ผู้เขียนต้นฉบับ: วิลลี่ วู

การรวบรวมต้นฉบับ: Shaofaye 123, Foresight News

เกี่ยวกับไมโครกลยุทธ์ MSTR ความเสี่ยงของพันธบัตรแปลงสภาพ

ปัจจุบัน ความเสี่ยงในการชำระบัญชีเพียงอย่างเดียวที่ฉันเห็นคือหุ้นกู้แปลงสภาพที่ออก:

• หากผู้ซื้อพันธบัตรแปลงสภาพไม่แปลงเป็นหุ้นก่อนครบกำหนด MSTR จะต้องขาย BTC เพื่อชำระคืนผู้ถือหนี้

• สิ่งนี้จะเกิดขึ้นหาก MSTR ไม่เพิ่มขึ้นมากกว่า 40% ใน 5-7 ปี (แตกต่างกันไปตามพันธบัตรแต่ละประเภท ดูตารางด้านล่าง) โดยพื้นฐานแล้ว ความสัมพันธ์ของ MSTR กับ BTC ล้มเหลว หรือ BTC ล้มเหลว

มีความเสี่ยงอื่น ๆ ในระดับที่แตกต่างกัน:

• ความเสี่ยงด้านการแข่งขัน ได้แก่ การลอกเลียนแบบและการคัดลอกโดยบริษัทอื่น การลดค่าพรีเมียมของ MSTR เมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ

• ความเสี่ยงที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เข้ามาแทรกแซงการซื้อในอนาคต ส่งผลให้ค่าพรีเมียม MSTR ลดลงเมื่อเทียบกับ NAV

• ความเสี่ยงในการดูแล Fidelity และ Coinbase

• ความเสี่ยงในการเป็นชาติของสหรัฐอเมริกา (การยึด BTC)

• ความเสี่ยงบุคคลสำคัญของ Saylor;

• ความเสี่ยงในการดำเนินงาน MSTR;

สำหรับบันทึกย่อสุดท้าย โปรดสังเกตตารางบันทึกย่อที่เปลี่ยนแปลงได้ แม้ว่าจะให้แนวคิดคร่าวๆ แต่ก็ไม่ถูกต้องเนื่องจากฉันใช้ Grok AI

คำถามอื่น ๆ เกี่ยวกับ MSTR

คำถามที่ 1: เหตุใด MSTR จึงไม่มีสิทธิ์ในการโฮสต์ด้วยตนเอง

วิลลี่ วู: ในตอนนี้ ยังไม่มีการเปิดเผยการเตรียมการเป็นเจ้าภาพที่แน่นอน เราเข้าใจดีว่า MSTR อาจมีสิทธิ์ในการลงนามร่วมในการจัดการแบบหลายลายเซ็น นี่เป็นวิธีที่ชาญฉลาดในการดำเนินการ

คำถามที่ 2: MSTU และ MSTX จะถูกชำระบัญชีและเป็นอันตรายต่อ MSTR หรือไม่

(หมายเหตุผู้แปล: MSTU: ลงทุนใน T-Rex 2 X Long MSTR Daily Target ETF; MSTX: ลงทุนใน Defiance Daily Target 2

วิลลี่ วู: MSTU/MSTX = ความเสี่ยงที่สูงขึ้น บรรลุผลสำเร็จ 2 เท่าจากการปักหลักบน MSTR โดยระดับการชำระบัญชีใกล้จะถึงระดับการชำระบัญชีทันที (นอกจากนี้ ไม่มีการอ้างสิทธิ์ใน BTC จริง)

หมายเหตุ: สถานะตราสารอนุพันธ์อ่อนค่า BTC

นอกจากนี้เนื่องจากผลกระทบของความผันผวน การถือครองระยะยาวจะไม่ถึง 2 เท่า (ขาดทุนแพงกว่ากำไร)

คำถามที่ 3: จะเกิดอะไรขึ้นหากผู้ถือหุ้นจำนวนมากขายหุ้นของตนในเวลาเดียวกันเนื่องจากเหตุการณ์ภายนอก (ตลาดหุ้นตกต่ำ)?

วิลลี่ วู: นี่เป็นเพียงผลกระทบระยะสั้นเท่านั้น ในระยะยาว ตลาดมักจะหมายถึงผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น จึงไม่มีความเสี่ยงจริงๆ ผู้ถือหนี้สามารถแปลงธนบัตรได้นานถึง 5-7 ปีภายหลังการซื้อ ตราบใดที่ Bitcoin ซื้อขายสูงกว่าราคาเริ่มต้น 40% ภายใน 1-2 รอบมาโคร ก็จะไม่มีปัญหา

คำถามที่ 4: มี ETF แบบเลเวอเรจใดบ้างที่ได้รับการเปิดเผยผ่านออปชั่นแทนที่จะเป็นสวอป?

Willy Woo: กลุ่มการซื้อขายเพื่อเก็งกำไรจากความผันผวนของกองทุนป้องกันความเสี่ยง TradFi ทำอยู่วันแล้ววันเล่า 70 ล้านดอลลาร์เป็นจำนวนเงินที่น้อยมาก ซึ่งเพียงพอที่จะรองรับขนาดของการซื้อขายในแต่ละวัน โดยพิจารณาจากความผันผวนของราคาในตลาดออปชั่น