บทความต้นฉบับโดย @BlazingKevin_ นักวิจัยที่ Movemaker
จุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงเชิงโครงสร้างของ Bitcoin ได้เกิดขึ้นแล้ว
ฉันคิดว่าเราอยู่ในจุดเริ่มต้นของวัฏจักรขาขึ้นแบบช้าๆ ในระยะยาวหรืออาจยาวนานถึงหนึ่งทศวรรษสำหรับ Bitcoin จากมุมมองที่น่าทึ่ง จุดเปลี่ยนสำคัญที่กระตุ้นให้เกิดแนวโน้มนี้คือการอนุมัติ Bitcoin ETF ในช่วงปลายปี 2023 นับจากนั้นเป็นต้นมา คุณลักษณะของตลาด Bitcoin ก็เริ่มเปลี่ยนแปลงไปในเชิงคุณภาพ โดยเปลี่ยนจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงโดยสิ้นเชิงไปเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยทีละขั้นตอน ตอนนี้เป็นช่วงเริ่มต้นของการที่ Bitcoin จะกลายเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย แต่ในขณะเดียวกัน สหรัฐอเมริกาก็เข้าสู่ช่วงของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ดังนั้น Bitcoin จึงอยู่ในพื้นที่การเติบโตที่ดี บทบาทของ Bitcoin ในการจัดสรรสินทรัพย์ได้เปลี่ยนจาก วัตถุเก็งกำไร ไปเป็น เครื่องมือจัดสรรสินทรัพย์ ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการเพิ่มขึ้นของอุปสงค์ในระยะยาว
วิวัฒนาการของคุณลักษณะสินทรัพย์นี้เกิดขึ้นในช่วงที่นโยบายการเงินกำลังจะเปลี่ยนจากนโยบายรัดเข็มขัดเป็นนโยบายผ่อนปรน วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดไม่ใช่พื้นหลังมหภาคที่เป็นนามธรรม แต่เป็นสัญญาณราคาทุนที่ส่งผลกระทบอย่างมากต่อบิตคอยน์
ภายใต้กลไกนี้ Bitcoin จะแสดงลักษณะการทำงานใหม่: เมื่อใดก็ตามที่ตลาดแสดงสัญญาณของการแก้ไขหลังจากความรู้สึกร้อนแรงเกินไป เมื่อราคาใกล้จะเข้าสู่ขอบของตลาดขาลง จะมีคลื่นของ สภาพคล่อง เข้ามาในตลาด ขัดขวางแนวโน้มขาลง เราพูดบ่อยๆ ว่ามี สภาพคล่องเพียงพอแต่ไม่เต็มใจที่จะเดิมพัน ในตลาด ซึ่งไม่เป็นความจริงทั้งหมด สินทรัพย์ดิจิทัลเลียนแบบอื่นๆ ไม่สามารถหา PMF ได้เนื่องจากการระเหยของน้ำในการประเมินมูลค่าและการขาดการลงจอดของเทคโนโลยี และขาดตรรกะการกำหนดค่าในระยะกลางชั่วคราว Bitcoin กลายเป็น สินทรัพย์ที่กำหนดได้เพียงอย่างเดียวที่สามารถเดิมพันได้ ในขณะนี้ ดังนั้น ตราบใดที่ความคาดหวังของการผ่อนคลายยังคงมีอยู่และ ETF ยังคงดูดซับเงิน มันจะยากมากสำหรับ Bitcoin ที่จะสร้างตลาดขาลงแบบดั้งเดิมในระหว่างรอบการลดอัตราดอกเบี้ยทั้งหมด อย่างมากที่สุด มันจะประสบกับการแก้ไขแบบเป็นระยะ หรือฟองสบู่บางส่วนที่เคลียร์ออกเนื่องจากเหตุการณ์มหภาคที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน (เช่น ภาษีศุลกากรช็อกและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์)
ซึ่งหมายความว่า Bitcoin จะผ่านรอบการลดอัตราดอกเบี้ยทั้งหมดในฐานะ สินทรัพย์ที่ปลอดภัยในระดับกึ่งหนึ่ง และตรรกะการยึดราคาก็จะเปลี่ยนไปตามนั้นเช่นกัน โดยจะเปลี่ยนจาก การขับเคลื่อนโดยความชอบความเสี่ยง ไปเป็น การสนับสนุนความแน่นอนในระดับมหภาค ทีละน้อย เมื่อรอบการลดอัตราดอกเบี้ยนี้สิ้นสุดลง เมื่อเวลาผ่านไป ETF จะครบกำหนด และน้ำหนักการจัดสรรของสถาบันเพิ่มขึ้น Bitcoin ก็จะดำเนินการเปลี่ยนแปลงเบื้องต้นจากสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงไปเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยเช่นกัน ต่อมา เมื่อรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปเริ่มขึ้น ตลาดน่าจะไว้วางใจให้ Bitcoin เป็น สินทรัพย์ที่ปลอดภัยภายใต้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เป็นครั้งแรก ซึ่งไม่เพียงแต่จะช่วยเพิ่มสถานะการจัดสรรในตลาดดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังน่าจะทำให้ Bitcoin สามารถดึงเงินทุนบางส่วนออกมาในการแข่งขันกับสินทรัพย์ที่ปลอดภัยแบบดั้งเดิม เช่น ทองคำและพันธบัตร จึงทำให้เกิดวงจรขาขึ้นแบบช้าๆ ที่มีระยะเวลา 10 ปี
การมองไปข้างหน้าถึงการพัฒนาของ Bitcoin ในอีกหลายปีหรือ 10 ปีข้างหน้ายังห่างไกลเกินไป จะดีกว่าหากมองไปที่ปัจจัยกระตุ้นในปัจจุบันที่อาจทำให้ Bitcoin ร่วงลงอย่างรุนแรงก่อนที่สหรัฐฯ จะเปลี่ยนมาผ่อนปรนอย่างต่อเนื่อง ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ ภาษีศุลกากรถือเป็นเหตุการณ์ที่น่ากังวลที่สุดต่อความรู้สึกของตลาด แต่ในความเป็นจริง หากเราถือว่าภาษีศุลกากรเป็นเครื่องมือปรับตัวที่ไม่เป็นอันตรายสำหรับ Bitcoin เราอาจสามารถตรวจสอบผลกระทบในอนาคตที่อาจเกิดขึ้นจากมุมมองที่แตกต่างออกไปได้ ประการที่สอง การผ่านพระราชบัญญัติ GENIUS ถือเป็นผลลัพธ์ที่สหรัฐฯ ยอมรับการลดลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ของสถานะของดอลลาร์สหรัฐ และสนับสนุนการพัฒนาการเงิน Crypto อย่างแข็งขัน ขยายผลทวีคูณของดอลลาร์สหรัฐต่อเครือข่าย
มองภาษีศุลกากรเป็นเครื่องมือปรับแต่งที่ไม่เป็นอันตรายสำหรับ Bitcoin ไม่ใช่ตัวกระตุ้นหงส์ดำ
ในกระบวนการกำหนดภาษีในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เราจะเห็นได้ว่าแนวทางนโยบายหลักของทรัมป์คือการคืนการผลิตและปรับปรุงการเงิน และในกระบวนการนี้ ทรัมป์สามารถโจมตีประเทศคู่แข่งสำคัญๆ ได้ ภายใต้เป้าหมายในการปรับปรุงสถานการณ์ทางการคลังของรัฐบาล ทรัมป์สามารถเสียสละเสถียรภาพด้านราคาหรือการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ ดังนั้น สถานการณ์ทางการคลังของรัฐบาลสหรัฐฯ จึงเร่งตัวขึ้นในช่วงที่มีการระบาด อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีพุ่งสูงขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ทำให้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในสามปี รายได้จากภาษีคิดเป็นน้อยกว่า 2% ของโครงสร้างภาษีของรัฐบาลกลาง แม้ว่าจะขึ้นภาษีแล้ว รายได้ที่เข้ามาก็ไม่สำคัญเมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจำนวนมหาศาล แล้วทำไมทรัมป์จึงยังคงทำเรื่องภาษีอยู่เรื่อยๆ?
จุดประสงค์ของภาษีศุลกากรคือเพื่อกำหนดทัศนคติของพันธมิตรและการป้องกันความปลอดภัยในการแลกเปลี่ยน
ตามบทบาทของภาษีศุลกากรที่อธิบายอย่างเป็นระบบโดยมิลาน ประธานสภาที่ปรึกษาเศรษฐกิจทำเนียบขาว ในบทความ Users Guide to Restructuring the Global Trade System ของเขา สามารถเข้าใจได้ว่าภาษีศุลกากรเป็น เครื่องมือที่ผิดปกติสำหรับการแทรกแซงในตลาด และถูกใช้โดยเฉพาะในวิกฤตหรือการเผชิญหน้า ตรรกะเชิงกลยุทธ์ของนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ กำลังเข้าใกล้เส้นทางของ การสร้างอาวุธทางการคลัง มากขึ้นเรื่อยๆ นั่นคือ การกำหนดภาษีศุลกากรไม่เพียงแต่ สร้างรายได้เอง ในด้านการเงินเท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือ การเก็บค่าเช่าภายนอก ในระดับโลก มิลานชี้ให้เห็นว่าในบริบทของสงครามเย็นครั้งใหม่ สหรัฐฯ ไม่แสวงหาการค้าเสรีระดับโลกอีกต่อไป แต่กำลังพยายามสร้างระบบการค้าโลกขึ้นใหม่ให้เป็น เครือข่ายการค้าชายฝั่งที่เป็นมิตร โดยมีสหรัฐฯ เป็นแกนหลัก นั่นคือ บังคับให้ห่วงโซ่อุตสาหกรรมหลักย้ายไปยังประเทศพันธมิตรหรือสหรัฐฯ และรักษาความพิเศษและความภักดีของเครือข่ายนี้ผ่านภาษีศุลกากร เงินอุดหนุน การจำกัดการถ่ายโอนเทคโนโลยี และวิธีการอื่นๆ ภายใต้กรอบดังกล่าว ภาษีศุลกากรที่สูงไม่ได้หมายความว่าสหรัฐฯ จะถอนตัวจากโลกาภิวัตน์ ในทางตรงกันข้าม ภาษีศุลกากรเป็นเครื่องมือที่มีอำนาจเหนือตลาดที่พยายามควบคุมทิศทางและกฎเกณฑ์ของโลกาภิวัตน์อีกครั้ง ข้อเสนอของทรัมป์ที่จะเรียกเก็บภาษีศุลกากรที่สูงกับสินค้าที่นำเข้าจากจีนทั้งหมดนั้นไม่ได้เป็นการแยกส่วนอย่างครอบคลุม แต่เป็นการบังคับให้ผู้ผลิตทั่วโลก ยืนหยัด และย้ายกำลังการผลิตจากจีนไปยังเวียดนาม เม็กซิโก อินเดีย และแม้แต่สหรัฐอเมริกา เมื่อระบบการผลิตทั่วโลกถูกบังคับให้จัดระเบียบใหม่รอบๆ สหรัฐอเมริกา สหรัฐฯ จะสามารถบรรลุการสกัดกั้นทางการคลังอย่างต่อเนื่องจากกำลังการผลิตของต่างประเทศผ่าน ค่าเช่าภาษีศุลกากรตามภูมิรัฐศาสตร์ ในระยะกลางและระยะยาว เช่นเดียวกับระบบการชำระเงินด้วยดอลลาร์ที่ทำให้สหรัฐฯ สามารถเก็บภาษีจากระบบการเงินโลกได้ ระบบภาษีศุลกากรก็กำลังกลายเป็นอาวุธทางการคลังใหม่ในการผูกมัดและใช้ประโยชน์จากความสามารถในการผลิตของประเทศรอบนอก
ผลข้างเคียงของภาษีทำให้ทรัมป์ระมัดระวัง
ภาษีศุลกากรเป็นดาบสองคม ในขณะที่จำกัดการนำเข้าเพื่อส่งเสริมการกลับมาของการผลิต เพิ่มรายได้จากภาษีของรัฐบาล และจำกัดผลประโยชน์ของประเทศคู่แข่ง ภาษีศุลกากรยังมาพร้อมกับผลข้างเคียงที่อาจเกิดขึ้นได้ทุกเมื่อ ประการแรกคือปัญหาเงินเฟ้อจากการนำเข้า ภาษีศุลกากรที่สูงอาจทำให้ราคาสินค้าที่นำเข้าสูงขึ้นในระยะสั้นและกระตุ้นแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ซึ่งเป็นความท้าทายต่อความเป็นอิสระของนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ ประการที่สองคือการโต้กลับอย่างรุนแรงของประเทศคู่แข่ง และความเป็นไปได้ที่ประเทศพันธมิตรจะประท้วงหรือแม้แต่ตอบโต้ต่อนโยบายภาษีศุลกากรฝ่ายเดียวของสหรัฐอเมริกา
เมื่อภาษีศุลกากรคุกคามตลาดทุนและต้นทุนดอกเบี้ยของรัฐบาลสหรัฐฯ ทรัมป์จะวิตกกังวลมากและประกาศข่าวดีเกี่ยวกับภาษีศุลกากรทันทีเพื่อรักษาความเชื่อมั่นของตลาด ดังนั้นอำนาจการทำลายล้างของนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์จึงจำกัดอยู่เพียงเท่านั้น แต่เมื่อใดก็ตามที่มีข่าวเกี่ยวกับภาษีศุลกากรออกมาอย่างกะทันหัน ตลาดหุ้นและราคา Bitcoin ก็จะร่วงลง ดังนั้น จึงเหมาะสมที่จะมองว่าภาษีศุลกากรเป็นเครื่องมือปรับตัวที่ไม่เป็นอันตรายสำหรับ Bitcoin ภายใต้สมมติฐานของการคาดหวังที่ลดลงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ความเป็นไปได้ของภาษีศุลกากรเพียงอย่างเดียวที่จะสร้างหงส์ดำนั้นต่ำมาก เนื่องจากทรัมป์จะไม่ยอมให้ผลกระทบเชิงลบของเหตุการณ์ดังกล่าวเพิ่มต้นทุนดอกเบี้ย
การที่สถานะของดอลลาร์ลดลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ทำให้มีภารกิจสำหรับ stablecoin ของดอลลาร์เพิ่มมากขึ้น
สำหรับทรัมป์ เพื่อให้บรรลุเป้าหมายในการนำการผลิตกลับประเทศ เป็นที่ยอมรับได้ที่จะเสียสละสถานะของดอลลาร์สหรัฐในเงินสำรองระหว่างประเทศอย่างเหมาะสม เนื่องจากเหตุผลส่วนหนึ่งที่ทำให้ภาคการผลิตของสหรัฐฯ ล้มละลายคือความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ เมื่อดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งแกร่ง ความต้องการดอลลาร์สหรัฐของโลกก็ยังคงเพิ่มขึ้น ซึ่งนำไปสู่การเกินดุลทางการเงินอย่างต่อเนื่อง และท้ายที่สุดก็นำไปสู่การขาดดุลการค้าอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ภาคการผลิตของสหรัฐฯ ต้องอพยพออกไป ดังนั้น เพื่อให้มั่นใจว่าภาคการผลิตจะกลับมาผลิตได้ ทรัมป์จึงมักจะใช้มาตรการภาษีศุลกากร แต่ในกระบวนการนี้ สถานะของดอลลาร์สหรัฐจะยิ่งลดลง
อาจกล่าวได้ว่าในบริบทของการพัฒนาอย่างรวดเร็วของภูมิทัศน์ทางการเงินระดับโลก การที่ดอลลาร์ควบคุมได้น้อยลงนั้นกลายเป็นข้อเท็จจริงที่ไม่สามารถละเลยได้ การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้เกิดจากเหตุการณ์เพียงครั้งเดียวหรือข้อผิดพลาดด้านนโยบาย แต่เป็นผลจากการทับซ้อนและวิวัฒนาการของปัจจัยโครงสร้างหลายประการในระยะยาว แม้ว่าจากภายนอก ดอลลาร์ยังคงครองตำแหน่งที่โดดเด่นในระบบการเงินและการค้าระหว่างประเทศ แต่หากเราพิจารณาให้ลึกลงไปจากมุมมองของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่เป็นพื้นฐาน เส้นทางการขยายตัวของทุน และประสิทธิภาพของเครื่องมือนโยบายการเงิน เราจะพบว่าอิทธิพลระดับโลกของดอลลาร์กำลังเผชิญกับความท้าทายเชิงระบบ
ก่อนอื่น เราต้องเผชิญกับความจริงที่ว่าแนวโน้มของเศรษฐกิจโลกที่มีความหลากหลายทางขั้วอำนาจกำลังเปลี่ยนความจำเป็นของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในรูปแบบโลกาภิวัตน์ก่อนหน้านี้ สหรัฐฯ ซึ่งเป็นศูนย์กลางการส่งออกเทคโนโลยี สถาบัน และทุน ย่อมมีสิทธิที่จะพูดได้ จึงส่งเสริมให้เงินดอลลาร์สหรัฐฯ กลายเป็นสกุลเงินหลักสำหรับการค้าและกิจกรรมทางการเงินระดับโลก อย่างไรก็ตาม ด้วยการพัฒนาอย่างรวดเร็วของเศรษฐกิจอื่นๆ โดยเฉพาะการเติบโตของระบบการจัดระเบียบทางการเงินในเอเชียและตะวันออกกลาง กลไกการชำระเงินแบบเดียวที่มีเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นแกนหลักนี้กำลังเผชิญกับการแข่งขันจากทางเลือกอื่นๆ อย่างค่อยเป็นค่อยไป ข้อได้เปรียบด้านสภาพคล่องระดับโลกและสถานะผูกขาดการชำระเงินของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แบบดั้งเดิมกำลังเริ่มถูกกัดกร่อน การลดลงของการควบคุมเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ได้หมายถึงการล่มสลายของสถานะ แต่ ความเป็นเอกลักษณ์ และ ความจำเป็น ของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังอ่อนลง
มิติที่สำคัญประการที่สองมาจากแนวโน้มการเบิกเงินเกินบัญชีของสินเชื่อที่สหรัฐฯ แสดงให้เห็นในการดำเนินการทางการคลังและการเงินล่าสุด แม้ว่าการขยายตัวของสินเชื่อในอดีตและการออกเงินดอลลาร์สหรัฐมากเกินไปจะไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่ผลข้างเคียงของสิ่งเหล่านี้จะทวีความรุนแรงมากขึ้นในยุคดิจิทัลที่ตลาดโลกมีความสอดคล้องกันมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อระเบียบการเงินแบบดั้งเดิมยังไม่ปรับตัวให้เข้ากับรูปแบบการเติบโตใหม่ที่ถูกครอบงำโดยเศรษฐกิจดิจิทัลและปัญญาประดิษฐ์อย่างเต็มที่ ความเฉื่อยของเครื่องมือการกำกับดูแลการเงินของสหรัฐฯ ก็ถูกเปิดเผยอย่างเต็มที่
ดอลลาร์สหรัฐไม่ใช่ผู้ให้บริการสินทรัพย์เพียงรายเดียวที่สามารถให้บริการการชำระเงินและการจัดเก็บมูลค่าทั่วโลกอีกต่อไป และบทบาทของมันกำลังถูกเจือจางลงเรื่อยๆ โดยสินทรัพย์โปรโตคอลที่หลากหลาย วิวัฒนาการอย่างรวดเร็วของระบบคริปทอนยังบังคับให้ระบบสกุลเงินดิจิทัลต้องประนีประนอมเชิงกลยุทธ์ การแกว่งไปมาระหว่างการตอบสนองแบบเฉื่อยชาและการปรับตัวแบบแข็งขันนี้ยิ่งเผยให้เห็นข้อจำกัดของระบบการกำกับดูแลดอลลาร์สหรัฐแบบดั้งเดิม การผ่านพระราชบัญญัติ GENIUS สามารถมองได้ว่าเป็นการตอบสนองเชิงกลยุทธ์และการประนีประนอมเชิงสถาบันของระบบรัฐบาลกลางของสหรัฐฯ ต่อตรรกะทางการเงินของยุคใหม่นี้
โดยสรุปแล้ว การที่ดอลลาร์ควบคุมได้ลดลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์แบบดั้งเดิมนั้นไม่ได้หมายถึงการล่มสลายอย่างรุนแรง แต่เป็นการสลายตัวของปัจจัยด้านสถาบันและโครงสร้างอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่า การสลายตัวนี้เกิดจากอำนาจทางการเงินระดับโลกที่หลายขั้ว ความล่าช้าของรูปแบบการกำกับดูแลทางการเงินของสหรัฐอเมริกาเอง และความสามารถของระบบ Crypto ในการสร้างเครื่องมือทางการเงินใหม่ เส้นทางการชำระเงิน และฉันทามติทางการเงิน ในช่วงเปลี่ยนผ่านดังกล่าว ตรรกะเครดิตและกลไกการกำกับดูแลที่ดอลลาร์แบบดั้งเดิมพึ่งพาต้องได้รับการปรับเปลี่ยนครั้งใหญ่ และพระราชบัญญัติ GENIUS ถือเป็นจุดเริ่มต้นของความพยายามในการปรับเปลี่ยนครั้งนี้ สัญญาณที่ส่งออกไปนั้นไม่ใช่แค่การเข้มงวดหรือขยายขอบเขตของกฎระเบียบเท่านั้น แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในแนวคิดการกำกับดูแลทางการเงิน
พระราชบัญญัติ GENIUS คือการประนีประนอมเชิงกลยุทธ์ระหว่าง “การล่าถอยเพื่อก้าวหน้า”
GENIUS Act ไม่ใช่การเคลื่อนไหวด้านกฎระเบียบในความหมายทั่วไป แต่เป็นเหมือนการประนีประนอมเชิงกลยุทธ์ของการ ถอยกลับเพื่อก้าวไปข้างหน้า มากกว่า สาระสำคัญของการประนีประนอมนี้คือ สหรัฐฯ มีความเข้าใจที่ชัดเจนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในกรอบการกำกับดูแลการเงินที่เกิดจาก Crypto และได้เริ่มพยายามที่จะบรรลุ ประโยชน์ ของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในอนาคตผ่านการออกแบบสถาบัน การกระจายสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐอย่างแพร่หลายในระบบ Crypto ทำให้สหรัฐฯ ไม่สามารถปิดกั้นการพัฒนาผ่านกฎระเบียบได้ ในทางกลับกัน สหรัฐฯ จำเป็นต้องให้แน่ใจว่าสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐจะไม่ถูกละเลยในขั้นตอนต่อไปของการแข่งขันสกุลเงินบนเครือข่ายผ่าน กฎระเบียบที่ครอบคลุม ของสถาบัน
เหตุผลที่ GENIUS Act มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์ก็คือ กฎหมายไม่ได้ยึดเอา การปราบปราม เป็นจุดประสงค์หลักอีกต่อไป แต่กลับนำการพัฒนา stablecoin ของดอลลาร์สหรัฐกลับเข้าสู่วิสัยทัศน์ของรัฐบาลกลางโดยการสร้างกรอบการปฏิบัติตามที่คาดหวัง หากเราไม่ส่งสัญญาณอย่างจริงจังในการยอมรับตรรกะของการเงิน Crypto เราอาจถูกบังคับให้ยอมรับระบบการเงินแบบออนเชนที่ไม่ได้ถูกครอบงำโดยดอลลาร์สหรัฐ เมื่อดอลลาร์สหรัฐสูญเสียสถานะเป็นสินทรัพย์หลักในโลกออนเชน ความสามารถในการหักบัญชีทั่วโลกและความสามารถในการส่งออกเครื่องมือทางการเงินก็จะลดลงเช่นกัน ดังนั้น นี่จึงไม่ใช่เพราะความปรารถนาดีอย่างเปิดเผย แต่เป็นเพราะความจำเป็นในการปกป้องอำนาจอธิปไตยทางการเงิน
GENIUS Act ไม่สามารถจัดอยู่ในประเภทการยอมรับหรือรวม Crypto เพียงอย่างเดียวได้ แต่เป็นเพียงการ ถอยทัพเชิงกลยุทธ์ ของสกุลเงินที่มีอำนาจอธิปไตยภายใต้กรอบแนวคิดใหม่ โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อบูรณาการทรัพยากรและยึดโครงสร้างอำนาจทางการเงินบนเครือข่ายอีกครั้ง
Crypto ไม่เพียงแต่สร้างตลาดใหม่หรือสินทรัพย์ประเภทใหม่เท่านั้น แต่ยังเป็นความท้าทายพื้นฐานต่อตรรกะของการควบคุมทางการเงินและแนวทางการเพิ่มมูลค่าอีกด้วย ในกระบวนการนี้ สหรัฐอเมริกาไม่ได้เลือกที่จะปะทะกันโดยตรงหรือบังคับใช้กฎระเบียบ แต่ได้แลกเปลี่ยนผ่าน GENIUS Act ซึ่งก็คือการเสียสละการควบคุมโดยตรงเหนือสินทรัพย์ crypto บางส่วนเพื่อแลกกับความชอบธรรมของสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐที่เป็น stablecoin และยอมสละสิทธิ์บางส่วนในการสร้างคำสั่งบนเชนเพื่อแลกกับความต่อเนื่องของสิทธิ์ในการยึดสินทรัพย์หลัก
บทบาทของสกุลเงินเงาได้รับการขยายผ่านเครื่องมือ Crypto
การนำ GENIUS Act มาใช้ถือเป็นการปรับเปลี่ยนคำสั่งออก stablecoin แต่ความสำคัญที่ลึกซึ้งกว่านั้นอยู่ที่โครงสร้างสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กำลังสำรวจกลไกการขยายตัวใหม่ โดยขยายตรรกะของสกุลเงินเงาเดิมด้วยความช่วยเหลือของระบบออนเชน แนวทางปฏิบัติของโมเดล Restaking ในระบบนิเวศ DeFi เป็นแรงบันดาลใจโดยตรงสำหรับการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างนี้ Restaking ไม่ใช่การนำสินทรัพย์กลับมาใช้ใหม่แบบง่ายๆ แต่เป็นวิธีเพิ่มประสิทธิภาพการใช้หลักประกันพื้นฐานให้สูงสุดผ่านตรรกะของชั้นโปรโตคอล ซึ่งจะทำให้ได้เครดิตและนำสินทรัพย์ออนเชนกลับมาใช้ใหม่ได้โดยไม่ต้องเปลี่ยนแหล่งเครดิตเดิม โลกของสกุลเงินเฟียตได้นำแนวคิดที่คล้ายคลึงกันมาใช้เพื่อสร้างกลไกการขยายตัวชั้นที่สองสำหรับ ดอลลาร์ออนเชน
กลไกการธนาคารเงาในระบบการเงินแบบดั้งเดิมทำให้เกิดผลคูณเงินผ่านการขยายสินเชื่อนอกงบดุลและตัวกลางที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิม ระบบ Stablecoin บนเครือข่ายมีคุณสมบัติการทำงานแบบโมดูลาร์และการทำงานอัตโนมัติที่แข็งแกร่งกว่า ทำให้เส้นทางสู่การสร้างตัวคูณเงินไม่เพียงสั้นลงแต่ยังโปร่งใสมากขึ้นด้วย หากหลักประกันของ Stablecoin คือหนี้ของสหรัฐฯ สาระสำคัญคือการใช้เครดิตแห่งชาติเป็นแหล่งยึดเหนี่ยวหลัก จากนั้นขยายออกไปผ่านโครงสร้างโปรโตคอลบนเครือข่ายหลายรอบ การขยายในแต่ละรอบสามารถออกแบบเป็นหลักประกันบางส่วน คำมั่นสัญญาแบบวงกลม หรือการสนับสนุนข้ามสินทรัพย์หลายประเภท ด้วยสภาพคล่องบนเครือข่ายที่เพียงพอและข้อกำหนดสถานการณ์ ระบบขยายเครดิตดอลลาร์ชุดใหม่ที่สมบูรณ์ซึ่งขับเคลื่อนโดยตรรกะบนเครือข่ายสามารถสร้างขึ้นได้
โครงสร้างนี้ไม่เพียงแต่จะสานต่อลักษณะเฉพาะแบบเลเยอร์ของสกุลเงินเงาแบบดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังแนะนำกลไกการเคลียร์และการติดตามบนเชนที่ใช้งานได้จริงมากขึ้นอีกด้วย โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการปรับใช้หลายเชนและกรอบการทำงานการเคลียร์และการชำระเงินข้ามเชนค่อยๆ พัฒนาเต็มที่ เส้นทางการไหลของสกุลเงินเสถียรบนเชนจะไม่ถูกจำกัดอยู่แค่การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์หรือแพลตฟอร์มการชำระเงินอีกต่อไป แต่จะเจาะลึกเข้าไปในสแต็กเลเยอร์โปรโตคอลอื่นๆ มากขึ้น ในโครงสร้างดังกล่าว การจำนำซ้ำหรือการสร้างสินทรัพย์ทุกครั้งอาจกลายเป็นโหนดเลเยอร์เครดิตใหม่ GENIUS Act ไม่ได้ห้ามการดำเนินการดังกล่าวโดยชัดเจน ซึ่งหมายความว่าการกำกับดูแลนั้นเองจะยึดตามความยั่งยืนของโครงสร้างสกุลเงินเงาบนเชน และจะคัดกรองและตรวจสอบเฉพาะการออกในเลเยอร์แรกเท่านั้น
ที่สำคัญกว่านั้น เอฟเฟกต์ตัวคูณเงินในสภาพแวดล้อมแบบออนเชนนั้นสามารถประกอบขึ้นได้ตามธรรมชาติ เมื่อสเตเบิลคอยน์แบบออนเชนมีพื้นฐานการหมุนเวียนข้อตกลงที่กว้างขวาง ความสามารถในการจำนำจะไม่ถูกจำกัดโดยโครงสร้างสินทรัพย์และหนี้สินของการเงินแบบดั้งเดิมอีกต่อไป แต่จะสร้างเส้นทางการหมุนเวียนสินทรัพย์ที่ละเอียดขึ้นผ่านสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งหมายความว่าขอบเขตเครดิตของดอลลาร์แบบออนเชนจะถูกกำหนดโดยพฤติกรรมของตลาดและการออกแบบโปรโตคอล แทนที่จะขึ้นอยู่กับการอนุมัติของหน่วยงานกำกับดูแลทั้งหมด การเปลี่ยนแปลงนี้ถือเป็นแรงกระแทกพื้นฐานต่อระบบสกุลเงินเฟียต ไม่ขึ้นอยู่กับว่าขนาดของสเตเบิลคอยน์ประเภทใดประเภทหนึ่งสามารถควบคุมได้หรือไม่ แต่ขึ้นอยู่กับว่าเครดิตของดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงสามารถจัดการจุดหมายปลายทางสุดท้ายในลักษณะวงจรปิดได้หรือไม่
เหตุผลเบื้องหลังของ GENIUS Act น่าจะเป็นการยอมรับข้อเท็จจริงที่ว่าขอบเขตเครดิตไม่สามารถขยายกลับได้ ในขณะที่ชี้แจงกรอบการกำกับดูแลในงบดุล สหรัฐฯ ก็ไม่ได้กำหนดข้อจำกัดที่แน่นอนเกี่ยวกับการออกและการบรรจุใหม่ในต่างประเทศ ในทางตรงกันข้าม ด้วยการให้ความยืดหยุ่นมากขึ้นแก่สถาบันที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบ จึงได้มีการสร้างโครงสร้างสกุลเงินหลายชั้นของ การทำงานคู่ขนานในงบดุลและในเครือข่าย รวมถึงการประสานงานในเครือข่ายและนอกเครือข่าย ด้วยวิธีนี้ หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ จึงสามารถรักษาฐานเครดิตของดอลลาร์สหรัฐในระบบในเครือข่ายต่อไปได้โดยไม่ต้องแทรกแซงในเส้นทางการดำเนินการที่เฉพาะเจาะจง และควบคุมความเสี่ยงในระบบผ่านกลไกการเข้าถึงระดับแรก
สิ่งนี้ยังอธิบายได้ด้วยว่าเหตุใดแม้ว่าร่างกฎหมายจะเน้นย้ำว่าผู้ออกหลักทรัพย์จากต่างประเทศไม่ได้รับอนุญาตให้เข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ แต่ก็ไม่ได้ปฏิเสธการมีอยู่ของพวกเขา ในความเป็นจริง เส้นทางการออกหลักทรัพย์ในต่างประเทศ การบรรจุใหม่บนเชน และการขยายวงจรโปรโตคอลถือเป็นต้นแบบพื้นฐานของโมเดลการขยายตัวของดอลลาร์สหรัฐรุ่นใหม่ และการมีส่วนสนับสนุนต่ออิทธิพลของดอลลาร์สหรัฐนั้นไม่น้อยไปกว่าระบบดอลลาร์สหรัฐแบบออฟชอร์แบบดั้งเดิม จากมุมมองนี้ กลไกการยึดคืนใน DeFi ไม่เพียงแต่เป็นเครื่องมือสำหรับการปรับปรุงประสิทธิภาพสภาพคล่องภายใน Crypto เท่านั้น แต่ยังกลายเป็นข้อมูลอ้างอิงสำหรับการออกแบบเลเวอเรจเครดิตในโครงสร้างทางการเงินจริงอีกด้วย
ความคาดหวังของตลาดที่ต่อเนื่องในระหว่างรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยป้องกันไม่ให้ตัวบ่งชี้ภายหลังกระตุ้นให้เกิด ตลาดหมี
หลังจากวิเคราะห์ผลกระทบของเหตุการณ์มหภาคและแนวโน้มในอนาคตข้างต้นแล้ว ฉันจะกลับมาดูตัวบ่งชี้ข้อมูลของ Bitcoin อีกครั้ง โดยพยายามหาหลักฐานเพิ่มเติมจากข้อมูลเพื่อแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการฟื้นตัวของ Bitcoin ก่อนอื่น ฉันจะพูดถึงข้อสรุปที่ฉันได้จากข้อมูล: ความคาดหวังของตลาดอย่างต่อเนื่องระหว่างรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทำให้ตัวบ่งชี้ภายหลังไม่สามารถกระตุ้นให้เกิด ตลาดหมี ได้
ในกระบวนการสังเกตแนวโน้มราคาของ Bitcoin ตัวบ่งชี้ต่างๆ สามารถแบ่งออกได้เป็นสองประเภทตามกลไกการทำงานและความทันเวลา ได้แก่ ตัวบ่งชี้แบบ a priori และตัวบ่งชี้แบบ postiori นอกจากนี้ เรายังถือว่าความรู้สึกของตลาดเป็นตัวแปรกลางที่เชื่อมโยงตัวบ่งชี้ทั้งสองประเภทนี้ ซึ่งมีบทบาทเร่งปฏิกิริยาในการกระตุ้นการเปลี่ยนแปลงของอุปทานและอุปสงค์ และเร่งการกลับตัวของแนวโน้ม
ตัวบ่งชี้ที่เรียกว่า a priori มักจะมีอัตราการเปลี่ยนแปลงที่ช้ากว่าและมีความสามารถในการคาดการณ์แนวโน้มที่สูงกว่า ตัวบ่งชี้เหล่านี้ไม่ได้หมายความว่าราคาจะกลับตัวทันที แต่เป็นการบ่งชี้โอกาสเชิงโครงสร้างที่อาจเกิดขึ้นล่วงหน้า ดังนั้นจึงเหมาะมากสำหรับ การสร้างตำแหน่งด้านซ้าย นั่นคือ ราคายังไม่ถึงจุดต่ำสุดที่ชัดเจน แต่ได้สร้างจุดต่ำสุดเชิงโครงสร้างสำหรับการดีดตัวกลับ
ในทางตรงกันข้าม ตัวบ่งชี้ภายหลังนั้นอาศัยเส้นทางราคาและพฤติกรรมการซื้อขายที่ตลาดได้ดำเนินการไปแล้วเพื่อยืนยันว่าแนวโน้มนั้นเกิดขึ้นจริงหรือไม่ คุณค่าหลักของตัวบ่งชี้ประเภทนี้อยู่ที่การตรวจสอบแนวโน้ม ตัวบ่งชี้ประเภทนี้ไม่ได้ใช้เพื่อการคาดการณ์ แต่เป็นข้อมูลอ้างอิงสำหรับ การดำเนินการติดตามแนวโน้ม หลังจากที่ตลาดได้ดำเนินแนวโน้มบางอย่าง
จากรอบสี่ปีที่ผ่านมาจนถึงวิถีการดำเนินการของตลาดใหม่ในปัจจุบัน ตัวบ่งชี้หลายตัวทั้งก่อนหน้าและหลังสูญเสียความสำคัญไป สาระสำคัญคือผู้ถือ Bitcoin หลักได้เปลี่ยนจากวาฬมาเป็นสถาบัน ดังนั้น ตัวบ่งชี้เช่นราคาปิดตัวของนักขุด, Poole multiple, NUPL ฯลฯ ซึ่งใช้ในการตัดสินจุดต่ำสุดและจุดสูงสุดในรอบก่อนหน้านี้จึงเริ่มล้มเหลว
เมื่อซื้อ Bitcoin ในรอบใหม่ เราจะต้องลบแนวคิดเรื่องรอบขาขึ้น-ขาลงออกจากใจ และใช้อารมณ์ของตลาดที่ขึ้นๆ ลงๆ เป็นพื้นฐานในการตัดสินสถานะในแต่ละช่วงของ Bitcoin แทน
ความรู้สึกของตลาดสะท้อนให้เห็นได้จากผู้ซื้อ Bitcoin ความรู้สึกของตลาดเป็นแรงผลักดันแบบจุลภาคระหว่างปัจจัยโครงสร้างและพฤติกรรมราคา เป็นเหตุผลโดยตรงว่านักลงทุนเต็มใจที่จะเดิมพันและร่วมกันส่งเสริมแนวโน้มราคาหรือไม่ ไม่ว่าอุปทานและอุปสงค์จะสุดโต่งเพียงใด หากอารมณ์ไม่เคลื่อนไหว ราคาอาจยังคงเคลื่อนไหวในแนวข้าง และหากอารมณ์รุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว แม้ว่าแนวรับโครงสร้างจะจำกัด อาจมีการดีดตัวกลับอย่างรวดเร็วหรือลดลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้น ความรู้สึกของตลาดจึงกลายเป็นตัวแปรสะพานที่ขาดไม่ได้ที่เชื่อมโยงระหว่างเหตุการณ์ก่อนหน้าและเหตุการณ์หลัง ตรรกะโครงสร้าง และพฤติกรรมการซื้อขาย การกลับตัวหรือค่าสุดขั้วของความรู้สึกสามารถวิเคราะห์ได้โดยการสังเกตความสัมพันธ์ระหว่างผู้ถือระยะยาว (LTH) และผู้ถือระยะสั้น (STH)
อัตราส่วนกำไรขาดทุนของผู้ถือระยะยาวต่อผู้ถือระยะสั้น
การแปลงสถานะกำไรและขาดทุนของ LTH และ STH มักบ่งชี้จุดเปลี่ยนสำคัญของตลาด สัญญาณจุดต่ำสุดของตลาดสามารถจับได้โดยการสังเกตการเปลี่ยนแปลงในอัตรากำไรและขาดทุนของผู้ถือระยะยาว (LTH-RPC) เมื่อตัวบ่งชี้แสดงให้เห็นว่าผู้ถือระยะยาวเริ่มประสบกับการสูญเสียโดยทั่วไป มักหมายความว่าตลาดกำลังเข้าใกล้จุดต่ำสุด
หลักการของตัวบ่งชี้คือ:
เมื่ออัตราผลกำไรของผู้ถือระยะยาวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และเกิดการขาดทุน นั่นหมายความว่าพื้นที่กำไรที่สามารถรับได้นั้นถูกบีบอัดอย่างมาก
การขาดทุนต่อเนื่องจะกดความเต็มใจที่จะขาย เมื่อจำนวนชิปที่มีจำหน่ายลดลง แรงกดดันในการขายในตลาดจะค่อยๆ ลดน้อยลง
เมื่อโมเมนตัมการขายหมดลงในระดับหนึ่ง ตลาดก็จะสร้างจุดต่ำสุดของราคาโดยธรรมชาติ
การสนับสนุนข้อมูลประวัติ:
เมื่อตลาดตกต่ำในปี 2018 และ 2022 สัดส่วนของชิปที่สูญเสียของผู้ถือระยะยาวจะอยู่ที่ 28%-30%
ในตลาดที่รุนแรงในเดือนมีนาคม 2020 ตัวบ่งชี้ยังเพิ่มขึ้นถึงประมาณ 29%
ในรอบตลาดกระทิง เมื่ออัตราส่วนนี้ถึง 4%-7% มักจะสอดคล้องกับบริเวณจุดต่ำสุดของการแก้ไข
ลักษณะเฉพาะของตลาด Bitcoin ที่ระดับ 75,000 แสดงให้เห็นดังนี้:
เปอร์เซ็นต์การขาดทุนของผู้ถือระยะยาวเพิ่มขึ้นจากเกือบศูนย์เป็น 2.8% และราคาของ Bitcoin ได้รับการสนับสนุนเมื่อเข้าใกล้ระดับเดือนกรกฎาคม 2024
ในวงจรตลาดกระทิง เปอร์เซ็นต์การขาดทุนของผู้ถือระยะยาวจะเริ่มเพิ่มขึ้นจากศูนย์ ซึ่งบ่งชี้ว่ากำลังใกล้ถึงจุดต่ำสุด ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ล่วงหน้า เมื่อการขาดทุนเกิน 10% จะเรียกว่าตัวบ่งชี้ภายหลังของการยืนยันตลาดหมี จากนั้นเมื่อการขาดทุนถึงประมาณ 30% จะเรียกว่าตัวบ่งชี้ล่วงหน้าของจุดต่ำสุดของตลาดหมี
เมื่อผู้ถือครองระยะยาวส่วนใหญ่อยู่ในสถานะที่ทำกำไรได้ ราคาที่พุ่งขึ้นทุกครั้งจะกระตุ้นให้เกิดการขายทำกำไร ซึ่งก่อให้เกิดแรงกดดันขาลงอย่างต่อเนื่อง ไม่ว่าจะเป็นจุดต่ำสุดของตลาดหมีหรือการปรับตัวของตลาดกระทิง เมื่อผู้ถือครองระยะยาวมักจะเข้าสู่สถานะที่ขาดทุน มักหมายความว่าตลาดกำลังจะถึงจุดต่ำสุด เนื่องจากในเวลานี้ แรงขายได้หมดลงแล้ว และแรงกดดันการขายที่ไม่ยั่งยืนจะทำให้ราคาคงที่และเพิ่มขึ้น
ภายใต้อิทธิพลของภาวะช็อกทางภาษีครั้งแรกและความรู้สึกเชิงลบของภาวะเศรษฐกิจถดถอย สัดส่วนการขาดทุน Bitcoin ในหมู่ผู้ถือครองระยะยาวเริ่มลดลงก่อนที่จะถึงสัดส่วนของการแก้ไขตลาดกระทิงก่อนหน้านี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าในรอบปัจจุบัน ช่วงการแก้ไขของ Bitcoin ภายใต้ภาวะช็อกทางตลาดที่รุนแรงนั้นมีจำกัด
STH-RPC เป็นตัวบ่งชี้ล่วงหน้าของสัญญาณอารมณ์ของตลาด และเป็นสัญญาณเข้าทางด้านขวา เมื่อเปลี่ยนจากเชิงลบเป็นเชิงบวก แสดงว่าอุปสงค์ในปัจจุบันแข็งแกร่งกว่าอุปทานมาก เมื่อเปลี่ยนจากเชิงบวกเป็นเชิงลบ แสดงว่ากำลังอยู่ในจุดสูงสุดในพื้นที่
หลักการบ่งชี้:
เมื่อผู้เข้าร่วมระยะสั้นรายใหม่ในตลาดค่อยๆ เปลี่ยนจากการขาดทุนเป็นกำไร มักหมายความว่าความเชื่อมั่นโดยรวมกำลังฟื้นตัว เมื่อราคาลดลงทำให้ผู้เข้าร่วมระยะสั้นสูญเสียเงิน หมายความว่าความรู้สึกอาจเร่งให้เกิดการมองในแง่ร้าย การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวมักมาพร้อมกับการกลับตัวของแนวโน้มตลาด และเป็นสัญญาณจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับความรู้สึกของตลาด
ตัวบ่งชี้จุดวิกฤติ:
เมื่อต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือระยะสั้นเกินกว่าต้นทุนการถือครอง แสดงว่ากลุ่มกองทุนนี้กำลังได้รับผลกำไรและขาดทุนที่พลิกกลับ ความรู้สึกทำกำไรจะส่งผลให้มีแรงซื้อที่แข็งแกร่งขึ้น ส่งผลให้ราคาทะลุกรอบการซื้อขายก่อนหน้าอย่างต่อเนื่อง จนกระทั่งแรงขายของนักลงทุนระยะยาวทำให้แรงซื้อขาขึ้นเป็นกลาง ดังนั้น เมื่อ เส้นต้นทุนการถือครองระยะสั้น ข้าม เส้นต้นทุน มักหมายความว่าตลาดกำลังอุ่นขึ้น และสัญญาณการกลับตัวของแนวโน้มก็ปรากฏขึ้นทางด้านขวาของกราฟ
ตามแนวโน้มของ Bitcoin ในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ เมื่อ STH-RPC เปลี่ยนเป็นลบ ความรู้สึกของตลาดก็เร่งให้เกิดความรู้สึกมองโลกในแง่ร้าย และทำให้ LTH-RPC มีอัตราการสูญเสียเพิ่มขึ้นต่ำกว่า 4% ซึ่งเป็นสัญญาณว่าความรู้สึกของตลาดได้ถึงจุดต่ำสุดแล้ว สัญญาณตลาดหมีของ LTH-RPC ที่สูญเสียมากกว่า 10% อาจไม่เกิดขึ้นในรอบระยะสั้นเมื่อมีการผ่าน GENIUS Act ความรุนแรงของภาษีศุลกากรมีจำกัด ความคาดหวังต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยลดลง และการผ่อนคลายอย่างต่อเนื่องกำลังใกล้เข้ามา
โครงสร้างขาขึ้นแบบช้าๆ ในระยะยาวของ Bitcoin นั้นไม่ได้เป็นเส้นตรงและจะไม่เพิ่มขึ้นทุกวัน แต่เป็นเส้นทางคลื่นที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี และความรู้สึกของตลาด อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่เส้นทางของ วิวัฒนาการของคุณลักษณะสินทรัพย์ ของ Bitcoin ยังคงชัดเจน ก็มีแนวโน้มว่าจะกลายเป็นเป้าหมายที่แน่นอนที่สุดในการเข้าร่วมการประเมินมูลค่าทุนระดับโลกรอบนี้
เกี่ยวกับ Movemaker
Movemaker เป็นองค์กรชุมชนอย่างเป็นทางการแห่งแรกที่ได้รับอนุญาตจากมูลนิธิ Aptos และริเริ่มร่วมกันโดย Ankaa และ BlockBooster โดยมุ่งเน้นที่การส่งเสริมการก่อสร้างและการพัฒนาระบบนิเวศ Aptos ของจีน ในฐานะตัวแทนอย่างเป็นทางการของ Aptos ในภูมิภาคจีน Movemaker มุ่งมั่นที่จะสร้างระบบนิเวศ Aptos ที่หลากหลาย เปิดกว้าง และเจริญรุ่งเรืองโดยเชื่อมโยงนักพัฒนา ผู้ใช้ ทุน และพันธมิตรทางระบบนิเวศจำนวนมาก
ข้อสงวนสิทธิ์:
บทความ/บล็อกนี้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และเป็นเพียงความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น และไม่จำเป็นต้องแสดงถึงตำแหน่งของ Movemaker บทความนี้ไม่มีจุดประสงค์เพื่อให้คำแนะนำด้านการลงทุนหรือคำแนะนำการลงทุน (ii) ข้อเสนอหรือการชักชวนให้ซื้อ ขาย หรือถือสินทรัพย์ดิจิทัล หรือ (iii) คำแนะนำด้านการเงิน การบัญชี กฎหมาย หรือภาษี การถือสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึง stablecoin และ NFT มีความเสี่ยงสูงมากและอาจผันผวนในราคาและไม่มีค่า คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายหรือการถือสินทรัพย์ดิจิทัลนั้นเหมาะสมกับคุณหรือไม่ โดยพิจารณาจากสถานการณ์ทางการเงินของคุณ หากคุณมีคำถามเกี่ยวกับสถานการณ์เฉพาะของคุณ โปรดปรึกษาที่ปรึกษาด้านกฎหมาย ภาษี หรือการลงทุนของคุณ ข้อมูลที่ให้ไว้ในบทความนี้ (รวมถึงข้อมูลตลาดและข้อมูลสถิติ หากมี) มีไว้เพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น เราได้ใช้ความระมัดระวังอย่างสมเหตุสมผลในการจัดเตรียมข้อมูลและแผนภูมิเหล่านี้ แต่จะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาดเชิงข้อเท็จจริงหรือการละเว้นใดๆ ที่แสดงไว้ในนั้น
