ข้อความต้นฉบับจัดระเบียบและเรียบเรียงโดย: Deep Chao TechFlow

แขกรับเชิญ : Jose Macedo ผู้ร่วมก่อตั้ง Delphi Digital; Ari Paul , CIO, Blocktower Capital

พิธีกร : Laura Shin ผู้แต่งและพิธีกรของ Unchained

แหล่งที่มาของพอดแคสต์ : Unchained

ชื่อเดิม : จะทราบได้อย่างไรว่า Crypto Token คุ้มค่ากับราคาซื้อขายหรือไม่

ออกอากาศ : 3 กรกฎาคม 2567

สรุปประเด็นสำคัญ

• ในพอดแคสต์ตอนนี้ Jose Macedo จาก Delphi Digital และ Ari Paul จาก Blocktower Capital จะมาพูดคุยกันว่าทำไมสินทรัพย์ดิจิทัลถึงมีราคาแตกต่างกันมากในตลาดภาครัฐและเอกชน และวิธีที่พวกเขาพยายามหามูลค่าที่แท้จริงของมัน

• ปัญหาของเหรียญที่มีค่าลอยตัวต่ำและมีค่าปรับลดสูง (FDV) เป็นปัญหาที่มักถูกกล่าวถึงในสกุลเงินดิจิทัล แต่มีอีกประเด็นหนึ่งที่นักลงทุนจำเป็นต้องเข้าใจถึงผลกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากโทเค็นเหล่านี้เพื่อทำความเข้าใจราคาอย่างแท้จริง

• ในตอนนี้ Jose Macedo จาก Delphi Digital และ Ari Paul จาก Blocktower Capital อธิบายตัวชี้วัดต่างๆ ที่เปิดเผยมูลค่าที่แท้จริงของโทเค็น เหตุใดการปลดล็อกโทเค็นจำนวนมากที่จะเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าจึงไม่เป็นขาขึ้น และไม่ว่าจะมี วิธีหนึ่งที่ดีกว่าในการออกแบบการปลดล็อคโทเค็นสำหรับทีมและบุคคลภายใน

• นอกจากนี้ ยังครอบคลุมถึงว่าผู้ร่วมลงทุนกำลังรีดไถสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่ เกมเหล่านี้ที่มีอุปทานหมุนเวียนและ FDV ทำให้นักลงทุนเปลี่ยนมาใช้เหรียญมีมหรือไม่ และเหตุใดพวกเขาจึงคิดว่ายุค ICO ดีกว่าสำหรับนักลงทุนรายย่อย

เหตุใดการปลดล็อคโทเค็นที่กำลังจะเกิดขึ้นจึงทำให้เกิดความกระวนกระวายใจของตลาด

• ลอร่า กล่าวว่าการปลดล็อคโทเค็นจำนวนมากกำลังจะเกิดขึ้นในตลาด และโครงการ 40 โครงการที่มีโทเค็นรวมประมาณ 750 ล้านดอลลาร์จะถูกปลดล็อคในเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม ความต้องการโทเค็นเหล่านี้มีน้อยกว่ามาก ทำให้เกิดความกังวลใจในตลาด

• เธอกล่าวว่ามีการพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับปัญหานี้บนโซเชียลมีเดีย และมีความกังวลทั่วไปว่าตลาดจะไม่สามารถดูดซับโทเค็นที่ปลดล็อคเหล่านี้ได้

• Jose อธิบายว่าในตลาดกระทิง ผู้คนมักจะเพิกเฉยต่อปัจจัยพื้นฐานและการประเมินมูลค่าที่ปรับลดอย่างเต็มที่ (FDV) โดยคิดว่าสิ่งเหล่านี้เป็นเพียง "เรื่องตลก" การประเมินมูลค่าแบบปรับลดโดยสมบูรณ์คือจำนวนโทเค็นทั้งหมดคูณด้วยราคาโทเค็น ในขณะที่มูลค่าตลาดคือจำนวนโทเค็นที่หมุนเวียนคูณด้วยราคาโทเค็น

• Jose อธิบายเพิ่มเติมถึงผลกระทบของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในตลาด กำไรที่ยังไม่รับรู้หมายถึงผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นกับทีมหรือนักลงทุนในช่วงแรก เนื่องจากฐานต้นทุนโทเค็นต่ำ บางโครงการมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่ออัตราส่วนมูลค่าตลาดสูงถึง 4 ถึง 8 เท่า ซึ่งหมายความว่าทุก ๆ สามถึงหกเดือนจะมีการปลดล็อคมูลค่าตลาดของโทเค็นที่เทียบเท่ากับมูลค่าตลาดทั้งหมด และตลาดต้องดิ้นรนเพื่อดูดซับโทเค็นที่ล้นตลาดเหล่านี้

• เขากล่าวว่าธุรกรรมในตลาดรองสามารถบรรเทาสถานการณ์นี้ได้ เช่น Solana ก่อนที่จะปลดล็อคในปี 2020 Multi Coin ได้ซื้อโทเค็น Solana จำนวนมากในตลาดรอง ซึ่งทำให้กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงลดลงและทำให้ตลาดมีเสถียรภาพ

• Ari ให้รายละเอียดเกี่ยวกับกรณีการปลดล็อคของ Solana ในเดือนมกราคม 2021 เมื่ออุปทานโทเค็นเพิ่มขึ้นมากกว่า 200% ผ่านการสื่อสารกับผู้ถือ พวกเขาได้เรียนรู้ว่าผู้ถือส่วนใหญ่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับโทเค็น Solana และไม่ได้ตั้งใจที่จะขาย ดังนั้นการปลดล็อคจะมีผลกระทบต่อตลาดน้อยลง

• เขาเน้นย้ำว่าสาเหตุที่อัตราส่วนผลตอบแทนที่ยังไม่เกิดขึ้นมีความสำคัญในท้ายที่สุดนั้นเนื่องมาจากปัญหาเกี่ยวกับธรรมชาติของมนุษย์และกลไกแรงจูงใจ นักลงทุนมักต้องการทำกำไรอย่างรวดเร็ว และกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในระดับสูงสามารถกระตุ้นให้พวกเขาขายโทเค็นได้อย่างรวดเร็วหลังจากที่ปลดล็อคแล้ว

• เขาตั้งข้อสังเกตว่าประเภทของนักลงทุนที่ถือโทเค็นก็มีความสำคัญเช่นกัน หากนักลงทุนเป็นผู้ถือครองระยะยาว เช่น a16z แม้ว่าจะถูกปลดล็อคหลังจากผ่านไป 6 เดือนก็จะไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดมากนัก

อัตราส่วนของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดส่งผลต่อแนวโน้มราคาโทเค็นอย่างไร

• Laura ขอให้ Jose อธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับผลกระทบของการเพิ่มอัตราส่วนมูลค่าตลาดที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อแนวโน้มราคาโทเค็น เธอกล่าวว่า Jose มีตัวอย่างที่ดีบน Twitter ที่ช่วยให้ผู้ฟังเข้าใจแนวคิดนี้ได้ดีขึ้น

• โฮเซ่ อธิบายประเด็นนี้ผ่านสองโครงการที่แตกต่างกัน สมมติว่าทั้งสองโครงการมีการประเมินมูลค่าแบบ Fully Diluted (FDV) อยู่ที่ 10 พันล้านดอลลาร์ แต่การจัดหาเงินทุนและการจัดสรรทีมจะแตกต่างกัน

• Token A: กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสำหรับนักลงทุนจำนวน 480 ล้านดอลลาร์ (1 พันล้าน FDV หักด้วยเงินทุน 200 ล้านดอลลาร์) และกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสำหรับทีมจำนวน 300 ล้านดอลลาร์ รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 780 ล้านดอลลาร์

• Token B: กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสำหรับนักลงทุนจำนวน 45 ล้านดอลลาร์ (100 ล้าน FDV หักเงินระดมทุน 5 ล้านดอลลาร์) และกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสำหรับทีมจำนวน 20 ล้านดอลลาร์ รวมเป็นเงินทั้งหมด 245 ล้านดอลลาร์

• Token A: Project A ระดมทุนได้ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีมูลค่าประเมิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และทีมงานจัดสรร 30%

• Token B: Project B ระดมเงินได้ 5 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยมีการประเมินมูลค่า 100 ล้านเหรียญสหรัฐ และทีมงานจัดสรร 20%

• การคำนวณกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง:

• มูลค่าตลาดและอัตราส่วน: สมมติว่าลอยตัวของทั้งสองโครงการคือ 10% มูลค่าตลาดของโครงการจะอยู่ที่ 100 ล้านดอลลาร์

• Token A: อัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าตลาดอยู่ที่ 7.8 (กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 780 ล้านดอลลาร์ / มูลค่าตลาด 100 ล้านดอลลาร์)

• Token B: อัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าตลาดอยู่ที่ 2.45 (กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 245 ล้านดอลลาร์ / มูลค่าตลาด 100 ล้านดอลลาร์)

• Jose ชี้ให้เห็นว่าถึงแม้จะต้องพิจารณาพื้นฐานของโครงการ สิ่งอื่นๆ ที่มีความเท่าเทียมกัน นักลงทุนก็เต็มใจที่จะเลือก Token B มากกว่า เนื่องจากอัตราส่วนของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดนั้นต่ำกว่า ซึ่งหมายความว่ามีแรงกดดันในการขายในตลาดน้อยลง .

• เขาเน้นย้ำว่าเมื่อโครงการที่มีผลตอบแทนที่ยังไม่รับรู้สูงกว่าจะปลดล็อกโทเค็น เป็นเรื่องยากสำหรับตลาดที่จะดูดซับการขายโทเค็นจำนวนมาก ส่งผลให้ราคามีความเสี่ยงที่ราคาจะลดลงมากขึ้น

วิธีที่โครงการโทเค็นบางโครงการจัดการกับอุปทานหมุนเวียนที่รายงานไว้

• Jose ตั้งข้อสังเกตว่าทีมอาจรายงานการลอยตัวที่สูงขึ้นเพื่อทำให้มูลค่าตลาดของพวกเขาปรากฏสูงขึ้น ซึ่งจะช่วยลดอัตราส่วนกำไรต่อมูลค่าตลาดที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ตัวอย่างเช่น ทีมอาจอ้างว่ายอดหมุนเวียนอยู่ที่ 10% แต่ในความเป็นจริงแล้วมีเพียง 1% เท่านั้น

• Jose กล่าวว่าผู้ดูแลสภาพคล่องอาจควบคุมมากกว่า 50% ของอุปทานหมุนเวียนในวันแรกที่มีการจดทะเบียนโทเค็น ทำให้ง่ายต่อการจัดการราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงก่อนปลดล็อค

• เขาชี้ให้เห็นว่าบางโครงการจะรวมโทเค็น Treasury ไว้ในอุปทานหมุนเวียน แต่โทเค็นเหล่านี้ไม่ได้หมุนเวียนจริงและยังคงควบคุมโดยกระเป๋าเงินหลายลายเซ็นหรือ DAO

• Jose กล่าวว่านักลงทุนควรดูข้อมูลดิบบนเบราว์เซอร์บล็อคเชน เช่น Etherscan เพื่อตรวจสอบการถือครองโทเค็นจริง โครงการคุณภาพสูงมักจะให้ข้อมูลที่โปร่งใส และนักลงทุนสามารถรับข้อมูลจริงได้โดยการตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะของโครงการและสอบถามทีมงาน

• อารี ชี้ให้เห็นว่าตัวชี้วัดง่ายๆ สามารถจัดการได้ง่าย และนักลงทุนไม่ควรพึ่งพาตัวชี้วัดเหล่านี้เพียงอย่างเดียว

• ตัวอย่างเช่น ในตลาดหุ้น การอาศัยเพียงอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E Ratio) หรืออัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชี (P/B Ratio) ไม่ได้รับประกันความสำเร็จเนื่องจากตัวชี้วัดเหล่านี้สามารถถูกบิดเบือนหรือทำให้เข้าใจผิดได้ .

• เขาเชื่อว่านักลงทุนควรอ่านรายงานเชิงวิเคราะห์ในเชิงลึกและเข้าใจเหตุผลเบื้องหลัง แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่ข้อสรุปเพียงอย่างเดียว

• Ari ชี้ให้เห็นว่าเมื่อเวลาผ่านไป โครงการต่างๆ จะพบวิธีใหม่ๆ ในการจัดการกับตัวชี้วัด และนักลงทุนจำเป็นต้องอัปเดตความรู้และวิธีการวิเคราะห์อย่างต่อเนื่อง

• กลไกการแอร์ดรอป: กลไกการแอร์ดรอปยังมีวิวัฒนาการที่คล้ายคลึงกัน การแอร์ดรอปในช่วงแรกมีความเสี่ยงน้อยกว่าที่จะถูกโจมตี แต่เมื่อเวลาผ่านไป โปรเจ็กต์จะต้องปรับกลยุทธ์ต่อไปเพื่อป้องกันการละเมิด

• Ari อธิบายว่าโครงการใช้โครงสร้างทางกฎหมายและเศรษฐกิจที่ซับซ้อนเพื่อทำให้ข้อมูลของ Etherscan เข้าใจผิดได้อย่างไร

• Jose กล่าวว่าโครงการอาจกระจายโทเค็นของผู้ก่อตั้งไปยังกระเป๋าเงินหลายใบเพื่อให้ดูเหมือนว่าสมาชิกในทีมหลายคนถือไว้เพื่อซ่อนการถือครองที่แท้จริง ดังนั้นนักลงทุนควรตรวจสอบข้อมูล on-chain ในเชิงลึกและขอให้ทีมงานได้รับข้อมูลที่แท้จริง

• Ari เชื่อว่าการสื่อสารกับทีมและไว้วางใจข้อมูลที่พวกเขาให้มาเป็นสิ่งสำคัญเช่นกัน แต่ต้องอาศัยความรอบคอบในทีมเพื่อให้มั่นใจในความน่าเชื่อถือ

หากนักลงทุนทุกวันเปิดเผยความจริงเกี่ยวกับโครงการโทเค็น

• Laura ถามว่าเป็นไปได้หรือไม่ที่จะเปิดเผยความจริงเกี่ยวกับโครงการโทเค็นในฐานะนักลงทุนรายวัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากไม่มีพื้นฐานการร่วมลงทุนเช่น Jose และ Ari

• โฮเซ คิดว่ามันเป็นไปได้ แต่ต้องใช้กลยุทธ์และทรัพยากรบางอย่าง

• Jose แนะนำให้นักลงทุนเข้าร่วมการแชทกลุ่มการลงทุนเพื่อแลกเปลี่ยนข้อมูลกับผู้อื่นที่เกี่ยวข้องกับ cryptocurrencies เช่นกัน ทีมงานโครงการคุณภาพสูงจะตอบคำถามของนักลงทุนบนแพลตฟอร์ม เช่น Discord และยังคงความโปร่งใส

• Jose เชื่อว่าการใช้เครื่องมือเช่น Etherscan เพื่อดูข้อมูล on-chain รวมกับคำตอบของทีม สามารถช่วยให้นักลงทุนเข้าใกล้ความจริงมากขึ้น

• Ari เชื่อว่าการเปิดเผยความจริงเกี่ยวกับโครงการโทเค็นต้องใช้สติปัญญาและประสบการณ์จำนวนหนึ่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งความสามารถในการจับคู่รูปแบบ

• อารี กล่าวถึงกรณีของ FTX ว่าแม้แต่ VC ชั้นนำก็ยังเข้าใจผิดได้ เนื่องจากขาดประสบการณ์ในการจับคู่รูปแบบที่เพียงพอ

• เขาชี้ให้เห็นว่าการตรวจสอบสถานะที่แท้จริงต้องใช้ความพยายามอย่างมากและการตรวจสอบประวัติในเชิงลึก ตัวอย่างเช่น ดำเนินการสื่อสารหลายแง่มุมกับอดีตเพื่อนร่วมงานของผู้ก่อตั้ง นักลงทุนรายอื่น ฯลฯ

• อารีย์ ไม่แนะนำให้ลงทุนแบบลวกๆ เขาใช้การเปรียบเทียบของการเป็นนักเทนนิสหรือศัลยแพทย์ระบบประสาทระดับโลก โดยเน้นที่การฝึกฝนหลายปีและการศึกษาที่ดีที่สุดที่จำเป็น หากไม่มีการเตรียมการเหล่านี้ ไม่แนะนำให้ลองทำภารกิจยากๆ เหล่านี้โดยไม่ได้ตั้งใจ การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลต้องใช้ความพยายามและการเรียนรู้อย่างมาก ไม่เช่นนั้นคุณอาจล้มเหลวได้

การซื้อขายในตลาดรองพูดอะไรเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการปลดล็อคโทเค็นที่จะเกิดขึ้น?

• Laura กล่าวถึงปัญหาการปลดล็อคโทเค็นที่ Jose พูดคุยกันบน Twitter และต้องการเจาะลึกเกี่ยวกับปัญหานี้ รวมถึงสถานการณ์ใน OTC และตลาดรอง

• Jose จะหารือเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางที่เป็นไปได้ของตลาดสกุลเงินดิจิตอลในปีต่อๆ ไป โดยเฉพาะเกี่ยวกับผลกระทบของโทเค็นที่ปลดล็อคและการซื้อขาย OTC

• Jose ชี้ให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายของโทเค็นส่วนใหญ่ในตลาดรองไม่เพียงพอที่จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการเพิ่มขึ้นของอุปทานที่เกิดจากการปลดล็อค ตัวอย่างเช่น Tia และเลเยอร์ 0 มีปริมาณธุรกรรมที่มากขึ้น แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนแปลงผลกระทบของการปลดล็อคอย่างมีนัยสำคัญ

• Jose เชื่อว่าโครงการส่วนใหญ่จะพบกับแรงกดดันทางการตลาดที่เกิดจากการปลดล็อค แต่โครงการคุณภาพสูงบางโครงการสามารถรักษาหรือเพิ่มมูลค่าได้หลังจากการปลดล็อค

• เขาเชื่อว่าตลาดสกุลเงินดิจิตอลนั้นแตกต่างจากการร่วมลงทุนแบบดั้งเดิม หลายโครงการได้รับสภาพคล่องในระยะแรกและมีตลาดอนุพันธ์ก่อนที่โครงการจะเปิดตัว ซึ่งทำให้ตลาดมีความซับซ้อนและผันผวนมากขึ้น

• ในการซื้อขายสัญญาถาวร กลไกอัตราการระดมทุนอาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงของตลาดที่แปลกประหลาด ตัวอย่างเช่น โทเค็นบางตัวยังคงมีอัตราการระดมทุนที่เป็นบวกในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ แม้ว่าจะไม่มีผู้ซื้อในตลาด OTC ก็ตาม ซึ่งหมายความว่าผู้ขายชอร์ตจะได้รับอัตราการระดมทุน

• Jose ตั้งข้อสังเกตว่าทีมงานโครงการและนักลงทุนมักไม่เต็มใจที่จะขายหรือขายโทเค็นของตนให้สั้นลง อาจเป็นเพราะมูลค่าสุทธิส่วนใหญ่ของพวกเขาอยู่ในโทเค็นเหล่านี้ และพวกเขาขาดความเชี่ยวชาญและทรัพยากรในการขายโทเค็น

• Ari เชื่อว่าการป้องกันความเสี่ยงโทเค็นเหล่านี้มีความซับซ้อนและมีความเสี่ยงสำหรับกองทุนร่วมลงทุน พวกเขาจำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงจากการแลกเปลี่ยนที่มีความเสี่ยงสูง และอาจเผชิญกับปัญหาทางกฎหมายและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ รวมถึงอัตราการระดมทุนที่สูง

• เขาตั้งข้อสังเกตว่าความแตกต่างในการประเมินมูลค่าระหว่างตลาดที่ซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์และตลาดสาธารณะอาจมีขนาดใหญ่มาก ส่งผลให้นักลงทุนทั่วไปต้องจ่ายเงินในราคาที่สูงเกินไปในตลาดสาธารณะ

• อารี ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนร่วมอาจตัดสินใจลงทุนผิดโดยพิจารณาจากมูลค่าที่สูงในตลาดสาธารณะ ซึ่งนำไปสู่การลงทุนในโครงการที่มีมูลค่าสูงเกินไป การให้ยืมและการยืมตามการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่ไม่ถูกต้องอาจนำไปสู่การสูญเสียความมั่งคั่งมหาศาล และเป็นหนึ่งในสาเหตุหลักที่ทำให้ตลาดสกุลเงินดิจิทัลล่มสลายหลายครั้ง

• ลอร่า สรุปว่าตัวเลขจำนวนมากในตลาดไม่มีนัยสำคัญในทางปฏิบัติ และนักลงทุนจำเป็นต้องวิเคราะห์และทำความเข้าใจข้อมูลเหล่านี้อย่างรอบคอบมากขึ้น

กลยุทธ์การเปิดตัวโทเค็นปัจจุบันมีข้อบกพร่อง แต่ยังคงได้รับการสนับสนุนจากคนวงในและไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงได้ในเร็ว ๆ นี้

• Laura กล่าวถึงข้อเสนอใหม่และกลยุทธ์ในการออกโทเค็น เช่น Liquidity Adjusted Vesting และ Liquid Vesting และขอให้ Jose และ Ari แบ่งปันความคิดเห็นของพวกเขา

• Jose เชื่อว่ากลยุทธ์การเปิดตัวโทเค็นในปัจจุบัน แม้ว่าจะมีข้อบกพร่อง แต่ก็ได้ผลสำหรับทีมและบุคคลภายใน ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมพวกเขาจึงไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงได้ในเร็ว ๆ นี้

• Jose ชี้ให้เห็นว่าโครงการมักจะปล่อยโทเค็นที่มีอุปทานหมุนเวียนต่ำ ซึ่งทำให้ตลาดมีจุดยึดทางจิตวิทยาเกี่ยวกับราคา แม้ว่าราคาจะมีมูลค่าสูงเกินไป นักลงทุนก็จะคิดว่ามันสมเหตุสมผล

• Jose กล่าวว่าโทเค็นที่มีมูลค่าสูงสามารถใช้เพื่อจ่ายเงินให้กับพนักงานและสมาชิกในทีม ดึงดูดผู้มีความสามารถที่ดีขึ้น และเพิ่มอัตราการรักษาทีมได้ โครงการที่มีการประเมินมูลค่าสูงมีแนวโน้มที่จะได้รับการยอมรับในตลาดมากกว่า และทีมและนักลงทุนจะรับรู้ถึงผลตอบแทนบางส่วนได้ง่ายขึ้น

• Jose เชื่อว่าโครงการที่ใช้กลยุทธ์นี้มีความได้เปรียบในการแข่งขันมากขึ้นในตลาด เนื่องจากสามารถให้ผลตอบแทนรายปี (APR) ที่สูงขึ้น และอิทธิพลของตลาดที่สูงขึ้น โปรเจ็กต์ที่ลองใช้กลยุทธ์การเปิดตัวที่แตกต่างกันมักจะเผชิญกับความท้าทายและความเสี่ยงที่จะล้มเหลวมากขึ้น

• Jose กล่าวว่า Friend Tech พยายามเผยแพร่แบบเจือจางอย่างสมบูรณ์และเผยแพร่แบบออนไลน์เต็มรูปแบบ แต่ผลลัพธ์ไม่ดี

• อารี ตั้งข้อสังเกตว่ากลยุทธ์ที่โฮเซ่บรรยายไว้นั้นได้ผลในระยะสั้น แต่อาจทำให้เกิดปัญหาได้ในระยะยาว เช่นเดียวกับคำพูดที่ว่า "เลือกความยากลำบากของคุณ" ทางเลือกง่ายๆ ในระยะสั้นอาจนำไปสู่ความยากลำบากในระยะยาว ในขณะที่ทางเลือกที่ยากในระยะสั้นอาจนำไปสู่ความสำเร็จในระยะยาว

• โฮเซ่ เห็นด้วยกับอารีย์ แต่ย้ำว่าโครงการต่างๆ จำเป็นต้องอยู่รอดในระยะยาวก่อนจึงจะได้รับประโยชน์ระยะยาวเหล่านี้

เหตุใดบางโครงการจึงสนับสนุนการตัดสินใจที่มีแนวโน้มที่จะนำไปสู่ผลกำไรระยะสั้นมากกว่าความสำเร็จในระยะยาว

• Laura กล่าวถึงประเด็นบางประการของ Carlson ว่าเพื่อให้โทเค็นประสบความสำเร็จ จะต้องแจกจ่ายให้กับผู้คนให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ซึ่งหมายความว่าจะมีการแจกจ่ายน้อยลงสำหรับทีมและนักลงทุนยุคแรก ๆ แต่รูปแบบปัจจุบันเอื้ออำนวยต่อคนเหล่านี้ ดังนั้นพวกเขาจึงไม่มีแรงจูงใจที่จะเปลี่ยนแปลง

• อารีย์ เชื่อว่าผู้ประกอบการและผู้ร่วมลงทุนจำนวนมากกำลังเล่นเกม "pump and dump" จริงๆ และการตัดสินใจของพวกเขาล้วนแต่มุ่งหวังผลกำไรในระยะสั้น แม้ว่าผู้ก่อตั้งบางรายจะมีวิสัยทัศน์ในระยะยาว แต่พวกเขาก็เผชิญกับแรงกดดันจากสมาชิกในทีมและนักลงทุนที่ต้องการสภาพคล่องและรายได้โดยเร็วที่สุด

• Ari เชื่อว่าผู้ก่อตั้งจำเป็นต้องชี้แจงเป้าหมายการเพิ่มประสิทธิภาพของตนและตกลงกับนักลงทุนโดยเร็วที่สุด หากนักลงทุนยังคงกดดันเรื่องสภาพคล่อง ผู้ก่อตั้งจำเป็นต้องได้รับการกำหนดและมีความสามารถเพียงพอที่จะรับมือกับแรงกดดันนี้ได้

• เขาเชื่อว่าในตลาดที่มีการแข่งขันสูง โครงการต่างๆ จำเป็นต้องสร้างผลกระทบของเครือข่ายอย่างรวดเร็ว ซึ่งทำให้กลยุทธ์ "การสร้างอย่างเงียบๆ" ทำงานได้ยาก

• Ari ยกตัวอย่างการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) ชั้นนำบน Solana ซึ่งจำเป็นต้องสร้างเอฟเฟกต์เครือข่ายอย่างรวดเร็ว ซึ่งโดยปกติต้องใช้เงินทุนและการตลาดจำนวนมาก แม้จะมีข้อเสนอและกลยุทธ์ใหม่บางประการ แต่ก็ยังไม่มีวิธีแก้ปัญหาที่ชัดเจน

• Ari แนะนำให้ผู้ก่อตั้งใช้กลยุทธ์ที่เรียบง่ายและถ่อมตัวในการทดลอง แทนที่จะใช้กลไกใหม่กับทั้งโปรเจ็กต์ในคราวเดียว ให้ทดสอบในสเกลเล็กๆ ก่อนแล้วจึงค่อยๆ ขยาย

• โฮเซ เห็นด้วยกับอารี โดยเน้นว่าโครงการต่างๆ จำเป็นต้องอยู่รอดในระยะสั้นจึงจะได้รับผลประโยชน์ระยะยาว

• ลอร่า กล่าวถึงข้อเสนออื่นๆ เช่น การขยายระยะเวลาการให้สิทธิ (จาก 1-4 ปีเป็น 2-7 ปีหรือมากกว่า) และกลไกการปลดล็อคตามราคา

โครงการ crypto จะรักษาสมดุลระหว่างเงินทุนกับตัวชี้วัดความสำเร็จที่สมจริงได้อย่างไร

• Jose เชื่อว่าการปลดล็อคโทเค็นตามเวลามักจะมีประสิทธิภาพมากกว่าการพึ่งพาตัวชี้วัดความสำเร็จที่ซับซ้อน เนื่องจากในช่วงแรกของการเริ่มต้น เป็นการยากที่จะกำหนดตัวบ่งชี้ความสำเร็จที่มั่นคง และตัวบ่งชี้เหล่านี้อาจเปลี่ยนแปลงเมื่อเวลาผ่านไป (เช่น TVL จำนวนผู้ใช้ การเติบโตของปริมาณธุรกรรม สภาพคล่อง ฯลฯ)

• Jose เชื่อว่าตัวชี้วัดที่ซับซ้อนสามารถจัดการได้ง่าย และอาจต้องเสียสละความสำเร็จที่แท้จริงเพื่อให้ได้มาซึ่งตัวชี้วัดที่เฉพาะเจาะจง ตัวอย่างเช่น การล็อก LP จำนวนมากเพื่อปรับปรุงสภาพคล่องไม่จำเป็นต้องช่วยให้โครงการประสบความสำเร็จเสมอไป

• การใช้กลไกการปลดล็อคเวลาที่เรียบง่าย นักลงทุนสามารถประเมินได้ตลอดเวลาว่าโครงการเป็นไปตามเกณฑ์ความสำเร็จที่กำหนดไว้หรือไม่ และตัดสินใจว่าจะขายโทเค็นของตนหรือไม่

• Jose ชี้ให้เห็นว่าหลายโครงการระดมทุนเกินความต้องการที่แท้จริง โดยเฉพาะโครงการซอฟต์แวร์ ซึ่งสามารถดำเนินการพัฒนาธุรกิจผ่านสิ่งจูงใจทางเศรษฐกิจโทเค็น

• เขาเชื่อว่าการให้เงินทุนมากเกินไปส่งผลให้อัตราส่วนกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงต่อมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดสูงเกินไป และเงินทุนดังกล่าวไม่ได้ถูกใช้อย่างมีประสิทธิภาพเพื่อส่งเสริมความสำเร็จของโครงการ

• Jose เสนอว่าการเพิ่มการไหลเวียนของตลาด (ลอยตัว) ก็เป็นวิธีแก้ปัญหาเช่นกัน แต่ก็ไม่สมเหตุสมผลที่จะบรรลุเป้าหมายนี้ด้วยการเพิ่มการแจกแจงทางอากาศ airdrops สมัยใหม่มักถูกเอารัดเอาเปรียบโดย “เกษตรกร” และนักเก็งกำไรระดับสูง ซึ่งขายโทเค็นออกไปอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้กลไกการแจกจ่ายไม่ได้ผล

• Jose เชื่อว่า ICO (การเสนอขายเหรียญเริ่มต้น) เป็นกลไกที่ดีกว่า เนื่องจากช่วยให้สาธารณชนมีส่วนร่วมได้ตั้งแต่เนิ่นๆ ทำให้นักลงทุนทั่วไปสามารถแบ่งปันในความสำเร็จของโครงการได้

• เนื่องจาก ก.ล.ต. สั่งห้าม ICO ผลกำไรของโครงการจึงตกเป็นของนักลงทุนร่วมลงทุนเป็นหลัก และนักลงทุนทั่วไปมีโอกาสเข้าร่วมน้อยลง

• Jose กล่าวว่าพวกเขากำลังบ่มเพาะโครงการที่มุ่งแนะนำ ICO อีกครั้งในลักษณะที่เป็นไปตามข้อกำหนด สิ่งนี้จะช่วยให้สามารถกระจายโทเค็นได้มากขึ้น และด้วยพื้นฐานด้านต้นทุน จึงสามารถระบุนักลงทุนที่ให้ความสำคัญกับโครงการอย่างแท้จริงได้ดีขึ้น

ก.ล.ต. สอบสวน VC ในฐานะผู้ค้าหลักทรัพย์อาจมีเหตุผล

• อารี เชื่อว่าการสอบสวนของ ก.ล.ต. เกี่ยวกับบริษัทร่วมลงทุน (VCs) บางแห่งในฐานะผู้ค้าหลักทรัพย์นั้นสมเหตุสมผล VC เหล่านี้มีส่วนร่วมในการสนทนากับทีมงานโครงการก่อนที่โทเค็นจะถูกปลดล็อก สัญญาว่าจะได้รับโทเค็นพร้อมส่วนลด และโปรโมตโทเค็นเมื่อมีการซื้อขายในที่สาธารณะ

• พฤติกรรมนี้ทำให้ VC ทำหน้าที่เป็นผู้ค้าหลักทรัพย์ได้อย่างมีประสิทธิภาพ เนื่องจากพวกเขาทำกำไรสูงจากการแจกจ่ายโทเค็น อารีย์เชื่อว่าจากมุมมองทางกฎหมายและจริยธรรม พฤติกรรมนี้เทียบเท่ากับ "ปั๊มแล้วทิ้ง" กล่าวคือ การทำกำไรโดยการควบคุมราคาตลาดอย่างเทียม

• Ari ชี้ให้เห็นว่าโครงการ crypto ในระยะเริ่มแรกจำนวนมากประสบความสำเร็จทางการเงิน เมื่อปัจจัยพื้นฐาน (เช่น ความเหมาะสมของตลาดผลิตภัณฑ์ การยอมรับของผู้ใช้ ฯลฯ) ยังไม่สมบูรณ์ ส่งผลให้พ่อค้าคนกลางทำกำไรได้สูงจากสภาพคล่องในช่วงต้น โดยที่โครงการไม่คืบหน้าจริงๆ

• ปรากฏการณ์ทางการเงินนี้ส่งผลให้ตลาดถูกน้ำท่วมด้วยการเก็งกำไร และราคาของโทเค็นโครงการได้รับการผลักดันให้เกินมูลค่าที่แท้จริงอย่างมาก

• อารีย์ เสนอวิธีแก้ปัญหาที่เป็นไปได้สองประการ:

  1. ชะลอการออกโทเค็นจนกว่าโครงการจะมีผลิตภัณฑ์และฐานผู้ใช้จริง สิ่งนี้สามารถลดการเก็งกำไรในช่วงแรกและป้องกันการเกินจริงในตลาดได้

  2. เนื่องจากตลาดมีการเงินสูง จึงควรยกเลิกกลไกการปลดล็อคโทเค็นโดยตรงจะดีกว่า เพื่อหลีกเลี่ยงพ่อค้าคนกลางและ VC จากการปั่นป่วนตลาดเพื่อให้ได้ผลกำไรสูง สิ่งนี้สามารถลดการถ่ายโอนมูลค่าที่ไม่จำเป็นและทำให้ตลาดมีความเป็นธรรมมากขึ้น

• อารีย์ เน้นย้ำว่ากลไกตลาดในปัจจุบันส่งผลให้มีการโอนมูลค่าจำนวนมากไปยังตัวกลาง เช่น ผู้ดูแลสภาพคล่องและ VC บางราย เขาเชื่อว่าการกำจัดกลไกการปลดล็อคสามารถลดผลประโยชน์ของพ่อค้าคนกลางเหล่านี้ และป้องกันไม่ให้พวกเขาทำกำไรจากการปั่นป่วนตลาด

ด้วยการปลดล็อคโทเค็นจำนวนมากที่ใกล้จะเกิดขึ้นและแนวโน้มที่ลดลงสำหรับโครงการ อะไรคือความท้าทายในการบรรเทาการขายออกที่อาจเกิดขึ้น?

• Ari เชื่อว่าโครงการที่มีอยู่จำนวนมากจะเผชิญกับความท้าทายที่เกิดจากการปลดล็อคโทเค็น โดยเฉพาะ VC ที่ลงทุนในปี 2560 และ 2561 ซึ่งเงินทุนของพวกเขากำลังจะหมดอายุและจำเป็นต้องได้รับผลตอบแทนจากการลงทุน

• เนื่องจากมีผู้ซื้อในตลาดไม่เพียงพอที่จะดูดซับโทเค็นที่ปลดล็อคเหล่านี้ ตลาดจึงคาดว่าจะเผชิญกับแรงกดดันขาลง อารีย์เชื่อว่าแต่ละโครงการอาจประสบความสำเร็จในการรับมือกับสถานการณ์ดังกล่าว แต่แนวโน้มตลาดโดยรวมยังอยู่ในภาวะซบเซา

• อารี เน้นย้ำว่าในที่สุดสิ่งที่ช่วยให้โครงการประสบความสำเร็จในการฝ่าพายุคือการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยมและสะสมมูลค่าพื้นฐานและผลกระทบจากเครือข่าย หากโครงการสามารถสร้างฐานผู้ใช้จริงและเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ได้ ความผันผวนของตลาดในระยะสั้นเหล่านี้จะดูเหมือนไม่สำคัญในระยะยาว

• บางโครงการอาจร่วมมือกับแพลตฟอร์มการซื้อขาย OTC เพื่อซื้อโทเค็นคืนจากนักลงทุนกลุ่มแรก และแจกจ่ายต่อในลักษณะที่เป็นระเบียบมากขึ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการล่มสลายของตลาด

• อารีย์ เชื่อว่าทีมงานโครงการสามารถบรรเทาความกดดันได้ด้วยการอนุญาตและสนับสนุนการทำธุรกรรมในตลาดรอง สิ่งนี้ช่วยให้นักลงทุนในช่วงแรกสามารถขายการถือครองโทเค็นของตนในตลาดรองได้ ซึ่งจะช่วยลดกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในตลาด

• อารี เชื่อว่าการขยายระยะเวลาการปลดล็อคโทเค็นเป็นทางออกที่เหมาะสมสำหรับโครงการใหม่ ระยะเวลาปลดล็อค 2 ถึง 7 ปีนั้นสมเหตุสมผลสำหรับสตาร์ทอัพเพื่อให้แน่ใจว่าผลประโยชน์ของทีมและนักลงทุนจะสอดคล้องกันในระยะยาว

• อย่างไรก็ตาม สำหรับโปรเจ็กต์ที่ได้ออกโทเค็นไปแล้ว การขยายระยะเวลาปลดล็อคอาจทำให้เวลาที่เจ็บปวดนั้นยาวนานขึ้น เป็นการดีกว่าที่จะปล่อยให้ผู้ที่ต้องการขายโดยตรงโดยเร็วที่สุดเพื่อแก้ไขปัญหาอย่างรวดเร็ว

• Jose เห็นด้วยกับอารีย์และเชื่อว่ามูลค่าตลาดของหลายโครงการสูงเกินจริง เมื่อโทเค็นถูกปลดล็อค ตลาดจะต้องเผชิญกับความเป็นจริง และมูลค่าตลาดจะลดลงสู่ระดับที่สมเหตุสมผลมากขึ้น

• เขากล่าวว่าการอนุญาตให้มีการทำธุรกรรมในตลาดรองสามารถช่วยบรรเทาแรงกดดันนี้ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่โครงการเสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุน และการส่งเสริมการทำธุรกรรมในตลาดรองสามารถลดแรงกดดันของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงได้

• Jose เน้นย้ำว่าความสำเร็จในระยะยาวของโครงการขึ้นอยู่กับการสร้างผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยมและการสะสมมูลค่าพื้นฐาน แม้ว่าตลาดอาจมีความผันผวนในระยะสั้น แต่หากโครงการสามารถสร้างฐานผู้ใช้จริงและเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์ได้ ปัญหาเหล่านี้จะได้รับการแก้ไขในระยะยาว

เหตุใดนักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากจึงอาจลงเอยด้วยการถือกระเป๋าในระหว่างรอบปัจจุบัน แม้จะวางแผนที่จะขายก่อนและหลีกเลี่ยงการสูญเสีย

• อารี เน้นย้ำว่าโทเค็นเศรษฐศาสตร์ของโครงการต่างๆ นั้นแตกต่างกัน โทเค็นของบางโครงการแสดงถึงค่าธรรมเนียมการใช้งานบนโปรโตคอล (เช่น Bitcoin และ Ethereum) ในขณะที่บางโครงการแสดงถึงสิทธิ์ในบริการในอนาคต อย่างไรก็ตาม โทเค็นของบางโครงการไม่มีมูลค่าทางเศรษฐกิจที่ชัดเจน ทำให้ยากต่อการรักษาราคาโทเค็น

• เขาเชื่อว่าหากมูลค่าพื้นฐานของโครงการต่ำกว่ามูลค่าตลาดมาก (เช่น โครงการ 10 ล้านดอลลาร์ที่มีมูลค่าตลาด 1 พันล้านดอลลาร์) ก็ไม่มีกลไกใดที่สามารถแก้ปัญหาได้ ทางออกเดียวคือสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีคุณค่าอย่างแท้จริง

• Ari ได้ทบทวนวิวัฒนาการของความนิยม ICO ตั้งแต่การเติบโตแบบอินทรีย์ในต้นปี 2560 ไปจนถึงการเก็งกำไรในภายหลัง เขาชี้ให้เห็นว่านักลงทุน ICO ในยุคแรกๆ ส่วนใหญ่เป็นผู้ที่สนใจในเทคโนโลยี แต่ต่อมาทุกคนก็เริ่มคาดเดา และ ICO แต่ละตัวก็ถูกยึดครองอย่างรวดเร็ว

• เมื่อเวลาผ่านไป เกมของนักลงทุนเริ่มเริ่มเพิ่มมากขึ้น ตั้งแต่ข้อตกลงสาธารณะไปจนถึงตำแหน่งเฉพาะเจาะจง ไปจนถึงรอบ Seed Round และโทเค็นที่ปรึกษา นักลงทุนจำนวนมากคิดว่าพวกเขาสามารถออกไปได้ก่อนที่ดนตรีจะหยุด แต่ความคิดนี้มักจะหมายความว่ามันสายเกินไป

• Ari เชื่อว่าในรอบปัจจุบัน นักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากอาจจบลงด้วยการถือ "กระเป๋า" (เช่น โทเค็นที่ไม่สามารถชำระบัญชีได้) แม้ว่าพวกเขาจะวางแผนที่จะขายเร็วและหลีกเลี่ยงการขาดทุนก็ตาม นี่เป็นเพราะมีนักเก็งกำไรในตลาดมากเกินไป และพวกเขาทั้งหมดต้องการออกจากตลาดก่อนที่ตลาดจะล่มสลาย แต่มีเพียงไม่กี่คนที่ประสบความสำเร็จจริงๆ

• เขาตั้งข้อสังเกตว่าเงินที่ฉลาดที่สุดคือการขายโทเค็นในราคาส่วนลดผ่านการซื้อขาย OTC ก่อนสภาพคล่องหรือรายการแลกเปลี่ยน และนักลงทุนส่วนใหญ่จะลงเอยด้วยการเป็น "ผู้ถือถุง"

• Jose เชื่อว่านักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากมีความเชื่อโดยปริยายว่าตลาดเป็นเกมที่มีผลรวมเป็นศูนย์ และเพื่อสร้างรายได้ คุณต้องออกไปก่อนที่คนอื่นจะเสียเงิน แนวคิดนี้ได้รับการพิสูจน์แล้วในช่วงตลาดตกในปี 2022 เนื่องจากนักลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงส่วนใหญ่ประสบกับความสูญเสียครั้งใหญ่

• เขาชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าจะมีโครงการที่ไม่ดีมากมายในตลาด แต่เขาเชื่อว่ายังมีโครงการที่มีคุณค่าอย่างแท้จริงในสาขาสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งจะกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวเตอร์ทางการเงินที่สำคัญในระดับโลก

• Jose เน้นย้ำว่าแม้อาจดูน่าดึงดูดใจที่จะได้รับผลตอบแทน 2 เท่าจากการเก็งกำไรในระยะสั้น แต่การค้นหาโครงการที่มีคุณค่าอย่างแท้จริงเหล่านั้นและถือครองไว้ระยะยาวในท้ายที่สุดจะให้ผลตอบแทนมากกว่าผลกำไรจากการเก็งกำไรในระยะสั้น

• เขาเชื่อว่าโครงการที่ประสบความสำเร็จจะสร้างมูลค่ามหาศาลในระดับโลก และนักลงทุนควรมุ่งเน้นไปที่ศักยภาพในระยะยาวของโครงการเหล่านี้ แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่ความผันผวนของตลาดในระยะสั้น

บทบาทในอนาคตของ VC ในสกุลเงินดิจิทัลคืออะไร และวิธีที่การหลั่งไหลเข้ามาของโทเค็นปลดล็อคและการเพิ่มขึ้นของเหรียญมีมกำลังสร้างวงจรกระทิงอย่างไร

• Ari เน้นย้ำว่าแม้ก่อนหน้านี้เขาจะมีมุมมองเชิงลบ แต่เขายังคงเชื่อในศักยภาพมหาศาลของเทคโนโลยีสกุลเงินดิจิทัลและมูลค่าที่ซ่อนอยู่ เขาเชื่อว่ามีโอกาสการลงทุน VC ที่ยอดเยี่ยมมากมายในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในด้านโทเค็นและด้านสังคมของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA)

• เขาชี้ให้เห็นว่าแม้บางโครงการจะเป็นการเก็งกำไร แต่ก็มีหลายโครงการที่จริงจังกับการสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีคุณค่า บทบาทของ VC คือการค้นหาโครงการคุณภาพสูงเหล่านี้และลงทุนตั้งแต่เนิ่นๆ เพื่อช่วยให้โครงการเติบโต

• อารีย์ เชื่อว่าปัญหาประการหนึ่งในตลาดปัจจุบันคือการประเมินมูลค่าที่สูง กองทุน VC ที่ยอดเยี่ยม เช่น Paradigm และ a16z มีแนวโน้มที่จะผลักดันการประเมินมูลค่าของโครงการที่ยอดเยี่ยม ซึ่งอาจทำให้การลงทุนที่ดีเยี่ยมแต่เดิมกลายเป็นปานกลางหรือแย่ด้วยซ้ำ

• เขาเน้นย้ำว่ากุญแจสำคัญในการลงทุนอยู่ที่ราคา แม้ว่าโครงการจะดีเยี่ยม แต่หากมูลค่า ณ เวลาที่ลงทุนสูงเกินไป ผลตอบแทนสุดท้ายก็อาจไม่เหมาะ

• Ari กล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของเหรียญ Meme นั้นเป็นเพราะพวกเขาเป็นตัวแทนของรูปแบบการทำลายล้างทางการเงินและการเก็งกำไรอย่างแท้จริง สำหรับนักลงทุนทั่วไปบางราย การเก็งกำไรเหรียญมีมอาจมีความเหมาะสมมากกว่าการพยายามลงทุนขั้นพื้นฐานในสกุลเงินดิจิทัล

• เขาเตือนว่านักลงทุน Meme Coin ส่วนใหญ่จะสูญเสียเงินไปในที่สุด แต่อย่างน้อยพวกเขาก็รู้ว่าพวกเขากำลังเล่นการพนัน

• Jose เชื่อว่าบทบาทของ VC ไม่ได้เปลี่ยนไป ยังคงต้องหาโครงการคุณภาพสูงและลงทุนตั้งแต่เนิ่นๆเพื่อช่วยให้พวกเขาเติบโต เขาชี้ให้เห็นว่า VC มักถูกวิพากษ์วิจารณ์ถึงค่า FDV (การประเมินมูลค่าที่เจือจางเต็มที่) ที่สูงและการหมุนเวียนต่ำ แต่ในความเป็นจริงแล้ว สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่ความผิดของ VC ทั้งหมด

• เขาอธิบายว่าผลตอบแทนจากการลงทุนของ VC มักจะต้องรอเป็นเวลานาน และแม้ว่าจะมีหลายโครงการอยู่ในรายการ VC ก็ไม่สามารถขายโทเค็นได้ทันที

• Jose เน้นย้ำว่าในตลาดหมี VC ยอมรับความเสี่ยงอย่างมากและยังคงลงทุนต่อไปเพื่อรองรับการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานรุ่นต่อไป เขาเชื่อว่าแม้จะมีความอิจฉาและความเข้าใจผิดของ VC ในตลาด แต่ VC ก็มีบทบาทสำคัญในการส่งเสริมการพัฒนาอุตสาหกรรม

• เขาชี้ให้เห็นว่าถึงแม้จะมีการใช้งานจริงในตลาดไม่เพียงพอ แต่โครงการที่ประสบความสำเร็จบางโครงการ (เช่น Uniswap) ก็แสดงให้เห็นถึงศักยภาพที่ยอดเยี่ยม

• Jose เชื่อว่า Meme Coin เป็นช่องทางที่บริสุทธิ์ต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัล และการเพิ่มขึ้นของเหรียญเหล่านี้สะท้อนถึงความต้องการของตลาดในการเก็งกำไร เขาเชื่อว่าแม้ว่า Meme Coin อาจดึงดูดเงินจำนวนมากในระยะสั้น แต่ในระยะยาว โครงการที่มีคุณค่าอย่างแท้จริงจะเกิดขึ้นข้างหน้า

• เขาคาดการณ์ว่าหาก ICO เพิ่มขึ้นอีกครั้งในอนาคต พวกเขาอาจมีผลกระทบต่ออุตสาหกรรม VC เนื่องจาก ICO สามารถดึงดูดเงินทุนในวงกว้างมากขึ้น และอาจให้การประเมินมูลค่าที่ต่ำกว่า VC

ลิงค์เดิม