ผู้แต่งต้นฉบับ: จดหมายโคเบซี

คำแปลต้นฉบับ: TechFlow

รัฐบาลสหรัฐคาดว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือไม่?

ในปี 2568 สหรัฐฯ จะมีหนี้ที่ครบกำหนดหรือจำเป็นต้องรีไฟแนนซ์จำนวน 9.2 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อเผชิญกับการรีไฟแนนซ์จำนวนมหาศาลนี้ วิธีที่เร็วที่สุดในการลดอัตราดอกเบี้ยอาจเป็นการกระตุ้นให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย

แต่สหรัฐฯ จะได้ประโยชน์จากการล่มสลายของตลาดหุ้นหรือไม่?

ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีลดลงประมาณ 60 จุดพื้นฐาน สาเหตุส่วนหนึ่งมาจากการคาดการณ์ของตลาดว่าการใช้จ่ายเกินดุลในภาคส่วนประสิทธิภาพของรัฐบาลจะลดลง แต่ในขณะเดียวกัน เรื่องนี้ยังเกี่ยวข้องกับความไม่แน่นอนที่เพิ่มมากขึ้นและความเป็นไปได้ของการถดถอยของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นด้วย

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยเกือบจะทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลง

แล้วทำไมภาวะเศรษฐกิจถดถอยจึงหมายถึงอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงล่ะ?

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ทุกครั้งนับตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1980 เกิดขึ้นหลังจากอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางพุ่งถึงจุดสูงสุด เมื่อการเติบโตทางเศรษฐกิจหยุดชะงัก เฟดตอบสนองด้วยการ "กระตุ้น" เศรษฐกิจ นี่หมายถึงการลดต้นทุนของเงินทุนและกระตุ้นการบริโภคโดยการลดอัตราดอกเบี้ย

คาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ลดลงอย่างรวดเร็วตั้งแต่สงครามการค้าเริ่มต้นขึ้น ในขณะเดียวกันราคาน้ำมันก็ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 เดือนอีกครั้ง สิ่งที่น่าสนใจยิ่งไปกว่านั้นคือประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวหลายครั้งว่าเขาต้องการลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อโดยการลดราคาน้ำมัน

เมื่อวันที่ 25 มกราคม ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวอ้างว่าเขามีแนวทางแก้ไขสำหรับการต่อสู้ของธนาคารกลางสหรัฐฯ กับภาวะเงินเฟ้อที่ดำเนินมานานกว่า 3 ปี เขาเรียกร้องให้กลุ่มประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน (OPEC) ลดราคาน้ำมัน และเรียกร้องให้ลดอัตราดอกเบี้ยทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม วิธีที่เร็วที่สุดในการลดราคาน้ำมันมักจะเป็นผ่านภาวะเศรษฐกิจถดถอยซึ่งจะทำให้ความต้องการลดลง

ประธานาธิบดีทรัมป์ให้ความสำคัญกับการลดอัตราดอกเบี้ยในการสัมภาษณ์กับ Fox News เมื่อเร็วๆ นี้

“อัตราดอกเบี้ยกำลังลดลง...ผมอยากเห็นราคาพลังงานลดลงด้วย” เขากล่าวตามรายงานจาก @amitisinvesting

ต่อไปมาดูข้อมูลอัตราเงินเฟ้อกัน

ผู้บริโภคชาวสหรัฐฯ เชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นสู่ +6.0% ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2566 ถือเป็นเดือนที่ 3 ติดต่อกันที่คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

เงินเฟ้อสูงขึ้น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป แต่ดอกเบี้ยกลับลดลง

ตลาดกำลังกำหนดราคาในภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ท่ามกลางสงครามการค้าที่มีอัตราเงินเฟ้อพุ่งสูง แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะลดอัตราดอกเบี้ยโดยไม่ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย นอกจากนี้ ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวเมื่อวันที่ 6 มีนาคมว่าเขาไม่ได้สนใจตลาดหุ้นเลย ข้อเท็จจริงก็คือ อย่างที่เราได้เห็นระหว่างการดำรงตำแหน่งวาระแรกของเขา ทรัมป์คอยจับตาดูตลาดอยู่เสมอ

คำกล่าวของประธานาธิบดีทรัมป์ที่ว่า “ไม่สนใจตลาด” มีความหมายมาก

การที่เขาจดจ้องไปที่ตลาดอย่างชัดเจน ถือเป็นการส่งสัญญาณไปยังวอลล์สตรีทอย่างชัดเจนว่าเขายินดีที่จะทำทุกวิถีทางเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยและลดการขาดดุลการค้า แม้ว่าอาจส่งผลให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็ตาม

ท่ามกลางความวุ่นวายของสงครามการค้า เราได้เห็นการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลงอย่างรวดเร็ว เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) แอตแลนตาได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในไตรมาสแรกของปี 2568 ลงเหลือเพียง -2.8% เป็นผลให้เราได้เห็นการคาดการณ์ของตลาดสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในสัปดาห์ที่แล้ว

นี่เป็นความตั้งใจหรือเปล่า?

อัตราดอกเบี้ยที่สูงเป็นปัญหาใหญ่ที่สุดที่รัฐบาลสหรัฐฯ ต้องเผชิญ

เมื่ออัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้น ต้นทุนดอกเบี้ยหนี้ก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ขณะนี้อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 36.2 ล้านล้านดอลลาร์ อยู่ที่ 3.2% ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2010 รัฐบาลสหรัฐฯ จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าใครๆ

ยิ่งไปกว่านั้น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยก็จะเกิดขึ้นเร็วๆ นี้:

หนี้มูลค่า 9.2 ล้านล้านดอลลาร์ของสหรัฐฯ จะครบกำหนดชำระส่วนใหญ่ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 และ 70% ของหนี้จะต้องได้รับการรีไฟแนนซ์ระหว่างเดือนมกราคมถึงมิถุนายน 2568

อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของหนี้เหล่านี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 1 เปอร์เซ็นต์

ยิ่งไปกว่านั้น ความพยายามของสหรัฐฯ ที่จะลดการใช้จ่ายเกินดุลจะไม่เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน

ในปีงบประมาณ 2024 สหรัฐฯ จะใช้จ่าย 7.8 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่ได้รับเข้ามาเพียงประมาณ 5 ล้านล้านดอลลาร์เท่านั้น ซึ่งหมายความว่ารายได้ทุก ๆ 1 ดอลลาร์ที่เกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา จะต้องเกิดต้นทุน 1.56 ดอลลาร์ เงาของวิกฤติหนี้สินจะครอบงำสหรัฐฯ เป็นเวลานานก่อนที่จะจางหายไป

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญเหล่านี้ในบริบทเศรษฐกิจมหภาคจะส่งผลกระทบในวงกว้างไปทั่วตลาด และเราจะคว้าโอกาสจากการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ต่อไป

ต้องการเรียนรู้วิธีการซื้อขายตลาดของเราหรือไม่ คลิกลิงก์ด้านล่างเพื่อสมัครรับบริการการวิเคราะห์และการแจ้งเตือนระดับพรีเมียมของเรา:

https://www.thekobeissiletter.com/ราคา

สุดท้ายนี้ สิ่งนี้จะพาเรากลับไปสู่ปี 2566 เมื่อเฟดเกือบจะเริ่มเรียกร้องให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพื่อลดเงินเฟ้อ

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 การศึกษามากมายชี้ให้เห็นว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจเป็นทางออกเดียว จากนั้นเฟดก็เปลี่ยนมาใช้แนวทาง “ลงจอดอย่างนุ่มนวล” แต่จนถึงขณะนี้ กลยุทธ์ดังกล่าวยังไม่สามารถช่วยลดอัตราดอกเบี้ยได้สำเร็จ

ความจริงก็คือวิกฤตหนี้ของสหรัฐฯ ถือเป็นวิกฤตที่ร้ายแรงที่สุดและถูกมองข้ามมากที่สุดที่เรากำลังเผชิญอยู่ในขณะนี้ แม้ว่าประธานาธิบดีทรัมป์จะตระหนักถึงสิ่งนี้แล้ว แต่มันก็อาจจะสายเกินไปแล้ว ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอาจเป็นทางออกเดียวที่จะลดอัตราดอกเบี้ย

ติดตามเรา @KobeissiLetter เพื่อรับข้อมูลอัปเดตการวิเคราะห์แบบเรียลไทม์