การวิเคราะห์มาโคร SignalPlus ฉบับพิเศษ: "ถึงเวลาแล้ว"
ผู้อ่านบางคนอาจนึกถึงคำประกาศอันโด่งดังของ Draghi อดีตประธาน ECB ในช่วงวิกฤตยูโร ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนทางประวัติศาสตร์ที่สำคัญเมื่อธนาคารกลางได้ปูทางให้กับตลาดอย่างมีประสิทธิภาพและกระตุ้นให้นักลงทุนก้าวเข้าสู่ระยะ A “ รูปแบบความเสี่ยง” ที่กินเวลานานหลายปี
ผู้คนมีความคาดหวังสูงสำหรับการประชุม Jackson Hole ในปีนี้ ในอดีต Federal Reserve มักจะใช้แพลตฟอร์มนี้เพื่อประกาศการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สำคัญหรือย้ำแนวโน้มนโยบายอย่างรุนแรง ในเดือนสิงหาคม 2022 หรือ 24 เดือนที่ผ่านมา ตลาดมีปฏิกิริยาตอบสนองต่อการประกาศของตลาดหุ้น ลดลง 3.4% ในวันนั้นและลดลง 12% ในเดือนหน้า การประชุมดังกล่าวเกิดขึ้นในขณะที่ตลาดกำลังฟื้นตัวจากความผิดพลาด "ครั้งประวัติศาสตร์" ที่เกิดขึ้นหนึ่งวันในช่วงต้นเดือนสิงหาคม และได้ชดเชยการขาดทุนส่วนใหญ่แล้ว เนื่องจากการคาดการณ์ล่วงหน้าสำหรับเฟดที่มีแนวโน้มจะชะลอตัว โดยกำหนดราคาประมาณ 20% ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปีนี้ 4 เท่า เทียบกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่า 2 ครั้งเมื่อเดือนที่แล้ว ตลาดสงสัยมากว่าคราวนี้ประธานจะเป็นไปตามที่เราคาดหวังหรือเขาจะเทน้ำเย็นใส่เรา?
เราคิดว่าผลลัพธ์นั้นชัดเจนมากและคำว่า "ถึงเวลาแล้ว" อาจกลายเป็นหนึ่งในประโยคที่น่าจดจำที่สุดของพาวเวลล์ระหว่างที่เขาดำรงตำแหน่งประธานเฟดที่ประสบความสำเร็จ
ขอให้เราตีความสุนทรพจน์สำคัญของพาวเวลล์ด้านล่างอย่างจริงใจ:
ความสมดุลของความเสี่ยงระหว่างสองภารกิจของเราเปลี่ยนไป
-- ถึงเวลาที่ต้องให้ความสำคัญกับตลาดงานมากกว่าอัตราเงินเฟ้อ กล่าวคือ ถึงเวลาเปลี่ยนไปสู่การผ่อนคลายนโยบาย
การระบายความร้อนของตลาดงานเป็นสิ่งที่ปฏิเสธไม่ได้
--เศรษฐกิจต้องการความช่วยเหลือจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
ถึงเวลาปรับนโยบายแล้ว
-- เราจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน
“ทิศทางมีความชัดเจน ระยะเวลาและจังหวะของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เข้ามา แนวโน้มการพัฒนา และความสมดุลของความเสี่ยง”
-- อัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างแน่นอน ฉันไม่สามารถรับประกันได้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง 50 จุดในเดือนกันยายน แต่หากเศรษฐกิจต้องการ อัตราดอกเบี้ยจะลดลง 50 จุดพื้นฐาน "ความเสี่ยงหาง" ในตอนนี้ก็คือเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากในการประชุมแต่ละครั้ง โดยคุณต้องยอมรับความเสี่ยงเอง
ระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันทำให้เรามีช่องทางเพียงพอในการตอบสนองต่อความเสี่ยงใดๆ ที่เราอาจเผชิญ รวมถึงการถดถอยของสภาวะตลาดงานอีกด้วย
-- อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของอเมริกานั้นสูงมาก และเราสามารถลดอัตราดอกเบี้ยลงได้อย่างมากหากจำเป็น
“เราไม่ได้แสวงหาหรือยินดีต้อนรับการระบายความร้อนเพิ่มเติมในสภาวะตลาดงาน” พาวเวลล์กล่าวเสริมว่า “ไม่มีข้อสงสัย” ว่าตลาดงานกำลังชะลอตัว
-- เราไม่ต้องการให้ตลาดอ่อนตัวลงก่อนสิ้นปี (การเลือกตั้งสหรัฐฯ) และตอนนี้กำลังอ่อนตัวลงแล้ว
“เมื่อนำมารวมกัน การฟื้นตัวจากโรคระบาด ความพยายามของเราในการควบคุมอุปสงค์โดยรวมและมาตรการเพื่อยึดความคาดหวังได้รวมกันเพื่อทำให้อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มมากขึ้นที่จะบรรลุเป้าหมายที่ 2%”
-- อัตราเงินเฟ้อสิ้นสุดลงแล้ว เฟดทำหน้าที่ของตนแล้ว และฉันก็ทำหน้าที่ได้ดีมาก
สุดท้ายนี้ขอเน้นย้ำว่าเศรษฐกิจการแพร่ระบาดนั้นแตกต่างจากสถานการณ์เศรษฐกิจในช่วงที่ผ่านมา ยังมีอะไรให้เรียนรู้อีกมากจากช่วงเวลาพิเศษนี้... ข้อจำกัดของความรู้ของเรานั้นชัดเจนมากในช่วงที่เกิดโรคระบาดและเราจำเป็นต้องรักษาไว้ จิตวิญญาณแห่งความอ่อนน้อมถ่อมตนและการตั้งคำถาม มุ่งเน้นไปที่การเรียนรู้จากอดีตและประยุกต์ใช้กับความท้าทายในปัจจุบันของเราอย่างยืดหยุ่น
-- เราประสบความสำเร็จอย่างมากในการทำให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ กลับมาจากโรคระบาด และรับมือกับอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนโดยไม่มีเหตุการณ์ใดๆ เกิดขึ้น และประวัติศาสตร์ควรศึกษาผลการดำเนินงานของเราในช่วงเวลานี้ อัตราเงินเฟ้อตามหลังเราแล้ว เรามาเน้นที่การลดอัตราดอกเบี้ยกันดีกว่า
โดยพื้นฐานแล้ว สุนทรพจน์ของ Jackson Hole นี้เป็น "การทัวร์เฉลิมฉลอง" เพื่อเฉลิมฉลองความสามารถของ Fed ในการควบคุมภาวะเงินเฟ้อ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยจาก 0% เป็น 5% และฟื้นตัวจากโรคระบาดโดยไม่ต้องประหลาดใจใดๆ แม้แต่ผู้วิพากษ์วิจารณ์ Fed มาเป็นเวลานานก็ยังต้องให้เหตุผลว่าสมควร เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีประสิทธิภาพเหนือกว่าประเทศที่พัฒนาแล้วและเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่หลักๆ เกือบทั้งหมดอย่างมีนัยสำคัญ และดัชนี SPX ยังคงสูงถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ตอนนี้เมื่อ Fed เชื่อว่าบทเรื่องเงินเฟ้อ "จบลงแล้ว" ก็ถึงเวลาให้การสนับสนุนเศรษฐกิจสหรัฐฯ หากจำเป็น และยังคงมีกระสุนเหลืออยู่อีกมาก
ไม่จำเป็นต้องพูดว่าการตอบสนองของตลาดมีความชัดเจน หุ้นเพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนลดลง เงินดอลลาร์อ่อนค่า เงินเยนเพิ่มขึ้น ความผันผวนลดลง และตลาดสินเชื่อแข็งค่าขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปีและ 5 ปีปิดที่ 3.9% และ 3.6% ตามลำดับ ใกล้กับระดับต่ำสุดของเดือน ดัชนี Nasdaq กลับมาสู่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน และดัชนีชี้วัดทางเทคนิคที่สำคัญกลับลดลงต่ำกว่า 145 เมื่อเทียบกับเงินเยน และตลาดก็พลิกผัน เมื่อพิจารณาจากสถานะซื้อของเงินเยนและพลิกกลับ "การค้าขาย" โดยสิ้นเชิง BTC ก็ดีดตัวขึ้นเหนือระดับ 64,000 ดอลลาร์ ในขณะที่ทองคำทรงตัวเหนือ 2,500 ดอลลาร์
ด้วยความคาดหวังที่ได้รับการยอมรับอย่างมั่นคง ขณะนี้ตลาดจึงกลับมามุ่งเน้นไปที่ข้อมูลการขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์และข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมรายเดือน ซึ่งจะมีความสำคัญน้อยลง เว้นแต่ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นเวลาหลายเดือนติดต่อกัน ดังนั้นกิจกรรมการซื้อขายในสัปดาห์นี้จึงค่อนข้างจะเงียบสงบ โดยการเปิดเผยผลประกอบการของ Nvidia หลังจากปิดตลาดในวันพุธน่าจะเป็นเหตุการณ์ที่ใหญ่ที่สุดที่ส่งผลกระทบต่อตลาด ขณะเดียวกัน ตลาดก็อาจมองข้ามความสำคัญของข้อมูล PCE ในวันศุกร์ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ UM ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยอาจมีการมุ่งเน้นไปที่การประเมินสิ่งที่เกิดขึ้นกับการใช้จ่ายของผู้บริโภค
ตลาดมีแนวโน้มที่จะพักหายใจในสัปดาห์สุดท้ายของฤดูร้อนก่อนที่จะเข้าสู่ช่วงฤดูใบไม้ร่วงที่วุ่นวาย โดยรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ฉบับแรกหลังวันแรงงานมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงในไตรมาสที่สี่
ในด้านสกุลเงินดิจิทัล ในขณะที่ราคาดีดตัวขึ้นเพื่อตอบสนองต่อคำปราศรัยของ Powell ที่ Jackson Hole ความท้าทายพื้นฐานในระยะสั้นยังคงอยู่ โดยสกุลเงินดิจิทัลมีประสิทธิภาพต่ำกว่าตั้งแต่เดือนกรกฎาคม เมื่อเทียบกับประเภทสินทรัพย์หลักอื่นๆ
การไหลเข้าของ ETF ต่ำนับตั้งแต่เปิดตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ETH ซึ่งได้รับผลกระทบจากจังหวะที่ไม่ดี (ความเสี่ยงในการขายออกในเดือนสิงหาคม) และกิจกรรม ETH ออนไลน์ที่อ่อนแอ โดยค่าธรรมเนียม L1 ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี เนื่องจากรายได้มุ่งเน้นไปที่ L2s Lows
นอกจากนี้ ความกระตือรือร้นในการเก็งกำไรโดยรวมก็ลดลงเช่นกัน และอัตราการระดมทุนของสัญญาระยะยาวได้เข้าสู่โซนทรงตัว/ลบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ตลาดเทขายในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นช่วงที่เทรดเดอร์ระยะยาวจำนวนมากถูกบังคับให้ออกเนื่องจากกำไรและขาดทุน ควบคุม.
สิ่งนี้ส่งผลให้การครอบงำของ BTC เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในทิศทางเดียว โดยสกุลเงินดิจิทัลถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ทางเลือก (เช่น น้ำมัน) มากขึ้น ในขณะที่นักลงทุนกระแสหลักโดยทั่วไปต้องการเข้าร่วมในโทเค็นมาตรฐาน (BTC) เท่านั้น เนื่องจาก A เรียบง่ายและ การนำเสนอคุณค่าที่ชัดเจนซึ่งแสดงถึง "การสะสมมูลค่า" ให้กับนักลงทุนที่ไม่ใช่ด้านเทคนิค
ไม่น่าแปลกใจเลยที่การมุ่งเน้นไปที่ BTC เพียงอย่างเดียวในฐานะสินทรัพย์ทางเลือก แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่ “อุตสาหกรรม” ของสกุลเงินดิจิทัล หมายความว่าราคาของสกุลเงินดิจิทัลมีความสัมพันธ์กับความเชื่อมั่นความเสี่ยงระดับมหภาคโดยรวมมากขึ้น โดยความสัมพันธ์แบบต่อเนื่องของ BTC และ ETH กับ S&P พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 1 ปี
ในด้านข่าวดี Axios รายงานว่าสกุลเงินดิจิทัลได้กลายเป็นกำลังสำคัญในการบริจาคของบริษัทในการเลือกตั้งปีนี้ โดยคิดเป็นเงินประมาณ 120 ล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของการบริจาคของบริษัททั้งหมด แม้ว่าจำนวนเงินบริจาคส่วนใหญ่จะมาจากผู้บริจาครายใหญ่เพียงไม่กี่รายก็ตาม อุตสาหกรรมโดยรวมยังคงอยู่ เราหวังว่าจะได้รับการสนับสนุนทางการเมืองที่ดีขึ้นในการเลือกตั้งครั้งนี้
อย่างไรก็ตาม ทั้งสองฝ่ายได้ให้ความเห็นเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลอย่างชัดเจน และเราคาดว่าราคาจะได้รับอิทธิพลมากขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงอัตราต่อรองในการเลือกตั้ง เช่นเดียวกับความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย ฟังดูไม่เหมือนสินทรัพย์มาโครแบบดั้งเดิมอื่นๆ ใช่ไหม
ฉันขอให้ทุกคนโชคดีกับการซื้อขายในช่วงฤดูร้อนที่เหลือ!
คุณสามารถใช้ฟังก์ชันใบพัดการซื้อขาย SignalPlus ได้ที่ t.signalplus.com เพื่อรับข้อมูลการเข้ารหัสแบบเรียลไทม์เพิ่มเติม หากคุณต้องการรับข้อมูลอัปเดตของเราทันที โปรดติดตามบัญชี Twitter ของเรา @SignalPlusCN หรือเข้าร่วมกลุ่ม WeChat ของเรา (เพิ่มผู้ช่วย WeChat: SignalPlus 123) กลุ่ม Telegram และชุมชน Discord เพื่อสื่อสารและโต้ตอบกับเพื่อน ๆ มากขึ้น
เว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ SignalPlus: https://www.signalplus.com
