาวของทั้งสองฝ่าย และอาจส่งผลให้มีแนวโน้มขัดขวางการแข่งขันได้อีกด้วย
ต่อมา Stani ผู้ก่อตั้งร่วมของ Aave ได้โพสต์ข้อความชี้แจงบนเว็บไซต์ X โดยระบุว่าการเคลื่อนไหวของ Aave ไม่ได้มีจุดประสงค์เพื่อขัดขวางหรือขัดขวางการพัฒนาของ Polygon แต่เป็นเพราะความรับผิดชอบต่อความปลอดภัยของเงินทุนของผู้ใช้ เขาชี้ให้เห็นว่า Polygon เสนอข้อเสนอที่มีความเสี่ยงสูงโดยไม่ได้สื่อสารข้อตกลงความร่วมมือ ซึ่งเบี่ยง เบนไปจากหลักการของความเปิดกว้างและความโปร่งใสที่ DeFi ควรมี และไม่สามารถให้การป้องกันหนี้เสียที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างมีประสิทธิผล ทั้งสองฝ่ายได้เปิดฉากเผชิญหน้ากันอย่างดุเดือดเกี่ยวกับความเสี่ยงของข้อเสนอ สิทธิ์ในการควบคุมสินทรัพย์ และขอบเขตของอำนาจในการกำกับดูแล โดยผิวเผินแล้วเป็นข้อโต้แย้งเกี่ยวกับข้อตกลง แต่ในสาระสำคัญแล้วเป็นการปะทะกันระหว่างแนวคิดการกำกับดูแลและกลไกความร่วมมือ
นอกจากนี้ Lido ยังประกาศยุติการให้บริการสเตกกิ้งโซ่ PoS ของ Polygon ในเดือนธันวาคม 2024 โดยอ้างเหตุผลต่างๆ เช่น ผู้ใช้ไม่ยอมรับ แรงจูงใจไม่เพียงพอ และความไม่แน่นอนในการพัฒนาระบบนิเวศ ผู้ใช้จะต้องถอนเงินก่อนวันที่ 16 มิถุนายน 2025 การดำเนินการดังกล่าวยิ่งทำให้ระบบนิเวศ DeFi ของโซ่ PoS ของ Polygon อ่อนแอลง
ในเวลาเดียวกัน วิกฤตความไว้วางใจก็เกิดขึ้นภายใน Polygon เช่นกัน หลังจาก Jaynti Kanani และ Anurag Arjun ผู้ก่อตั้งร่วมคนที่สาม Mihailo Bjelic ได้ประกาศถอนตัวจากคณะกรรมการบริหารของมูลนิธิ ในแถลงการณ์ เขากล่าวว่า เมื่อโครงการดำเนินไป เป็นเรื่องธรรมดาที่วิสัยทัศน์จะเปลี่ยนแปลงและอาจแตกต่างออกไป ฉันไม่สามารถมีส่วนสนับสนุน Polygon ในสถานะที่ดีที่สุดได้อีกต่อไป ซึ่งบ่งชี้ว่ามีความคิดเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับกลยุทธ์ใหม่ภายในบริษัท
สรุป : เบื้องหลังเกมการพนันคือการแข่งขันความไว้วางใจ
KAT ไม่ใช่จุดสิ้นสุดของ Polygon แต่เป็นการทดสอบเพื่อปรับเปลี่ยนเรื่องราวของ DeFi
จากมุมมองของโอกาส กลไกการรวมสภาพคล่องและอัตราดอกเบี้ยที่คาดเดาได้ที่สนับสนุนโดย Katana Network ตอบสนองต่อความต้องการหลักของตลาด DeFi ในปัจจุบันสำหรับผลตอบแทนที่เสถียรและการควบคุมความเสี่ยง หากประสบความสำเร็จ KAT จะกลายเป็นเครื่องยนต์การเติบโตใหม่สำหรับระบบนิเวศ Polygon โดยเพิ่มพลังใหม่ให้กับห่วงโซ่ PoS และหวังว่าจะดึงดูดนักพัฒนารอบใหม่
แต่ความเสี่ยงก็ชัดเจนเช่นกัน การออก KAT อาจทำให้มูลค่าของ POL ดั้งเดิมลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกลไกการกำกับดูแลระบบนิเวศแบบโทเค็นคู่ยังไม่ชัดเจน ซึ่งอาจทำให้ผู้ใช้และนักพัฒนารู้สึกไม่มั่นใจเกี่ยวกับสิทธิในการกำกับดูแลและกลไกจูงใจ ส่งผลให้ความรู้สึกรอคอยและดูท่าทีในตลาดยิ่งเลวร้ายลงไปอีก
เหตุผลที่เหตุการณ์นี้ได้รับความสนใจไม่ใช่เพียงเพราะการเดิมพัน 50,000 ดอลลาร์เท่านั้น แต่เพราะมันสะท้อนถึงความกังวลที่เปราะบางที่สุดของระบบนิเวศคริปโตในปัจจุบัน ได้แก่ ความไว้วางใจระหว่างโปรโตคอล ความโปร่งใสในการกำกับดูแลชุมชน และขอบเขตของการรักษาความปลอดภัยทรัพย์สินของผู้ใช้
ว่า KAT จะสามารถรองรับแนวคิดใหม่นี้ได้หรือไม่นั้นยังต้องพิสูจน์กันต่อไป แต่สิ่งที่แน่นอนก็คือความเจริญรุ่งเรืองในอนาคตของโลกคริปโตนั้นไม่สามารถรักษาไว้ได้ด้วยการเพิ่มมูลค่าตลาดเพียงอย่างเดียว แต่สร้างขึ้นบนพื้นฐานของความร่วมมือที่ซื่อสัตย์ระหว่างโปรโตคอล การกำกับดูแลแบบเปิด และความไว้วางใจของผู้ใช้
