บทนำ: จากของเล่นสำหรับคนเก่งสู่ขวัญใจคนใหม่ของ Wall Street DeFi ทำได้อย่างไร?
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา มีคำฮิตในวงการการเงิน - DeFi (การเงินแบบกระจายอำนาจ) เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา เมื่อเหล่าผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยีเพิ่งเริ่มสร้างเครื่องมือทางการเงินแปลกๆ บน Ethereum ไม่มีใครคาดคิดว่า ของเล่นเล็กๆ น้อยๆ เหล่านี้จะดึงดูดความสนใจจากกลุ่มยักษ์ใหญ่ทางการเงินดั้งเดิมบน Wall Street ในที่สุด
เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงปี 2020 ถึง 2021 DeFi ได้เติบโตอย่างรวดเร็วอย่างน่าประหลาดใจ ในช่วงเวลานั้น มูลค่าตลาดรวมที่ถูกล็อก (TVL) พุ่งสูงขึ้นจากกว่าพันล้านดอลลาร์สหรัฐไปสู่จุดสูงสุดที่ 178 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โปรโตคอลที่มีชื่อแปลกๆ เช่น Uniswap และ Aave ได้กลายเป็นโปรเจ็กต์ยอดนิยมในชุมชนคริปโตทั่วโลก
อย่างไรก็ตาม สำหรับนักลงทุนทั่วไปส่วนใหญ่ DeFi มักจะเป็นเหมือนเขาวงกตที่เต็มไปด้วยกับดัก การดำเนินการของกระเป๋าเงินนั้นน่าปวดหัว สัญญาอัจฉริยะนั้นเข้าใจยากเหมือนภาษาของชาวดาวอังคาร ไม่ต้องพูดถึงความกลัวในการป้องกันไม่ให้ทรัพย์สินถูกแฮกเกอร์ขโมยไปในแต่ละวัน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าแม้ว่า DeFi จะได้รับความนิยมอย่างมาก แต่สัดส่วนของสถาบันการลงทุนในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมที่เข้ามาในตลาดจริงนั้นมีน้อยกว่า 5% ในแง่หนึ่ง นักลงทุนก็กระตือรือร้นที่จะลอง แต่ในอีกแง่หนึ่ง พวกเขาไม่กล้าลงมือทำเพราะมีอุปสรรคต่างๆ มากมาย
แต่การรับรู้กลิ่นของเงินทุนนั้นมักจะไวที่สุดเสมอ ตั้งแต่ปี 2021 เป็นต้นมา มีเครื่องมือใหม่เกิดขึ้นเพื่อแก้ปัญหา การลงทุนใน DeFi ได้อย่างง่ายดาย ซึ่งก็คือ DeETF ซึ่งเป็นการรวมเอาแนวคิดของผลิตภัณฑ์ ETF ในระบบการเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับความโปร่งใสของบล็อคเชน โดยยังคงความสะดวกและมาตรฐานของกองทุนแบบดั้งเดิมไว้ในขณะที่คำนึงถึงพื้นที่การเติบโตสูงของสินทรัพย์ DeFi
เข้าใจได้ว่า DeETF เปรียบเสมือนสะพานเชื่อมระหว่างโลกใหม่ของ DeFi ที่ เข้าถึงได้ยาก กับอีกฝั่งหนึ่งที่เชื่อมระหว่างนักลงทุนจำนวนมากที่คุ้นเคยกับผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม สถาบันแบบดั้งเดิมสามารถลงทุนต่อไปได้ด้วยบัญชีทางการเงินที่คุ้นเคย ขณะที่ผู้ที่ชื่นชอบบล็อคเชนสามารถผสมผสานกลยุทธ์การลงทุนของตนเองได้อย่างง่ายดาย เช่น การเล่นเกม
แล้ว DeETF ค่อย ๆ เกิดขึ้นพร้อมกับการเติบโตของ DeFi ได้อย่างไร? DeETF ผ่านวิวัฒนาการมาอย่างไร และกลายมาเป็นแรงผลักดันใหม่ในด้านการจัดการสินทรัพย์แบบออนเชนได้อย่างไร? ต่อไปเราจะเริ่มตั้งแต่การถือกำเนิดของ DeFi และพูดคุยเกี่ยวกับเรื่องราวเบื้องหลังสายพันธุ์ทางการเงินใหม่นี้
ตอนที่ 1: จาก DeFi สู่ DeETF: ประวัติความเป็นมาของการเพิ่มขึ้นของ ETF บนเชน
1. การสำรวจในระยะเริ่มต้น (2017-2019): ความพยายามเริ่มต้นและการปูทาง
หาก DeFi คือการปฏิวัติทางการเงิน จุดเริ่มต้นของมันก็ต้องแยกจาก Ethereum ไม่ได้ ระหว่างปี 2017 ถึง 2018 โปรเจ็กต์แรกๆ หลายโปรเจ็กต์บน Ethereum เช่น MakerDAO และ Compound ได้แสดงให้โลกเห็นถึงความเป็นไปได้ของระบบการเงินแบบกระจายอำนาจเป็นครั้งแรก แม้ว่าขนาดของระบบนิเวศจะยังจำกัดอยู่มากในขณะนั้น แต่รูปแบบการเงินใหม่ๆ เช่น การให้กู้ยืมและสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพก็ได้จุดประกายกระแสเล็กๆ ในกลุ่มคนบ้าเทคโนโลยีแล้ว
ตั้งแต่ปลายปี 2018 ถึงต้นปี 2019 Uniswap ถือกำเนิดขึ้นโดยนำเสนอโมเดล Automated Market Maker (AMM) ที่ไม่เคยมีมาก่อน ซึ่งทำให้ผู้คนไม่ต้องทนทุกข์กับสมุดคำสั่งที่ซับซ้อนอีกต่อไป และ การซื้อขาย ก็ง่ายขึ้นมาก ตั้งแต่ปี 2017 ถึง 2018 MakerDAO และ Compound ได้แสดงให้เห็นถึงความเป็นไปได้ของการให้กู้ยืมแบบกระจายอำนาจและสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ต่อมา โมเดล Automated Market Maker (AMM) ที่เปิดตัวโดย Uniswap ในช่วงปลายปี 2018 และต้นปี 2019 ได้ทำให้การทำธุรกรรมบนเครือข่ายง่ายขึ้นอย่างมาก ภายในสิ้นปี 2019 TVL ของ DeFi อยู่ที่เกือบ 600 ล้านดอลลาร์
ในขณะเดียวกัน การเงินแบบดั้งเดิมก็เริ่มให้ความสนใจเช่นกัน สถาบันการเงินที่สนใจบางแห่งได้นำเสนอเทคโนโลยีบล็อคเชนอย่างเงียบๆ แต่ในเวลานี้ พวกเขายังคงประสบปัญหาทางเทคนิคที่ซับซ้อนและไม่สามารถมีส่วนร่วมได้จริงๆ แม้ว่าจะไม่มีใครเสนอแนวคิดของ DeETF อย่างชัดเจนในเวลานั้น แต่ความจำเป็นเร่งด่วนในการสร้างสะพานเชื่อมระหว่างกองทุนแบบดั้งเดิมและ DeFi ได้เริ่มปรากฏขึ้นแล้วในขั้นตอนนี้
(II) การระเบิดของตลาดและการสร้างแนวคิด (2020-2021): วันก่อนการเปิดตัว DeETF
ในปี 2020 โรคระบาดกะทันหันทำให้ทิศทางของเศรษฐกิจโลกเปลี่ยนไปและกระตุ้นให้มีเงินทุนจำนวนมากไหลเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล DeFi เติบโตอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาดังกล่าว และ TVL พุ่งสูงขึ้นอย่างน่าตกใจ จาก 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 178 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในอีกหนึ่งปีต่อมา
นักลงทุนแห่เข้ามาอย่างบ้าคลั่งจนเครือข่าย Ethereum ติดขัด และยังมีสถานการณ์สุดขั้วที่ค่าธรรมเนียมธุรกรรมสูงเกิน 100 ดอลลาร์อีกด้วย โมเดลใหม่ที่น่าทึ่งมากมาย เช่น การขุดสภาพคล่องและการทำฟาร์มผลตอบแทนทำให้ตลาดคึกคักอย่างรวดเร็ว แต่ในขณะเดียวกันก็เปิดเผยขีดจำกัดขนาดใหญ่สำหรับการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ ผู้ใช้ทั่วไปจำนวนมากบ่นว่า การเล่น DeFi นั้นยากกว่าการซื้อขายหุ้นมาก!
ในเวลานี้ บริษัทการเงินแบบดั้งเดิมบางแห่งเริ่มคว้าโอกาสนี้ไว้โดยไม่สนใจ บริษัทจดทะเบียนในแคนาดา DeFi Technologies Inc. (รหัสหุ้น: DEFTF) เป็นตัวอย่างทั่วไป บริษัทนี้เดิมทีดำเนินธุรกิจแบบดั้งเดิมที่ไม่เกี่ยวข้องกับการเข้ารหัส แต่ในปี 2020 บริษัทได้เปลี่ยนแปลงอย่างเด็ดขาดและเริ่มเปิดตัวผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ติดตามโปรโตคอล DeFi หลัก (เช่น Uniswap และ Aave) ผู้ใช้สามารถมีส่วนร่วมในโลก DeFi ได้อย่างง่ายดายเช่นเดียวกับการซื้อและขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม การเกิดขึ้นของผลิตภัณฑ์นี้ยังถือเป็นสัญญาณว่าแนวคิดของ DeETF ได้เกิดขึ้นอย่างเป็นทางการแล้ว
ในเวลาเดียวกัน เส้นทางการกระจายอำนาจก็กำลังเคลื่อนตัวไปอย่างเงียบๆ เช่นกัน โปรเจ็กต์เช่น DeETF.org เริ่มพยายามใช้สัญญาอัจฉริยะโดยตรงเพื่อจัดการพอร์ตโฟลิโอ ETF ในลักษณะกระจายอำนาจ แต่ความพยายามในช่วงเวลานี้ยังอยู่ในขั้นเริ่มต้น
3. การปรับโครงสร้างตลาดและความครบถ้วนของแบบจำลอง (2022-2023): การทำให้เป็นทางการของ DeETF
ความนิยมของ DeFi นั้นไม่ยืนยาว ในช่วงต้นปี 2022 Terra ก็ล่มสลายและ FTX ก็ล้มละลาย เหตุการณ์หงส์ดำที่เกิดขึ้นนี้เกือบจะทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุน TVL ของตลาด DeFi ลดลงโดยตรงจาก 178 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเหลือ 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
แต่บ่อยครั้งที่วิกฤตการณ์นำมาซึ่งโอกาส ความผันผวนของตลาดที่รุนแรงทำให้ผู้คนตระหนักว่าวงการ DeFi ต้องการเครื่องมือการลงทุนที่ปลอดภัยและโปร่งใสมากขึ้นอย่างเร่งด่วน ซึ่งส่งผลให้ DeETF พัฒนาและเติบโตเต็มที่ ในช่วงเวลานี้ DeETF ไม่ใช่แค่แนวคิดอีกต่อไป แต่ค่อยๆ พัฒนาเป็นสองโมเดลที่ชัดเจน:
ช่องทางทางการเงินแบบดั้งเดิมได้รับการเสริมความแข็งแกร่งมากยิ่งขึ้น: สถาบันต่างๆ เช่น DeFi Technologies ได้ใช้ประโยชน์จากโอกาสนี้ในการขยายสายผลิตภัณฑ์ เปิดตัว ETP (ผลิตภัณฑ์ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์) ที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น และจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น ตลาดหลักทรัพย์โตรอนโตในแคนาดา รูปแบบนี้ลดเกณฑ์ขั้นต่ำสำหรับนักลงทุนรายย่อยในการเข้าร่วมได้อย่างมาก และสถาบันแบบดั้งเดิมยังชื่นชอบรูปแบบนี้ด้วย
การเพิ่มขึ้นของโมเดลแบบกระจายอำนาจบนเชน: ในเวลาเดียวกัน แพลตฟอร์มบนเชน เช่น DeETF.org และ Sosovalue ก็เปิดตัวอย่างเป็นทางการเช่นกัน โดยทำให้การจัดการสินทรัพย์และการซื้อขายพอร์ตโฟลิโอทำได้โดยตรงผ่านสัญญาอัจฉริยะ แพลตฟอร์มดังกล่าวไม่จำเป็นต้องมีการดูแลแบบรวมศูนย์ และผู้ใช้สามารถสร้าง ซื้อขาย และปรับพอร์ตโฟลิโอการลงทุนของตนเองได้ด้วยตนเอง ซึ่งถือเป็นสิ่งที่น่าดึงดูดใจเป็นพิเศษสำหรับผู้ใช้และนักลงทุนที่เป็นเจ้าของคริปโตเคอเรนซีซึ่งแสวงหาความโปร่งใสอย่างแท้จริง
การพัฒนาคู่ขนานของทั้งสองโมเดลนี้ทำให้เส้นทางของ DeETF ชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ โดยในด้านหนึ่ง ใช้ช่องทางทางการเงินแบบดั้งเดิม และอีกด้านหนึ่ง ก็เน้นที่การกระจายอำนาจแบบสมบูรณ์และความโปร่งใสแบบออนไลน์
4. ข้อดีค่อยๆ ปรากฏขึ้น แต่ความท้าทายก็ไม่สามารถละเลยได้
ปัจจุบัน DeETF ได้แสดงให้เห็นข้อได้เปรียบที่เป็นเอกลักษณ์ของตนอย่างค่อยเป็นค่อยไป:
ใช้งานง่ายและลดเกณฑ์การมีส่วนร่วมลงอย่างมาก: ทั้งรูปแบบดั้งเดิมและแบบบนเครือข่ายต่างลดเกณฑ์การมีส่วนร่วมลงอย่างมากสำหรับนักลงทุนรายย่อย
การลงทุนมีความโปร่งใสและยืดหยุ่นมากขึ้น: โมเดลแบบออนเชนจะทำการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง และพอร์ตสินทรัพย์สามารถปรับเปลี่ยนได้ตลอดเวลา
การควบคุมความเสี่ยงและการกระจายการลงทุน: นักลงทุนสามารถสร้างพอร์ตการลงทุนหลายสินทรัพย์ได้อย่างง่ายดายเพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของสินทรัพย์เพียงรายการเดียว
แต่ในขณะเดียวกัน ความท้าทายก็ค่อยๆ เกิดขึ้น:
สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ไม่แน่นอน: สำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ มีการกำกับดูแล ETF ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัลอย่างเข้มงวดมาก และต้นทุนในการปฏิบัติตามกฎระเบียบก็ยังคงสูง
ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยของสัญญาอัจฉริยะ: ระหว่างปี 2022 ถึง 2023 การโจมตีของแฮ็กเกอร์ทำให้โปรโตคอล DeFi สูญเสียเงินประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังคงสร้างความกังวลให้กับนักลงทุน
อย่างไรก็ตาม แม้จะมีความท้าทายเหล่านี้ DeETF ยังคงถือเป็นหนึ่งในนวัตกรรมที่สำคัญในตลาดการเงินในอนาคต โดยค่อยๆ ลดขอบเขตระหว่างนักลงทุนแบบดั้งเดิมกับตลาดคริปโต ทำให้การจัดการสินทรัพย์มีความเป็นประชาธิปไตยและชาญฉลาดมากขึ้น
ตอนที่ 2: โครงการใหม่ๆ กำลังเพิ่มขึ้น และโครงการ DeETF กำลังเฟื่องฟู
1. จากแบบจำลองเดียวสู่การสำรวจที่หลากหลาย: สถานการณ์ใหม่ของ DeETF
เนื่องจากแนวคิดของ DeETF ได้รับการยอมรับจากตลาดมากขึ้นเรื่อยๆ จึงทำให้ตลาดเกิดใหม่นี้เข้าสู่ระยะที่ ดอกไม้ร้อยดอกบาน หลังปี 2023 ซึ่งแตกต่างจากโมเดล ETP (Exchange Traded Product) เดี่ยวในช่วงแรก ปัจจุบัน DeETF กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วไปตามสองแนวทาง:
วิธีหนึ่งคือการใช้ตรรกะทางการเงินแบบดั้งเดิมต่อไปและออก ETP ผ่านการแลกเปลี่ยนอย่างเป็นทางการ เช่น DeFi Technologies เพื่อเพิ่มหมวดหมู่สินทรัพย์ DeFi อย่างต่อเนื่อง ช่วยให้นักลงทุนแบบดั้งเดิมสามารถลงทุนในสินทรัพย์บนเครือข่ายได้ง่ายพอๆ กับการซื้อหุ้น
อีกวิธีหนึ่งนั้นมีความสุดโต่งและใกล้เคียงกับจิตวิญญาณของการเข้ารหัสมากกว่า นั่นคือแพลตฟอร์ม DeETF แบบกระจายอำนาจบนเชนอย่างแท้จริง ผู้ใช้ไม่จำเป็นต้องมีบัญชีนายหน้าหรือ KYC แต่ต้องการเพียงกระเป๋าเงินคริปโตเพื่อสร้าง ซื้อขาย และจัดการพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์บนเชนเท่านั้น
ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา แพลตฟอร์มต่างๆ เช่น DeETF.org และ Sosovalue ได้กลายเป็นผู้บุกเบิกในด้านพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์บนเครือข่าย Sosovalue รองรับกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอที่มีหลายธีม (เช่น GameFi และพอร์ตโฟลิโอบลูชิป) โดยมอบประสบการณ์ผลิตภัณฑ์ ETF แบบ ซื้อเพียงครั้งเดียว + ตรวจสอบได้ ให้กับผู้ใช้ โดยพยายามแก้ไขปัญหาขีดจำกัดการจัดการพอร์ตโฟลิโอด้วยวิธีที่ง่ายกว่า
หากพิจารณาจากแนวทางของสถาบัน นอกจาก DeFi Technologies แล้ว อิทธิพลของผู้นำ RWA อย่าง Securitize ก็ไม่ควรละเลยเช่นกัน โดย Securitize กำลังแปลงสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น หุ้นเอกชนของสหรัฐฯ พันธบัตรของบริษัท และอสังหาริมทรัพย์ให้เป็นโทเค็นในลักษณะที่เป็นไปตามกฎหมาย และแนะนำนักลงทุนในตลาดหลักเข้าสู่ตลาดออนเชน แม้ว่าแนวทางนี้จะไม่ได้เรียกโดยตรงว่า DeETF แต่โครงสร้างการดูแลสินทรัพย์ที่ผสมผสานกับกลไก KYC ก็มีคุณสมบัติหลักของ DeETF อยู่แล้ว
พวกเขาเสนอแนวคิดของ การซื้อขายตลอดเวลา 24 ชั่วโมงทุกวัน ไม่มีตัวกลาง และการรวมกลุ่มที่ไม่ขึ้นอยู่กับผู้ใช้ ซึ่งทำลายรูปแบบของ ETF แบบดั้งเดิมที่ถูกจำกัดด้วยเวลาซื้อขายและผู้ดูแล ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าภายในสิ้นปี 2024 จำนวนการรวมกลุ่ม ETF บนเชนที่ใช้งานอยู่บน DeETF.org เกิน 1,200 รายการ โดยมีมูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้หลายสิบล้านดอลลาร์ ซึ่งกลายเป็นเครื่องมือสำคัญสำหรับผู้ใช้ DeFi ดั้งเดิม
ในทิศทางของการจัดการสินทรัพย์อย่างมืออาชีพ องค์กรต่างๆ เช่น Index Coop ก็เริ่มที่จะกำหนดมาตรฐานและจัดทำแพ็กเกจสินทรัพย์ DeFi เช่น การเปิดตัว DeFi Pulse Index (DPI) ซึ่งมอบพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ DeFi บลูชิพ แบบพร้อมใช้งานทันที ให้กับผู้ใช้ และลดความเสี่ยงในการเลือกเหรียญแต่ละรายการ
กล่าวได้ว่านับตั้งแต่ปี 2023 DeETF ได้พัฒนาจากความพยายามเพียงครั้งเดียวไปสู่ระบบนิเวศการแข่งขันที่หลากหลาย โดยมีโครงการต่างๆ ที่เจริญรุ่งเรืองในเส้นทางและตำแหน่งที่แตกต่างกัน
(II) แนวโน้มใหม่ในพอร์ตสินทรัพย์อัจฉริยะ: ใครทำให้ DeETF มีประโยชน์มากกว่า?
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แพลตฟอร์ม DeETF ได้พัฒนาจาก ชุดค่าผสมแบบช่วยเหลือตนเอง เป็น การซื้อชุดค่าผสมที่ตั้งไว้ล่วงหน้าด้วยการคลิกเพียงครั้งเดียว ตัวอย่างเช่น DeETF.org สนับสนุนกลไกชุดค่าผสมของ การเลือกของผู้ใช้ ในขณะที่ Sosovalue มีแนวโน้มมากกว่าที่จะใช้แนวทางการสร้างผลิตภัณฑ์ของ กลยุทธ์เชิงธีม เช่น แพ็คเกจ GameFi blue chip ชุดค่าผสม L2 narrative เป็นต้น แพลตฟอร์มเหล่านี้ส่วนใหญ่มุ่งเป้าไปที่ผู้ใช้ที่มีพื้นฐานการวิจัยการลงทุนอยู่แล้ว
อย่างไรก็ตาม การปล่อยให้อัลกอริทึมจัดการ กลยุทธ์แบบผสมผสาน โดยอัตโนมัตินั้นถือเป็นเรื่องยาก
นี่คือจุดเริ่มต้นของ YAMA (Yamaswap) ซึ่งเป็นผู้ชนะการแข่งขัน Hackathon ครั้งแรกของ Juchain: แทนที่จะใช้การผสมผสานบนพื้นฐานของ DeFi แบบดั้งเดิม YAMA พยายามทำให้ DeETF ชาญฉลาด มากขึ้น
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง YAMA ไม่ต้องการให้ผู้ใช้รับแรงกดดันในการวิจัยการลงทุนทั้งหมด แต่จะสร้างระบบแนะนำการจัดสรรสินทรัพย์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI แทน ผู้ใช้เพียงแค่ป้อนความต้องการ เช่น ผลตอบแทนที่มั่นคง เน้นที่ระบบนิเวศ Ethereum ชอบสินทรัพย์ LST จากนั้นระบบจะสร้างพอร์ตโฟลิโอที่แนะนำโดยอัตโนมัติโดยอิงจากข้อมูลประวัติบนเชน ความสัมพันธ์ของสินทรัพย์ และแบบจำลองการทดสอบย้อนหลัง
แนวคิดที่คล้ายคลึงกันนี้ยังปรากฏในบริการให้คำปรึกษาการลงทุนอัจฉริยะ Robo-advisor ในโลกของ TradFi เช่น Betterment และ Wealthfront แต่ YAMA ได้ย้ายแนวคิดดังกล่าวไปยังเครือข่ายและทำให้ตรรกะการจัดการสินทรัพย์เสร็จสมบูรณ์ในระดับสัญญา
ในแง่ของการใช้งาน YAMA เลือกที่จะรันบน Solana และ Base ซึ่งช่วยลดต้นทุนการใช้งานได้อย่างมาก เมื่อเปรียบเทียบกับต้นทุน GAS ของ Ethereum mainnet ที่หลายสิบเหรียญแล้ว สถาปัตยกรรมนี้จึงเหมาะสำหรับการโต้ตอบพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์รายวันโดยเฉพาะสำหรับผู้ใช้รายย่อย
ในแง่ของความปลอดภัยของพอร์ตโฟลิโอ สัญญาอัจฉริยะของ YAMA รองรับการเปิดเผยส่วนประกอบของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมด น้ำหนัก การเปลี่ยนแปลงแบบไดนามิก ฯลฯ บนเชน ผู้ใช้สามารถติดตามการทำงานของกลยุทธ์ได้ตลอดเวลา หลีกเลี่ยง การกำหนดค่ากล่องดำ ของเครื่องมือรวม DeFi แบบดั้งเดิม
ต่างจากแพลตฟอร์มอื่น ๆ YAMA เน้นประสบการณ์ผสมผสานของ การปรับใช้ด้วยตนเอง + คำแนะนำพอร์ตโฟลิโอ AI ให้กับผู้ใช้ ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยแก้ปัญหา ไม่รู้วิธีลงทุน เท่านั้น แต่ยังคงความโปร่งใสและการจัดการ การควบคุมสินทรัพย์ ที่เป็นอิสระอีกด้วย
เส้นทางผลิตภัณฑ์ประเภทนี้อาจแสดงถึงทิศทางของขั้นตอนต่อไปของแพลตฟอร์ม DeETF ที่กำลังเคลื่อนตัวจาก เครื่องมือเชิงโครงสร้าง ไปเป็น ผู้ช่วยวิจัยการลงทุนอัจฉริยะ
สถาปัตยกรรมทางเทคนิค Yamaswap
(III) เส้นทาง DeETF กำลังสร้างเส้นทางวิวัฒนาการแบบแยกสาขา
เนื่องจากโครงสร้างของผู้ใช้คริปโตเปลี่ยนจากการมุ่งเน้นการซื้อขายไปเป็นความต้องการ การจัดการพอร์ตโฟลิโอ เส้นทาง DeETF จึงค่อยๆ แยกความแตกต่างออกไปเป็นเส้นทางการพัฒนาที่แตกต่างกันหลายเส้นทาง
ตัวอย่างเช่น DeETF.org ยังคงเน้นที่การกำหนดค่าด้วยตนเองของผู้ใช้และการรวมกันแบบอิสระ ซึ่งเหมาะสำหรับผู้ใช้ที่มีพื้นฐานความรู้บางอย่าง Sosovalue ยังผลิตพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์เพิ่มเติมและเปิดตัว ETF ที่มีธีมแบบออนเชน เช่น Solana Infrastructure Portfolio และ Meme Ecological Basket ซึ่งมีลักษณะคล้ายกับรูปแบบของกองทุนดั้งเดิม Index Coop และบริษัทอื่นๆ มุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์ดัชนีมาตรฐาน โดยมุ่งเป้าไปที่การครอบคลุมตลาดในระยะยาวและมั่นคง
ในบรรดาโครงการ DeFi แบบดั้งเดิม DeFi Technologies และ Securitize มุ่งเป้าไปที่นักลงทุนรายย่อยและสถาบันตามลำดับ โดยเป็นเส้นทางการสำรวจการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่แตกต่างกันสองเส้นทาง Securitize ได้กลายเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์ม RWA แรกที่ได้รับการยกเว้นจาก SEC ซึ่งเป็นตัวอย่างของกระบวนการปฏิบัติตามข้อกำหนดของพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์บนเครือข่าย
แต่จากมุมมองของการโต้ตอบของผู้ใช้ แนวโน้มใหม่กำลังเริ่มปรากฏขึ้นในทั้งแทร็ก: ประสบการณ์การจัดสรรสินทรัพย์ที่ชาญฉลาดและอัตโนมัติมากขึ้น
ตัวอย่างเช่น แพลตฟอร์มบางแห่งเริ่มพยายามนำโมเดล AI หรือกลไกกฎมาใช้เพื่อสร้างข้อเสนอแนะการกำหนดค่าแบบไดนามิกตามเป้าหมายของผู้ใช้และข้อมูลบนเชน โดยพยายามลดเกณฑ์และปรับปรุงประสิทธิภาพ โมเดลประเภทนี้ยังแสดงให้เห็นถึงข้อได้เปรียบที่ชัดเจนในบริบทของการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของผู้ใช้ DeFi และการเพิ่มขึ้นของความต้องการด้านการลงทุนและการวิจัย
YAMA เป็นตัวแทนคนหนึ่งบนเส้นทางนี้: ทำการบูรณาการเชิงโครงสร้างระหว่างคำแนะนำพอร์ตโฟลิโอ AI และการปรับใช้แบบบริการตนเองบนเชน และนำเชนสาธารณะที่ต้นทุนต่ำและประสิทธิภาพสูงมาใช้ในการปรับใช้ เพื่อให้ผู้ใช้ทั่วไปสามารถจัดสรรสินทรัพย์ได้โดยไม่ต้องดำเนินการที่ซับซ้อน
แม้ว่าเส้นทางแต่ละเส้นทางจะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่แพลตฟอร์ม DeETF จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ เริ่มเปลี่ยนจาก เครื่องมือล้วนๆ ไปเป็น ผู้ให้บริการด้านกลยุทธ์ ซึ่งยังเผยให้เห็นตรรกะวิวัฒนาการที่เป็นพื้นฐานของเส้นทางการจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมดอีกด้วย: ไม่ใช่แค่การกระจายอำนาจเท่านั้น แต่ยังรวมถึงประสบการณ์ทางการเงินที่ซับซ้อนน้อยลงและปราศจากอุปสรรคทางอาชีพอีกด้วย
บทสรุป: จากแนวโน้มสู่การปฏิบัติ: DeETF ปรับเปลี่ยนรูปแบบอนาคตของการจัดการสินทรัพย์แบบ On-Chain
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมคริปโตต้องเผชิญกับความคลั่งไคล้และการล่มสลายหลายครั้ง ทุกครั้งที่มีแนวคิดใหม่เกิดขึ้น ก็มักจะมีเสียงรบกวนและความสงสัยในตลาดตามมา และ DeFi ก็ไม่มีข้อยกเว้น อย่างไรก็ตาม DeETF ซึ่งเป็นกลุ่มเฉพาะและเป็นกลุ่มข้ามสายงานดั้งเดิม กำลังสะสมพลังงานอย่างเงียบๆ และกลายเป็นสาขาต่อไปของการเงินแบบออนเชนที่สมควรได้รับความสนใจอย่างจริงจัง
เมื่อมองย้อนกลับไปที่การพัฒนา DeFi เราจะเห็นหัวข้อหลักได้อย่างชัดเจน:
จากการทดลองสัญญาอัจฉริยะในเบื้องต้นไปจนถึงการสร้างข้อตกลงการซื้อขายและการให้กู้ยืมแบบเปิด และจากนั้นไปจนถึงการกระตุ้นการไหลเวียนของเงินทุนขนาดใหญ่ DeFi ได้ทำให้เส้นทางที่การเงินแบบดั้งเดิมดำเนินมาเป็นเวลาหลายทศวรรษเสร็จสิ้นภายในเวลาหกหรือเจ็ดปี ปัจจุบัน DeETF ซึ่งเป็น เวอร์ชันอัปเกรดประสบการณ์ผู้ใช้ ของ DeFi กำลังดำเนินการเผยแพร่ให้แพร่หลายยิ่งขึ้นและลดเกณฑ์ลง
ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าแม้ว่าขนาดโดยรวมของ DeETF track จะยังเล็กอยู่ แต่ศักยภาพในการเติบโตนั้นมหาศาล ตามรายงานของ Precedence Research คาดว่าตลาด DeFi จะเติบโตจาก 32,360 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 เป็นประมาณ 1,558 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2034 ด้วยอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ที่ 53.8% ซึ่งหมายความว่าในอีกห้าปีข้างหน้า ด้วยการพัฒนาอย่างรวดเร็วของ DeFi DeETF จะไม่เพียงแต่เป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศ DeFi เท่านั้น แต่ยังมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นหนึ่งในสถานการณ์การใช้งานที่สำคัญที่สุดสำหรับการจัดการสินทรัพย์บนเชนอีกด้วย
ในขณะนี้ เราสามารถมองเห็นนักสำรวจประเภทต่างๆ ได้แล้ว:
มีบริษัทต่างๆ เช่น DeFi Technologies ที่พยายามจะแยกตัวออกจากระบบการเงินแบบดั้งเดิมและออกผลิตภัณฑ์ ETP สำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่สอดคล้องและคุ้นเคยมากขึ้น
มีแพลตฟอร์มเช่น DeETF.org ที่ยืนกรานในความเป็นอิสระบนเชน โดยเน้นที่การรวมกันอย่างอิสระและความโปร่งใสเต็มรูปแบบ
นอกจากนี้ยังมีพลังใหม่ๆ ที่เกิดขึ้น เช่น YAMA ซึ่งไม่เพียงแค่สานต่อจิตวิญญาณแห่งการกระจายอำนาจเท่านั้น แต่ยังแนะนำการสร้างพอร์ตโฟลิโอด้วยความช่วยเหลือของ AI บนพื้นฐานนี้ โดยพยายามทำให้การจัดการสินทรัพย์บนเครือข่ายนั้น ชาญฉลาดและเป็นส่วนตัว อย่างแท้จริง
หาก DeFi ในช่วงแรกสามารถแก้ปัญหาเรื่อง ระบบการเงินแบบกระจายอำนาจได้หรือไม่ ได้ DeETF ในปัจจุบันและโครงการต่างๆ เช่น YAMA ก็สามารถแก้ปัญหาเรื่อง ระบบการเงินแบบกระจายอำนาจนั้นสามารถใช้ได้ในราคาที่เอื้อมถึงและผู้คนจำนวนมากสามารถใช้งานได้ดีหรือไม่ ได้เช่นกัน
ในอนาคต การจัดการสินทรัพย์แบบออนเชนไม่ควรเป็นเพียงเครื่องมือสำหรับการเก็งกำไรสำหรับคนเพียงไม่กี่คนเท่านั้น แต่ควรกลายเป็นความสามารถที่นักลงทุนทั่วไปสามารถเรียนรู้ได้ และ DeETF ถือเป็นกุญแจสำคัญ
จาก MakerDAO ไปจนถึง Uniswap จาก DeFi Technologies ไปจนถึง YAMA ความก้าวหน้าทุกประการในระบบการเงินแบบกระจายอำนาจล้วนเป็นการเริ่มต้นแนวคิดเรื่องเสรีภาพทางการเงิน ความโปร่งใส และการรวมเข้าด้วยกัน
ปัจจุบัน DeETF กำลังนิยามวิธีการจัดการสินทรัพย์บนเครือข่ายใหม่ และโปรเจกต์นวัตกรรมเช่น YAMA กำลังสร้างจินตนาการใหม่ๆ ให้กับเส้นทางนี้
เรื่องราวยังคงไม่จบสิ้น
แต่อนาคตเริ่มเป็นรูปเป็นร่างขึ้นช้าๆ
