ชื่อเรื่องต้นฉบับ: The Secret Sauce of Hyperliquid

โพสต์ดั้งเดิมโดย @stacy_muur, CuratedCrypt 0 สมาชิก

คำแปลต้นฉบับ: โจวโจว, BlockBeats

หมายเหตุของบรรณาธิการ: เหตุใดปลาวาฬจึงสนใจ Hyperliquid มาก? แพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจนี้ได้กลายเป็นสวรรค์สำหรับเทรดเดอร์ที่มีความเสี่ยงสูงด้วยเลเวอเรจสูงถึง 50 เท่า ไม่มีค่าธรรมเนียมก๊าซ และสมุดคำสั่งซื้อขายที่โปร่งใสอย่างสมบูรณ์บนเครือข่ายทั้งหมด ตามข่าวล่าสุดจาก BlockBeat วาฬหลายตัวเปิดคำสั่งซื้อขายและซื้อแบบเลเวอเรจสูง หลังจากที่ทรัมป์ประกาศเปิดตัวสำรองสกุลเงินดิจิทัลเชิงยุทธศาสตร์ ทำให้มีกำไรสุทธิหลายล้านดอลลาร์ ต้นทุนต่ำของแพลตฟอร์มและลักษณะเลเวอเรจสูง ประกอบกับความผันผวนของตลาดที่รุนแรง ทำให้ดึงดูดวาฬได้จำนวนมาก และ Hyperliquid ได้กลายมาเป็นจุดสนใจใหม่ของการซื้อขายตามสัญญา

ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เพื่อให้อ่านและเข้าใจง่ายขึ้น เนื้อหาต้นฉบับได้รับการจัดระเบียบใหม่):

ในประวัติศาสตร์ของอนุพันธ์ DeFi นั้นมีโปรโตคอลเพียงไม่กี่ตัวเท่านั้นที่สามารถครอบครองตลาดสัญญาถาวรแบบออนเชนได้มากกว่าครึ่งหนึ่ง แต่ Hyperliquid ก็ทำได้ ความลับของมันคืออะไร?

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าภายใน 24 ชั่วโมง ปริมาณการซื้อขายรวมของสัญญาถาวรแบบออนไลน์อยู่ที่ 14,370 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ @HyperliquidX คิดเป็นมูลค่าสูงถึง 9,300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 64.71% แสดงให้เห็นถึงความโดดเด่นอย่างแท้จริงของ Hyperliquid ในตลาด

อย่างไรก็ตาม DEX ส่วนใหญ่ประสบปัญหาในการจับคู่กับด้านต่างๆ เหล่านี้ โดยมักจะอาศัย:

• การออกแบบ AMM (ทำให้เกิดความลื่นไถลที่มากเกินไปสำหรับคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ เช่น GMX)

• โซลูชันนอกเครือข่ายบางส่วน (เช่น dYdX v3) ซึ่งจะส่งผลต่อความโปร่งใสหรือเพิ่มความซับซ้อนของผู้ใช้

Hyperliquid ตระหนักถึงปัญหานี้: หากประสบการณ์ของผู้ใช้ไม่ดีหรือมีสภาพคล่องไม่เพียงพอ ผู้ใช้จะไม่ย้ายไปยังเครือข่ายเป็นจำนวนมาก ดังนั้น ทีมงานจึงมุ่งมั่นที่จะมอบ "ความเร็วและสภาพคล่องระดับ CEX แต่เป็นแบบออนเชนเต็มรูปแบบ"

ความสำเร็จของ Hyperliquid พิสูจน์ถึงความเป็นไปได้ของ DEX เมื่อต้องเผชิญหน้ากับยักษ์ใหญ่เช่น Binance ปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวร 24 ชั่วโมงของ Binance อยู่ที่ 97,220 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ปริมาณการซื้อขาย DEX ทั้งหมดอยู่ที่เพียง 14,637 ล้านดอลลาร์ ซึ่ง Hyperliquid มีส่วนสนับสนุน 9,532 พันล้านดอลลาร์

ด้วย Hyperliquid ปริมาณการซื้อขายของ DEX อาจสูงถึง 15% ของ Binance แต่หากไม่มี Hyperliquid เปอร์เซ็นต์ดังกล่าวจะลดลงเหลือ 5% หรือเพียง 5.105 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น สิ่งนี้พิสูจน์บทบาทของ Hyperliquid ในการส่งเสริมธุรกรรม DeFi

ประสิทธิภาพนี้เป็นไปตามคำมั่นสัญญาหลักของ Hyperliquid ซึ่งก็คือการมอบประสบการณ์การซื้อขายระดับ CeFi บนเลเยอร์ 1 ที่กระจายอำนาจอย่างสมบูรณ์

ความเป็นมาและประวัติการก่อตั้ง

ที่มาและองค์ประกอบของทีม

Hyperliquid ก่อตั้งโดย @chameleon_jeff (ผู้สำเร็จการศึกษาจาก Harvard และอดีตผู้ซื้อขายเชิงปริมาณที่ Hudson River Trading) และทีมวิศวกรขนาดเล็กจากโรงเรียนชั้นนำ เช่น MIT และ Caltech

พวกเขาเกี่ยวข้องกับการซื้อขายความถี่สูง (HFT) ระหว่างปี 2020-2022 และหันไปใช้โซลูชันที่ไม่ต้องไว้วางใจหลังจากที่ FTX ล่มสลาย เมื่อเห็นเงินนับพันล้านดอลลาร์หายไปเนื่องจากการดูแลแบบรวมศูนย์ เป้าหมายของพวกเขาก็ชัดเจนขึ้น นั่นคือ การสร้างทางเลือกในการดูแลตนเองที่ไม่กระทบต่อประสิทธิภาพ และเลือกวิธีการ "ปลอด VC และออกทุนเอง" เพื่อให้แน่ใจว่าสอดคล้องกับผลประโยชน์ของผู้ใช้และผู้ซื้อขายในระยะยาว แทนที่จะเอาใจผลประโยชน์ของนักลงทุนในระยะสั้น

เพราะเหตุใด CEX ยังคงครองตลาด?

แม้ว่า CEX หลักๆ เช่น FTX จะล่มสลาย แต่พฤติกรรมการซื้อขายของผู้ใช้ก็ไม่ได้เปลี่ยนไปที่ DeFi ทันที ผู้ค้าจำนวนมากยังคงใช้แพลตฟอร์มรวมศูนย์เช่น Binance ไม่ใช่เพราะพวกเขาเพิกเฉยต่อความเสี่ยงด้านการดูแล แต่เนื่องจาก CEX มักจะมีสิ่งต่อไปนี้เสมอ:

• อินเทอร์เฟซที่รวดเร็วและคุ้นเคย

• สภาพคล่องสูง

• ฟีเจอร์การซื้อขายขั้นสูง (คำสั่งหยุดการขาดทุน, K-line มืออาชีพ ฯลฯ)

• ไม่มีค่าธรรมเนียมก๊าซ ไม่มีอุปสรรคข้ามสายโซ่

• เกณฑ์ต่ำ ประสบการณ์การซื้อขายที่สะดวกสบาย

ปี 2022 หมายถึงช่วงเวลาหลังจากที่ FTX ล่มสลาย (พฤศจิกายนถึงธันวาคม) ข้อมูลปี 2025 เป็นการประมาณการ ณ วันที่ 6 มีนาคม Hyperliquid ตระหนักถึงข้อบกพร่องนี้: หากประสบการณ์ของผู้ใช้ไม่ดีหรือมีสภาพคล่องไม่เพียงพอ ผู้ใช้จะไม่ย้ายไปยังเชนในระดับใหญ่ ดังนั้น ทีมงานจึงมุ่งมั่นที่จะสร้าง "ความเร็วและสภาพคล่องระดับ CEX แต่เป็นแบบออนเชนทั้งหมด"

สร้างผลิตภัณฑ์ที่ให้ความสำคัญกับประสบการณ์ของผู้ใช้ตั้งแต่วันแรก

มาดูเมทริกซ์ผลิตภัณฑ์ของ Hyperliquid กัน:

1. สัญญาถาวร DEX

ผลิตภัณฑ์หลักของ Hyperliquid คือ DEX ที่เป็นสัญญาถาวร ซึ่งใช้สมุดคำสั่งจำกัดส่วนกลางแบบออนเชนอย่างสมบูรณ์ (CLOB) และรองรับ:

• BTC, ETH เลเวอเรจสูงถึง 50 เท่า

• SOL, SUI, kPEPE, XRP มีเลเวอเรจสูงถึง 20 เท่า

• โทเค็นมูลค่าตลาดขนาดเล็กสามารถใช้เลเวอเรจได้สูงสุด 3 เท่า

Hyperliquid ถูกสร้างขึ้นมาจากพื้นฐานเพื่อให้มีความเปิดกว้างมากกว่าโซลูชันนอกเครือข่ายของคู่แข่ง และได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับความต้องการการซื้อขายความถี่สูง (HFT) คุณสมบัติ ได้แก่:

• การยืนยันธุรกรรมภายในเวลาไม่ถึงวินาที

• ประมวลผลคำสั่งซื้อ 100,000 รายการต่อวินาที

• ประสบการณ์การวางและยกเลิกคำสั่งซื้อแบบปลอดแก๊สหรือเกือบปลอดแก๊ส

ปัจจัยสำคัญเหล่านี้ทำให้ประสบการณ์ของผู้ใช้เทียบได้กับ CEX

กลไกการซื้อขายขั้นสูง

• การดำเนินการแบบอะตอม: รองรับการชำระบัญชีแบบอะตอมโดยอิงตามราคาออราเคิลล่าสุด และแจกจ่ายอัตราการระดมทุนแบบอะตอมตามชั่วโมง

• การตรวจสอบความปลอดภัยของสินทรัพย์: แพลตฟอร์มจะดำเนินการตรวจสอบความปลอดภัยของสินทรัพย์ในตอนท้ายของแต่ละบล็อก

• ลำดับความสำคัญของคำสั่ง: ให้ความสำคัญกับการยกเลิกคำสั่งและคำสั่งจำกัด ปกป้องผู้สร้างตลาดจากอิทธิพลสภาพคล่องที่เป็นอันตราย

ณ สัปดาห์ที่แล้ว ปริมาณการซื้อขายของ Hyperliquid Perps พุ่งสูงถึง 66,500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าอันดับสองอย่าง Jupiter (9,700 ล้านดอลลาร์) เกือบ 7 เท่า และมากกว่าคู่แข่งอีก 14 รายรวมกัน (33,600 ล้านดอลลาร์)
เฉพาะ Hyperliquid เพียงอย่างเดียวคิดเป็น 66% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดในกระดานแลกเปลี่ยนถาวร 15 อันดับแรก

2. การแลกเปลี่ยนแบบทันที

ตลาดแลกเปลี่ยนสปอตของ Hyperliquid จะเปิดตัวในกลางปี 2024 โดยจะรองรับสินทรัพย์ดั้งเดิมมากกว่า 20 รายการ เช่น HYPE และ memecoin ในเบื้องต้น

เมื่อเทียบกับตลาดสัญญาถาวรมูลค่า 1.06 ล้านล้านดอลลาร์ของ Hyperliquid แล้ว การซื้อขายแบบ Spot นั้นเริ่มต้นจากจำนวนน้อย แต่กลับเติบโตอย่างรวดเร็ว ในช่วงต้นปี 2025 ด้วยการอัปเดตที่สำคัญ (โดยเฉพาะการเปิดตัว BTC) Hyperliquid ค่อยๆ กลายเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่งในการซื้อขายสปอตแบบออนเชน

ย้อนกลับไปในช่วงกลางปี 2024 การซื้อขายแบบ Spot ของ Hyperliquid ถูกจำกัดอยู่แต่เพียงโทเค็นของตัวเองและสินทรัพย์อื่นๆ ไม่กี่รายการ (เช่น RAGE) สินทรัพย์ที่มีขอบเขตจำกัดดังกล่าวทำให้ผู้ซื้อขายมืออาชีพหลายรายลังเลใจ เนื่องจากพวกเขาชอบสินทรัพย์กระแสหลักเช่น BTC มากกว่าโทเค็นเพื่อการเก็งกำไรเพียงอย่างเดียว

นักวิเคราะห์ของ Messari อย่าง MONK ทำนายในรายงานว่า: หาก Hyperliquid เพิ่ม BTC มันจะเปลี่ยนสถานการณ์อย่างสิ้นเชิง ทำให้กลายเป็นแพลตฟอร์มแบบครบวงจรที่ครอบคลุมทั้งการซื้อขายแบบสปอตและอนุพันธ์ ท้าทายการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ คำทำนายนี้ได้รับการยืนยันในวันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2025 โดยทีมงาน Unit ได้เปิดตัวฟังก์ชันการซื้อขาย BTC แบบสปอตโดยตรงบนสมุดคำสั่งซื้อขาย Hyperliquid

นั่นหมายความว่าอะไร?

• ปริมาณการซื้อขายพุ่งสูงขึ้น: ก่อนที่ BTC จะเปิดตัว ปริมาณการซื้อขายแบบ Hyperliquid Spot เป็นเพียงเศษเสี้ยวหนึ่งของปริมาณการซื้อขายสัญญา BTC ถาวรรายเดือนมูลค่า 63,000 ล้านดอลลาร์ Messari คาดการณ์ว่าหากมีการนำสินทรัพย์ที่เหมาะสมมาใช้ ปริมาณการซื้อขายแบบ Spot จะสูงถึง 20%-30% ของปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวร และอาจเติบโตเพิ่มขึ้นได้ถึงหลายพันล้านดอลลาร์ ด้วยการเปิดตัว BTC spot DEX อื่นๆ มีปริมาณการซื้อขาย BTC ต่อเดือน 33 พันล้านดอลลาร์ และ Hyperliquid กำลังยึดส่วนแบ่งการตลาดนี้อย่างรวดเร็ว

• จะมีสินทรัพย์เพิ่มเติมมาในเร็วๆ นี้: โซลูชันของ Unit ไม่เพียงแต่รองรับ BTC แต่ยังวางรากฐานสำหรับการแนะนำ ETH, SOL และแม้แต่สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงในอนาคตอีกด้วย สิ่งนี้อาจทำให้ Hyperliquid กลายเป็นตลาดหลักสำหรับการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลแบบสปอต

3. ไฮเปอร์ลิควิด HLP (คลังสภาพคล่อง)

HLP คือห้องนิรภัยสภาพคล่องที่ผู้ใช้สามารถฝากเงิน (ส่วนใหญ่เป็น USDC) ทำหน้าที่เป็นคู่สัญญากับผู้ซื้อขายบนตลาดซื้อขายอนุพันธ์ และรับส่วนแบ่งกำไรจากการซื้อขาย

• วัตถุประสงค์: เพื่อมอบโอกาสในการสร้างรายได้แบบพาสซีฟให้กับผู้ใช้ที่ไม่ต้องการซื้อขายแบบแอคทีฟ โดยปฏิบัติตามโมเดล "เจ้ามือชนะเสมอ" ช่วยให้ผู้ฝากเงินได้รับประโยชน์จากกิจกรรมการซื้อขาย

• คุณสมบัติหลัก:

เงินทุนที่ผู้ใช้ฝากไว้จะถูกโอนให้กับผู้ซื้อขายเพื่อใช้ในการซื้อขายแบบมีการกู้ยืม

ผลตอบแทนมีการผันผวน แต่ในตอนสิ้นปี 2024 ผลตอบแทนรายปีเคยสูงถึง 54%

4. ห้องนิรภัย

Hyperliquid นำเสนอฟีเจอร์ Vaults ที่ให้ผู้ใช้สามารถจัดสรรเงินให้กับกลยุทธ์การซื้อขายอัตโนมัติของผู้ซื้อขายมืออาชีพ

• วัตถุประสงค์: เพื่อให้ผู้ใช้ทั่วไปสามารถทำกำไรจากความเชี่ยวชาญของผู้ค้าชั้นนำโดยไม่จำเป็นต้องทำด้วยตนเองโดยตรง

• คุณสมบัติหลัก:

ใครๆ ก็สามารถสร้าง Vault และจัดการกองทุนได้ ผู้จัดการจะต้องถือตำแหน่งอย่างน้อย 5% และได้รับส่วนแบ่งกำไร 10%

ผู้ใช้สามารถเรียกดูผลงานของ Vaults ที่แตกต่างกัน เลือกลงทุน และแบ่งปันผลกำไร

5. มาตรฐานโทเค็น HIP-1 และ HIP-2

Hyperliquid ได้เปิดตัวมาตรฐานโทเค็นเชิงนวัตกรรม 2 รายการเพื่อยกระดับระบบนิเวศของตน:

• HIP-1: โปรโตคอลโทเค็นดั้งเดิมที่ให้ผู้ใช้สามารถออกโทเค็นที่กำหนดเองบน Hyperliquid L1 (เช่น PURR ซึ่งเป็นมีมคอยน์ที่เปิดตัวเพื่อเป็นการพิสูจน์แนวคิด)

• HIP-2: โซลูชั่นสภาพคล่องที่ให้กลยุทธ์การสร้างตลาดสำหรับโทเค็นที่ออกโดย HIP-1 รับประกันสภาพคล่องโดยไม่ต้องพึ่งพาแพลตฟอร์มภายนอกเช่น Raydium (ไม่เหมือนกับ Pump.FUN)

คุณสมบัติหลัก:

• โทเค็น HIP-1 สามารถใช้ได้โดยตรงกับธุรกรรมสปอตและสัญญาถาวรของ Hyperliquid

• HIP-2 ได้รับการปรับแต่งโดยทีมงาน Hyperliquid เพื่อให้การสนับสนุนสภาพคล่องโดยใช้ความสามารถในการซื้อขายเชิงปริมาณ

ตัวอย่าง: PURR มีบัญชีแยกประเภทดั้งเดิม สมุดคำสั่งซื้อขายแบบทันที ออราเคิลในตัว และการซื้อขายสัญญาต่อเนื่อง แสดงให้เห็นว่ามาตรฐานเหล่านี้สามารถสร้างระบบนิเวศการซื้อขายแบบผสมผสานได้อย่างไร

แกนหลักทางเทคนิคของไฮเปอร์ลิควิด

ตั้งแต่สัญญาถาวรไปจนถึงการซื้อขายแบบจุด ผลิตภัณฑ์ทั้งหมดของ Hyperliquid ถูกสร้างขึ้นบนบล็อคเชนที่กำหนดเองที่เรียกว่า Hyperliquid Layer 1 เมื่อวันที่ 18 กุมภาพันธ์ 2025 HyperEVM ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการบนเมนเน็ต

ปัจจุบันบล็อคเชนของ Hyperliquid จัดการธุรกรรมมากกว่า 20,000 รายการต่อวินาที (TPS) รองรับระบบนิเวศที่แข็งแกร่งซึ่งรวมถึงการซื้อขายสัญญาถาวรและตลาด BTC Spot จากความเห็นพ้องของ HyperBFT L1 จึงพัฒนาจากแพลตฟอร์มการซื้อขายระดับมืออาชีพเริ่มแรกไปเป็นบล็อคเชนเอนกประสงค์

การเพิ่มประสิทธิภาพคีย์ HyperBFT

TPS ได้รับการปรับปรุงให้ดีขึ้นอย่างมาก: ก่อนหน้านี้ เนื่องจากข้อจำกัดของ Tendermint จึงรองรับได้เพียง 20,000 คำสั่งต่อวินาทีเท่านั้น หลังจากอัปเกรดแล้ว จะสามารถประมวลผลคำสั่งได้ 200,000 คำสั่งต่อวินาที

ความเร็วในการประมวลผลที่รวดเร็วยิ่งขึ้น: กระบวนการฉันทามติจะไม่ถูกบล็อกเนื่องจากการดำเนินการ และสามารถสั่งธุรกรรมได้อย่างต่อเนื่องโดยไม่ต้องรอให้ดำเนินการบล็อกปัจจุบัน

ความหน่วงต่ำกว่า: เวลาในการยืนยันจะเร็วขึ้นและเสถียรมากขึ้น โดยได้รับผลกระทบจากความหน่วงของเครือข่ายเท่านั้น

การตอบสนองเชิงบวก: ความเร็วในการสร้างบล็อกขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพการสื่อสารของผู้ตรวจสอบ

HyperEVM: ความสามารถระดับเลเยอร์ 1 ที่สมบูรณ์แบบ

HyperEVM จะบูรณาการเครือข่าย EVM ทั่วไปเข้ากับสถานะบล็อคเชน Hyperliquid และสร้างสถาปัตยกรรม VM แบบคู่:

VM ดั้งเดิม: ปรับให้เหมาะสมสำหรับธุรกรรมประสิทธิภาพสูง

เลเยอร์ EVM: รองรับการพัฒนาบุคคลที่สามโดยไม่ต้องมีการอนุญาต

การอัพเกรด HyperBFT ควบคู่ไปกับการเปิดตัวการซื้อขาย BTC spot ทำให้ Hyperliquid กลายเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ทรงพลังและอเนกประสงค์มากขึ้น

Hyperliquid เปรียบเทียบกับ…?

Hyperliquid เทียบกับ DEX อื่นๆ

อยู่บนเชนทั้งหมดเทียบกับนอกเชนบางส่วน

Hyperliquid ใช้สมุดคำสั่งจำกัดส่วนกลางแบบออนเชนเต็มรูปแบบ (CLOB) ในขณะที่คู่แข่งของ DEX หลายราย (เช่น dYdX v4) ยังคงพึ่งพาสมุดคำสั่งแบบออฟเชนบางส่วน โซลูชันของ Hyperliquid ช่วยให้สามารถยืนยันได้และมีระบบจับคู่ที่โปร่งใส หลีกเลี่ยงการทำธุรกรรมที่น่าสงสัยและปัญหาที่มักเกิดขึ้นก่อน

การครอบงำตลาดสัญญาถาวร

ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2024 Hyperliquid คิดเป็น 56% ของปริมาณการซื้อขาย DEX ของอนุพันธ์บนเครือข่าย นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2567 ปริมาณการซื้อขายสัญญารายเดือนถาวรของบริษัทได้แซงหน้าคู่แข่งหลัก ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2568 ปริมาณการซื้อขายรายเดือนถาวรของ Hyperliquid สูงถึง 196 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่โปรโตคอลหลักอีกสี่รายการมีมูลค่ารวมเพียง 60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น

ลำดับความสำคัญของผลงานและผู้สร้างตลาด

กลไก Layer-1 และฉันทามติแบบกำหนดเองของ Hyperliquid (HyperBFT) ช่วยให้สามารถจัดการกับความหน่วงต่ำกว่าวินาทีและธุรกรรมประมาณ 100,000 รายการต่อวินาทีได้ สิ่งนี้ได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับการซื้อขายความถี่สูง DEX อื่นๆ ที่ใช้บล็อคเชนเอนกประสงค์จำเป็นต้องแบ่งปันพื้นที่บล็อกร่วมกับธุรกรรมอื่นๆ จำนวนมาก ซึ่งทำให้การรักษาปริมาณงานสูงทำได้ยากยิ่งขึ้น

การเปรียบเทียบกับ CEX

ช่องว่างปริมาณและเส้นทางการเติบโต

• แม้ว่า Hyperliquid จะมีขนาดเล็กกว่า CEX ชั้นนำอย่าง Binance แต่ก็สามารถปิดช่องว่างดังกล่าวได้ภายในเวลาไม่กี่เดือน และในเดือนมีนาคม 2025 ก็มีสัดส่วนมากกว่า 26% ของปริมาณทั้งหมดที่แสดง (เมื่อเปรียบเทียบกับคู่การซื้อขายสปอต 100 อันดับแรกของ Binance) การเปรียบเทียบนี้เน้นย้ำว่าการแลกเปลี่ยนสัญญาถาวรแบบประสิทธิภาพสูงบนเครือข่ายสามารถท้าทายหรือแม้กระทั่งครองตลาดสปอตแบบรวมศูนย์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ความโปร่งใสแบบออนเชนเทียบกับการควบคุมแบบรวมศูนย์

CEX มักจะมีเครื่องยนต์นอกเครือข่ายที่เป็นกรรมสิทธิ์ซึ่งอาจมีการกำหนดเส้นทางคำสั่ง ค่าธรรมเนียม หรือการดำเนินการล่วงหน้าที่ไม่ชัดเจน การออกแบบแบบออนเชนของ Hyperliquid ช่วยให้ทุกคนสามารถตรวจสอบธุรกรรมได้แบบเรียลไทม์

เป้าหมายในอนาคต: “Binance บนเครือข่าย”

นักวิเคราะห์ได้อธิบายถึงกรณีขาขึ้นของ Hyperliquid โดยพัฒนาเป็นการเปรียบเทียบกับ Binance แบบออนเชน HyperEVM นำเสนอสัญญาถาวรและตลาดสปอตที่กำลังขยายตัว เปิดตัว BTC สปอตเมื่อไม่นานนี้ และขณะนี้ HyperEVM กำลังทำงานบนเมนเน็ต เริ่มดึงดูดแอปพลิเคชัน DeFi ให้มีขอบเขตกว้างขึ้น

หลังจากที่ก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำผลิตภัณฑ์ในกลุ่มอนุพันธ์ DeFi ความสำเร็จอย่างรวดเร็วของ Hyperliquid ไม่ได้ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพเพียงอย่างเดียว แต่ยังเป็นเครื่องพิสูจน์ถึงแนวทางที่ให้ความสำคัญกับชุมชนเป็นอันดับแรกอีกด้วย

ชุมชน Hyperliquid: แพลตฟอร์มการซื้อขายสำหรับผู้ซื้อขาย

การแจกจ่ายโทเค็นที่ให้ความสำคัญกับชุมชนเป็นอันดับแรก

• ไม่มีการเป็นเจ้าของโดยนักลงทุนตามความเสี่ยง: ทีมงานของ Hyperliquid ใช้เงินทุนในการพัฒนาของตนเอง หลีกเลี่ยงการจัดสรรจากนักลงทุนรายบุคคล ซึ่งจะช่วยให้แน่ใจว่าโทเค็นจะไม่ถูกเจือจางโดยหุ้น VC ขนาดใหญ่ ซึ่งต่างจากคู่แข่งอย่าง dYdX (มากกว่า 50% สำหรับนักลงทุน) หรือ GMX (30% สำหรับผู้มีข้อมูลภายใน)

• การแจกแอร์ดรอปที่ใจกว้าง:

Genesis Airdrop (31% ของอุปทาน): แจกจ่ายให้กับผู้ใช้รายแรกจำนวน 94,000 ราย โดยเฉลี่ยประมาณ 45,000 เหรียญสหรัฐต่อคน นี่คือการตอบแทนผู้ใช้งานจริง ไม่ใช่ผู้เก็งกำไร

โปรแกรมคะแนน: กลไกรางวัลที่ไม่โปร่งใสจะยับยั้งการโจมตี Sybil และสนับสนุนผู้ใช้ที่ภักดีมากกว่าบอท

การจัดสรรชุมชน 76%: โทเค็น $HYPE มากกว่า 3/4 จะถูกจัดสรรให้กับชุมชน (airdrop + แรงจูงใจ) เพื่อให้แน่ใจว่าสอดคล้องกับการเติบโตในระยะยาว

• รับฟังผู้ใช้

การตอบรับโดยตรงช่วยสร้างชุมชนที่มีความสนใจร่วมกัน ทีมงานได้ติดต่อผู้ซื้อขาย เช่น @HsakaTrades (มีผู้ติดตามมากกว่า 500,000 คน) และ @burstingbagel ผ่านทางข้อความส่วนตัว และสร้าง Vaults (เช่น กลยุทธ์ที่เป็นกลางในระดับเดลต้าโดยมีผลตอบแทนต่อปีมากกว่า 20%) และ HLP ตามคำติชมของพวกเขา ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา การอัปเดตฟีเจอร์มากกว่า 50% มาจากคำขอของผู้ใช้ ทำให้ผู้ค้ากลายเป็นผู้สร้างร่วมมากกว่าที่จะเป็นเพียงผู้ใช้เท่านั้น

• การสร้างความเชื่อมั่นผ่านความน่าเชื่อถือ

ผลิตภัณฑ์ที่เชื่อถือได้สามารถรักษาผู้ใช้ไว้ในตลาดที่ไม่มั่นใจได้ ในช่วงแรก เทรดเดอร์มาเพื่อรับ airdrop แต่ก็ยังอยู่ต่อเนื่องจาก Hyperliquid นำเสนอความเร็วในการฝากเงินเพียง 1 วินาที สภาพคล่องสูงใน HLP และเวลาเปิดใช้งาน 99.9% ซึ่งแตกต่างจากคู่แข่งที่มักประสบปัญหาหยุดทำงานบ่อยครั้ง

Hyperliquid ไม่ใช่ DEX แรกที่เปิดตัวสัญญาถาวร แต่ด้วยการเพิ่มประสิทธิภาพความเร็วในการทำธุรกรรม (การดำเนินการคำสั่งซื้อขายในเวลาต่ำกว่าวินาที) สภาพคล่อง (กลุ่ม HLP มีมูลค่าเกิน 540 ล้านเหรียญสหรัฐ) และประสบการณ์ของผู้ใช้ (แก้ปัญหาความล่าช้าในการถอนเงินที่คู่แข่งมองข้าม) ทำให้สามารถทำธุรกรรมได้ถึง 100,000 รายการต่อวัน และขจัดข้อสงสัยที่ว่า "dYdX หรือ GMX ได้ 'ยุติ' ตลาดอนุพันธ์แล้ว" ได้สำเร็จ

กองทุนช่วยเหลือผู้ประสบภัย

เมื่อผู้ค้าใช้แพลตฟอร์ม Hyperliquid พวกเขาจะจ่ายค่าธรรมเนียมการซื้อขาย ซึ่งส่วนหนึ่งจะถูกจัดสรรไปยังกองทุนช่วยเหลือ (AF)

มูลนิธิซื้อโทเค็น HYPE จากตลาดอย่างต่อเนื่อง ทำให้เกิดแรงกดดันในการซื้ออย่างต่อเนื่อง เมื่อปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น ค่าธรรมเนียมต่างๆ ก็ไหลเข้าสู่ AF มากขึ้น ส่งผลให้ความต้องการ HYPE เพิ่มมากขึ้น ณ ขณะนี้ AF ได้สะสมโทเค็น HYPE ไว้แล้ว 16.63 ล้านโทเค็น คิดเป็น 4.97% ของอุปทานหมุนเวียน และปัจจุบันมีมูลค่าประมาณ 267.24 ล้านดอลลาร์ การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Hyperliquid นั้นชัดเจน โดยปริมาณการซื้อขายถาวรเพียงอย่างเดียวก็แตะระดับ 196 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2025

สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับผู้ใช้ปลายทาง?

สำหรับผู้ถือและผู้ซื้อขาย HYPE ระบบนี้จะสร้างวงจรมูลค่าที่เสริมสร้างตัวเอง เมื่อกิจกรรมการซื้อขายแบบ Hyperliquid เติบโตขึ้น (ตามที่แสดงในแผนภูมิด้านล่าง) อำนาจซื้อของกองทุนบรรเทาทุกข์ก็จะเติบโตขึ้นเช่นกัน ซึ่งท้ายที่สุดแล้วก็จะส่งผลดีต่อผู้ถือโทเค็นในระยะยาว

วงจรการเสริมกำลังตนเอง: ธุรกรรมมากขึ้น → ค่าธรรมเนียมมากขึ้น → การซื้อคืนมากขึ้น → มูลค่าโทเค็นเพิ่มขึ้น

การออกแบบผลิตภัณฑ์ที่เน้นผู้ใช้เป็นศูนย์กลาง

• ธุรกรรมที่ไม่ใช้ก๊าซ: ค่าธรรมเนียมก๊าซจะเกิดขึ้นเฉพาะเมื่อธุรกรรมเพิ่มค่าก๊าซของรัฐ (เช่น รายการจุดหรือการโอนไปยังกระเป๋าเงินใหม่)

• ไม่จำเป็นต้องทำ KYC เพียงลงทะเบียนผ่านอีเมลหรือกระเป๋าเงินดิจิทัลเช่น MetaMask

• อินเทอร์เฟซที่ใช้งานง่าย: ออกแบบมาเพื่อผู้เริ่มต้นและผู้ซื้อขายขั้นสูง โดยอินเทอร์เฟซจะคล้ายคลึงกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ เช่น Binance

• การชำระเงินแบบเกือบจะทันที: เวลาบล็อกต่ำกว่าวินาทีรองรับธุรกรรมแบบเรียลไทม์

• ปริมาณงานสูง: ประมวลผลธุรกรรมมากกว่า 200,000 รายการต่อวินาทีโดยไม่มีความหน่วงแม้ในช่วงที่มีกิจกรรมสูงสุด

• การหาเงินทุนที่ง่ายดาย: เติมเงิน USDC ผ่าน Arbitrum (พร้อมแผนรองรับเครือข่ายแบบเนทีฟหลายเครือข่ายในอนาคต)

• การออกแบบการเล่นเกม: กระดานผู้นำและรางวัลการแข่งขัน (เช่น การแจกฟรีให้กับผู้ค้าชั้นนำ) เพื่อสร้างชุมชนที่เหนียวแน่นและกระตือรือร้น

เส้นทางสู่การกระจายอำนาจ

ในขณะที่ L1 ของ Hyperliquid นั้นจะถูกดำเนินการโดยผู้ตรวจสอบที่ควบคุมโดยทีมในช่วงแรก (เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานและทำซ้ำอย่างรวดเร็ว) แต่กำลังค่อยๆ เคลื่อนตัวไปสู่เครือข่ายผู้ตรวจสอบหลายรายและกรอบงานโหนดแบบกระจาย:

• ชุดตรวจสอบขยาย (จาก 16 เป็น 100+ โหนด)

• โหนดแบบอ่านอย่างเดียว: บุคคลที่สามสามารถรันโหนดเพื่อตรวจสอบสถานะของการผลิตแบบโซ่และบล็อกได้แล้ว

• แผนการปรับใช้ในระยะยาว: ในขณะที่ระบบนิเวศน์พัฒนาขึ้น ทีมงานวางแผนที่จะแนะนำกลไกการเดิมพันและการเปิดใช้งานตัวตรวจสอบที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น โดยมุ่งไปสู่รูปแบบที่ไม่ต้องไว้วางใจ ซึ่งคล้ายกับเครือข่าย Proof-of-Stake ชั้นนำ

• การจัดแนวทางจูงใจของทีม: เนื่องจากในปัจจุบันค่าธรรมเนียมจะไหลเข้าสู่คลังโปรโตคอลและผู้ให้บริการ LP (แทนที่จะเป็นทีมผู้ก่อตั้ง) ค่าตอบแทนในอนาคตของทีมจึงเชื่อมโยงกับโทเค็นที่กำลังจะมาถึง จึงสอดคล้องกับประสิทธิภาพของห่วงโซ่อุปทานในระยะยาวและเป้าหมายการกระจายอำนาจ

เมื่อมองไปข้างหน้า Hyperliquid กำลังพัฒนาจาก DEX สัญญาแบบถาวรที่ทุ่มเทให้กลายเป็นระบบนิเวศการแลกเปลี่ยนแบบสมบูรณ์ ด้วยการเพิ่มการซื้อขาย BTC แบบสปอต การเปิดตัว HyperEVM บนเมนเน็ต และการขยายชุดผู้ตรวจสอบ ความมุ่งมั่นของบริษัทก็ชัดเจน เป้าหมายของบริษัทคือการเป็น "Binance บนเชน"

ผสมผสานประสิทธิภาพสูงของ CeFi และความโปร่งใสของ DeFi เข้าด้วยกัน และคิดเป็น 64.71% ของปริมาณการซื้อขายสัญญาถาวรแบบออนเชน ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นว่าแนวทางที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนที่ประสบความสำเร็จสามารถขับเคลื่อน DEX ให้ท้าทายแม้แต่แพลตฟอร์มรวมศูนย์ที่ใหญ่ที่สุดได้อย่างไร

เคล็ดลับความสำเร็จของ Hyperliquid คืออะไร?

1. ไม่ใช่ VC, โมเดลการลงทุนด้วยตนเอง: รับรองว่าผู้ใช้เป็นเจ้าของโทเค็น, ลดแรงกดดันการขายแบบส่วนตัว และให้ความสำคัญกับผลประโยชน์ของผู้ซื้อขายจริงมากกว่านักลงทุนระยะสั้น

2. การแจกจ่ายโทเค็นที่เน้นผู้ใช้: การแจกฟรีทางอากาศที่ใจดี (31% ของอุปทานจะมอบให้กับผู้ใช้ในช่วงแรก และประมาณ 76% โดยรวมจะมอบให้กับชุมชน) โปรแกรมคะแนนแบบไดนามิกเพื่อป้องกันการโจมตี Sybil และกองทุนช่วยเหลือเพื่อให้ผู้ถือได้รับผลประโยชน์โดยการซื้อโทเค็นกลับคืน

3. เลเยอร์ 1 ประสิทธิภาพสูง (HyperBFT + HyperEVM): การยืนยันในเวลาไม่ถึงวินาที ทรูพุตคำสั่งซื้อได้มากกว่า 100,000 รายการ และความเข้ากันได้กับ EVM มอบความเร็วและความสามารถในการจัดองค์ประกอบสำหรับการขยาย DeFi ในอนาคต

4. CLOB บนเชนอย่างสมบูรณ์: การจับคู่คำสั่งที่โปร่งใสและการลื่นไถลที่น้อยที่สุด ช่วยเชื่อมช่องว่างสภาพคล่องที่โดยทั่วไปแล้วผู้ซื้อขายจะผูกติดอยู่กับ CeFi

5. บริการครบวงจรสำหรับสัญญาสปอตและสัญญาถาวร: เข้าถึงตลาดหลักได้อย่างราบรื่น: สัญญาสปอต BTC ใหม่และผลิตภัณฑ์ถาวรอันทรงพลังที่เปิดตัวใหม่ ผู้ใช้สามารถจัดการจุดและตำแหน่งเลเวอเรจบนแพลตฟอร์มเดียวได้

6. การพัฒนาคุณสมบัติที่ขับเคลื่อนโดยชุมชน: วงจรข้อเสนอแนะโดยตรง (คำขอของผู้ใช้สำหรับ Vault, การปรับปรุง HLP, สะพานข้ามสายโซ่) ช่วยให้ผู้ซื้อขายสามารถมีส่วนร่วมและกำหนดการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง

7. วิสัยทัศน์การกระจายอำนาจในระยะยาว: ขยายชุดผู้ตรวจสอบอย่างค่อยเป็นค่อยไป เปิดโหนดแบบอ่านอย่างเดียว และมีโครงสร้างค่าธรรมเนียมโดยไม่มีกำไรของทีมเพื่อให้มั่นใจถึงความสม่ำเสมอของแรงจูงใจและความน่าเชื่อถืออย่างค่อยเป็นค่อยไป

Hyperliquid ได้สร้างกรอบสำหรับความสำเร็จของ DeFi ขึ้นมา โดยการผสมผสานความเป็นเลิศด้านเทคโนโลยี แรงจูงใจที่ให้ความสำคัญกับชุมชนเป็นอันดับแรก และประสบการณ์ผู้ใช้ที่ไม่ประนีประนอม

“ซอสลับ” นั้นเป็นการผสมผสานที่ลงตัวระหว่างประสิทธิภาพในระดับสถาบันและการเชื่อมต่อของผู้ใช้ระดับรากหญ้า ซึ่งเป็นการผสมผสานที่กำหนดธุรกรรมบนเชนใหม่และปูทางไปสู่อนาคตที่กว้างขึ้นของการเงินแบบกระจายอำนาจ

ลิงค์ต้นฉบับ