ผู้เขียนต้นฉบับ: Zhao Ying, Wall Street News

เหตุการณ์ "Black Monday เวอร์ชั่นปี 1987" เกิดขึ้นอีกครั้งเมื่อวานนี้ ตลาดการเงินโลกทรุดตัวลงและดิ่งลงเหว

Nikkei 225 และ Topix ทั้งคู่ร่วงลงมากกว่า 12% ทำให้เกิดกลไกเซอร์กิตเบรกเกอร์หลายครั้งในระหว่างเซสชั่นนี้ ตลาดหุ้นของไต้หวันประสบปัญหาการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1967 ซึ่งเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดของเกาหลีใต้นับตั้งแต่ปี 2008 โดยดัชนีดาวโจนส์ร่วงลงกว่าพันจุด และ S&P พุ่งแตะระดับสอง ซึ่งถือเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดของปี Futu, Fidelity และบริษัทอื่นๆ เตือนถึงข้อผิดพลาดในการซื้อขาย

ครั้งสุดท้ายที่ตลาดโลกประสบกับการรับบัพติศมาอันเจ็บปวดเช่นนี้คือตลาดหุ้นล่มสลายเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 1987

ในเวลานั้น ตลาดหุ้นเอเชียแปซิฟิกดิ่งลง โดยดัชนี Nikkei ร่วงลง 14.9% ดัชนี Hang Seng ร่วงลงกว่า 40% และดัชนีหุ้นนิวซีแลนด์ดิ่งลงถึง 60% ณ จุดหนึ่ง ตลาดสหรัฐฯ ก็ตกอยู่ในความสับสนวุ่นวายเช่นกัน ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ร่วงลง 22.6% ในระหว่างวัน ดัชนี S&P 500 ลดลง 30% และตลาดหุ้นทั่วโลกประมาณ 1.71 ล้านล้านดอลลาร์ถูกกวาดล้าง

นอกจากจะคล้ายกันในระดับที่น่าตกใจแล้ว จุดชนวนของการดิ่งลงทั้งสองครั้งยังคล้ายกัน โดยการซื้อขายเก็งกำไรและการซื้อขายโปรแกรมประสบ "การกลับตัวครั้งใหญ่" ใช้ประวัติศาสตร์เป็นแนวทาง อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป? Fed จะ "กอบกู้" ตลาดอีกครั้งหรือไม่?

"แบล็กมันเดย์เวอร์ชั่นปี 1987"

เมื่อมองย้อนกลับไปถึงแนวโน้มหุ้นสหรัฐฯ ในปี 1987 เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม รัฐบาลสหรัฐฯ ประกาศว่าการขาดดุลการค้ามีมากกว่าที่คาดไว้ เงินดอลลาร์สหรัฐก็อ่อนค่าลงเช่นกัน และตลาดก็เริ่มลดลง

เมื่อวันศุกร์ที่ 16 ตุลาคม รายงานว่าสภาผู้แทนราษฎรแห่งสหรัฐอเมริกาออกกฎหมายเพื่อขจัดสิทธิประโยชน์ทางภาษีบางประการที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมและซื้อกิจการทางการเงิน ส่งผลให้หุ้นสหรัฐฯ ลดลงรุนแรงขึ้น และก่อให้เกิดความวุ่นวายในสัปดาห์ที่จะถึงนี้

เมื่อตลาดเปิดในวันจันทร์ที่ 19 ต.ค. ผู้คนตื่นตระหนกและเห็นว่ามีคำสั่งซื้อขายมากกว่าคำสั่งซื้อในตลาดมาก เนื่องจากความแตกต่างอย่างมาก ผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดจำนวนมากไม่ได้เสนอราคาการทำตลาดในชั่วโมงแรกด้วยซ้ำ

ก.ล.ต. สหรัฐฯ ชี้ให้เห็นในภายหลังว่า ณ เวลา 10:00 น. หุ้นที่เป็นส่วนประกอบของ S&P 500 จำนวน 95 ตัวยังไม่ได้เปิดซื้อขาย โดย Wall Street Journal ชี้ให้เห็นว่าหุ้นที่เป็นส่วนประกอบของ Dow Jones 11 ตัวจากทั้งหมด 30 ตัวไม่สามารถเปิดซื้อขายได้

ในเวลาเดียวกัน เมื่อช่องว่างการเก็งกำไรขนาดใหญ่เกิดขึ้นระหว่างฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นและหุ้น กลุ่มสถาบันการค้าได้ทำธุรกรรมการเก็งกำไร ในขณะที่ตลาดหุ้นยังคงดิ่งลง คำสั่งป้องกันความเสี่ยงจำนวนมากก็ทำให้สัญญาดัชนีในดัชนีหุ้นสั้นลง ตลาดซื้อขายล่วงหน้าซึ่งกลับมากดดันดัชนีหุ้นลงอย่างต่อเนื่อง

ในช่วงปิดตลาด ดัชนีดาวโจนส์ดิ่งลง 22.76% ถือเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 1929

ก่อนที่ตลาดจะเปิดในวันอังคารที่ 20 ตุลาคม ธนาคารกลางสหรัฐออกแถลงการณ์สั้นๆ และประกาศ "การปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามเกณฑ์ฉุกเฉิน 50 จุด + มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ" เพื่อกอบกู้ตลาด:

วันนี้ Federal Reserve ยืนหยัดตามคำสั่งของตนในฐานะธนาคารกลางของประเทศ และยืนยันความตั้งใจที่จะทำหน้าที่เป็นแหล่งสภาพคล่องเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจและระบบการเงิน

ตลาดยังทรงตัวในวันที่แถลงการณ์ของเฟด หุ้นสหรัฐฯ ยังคงร่วงลงในการซื้อขายช่วงเช้า ตลาด Chicago Board Options Exchange และ Commodity Exchange ระงับการซื้อขายในตอนเที่ยง และกลับมาซื้อขายต่อในช่วงบ่าย จากนั้นจึงดีดตัวขึ้น

ในวันที่ 21 ตุลาคม ตลาดเริ่มฟื้นตัวจากการขาดทุนบางส่วน

การเก็งกำไรและการชำระบัญชีการซื้อขายที่ตั้งโปรแกรมไว้ถูกจุดชนวน

เช่นเดียวกับปี 1987 "Black Monday" ในปี 2024 เกิดจากพายุที่สมบูรณ์แบบ

ในเวลานั้นตลาดหุ้นสหรัฐฯ อยู่ในตลาดกระทิงมาตั้งแต่ปี 1982 และผู้คนเชื่อว่าถึงเวลาที่ต้องปรับตัว ในปัจจุบัน คลื่นหุ้นเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ที่เป็นขาขึ้นซึ่งได้รับแรงหนุนจากกระแสความนิยม AI ก็ทำให้นักลงทุนอยู่ในภาวะดังกล่าวเช่นกัน เย็น.

ประการที่สองคือการพลิกกลับของการซื้อขายแบบกลุ่ม ในเหตุการณ์ตลาดหุ้นตกในปี 1987 "การซื้อขายด้วยโปรแกรม" ถือเป็นสาเหตุหนึ่งที่ทำให้เกิดผลกระทบแบบโดมิโน

การตกต่ำของตลาดหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่นที่แคบลง ซึ่งกระตุ้นให้เกิด "การค้าขายแบบถือ" กลับตัว ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างกะทันหันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และธนาคารกลางสหรัฐก็ออกสัญญาณให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลังการประชุมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนนั้นเกือบจะสมบูรณ์ในราคา ความนิยมก่อนหน้านี้ "ขายเยน ซื้อดอลลาร์สหรัฐ" " การค้าอนุญาโตตุลาการในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศไม่ "น่าดึงดูด" อีกต่อไป และนักลงทุนก็เริ่มแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐกลับเป็นเงินเยนญี่ปุ่น

ในขณะเดียวกัน วันศุกร์ก่อนเกิดอุบัติเหตุในปี 1987 ก็มี "วันแม่มดสามัคคี" เช่นกัน นั่นคือการหมดอายุของตัวเลือกหุ้น ฟิวเจอร์สดัชนีหุ้น และสัญญาออปชันดัชนีหุ้น ซึ่งนำไปสู่ความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญในชั่วโมงสุดท้ายของการซื้อขายในวันศุกร์ และขยายเวลา ความวุ่นวายเข้าสู่วันจันทร์

สุดท้ายนี้ การวิเคราะห์ระบุว่าการลดลงอย่างรวดเร็วนั้นเกิดจาก "ภาวะฮิสทีเรียในวงกว้าง" ทุกครั้งที่ตลาดดิ่งลง ความคิดแบบฝูงนักลงทุนก็จะทำให้การลดลงรุนแรงขึ้น

Fed จะ "กอบกู้" ตลาดอีกครั้งหรือไม่?

Fed จะดำเนินการอย่างไรโดยใช้ประวัติศาสตร์เป็นแนวทาง

เพื่อตอบสนองต่อความล้มเหลวของตลาดในปี 1987 สหรัฐอเมริกา "ลดอัตราดอกเบี้ยฉุกเฉิน" ก่อตั้งกลไกเซอร์กิตเบรกเกอร์ และจัดหาสภาพคล่องเพื่อช่วยตลาด

เพื่อชะลอการลดลงของตลาดการเงินและป้องกันผลกระทบล้นตลาดต่อเศรษฐกิจที่แท้จริง ธนาคารกลางสหรัฐได้ดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อจัดหาสภาพคล่องให้กับระบบการเงิน โดยอัดฉีดเงินหลายพันล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบเศรษฐกิจผ่านมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

ในเวลาเดียวกัน อลัน กรีนสแปน ประธานเฟดในขณะนั้นได้ประกาศ "ลดอัตราดอกเบี้ยฉุกเฉิน 50 จุด" โดยจะลดอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางจากมากกว่า 7.5% ในวันจันทร์ เหลือประมาณ 7% ในวันอังคาร

นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลได้แนะนำกลไกเซอร์กิตเบรกเกอร์เป็นครั้งแรกเพื่อป้องกันการล่มสลายของตลาดที่เกิดจากการซื้อขายแบบตั้งโปรแกรมไว้ เมื่อมีการลดลงหรือเพิ่มขึ้นอย่างผิดปกติในตลาดหุ้น การซื้อขายจะหยุดทันที

อุบัติเหตุจะจบลงอย่างไร?

นักวิเคราะห์เชื่อว่าผลลัพธ์ที่เลวร้ายที่สุดอาจเกิดขึ้นซ้ำในปี 2551 แต่สถานการณ์นี้ดูไม่น่าเป็นไปได้ แม้ว่าธนาคารขนาดใหญ่ในสหรัฐฯ บางแห่งจะล่มสลายเมื่อปีที่แล้วหลังจากวางเดิมพันพันธบัตรรัฐบาลอย่างไม่ถูกต้อง แต่ธนาคารต่างๆ ก็มีภาระหนี้น้อยกว่าเมื่อก่อนมาก และระบบธนาคารกำลังเผชิญกับวิกฤตสภาพคล่อง เนื่องจากสินเชื่อภาคเอกชนได้เข้ามารับความเสี่ยงส่วนใหญ่ที่ธนาคารได้รับในอดีต . ยังเล็กกว่า. การสูญเสียครั้งใหญ่เกิดขึ้นได้และกองทุนส่วนบุคคลอาจประสบปัญหา แต่จะต้องใช้เวลาและไม่ก่อให้เกิดวิกฤติเชิงระบบแบบเดียวกัน

ตามหลักการแล้ว ความผันผวนส่วนเกินในตลาดหุ้นจะสงบลง เช่นเดียวกับในปี 1987 โดยไม่ก่อให้เกิดปัญหาในวงกว้างขึ้น คาดว่าจะค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าในปี 1987 ความคลั่งไคล้ของ AI อาจส่งผลให้หุ้นลดลงอีก ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในปีนี้ แม้ว่าจะลดลง 30% จากระดับสูงสุดในเดือนมิถุนายนก็ตาม แต่ตลาดเข้าใกล้ภาวะปกติมากขึ้น โดยในปีนี้ Nasdaq 100 เพิ่มขึ้นเพียง 6% และ S&P เพิ่มขึ้นน้อยกว่า 9%

Yardeni บิดาของ "Bond Defenders" เชื่อว่า:

อันตรายของความผิดพลาดของตลาดก็คือว่ามันอาจกลายเป็นการเสริมกำลังตัวเองและกลายเป็นวิกฤติด้านเครดิตได้ เป็นไปได้ว่าการค้าขายที่คลี่คลายนี้อาจกลายเป็นวิกฤตทางการเงินบางประเภทซึ่งนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย

อย่างไรก็ตาม เขาเน้นย้ำว่าเขาเองไม่ได้คาดการณ์ผลลัพธ์ดังกล่าว

ลิงค์เดิม