ผู้แต่งต้นฉบับ: Yang Ge Gary
ไตรมาสที่ 2 ปี 2558 ตรงกับช่วงเวลาที่มีการประชุม Crypto หลายครั้งในอเมริกาเหนือ เมื่อวันที่ 19 วุฒิสภาสหรัฐฯ ได้ผ่านร่างกฎหมาย GENIUS Act (กฎหมายนวัตกรรมแห่งชาติเพื่อชี้นำและจัดตั้ง Stablecoin ของสหรัฐอเมริกา) โดยมีคะแนนเสียงเห็นด้วย 66 เสียง และไม่เห็นด้วย 32 เสียง ในเวลาไม่ถึงสัปดาห์ สถาบันการเงินและ Crypto ต่างๆ ก็ได้ดำเนินการอย่างต่อเนื่องอย่างรวดเร็ว จากคำพูดของเพื่อนคนหนึ่ง ทำให้ทั้งตลาดเกิดความปั่นป่วน
คุณสมบัติพิเศษของร่างกฎหมายฉบับนี้คือจะมีผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจการเงินโลกทั้งในระยะสั้นและระยะยาว ตั้งแต่ระดับตื้นไปจนถึงระดับลึกจะมีหลายระดับและจะซ้อนทับกันอยู่ ซึ่งคล้ายคลึงกับแผ่นดินไหวขนาดใหญ่ที่เกิดใกล้ผิวดินมาก หากสามารถนำ GENIUS Act ไปปฏิบัติได้สำเร็จ ก็จะสามารถแก้ปัญหาผลกระทบของ Crypto ต่อสถานะทางการเงินและเศรษฐกิจของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และพันธบัตรสหรัฐฯ ได้อย่างชาญฉลาด และในทางกลับกันก็จะเพิ่มมูลค่าและสภาพคล่องของตลาด Crypto ที่เชื่อมโยงกับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยพื้นฐานแล้ว ก็คือ การใช้ข้อได้เปรียบที่มีอยู่ของการยึดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อเปลี่ยนให้เป็นข้อได้เปรียบในระยะยาวของการยึดมูลค่า มันคู่ควรกับชื่อ Genius จริงๆ
ยาวเกินไป; อ่าน
1. เหตุผลพื้นฐานที่ทำให้อำนาจควบคุมเงินดอลลาร์แบบดั้งเดิมลดลง
2. รับรู้ถึงการแลกเปลี่ยนและการตัดสินใจถอยกลับเพื่อก้าวไปข้างหน้าภายใต้แนวโน้มของการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในระบบการเงินโลกที่ขับเคลื่อนโดย Crypto
3. วัตถุประสงค์เชิงนามและเนื้อหาของพระราชบัญญัติ GENIUS
4. แรงบันดาลใจของ DeFi ที่จะกลับไปสู่โลกของสกุลเงิน fiat และตัวคูณเงินของสกุลเงินเงา
5. ทองคำ ดอลลาร์สหรัฐ และสกุลเงินดิจิทัล Stablecoins
6. การตอบรับของตลาดโลกหลังร่างกฎหมายมีผลบังคับใช้ และการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในธุรกรรมทางการเงินและสินทรัพย์
1. เหตุผลพื้นฐานที่ทำให้อำนาจควบคุมเงินดอลลาร์แบบดั้งเดิมลดลง
มีสาเหตุหลายประการที่ทำให้อิทธิพลของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเศรษฐกิจโลกลดลง จากมุมมองในระยะยาว ผลประโยชน์ด้านทรัพยากรต่างๆ ที่ได้รับจากการเดินทางครั้งใหญ่สู่สงครามโลกครั้งที่สองในยุคปัจจุบันได้รับการใช้ประโยชน์จนหมดสิ้นแล้ว จากมุมมองระยะสั้น ความสามารถในการควบคุมนโยบายเศรษฐกิจจะเริ่มไม่มีประสิทธิผลมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจัยสำคัญที่ทำให้สถานการณ์ในปัจจุบันนี้ ส่วนใหญ่มี 4 ประการ ดังนี้
i) เศรษฐกิจโลกและอำนาจชาติกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว และความจำเป็นในการใช้เงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินเดียวสำหรับการค้าและการชำระการเงินระดับโลกก็ลดลง ประเทศและภูมิภาคต่างๆ มากขึ้นกำลังจัดตั้งระบบการค้าและการชำระเงินตราเงินของตนเองโดยไม่ขึ้นกับเงินดอลลาร์สหรัฐ
ii) ในช่วงการระบาดของโควิด-19 (2020-2022) สหรัฐฯ ได้ออกเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ เกินความจำเป็นมากกว่า 44% ของปริมาณเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และ M2 เพิ่มขึ้นจาก 15.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 21.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ข้อมูลของรัฐบาลกลาง) ซึ่งทำให้เกิดกระบวนการที่สินเชื่อเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงอย่างไม่สามารถกลับคืนได้หลังจากการระบาดใหญ่
iii) วิธีการของรัฐบาลกลางในการควบคุมนโยบายการเงินและการคลังในระบบของสหรัฐฯ นั้นมีความเข้มงวดและเพิ่มเอนโทรปี ประสิทธิภาพของเงินทุนและการกระจายความมั่งคั่งนั้นไม่สมดุลอย่างมาก และไม่สอดคล้องกับความต้องการของแนวคิดใหม่ของการแปลงเป็นดิจิทัลและปัญญาประดิษฐ์ในการส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ
iv) การเติบโตอย่างรวดเร็วของสกุลเงินดิจิทัลและระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ ประกอบกับภูมิหลังด้านสิ่งแวดล้อมที่กล่าวข้างต้น ได้ทำลายล้างระบบการเงินและเศรษฐกิจระดับโลกแบบดั้งเดิมที่อิงตามสินเชื่อแห่งชาติอย่างร้ายแรง นับตั้งแต่มีกฎหมาย Bretton Woods
เป็นที่น่ากล่าวถึงว่าผู้ประกอบการทางการเงินผู้มากประสบการณ์ที่เป็นตัวแทนโดย Ray Dalio และนักการเมืองบางคนได้ทำผิดพลาดอย่างร้ายแรงในความเข้าใจเกี่ยวกับกับดักของ Thucydides เมื่อต้องเผชิญกับสภาพแวดล้อมดังกล่าวข้างต้น ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ผู้คนจำนวนมากเชื่อว่ากับดักทูซิดิดีสยังคงมีอยู่หรือกำลังจะเกิดขึ้นระหว่างจีนกับสหรัฐฯ และยังใช้หัวข้อนี้เป็นพื้นฐานสำหรับการล็อบบี้หรือกลยุทธ์การลงทุนอีกด้วย ในความเป็นจริง ปัญหาที่จีนและสหรัฐฯ เผชิญอยู่นั้นเหมือนกันทุกประการ และควรได้รับการเป็นตัวแทนจากฝ่ายเดียวกันในกับดักของทูซิดิดีส อีกด้านหนึ่งคือระบบการเงินและสกุลเงิน Crypto และความสัมพันธ์ในการผลิตของการกำกับดูแลแบบกระจายอำนาจในยุคดิจิทัลที่เข้ารหัส การเผชิญกับแนวโน้มการเปลี่ยนแปลงที่หลีกเลี่ยงไม่ได้นี้เป็นปัญหาระยะเปลี่ยนผ่านที่กับดักของ Thucydides ในยุคใหม่ควรจะแก้ไขได้ เห็นได้ชัดว่า GENIUS Act ได้รับประเด็นในครั้งนี้
2. รับรู้ถึงการแลกเปลี่ยนและการตัดสินใจถอยกลับเพื่อก้าวไปข้างหน้าภายใต้แนวโน้มของการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในระบบการเงินโลกที่ขับเคลื่อนโดย Crypto
จากที่กล่าวมาข้างต้น การตัดสินใจของ GENIUS Act ถือเป็นการแลกเปลี่ยนกันโดยพื้นฐาน เป็นการถอยกลับอย่างสิ้นหวัง ซึ่งแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลกลางเริ่มยอมรับความจริงที่ว่าอิทธิพลและการควบคุมของดอลลาร์แบบดั้งเดิมในระบบการเงินดั้งเดิมลดลง และได้ริเริ่มที่จะมอบอำนาจในการออกและชำระหนี้ของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐต่อไป (หมายเหตุ: ดอลลาร์นอกประเทศส่วนใหญ่มาจากการขยายสินเชื่อของธนาคารนอกประเทศนอกงบดุลของรัฐบาลกลาง ซึ่งเป็นสกุลเงินเงา ความถูกต้องของการออกและชำระหนี้ได้รับการควบคุมโดยอิงตามระบบการเข้าถึงและเครือข่ายการปฏิบัติตาม และได้รับการรับรองและกรองโดยธนาคารกลางของรัฐ) เมื่อเผชิญกับแนวโน้มที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของการพัฒนาทางการเงิน Crypto ก็จะใช้ประโยชน์จากการเล่นเกมขั้นสูงของ DeFi Resttaking และประสบการณ์ของการขยายนอกงบดุลของเงินดอลลาร์ต่างประเทศในการขยายสินเชื่อของระบบธนาคารต่างประเทศ การสนับสนุนสถาบันที่ปฏิบัติตามกฎหมายให้ออก stablecoin ทำให้มีการสร้างแบบจำลอง สกุลเงินเงาบนเชน ใหม่ของ โครงสร้างนอกชายฝั่งบนเชน ซึ่งจะขยายผลคูณเงินของดอลลาร์ที่หมุนเวียนให้เพิ่มมากขึ้น
ตารางต่อไปนี้แสดงรายชื่อคุณลักษณะของเงินดอลลาร์สหรัฐในระดับและคุณลักษณะที่แตกต่างกันและประเภทต่างๆ ของเงินดอลลาร์เงา:
การตัดสินใจและมาตรการของ GENIUS Act นี้จะมีผลช่วยให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ กลับมามีเสถียรภาพ มากขึ้นอย่างแน่นอน มันจะไม่เพียงแต่ฟื้นฟูความเชื่อมั่นของผู้ถือหนี้สหรัฐและสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น แต่จะยังช่วยให้ดอลลาร์สหรัฐนอกงบดุลขยายตัวอย่างรวดเร็วด้วยความช่วยเหลือของการเติบโตของตลาด Crypto อีกด้วย จึงบรรลุผลในการเปลี่ยนอันตรายให้เป็นความปลอดภัยและฆ่านกสองตัวด้วยหินก้อนเดียว
3. วัตถุประสงค์เชิงนามและเนื้อหาของพระราชบัญญัติ GENIUS
จุดประสงค์ในนามและจุดประสงค์เชิงเนื้อหาของ GENIUS Act มีความแตกต่างอย่างเห็นได้ชัด พูดอย่างง่ายๆ เรียกว่าการกำกับดูแลการปฏิบัติตามภายใน แต่จริงแล้ว เป็นการพิสูจน์และประชาสัมพันธ์ภายนอก จัดทำรูปแบบนโยบายให้กับแผนกบริหารจัดการการเงินในประเทศและภูมิภาคอื่นๆ ทั่วโลก และใช้ตลาดสหรัฐฯ เป็นตัวอย่างในการจัดทำรูปแบบการนำไปปฏิบัติสำหรับสถาบันทางการเงินในประเทศและภูมิภาคอื่นๆ เพื่อให้โลกสามารถใช้ stablecoins เป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ยึดด้วยสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในตลาด Crypto ได้รวดเร็วยิ่งขึ้น
จากมุมมองภายในในระยะสั้น แน่นอนว่าเป็นไปเพื่อจุดประสงค์โดยตรงของการจัดการการปฏิบัติตาม เพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพในช่วงระยะเวลาเปลี่ยนผ่าน เนื่องจากตลาด Crypto มีการพัฒนาอย่างรวดเร็วและส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินแบบดั้งเดิม นี่เป็นการดำเนินการตามปกติของระบบกฎหมายการเงินของสหรัฐอเมริกา จากมุมมองภายนอกในระยะยาว สิ่งนี้ได้ทำให้เกิดผลการพิสูจน์และประชาสัมพันธ์ที่แน่นอน ซึ่งเพิ่มข้อได้เปรียบโดยธรรมชาติของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะจุดยึดราคาในระบบการเงินแบบดั้งเดิมให้สูงสุด และผสมผสานเข้ากับจุดเจ็บปวดที่ไม่มีจุดยึดราคา stablecoin อื่นในตลาด Crypto ยกเว้นเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยใช้แนวทางแบบกึ่งปฏิบัติตามและกึ่งเปิดอย่างชาญฉลาด โดยระบุถึงข้อจำกัดต่อผู้ให้บริการจากต่างประเทศในร่างกฎหมายโดยเฉพาะ ผู้ให้บริการ Stablecoin ต่างประเทศที่ไม่ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ จะไม่ได้รับอนุญาตให้ดำเนินการในตลาดสหรัฐฯ ในความเป็นจริง มันเทียบเท่ากับการแนะนำว่าพวกเขาสามารถดำเนินการในตลาดนอกสหรัฐอเมริกาได้ โดยกระตุ้นและยืนยันการพึ่งพาและใช้สกุลเงินดอลลาร์ที่มีเสถียรภาพของโลกเพิ่มเติมในกระบวนการอัพเกรด Crypto Finance
เมื่อวันที่ 21 พฤษภาคม สภานิติบัญญัติฮ่องกงได้ผ่านร่างกฎหมาย Stablecoin เชื่อกันว่าหน่วยงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่น (JSA), MAS สิงคโปร์ และ DFSA ดูไบ จะตอบสนองด้วยนโยบายในเร็วๆ นี้ เนื่องจากความสำคัญพิเศษของระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพและการเปลี่ยนแปลงซ้ำอย่างรวดเร็วที่เกิดจาก GENIUS Act นี่จึงเป็นความท้าทายที่ยิ่งใหญ่สำหรับประเทศและภูมิภาคที่เคยมีกฎหมายมาก่อน การรักษาสมดุลระหว่างขอบเขตและความผ่อนปรนถือเป็นเรื่องสำคัญมาก ถ้าหลวมเกินไปก็จะทำให้ตลาดวุ่นวายและเกิดปัญหาการบริหารจัดการ หากแน่นเกินไป ก็จะถูกตลาด Crypto แซงหน้าอย่างรวดเร็ว และสูญเสียความได้เปรียบทางการแข่งขันในด้านการเงิน การชำระเงิน และการจัดการสินทรัพย์ในขั้นตอนต่อไป นอกจากนี้ คุณภาพของการกำหนดสูตรจะกำหนดระดับของ PEG กับสกุลเงินดิจิทัลดอลลาร์สหรัฐฯ ในขั้นตอนต่อไปโดยตรง หาก PEG อยู่ลึกเกินไป ก็จะสูญเสียความเป็นอิสระของตลาดการเงินจาก stablecoin ของตัวเองอย่างรวดเร็ว (หมายเหตุ: เนื่องมาจากการโลกาภิวัตน์ สภาพคล่องที่สูง และการโต้ตอบที่สูงของตลาด Crypto การสร้างความเป็นอิสระของ stablecoin อื่นๆ เมื่อเทียบกับ stablecoin ของดอลลาร์สหรัฐฯ อาจทำได้ยากกว่า และ PEG อาจเข้มงวดยิ่งขึ้น) นอกจากนี้ สถานการณ์ในประเทศที่มีกฎหมายหลังบังคับใช้ก็จะไม่ดีขึ้นเลย พวกเขายังจะต้องเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของตลาดที่ยากต่อการบริหารจัดการ ซึ่งเกิดจากการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์อย่างรวดเร็ว และการสูญเสียความสามารถในการแข่งขันอันเนื่องมาจากความอนุรักษ์นิยมและความล้าหลัง
4. แรงบันดาลใจของ DeFi ที่จะกลับไปสู่โลกของสกุลเงิน fiat และตัวคูณเงินของสกุลเงินเงา
พันธมิตรด้านสินทรัพย์รายหนึ่งบอกกับฉันเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าความท้าทายของการเงินโลกในขั้นต่อไปนั้นยิ่งใหญ่มาก และจำเป็นต้องมีองค์ความรู้และการเข้าใจข้ามสายงานทั้งด้านการเงินแบบดั้งเดิมและสกุลเงินดิจิทัล มิฉะนั้น เราจะถูกตลาดกำจัดในเร็วๆ นี้ ในรอบสองรอบที่ผ่านมาของการพัฒนา DeFi ตลาด Crypto ได้พัฒนาชุดระบบวิทยาศาสตร์เศรษฐศาสตร์แบบมืออาชีพบนโปรโตคอลดิจิทัลอย่างเป็นอิสระ ตั้งแต่ตรรกะของโปรโตคอล โทเค็นโนมิกส์ และวิธีการและเครื่องมือในการวิเคราะห์ทางการเงินไปจนถึงความซับซ้อนของโมเดลทางธุรกิจ ซึ่งได้ก้าวล้ำกว่าระบบการเงินแบบเดิมไปมาก แม้ว่า Crypto DeFi จะแตกต่างจากระบบการเงินแบบดั้งเดิม แต่ก็ยังคงต้องใช้ระบบประสบการณ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมในการแก้ไขและเปรียบเทียบในระหว่างการพัฒนา ทั้งสองเรียนรู้จากกันและกัน พัฒนาอย่างรวดเร็ว และเชื่อมโยงกันอย่างต่อเนื่องเพื่อสร้างระบบการเงินใหม่
การนำเสนอ GENIUS Act นั้นมีความคล้ายคลึงกับการดำเนินการ Staking, Resttaking และ LSD ของ DeFi ในรอบก่อนๆ มาก หรืออาจกล่าวได้ว่าเป็นการขยายวิธีการเดียวกันอีกครั้งในโลกของสกุลเงิน fiat ก็ได้
มาดูตัวอย่างใน DeFi: ใช้ ETH เพื่อรับ stETH ที่ปรับฐานใหม่ผ่าน Lido ให้คำมั่นสัญญา stETH กับ AAVE เพื่อรับ USDC ที่มูลค่าคำมั่นสัญญา 70% จากนั้นใช้ USDC เพื่อเข้าสู่ตลาดเพื่อซื้อ ETH ต่อไป แบบจำลองในอุดมคติของการดำเนินการซ้ำของกระบวนการนี้คืออนุกรมเรขาคณิตแบบวงจรที่มี q = 0.7 เท่า ซึ่งในที่สุดจะได้ตัวคูณเงินเท่ากับ 3.3 เท่า
กระบวนการดังกล่าวข้างต้นสามารถเกิดขึ้นได้จริงบนพื้นฐานของสกุลเงินคงที่แบบ fiat-Belgian ในอนาคตอันใกล้นี้ภายใต้ GENIUS Act: สมมติว่าสถาบันการเงินของญี่ปุ่นภายนอกสหรัฐอเมริกาให้คำมั่นว่าพันธบัตรสหรัฐฯ จะออก USDJ ตามเงื่อนไขการปฏิบัติตามกฎหมาย ได้รับ JPY ผ่านทางช่องทางออกและแลกเปลี่ยนเป็น USD จากนั้นจึงซื้อพันธบัตรสหรัฐฯ เพื่อสร้างวัฏจักร มีตัวคูณที่ถือว่ามีค่าหลายตัวในการดำเนินการซ้ำๆ ของกระบวนการนี้ หนึ่งคืออัตราการจำนำ (อาจจะเต็มจำนวนหรืออาจมีส่วนลดหรือเกิน) สองคือการสึกหรอของทางขึ้น/ลงและการแลกเปลี่ยน และสามคืออัตราการสูญเสียทางการตลาด หลังจากคำนวณทั้งหมดแล้ว จะได้ตัวคูณเรขาคณิตของรอบเดียว q และในที่สุดจะคำนวณตัวคูณเงิน 1/(1-q) ตัวคูณนี้เป็นตัวคูณทางการเงินในอุดมคติที่อาจได้รับจาก GENIUS Act และตราสารหนี้เสถียรที่ตามมาของประเทศต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับดอลลาร์สหรัฐและการถือครองหนี้ของสหรัฐฯ
แน่นอนว่าสิ่งนี้ไม่รวมถึงการออกสินทรัพย์เกินจำนวนโดยสถาบันที่ไม่เป็นทางการบางแห่ง และสินทรัพย์เงาประเภทอื่น ๆ ที่ได้รับจากการวางโทเค็นสินทรัพย์เพิ่มเติมหลังจากที่ลงทุนสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพในสินทรัพย์แล้ว ความยืดหยุ่นของ Stablecoins จะเหนือกว่าตลาดอนุพันธ์ในโลกของสกุลเงิน fiat มาก และ ตุ๊กตาที่รวมสินทรัพย์ของ Stablecoin จะส่งผลกระทบอย่างที่ไม่เคยจินตนาการมาก่อนต่อตลาดการเงินแบบดั้งเดิมอย่างแน่นอน
5. ทองคำ ดอลลาร์สหรัฐ และสกุลเงินดิจิทัล Stablecoins
ในบทความที่แล้ว การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในภูมิทัศน์หลังชัยชนะของทรัมป์ ฉันได้กล่าวถึงการแทนที่ความเชื่อในหลักยึดของระบบการเงินทั้งสามรุ่น หลักยึดทางการเงินมี 3 ยุค ได้แก่ ทองคำ ดอลลาร์สหรัฐ และบิตคอยน์ นี่มาจากมุมมองมหภาค จากมุมมองในระดับจุลภาค ระบบการเงินทั้งสามรุ่นล้วนต้องการหน่วยการชำระที่สามารถถือครองได้ในแต่ละวัน ในอดีตสิ่งเหล่านี้เป็นแท่งทองคำหรือธนบัตรดอลลาร์สหรัฐ ในอนาคตพวกเขาจะเป็นอะไรกันนะ?
ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ ตลาด Crypto มีจุดเจ็บปวดอยู่ตรงที่นอกเหนือจากดอลลาร์สหรัฐ (Stablecoin) แล้ว ไม่มีสกุลเงินหรือสินทรัพย์ (Crypto ดั้งเดิม) ใดๆ ที่สามารถทำหน้าที่เป็นจุดยึดราคา stablecoin ได้ เหตุผลก็คือ การกำหนดราคาเป็นเรื่องสำคัญมาก ในการทำธุรกรรมในโลกแห่งความเป็นจริง สินค้าโภคภัณฑ์หรือบริการจำเป็นต้องมีมูลค่าที่ค่อนข้างคงที่เป็นราคาอ้างอิงที่เข้าใจได้ ไม่น่าจะเป็นไปได้ที่กาแฟอเมริกันหนึ่งแก้วจะมีค่า 0.000038 BTC เมื่อวานนี้และ 0.00003 2B TC ในวันนี้ สิ่งนี้จะทำให้ผู้บริโภคและผู้ค้าสูญเสียความสามารถในการตัดสินคุณค่า คุณสมบัติที่สำคัญที่สุดของ Stablecoins คือความเสถียร ซึ่งจะช่วยให้ผู้บริโภคและผู้ค้าสามารถตัดสินและเข้าใจถึงมูลค่าในรูปแบบของราคาได้ ดังนั้นความผันผวนของราคาที่อยู่รอบๆ ราคาจึงเป็นตัวควบคุมแบบไดนามิกที่ทำให้เกิดความสมดุลระหว่างกำลังการบริโภคและการพัฒนาเศรษฐกิจ
เหตุใดจึงเป็น USD (stablecoin)?
ประการแรก ดอลลาร์สหรัฐได้สร้างความสัมพันธ์ที่เป็นสากลในโลกของสกุลเงินเฟียต ประการที่สอง เป็นการยากที่จะหาคำจำกัดความที่สอดคล้องกันที่ดีกว่า แน่นอนว่าฉันได้พูดคุยเกี่ยวกับปัญหานี้กับเพื่อนๆ หลายคนแล้ว: World Currency stablecoin โดยถือว่าการออกสกุลเงินดิจิทัลดังกล่าวนั้นอิงตามกลไกการกำหนดราคาที่สมเหตุสมผลยิ่งขึ้นโดยอิงตามมูลค่าผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) ทั่วโลกในประวัติศาสตร์และการเพิ่มขึ้นของ GDP รายปี แม้ว่าจะมีประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจและการเงินที่เหมาะสมที่สุดมากกว่าสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในปัจจุบันก็ตาม แต่ก็ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะได้รับฉันทามติในด้านการพัฒนาสังคมเพื่อมาแทนที่สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ นี่ก็เหมือนกับการประดิษฐ์ภาษาเอสเปรันโตเมื่อ 140 ปีที่แล้ว แม้ว่าจะทำการปรับปรุงที่ครอบคลุมมากที่สุดได้ในอัลกอริทึมก็ตาม ก็ยังยากที่จะแทนที่ข้อได้เปรียบด้านส่วนแบ่งการตลาดชั้นนำของภาษาอังกฤษในโลกได้ หลายประเทศที่มีภาษาพื้นเมืองในที่สุดก็เลือกภาษาอังกฤษเป็นภาษาทางการในการพัฒนาต่อมา เช่น อินเดีย สิงคโปร์ และฟิลิปปินส์ แม้ว่าพวกเขาจะใช้ภาษาอังกฤษ แต่มาตรฐานของพวกเขาก็เป็นอิสระจากมาตรฐานภาษาอังกฤษแบบอังกฤษมานานแล้ว อาจกล่าวได้ว่า “ภาษาอังกฤษเงา” เหล่านี้ได้รับการดำเนินการอย่างเป็นอิสระอย่างสมบูรณ์ อิทธิพลและการควบคุมทางอ้อมที่ขยายออกไปในปัจจุบันโดยการออก stablecoin ของ USD แบบกระจายอำนาจตาม GENIUS Act นั้นมีความคล้ายคลึงกับตัวอย่างในภาษาอังกฤษนี้มาก
การนำเสนอ GENIUS Act ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในประวัติศาสตร์ โดยใช้ประโยชน์จากลักษณะที่ไม่สามารถทดแทนได้ของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นจุดยึดราคาในโลก และเปลี่ยนให้กลายเป็นข้อได้เปรียบในระยะยาวในฐานะจุดยึดมูลค่าสำหรับตลาด Crypto ในอนาคตในรูปแบบของ stablecoin ของดอลลาร์สหรัฐฯ นี่เป็นการออกแบบเชิงนวัตกรรมที่ชาญฉลาดซึ่งเพิ่มการใช้ข้อได้เปรียบในอดีตให้เกิดประโยชน์สูงสุดเพื่อนำไปสู่ข้อได้เปรียบในอนาคต โดยพื้นฐานแล้ว ข้อเสนอที่จะออก stablecoin ของดอลลาร์โดยการจำนำเงินดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ แท้จริงแล้วเป็นความพยายามที่กล้าหาญในการอัพเกรดเงินดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐให้เป็นทองคำระดับที่สอง
6. การตอบรับของตลาดโลกหลังร่างกฎหมายมีผลบังคับใช้ และการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในธุรกรรมทางการเงินและสินทรัพย์
จะต้องใช้เวลาสักระยะหนึ่งในการนำ GENIUS Act ไปปฏิบัติ ซึ่งกฎเดียวกันนี้ใช้ได้กับธนบัตร stablecoin ในประเทศและภูมิภาคอื่นๆ ด้วย ตลาดบางแห่งเริ่มตอบสนองต่อข้อมูลตอบรับเบื้องต้นจากแนวโน้มระยะสั้นในแง่ของราคาสินทรัพย์
ในระยะสั้น การนำเสนอร่างกฎหมาย Stablecoin จะกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในสินทรัพย์ของสถาบันการเงิน RWA และสินทรัพย์ Crypto โอกาสจะมาพร้อมกับการปรับโครงสร้างใหม่ ความวุ่นวายและความคาดหวังด้านการพัฒนาจะเกิดขึ้นควบคู่กัน และความไม่แน่นอนของการปรับตัวในระบบการเงินแบบดั้งเดิมจะเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ราคาสินทรัพย์บางส่วนปรับตัวลดลงตามปกติ ความเชื่อมั่นในการกลับมายึดหลักของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะช่วยเพิ่มและสนับสนุนตลาดในปัจจุบัน ข้อได้เปรียบในการตัดสินใจแบบเปิดกว้างจะนำไปสู่การพัฒนาเส้นโค้งที่สองของสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งจะเพิ่มการเติบโตของ Crypto และก่อให้เกิดเส้นโค้งที่สองที่เป็นของสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ เอง ความก้าวหน้าที่คาดว่าจะได้รับจากสิ่งนี้จะช่วยชดเชยความตื่นตระหนกในการปรับโครงสร้างระยะสั้นบางส่วน ซึ่งก่อให้เกิดสภาพแวดล้อมซ้อนทับที่ซับซ้อนค่อนข้างมาก
จากมุมมองของตลาด Crypto นี่ถือเป็นหน้าต่างที่ยอดเยี่ยมในการเปิดโอกาสให้บริหารจัดการสินทรัพย์และนวัตกรรมทางการเงินต่อไปอย่างไม่ต้องสงสัย RWAFi จะมีช่องทางการลงจอดและรูปแบบสินทรัพย์เพิ่มมากขึ้น ซึ่งจะเอื้อต่อการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วและการพัฒนาโครงการที่จัดทำมาในระยะยาวทั้งหมด เช่น CICADA Finance ที่ทำการจัดการสินทรัพย์ผลตอบแทนจริงในอุตสาหกรรม DeFi, PayFi และ RWAFi
ติดต่อผู้เขียน
X:https://x.com/gary_yangge
อีเมล: gary_yangge@hotmail.com
