การวิเคราะห์มาโคร SignalPlus (20240909): บนหน้าผา?

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่น่าผิดหวังเมื่อสัปดาห์ที่แล้วได้กระตุ้นให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะเกิดขึ้นอีกครั้ง และตลาดเชื่อมากขึ้นว่าธนาคารกลางสหรัฐกำลังล้าหลังเส้นอัตราผลตอบแทน ส่งผลให้หุ้นสหรัฐฯ ประสบผลการดำเนินงานรายสัปดาห์ที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023 และอัตราผลตอบแทนปิดตัวลงใกล้ ระดับต่ำสุดในปีนี้

การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นเพียง 142,000 ราย (คาดว่าจะเพิ่มเป็น 160,000 ราย) ค่าเดิมปรับลดลง 89,000 ราย และอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ประมาณ 4.22% ข้อมูลที่อ่อนแอส่งผลให้จำนวนตำแหน่งงานใหม่เฉลี่ยสามเดือนต่ำกว่า 100,000 ตำแหน่ง ซึ่งเป็นแนวโน้มรายไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ปี 2555 ทันใดนั้น การเติบโตของภาคเอกชนก็ตกลงสู่จุดต่ำสุดในรอบกว่าทศวรรษ และภาวะเศรษฐกิจถดถอยดูเหมือนจะใกล้เข้ามามากขึ้นกว่าเดิม

ราคาสินทรัพย์ตอบสนองตามที่คาดไว้ โดยพันธบัตรสหรัฐฯ มีแนวโน้มขาขึ้น อัตราผลตอบแทน 2 ปีครั้งหนึ่งเคยลดลง 12 จุด ในขณะที่เส้นโค้ง 2/10 เพิ่มขึ้น 6 จุด และในที่สุดก็กลับเข้าสู่แดนบวก อย่างไรก็ตาม จุดยืนของผู้ว่าการเฟด วอลเลอร์นั้น "สมดุล" โดยไม่คาดคิด และเขาไม่ได้ระบุอย่างชัดเจนถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 หรือ 50 จุดในเดือนกันยายน ซึ่งทำให้ตลาดตราสารหนี้ต้องคืนกำไรบางส่วน

*WALLER: จะสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดตามความเหมาะสม

* FED'S WALLER: ข้อมูลปัจจุบัน 'เรียกร้องการดำเนินการ'

*วอลเลอร์: สิ่งสำคัญคือต้องเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเฟดครั้งต่อไป

เมื่อเผชิญกับข้อมูลที่อ่อนแอ ผู้สังเกตการณ์ระดับมหภาคที่มีประสบการณ์จะแนะนำอย่างแน่นอนว่าอย่าตื่นตระหนกหรือตื่นตระหนกมากเกินไป หากเจ้าหน้าที่เข้าแทรกแซงมากเกินไปในขั้นตอนนี้ ผลประโยชน์ด้านสภาพคล่องของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะถูกชดเชยอย่างรวดเร็วด้วยความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่รุนแรง หลังจากที่วอลเลอร์ตอบโต้อย่างระมัดระวังหลังจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง เยลเลนก็แสดงท่าทีของเขาทันที ทำให้ชัดเจนว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคง "ดี" และกำลังมุ่งหน้าสู่ "การลงจอดที่นุ่มนวล"

“เราเห็นความร้อนลดลงในแง่ของการจ้างงานและตำแหน่งงานว่าง แต่เราไม่เห็นการเลิกจ้างอย่างมีนัยสำคัญ” เยลเลนกล่าวที่ งาน Texas Tribune Festival ในออสติน “เราระมัดระวังความเสี่ยงด้านลบต่อตลาดงาน แต่” ฉันคิดว่าตอนนี้เรามาถึงแล้ว สิ่งที่เราได้เห็นและหวังว่าจะได้เห็นต่อไปคือสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ดีและแข็งแกร่ง”

ตลาดตราสารหนี้มีการมองไปข้างหน้ามาก หลังจากการกล่าวสุนทรพจน์ของ Waller และ Yellen อัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าได้ลดความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC เดือนกันยายนลงเหลือ 25 จุดพื้นฐานอย่างรวดเร็ว เนื่องจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ สะท้อนถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดในการประชุมเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม ความน่าจะเป็นที่จะมีจุดพื้นฐานหนึ่งจุดถึงประมาณ 80%

ตามที่คาดไว้ นี่เป็นข่าวร้ายสำหรับหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยง Nasdaq ลดลง 3% และ SPX ลดลง 2% สำหรับผลการดำเนินงานรายสัปดาห์ที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 ในขณะที่ VIX ดีดตัวขึ้นมาที่ 25 เนื่องจากสินทรัพย์ขนาดใหญ่ร่วงลงทั่วกระดาน

ในช่วงที่ตลาดหุ้นตกต่ำในปัจจุบัน นักลงทุนรายย่อยในสหรัฐฯ และผู้จัดการกองทุนมืออาชีพมีการถือครองหุ้นในสหรัฐฯ ในระดับสูง โดย The Wall Street Journal รายงานว่า ขณะนี้ครัวเรือนในสหรัฐฯ ได้จัดสรรความมั่งคั่งให้กับสินทรัพย์ทางการเงินมากกว่า 40% ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ในขณะที่สินทรัพย์ระยะยาว ผู้จัดการยังคงรักษาดัชนี SPX ไว้อย่างมั่นคงแม้ว่าจะเกิดการดึงกลับในเดือนสิงหาคมก็ตาม

การรวมกันของเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ตำแหน่งซื้อที่ยาวนานเป็นประวัติการณ์ และฤดูกาลของตลาดหุ้นที่โดยปกติแล้วจะมีประสิทธิภาพต่ำกว่าในเดือนกันยายน ทำให้เราพิจารณาอย่างรอบคอบว่าตลาดจะดำเนินการอย่างไรในระยะเวลาอันใกล้นี้

ดังที่เราได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ สำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัล ผลลัพธ์ของข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะต้องเกือบจะสมบูรณ์แบบเพื่อผลักดันตลาดให้สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์ที่ได้ก็ค่อนข้างแย่ และการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงส่งผลให้ BTC ลดลง ประมาณ $54K, ETH ลดลงเหลือ $2.2K และลดลงอีกประมาณ 6% ในสัปดาห์ที่แล้ว โดยยังคงมีผลการดำเนินงานที่ย่ำแย่อย่างต่อเนื่อง

กระแสเงินทุนของ ETF ยังคงน่าผิดหวัง BTC ETF มีการไหลออก 170 ล้านดอลลาร์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการไหลออกติดต่อกัน 8 วัน ETH ก็มีการไหลออก 6 ล้านดอลลาร์ในวันนั้น การไหลสะสมลดลงอย่างรวดเร็ว และขณะนี้ยังไม่มีสัญญาณการปรับปรุงที่ชัดเจน

นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของความผันผวนโดยนัยและที่เกิดขึ้นจริงได้ทำให้ประสิทธิภาพการคืนความเสี่ยงในปัจจุบันของสกุลเงินดิจิทัลอ่อนแอลง และการขาดลักษณะการกระจายความเสี่ยง (มีความสัมพันธ์สูงกับ SPX) ทำให้ยากต่อการขับเคลื่อนเงินทุนไหลเข้า

การวิเคราะห์ออนไลน์ของ Glassnode แสดงให้เห็นภาพที่คล้ายกัน โดยมีแรงกดดันลดลงที่เพิ่มขึ้นและความสูญเสียที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงยังคงสะสมอยู่ ตามที่คาดไว้ กองทุนป้องกันความเสี่ยงกำลังสร้างสถานะขายใน BTC และ ETH เทียบกับสถานะซื้อของผู้จัดการสินทรัพย์ และคาดว่าเมื่อ BTC ใกล้ถึง 50,000 ดอลลาร์ ความเชื่อมั่นของตลาดสกุลเงินดิจิทัลจะยังคงถูกท้าทาย และความกดดันในการชำระบัญชีจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก

เนื่องจากขาดตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบวกล่วงหน้า จึงคาดว่าจะลดความเสี่ยงเพิ่มเติมได้ในสัปดาห์หน้า จุดสนใจของสัปดาห์นี้คือการดีเบตเรื่องการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในวันอังคาร รวมถึงข้อมูลเงินเฟ้อที่เข้มข้น (ทั้งสหรัฐฯ และจีน) และการเจรจากับธนาคารกลางทั่วโลก (การตัดสินใจของ ECB, การเจรจา RBA และ BOJ) เราระมัดระวังความเสี่ยงและคาดว่าตลาดหุ้นอาจยังอ่อนแอในสัปดาห์นี้และดำเนินต่อไปจนถึงการประชุม FOMC

คุณสามารถใช้ฟังก์ชันใบพัดการซื้อขาย SignalPlus ได้ที่ t.signalplus.com เพื่อรับข้อมูลการเข้ารหัสแบบเรียลไทม์เพิ่มเติม หากคุณต้องการรับข้อมูลอัปเดตของเราทันที โปรดติดตามบัญชี Twitter ของเรา @SignalPlusCN หรือเข้าร่วมกลุ่ม WeChat ของเรา (เพิ่มผู้ช่วย WeChat: SignalPlus 123) กลุ่ม Telegram และชุมชน Discord เพื่อสื่อสารและโต้ตอบกับเพื่อน ๆ มากขึ้น

เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ SignalPlus: https://www.signalplus.com