คำนำ
นับตั้งแต่การล่มสลายของ TerraUSD (UST) ในปี 2022 ส่วนแบ่งการตลาดของ stablecoin แบบอัลกอริทึมก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง เนื่องจาก UST เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพตามอัลกอริทึม จึงไม่ได้รับการค้ำประกันโดยสกุลเงินหรือสินทรัพย์ใดๆ และอาศัยอัลกอริทึมเพียงอย่างเดียวเพื่อรักษาการตรึงกับดอลลาร์สหรัฐ เมื่อความเชื่อมั่นพังทลายและกลไกล้มเหลว ปฏิกิริยาลูกโซ่จะเกิดขึ้นในตลาด ในทางตรงกันข้าม Stablecoin ที่ยึดกับสกุลเงินทั่วไป (เช่น USDT, USDC และ USD 1) ที่ใช้สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง เช่น เงินดอลลาร์สหรัฐ และพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นเงินสำรอง กำลังค่อยๆ กลายเป็นกระแสหลักของตลาด อย่างไรก็ตาม แม้แต่สำหรับ stablecoin เหล่านี้ การปฏิบัติตามและความโปร่งใสก็ยังคงเป็นปัญหาที่น่ากังวล เพื่อรับมือกับความท้าทายนี้ สหรัฐอเมริกาได้เร่งรัดการบังคับใช้กฎหมาย GENIUS เมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ครอบคลุมสำหรับตลาด stablecoin
1. พระราชบัญญัติ GENIUS Stablecoin
ความสำคัญของ GENIUS Act ต่อตลาดคริปโต
หัวใจสำคัญของ GENIUS Act ประกอบด้วยเนื้อหาสำคัญต่างๆ เช่น ข้อจำกัดคุณสมบัติในการออก ข้อกำหนดสำรอง ข้อผูกพันในการปฏิบัติตาม การคุ้มครองผู้ใช้ และการบังคับใช้ในระดับสากล ร่างกฎหมายระบุอย่างชัดเจนว่าผู้ออกจะต้องสำรอง stablecoin ที่พวกเขาออกให้เต็มจำนวนด้วยสินทรัพย์สภาพคล่องสูงที่มีมูลค่าเทียบเท่า เพื่อให้แน่ใจว่าผู้ใช้สามารถแลกรับได้ตลอดเวลา ในเวลาเดียวกัน เพื่อปกป้องผลประโยชน์ของผู้ถือสกุลเงิน หากสถาบันผู้ออกสกุลเงินล้มละลาย สินทรัพย์ของสถาบันจะต้องถูกใช้เพื่อชำระเงินคืนให้กับผู้ใช้ก่อน นอกจากนี้ ผู้ออกหลักทรัพย์จะต้องปฏิบัติตามข้อผูกพันด้านการปฏิบัติตามกฎหมายอย่างเคร่งครัด เช่น การต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และการต่อต้านการสนับสนุนการก่อการร้าย (CFT) เพื่อป้องกันไม่ให้มีการใช้ stablecoin เพื่อวัตถุประสงค์ที่ผิดกฎหมาย โดยรวมแล้ว GENIUS Act สามารถเสริมสร้างการกำกับดูแล stablecoins และปกป้องสิทธิและผลประโยชน์ของผู้ใช้งาน อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ร่างกฎหมายดังกล่าวจะเพิ่มเกณฑ์สำหรับผู้ที่ออก Stablecoin ผู้ออกหลักทรัพย์ที่มีอยู่จำเป็นต้องเปลี่ยนโครงสร้างการสำรองสินทรัพย์ กลไกการเปิดเผยข้อมูล ฯลฯ ตามความจำเป็น การเปลี่ยนแปลงนี้อาจนำไปสู่ต้นทุนที่สูงขึ้นและความยากลำบากในการดำเนินงาน
บทบัญญัติหลักของร่างพระราชบัญญัติ
I. กรอบการออกใบอนุญาตและการกำกับดูแล
ร่างกฎหมายกำหนดว่ามีเพียงสามประเภทนิติบุคคลเท่านั้นที่ได้รับอนุญาตให้ออก stablecoin สำหรับการชำระเงิน: ประเภทหนึ่งเป็นบริษัทในเครือของธนาคารหรือสหกรณ์เครดิต ที่สองคือสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคารที่ได้รับการอนุมัติโดยกฎระเบียบของรัฐบาลกลาง (เช่น สถาบันที่ควบคุมโดย OCC) และอันดับที่สามคือผู้ออกใบอนุญาตระดับรัฐที่ได้รับใบอนุญาตจากรัฐและเป็นไปตามมาตรฐาน ความเท่าเทียมกันอย่างมีนัยสำคัญ ของรัฐบาลกลาง กฎระเบียบดังกล่าวใช้ “ระบบสองชั้น” โดยผู้ออกหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมากกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์จะต้องอยู่ภายใต้กฎระเบียบของรัฐบาลกลาง บริษัทที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเล็กอาจอยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐ แต่ต้องเป็นไปตามข้อกำหนดขั้นพื้นฐานของรัฐบาลกลาง
II. ข้อกำหนดในการแยกเงินสำรองและสินทรัพย์
Stablecoins ทั้งหมดต้องได้รับการหนุนหลังด้วยสำรอง 100% และสามารถใช้ได้เฉพาะสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง เช่น เงินสด เงินฝากตามความต้องการ พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐระยะสั้น (≤ 93 วัน) ข้อตกลงการซื้อคืนระยะสั้น (≤ 7 วัน ขึ้นอยู่กับการกำกับดูแลของธนาคารกลาง) และเงินสำรองของธนาคารกลาง ทรัพย์สินของลูกค้าจะต้องถูกแยกออกจากกองทุนดำเนินงานอย่างเคร่งครัด และห้ามนำไปจำนำซ้ำ สามารถจำนำได้ชั่วคราวเพื่อวัตถุประสงค์สภาพคล่องระยะสั้นเท่านั้น
สาม. กลไกความโปร่งใส การตรวจสอบ และความรับผิดชอบ
ผู้ออกหลักทรัพย์จำเป็นต้องเปิดเผยองค์ประกอบสินทรัพย์สำรองของตนเป็นประจำทุกเดือน และยอมรับการตรวจสอบโดยบริษัทบัญชีสาธารณะที่ได้รับการรับรอง สำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดมากกว่า 50,000 ล้านดอลลาร์ ข้อกำหนดด้านการตรวจสอบและการปฏิบัติตามจะเข้มงวดยิ่งขึ้น CEO และ CFO ของสถาบันที่ออกใบรับรองจะต้องลงนามรับรองการปฏิบัติตามกฎทุกเดือน และการให้ถ้อยคำอันเป็นเท็จจะส่งผลให้เกิดความรับผิดทางอาญา หน่วยงานกำกับดูแลจะกำหนดมาตรฐานเงินทุน สภาพคล่อง และการจัดการความเสี่ยงด้วย
สี่. การต่อต้านการฟอกเงินและการปฏิบัติตามความมั่นคงของชาติ
ผู้ให้บริการ Stablecoin ถือเป็นสถาบันทางการเงินภายใต้พระราชบัญญัติความลับทางธนาคาร และจะต้องจัดทำระบบปฏิบัติตามกฎหมายต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และมาตรการคว่ำบาตร รวมถึงการติดตามธุรกรรม การประเมินความเสี่ยง และการรายงานกิจกรรมที่น่าสงสัย ผู้ออกหลักทรัพย์ยังต้องเก็บบันทึกธุรกรรมเพื่อให้หน่วยงานกำกับดูแลตรวจสอบด้วย
5. ข้อจำกัดสำหรับผู้ออกหลักทรัพย์ต่างประเทศและบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่
ผู้ให้บริการ Stablecoin ในต่างประเทศที่ไม่ปฏิบัติตามมาตรฐานการกำกับดูแลเดียวกันกับในสหรัฐอเมริกาจะถูกห้ามให้บริการในสหรัฐอเมริกา หากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ (เช่น Meta และ Amazon) เข้ามาเกี่ยวข้องกับการออก stablecoin พวกเขาจะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดทางการเงินที่เข้มงวด ความเป็นส่วนตัวของผู้ใช้ และการแข่งขันที่เป็นธรรม เพื่อป้องกันการผูกขาดและความเสี่ยงในระบบ
VI. การคุ้มครองผู้บริโภคและลำดับความสำคัญของการล้มละลาย
ผู้ใช้ Stablecoin จะได้รับสิทธิในการชำระเงินคืนก่อนเมื่อสถาบันผู้ออกเหรียญล้มละลาย เพื่อป้องกันความขัดแย้งทางผลประโยชน์ ร่างกฎหมายห้ามสมาชิกรัฐสภาและเจ้าหน้าที่บริหารระดับสูงเข้าร่วมในการออก stablecoin ในระหว่างดำรงตำแหน่ง
๗. การจำแนกประเภททางกฎหมายและขอบเขตการกำกับดูแลมีความชัดเจน
ร่างกฎหมายดังกล่าวระบุอย่างชัดเจนว่า Stablecoin สำหรับการชำระเงินไม่ถือเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้นจึงไม่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ SEC และ CFTC รวมถึงไม่กำหนดขอบเขตทางกฎหมายของ Stablecoin และหลีกเลี่ยงการกำกับดูแลที่ซ้ำซ้อน
ความคืบหน้าของร่างกฎหมาย
ณ วันที่ 22 พฤษภาคม GENIUS Act ซึ่งเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพได้ผ่านญัตติการอภิปรายด้วยคะแนนเสียงเห็นด้วย 69 เสียงและไม่เห็นชอบ 31 เสียง และเข้าสู่กระบวนการแก้ไข ด้วยความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วของร่างกฎหมาย Stablecoin ในสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภา ทั้งสองฝ่ายได้บรรลุฉันทามติที่หายากในประเด็นการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล และคาดว่าร่างกฎหมายจะเสร็จสิ้นกระบวนการออกกฎหมายในไตรมาสที่ 4 ปี 2024
2. บทนำเกี่ยวกับ USD 1
พื้นหลัง 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ
USD 1 เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีเสถียรภาพซึ่งเปิดตัวในเดือนมีนาคม 2025 โดย World Liberty Financial Inc. (WLFI) ซึ่งเป็นแพลตฟอร์ม DeFi ที่ควบคุมโดยสมาชิกในครอบครัวของอดีตประธานาธิบดีสหรัฐฯ ทรัมป์ เป้าหมายคือการยึดเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ไว้ที่ 1:1 และได้รับการหนุนหลังอย่างเต็มที่ด้วยพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นของสหรัฐฯ เงินฝากที่เป็นเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และเงินสดเทียบเท่าเป็นเงินสำรอง โครงการเน้นย้ำการปฏิบัติตามและความโปร่งใส สินทรัพย์สำรองจะได้รับการตรวจสอบเป็นประจำโดยบริษัทบัญชีบุคคลที่สาม และอยู่ภายใต้การดูแลของ BitGo ซึ่งเป็นบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล Zach Witkoff หนึ่งในผู้ก่อตั้งร่วมของ WLFI และ Eric Trump ลูกชายของ Trump เป็นบุคคลสำคัญของโครงการ และคนหลังยังดำรงตำแหน่งหัวหน้าของ WLFI อีกด้วย
สถานะปัจจุบันของ 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ
เมื่อเร็วๆ นี้ ในขณะที่ราคา BTC ทะลุจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ และความนิยมของ 1 ดอลลาร์สหรัฐก็เพิ่มขึ้น โครงการความร่วมมือทางนิเวศวิทยาก็ได้ดึงดูดความสนใจของตลาดเช่นกัน ราคาโทเค็นของพันธมิตรหลายรายรวมถึง Buildon, Lista DAO, StakeStone, Haedal, Cookie ฯลฯ พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ตลาดมีความกระตือรือร้นต่อแนวคิด WLFI+USD 1 ณ กลางเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2568 มูลค่าตลาดของ Stablecoin ที่มีมูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐทะลุ 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกลายเป็น Stablecoin ที่ใหญ่เป็นอันดับเจ็ด ขยายตัวอย่างรวดเร็วตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมีนาคม และถูกใช้งานบน Ethereum, BNB Chain และเปิดตัวบนเครือข่าย Tron เมื่อไม่นานมานี้ อย่างไรก็ตาม ตามคำอธิบายอย่างเป็นทางการของ WLFI นั้น USD 1 นั้นมุ่งเป้าหมายไปที่ผู้ใช้ระดับสถาบันเป็นหลัก ดังนั้น ความคืบหน้าที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่ USD 1 ได้ทำไปในทางปฏิบัติก็คือ การที่สถาบันการลงทุน MGX ในอาบูดาบีได้เลือก USD ให้เป็น stablecoin อย่างเป็นทางการสำหรับการลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน Binance ซึ่งถือเป็นกรณีการใช้งานจริงครั้งใหญ่ครั้งแรกของ Binance
โครงการความร่วมมือทางนิเวศวิทยา 1 ดอลลาร์สหรัฐ
1.สร้างบ้าน
BUILDon คือ MEME ที่เกี่ยวข้องกับมาสคอตของวัฒนธรรมการก่อสร้างของ BSC เมื่อวันที่ 17 พฤษภาคม โครงการได้ประกาศอย่างเป็นทางการถึงการเพิ่มคู่การซื้อขายมูลค่า 1 ดอลลาร์สหรัฐ และตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา โปรเจ็กต์ก็ยังคงทวีตโต้ตอบกับ WLFI ต่อไป เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม WLFI ได้ประกาศการซื้อ BUILDon Token B และต่อมาราคาก็เพิ่มขึ้นมากกว่า 450%
2. สเตคสโตน
เมื่อวันที่ 9 พฤษภาคม StakeStone ได้ประกาศความร่วมมือกับ WLFI เพื่อมอบโครงสร้างพื้นฐานสภาพคล่องแบบครบวงจรและรายได้จากการเดิมพันแบบข้ามเครือข่ายให้แก่ผู้ใช้เงิน 1 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม ด้วยการจดทะเบียน 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ บน Binance ราคา STO เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ในวันเดียว
3. ลิสต้า
เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม Lista ได้ประกาศความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ WLFI อย่างเป็นทางการ ระบบนิเวศของ Lista DAO จะเพิ่ม 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ เข้าสู่คลังและยังวางแผนที่จะเพิ่ม 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ/lisUSD LP และเพิ่ม 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นหลักประกัน CDP อีกด้วย เมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม ขณะที่ Binance ได้ประกาศเปิดตัว 1 ดอลลาร์สหรัฐ ราคาของ Lista ก็เพิ่มขึ้นถึง 37.9% ในวันเดียว
ในด้านความร่วมมืออื่น ๆ ปัจจุบันกำลังร่วมมือกับโปรโตคอล DeFi หลายตัว เช่น Venus Protocol, Aster, Meson Finance และ Falcon Finance และรองรับ 1 USD สำหรับธุรกรรม จำนอง หรือสินทรัพย์สภาพคล่อง ในด้านของการบริการการดูแลและสภาพคล่อง BitGo มีหน้าที่รับผิดชอบในการดูแลสินทรัพย์สำรอง และ BitGo Prime ให้บริการสภาพคล่องและการซื้อขายในระดับสถาบัน DWF Labs ได้ปรับใช้พูลสภาพคล่อง DeFi หลายพูลในราคา 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ และสมัครรับโทเค็น WLFI ในราคา 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ ในแง่ของกระเป๋าเงินดิจิทัลและสถานการณ์การบริโภค TokenPocket, HOT Wallet, Pundi X และ Umy เชื่อมโยงกับ 1 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับสถานการณ์ Web3 เช่น การชำระเงิน การจองโรงแรม และการชำระเงินของผู้ค้า
1 เหรียญสหรัฐเมื่อเทียบกับคู่แข่งรายอื่น
USD 1 ไม่มีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในการออกแบบกลไกจาก stablecoin กระแสหลักอื่น ๆ เช่น USDT และ USDC ทั้งสองใช้รูปแบบสำรองสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐ 1:1 ซึ่งได้รับการสนับสนุนหลักจากสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ และเงินสด และใช้การดูแลโดยบุคคลที่สามและการตรวจสอบปกติเพื่อให้แน่ใจถึงความโปร่งใสและการปฏิบัติตามข้อกำหนด อย่างไรก็ตาม ข้อได้เปรียบที่เป็นเอกลักษณ์ของ 1 ดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ผลกระทบด้านการสร้างแบรนด์ทางการเมืองที่แข็งแกร่งที่อยู่เบื้องหลัง เงิน 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ออกโดย WLFI ซึ่งนำโดยตระกูลทรัมป์ ไม่เพียงแต่มีการพัฒนาอย่างรวดเร็วในช่วงเริ่มต้นเท่านั้น แต่ยังใช้ในธุรกรรมการลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของสถาบันการลงทุน MGX ในอาบูดาบีใน Binance อีกด้วย การเติบโตอย่างรวดเร็วนี้ส่วนใหญ่เกิดจากอิทธิพลต่อสาธารณชนและทรัพยากรทางการเมืองของตระกูลทรัมป์ ซึ่งช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาดในด้านการปฏิบัติตามและความน่าเชื่อถือ แต่สิ่งที่น่าสังเกตก็คือราคาเหรียญ $TRUMP ที่ทรัมป์เปิดตัวก่อนหน้านี้มีการผันผวนอย่างมาก ซึ่งทำให้ตลาดตั้งคำถามถึงเสถียรภาพและมูลค่าในระยะยาวของเหรียญนี้ ความผันผวนดังกล่าวอาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนใน 1 ดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากปัจจัยทางการเมืองต่อตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล
3. การพัฒนาในอนาคต
GENIUS Act ไม่เพียงแต่เป็นกรอบการกำกับดูแลสำหรับ stablecoin เท่านั้น แต่ยังเป็นมาตรการเชิงกลยุทธ์สำหรับสหรัฐอเมริกาในการเสริมความแข็งแกร่งให้กับอิทธิพลของเงินดอลลาร์ดิจิทัลในระดับนานาชาติอย่างครอบคลุม ด้วยการส่งเสริมการออก stablecoin ที่ปฏิบัติตามกฎหมายและยึดตามเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลกให้ไหลเข้าสู่พันธบัตรสหรัฐฯ และจำกัดผู้ออกในต่างประเทศ มาตรการเหล่านี้จะช่วยป้องกันไม่ให้เหตุการณ์ TerraUSD ที่คล้ายกันเกิดขึ้นซ้ำอีก และจะช่วยปรับปรุงความปลอดภัยและเสถียรภาพของตลาดคริปโตทั้งหมด ในบริบทนี้ โปรเจกต์ Stablecoin ที่มีการปฏิบัติตามข้อกำหนดอย่างเข้มงวดคาดว่าจะได้รับการยอมรับในตลาดมากขึ้นในอนาคต ตัวอย่างเช่น โครงการ Stablecoin ที่มีการรับรองที่แข็งแกร่ง เช่น 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ คาดว่าจะครองตำแหน่งที่สำคัญมากขึ้นในระบบนิเวศคริปโตในอนาคต เนื่องจากมีการออกร่างกฎหมายฉบับต่อไป และคาดว่าจะมี Stablecoin และโครงการความร่วมมือเชิงลึกตามมาด้วย
คำเตือนความเสี่ยง:
ข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรถือเป็นคำแนะนำในการซื้อ ขายหรือถือครองสินทรัพย์ทางการเงินใดๆ ข้อมูลทั้งหมดได้รับการจัดทำขึ้นด้วยความสุจริตใจ อย่างไรก็ตาม เราไม่รับรองหรือรับประกันใดๆ ไม่ว่าโดยชัดแจ้งหรือโดยปริยาย ถึงความแม่นยำ ความเพียงพอ ความถูกต้อง ความน่าเชื่อถือ ความพร้อมใช้งาน หรือความครบถ้วนของข้อมูลดังกล่าว
การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด (รวมถึงรายได้) มีลักษณะเก็งกำไรสูงและมีความเสี่ยงที่จะสูญเสียสูง ประสิทธิภาพในอดีต สมมติฐาน หรือการจำลอง ไม่จำเป็นต้องบ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต มูลค่าของสกุลเงินดิจิทัลอาจเพิ่มขึ้นหรือลดลง และอาจมีความเสี่ยงอย่างมากในการซื้อ ขาย ถือ หรือแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายหรือการถือครองสกุลเงินดิจิทัลเหมาะสมกับคุณหรือไม่ โดยพิจารณาจากวัตถุประสงค์การลงทุนส่วนบุคคล สถานการณ์ทางการเงิน และความสามารถในการรับความเสี่ยงของคุณ BitMart ไม่ให้คำแนะนำด้านการลงทุน กฎหมาย หรือภาษีใดๆ
