ผู้เขียนต้นฉบับ: 0x Maiaa, BeWater Research

ด้วยการเปิดตัวเฟสแรกของ Babylon mainnet เมื่อเดือนที่แล้ว การลิสต์ BTC LST บน Pendle และการเปิดตัว BTC ที่บรรจุแพ็คเกจต่างๆ อย่างต่อเนื่อง ความสนใจของตลาดก็ถูกนำกลับมาที่ BTCFi อย่างต่อเนื่อง เนื้อหาต่อไปนี้จะครอบคลุมการอัปเดตที่สำคัญล่าสุดของ BTC (re)staked และสินทรัพย์ที่ยึด BTC:

การเดิมพัน BTC (อีกครั้ง):

1. ความสำคัญของกลยุทธ์ทางนิเวศวิทยาสำหรับ BTC LST

2. Pendle กำลังเข้าสู่ BTCFi

3. SatLayer เข้าร่วมการแข่งขันในตลาดจำนำ BTC อีกครั้ง

   
   

สินทรัพย์ที่ยึด BTC:

1. Coinbase เปิดตัว cbBTC

2. การขยายเครือข่ายหลายสายของ WBTC

3. การขยายตัวเชิงรุกของ FBTC

1/ สถานการณ์การแข่งขัน BTC LST ปัจจุบัน

หลังจากที่ Babylon Stage 1 ไปถึงขีดจำกัดสูงสุดอย่างรวดเร็วที่ 1,000 BTC การแข่งขันระหว่าง BTC LST ยังคงร้อนแรง โดยทุกฝ่ายต่างแย่งชิงการเข้าร่วมเพื่อจำนำดอกเบี้ย BTC และสินทรัพย์ที่ห่อหุ้ม ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา @Lombard_Finance เติบโตอย่างรวดเร็ว โดยแตะ TVL สูงสุดในปัจจุบันด้วยเงินฝาก 5.9k BTC แซงหน้า @SolvProtocol ซึ่งเป็นผู้นำมาเป็นเวลานาน

Lombard ได้รับความได้เปรียบในการแข่งขันในขั้นตอนนี้โดยการบรรลุความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับโปรโตคอลการวางเดิมพันใหม่ชั้นนำ @symbioticfi เพื่อให้ผู้เข้าร่วมมีแหล่งรายได้จากการวางเดิมพันใหม่ที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นจากระบบนิเวศ ETH และโอกาสในการมีส่วนร่วมของ DeFi

2/ ความสำคัญของกลยุทธ์ทางนิเวศวิทยาต่อ BTC LST:

ในสาขา BTC LST กลยุทธ์เชิงนิเวศน์ได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลในแนวการแข่งขันในปัจจุบัน แตกต่างจาก ETH LRT ซึ่งโดยกำเนิดได้รับประโยชน์จากระบบนิเวศ DeFi ที่เติบโตเต็มที่ของ ETH และ ETH L2 เพื่อรองรับแอปพลิเคชันโทเค็นแบบดาวน์สตรีม ปัจจุบัน BTC LST กำลังเผชิญกับการพิจารณาที่ซับซ้อนมากขึ้น รวมถึงสถานการณ์แอปพลิเคชัน DeFi ดาวน์สตรีม ขั้นตอนการพัฒนาของ BTC L2 และเครือข่ายต่างๆ การรวมกันของสินทรัพย์ที่ยึด BTC การบูรณาการกับแพลตฟอร์มการจำนำใหม่ ฯลฯ ในขั้นตอนปัจจุบัน การเลือกกลยุทธ์ทางนิเวศวิทยาจะส่งผลต่ออัตราการเติบโตและการคว้าส่วนแบ่งตลาดในช่วงแรก สถานการณ์เฉพาะของผู้ให้บริการ BTC LST แต่ละรายมีดังนี้:

3/ ในขั้นตอนนี้ @Lombard_Finance มุ่งเน้นไปที่การพัฒนาระบบนิเวศ ETH อย่างมีกลยุทธ์ ด้วยการร่วมมือกับ @symbioticfi และ @Karak_Network Lombard มอบรางวัลภายนอกมากมายให้กับผู้เดิมพัน นอกเหนือจาก @babylonlabs_io ในขณะที่ $LBTC ได้รับการสนับสนุนเป็น BTC LST แรกที่ได้รับการสนับสนุนโดยโปรโตคอลการพักใหม่บน ETH นอกจากนี้ ในแง่ของยูทิลิตี้ LST นั้น Lombard กำลังส่งเสริมการเล่นเลเวอเรจของ $LBTC บน ETH อย่างแข็งขัน และพันธมิตรที่สำคัญ ได้แก่ @pendle_fi@GearboxProtocol@zerolendxyz เป็นต้น เป็นที่น่าสังเกตว่าด้วยการยอมรับเงินฝาก $LBTC โดย Ether.Fi นั้น $LBTC จะได้รับประโยชน์จากแอปพลิเคชันปลายน้ำทั้งหมดในอนาคตที่เกี่ยวข้องกับ $eBTC ในอนาคต ซึ่งจะช่วยเพิ่มความได้เปรียบทางการแข่งขันให้มากยิ่งขึ้น

4/ แตกต่างจากกลยุทธ์การมุ่งเน้นของ Lombard @SolvProtocol@Bedrock_DeFi กำลังดำเนินการขยายหลายเครือข่ายอย่างแข็งขัน และการพัฒนาระบบนิเวศครอบคลุมถึงการรับแหล่งสะสมต้นน้ำและการสร้างแอปพลิเคชันขั้นปลายน้ำ ปัจจุบันสภาพคล่องหลักของ SolvBTC.BBN และ uniBTC มุ่งเน้นไปที่เครือข่าย BNB และ ETH ในขณะเดียวกันก็อัดฉีดสภาพคล่อง BTC เข้าไปใน L2 อื่น ๆ กลยุทธ์ที่สำคัญของ Solv กำหนดให้ผู้ใช้ฝากเงิน SolvBTC เพื่อแปลงเป็น SolvBTC.BBN เพื่อเข้าร่วมใน Babylon ซึ่งจะผลักดันความต้องการของตลาดสำหรับ SolvBTC และสร้างความแข็งแกร่งให้กับธุรกิจหลักของ Solv ในฐานะ Bitcoin Reserve แบบกระจายอำนาจ

5/ @LorenzoProtocol และ @pStakeFinance ซึ่งขับเคลื่อนโดย @BinanceLabs จะมุ่งเน้นไปที่การสร้างห่วงโซ่ BNB ในระหว่างระยะการเปิดตัวครั้งแรก พวกเขาสนับสนุนการรับเงินฝาก $BTCB แล้ว และได้สร้าง LST - $stBTC และ $yBTC ตามลำดับ - บนเครือข่าย BNB ความเป็นเอกลักษณ์ของ Lorenzo คือการสร้างตลาดรายได้ตาม BTCFi โดยใช้โครงสร้างที่แยกโทเค็นหลักเหลว (LPT) และโทเค็นสะสมรายได้ (YAT) คล้ายกับโมเดลของ Pendle สร้างผลตอบแทนตามการพัก BTC อีกครั้ง รูปแบบการเล่นมีมากขึ้น ยืดหยุ่นได้.

6/ จากมุมมองอื่น กลยุทธ์ทางนิเวศวิทยาที่แตกต่างกันของแต่ละ BTC LST - การยอมรับอนุพันธ์ BTC ต้นน้ำและการหล่อ LST - จะส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องและการนำ DeFi ไปใช้สินทรัพย์ที่ยึด BTC ในแต่ละระบบนิเวศ ในขณะที่ตลาด BTC LST ยังคงขยายตัว แนวโน้มนี้จะมีความสำคัญมากขึ้น ทำให้เกิดสงครามการป้องกัน TVL ระหว่างเครือข่ายต่างๆ

7/ Pendle กำลังเข้าสู่ BTCFi:

เมื่อเร็วๆ นี้ Pendle ได้รวม BTC LST สี่รายการเข้ากับตลาดคะแนนอย่างต่อเนื่อง ซึ่งรวมถึง $LBTC, $eBTC, $uniBTC และ $SolvBTC.BBN สภาพคล่องปัจจุบันและ TVL ทั้งหมดของแต่ละ LST บน Pendle แสดงอยู่ในรูป ในหมู่พวกเขา การนำ $LBTC มาใช้จริงนั้นสูงกว่ามูลค่าที่ชัดเจนในกลุ่ม LBTC (ข้าวโพด) เนื่องจาก 37% ของ $eBTC ได้รับการสนับสนุนโดย $LBTC การบูรณาการ $eBTC ของ Pendle จะส่งผลดีทางอ้อมแก่ Lombard ด้วยเช่นกัน ทำให้ผู้ถือ $LBTC มีโอกาสมากขึ้นในการปรับปรุงกลยุทธ์ผลตอบแทนของตน

8/ นอกจาก $eBTC แล้ว LST อีกสามตัวยังเชื่อมโยงกับผู้เล่นสำคัญอีกคน @use_corn Corn เป็น ETH L2 ที่เกิดขึ้นใหม่ซึ่งมีการออกแบบที่เป็นเอกลักษณ์สองแบบ: veTokenomics และ Hybrid Tokenized Bitcoin เนื่องจากโทเค็นก๊าซ $BTCN ของ Corn จะถูกสร้างด้วยวิธีไฮบริด การทำงานร่วมกันในปัจจุบันยังแสดงถึงความเป็นไปได้ที่ BTC LST ที่อิงตามความน่าเชื่อถือจะได้รับการยอมรับให้สร้างเหรียญ $BTCN ในอนาคต

เส้นทางการรวมในอนาคตอาจเป็น: Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi สถาปัตยกรรมนี้เพิ่มการใช้ประโยชน์จาก Matryoshka อีกชั้นหนึ่งให้กับระบบ BTCFi แม้ว่าจะอนุญาตให้ผู้ใช้กินปลามากกว่าหนึ่งตัวในโปรโตคอลที่มากขึ้น แต่ก็ยังทำให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบใหม่ และระบบคะแนนของแต่ละโปรโตคอลนั้นมีการขุดมากเกินไป เหมืองน้อยกว่าที่คาดไว้มาก สำหรับสถานะการปล่อยคะแนนของ Corn และ Lombard โปรดดูที่: https://x.com/PendleIntern/status/1835579019515027549

9/ เลเวอเรจคะแนนเป็นหนึ่งในสถานการณ์สำคัญสำหรับกลยุทธ์สินทรัพย์ที่สร้างรายได้ดอกเบี้ย เช่น ETH LRT, BTC LST เป็นต้น ในฐานะผู้นำ การบูรณาการ BTC LST ของ Pendle จะช่วยขับเคลื่อนแนวโน้มการใช้งานระบบนิเวศ DeFi ในวงกว้างขึ้นเป็นส่วนใหญ่ ปัจจุบัน @GearboxProtocol ได้เปิดตัว $LBTC ในตลาดคะแนน ในขณะที่ @PichiFinance ได้บอกเป็นนัยถึงการบูรณาการ BTC LST ในอนาคตอันใกล้นี้

10/ SatLayer เข้าร่วมการแข่งขันในตลาดการจำนำ BTC ซ้ำ: @satlayer เข้าสู่สนามการจำนำ BTC ซ้ำ และกลายเป็นคู่แข่งใหม่ของ @Pell_Network ทั้งสองยอมรับการวางเดิมพัน BTC LST อีกครั้ง และใช้เพื่อสร้างความปลอดภัยสำหรับโปรโตคอลอื่น ๆ คล้ายกับสิ่งที่ @eigenlayer ทำ ในฐานะผู้บุกเบิกพื้นที่การพัก BTC Pell ได้สะสมเงินจำนวน 270 ล้านดอลลาร์ใน TVL และบูรณาการอนุพันธ์ BTC ที่สำคัญเกือบทั้งหมดใน 13 เครือข่าย ในทางกลับกัน SatLayer กำลังอยู่ระหว่างการขยายตลาดอย่างรวดเร็วหลังจากประกาศรอบการระดมทุนเมื่อเดือนที่แล้วซึ่งนำโดย @Hack_VC@CastleIslandVC

11/ ปัจจุบัน SatLayer ถูกปรับใช้บน Ethereum และรองรับการรับ WBTC, FBTC, pumpBTC, SolvBTC.BBN, uniBTC และ LBTC หลาย BTC LST แล้ว และคาดว่าจะมีการบูรณาการเพิ่มเติม เมื่อมีแพลตฟอร์มการจำนำซ้ำที่เป็นเนื้อเดียวกันมากขึ้นเรื่อย ๆ การแข่งขันเพื่อสภาพคล่องใน BTC และสินทรัพย์ที่หลากหลายจะรุนแรงมากขึ้น แม้ว่าสิ่งนี้จะทำให้ผู้เข้าร่วมมีโอกาสสร้างรายได้ Matryoshka เพิ่มเติมอีกชั้นหนึ่ง แต่ก็ยังแสดงให้เห็นสัญญาณของโครงสร้างพื้นฐานส่วนเกินในด้านอุปทานของภาคส่วนที่ฟื้นตัว

12/ สถานะปัจจุบันของโทเค็นที่ห่อหุ้ม BTC:

เนื่องจากการมีส่วนร่วมของ Justin Sun ในการดูแล WBTC ทำให้เกิดความปั่นป่วน การแข่งขันในตลาด BTC ที่บรรจุหีบห่อจึงทวีความรุนแรงมากขึ้น ปัจจุบัน สินทรัพย์ทางเลือกหลักที่แข่งขันกัน ได้แก่ $BTCB ของ @Binance (อุปทาน 65.3k), $mBTC ของ @MerlinLayer 2 (อุปทาน 22.3k), $tBTC ของ @TheTNetwork (อุปทาน 3.6k), @0x FBTC ของ Mantle (อุปทาน 3k) เช่นกัน เช่นเดียวกับสินทรัพย์ BTC LST ต่างๆ ที่กล่าวถึงข้างต้น

13/ Coinbase เปิดตัว cbBTC:

Coinbase เปิดตัว $cbBTC ซึ่งเป็นสินทรัพย์แบบแพ็คเกจที่ได้รับการสนับสนุนจากการดูแลเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยมีอุปทานปัจจุบันอยู่ที่ 2.7k $cbBTC ถูกปรับใช้บนเครือข่าย Base และ Ethereum ได้รับการสนับสนุนจากโปรโตคอล DeFi หลักหลายตัว รวมถึง @0x Fluid และวางแผนที่จะขยายไปยังเครือข่ายเพิ่มเติมในอนาคต นอกจากนี้ BTC LST @Pumpbtcxyz และ @SolvProtocol ระบุอย่างรวดเร็วว่าพวกเขาจะร่วมมือกับ Base หลังจากเปิดตัว $cbBTC ซึ่งแสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการพัฒนาของ $cbBTC ใน BTCFi

14/ การขยาย WBTC หลายสายโซ่:

แม้จะกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัย แต่ $WBTC ยังคงมีสัดส่วนมากกว่า 60% ของตลาด BTC ที่ถูกห่อหุ้ม @BitGo เพิ่งประกาศการติดตั้ง $WBTC บน Avalanche และ BNB chains และผ่านมาตรฐาน full-chain fungible token (OFT) ของ @LayerZero_Core โดยมีเป้าหมายเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งทางการตลาดด้วย multi-chain scaling

อย่างไรก็ตาม อัตราการยอมรับของ WBTC ยังคงลดลง เนื่องจากโปรโตคอล DeFi ชั้นนำ เช่น @aave และ @SkyEcosystem เริ่มย้าย WBTC ออกไปเป็นหลักประกัน แนวโน้มนี้จะส่งผลต่อทัศนคติของโปรโตคอล DeFi ที่มีต่อ WBTC มากขึ้น

15/ การขยายตัวอย่างรวดเร็วของ FBTC:

$FBTC ซึ่งจัดการร่วมโดย Mantle, Antalpha และ Cobo ได้รับการปรับใช้บนเครือข่าย Ethereum, Mantle และ BNB ผ่าน "แคมเปญ Sparkle" @FBTC_official กำลังส่งเสริมการนำ $FBTC มาใช้ในด้าน BTCFi ในวงกว้างมากขึ้น ในด้านการวางเดิมพัน BTC (ใหม่) นั้น Solv, BedRock, PumpBTC และ Pell ได้นำ $FBTC มาใช้ เพื่อมอบสิ่งจูงใจด้วยคะแนน Sparks สำหรับผู้ใช้ในช่วงแรก

16/ ปัจจุบัน สินทรัพย์ BTC แบบห่อหุ้มต่างๆ กำลังพยายามอย่างแข็งขันที่จะบูรณาการโดยโปรโตคอล DeFi หลักๆ และได้รับการยอมรับจากผู้ใช้ที่หลากหลาย เพื่อที่จะแข่งขันเพื่อแย่งชิงตำแหน่งทางการตลาดของ $WBTC ถัดไป นอกเหนือจากสินทรัพย์ BTC ที่ห่อไว้แล้ว ผู้เล่นใหม่เช่น $tgBTC ของ @ton_blockchain และ $sBTC ของ @Stacks จะเข้าร่วมการต่อสู้ในไม่ช้า

17 / ในแนวโน้มปัจจุบันของการเติบโตอย่างต่อเนื่องของ BTCFi BTC (re)staked และสินทรัพย์ที่ยึด BTC เป็นสองภาคส่วนสำคัญที่สมควรได้รับความสนใจอย่างต่อเนื่อง ในด้านการวางเดิมพัน BTC (ใหม่) ขณะนี้มีแนวโน้มของการก่อสร้างมากเกินไปและการมีส่วนร่วมในด้านอุปทาน ในขณะที่ปริมาณตลาดในด้านอุปสงค์ยังไม่เป็นที่ทราบแน่ชัด ในภูมิทัศน์การแข่งขันในช่วงแรกปัจจุบัน กลยุทธ์ทางนิเวศวิทยาที่แตกต่างและการเล่นเกมดาวน์สตรีมที่เป็นเอกลักษณ์ กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลในการแข่งขันของบริษัท BTC LST ต่างๆ ในทางกลับกัน แนวโน้มของสินทรัพย์ที่ยึด BTC ต่างๆ ซ้อนกันยังทำให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบใหม่ๆ และยังมีความเป็นไปได้ที่แต่ละโปรโตคอลจะถูกขุดมากเกินไปและได้กำไรเพียงเล็กน้อยในท้ายที่สุด

สำหรับสินทรัพย์ที่ยึด BTC ต่างๆ ความไว้วางใจยังคงเป็นประเด็นสำคัญ ตลาดแลกเปลี่ยน L2 และ BTC LST ต่างกำลังพัฒนาสินทรัพย์ที่ยึด BTC ของตนเองอย่างแข็งขันผ่านแผนการที่แตกต่างกัน โดยมุ่งมั่นที่จะได้รับการยอมรับจากโปรโตคอล DeFi หลักและผู้ใช้ที่หลากหลาย ดังนั้นจึงเข้าครอบครองตลาดที่ WBTC สูญเสียไปอย่างรวดเร็ว