ผู้เขียนต้นฉบับ: DaPengDun (X: @DaPangDunCrypto)

เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม Justin Bons โพสต์โพสต์ยาวบน Twitter โดยโต้แย้งว่า “รูปแบบความปลอดภัยของ BTC ถูกทำลาย” และโต้แย้งตามตรรกะของเขา

ฉันสนใจมุมมองนี้มาก ดังนั้นฉันจึงพยายามวิเคราะห์มุมมองและข้อโต้แย้งนี้

1. ตรรกะของจัสติน บอนส์

ก่อนอื่น ฉันแยกแยะตรรกะของ Justin Bons ในทวีตนี้:

• อัตราแฮชไม่เท่ากับความปลอดภัยของเครือข่าย BTC ต้นทุนในการผลิตแฮช (และต้นทุนของนักขุด) คือการรับประกันความปลอดภัยของเครือข่าย BTC ในปัจจุบันด้วยซ้ำ

• ด้วยการลดรางวัลบล็อกที่เกิดจากการลดลงครึ่งหนึ่ง สถานการณ์ที่รุนแรงของค่าธรรมเนียมสูงในห่วงโซ่ที่ซ้อนทับนั้นไม่ยั่งยืน และรายได้ของนักขุดจะลดลงและลดลง

• ดังนั้นการรักษาระดับความปลอดภัยในปัจจุบันจึงต้องทำให้ราคา BTC เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งไม่ยั่งยืน

• ในเวลานั้น ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกสามารถแก้ไขได้โดยการยกเลิกฮาร์ดแคปหรือการฟอร์กจำนวน 21 ล้านเท่านั้น

ในที่สุดเขาก็สรุปว่า:

รูปแบบการรักษาความปลอดภัยของ BTC พังทลายลง เพื่อรักษาระดับความปลอดภัยในปัจจุบัน ราคาของมันจะต้องเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าทุก ๆ 4 ปี กระบวนการนี้จำเป็นต้องดำเนินต่อไปเป็นเวลาหนึ่งศตวรรษ มิฉะนั้น จะต้องคงค่าธรรมเนียมที่สูงมากไว้ ให้เกินมูลค่าตลาด GDP โลกภายในไม่กี่ทศวรรษ!

มาวิเคราะห์แต่ละประเด็นและข้อโต้แย้งในตรรกะของมันทีละประเด็น

2. ตัวบ่งชี้ความปลอดภัยของเครือข่าย BTC

1. วิวัฒนาการของ Hashrate

เรามักจะใช้แฮชเรตในการวัดความปลอดภัยของเครือข่าย POW ดังที่เห็นได้จากรูปด้านล่าง แฮชเรตในปัจจุบันมีแนวโน้มสูงขึ้น ดังนั้นจึงถือเป็นข้อพิสูจน์ว่าความปลอดภัยของเครือข่าย BTC นั้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม เรายังต้องตระหนักด้วยว่าการเปลี่ยนแปลงในฮาร์ดแวร์การขุดได้ลดต้นทุนในการรับพลังการประมวลผลตามภาพต่อไปนี้แสดงรุ่นและฟังก์ชั่นของเครื่องขุด BTC ของ Bitmain ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา:

จากรูปข้างต้น ฉันวางแผนวิวัฒนาการของประสิทธิภาพของเครื่องจักรได้ดังนี้

จะเห็นได้ว่าประสิทธิภาพของเครื่องจักรเริ่มสูงขึ้นเรื่อยๆ ประสิทธิภาพของอุปกรณ์ในปัจจุบันสูงกว่าเมื่อ 10 ปีที่แล้วถึง 30-40 เท่า

เราต้องทราบด้วยว่าด้วยการพัฒนาเทคโนโลยีการขุดพลังงานและความหลากหลายของรูปแบบพลังงาน (พลังงานสีเขียว ฯลฯ) ต้นทุนพลังงานก็ลดลงเช่นกัน ซึ่งจะลดต้นทุนการขุดของนักขุดต่อไป

ดังนั้นความปลอดภัยของระบบโดยรวมจึงไม่สามารถวัดได้ทั้งหมดตามแฮชเรต ค่าใช้จ่ายของนักขุดเป็นตัวบ่งชี้ความปลอดภัยของระบบที่ดีหรือไม่?

2. ต้นทุนการขุด

นักขุดคือผู้เล่นที่สำคัญที่สุดที่เข้าร่วมใน "การกระจาย BTC" ดังนั้นต้นทุนรวมของการลงทุนจริงและต่อเนื่องของผู้ขุดจึงถือได้ว่าเป็น "วาล์วนิรภัย" ของเครือข่าย หากคุณต้องการโจมตีเครือข่ายนี้ คุณจะต้องใช้จ่าย ต้นทุนเพียงพอที่จะบรรลุผล และต้นทุนการโจมตีนี้เกี่ยวข้องโดยตรงกับต้นทุนการลงทุนของผู้ขุด

การคำนวณต้นทุนการขุดเป็นเรื่องยากเนื่องจากมี "ค่าธรรมเนียมเครื่องจักรทำเหมือง ค่าบำรุงรักษา ค่าไฟฟ้า ฯลฯ" ดังนั้นเราจึงตั้งสมมติฐานล่วงหน้าเพื่อทำให้กระบวนการคำนวณง่ายขึ้น:

ค่าธรรมเนียมเครื่องจักรทำเหมืองและค่าบำรุงรักษาไม่ได้รับการพิจารณาในขณะนี้ เนื่องจากอย่างแรกเกี่ยวข้องกับค่าเสื่อมราคา ส่วนลด การประกันภัย ฯลฯ และอย่างหลังเกี่ยวข้องกับระดับระบบอัตโนมัติและระดับการจัดการของเหมือง ดังนั้นจึงมีเพียงค่าไฟฟ้าเท่านั้น ถือว่า (ค่าไฟน่าจะเป็นส่วนที่ใหญ่ที่สุด)

เครื่องขุดในแต่ละช่วงเวลาจะคำนวณตามเครื่องขุดที่ดีที่สุดของ Bitmain ในขณะนั้น

ค่าไฟฟ้ามีความผันผวน ในที่นี้เราคำนวณง่ายๆ โดยอิงจาก 0.12 ดอลลาร์สหรัฐฯ/กิโลวัตต์

ผลลัพธ์การคำนวณจะได้ดังแสดงด้านล่าง:

จะเห็นได้ว่าต้นทุนโดยประมาณที่นักขุดใช้ยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นโดยรวม ดังนั้นหากต้นทุนของนักขุดถือเป็นตัวบ่งชี้สำคัญที่ส่งผลต่อความปลอดภัยของเครือข่าย ความปลอดภัยของเครือข่ายในปัจจุบันยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น

เหตุใด Justin Bons จึงบอกว่าความปลอดภัยลดลง เพราะเขาใช้ รายได้ของคนงานเหมือง เป็นตัวชี้วัดความปลอดภัย และรายได้เป็นเพียงเครื่องตัดสินสำหรับอนาคตเท่านั้น และ รายจ่ายของคนงานเหมือง ควรเป็นหลักประกันความมั่นคงในปัจจุบัน

3. อัตราส่วนต้นทุนต่อมูลค่าตลาด

แน่นอนว่ามีปัญหาเกิดขึ้น ลองพิจารณาสถานการณ์ดู:

ควรมีค่าใช้จ่าย 1 M เพื่อปกป้องทรัพย์สิน 1 B หรือควรมีค่าใช้จ่าย 10 M เพื่อปกป้องทรัพย์สิน 100 B

บางคนจะบอกว่าอัตราส่วน 1 M/1 B สูงกว่าอัตราส่วน 10 M/100 B ดังนั้นความปลอดภัยจึงสูงกว่า คนอื่นๆ กล่าวว่าจำนวนเงินรวม 10 M นั้นมีมาก ดังนั้นความปลอดภัยจึงสูงกว่า

ถูกต้องทั้งสองอย่าง ความเห็นส่วนตัวของฉันคือ:

เมื่อต้นทุนไม่ถึงระดับที่เพียงพอ ต้นทุนจะเป็นตัววัดที่ดีกว่า นี่เป็นปัญหาเกณฑ์ หากต้นทุนถึงระดับที่เพียงพอ ต้นทุนตามสัดส่วนของมูลค่าตลาดจะเป็นตัววัดที่ดีกว่า มาตรฐาน.

3. รายได้ของคนงานเหมือง

หากต้นทุนของนักขุดเป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อความปลอดภัยของเครือข่าย รายได้ของนักขุดก็เป็นปัจจัยที่สำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อนักขุดโดยรวม ที่รักษาความปลอดภัยนี้

รายได้ของนักขุดส่วนใหญ่ประกอบด้วยสองส่วน: [รางวัลบล็อค] [เงินอุดหนุนค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม]

1. บล็อกรางวัล

รางวัลบล็อกนั้นค่อนข้างง่าย เราทุกคนรู้ว่ามันเป็นไปตามกฎการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งจนถึงตอนนี้ ซึ่งสอดคล้องกับสิ่งต่อไปนี้:

1. ในเดือนพฤศจิกายน 2555 มีการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งแรก และรางวัลเพิ่มขึ้นจาก 50 BTC เป็น 25 BTC

2. ในเดือนกรกฎาคม 2559 มีการแบ่งครึ่งครั้งที่สองเกิดขึ้น และรางวัลเพิ่มขึ้นจาก 25 BTC เป็น 12.5 BTC

3. ในเดือนพฤษภาคม 2020 มีการลดลงครึ่งหนึ่งครั้งที่สาม และรางวัลเพิ่มขึ้นจาก 12.5 BTC เป็น 6.25 BTC

4. เมษายน 2024 ครึ่งที่สี่ รางวัลจะอยู่ที่ 6.25 BTC → 3.125 BTC

เนื่องจากต้นทุนมีราคาเป็น $ เราจึงแปลงรายได้เป็น $ ที่เกี่ยวข้องเพื่อคำนวณ เพื่อให้การคำนวณง่ายขึ้น (ลดจำนวนข้อมูล) ฉันจึงตั้งสมมติฐาน:

• ใช้ราคาเฉลี่ยของ BTC เป็นเวลาหนึ่งเดือน (ค่าเฉลี่ยของราคาเปิด + ปิด) เป็นข้อมูลราคา BTC รายวันสำหรับเดือนนี้

• ช่วงเวลาการสร้างบล็อกโดยเฉลี่ยคำนวณจาก 10 นาที

รับภาพต่อไปนี้:

เมื่อรวมสองภาพนี้เข้าด้วยกันแล้วเปรียบเทียบกับกราฟค่าไฟฟ้าเราจะเห็นได้ว่า

• โดยส่วนใหญ่แล้ว รางวัลสำหรับนักขุดในการผลิตบล็อกสามารถครอบคลุมต้นทุนและทำกำไรได้

• กำไรขั้นต้นสูงมากแม้ว่าจะขายในราคาปกติก็ตาม นี่เป็นช่วงจ่ายเงินปันผลสำหรับการพัฒนาอุตสาหกรรมด้วย

• ในช่วงตลาดกระทิง นักขุดก็ทำกำไรมหาศาลเช่นกัน และราคาเป็นปัจจัยสำคัญ

• ในรอบที่แล้ว ราคา BTC เริ่มเพิ่มขึ้นหลักประมาณ 4 เดือนหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่ง

• ในปัจจุบัน เมื่อพิจารณาจากรางวัลบล็อกเพียงอย่างเดียว ระดับความสามารถในการทำกำไรได้ลดลง

2. เงินอุดหนุนค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม

ค่าธรรมเนียมที่สำคัญมากอีกประการหนึ่งสำหรับนักขุดคือ "เงินอุดหนุนสำหรับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม" ซึ่งถือเป็นส่วนชดเชยสำหรับการลดรางวัลบล็อกที่เกิดจากการลดลงครึ่งหนึ่งในอนาคต นี่เป็นเรื่องง่ายที่จะเข้าใจ หากรางวัลบล็อกลดลง ตราบใดที่รางวัลบล็อกในห่วงโซ่ลดลง หากธุรกรรมมีการใช้งานมากขึ้น ผลกำไรของนักขุดยังคงสามารถรับประกันได้

แน่นอนว่าเรายังต้องพิจารณาปัจจัยอื่นด้วย และปริมาณก๊าซที่สอดคล้องกับธุรกรรม หากมีธุรกรรมมากเกินไป ปริมาณก๊าซจะสูงตามธรรมชาติ และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะถูกผลักดันให้สูงขึ้นตามธรรมชาติ

มาดูสถานการณ์จริงโดยใช้ข้อมูลกันดีกว่า:

จะเห็นได้จากเส้นโค้งเปรียบเทียบ:

กิจกรรมในห่วงโซ่มีแนวโน้มสูงขึ้นในแง่ของแนวโน้มทั่วไป แต่จะยั่งยืนได้หรือไม่นั้นยังไม่มีความชัดเจน เนื่องจากกิจกรรมในห่วงโซ่ตั้งแต่ปี 2559 ถึง 2566 ใกล้เคียงกัน

ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมอาจสูงในบางช่วงเวลา แต่โดยรวมแล้ว ค่าธรรมเนียมสำหรับการทำธุรกรรมส่วนใหญ่อยู่ที่ <10 U

หากเราต้องการคำนวณเงินอุดหนุนค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเฉพาะ เราจำเป็นต้องคูณข้อมูลทั้งสองนี้และประมวลผลข้อมูลเหล่านั้น เนื่องจากปริมาณข้อมูลมีขนาดใหญ่ ฉันจึงใช้ตัวบ่งชี้อื่นเพื่อสังเกตที่นี่: [สัดส่วนของเงินอุดหนุนค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมในรางวัลบล็อก )

ฉันสุ่มตัวอย่างข้อมูลคร่าวๆ แล้วคำนวณ และกราฟจะเป็นดังนี้:

เมื่อรวมกับรางวัลบล็อกแล้ว เราจะได้ภาพต่อไปนี้:

เมื่อรวมกับรายจ่ายของคนงานเหมืองแล้ว จะเห็นได้ว่า:

• ตามระดับราคา BTC ปัจจุบัน รางวัลค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมไม่ได้สะท้อนถึงระดับที่สูงกว่ารอบที่แล้ว

• เนื่องจากระดับการใช้จ่ายของนักขุดเพิ่มขึ้น กำไรของนักขุดจึงลดลงอย่างแน่นอน

3. ราคา BTC

ฉันคิดว่าเรื่องนี้ไม่ควรจะต้องมีการพูดคุยกัน เพราะคนที่มีเหตุผลควรตัดสินได้อย่างง่ายดายว่า "ราคา BTC เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง" เป็นไปไม่ได้ที่มูลค่าตลาดจะเกิน GDP ของโลกใช่ไหม!

แม้ว่าเราหวังว่า BTC จะสามารถทำงานได้ดีต่อไปในแง่ของราคา แต่ก็ยังถูกจำกัดด้วย "กฎหมายวัตถุประสงค์" การเพิ่มขึ้นของราคา BTC กำลังลดลงในแต่ละรอบ นี่เป็นข้อเท็จจริงที่ชัดเจน

เนื่องจากราคาที่เพิ่มขึ้นมีจำกัด และผลกำไรของนักขุดจะค่อยๆ ลดลง ความคาดหวังในการรักษาระดับความปลอดภัยในปัจจุบันจึงอาจเปลี่ยนไป ซึ่งท้ายที่สุดจะส่งผลกระทบต่อความปลอดภัยของเครือข่าย

ดังนั้น ปัญหาที่ Justin Bons กล่าวถึงนั้นเป็นเรื่องจริง แต่ไม่ว่าวิธีแก้ปัญหาจะเป็น "การยกฮาร์ดแคป" หรือ "การฟอร์กบล็อกขนาดใหญ่" อย่างที่เขาพูด ฉันคิดว่าสิ่งนี้ต้องมีการพูดคุยกันอีกครั้ง

4. การอภิปรายแนวทางแก้ไข

รายได้ของคนงานเหมืองได้รับผลกระทบจากสองด้าน: ต้นทุนและรายได้ และเรามีวิธีแก้ปัญหาในทั้งสองทิศทาง

1. ค่าใช้จ่าย

สิ่งที่สามารถทำได้ในแง่ของต้นทุน ได้แก่ :

• ปรับปรุงประสิทธิภาพการขุด พัฒนาฮาร์ดแวร์ เพิ่มประสิทธิภาพอัลกอริธึม และลดต้นทุนต่อหน่วยของพลังการประมวลผล

• แน่นอนว่าการดิ้นรนเพื่อให้ได้ราคาพลังงานที่ต่ำลงนั้น จำเป็นต้องมีความมั่นคงเช่นกัน

• เราตั้งตารอการเปลี่ยนแปลงในเทคโนโลยีพลังงานของโลก ตัวอย่างเช่น หากมีการพัฒนานิวเคลียร์ฟิวชันที่ควบคุมได้ในเชิงพาณิชย์ ราคาของการได้มาซึ่งพลังงานจะลดลงอย่างมาก ซึ่งสามารถลดต้นทุนได้

แน่นอนว่า เราต้องตระหนักด้วยว่านักขุดจะค่อยๆ เปลี่ยนจาก "ยุคแห่งการขุดเพื่อสร้างรายได้" ไปสู่ "ยุคแห่งเกมการขุด" อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ นักลงทุนจำเป็นต้องพิจารณาความเสี่ยงและผลลัพธ์ของอินพุตและเอาท์พุตอย่างถี่ถ้วนก่อนตัดสินใจว่าจะเข้าร่วมหรือไม่ .

สิ่งนี้คล้ายกับสถานการณ์ปัจจุบันของเรามาก ทุกคนจะพบว่ามันยากที่จะทำเงินเพราะอุตสาหกรรมได้ผ่านช่วงจ่ายเงินปันผลไปแล้วและการแข่งขันก็รุนแรงมาก ธีมหลัก

2. รายได้

รางวัลบล็อก

ส่วนนี้ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ชั่วคราว เพื่อให้สอดคล้องกับกฎการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง รายได้ของนักขุดจากการผลิตบล็อกจะค่อยๆ ลดลงเหลือ 0 นี่คือข้อเท็จจริงที่เถียงไม่ได้ ทางออกหนึ่งคือ "กำจัดฮาร์ดแคป 2100 วัตต์" จากนั้นจึงตั้งค่า "โบนัสหางยาว" แต่มันยากมากสำหรับความเข้าใจในปัจจุบัน ฉันทามติ 2100 W ของ BTC นั้นทรงพลังมาก หากมีการเปลี่ยนแปลง มันจะมีผลกระทบอย่างมากต่อฉันทามติ

เงินอุดหนุนค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม

ดังนั้น แนวคิดตามธรรมชาติคือการสร้างความยุ่งยากเกี่ยวกับ "เงินอุดหนุนค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม" และเพิ่มส่วนนี้เพื่อชดเชยการสูญเสียรางวัลบล็อค และซ้อนราคา BTC ที่เพิ่มขึ้นเพื่อให้ระบบสามารถทำงานได้นานที่สุด

อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพของ mainnet ในปัจจุบันไม่สามารถรองรับการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ได้ ปัญหาทั้ง 2 อย่างคือ:

• การขยายบล็อก BTC : สร้างบล็อกที่ใหญ่ขึ้นเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพ นี่เป็นอีกแผนหนึ่งที่เสนอโดย Justin Bons อย่างไรก็ตาม หลังจาก "ข้อพิพาทบล็อกใหญ่และเล็ก" ในปีนั้น โดยพื้นฐานแล้วสิทธิ์ในการพูดถูกควบคุมโดย "ผู้สนับสนุนบล็อกเล็ก" ดังนั้น เป็นการยากที่จะริเริ่มโครงการดังกล่าวในขณะนี้ แน่นอนว่าเป็นเรื่องยากสำหรับฉันที่จะประเมินผลกระทบอื่นๆ ที่เกิดจากโซลูชันนี้ เช่น ผลกระทบต่อ "ระดับของการกระจายอำนาจ" ฯลฯ ซึ่งจำเป็นต้องมีความเข้าใจที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับชั้นล่างสุดของอุตสาหกรรม

• Lightning Network : ทำให้ Lightning Network ได้รับความนิยมมากขึ้น แพร่หลายจนสามารถทดแทนส่วนหนึ่งของการชำระเงินทางการเงินของโลกได้ จากนั้นจึงเพิ่มนวัตกรรมทางเทคโนโลยีเพื่อให้ผู้คนจำนวนมากสามารถแบ่งปันต้นทุนการทำธุรกรรมบนเครือข่ายได้อย่างเท่าเทียมกัน จำนวนธุรกรรม Mainnet ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 30-50 W และจำนวนธุรกรรม Alipay เพียงอย่างเดียวบน Double Eleven สามารถเข้าถึง 9.7 พันล้าน ลำดับความสำคัญที่แตกต่างกันนั้นมีมาก และยังมีพื้นที่อีกมากสำหรับการพัฒนา

• การขยายตัวของเครือข่ายดั้งเดิมของ BTC: ฟังก์ชั่นปัจจุบันของเครือข่าย BTC ยังคงอ่อนแอมาก จากนวัตกรรมในการขยาย ไม่ว่าจะเป็นแบบออนไลน์หรือนอกเครือข่าย ตราบใดที่เนื้อหาหลักเพิ่มจำนวนธุรกรรมบน BTC การมีส่วนร่วมของต้นทุนการทำธุรกรรมจะอยู่ที่บางส่วน

แน่นอนว่ามีแนวคิดบางอย่าง เช่น สำหรับโครงการขุดร่วมบางโครงการ พลังการประมวลผลสามารถดำเนินการคู่ขนานเพื่อรับรางวัลเพิ่มเติมในขณะที่ขุด BTC...

โดยรวมแล้ว นี่คือประเด็นของฉันต่อประเด็นของ Justin Bons:

อัตราแฮชไม่สามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้เดียวในการวัดความปลอดภัยของ BTC ได้ ต้นทุนของนักขุดสามารถสะท้อนถึงความปลอดภัยของเครือข่ายได้ดีขึ้น ความปลอดภัยในปัจจุบันไม่ได้ลดลงด้วยการลดรางวัลบล็อกที่เกิดจากการลดลงครึ่งหนึ่ง อัตราที่สูงในเครือข่ายนั้นไม่ยั่งยืน ราคา BTC ไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้อย่างไม่มีกำหนด และปัญหาด้านความปลอดภัยของเครือข่ายนั้นมีอยู่จริงและจำเป็นต้องพูดคุยกัน แต่ไม่ใช่วิธีแก้ปัญหาเดียวที่สามารถแก้ไขได้ด้วยการ "ถอดฮาร์ดแคป" และ "การแบ่งส่วน" อย่างน้อยในตอนนี้ ยังมีเวลาและวิธีที่เราจะพยายามแก้ไขปัญหานี้ผ่านนวัตกรรมอื่นๆ ดังนั้นจึงยังเร็วเกินไปที่จะสรุปว่า “โมเดลความปลอดภัยของ BTC ใช้งานไม่ได้”

ลิงค์เดิม