ผู้เขียนต้นฉบับ: kyle_chasse

คำแปลต้นฉบับ: TechFlow

ตลาด crypto เคยมีสคริปต์คลาสสิก: Bitcoin เพิ่มขึ้นก่อนแล้วจึงค่อยหมุนเวียน altcoins

ตลาดกระทิงในปี 2017 และ 2021 ต่างก็ยืนยันกฎนี้ Bitcoin กลายเป็น "หัวสะพาน" สำหรับเงินทุนที่ดึงดูดเงินทุนจำนวนมากเข้ามา ซึ่งไหลเข้าสู่ altcoins ส่งผลให้ตลาดทั้งหมดเจริญรุ่งเรือง

อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าโมเดลนี้จะพังลงในปี 2025

กองทุน ETF ถูกล็อคและสภาพคล่องหมดลง

• ผลกระทบจากการสถาบัน: กองทุน ETF ไม่ได้มีไว้สำหรับการเก็งกำไร แต่สำหรับการถือในระยะยาว สิ่งนี้ส่งผลให้สภาพคล่องในตลาดลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และ altcoins สูญเสียโอกาสในการหมุนเวียน

• การเปรียบเทียบข้อมูล: ในปี 2021 มูลค่าตลาดรวมของ altcoins คิดเป็น 38.7% ของตลาด crypto แต่ภายในปี 2025 สัดส่วนนี้ลดลงเหลือ 14.2%

การแพร่กระจายและการเจือจางของ altcoins

จำนวน altcoin ในตลาดพุ่งจากไม่กี่พันเหรียญในปี 2021 มาเป็น 12 ล้านเหรียญในปี 2025 (รวมโทเค็นหางยาวและเหรียญ MEME) การแพร่กระจายของโทเค็นทำให้เกิดตลาดที่เจือจาง ทำให้โครงการคุณภาพสูงยากที่จะโดดเด่น ในขณะที่โครงการคุณภาพต่ำกลับล้นตลาด

ในปี 2021 มีโทเค็นเพียง 300 โทเค็นบนแพลตฟอร์ม Binance แต่ตอนนี้มีโทเค็นที่ CoinMarketCap ติดตามมากกว่า 12 ล้านโทเค็น การเติบโตมหาศาลเช่นนี้ไม่เพียงแต่ล้มเหลวในการสร้างสรรค์นวัตกรรม แต่ยังเต็มไปด้วย "โทเค็นขยะ" อีกด้วย

นักลงทุนรายย่อยหลายรายประสบความสูญเสียอย่างหนักในโทเค็น MEME ในระบบนิเวศ Solana และธุรกรรม Telegram ที่ไม่โปร่งใส และเงินของพวกเขาไม่สามารถกู้คืนได้หลังจากการสูญเสีย

MicroStrategy “altcoin ใหม่” สำหรับสถาบัน

ในตลาดสกุลเงินดิจิทัลปี 2025 รูปแบบพฤติกรรมของนักลงทุนสถาบันได้ประสบกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ พวกเขาไม่พึ่งพา altcoins เพื่อแสวงหาผลตอบแทนสูงอีกต่อไป แต่เลือกที่จะใช้ประโยชน์จาก Bitcoin

MicroStrategy (MSTR) ได้กลายเป็น “altcoin ใหม่” สำหรับนักลงทุนสถาบัน MicroStrategy มอบวิธีการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำและอัตราเลเวอเรจสูงแก่สถาบันต่างๆ ด้วยการออกพันธบัตรเพื่อซื้อ Bitcoin และจากนั้นใช้ Bitcoin เป็นหลักประกันในการจัดหาเงินทุน

ในปัจจุบัน MicroStrategy ถือครอง Bitcoin ไว้มากกว่า 300,000 เหรียญ โดยมีต้นทุนการซื้อเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 13,900 ดอลลาร์ และราคาปัจจุบันของ Bitcoin สูงกว่าระดับนี้มาก ในทางกลับกัน สถาบันต่างๆ ไม่จำเป็นต้องเสี่ยงลงทุนใน altcoins พวกเขาสามารถถือ Bitcoin ทางอ้อมและรับผลตอบแทนจากการลงทุนผ่านหุ้นของ MicroStrategy ได้

การที่สถาบันต่างๆ ให้ความสำคัญกับ MicroStrategy ทำให้พื้นที่การใช้งานของ altcoin แคบลง

การ "เคลียร์" ตลาด altcoin กำลังดำเนินไปอย่างรวดเร็ว เมื่อเงินทุนสถาบันถูกถอนออกและเงินทุนค้าปลีกถูกทำให้แห้งเหือด โครงการต่างๆ จำนวนมากก็กลายเป็น "ที่ไม่ได้รับความชื่นชอบ"

โทเค็น MEME จำนวนมากในระบบนิเวศ Solana กลายมาเป็นเกม "ส่งต่อพัสดุ" และท้ายที่สุดนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ก็กลายเป็น "ผู้ถือกระเป๋า"

ในปี 2024 จากโทเค็น MEME จำนวน 870,000 โทเค็นที่ออกบนเครือข่าย Solana มีเพียง 3.7% เท่านั้นที่มีอายุการใช้งานนานกว่า 30 วัน หลังจากสูญเสียเงินแล้ว โทเค็นเหล่านี้แทบจะไม่มีโอกาสกู้คืนได้เลย

กฎใหม่ของการเอาชีวิตรอดในโหมด PVP

เนื่องจากตรรกะการลงทุนแบบเดิมที่ว่า "ซื้อ-ถือ-รอการหมุนเวียน" กลายเป็นสิ่งที่ใช้ไม่ได้แล้ว ตลาดคริปโตจึงได้เข้าสู่ระยะใหม่ของ "ผู้เล่นปะทะผู้เล่น" (PVP) ในระยะนี้ เฉพาะผู้ที่ค้นพบแนวโน้มก่อนเท่านั้นจึงจะสามารถทำกำไรได้ ในขณะที่คนส่วนใหญ่กลายเป็น "สภาพคล่องในการออก"

กลยุทธ์การลงทุนแบบเป็นวัฏจักรในอดีตอย่าง "ซื้อ altcoin และรอการหมุนเวียนของตลาดกระทิง" นั้นไม่ได้ผลอีกต่อไป

ในปัจจุบัน ตลาดมีความโหดร้ายมากยิ่งขึ้นไปอีก: หากคุณไม่ใช่คนแรกๆ ที่เข้าสู่แนวโน้ม คุณอาจกลายเป็น "สภาพคล่องในการออก" สำหรับผู้เล่นรายอื่น

CZ ผู้ก่อตั้ง Binance เคยกล่าวไว้ว่า หากผู้ซื้อขาย 99% เลือกที่จะถือ Bitcoin ผลตอบแทนจะสูงกว่าการเก็งกำไรใน altcoin มาก

แม้ว่า altcoin ส่วนใหญ่จะสูญเสียมูลค่าไป แต่ยังมีโครงการที่มีคุณภาพอยู่บ้างที่ยังมีศักยภาพที่จะเพิ่มขึ้นในอนาคต

เมื่อราคา Bitcoin เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เงินทุนตลาดอาจยังคงไหลเข้าไปสู่โปรเจกต์ที่มีคุณภาพสูงจำนวนน้อย แต่สิ่งนี้เป็นเหมือน "ตลาดที่มีการคัดเลือก" มากกว่าจะเป็น "ฤดูกาล altcoin" เต็มรูปแบบ

คำถามไม่ใช่ว่า "จะมีโอกาสหรือไม่" แต่เป็นว่า "จะมีโอกาสเมื่อไร"

แม้ว่าสภาพแวดล้อมตลาดในปัจจุบันจะไม่เอื้ออำนวยต่อ altcoin เลยก็ตาม แต่ก็ไม่ได้หมายความว่า altcoin จะไม่มีอนาคตโดยสิ้นเชิง โครงการอันทรงคุณค่าเพียงไม่กี่โครงการอาจสามารถผ่านการทดสอบของกาลเวลาและได้รับการยอมรับในตลาดแห่งอนาคต

คุณลักษณะของโครงการคุณภาพสูง: สถานการณ์การใช้งานในโลกแห่งความเป็นจริง (เช่น โปรโตคอล DeFi), การสนับสนุนชุมชนที่แข็งแกร่ง และการสะสมทางเทคนิคในระยะยาว

อำนาจครอบงำของ Bitcoin จะได้รับการเสริมความแข็งแกร่งมากยิ่งขึ้น ด้วยความนิยมของ ETF และกระแสเงินทุนจากสถาบันที่ไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง Bitcoin อาจกลายเป็นสินทรัพย์ที่คล้ายกับ "ทองคำดิจิทัล" และความผันผวนจะค่อยๆ ลดลง

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลในปี 2025 กำลังประสบกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่

ตรรกะการหมุนแบบเก่ากลายเป็นโมฆะแล้ว และกฎเกณฑ์ใหม่ก็ถูกสร้างขึ้น ในกระบวนการนี้ โครงการส่วนใหญ่จะถูกยกเลิก ในขณะที่โครงการคุณภาพสูงบางโครงการจะมีโอกาสใหม่ ๆ สำหรับนักลงทุน การทำความเข้าใจกฎใหม่ของตลาดและการหลีกเลี่ยงการกลายเป็น “สภาพคล่องในการออก” ถือเป็นกุญแจสำคัญสู่ความสำเร็จในอนาคต