เรียบเรียงโดย: เย่เจิ้น
ที่มา: วอลล์สตรีทเจอร์นัล
เมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากร ธนาคารกลางสหรัฐจึงเลือกที่จะนิ่งเฉยอีกครั้ง ข้อความที่พาวเวลล์ถ่ายทอดซ้ำแล้วซ้ำเล่าในงานแถลงข่าวคือ: รอและดู
ในวันพุธที่ 7 พฤษภาคม ธนาคารกลางสหรัฐประกาศหลังการประชุม FOMC ว่าช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางจะยังคงอยู่เท่าเดิมที่ 4.25% ถึง 4.5% นี่เป็นการประชุมนโยบายการเงินครั้งที่สามติดต่อกันที่ธนาคารกลางสหรัฐตัดสินใจหยุดการดำเนินการ เฟดได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสามครั้งติดต่อกันตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว โดยมีการลดลงทั้งหมด 100 จุดพื้นฐาน มันถูกระงับเอาไว้ตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่งในเดือนมกราคมปีนี้
พาวเวลล์กล่าวในช่วงถาม-ตอบหลังการประชุม FOMC ว่าการขึ้นภาษีศุลกากรที่ประกาศไปจนถึงตอนนี้สูงเกินกว่าที่คาดไว้มาก อย่างไรก็ตาม นโยบายเหล่านี้ยังคงมีการพัฒนา และผลกระทบต่อเศรษฐกิจยังคงไม่แน่นอนอย่างยิ่ง ในขณะที่สภาพเศรษฐกิจมีการเปลี่ยนแปลง ธนาคารกลางสหรัฐจะยังคงกำหนดจุดยืนของการดำเนินนโยบายการเงินที่เหมาะสมโดยคำนึงถึงข้อมูลที่เข้ามา แนวโน้ม และความสมดุลของความเสี่ยง
พาวเวลล์กล่าวว่าเศรษฐกิจยังคงมีความยืดหยุ่นและตำแหน่งนโยบายมีความถูกต้อง ขณะนี้เฟดอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะรอและดู ไม่จำเป็นต้องรีบดำเนินการและต้นทุนในการรอต่อไปก็ค่อนข้างต่ำ
เกี่ยวกับความแตกต่างที่เกิดขึ้นล่าสุดระหว่างข้อมูลเชิงกายภาพและเชิงลึกในสหรัฐฯ พาวเวลล์กล่าวว่าเมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา พบว่าความเชื่อมโยงระหว่างข้อมูลความรู้สึกและการใช้จ่ายของผู้บริโภคนั้นไม่แข็งแรงเลย ไม่มีความเชื่อมโยงที่แข็งแกร่งเลย
เพื่อตอบสนองต่อคำเรียกร้องของทรัมป์ให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ย พาวเวลล์ชี้ให้เห็นชัดเจนว่าเรื่องนี้ไม่มีผลกระทบโดยตรงต่อการตัดสินใจของเฟด และกระบวนการตัดสินใจของเฟดเป็นแบบอิสระและขึ้นอยู่กับข้อมูลและการวิเคราะห์ทางเศรษฐกิจ
พาวเวลล์ยังกล่าวอีกว่าเขาไม่เคยร้องขอให้มีการประชุมกับประธานาธิบดีคนใดเป็นพิเศษและจะไม่ทำเช่นนั้นในอนาคต เขาเชื่อว่าประธานเฟดไม่ควรแสวงหาการประชุมกับประธานาธิบดีอย่างจริงจัง
ต่อไปนี้เป็นบันทึกการถาม-ตอบหลังการประชุม FOMC:
พาวเวลล์: สวัสดีตอนบ่าย. ฉันและเพื่อนร่วมงานยังคงมุ่งมั่นที่จะบรรลุเป้าหมายสองประการของเรา ได้แก่ การจ้างงานสูงสุดและราคาที่มั่นคงเพื่อประโยชน์ของประชาชนชาวอเมริกัน แม้ว่าจะมีความไม่แน่นอนเพิ่มมากขึ้น แต่เศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง อัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำ และตลาดแรงงานอยู่ที่ระดับการจ้างงานเต็มที่หรือใกล้ระดับการจ้างงานเต็มที่ อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างมาก แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของเราที่ 2 เปอร์เซ็นต์เล็กน้อย เพื่อสนับสนุนเป้าหมายของเรา คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ตัดสินใจวันนี้ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยตามนโยบายไว้เท่าเดิม ความเสี่ยงของการว่างงานและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นดูเหมือนจะเพิ่มขึ้น และเราเชื่อว่านโยบายการเงินในปัจจุบันช่วยให้เราตอบสนองต่อการพัฒนาเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างทันท่วงที
หลังจากทบทวนพัฒนาการทางเศรษฐกิจโดยย่อแล้ว ฉันจะพูดเพิ่มเติมเกี่ยวกับนโยบายการเงิน
รายงานดังกล่าวแสดงให้เห็นถึงการลดลงเล็กน้อยของ GDP ในไตรมาสแรก หลังจากที่เพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อปีที่แล้ว สะท้อนถึงความผันผวนในการส่งออก ซึ่งอาจเกิดจากการที่บริษัทนำเข้าสินค้าก่อนที่ภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นจะมีผลบังคับใช้ ความผันผวนที่ผิดปกตินี้ทำให้การวัด GDP ในไตรมาสที่แล้วมีความซับซ้อน การซื้อขั้นสุดท้ายภายในประเทศของภาคเอกชน (PDFP) ซึ่งไม่รวมการส่งออกสุทธิ การลงทุนในสินค้าคงคลัง และการใช้จ่ายภาครัฐ เพิ่มขึ้นอย่างมั่นคงที่ 3% ในไตรมาสแรก เท่ากับช่วงเดียวกันของปีก่อน ภายใน PDFP การเติบโตของการใช้จ่ายของผู้บริโภคชะลอตัว ในขณะที่การลงทุนในอุปกรณ์และสินทรัพย์ที่จับต้องไม่ได้ฟื้นตัวจากความอ่อนแอในไตรมาสที่สี่ อย่างไรก็ตาม การสำรวจครัวเรือนและธุรกิจแสดงให้เห็นถึงความมั่นใจของผู้บริโภคที่ลดลงอย่างรวดเร็วและความไม่แน่นอนที่เพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจ ซึ่งส่วนใหญ่สะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการค้า
ยังคงต้องรอดูว่าการพัฒนาเหล่านี้จะส่งผลต่อการใช้จ่ายและการลงทุนในอนาคตอย่างไร สภาวะตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง อัตราการเพิ่มขึ้นงานเฉลี่ยอยู่ที่ 155,000 อัตราต่อเดือนในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา และอัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 4.2% และอยู่ในช่วงแคบในช่วงปีที่ผ่านมา
การเติบโตของค่าจ้างยังคงชะลอตัว แต่ยังคงสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ โดยรวมแล้ว ตัวบ่งชี้ต่างๆ ชี้ให้เห็นว่าสภาวะตลาดแรงงานมีความสมดุลและสอดคล้องกับคาดหวังการจ้างงานเต็มที่
ตลาดแรงงานไม่ใช่ปัจจัยที่ก่อให้เกิดแรงกดดันเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญ อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างรวดเร็วจากจุดสูงสุดในกลางปี 2022 แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของเราที่ 2% เล็กน้อย ราคาค่าใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลโดยรวม (PCE) เพิ่มขึ้นร้อยละ 2.3 ในช่วง 12 เดือนที่สิ้นสุดในเดือนมีนาคม ในขณะที่ราคาหลัก ซึ่งไม่รวมหมวดหมู่อาหารและพลังงานที่มีความผันผวนมากขึ้น เพิ่มขึ้นร้อยละ 2.6 ดัชนีคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อปรับตัวเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ สะท้อนให้เห็นได้จากทั้งตัวชี้วัดทางตลาดและจากการสำรวจ ผู้ตอบแบบสอบถาม รวมทั้งผู้บริโภค ธุรกิจ และนักพยากรณ์มืออาชีพ ชี้ว่าภาษีศุลกากรเป็นปัจจัยที่ทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม เกินกว่าปีหน้า ตัวชี้วัดส่วนใหญ่ในการคาดการณ์ระยะยาวยังคงสอดคล้องกับเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์ของเรา
การดำเนินนโยบายการเงินของเรามีภารกิจสองประการคือส่งเสริมการจ้างงานเต็มที่และเสถียรภาพด้านราคาสำหรับประชาชนชาวอเมริกัน ในการประชุมวันนี้ คณะกรรมการตัดสินใจที่จะรักษาระดับเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางไว้ที่ 4.25% ถึง 4.5% และจะยังคงลดขนาดงบดุลต่อไป รัฐบาลใหม่กำลังดำเนินการปฏิรูปนโยบายสำคัญในสี่ด้านที่แตกต่างกัน ได้แก่ การค้า การย้ายถิ่นฐาน นโยบายการคลัง และกฎระเบียบ
การขึ้นภาษีที่ประกาศไปก่อนหน้านี้มีขนาดใหญ่กว่าที่คาดไว้มาก อย่างไรก็ตาม นโยบายเหล่านี้ยังคงมีการพัฒนา และผลกระทบต่อเศรษฐกิจยังคงไม่แน่นอนอย่างยิ่ง ในขณะที่สภาพเศรษฐกิจมีการเปลี่ยนแปลง เราจะยังคงกำหนดจุดยืนของนโยบายการเงินที่เหมาะสมต่อไปโดยคำนึงถึงข้อมูลที่เข้ามา แนวโน้ม และความสมดุลของความเสี่ยง
หากนโยบายที่ประกาศเพิ่มภาษีศุลกากรอย่างมีนัยสำคัญยังคงดำเนินต่อไป อาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลง และการว่างงานที่สูงขึ้น
ผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อภาวะเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในระยะสั้น สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงระดับราคาเพียงครั้งเดียว ผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้ออาจจะคงอยู่ยาวนานมากขึ้นด้วย การจะหลีกเลี่ยงสิ่งนี้ได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับขนาดของผลกระทบจากภาษีศุลกากร ระยะเวลาที่ใช้ในการถ่ายทอดผลกระทบเหล่านี้ไปสู่ราคาอย่างสมบูรณ์ และสุดท้ายแล้วผลกระทบเหล่านี้สามารถรักษาเสถียรภาพของคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในระยะยาวได้อย่างมีประสิทธิผลหรือไม่
ภาระหน้าที่ของเราคือการควบคุมความคาดหวังในระยะยาวและป้องกันไม่ให้การขึ้นราคาเพียงครั้งเดียวกลายเป็นปัญหาเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในการปฏิบัติตามภาระผูกพันนี้ เราจะสร้างสมดุลระหว่างพันธกรณีในการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคา โดยจำไว้ว่าหากไม่มีเสถียรภาพด้านราคา เราจะไม่สามารถบรรลุเงื่อนไขตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งขึ้นในระยะยาวซึ่งเป็นประโยชน์ต่อชาวอเมริกันทุกคนได้
เราอาจพบว่าตัวเองอยู่ในสถานการณ์ที่ท้าทายในการตั้งเป้าหมายภารกิจทั้ง 2 ประการ หากสิ่งนี้เกิดขึ้น เราอาจพิจารณาได้ว่าเศรษฐกิจอยู่ห่างจากเป้าหมายแต่ละเป้าหมายแค่ไหน และคาดว่าจะใช้เวลานานเท่าใดในการปิดช่องว่างเหล่านั้น ในขณะนี้ เราอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะรอความชัดเจนมากขึ้นก่อนที่จะพิจารณาปรับจุดยืนทางนโยบายของเรา
ในการประชุมครั้งนี้ คณะกรรมการยังคงหารือเกี่ยวกับการทบทวนกรอบนโยบายการเงินระยะเวลา 5 ปี โดยมุ่งเน้นที่พลวัตของอัตราเงินเฟ้อและผลกระทบต่อกลยุทธ์นโยบายการเงิน การตรวจสอบนี้ครอบคลุมการเข้าถึงและการมีส่วนร่วมของสาธารณชนกับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในวงกว้าง รวมถึงงาน Fed Listens ทั่วประเทศและการประชุมวิจัยในสัปดาห์หน้า
ตลอดกระบวนการนี้ เราเปิดรับแนวคิดใหม่ๆ และข้อเสนอแนะเชิงวิเคราะห์ และจะดึงบทเรียนที่ได้เรียนรู้ในช่วงห้าปีที่ผ่านมามาสรุปผลการวิจัยของเรา เราวางแผนที่จะเสร็จสิ้นการตรวจสอบในช่วงปลายฤดูร้อน
ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีเป้าหมายนโยบายการเงิน 2 ประการ ได้แก่ การจ้างงานสูงสุดและราคาที่มั่นคง เราจะยังคงมุ่งมั่นที่จะสนับสนุนการจ้างงานสูงสุด อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่เป้าหมาย 2% อย่างสม่ำเสมอ และรักษาคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวให้มีเสถียรภาพ
ความสำเร็จของเราในการบรรลุเป้าหมายเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อชาวอเมริกันทุกคน เราเข้าใจว่าการกระทำของเรามีผลกระทบต่อชุมชน ครอบครัว และธุรกิจต่างๆ ทั่วประเทศ และทุกสิ่งที่เราทำก็เพื่อตอบสนองภารกิจสาธารณะของเรา
รัฐบาลกลางของเราทำทุกวิถีทางเพื่อบรรลุเป้าหมายในการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคา ขอบคุณ. รอคอยที่จะได้คำถามของคุณ
ผู้สื่อข่าว CNBC: ขอบคุณที่ตอบคำถามของฉัน มีเหตุการณ์เกิดขึ้นมากมายนับตั้งแต่การพบกันครั้งสุดท้ายของเรา ภาษีศุลกากรมีขึ้นมีลง และร่างกฎหมายกำลังจะถูกส่งต่อไปยังรัฐสภา ผมอยากถามคุณเกี่ยวกับข้อความส่วนสุดท้ายของคุณ ตอนนี้คุณใกล้ที่จะตัดสินใจว่าเป้าหมายใดที่จะต้องได้รับความใส่ใจอย่างเร่งด่วนก่อนแล้วหรือยัง?
พาวเวลล์: ตามที่เราได้กล่าวไว้ในแถลงการณ์หลังการประชุม เรามองว่าความเสี่ยงต่อการจ้างงานที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นนั้นเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับข้อมูลในเดือนมีนาคม นั่นคือทั้งหมดที่เราพูดได้
ฉันไม่คิดว่าเราจะสามารถคาดเดาได้ว่าสิ่งต่างๆ จะออกมาเป็นอย่างไร ฉันคิดว่ามีสิ่งที่ไม่แน่นอนมากมาย เช่น นโยบายภาษีศุลกากรจะได้รับการแก้ไขในที่สุดอย่างไร และเมื่อใด และจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ การเติบโต และการจ้างงานอย่างไร ฉันคิดว่ายังเร็วเกินไปที่จะสรุปผล
ฉันหมายความว่าท้ายที่สุดแล้ว เราคิดว่าอัตราดอกเบี้ยตามนโยบายของเรานั้นอยู่ในสถานะที่ดี ในขณะที่เรารอความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับภาษีศุลกากรและผลกระทบต่อเศรษฐกิจในที่สุด
ผู้สื่อข่าว CNBC: การที่คุณอธิบายว่าคุณกำลังมองหาอะไรในการตัดสินใจ ดูเหมือนว่าจะเป็นกระบวนการที่ยาวนานก่อนที่คุณจะรู้สึกสบายใจ หรือคณะกรรมการรู้สึกสบายใจที่จะดำเนินการตามสิ่งที่ข้อมูลบอกคุณ
พาวเวลล์: ฉันไม่คิดว่าเราจะรู้ รู้มั้ยว่าถ้าดูจากตอนนี้เราอยู่ตรงไหน เศรษฐกิจของเรา หากคุณพิจารณาการบิดเบือนของ GDP ในไตรมาสแรกอย่างใกล้ชิด คุณจะเห็นว่าเศรษฐกิจกำลังเติบโตอย่างมั่นคง และตลาดแรงงานก็ดูเหมือนจะแข็งแกร่งเช่นกัน อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่มากกว่า 2% เล็กน้อย ดังนั้นนี่จึงเป็นเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่นและได้รับการดูแลอย่างดี และนโยบายของเราก็มีข้อจำกัดเพียงเล็กน้อยหรือปานกลาง นั่นคือการลดลง 100 จุดพื้นฐานจากขีดจำกัดเมื่อฤดูใบไม้ร่วงที่ผ่านมา ดังนั้นเราคิดว่านั่นทำให้เราอยู่ในโหมดรอและดูต่อไป เราไม่คิดว่าเราจำเป็นต้องเร่งรีบ เราคิดว่าเราสามารถอดทนได้ เราจะเน้นไปที่ข้อมูล ข้อมูลอาจเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วหรือช้า แต่เราคิดว่าเราอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะปล่อยให้สิ่งต่างๆ คลี่คลายและได้ความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับการตอบสนองของนโยบายการเงิน
WSJ: บางคนบอกว่าสถานการณ์ปัจจุบันแตกต่างไปอย่างมาก: ต้นทุนพลังงานลดลง ความไม่สมดุลของตลาดที่อยู่อาศัยแตกต่างไปจากเมื่อสี่ปีที่แล้วมาก ความต้องการแรงงานดูเหมือนจะเย็นลง และการเติบโตของค่าจ้างอยู่ต่ำกว่า 4% ในความคิดของคุณ นอกจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มสูงขึ้นในปีนี้ มีปัจจัยอื่นใดอีกหรือไม่ที่อาจนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น?
พาวเวลล์: ผมคิดว่าแนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐานนั้นดี อย่างที่คุณเห็น ในปัจจุบันอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 2% ขึ้นไปเล็กน้อย และข้อมูลสำหรับทั้งบริการด้านที่อยู่อาศัยและบริการอื่นๆ ที่ไม่ใช่ด้านที่อยู่อาศัยส่วนใหญ่ก็อยู่ในเกณฑ์ดี โดยบริการด้านที่อยู่อาศัยมีสัดส่วนของอัตราเงินเฟ้อที่สูง ส่วนหนึ่งของอัตราเงินเฟ้อมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง
แต่ก็มีหลายสิ่งที่เราไม่รู้ ฉันคิดว่า - และเราอยู่ในตำแหน่งที่ดีในขณะนี้ที่จะรอและดู นั่นคือทั้งหมด เราไม่จำเป็นต้องเร่งรีบ เศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งและมีการเติบโตได้ค่อนข้างดีมาจนถึงตอนนี้ การวางนโยบายของเรามีความถูกต้อง เราเชื่อว่าต้นทุนในการรอต่อไปนั้นค่อนข้างต่ำ
นั่นคือสิ่งที่เรากำลังทำ คุณคงทราบแล้วว่าเราจะเห็นฝ่ายบริหารเจรจาเรื่องภาษีศุลกากรกับหลายประเทศ เมื่อเวลาผ่านไปหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน เราจะเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางขั้นสุดท้ายของภาษีศุลกากร เมื่อเราเริ่มเห็นความรุนแรงของสถานการณ์ เราก็จะรู้ว่าผลกระทบคืออะไร ดังนั้นเราคิดว่าเราจะเรียนรู้ต่อไป ฉันบอกคุณไม่ได้ว่าจะใช้เวลานานแค่ไหน แต่ดูเหมือนว่าตอนนี้เราจะตัดสินใจได้ค่อนข้างชัดเจนว่าจะนั่งรอและดูต่อไป
WSJ: เมื่อคุณบอกว่าคุณไม่จำเป็นต้องเร่งรีบ นั่นหมายความว่าแนวโน้มอาจเปลี่ยนแปลงไปถึงจุดที่คุณจะต้องเปลี่ยนตำแหน่งของคุณในการประชุมครั้งต่อไปได้หรือไม่?
พาวเวลล์: อย่างที่ผมพูดไปแล้ว เรารู้สึกดีกับจุดยืนทางนโยบายของเรา เราคิดว่าตอนนี้คือเวลาที่เหมาะสมที่จะรอและดูว่าสิ่งต่างๆ จะพัฒนาอย่างไร เราคิดว่าไม่จำเป็นต้องเร่งรีบและควรอดทนรอดีกว่า แน่นอนว่าเมื่อสิ่งต่างๆ พัฒนาขึ้น เราก็มีประสบการณ์ที่พิสูจน์ได้ว่าเราสามารถดำเนินการอย่างรวดเร็วเมื่อเหมาะสมได้ แต่เราเชื่อว่าแนวทางที่เหมาะสมที่สุดในตอนนี้คือการรอและดูว่าสิ่งต่างๆ จะพัฒนาอย่างไร มีความไม่แน่นอนมากเกินไป หากคุณพูดคุยกับธุรกิจ ผู้เข้าร่วมตลาด หรือผู้คาดการณ์ ทุกคนต่างก็รอคอยที่จะดูว่าสิ่งต่างๆ จะเกิดขึ้นอย่างไร จากนั้นเราจึงสามารถประเมินแนวทางที่เหมาะสมของนโยบายการเงินรอบที่ 4 ได้ดีขึ้น
ดังนั้น เรายังไปไม่ถึงจุดนั้น และฉันไม่สามารถให้กรอบเวลาแก่คุณได้จริงๆ เมื่อสิ่งต่างๆ เกิดขึ้น
Bloomberg: นักเศรษฐศาสตร์หลายคนได้เพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยบางคนตั้งข้อสังเกตว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่านี้ได้ยากขึ้น เนื่องจากมีความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ดังนั้น เมื่อพิจารณาจากแนวโน้ม คุณยังคิดว่ามีโอกาสที่เศรษฐกิจจะฟื้นตัวอย่างนุ่มนวลหรือไม่? โอกาสลงจอดอย่างนุ่มนวลจะเป็นอย่างไร?
พาวเวลล์: เอาล่ะ ฉันหมายถึงว่าลองทบทวนกันดูว่าตอนนี้เราอยู่ที่ไหน มาทบทวนสถานการณ์ตั้งแต่ปี 2024 ถึงปัจจุบันกันดีกว่า คุณรู้ไหมว่าอัตราการว่างงานของเราอยู่ที่ต่ำกว่า 4% มาเป็นเวลาหนึ่งปีแล้ว และอัตราเงินเฟ้อก็ลดลงเรื่อยๆ โดยตอนนี้อยู่ในระดับต่ำถึงกลาง 2% อัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของเราอยู่ที่ร้อยละ 2.5 นี่คือสถานการณ์เศรษฐกิจที่เราเห็นอยู่ตอนนี้
เมื่อพิจารณาถึงขอบเขตและขนาดของภาษีศุลกากร เราอาจเห็นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการว่างงานที่เพิ่มขึ้น หากเป็นเช่นนี้และสุดท้ายแล้วภาษีศุลกากรเหล่านี้ถูกนำไปปฏิบัติในระดับที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน (แม้ว่าจะยังห่างไกลจากความแน่นอน) ความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องในการบรรลุเป้าหมายของเราก็จะยากลำบากและอาจล่าช้าออกไปก็ได้ ฉันคิดว่าในปรัชญาของเรา เราให้ความสำคัญกับการบรรลุเป้าหมายที่ตั้งไว้เสมอ และไม่เคยเบี่ยงเบนไปจากเป้าหมายเลย แต่เราคงจะไม่สามารถทำความคืบหน้าที่สำคัญในส่วนนี้ได้อย่างน้อยก็ในปีหน้า แน่นอนว่าทั้งหมดนี้ขึ้นอยู่กับว่าภาษีจะออกมาเป็นอย่างไรในที่สุด
ปัญหาคือเราไม่รู้ มีความไม่แน่นอนมากเกินไปเกี่ยวกับขนาด ขอบเขต ระยะเวลา และระยะเวลาของภาษี ก็เพียงแค่นั้นเอง
เมื่อพูดถึงการดำเนินการเชิงป้องกัน ฉันคิดว่าคุณสามารถมองย้อนกลับไปถึงการปรับลดอัตราในปี 2562 ได้ ฉันไม่คิดว่าสิ่งที่เราทำเมื่อฤดูใบไม้ร่วงที่แล้วเป็นการดำเนินการเชิงป้องกันทั้งหมด ถ้ามีอะไรก็สายไปนิดหน่อย แต่ในปี 2019 เราได้ลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว 3 ครั้ง สถานการณ์ในขณะนั้นคือเศรษฐกิจอ่อนแอและอัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ 1.6% ดังนั้นในกรณีนี้ คุณสามารถโจมตีก่อนได้ ขณะนี้อัตราเงินเฟ้อของเราสูงกว่าเป้าหมายเป็นเวลาสี่ปีติดต่อกันแล้ว ขณะนี้ไม่ได้สูงกว่าเป้าหมายมากนัก และเราคาดว่าจะมีความกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นหากสถานการณ์เปลี่ยนแปลงไป หากคุณดูนักพยากรณ์ พวกเขาก็ล้วนทำนายว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น
นั่นทำให้เกิดสถานการณ์ที่เราได้รับการคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะอ่อนแอลง บางคนถึงกับทำนายว่าเศรษฐกิจจะถดถอยด้วยซ้ำ เราไม่ได้ทำหรือเผยแพร่คำทำนายใดๆ เกี่ยวกับเรื่องนี้ เราไม่ได้เผยแพร่การคาดการณ์ใดๆ ที่ประเมินความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ในกรณีใดๆ ก็ตาม เราไม่สามารถเตรียมการล่วงหน้าได้ เพราะเราไม่รู้จริงๆ ว่าจะต้องตอบสนองกับข้อมูลอย่างเหมาะสมอย่างไร จนกว่าเราจะได้เห็นข้อมูลเพิ่มเติม
ผู้สื่อข่าวนิวยอร์กไทมส์: คณะกรรมการจะต้องเห็นความอ่อนแอของตลาดแรงงานและเศรษฐกิจโดยรวมมากเพียงใด ก่อนที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง? เป็นการเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอนของการว่างงานในช่วงระยะเวลาหนึ่งหรือเป็นจำนวนรายงานการจ้างงานรายเดือนเชิงลบจำนวนหนึ่ง? คุณทำการประเมินแบบนั้นได้อย่างไร?
พาวเวลล์: ก่อนอื่นเลย เราไม่ได้เห็นสิ่งนั้นเลย เรามีอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.2% มีอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานที่ดี มีค่าจ้างที่ดี และผมได้กล่าวไปก่อนหน้านี้ว่าอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานอยู่ในระดับที่ดี ดังนั้นเมื่อพูดถึงตลาดแรงงาน เราจะมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลโดยรวม เราจะติดตามระดับการว่างงานและความเร็วในการเปลี่ยนแปลง เราวิเคราะห์ข้อมูลตลาดแรงงานจำนวนมากเพื่อดูว่าสิ่งต่างๆ กำลังแย่ลงจริงหรือไม่ ในเวลาเดียวกันเราจะมุ่งเน้นไปที่อีกด้านหนึ่งของงานด้วย เราอาจจำเป็นต้องหาจุดสมดุลระหว่างสองประเด็นนี้ ซึ่งแน่นอนว่าเป็นการตัดสินใจที่ยากลำบากมาก
นักข่าวนิวยอร์กไทมส์: ในประเด็นเรื่องความสมดุล คุณได้กล่าวว่าคณะกรรมการจะพิจารณาว่าเศรษฐกิจอยู่ห่างจากเป้าหมายแต่ละเป้าหมายมากเพียงใด และจะใช้เวลานานเท่าไรจึงจะกลับมาบรรลุเป้าหมายนั้น แต่สิ่งนี้หมายถึงอะไรในทางปฏิบัติ? การประเมินนั้นขึ้นอยู่กับการคาดการณ์หรือข้อมูลในระดับใด
พาวเวลล์: มันเป็นทั้งสองอย่างนิดหน่อย ฉันหมายถึงว่า พูดตรงๆ เลยว่านี่จะเป็นการตัดสินใจที่ซับซ้อนและท้าทายที่เราจะต้องตัดสินใจ นั่นไม่ใช่กรณีของเราตอนนี้ หากเกิดความขัดแย้งระหว่างเป้าหมายทั้งสอง เช่น อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างน่าวิตก อัตราเงินเฟ้อก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย เป็นต้น นี่ไม่ใช่กรณีอย่างที่เราคิดไว้ แต่เราคำนึงถึงว่าพวกเขายังห่างไกลจากเป้าหมายแค่ไหน คาดว่าจะอยู่ห่างจากเป้าหมายแค่ไหน และคาดว่าจะใช้เวลานานแค่ไหนจึงจะกลับมาสู่เป้าหมายได้ เรานำปัจจัยทั้งหมดเหล่านี้มาพิจารณาและตัดสินใจอย่างยากลำบากซึ่งรวมอยู่ในกรอบการทำงานของเรา นี่เป็นสิ่งที่อยู่ในความคิดของเรามาตลอด เราไม่ได้มีปัญหานี้มานานแล้ว ดังนั้น นี่จึงเป็นการตัดสินใจที่ยากอีกครั้ง และนั่นไม่ใช่กรณีของสถานการณ์ที่เราเผชิญในปัจจุบัน เราอาจไม่มีวันพบกัน แต่คุณรู้ว่าเราต้องจำเรื่องนั้นไว้ตอนนี้
ผู้สื่อข่าว Fox Business News: รายงานดัชนีราคาผู้บริโภคที่เราเพิ่งเผยแพร่แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อในการจ้างงานเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายเดือนเป็นครั้งแรกในรอบสามปี รายงานการจ้างงานมีความมั่นคง ในขณะเดียวกันเรากำลังเผชิญกับภาษีศุลกากรใหม่ เมื่อเป็นเช่นนี้ เฟดควรลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้หรือไม่?
พาวเวลล์: มันขึ้นอยู่กับ. ฉันคิดว่าคุณต้องถอยกลับมาและตระหนักว่าเหตุผลที่เราอยู่ในสถานการณ์นี้ก็เพราะว่าเราต้องการดูว่าเรื่องจะดำเนินไปอย่างไร มีสถานการณ์ที่เราควรจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ บางกรณีก็ไม่เหมาะสม เรายังไม่ทราบครับ. จนกว่าเราจะทราบมากขึ้นว่าเหตุการณ์ต่างๆ จะดำเนินไปอย่างไรและผลกระทบทางเศรษฐกิจต่อการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อ ฉันไม่สามารถพูดด้วยความมั่นใจว่าฉันรู้ว่าเส้นทางใดที่เหมาะสม
ผู้สื่อข่าว Fox Business News: ต่อไปนี้ ประธานาธิบดีทรัมป์ขอให้คุณและธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ย เรื่องนี้จะส่งผลต่อการตัดสินใจของคุณในวันนี้ และต่อความยากลำบากในการทำงานของคุณอย่างไรบ้าง?
พาวเวลล์: สิ่งนี้จะไม่ส่งผลต่อการทำงานของเราเลย ดังนั้นเราจะทำสิ่งเดียวกันเสมอ: ใช้เครื่องมือของเราในการส่งเสริมการจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคาเพื่อประโยชน์ของประชาชนชาวอเมริกัน เราจะพิจารณาเพียงข้อมูลเศรษฐกิจ แนวโน้มเศรษฐกิจ และความสมดุลของความเสี่ยงเท่านั้น และไม่มีอะไรเพิ่มเติมอีก นั่นคือทั้งหมดที่เราต้องพิจารณา ดังนั้นสิ่งนี้ไม่ส่งผลต่อการทำงานหรือวิธีการทำงานของเราเลย
รอยเตอร์ส: ขอบคุณสำหรับเวลาของคุณ เมื่อพิจารณาจากข้อมูล GDP ไตรมาสแรกและความซับซ้อนของสถานการณ์ในอนาคต ฉันสงสัยว่าคุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับทิศทางพื้นฐานในปัจจุบันของเศรษฐกิจ เพื่อนร่วมงานของคุณหลายคนบอกว่ารู้สึกว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจกำลังชะลอตัว หากเป็นเช่นนั้น คุณสามารถคาดการณ์ขนาดและขอบเขตของการชะลอตัวได้หรือไม่ สัญชาตญาณของคุณบอกคุณว่าสถานการณ์จะพัฒนาอย่างไร
พาวเวลล์: ความไม่แน่นอนของแนวโน้มเศรษฐกิจมีสูงมาก และความเสี่ยงด้านลบก็เพิ่มขึ้น ดังที่เราได้กล่าวในแถลงการณ์ของเราว่า ความเสี่ยงของการว่างงานที่สูงขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นได้เพิ่มขึ้น แต่ความเสี่ยงเหล่านี้ยังไม่เกิดขึ้นจริง ไม่จริงๆนะ ความเสี่ยงเหล่านี้ยังไม่ได้สะท้อนอยู่ในข้อมูลอย่างแท้จริง นั่นจึงน่าสนใจมากกว่าที่สัญชาตญาณของฉันบอกฉัน เพราะฉันคิดว่าจริงๆ แล้ว สิ่งที่เราควรทำคือ เราอยู่ในจุดที่ดี นโยบายของเราอยู่ในจุดที่ดีมาก และสิ่งที่เราควรทำคือ รอความชัดเจนเพิ่มเติม
โดยปกติแล้วสิ่งต่างๆ จะค่อยๆ ชัดเจนขึ้น และทิศทางที่ถูกต้องก็จะชัดเจนขึ้น สิ่งนี้มักจะเกิดขึ้น มันยากที่จะบอกว่ามันจะเป็นอะไรจริงๆ
ในขณะเดียวกันเศรษฐกิจก็กำลังไปได้ดี นโยบายของเราไม่ได้ – คุณรู้ไหมว่ามันไม่ได้เข้มงวดจนเกินไป เพียงจำกัดเล็กน้อยเท่านั้น นั่นเป็นการลดลง 100 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับข้อจำกัดในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา ดังนั้นเราคิดว่าเศรษฐกิจอยู่ในสภาพดี และจะเป็นการดีที่สุดหากเรารอและดูเพื่อให้เห็นภาพที่ชัดเจนขึ้นว่าเศรษฐกิจกำลังมุ่งหน้าไปทางไหน
รอยเตอร์: ผมอยากเน้นย้ำคำกล่าวของคุณว่าสถานการณ์เศรษฐกิจปัจจุบันนั้นดี เพราะเมื่อครั้งที่ผมดู Beige Book อย่างละเอียดครั้งสุดท้าย ผมพบข้อมูลเชิงลบจำนวนมากในนั้น...ทุกคนกำลังให้ความสนใจกับข้อมูลที่อ่อนแอ และตัวคุณเองก็กล่าวว่าความเชื่อมั่นของตลาดอยู่ในระดับต่ำ บางอุตสาหกรรมเริ่มเลิกจ้างพนักงาน ราคาปรับตัวสูงขึ้นในบางพื้นที่ และการตัดสินใจลงทุนจำนวนมากต้องหยุดชะงัก นี่ไม่ถือเป็นลางบอกเหตุของเศรษฐกิจถดถอยใช่หรือไม่?
พาวเวลล์: มันมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นมาก แต่ยังไม่เกิดขึ้น คุณคงทราบดีว่าเราทุกคนต่างพิจารณาตัวบ่งชี้ความรู้สึกต่างๆ และอ่านความคิดเห็นส่วนบุคคลจำนวนมากเพื่อให้เข้าใจสถานการณ์ต่างๆ ได้ดียิ่งขึ้น ในทุกๆ ด้าน ธุรกิจและครัวเรือนต่างวิตกกังวล และกำลังเลื่อนการตัดสินใจทางเศรษฐกิจทุกประเภทออกไป ใช่แล้ว หากยังคงเป็นแบบนี้ต่อไปและไม่มีอะไรเกิดขึ้นเพื่อบรรเทาความกังวลเหล่านี้ ก็สามารถคาดหวังได้ว่าผลกระทบจะสะท้อนออกมาในข้อมูลเศรษฐกิจในที่สุด มันอาจจะไม่เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน แต่ก็เป็นไปได้ภายในเวลาไม่กี่สัปดาห์หรือไม่กี่เดือน นี่อาจจะเป็นสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป แต่มันยังไม่ได้เกิดขึ้น ในขณะเดียวกันก็มีเหตุการณ์บางอย่างที่สามารถเปลี่ยนความคาดหวังนี้ได้ และแม้ว่าสิ่งเหล่านี้จะยังไม่เกิดขึ้น เราก็สามารถจินตนาการว่ามันจะเกิดขึ้นได้ โดยสรุปแล้ว เช่นเดียวกับคนอื่นๆ เรากำลังติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด แต่ข้อมูลเศรษฐกิจในปัจจุบันไม่ได้บ่งชี้สัญญาณที่แน่ชัดมากนัก
ทั้งนี้ ผู้บริโภคยังคงจับจ่ายใช้สอย การใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตก็ยังคงดำเนินต่อไป และเศรษฐกิจก็ยังคงแข็งแกร่ง ทั้งนี้แม้จะมีความรู้สึกเชิงลบครอบงำทั้งบุคคลและธุรกิจอยู่บ้างก็ตาม
ผู้สื่อข่าวสถานีวิทยุและโทรทัศน์บลูมเบิร์กกล่าวว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกอดีตสมาชิกคณะกรรมการวิพากษ์วิจารณ์เมื่อไม่นานนี้ โดยเขาเชื่อว่าเครื่องมือทางนโยบายที่คุณใช้นั้นไม่น่าจะทำให้คุณใช้มาตรการที่ก้าวร้าวมากขึ้นในอนาคต คุณคิดว่าการวิจารณ์นี้ยุติธรรมไหม? นี่เป็นสิ่งที่คุณกำลังพิจารณาอยู่หรือไม่?
พาวเวลล์: ผมขอวิจารณ์อีกครั้ง
นักข่าววิทยุและโทรทัศน์บลูมเบิร์กกล่าวว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ใช้เครื่องมือใหม่ๆ มากเกินไปในการแก้ปัญหา และได้ทำมากเกินไป การวิพากษ์วิจารณ์ดังกล่าวมีพื้นฐานมาจากข้อเท็จจริงที่ว่าเฟดกำลังดำเนินการผ่อนปรนเชิงปริมาณหรือไม่ และนั่นอยู่นอกเหนือขอบเขตอำนาจของคุณใช่หรือไม่
พาวเวลล์: ฉันหมายความว่ามันไม่ได้เกินขอบเขตความรับผิดชอบของเราจริงๆ ผมอยากจะบอกว่าเราได้ทำบางสิ่งบางอย่าง โดยพื้นฐานแล้ว ในช่วงที่มีการระบาดใหญ่ เราอยู่ในภาวะฉุกเฉินนานสองสามปี หากผู้คนมองย้อนกลับไปที่สิ่งที่เราได้ทำและพูดว่า คุณน่าจะทำได้ดีกว่านี้และแตกต่างออกไป นั่นก็เป็นเรื่องที่ยุติธรรมและน่ายินดีอย่างยิ่ง สิ่งหนึ่งที่เราได้ยินบ่อยๆ คือเราสามารถอธิบายการผ่อนคลายเชิงปริมาณได้ดีขึ้น เราคิดว่าการตีความของเราในขณะนั้นมีความถูกต้องตามข้อเท็จจริง ฉันยอมรับอย่างยิ่งว่าเราสามารถอธิบายได้ดีกว่านี้
หลายๆ คนเชื่อว่าเราดำเนินมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณมาเป็นเวลานานเกินไป ฉันบอกคุณได้ว่าเหตุผลที่เราทำแบบนั้นก็เพราะเราเป็นกังวลว่าเศรษฐกิจยังคงเปราะบาง และเราไม่อยากให้มีการเข้มงวดทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญและทำให้เงื่อนไขทางการเงินเสื่อมลง ดังนั้น เราจึงรักษามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณไว้เป็นเวลานาน จากนั้นจึงค่อยๆ ลดระดับลง แล้วเข้าสู่ช่วงของการเข้มงวดเชิงปริมาณทันที ซึ่งท้ายที่สุดแล้วทำให้ปริมาณลดลงนับล้านล้านดอลลาร์ แต่ฉันรู้ว่าเมื่อมองย้อนกลับไป เราอาจปรับลดขนาดลงเร็วกว่านี้หรือเร็วกว่านี้ได้อย่างแน่นอน ถูกต้องแน่นอนครับ
แต่ทุกอย่างก็ได้รับการต้อนรับอย่างดี คุณรู้ไหมว่าเราตระหนักในตอนนั้นว่าการตัดสินใจแบบเรียลไทม์จะไม่สมบูรณ์แบบ การทบทวนย้อนหลังประเภทนี้มีความสำคัญมาก เรายังทำการทำงานที่คล้ายกันเมื่อเราตรวจสอบปัญหาบางประการ
Bloomberg Radio: อีกส่วนหนึ่งของการวิพากษ์วิจารณ์ก็คือคุณพูดถึงหัวข้อบางหัวข้อที่อยู่นอกเหนือขอบเขตหน้าที่ เช่น การเปลี่ยนแปลงของสภาพอากาศ และการพยายามทำให้แน่ใจว่ากลุ่มบางกลุ่มได้รับประโยชน์จากนโยบายเศรษฐกิจของคุณในแง่ของการจ้างงาน เป็นต้น
พาวเวลล์: โอเค. ในเรื่องสภาพภูมิอากาศ หากคุณฟังฉันซ้ำแล้วซ้ำเล่า เราจะไม่ได้เป็นผู้กำหนดนโยบายด้านสภาพภูมิอากาศอีกต่อไป บทบาทของเราต่อสภาพภูมิอากาศมีขอบเขตแคบมาก ฉันคิดว่าเราทำ จริงๆ แล้วเราทำอะไรเกี่ยวกับสภาพภูมิอากาศได้น้อยมาก
อาจพูดได้ว่าสิ่งเล็กน้อยที่เราทำนั้นมากเกินไป แต่ฉันไม่อยากให้เกิดความประทับใจว่าเราได้คำนึงถึงสภาพอากาศควบคู่กับสิ่งอื่นๆ ที่เราลงทุนทั้งเวลาและพลังงานไปเป็นจำนวนมาก เราไม่ ขอบเขตของเราแคบมาก
สิ่งหนึ่งที่เราทำคือเราจัดทำคำแนะนำให้กับธนาคาร จากนั้นเราก็ทำการวิเคราะห์ความเครียด วิเคราะห์ความเครียดด้านสภาพภูมิอากาศ และแค่นั้นเอง เราออกจากเครือข่ายที่มีความกังวลเกี่ยวกับระบบการเงิน เราไม่ได้ทำอะไรมากเกี่ยวกับสภาพภูมิอากาศ แต่ - ฉันคิดจริงๆ และฉันได้พูดเรื่องนี้ต่อสาธารณะหลายครั้งแล้ว ฉันคิดว่ามันจะเป็นอันตรายจริงๆ สำหรับเราที่จะพยายามรับคำสั่งแบบนี้ เพราะมันจะแคบมากในขอบเขตของสิ่งที่เราทำ ความเสี่ยงก็คือ หากคุณไปทำอะไรที่อยู่นอกเหนือขอบเขตความรับผิดชอบของคุณจริงๆ แล้วทำไมคุณถึงยังคงเป็นอิสระอยู่เลย? ฉันคิดว่านั่นเป็นคำถามที่ยุติธรรมมาก ฉันคิดว่าเราทำอะไรเรื่องสภาพภูมิอากาศน้อยกว่าที่หลายคนคิดมาก อย่างไรก็ตามนั่นคือ——
Bloomberg Radio: คุณควรพิจารณาลดอัตราการว่างงานสำหรับกลุ่มเฉพาะหรือไม่?
พาวเวลล์: เราไม่ได้ทำแบบนั้น เราได้กล่าวว่าเราไม่เคยกำหนดเป้าหมายการว่างงานสำหรับกลุ่มเชื้อชาติหรือประชากรใดๆ เลย สิ่งที่เรากำลังพูดก็คือการจ้างงานเต็มที่เป็นเป้าหมายที่กว้างและครอบคลุม ฉันคิดว่าสิ่งที่เราหมายถึงก็คือเมื่อเรากำหนดเป้าหมายการจ้างงานเต็มที่ เราจะคำนึงถึงทั้งประเทศด้วย แน่นอนว่าเราไม่เคยตั้งใจที่จะมุ่งเป้าไปที่กลุ่มใดกลุ่มหนึ่งโดยเฉพาะ แต่ฉันคิดว่าบางคนคงอยากได้ยินเรื่องนั้นนะ แต่นั่นไม่ใช่สิ่งที่เราหมายถึงเลย
ดังนั้น นั่นจึงไม่ใช่การอ่านที่ถูกต้องของเรา - และฉันเข้าใจเรื่องนั้น - คุณรู้ไหม บางทีผู้คนอาจพบว่ามันน่าสับสน และเราต้องคำนึงถึงเรื่องนั้น
CBS News: สวัสดี ประธาน พาวเวลล์ ขอบคุณที่รับคำถามของเราในวันนี้ คุณเพิ่งพูดว่าสถานการณ์เศรษฐกิจดีตอนนี้ แต่ผลกระทบของภาษีศุลกากรเริ่มปรากฏให้เห็นที่ท่าเรือแล้ว และธุรกิจทั้งขนาดใหญ่และเล็กต่างก็บอกเราว่าพวกเขารู้สึกถึงมันได้ ที่สำคัญที่สุด พวกเขาบอกว่าผู้บริโภคก็รู้สึกถึงความท้าทายเช่นกัน และไม่สามารถรอและดูต่อไปได้อีกต่อไป จุดเปลี่ยนสำหรับตลาดหลักอยู่ที่ไหน? สิ่งที่ต้องเกิดขึ้นโดยเฉพาะเพื่อกระตุ้นให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยคืออะไร?
พาวเวลล์: เรายังไม่ได้เห็นผลกระทบทางเศรษฐกิจที่สำคัญในข้อมูลเลย สิ่งที่เรากำลังเห็นคือความรู้สึกของตลาด ผู้คนกังวลเกี่ยวกับราคาที่สูงขึ้นและสิ่งต่างๆ ในลักษณะนั้น ตอนนี้คนก็เริ่มกังวลเรื่องภาวะเงินเฟ้อแล้ว พวกเขากังวลเกี่ยวกับผลกระทบจากภาษีศุลกากร แต่ในความเป็นจริงผลกระทบดังกล่าวยังไม่เกิดขึ้น
ดังนั้นเราจะไม่เพียงแต่ดูข้อมูลความรู้สึกเท่านั้นแต่ยังดูข้อมูลเศรษฐกิจจริงด้วยเมื่อประเมินว่าเราควรดำเนินการอย่างไร จำไว้ว่าสิ่งนี้จะมีผลสองประการ ประการหนึ่งคือเศรษฐกิจอ่อนแอและกิจกรรมทางเศรษฐกิจก็ลดน้อยลง ส่งผลให้มีการว่างงานเพิ่มขึ้น ประการที่สอง คือ เงินเฟ้ออาจเพิ่มสูงขึ้น อีกครั้ง ระยะเวลา ขอบเขต ขนาด และระยะเวลาของผลกระทบเหล่านี้ ล้วนแต่ไม่แน่นอนอย่างมาก ดังนั้นการตอบสนองนโยบายการเงินที่เหมาะสมในขณะนี้จึงยังไม่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม นโยบายของเรายังอยู่ในสภาพดี ดังนั้นเราจึงคิดว่าเราสามารถรอและดำเนินการจนกว่าจะได้รับคำตอบที่ถูกต้องชัดเจน ท่านประธานาธิบดี เรารู้จริงๆ ว่าเราควรทำอย่างไร
ผู้คนจึงเกิดความเครียดและวิตกกังวล แต่การว่างงานไม่ได้เพิ่มขึ้นและมีการสร้างงานที่ดี สถานการณ์เงินเดือนก็อยู่ดี คุณรู้ไหมว่าผู้คนไม่ได้ถูกเลิกจ้าง - ไม่มีการเลิกจ้างเพิ่มขึ้นมากนัก ตามสถิติเบื้องต้น พบว่าจำนวนผู้ยื่นคำร้องขอสวัสดิการว่างงานไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนเศรษฐกิจเองก็ยังคงแข็งแกร่ง
CBS News: เพียงติดตามผลอย่างรวดเร็ว ตอนนี้ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่าเขาไม่มีความตั้งใจที่จะปลดคุณออกจากตำแหน่งประธานาธิบดี คุณรู้สึกอย่างไรบ้างหลังจากได้ยินข่าวนี้?
พาวเวลล์: ฉันไม่มีอะไรจะพูดเพิ่มเติมเกี่ยวกับคำถามนั้น ฉันได้พูดคุยเกี่ยวกับประเด็นนี้เสร็จแล้ว ขอบคุณ.
เอพี: ฉันแค่อยากติดตามเรื่องนั้น ฉันคิดว่าคุณพูดก่อนหน้านี้แล้วว่าไม่ชัดเจนว่าธนาคารกลางสหรัฐจะตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยอย่างไรในช่วงปลายปีนี้ ในเดือนมีนาคมมีแนวทางว่าอาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้ง และมีแผนจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ คำแนะนำที่ให้ไว้ในการแถลงข่าวครั้งล่าสุดถูกแทนที่ด้วยสถานการณ์ปัจจุบันหรือไม่?
พาวเวลล์: คุณรู้ไหมว่า เราไม่ได้สรุปพยากรณ์เศรษฐกิจในการประชุมทุกครั้ง แต่เราทำในการประชุมครั้งอื่นๆ ดังนั้นเราจึงไม่ได้ทำในครั้งนี้ และเราไม่ทำการสำรวจความคิดเห็น จริงๆ แล้ว ฉันไม่อยากทำนายอย่างเจาะจงว่าเศรษฐกิจของเราตอนนี้อยู่ในจุดใด
ในอีกหกสัปดาห์ เราจะมีการประชุมเดือนมิถุนายน และหลังจากนั้นจะมีการประชุม SEP อีกครั้ง วันนี้ฉันไม่กล้าคาดเดาถึงเนื้อหาที่เฉพาะเจาะจง
ผมพูดอีกครั้งว่าเราคิดว่าอัตราดอกเบี้ยตามนโยบายของเราอยู่ในระดับดี เราเชื่อว่าสิ่งนี้ช่วยให้เราตอบสนองต่อการพัฒนาที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างทันท่วงที นี่คือจุดที่เราอยู่ตอนนี้ และขึ้นอยู่กับว่าเหตุการณ์จะดำเนินไปอย่างไร อาจรวมถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย — ขออภัย มีแต่การปรับลด คุณรู้ไหมว่ามันอาจรวมถึงการรักษาสภาพเดิมด้วย เราเพียงแค่ต้องดูว่าสิ่งต่างๆ พัฒนาไปอย่างไรแล้วจึงตัดสินใจ
ผู้สื่อข่าวเอพี: ผมอยากจะถามคำถามนี้ต่อไป เมื่อคุณพูดคุยถึงวิธีการที่เฟดควรตอบสนองต่อการว่างงานที่เพิ่มขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับความจริงที่ว่าการแก้ไขปัญหาหนึ่งอาจทำให้ปัญหาอื่นเลวร้ายลง? ดังนั้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดการว่างงานอาจทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และในทางกลับกัน คุณจะรับมือกับความท้าทายเหล่านี้อย่างไร?
พาวเวลล์: คุณเพิ่งชี้ให้เห็นอย่างชัดเจน - นี่คือความขัดแย้งที่เราเผชิญในการบรรลุเป้าหมายทั้งสองของเรา นี่เป็นปัญหาที่ท้าทายมาก บางครั้งตัวแปรหนึ่งอาจเบี่ยงเบนไปจากเป้าหมายมากกว่าตัวแปรอื่นมาก หากเป็นเช่นนั้น เป้าหมายที่เบี่ยงเบนออกไปจะต้องได้รับความสำคัญก่อน พูดตรงๆ ว่าเคยมีสถานการณ์แบบนี้เกิดขึ้นนะ แม้ว่าจะไม่มีการขัดแย้งระหว่างสองประตูในเวลานั้นก็ตาม แต่หากมองย้อนกลับไปถึงปี 2022 จะเห็นได้ว่าเราต้องมุ่งเน้นไปที่การควบคุมเงินเฟ้ออย่างชัดเจน ตลาดแรงงานในขณะนั้นยังตึงตัวมาก ดังนั้นจึงไม่ใช่การแลกเปลี่ยนอะไรที่แท้จริง
ฉันคิดว่าคุณรู้ว่าเอกสารกรอบงานของเราระบุว่าอย่างไร มันบอกว่าเราดูว่าตัวแปรแต่ละตัวใกล้เป้าหมายแค่ไหน โดยพิจารณาเวลาที่ใช้ในการบรรลุเป้าหมายด้วย ดังนั้นนี่อาจเป็นการตัดสินใจที่ยากมาก แต่ข้อมูลก็อาจมีความเบี่ยงเบนอยู่บ้าง ฉันไม่คิดว่าเราจะรู้ ข้อมูลสามารถบิดเบือนไปทางด้านใดด้านหนึ่งได้ง่าย และตอนนี้เราไม่มีทางเลือกเลย - ไม่จำเป็นต้องเลือก และไม่มีพื้นฐานที่แท้จริงสำหรับการเลือกนั้นด้วย
นักข่าว Politico: รัฐสภากำลังขยายการลดหย่อนภาษี และฉันรู้ว่าคุณได้พูดหลายครั้งแล้วว่าแนวโน้มหนี้ไม่ยั่งยืน แต่เนื่องจากตอนนี้เรากำลังพูดถึงภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและอาจถึงขั้นภาวะถดถอย ฉันสงสัยว่าการลดการใช้จ่ายในตอนนี้มีแนวโน้มที่จะส่งผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่
พาวเวลล์: เราไม่ได้ให้คำแนะนำทางการเงินแก่รัฐสภา พวกเขาจะเพียงแค่ - เรารับเอาแนวทางปฏิบัติของเรามาเป็นพื้นฐานและสร้างเป็นแบบจำลองและการประเมินทางเศรษฐกิจของเรา ดังนั้นฉันไม่อยากจะคาดเดาเรื่องนั้น ฉันคิดว่าเรารู้ดีว่าระดับหนี้อยู่ในระดับที่ไม่สามารถยั่งยืนได้ และอยู่ในเส้นทางที่ไม่สามารถยั่งยืนได้ - ไม่ใช่ระดับที่ไม่สามารถยั่งยืนได้ แต่เป็นเส้นทางที่ไม่สามารถยั่งยืนได้ - และรัฐสภาควรคิดหาวิธีที่จะพาเรากลับสู่เส้นทางที่ยั่งยืน คุณรู้ไหม เราไม่ควรให้คำแนะนำแก่พวกเขา
นักข่าวการเมือง: คุณคิดว่าพวกเขาควรคำนึงถึงเงื่อนไขเศรษฐกิจมหภาคเมื่อพิจารณาประเด็นนี้หรือไม่?
พาวเวลล์: ฉันไม่คิดว่าพวกเขาต้องการคำแนะนำจากฉันหรือจากเราเกี่ยวกับวิธีการทำนโยบายการคลัง เช่นเดียวกับที่เราไม่ต้องการคำแนะนำของพวกเขาเรื่องนโยบายการเงิน
วอชิงตันโพสต์: เมื่อปีที่แล้ว เมื่อคุณกล่าวสุนทรพจน์ที่แจ็คสันโฮล คุณบอกว่าคุณไม่ต้องการให้สภาวะตลาดแรงงานเย็นลงต่อไปอีก อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.2% ในขณะนั้น และยังคงเท่าเดิมจนถึงทุกวันนี้ นักพยากรณ์หลายคนคาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานจะสูงขึ้นอีก ความอดทนของคุณต่อสภาวะตลาดแรงงานที่อ่อนแอมีการเปลี่ยนแปลงอย่างไรบ้างเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว?
พาวเวลล์: มันเป็นสถานการณ์ที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง สิ่งที่เกิดขึ้นในปีที่แล้วคือ ในช่วงเวลาหกถึงเจ็ดเดือน อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเกือบหนึ่งเปอร์เซ็นต์เต็ม และทุกเดือนมันก็เกิดขึ้น และทุกคนก็พูดถึงความเสี่ยงด้านลบต่อตลาดแรงงาน
ในเวลาเดียวกัน ข้อมูลการจ้างงานก็อ่อนแอลงเรื่อยๆ ดังนั้นจึงมีความกังวลอย่างชัดเจนเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านลบต่อตลาดแรงงาน ดังนั้นที่แจ็คสันโฮลและในเดือนกันยายน เราต้องการที่จะจัดการกับปัญหานี้โดยตรง เราต้องการชี้แจงให้ชัดเจนว่า เราให้ความสนใจเรื่องเงินเฟ้อมาหลายปีแล้ว และเรายังต้องการชี้แจงให้ชัดเจนว่า เรากำลังให้ความสนใจกับตลาดแรงงาน การส่งสัญญาณดังกล่าวถือเป็นเรื่องสำคัญมาก
โชคดีที่ตลาดแรงงานและอัตราการว่างงานเคลื่อนไหวในแนวข้างตั้งแต่นั้นมาและอยู่ภายในขอบเขตของการประมาณการจ้างงานสูงสุดในกระแสหลัก ดังนั้นความกังวลจึงคลายลงมาก ดังนั้นอัตราการว่างงานปัจจุบันจึงอยู่ที่ 4.2% ฉันคิดว่าสถานการณ์ของเราตอนนั้นคงแตกต่างออกไป ขณะนี้ ตามที่เราได้กล่าวในแถลงการณ์ของเรา ความเสี่ยงมีสูงเกินไป โดยที่อัตราเงินเฟ้อและการว่างงานเพิ่มขึ้น เราต้องจับตาดูทั้งสองอย่างใกล้ชิด เราอาจกำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่ “คลื่นโซนร้อน” อาจปรากฏขึ้นระหว่างทั้งสองสถานการณ์ นั่นคือจุดที่เราอยู่ตอนนี้ และนั่นคือเหตุผลว่าทำไมฉันถึงคิดว่าทุกอย่างแตกต่างออกไป
นักข่าววอชิงตันโพสต์: คุณสามารถทนต่อภาวะว่างงานได้สูงกว่านี้แค่ไหน?
พาวเวลล์: ผมให้ไม่ได้ ผมไม่พยายามจะให้ตัวเลขที่เจาะจง ฉันอยากจะบอกว่าตอนนี้เราต้องพิจารณาทั้งสองตัวแปรพร้อมๆ กัน หากตัวแปรตัวใดตัวหนึ่งต้องการความสนใจจากเรามากกว่าตัวอื่น ตัวแปรใดที่ต้องการความสนใจจากเรามากกว่าก็จะกำหนดว่าเราจะกำหนดนโยบายอย่างไร หากระยะห่างระหว่างทั้งสองเท่ากัน หรือระยะห่างเท่ากันหรือไม่เท่ากัน เราก็ไม่จำเป็นต้องประเมินผล เห็นไหมว่ากุญแจสำคัญของการประเมินกำลังรออยู่
ดังนั้นฉันจะไม่พยายามระบุว่าเราจำเป็นต้องดูข้อมูลใดบ้าง แต่หากเราเห็นการเสื่อมลงอย่างมีนัยสำคัญในตลาดแรงงาน ซึ่งเป็นหนึ่งในตัวแปรสองตัวของเรา เราก็จะพยายามสนับสนุนสิ่งนั้น คุณคงหวังว่าสิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้นในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อกำลังแย่มาก เราก็แค่การคาดเดาอีกแล้ว เราไม่รู้เรื่องเหล่านี้. เราไม่รู้อะไรเลย นี่เป็นเพียงการสันนิษฐานเท่านั้น เราทำได้เพียงรอและดูว่าสิ่งต่างๆ จะพัฒนาอย่างไร
นักข่าว Financial Times: เพื่อชี้แจงประเด็นบางประเด็น เราได้จัดการเจรจาระหว่างจีนและสหรัฐฯ ที่เจนีวา และนักเศรษฐศาสตร์หลายคนให้ความสำคัญอย่างยิ่งกับข้อมูลที่เราได้ยินจากการเจรจาเหล่านี้ คุณคิดว่าการเจรจาเหล่านี้มีความสำคัญเพียงใดในการกำหนดทิศทางในอนาคตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ? ในทำนองเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์บางคนกล่าวว่าหากเราไม่ลดระดับความสัมพันธ์กับสหรัฐฯ เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเสี่ยงต่อปัญหาการขาดแคลนแบบเดียวกับโรคระบาดและราคาสินค้าจะพุ่งสูงขึ้นในเวลาไม่กี่วัน ไม่ใช่ไม่กี่สัปดาห์ ฉันอยากฟังความคิดเห็นของคุณเกี่ยวกับเรื่องนี้เช่นกัน
พาวเวลล์: เราไม่ได้มีส่วนร่วมในการเจรจาเหล่านั้นเลย ฉันจึงไม่สามารถแสดงความคิดเห็นตรงๆ ได้จริงๆ อย่างไรก็ตาม ผมจะพูดอย่างนี้ว่า หลังการประชุมเดือนมีนาคม ประชาชนโดยทั่วไปมีการประเมินทิศทางของภาษีศุลกากร ผลลัพธ์ของการประชุมวันที่ 2 เมษายน ชี้ให้เห็นว่าขอบเขตของภาษีศุลกากรนั้นมีขนาดใหญ่กว่าการคาดการณ์ที่ฉันเคยเห็นมาก่อนหน้านี้และการคาดการณ์ของเราเองมาก
ตอนนี้เราอยู่ในช่วงที่แตกต่างไปจากเดิม ดูเหมือนว่าเราจะกำลังเข้าสู่ช่วงใหม่ที่รัฐบาลกำลังเริ่มเจรจากับพันธมิตรทางการค้ารายสำคัญบางรายซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงสถานะเดิมอย่างมีสาระสำคัญหรือไม่ก็ได้ ดังนั้นฉันคิดว่าผลลัพธ์สุดท้ายจะเป็นสิ่งที่สำคัญมาก แต่เราก็ได้แต่รอและดูต่อไป แน่นอนว่าสิ่งนี้อาจเปลี่ยนแปลงสถานะเดิมได้ และเราต้องระมัดระวังที่จะไม่ตัดสินขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับอนาคตเมื่อข้อเท็จจริงได้เปลี่ยนแปลงไปแล้ว
Financial Times: เมื่อความตึงเครียดเหล่านี้ส่งผลให้ปริมาณการขนส่งสินค้าจากจีนลดลง คุณยังกังวลด้วยหรือไม่ว่าหากปัญหานี้ไม่ได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็ว เราอาจเริ่มเห็นปัญหาการขาดแคลนและราคาที่สูงขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้านี้?
พาวเวลล์: คุณรู้ไหมว่า ฉันไม่อยากจะพูดแบบนั้น - เราไม่ควรจะมาเกี่ยวข้องด้วยวาจาในเรื่องของจังหวะเวลาของเรื่องพวกนี้ ใช่แน่นอนเราติดตามข้อมูลทั้งหมด เรามาดูข้อมูลการจัดส่ง เราทราบข้อมูลทั้งหมดนี้ แต่ท้ายที่สุดแล้วมันก็เป็นเรื่องของรัฐบาล นั่นเป็นงานของพวกเขา ไม่ใช่ของเรา ฉันรู้ว่าอย่างที่คุณเห็น พวกเขากำลังเจรจากับหลายประเทศซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ได้อย่างมาก ดังนั้นเราทำได้เพียงรอและดูต่อไป
ผู้สื่อข่าว Financial Times: ขอบคุณครับ ปริมาณสินค้านำเข้าเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสแรก คุณคิดว่าการตัดสินใจครั้งนี้จะส่งผลให้ภาษีศุลกากรต่ออัตราเงินเฟ้อได้รับผลกระทบล่าช้าหรือไม่ ซึ่งหมายความว่าความไม่แน่นอนจะต้องใช้เวลานานขึ้นในการลดลงใช่หรือไม่
พาวเวลล์: วันนี้เราตัดสินใจอะไร? การตัดสินใจใด?
นักข่าว Financial Times: การตัดสินใจในอนาคต ปริมาณการนำเข้าและปริมาณสินค้านำเข้าเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นผลกระทบต่อเงินเฟ้อนำเข้าอาจจะล่าช้าออกไป แล้วสิ่งนี้ส่งผลต่อการตัดสินใจในอนาคตของคุณอย่างไร?
พาวเวลล์: โอเค. ดังนั้น ฉันหมายความว่า เราคิดว่าการนำเข้าได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก จนถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เพื่อเป็นการตอบสนองต่อภาษีศุลกากร ตอนนี้ควรจะกลับกัน ดังนั้นจึงเป็นการส่งออกลบการนำเข้า ปริมาณการนำเข้ามีจำนวนมาก ดังนั้นจึงมีส่วนสนับสนุนเชิงลบอย่างมากต่อ GDP ของสหรัฐฯ ซึ่งก็คือสิ่งที่เราเรียกว่า GDP รายปีไตรมาสแรก
ซึ่งนั่นอาจจะพลิกกลับได้ในไตรมาสที่ 2 ซึ่งเราจะมีส่วนสนับสนุนที่มากผิดปกติ และมีการเติบโตในเชิงบวกที่ผิดปกติ เหตุการณ์นี้มีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นเนื่องจากการนำเข้าลดลงอย่างรวดเร็ว
นอกจากนี้ คุณยังมีโอกาสเห็นตัวเลขไตรมาสแรกถูกแก้ไขใหม่ด้วย ผลที่ได้คือการใช้จ่ายของผู้บริโภคสูงขึ้นและสินค้าคงคลังก็สูงขึ้น ดังนั้นคุณจะเห็นว่าตัวเลขเหล่านี้มีการปรับปรุงเพิ่มขึ้น เรื่องนี้อาจส่งผลกระทบต่อไตรมาสที่สามด้วยเช่นกัน ดังนั้นฉันคิดว่ากระบวนการทั้งหมดนี้ทำให้การประเมินความต้องการของสหรัฐฯ อย่างชัดเจนทำได้ยากขึ้นเล็กน้อย
ฉันได้กล่าวถึงการซื้อขั้นสุดท้ายภายในประเทศของเอกชน โดยไม่รวมหุ้น และหุ้นของรัฐบาล -- หุ้นของรัฐบาล โดยสรุปแล้ว นี่สะท้อนความต้องการส่วนตัวได้ชัดเจนยิ่งขึ้น แต่ก็อาจได้รับการกระตุ้นเล็กน้อยจากความต้องการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นเพื่อชดเชยภาษีศุลกากร นี่อาจเป็นการพูดเกินจริง พีดีพีไตรมาสแรกโต 3% ถือเป็นตัวเลขที่ดี ฉันไม่คิดว่ามันจะส่งผลต่อการตัดสินใจของเรา อย่างไรก็ตาม ฉันจะบอกว่ามันค่อนข้างสับสนเล็กน้อย และเราน่าจะสับสนมากกว่าสาธารณชนเสียอีกเมื่อเราพยายามอธิบายเรื่องนี้ มันซับซ้อน ทั้ง GDP และ PDFP กำลังส่งสัญญาณ มันสับสนนิดหน่อยอย่างแน่นอน แต่ผมคิดว่าเราเข้าใจว่ากำลังเกิดอะไรขึ้น และมันจะไม่เปลี่ยนแปลงสถานการณ์ของเราจริงๆ
Axios: เราพูดคุยเกี่ยวกับการเลิกจ้างที่อาจเกิดขึ้น ราคาที่สูงขึ้น และเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ซึ่งทั้งหมดนี้ปรากฏชัดเจนในข้อมูลที่ยังไม่ชัดเจน ฉันสงสัยว่าทำไมเฟดจำเป็นต้องรอจนกว่าข้อมูลนี้จะเปลี่ยนมาเป็นข้อมูลเชิงลึกก่อนจึงจะตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินประเภทใดๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อข้อมูลเชิงลึกเหล่านี้ไม่ทันท่วงทีหรืออาจได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากร คุณกังวลว่าข้อมูลอ่อนอาจเป็นสัญญาณเตือนภัยเท็จหรือไม่
พาวเวลล์: ไม่ครับ ดูจากสถานการณ์เศรษฐกิจปัจจุบันดีกว่า ตลาดแรงงานมีความมั่นคงและอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำ เราสามารถรออย่างอดทนให้เหตุการณ์พัฒนาต่อไป ณ จุดนี้ไม่มีต้นทุนที่แท้จริงในการรอ
และรู้สึกเหมือนเราไม่แน่ใจว่าสิ่งที่ถูกต้องควรทำคืออะไร อัตราเงินเฟ้อควรจะเพิ่มขึ้น และการว่างงานก็ควรเพิ่มขึ้นเช่นกัน ทั้งหมดนี้ต้องการการตอบสนองที่แตกต่างกัน ดังนั้น จนกว่าเราจะเข้าใจสิ่งนี้ – อาจจำเป็นต้องมีการตอบสนองที่แตกต่างกัน ดังนั้นเราสามารถรอและดูจนกว่าจะทราบข้อมูลเพิ่มเติม นี่ดูเหมือนจะเป็นการตัดสินใจที่ค่อนข้างชัดเจน ทุกคนในคณะกรรมการสนับสนุนการรอคอย เพราะงั้นเราถึงต้องรอ
นักข่าว Axios: แค่ติดตามเรื่องสั้นๆ เคยมีช่วงเวลาหนึ่งก่อนหน้านี้ที่ความรู้สึกที่แสดงออกมาจากข้อมูลที่อ่อนนุ่มไม่สามารถแปลออกมาเป็นข้อมูลเศรษฐกิจที่เป็นรูปธรรมได้ คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับปัญหานี้เมื่อตีความข้อมูลจากการสำรวจที่ค่อนข้างเรียบง่าย?
พาวเวลล์: ผมคิดว่าเมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความเชื่อมโยงระหว่างข้อมูลความรู้สึกและการใช้จ่ายของผู้บริโภคยังถือว่าไม่แข็งแกร่งนัก
ในทางกลับกัน เราไม่เคยพบกับความผันผวนของความเร็วและขนาดนี้เลย ดังนั้นเราจะไม่เพิกเฉยต่อมันโดยสิ้นเชิง นั่นเป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่เราต้องรอและดู คุณพูดถูกว่าในช่วงที่มีการระบาดใหญ่นั้น เมื่อไม่กี่ปีมานี้ ผลสำรวจออกมาค่อนข้างเลวร้าย และผู้คนก็ออกไปจับจ่ายใช้สอย ดังนั้นเรื่องนี้ก็อาจเกิดขึ้นได้ และก็อาจจะเกิดขึ้นในระดับหนึ่งด้วย เราไม่รู้จริงๆ. อย่างไรก็ตาม มันเป็นการเปลี่ยนแปลงความรู้สึกที่ยิ่งใหญ่ เพราะฉะนั้นไม่มีใครจะดูสิ่งนี้แล้วบอกว่าเราแน่ใจในเรื่องนี้ เราไม่แน่ใจ
ผู้สื่อข่าว CNN: คุณเคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่าคุณกำลังติดตามข้อมูลการจัดส่ง จากข้อมูลการขนส่ง เราจะเห็นว่าสินค้าที่นำเข้าจากจีนมายังท่าเรือลอสแองเจลิสมีจำนวนลดลงอย่างมาก ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการขาดแคลนที่อาจเกิดขึ้น หากภาษีศุลกากรทำให้เกิดการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานอย่างมีนัยสำคัญ เฟดจะมีเครื่องมืออะไรบ้างเพื่อให้แน่ใจว่าราคาและคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อจะไม่พุ่งสูงเกินการควบคุม
พาวเวลล์: คือว่าเราไม่ได้มีเครื่องมือที่จะจัดการกับปัญหาห่วงโซ่อุปทานได้ดีนัก เราไม่มีอะไรเลย. นี่เป็นงานสำหรับรัฐบาลและภาคเอกชนเป็นหลัก
เราสามารถใช้เครื่องมืออัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนความต้องการได้มากหรือน้อย แต่เป็นวิธีที่ไม่มีประสิทธิภาพเลยในการแก้ปัญหาห่วงโซ่อุปทาน
แต่เรายังไม่เห็นภาวะเงินเฟ้อ แน่นอนว่าเราอ่านรายงานเดียวกันและดูสถิติเดียวกันกับคนอื่น ๆ ในปัจจุบัน เรามองเห็นอัตราเงินเฟ้อเคลื่อนไหวไปด้านข้างในระดับที่ค่อนข้างต่ำ
ผู้สื่อข่าวซีเอ็นเอ็น: ผมขอถามต่อได้ไหมครับ? ประธานาธิบดีทรัมป์ระบุว่าเขาอาจแต่งตั้งผู้สืบทอดตำแหน่งเมื่อวาระการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของเขาหมดลงในปีหน้า แต่ผมเชื่อว่าคุณจะดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการจนถึงเดือนมกราคม พ.ศ. 2571 คุณจะพิจารณาที่จะอยู่ในคณะกรรมการเฟดต่อไปหรือไม่ แม้ว่าคุณจะไม่ได้เป็นประธานอีกต่อไปแล้ว?
พาวเวลล์: ฉันไม่มีอะไรจะพูดมากเกี่ยวกับเรื่องนั้น จุดเน้นของฉันและเพื่อนร่วมงานอยู่ที่การพยายามฝ่าฟันช่วงเวลาอันยากลำบากที่เราเผชิญอยู่ตอนนี้ และพยายามตัดสินใจที่ถูกต้อง เราต้องการตัดสินใจที่ดีที่สุดสำหรับคนที่เราให้บริการ นี่เป็นสิ่งที่เราคิดถึงทั้งวันทั้งคืน นี่เป็นสถานการณ์ที่ท้าทายและเป็นสถานการณ์ที่เรามุ่งเน้น 100% ในขณะนี้
Yahoo Finance: ในปีนี้ บันทึกสาธารณะเกี่ยวกับตารางงานของคุณแสดงให้เห็นว่าคุณยังไม่ได้พบกับประธานาธิบดีทรัมป์ แม้ว่าอดีตประธานาธิบดีโอบามา บุช และคลินตัน ต่างก็ได้พบกับประธานเฟด และคุณยังได้พบกับเขาในช่วงวาระแรกของทรัมป์อีกด้วย ทำไมยังไม่ขอเข้าพบประธานาธิบดีครับ?
พาวเวลล์: ฉันไม่เคยขอพบกับประธานาธิบดีคนไหนเลย และจะไม่ขอด้วย ฉันจะไม่ทำแบบนั้น ฉันไม่เคยมีเหตุผลที่จะขอประชุม มันก็เป็นแบบนี้มาตลอด
ผู้สื่อข่าว Yahoo Finance: หากมีโอกาสได้ข้อมูลเพิ่มเติม คุณยินดีที่จะพบกับเขาไหม?
พาวเวลล์: ฉันไม่เคยริเริ่มเลย มันเป็นเชิงรุกเสมอ - คุณรู้ไหม ฉันไม่คิดว่าประธานเฟดควรจะแสวงหาการประชุมกับประธานาธิบดีโดยตรง แม้ว่าบางคนอาจได้ทำเช่นนั้นแล้วก็ตาม แต่ฉันไม่เคยทำแบบนั้น ฉันไม่สามารถจินตนาการตัวเองทำแบบนั้นได้ ฉันคิดว่ามันจะเป็นทางอื่นเสมอ ประธานาธิบดีต้องการพบคุณ แต่มันยังไม่ได้เกิดขึ้น
นักข่าว Yahoo Finance: คำถามเกี่ยวกับนโยบายการเงิน เมื่อจำเป็นต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ย คุณจะพิจารณาได้อย่างไรว่าอัตราดอกเบี้ยจะต้องลดลงไปเท่าใดเพื่อให้เงินเฟ้อเป็นไปตามเป้าหมายโดยสมดุล ท่ามกลางการจ้างงานที่อ่อนแอ
พาวเวลล์: คุณรู้ไหมว่า ฉันคิดว่าเมื่อคุณมีทิศทางที่ชัดเจน คุณสามารถตัดสินความเร็วของการกระทำได้และอื่นๆ ฉันคิดว่าคำถามที่ยากจริงๆ คือเรื่องเวลา และเมื่อไหร่จึงจะชัดเจน โชคดีที่อย่างที่ฉันได้กล่าวไปแล้วว่านโยบายของเราอยู่ในสถานะที่ดี เศรษฐกิจก็อยู่ในสถานะที่ดี และเราคิดว่าเป็นเรื่องที่เหมาะสมมากที่จะอดทนรอและดูว่าสิ่งต่างๆ จะพัฒนาอย่างไรเมื่อเรามีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับสิ่งที่เราควรทำ ขอบคุณมาก.
