แหล่งที่มาดั้งเดิม: Coinbase

เรียบเรียงข้อความต้นฉบับโดย: BitpushNews Mary Liu

สรุป:

• ตามข้อมูลจาก Arkham หน่วยงานสืบสวนคดีอาญาของรัฐบาลกลาง (BKA) ของรัฐบาลเยอรมันอาจเสร็จสิ้นการขายออก โดยลดการถือครองลงจากประมาณ 50,000 BTC (3.55 พันล้านดอลลาร์) ในช่วงกลางเดือนมิถุนายนถึง 12 กรกฎาคม (ข้อมูล ณ วันนั้น) 0 BTC เวลา 14:38 น.)

• มีความกังวลว่าการลดอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลเสียต่อตลาด หากมีความกังวลว่าสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยในปลายปีนี้หรือต้นปี 2568 และการชะลอตัวของเศรษฐกิจจะลึกซึ้งยิ่งขึ้น

• การอภิปรายและการนำเสนอในการประชุมชุมชน Ethereum ครั้งที่ 7 (EthCC) รวมถึงประเด็นสำคัญจาก Vitalik Buterin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ได้ย้ำแผนงานของ Ethereum เพื่อให้มีการกระจายอำนาจและความปลอดภัยสูงสุดสำหรับ L2 Settlement Level 1 (L1) ต่างๆ

มุมมองตลาด

ไตรมาสที่สามเริ่มต้นอย่างแข็งแกร่งด้วยอุปทานล้นตลาด เนื่องจากผู้ถือครองที่ไม่คำนึงถึงราคาขาย Bitcoin ซึ่งรวมถึงหน่วยงานสืบสวนคดีอาญาของรัฐบาลกลาง (BKA) ของรัฐบาลเยอรมัน ซึ่งเมื่อวันที่ 19 มิถุนายน เริ่มขาย Bitcoin ที่ยึดมาได้ แม้ว่าขนาดของการขาย Bitcoin ของพวกเขา (โดยเฉลี่ย 85 ล้านเหรียญสหรัฐต่อวัน) จะไม่มากนักเมื่อเทียบกับปริมาณการซื้อขาย BTC มูลค่า 10.6 พันล้านเหรียญสหรัฐต่อวัน (ตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน ในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ทั่วโลก) BKA ไม่มีหลักปฏิบัติในการขายสมอง ทำให้ตลาดไม่มั่นคง กดดันราคา Bitcoin

ในด้านดี BKA อาจขายเกือบเสร็จสิ้นเนื่องจากการถือครองลดลงเหลือศูนย์ ณ วันที่ 12 กรกฎาคม ตามข้อมูลจาก Arkham Intelligence (ไม่แน่ใจว่าบางส่วนจะถูกส่งกลับโดย CEX หรือไม่) แต่เราคิดว่าสิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าความกระวนกระวายใจของตลาดบางส่วนควรจะหายไปในไม่ช้า

ในขณะเดียวกัน การชำระคืนของ Mt.Gox Rehabilitation Trust ที่เริ่มในวันที่ 5 กรกฎาคม ก็มีผลกระทบต่อตลาดเช่นกัน แต่ก็ไม่ชัดเจนว่า BTC ที่ชำระคืนนั้นขายได้จริงเท่าใด

มีรายงานว่าการแลกเปลี่ยนที่ได้รับการอนุมัติให้ดำเนินการชำระคืน ได้แก่ Bitbank, BitGo, Bistamp, Kraken และ SBI VC Trade แต่ระยะเวลาดำเนินการชำระคืนอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับการแลกเปลี่ยนและกระบวนการตรวจสอบภายใน - จากทันที (Bitstamp) ถึง 90 วัน (Kraken)

เราเชื่อว่าความไม่แน่นอนจะส่งผลกระทบต่อตลาดมากกว่าการขายออกจริงใดๆ เนื่องจากเจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุด (เช่น บุคคลที่สามที่ซื้อข้อเรียกร้องของผู้อื่น) อาจถูกป้องกันความเสี่ยง นอกจากนี้ เราคาดว่าการขายออกใดๆ ที่เกิดขึ้นจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไปและเป็นระเบียบเรียบร้อย โดยจะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อตลาดเท่านั้น

แต่การขยายไทม์ไลน์ตลาดในช่วงที่เหลือของไตรมาสนี้จะเป็นอย่างไร?

เมื่อเร็วๆ นี้ เราได้เห็นรายงานจำนวนมากขึ้นที่แสดงความกังวลว่าสหรัฐฯ อาจเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปลายปีนี้หรือต้นปี 2025

เรามีมุมมองตรงกันข้ามและเชื่อว่าการปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานที่เกิดจากการนำเทคโนโลยีมาใช้อย่างรวดเร็วในยุคหลังการแพร่ระบาด (รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงโมเดลปัญญาประดิษฐ์เชิงกำเนิด) จะนำไปสู่วงจรเศรษฐกิจใหม่หลายปี ซึ่งอาจเริ่มต้นเร็วที่สุด ไตรมาสที่สี่ของปี 2567 (เวลาเป็นสิ่งที่คาดเดาได้ยาก) อย่างไรก็ตาม โดยทั่วไปแล้วความแตกต่างในมุมมองทางเศรษฐกิจจะมีไม่มากนัก และการแยกวิเคราะห์สัญญาณที่ซับซ้อนมากขึ้นเรื่อยๆ ถือเป็นความท้าทาย

ดังที่กล่าวไปแล้ว ข้อมูลมหภาคได้ให้หลักฐานมากมายที่แสดงว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัว (การผลิตของ ISM การว่างงาน อุปสงค์ในประเทศ ฯลฯ) และเรารับทราบเรื่องนี้

ที่จริงแล้ว เราคิดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะถึงจุดสูงสุดในไตรมาสที่สองของปี 2024 ซึ่งเป็นเหตุผลหนึ่งที่เราคิดว่า Fed จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 18 กันยายน (ซึ่งเร็วเกินไปของเดือนนี้ และไม่มีการประชุมในเดือนสิงหาคม) ในความเป็นจริง ข้อมูล CPI เดือนมิถุนายนที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ (ลดลง 0.1% เดือนต่อเดือนหรือ 3.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี) ต่ำกว่าการคาดการณ์เฉลี่ยที่ +0.1% และ 3.1% ซึ่งอาจสนับสนุนให้ Federal Reserve นำ a จุดยืนที่ผ่อนคลายมากขึ้น

ข้อกังวลก็คือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลเสียต่อตลาดหากการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่น่ากังวลทวีความรุนแรงมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนรายย่อยอาจไม่เต็มใจที่จะเข้าหุ้นใหม่หรือตำแหน่งสกุลเงินดิจิทัล หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอย

ในทางกลับกัน หากเศรษฐกิจยังค่อนข้างดีและ Fed ปรับลดอัตราดอกเบี้ย นั่นอาจช่วยเพิ่มสภาพคล่องและดึงดูดการมีส่วนร่วมของผู้ค้าปลีกได้มากขึ้น

นอกจากนี้ การเลือกตั้งสหรัฐฯ มีกำหนดในเดือนพฤศจิกายน และดูเหมือนว่าจะมีการขยายงบประมาณไม่ว่าใครจะชนะก็ตาม ในความเห็นของเรา นี่เป็นแรงจูงใจที่แข็งแกร่งในการซื้อ Bitcoin เป็นทางเลือกแทนระบบการเงินแบบเดิม

ในปัจจุบัน เราคาดว่าการเคลื่อนไหวของราคาจะยังคงผันผวนในไตรมาสที่ 3 ปี 2024 เนื่องจากตลาดสกุลเงินดิจิทัลยังคงขาดการบรรยายที่แข็งแกร่ง

ตัวอย่างเช่น ตลาดไม่สามารถตัดสินใจได้ว่าจุดที่เป็นไปได้ของ ETH ETF Flow (ซึ่งผู้เชี่ยวชาญคาดว่าจะเปิดตัวเร็วๆ นี้) นั้นเป็นภาวะกระทิงหรือหมี แม้ว่าเราจะเชื่อว่านี่ไม่ได้เป็นสิ่งที่เลวร้ายเสมอไปจากมุมมองของการวางตำแหน่ง แม้ว่ากระแสจะใช้เวลาในการเกิดขึ้นจริง แต่ก็อาจทำให้มีที่ว่างสำหรับประสิทธิภาพที่ไม่คาดคิดและให้การสนับสนุนราคา ETH ได้มากขึ้น แต่โดยรวมแล้ว เราคิดว่าอีกสองเดือนข้างหน้ามีแนวโน้มที่จะสร้างความผันผวนมากขึ้น จนกว่าสิ่งต่างๆ จะเริ่มดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงปลายเดือนกันยายน

สิ่งจำเป็นของ EthCC

การประชุมชุมชน Ethereum ครั้งที่ 7 มุ่งเน้นไปที่หัวข้อทางเทคนิคที่สำคัญ รวมถึงการขยายและการสร้างความแตกต่างในเลเยอร์ 2 (L2) ETH ให้คำมั่นว่าจะออก การทำงานร่วมกันแบบข้ามสายโซ่ และอีกมากมาย การอภิปรายและการอภิปราย รวมถึงประเด็นสำคัญจาก Vitalik Buterin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ได้ย้ำแผนงานของ Ethereum เพื่อให้มีการกระจายอำนาจสูงสุดและข้อตกลงที่ปลอดภัยสำหรับ L2 Layer 1 (L1) ต่างๆ

Ethereum ยังคงมุ่งเน้นไปที่การเป็นเลเยอร์การชำระ L1 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเลเยอร์การดำเนินการนั้นไม่น่าจะขยายขนาดอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น (วัดเป็นก๊าซต่อวินาที) แต่จะเน้นไปที่การเพิ่มแบนด์วิธความพร้อมใช้งานของข้อมูลในพื้นที่จัดเก็บข้อมูล L2 แทน อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่ายูทิลิตี้ของ ETH นั้นหยุดนิ่ง

ความหลากหลายของ L2 ช่วยให้ใช้แนวทางทางเทคนิคที่แตกต่างกันในการแข่งขันได้อย่างรวดเร็ว แพลตฟอร์ม L2 เช่น Optimism, Base, Arbitrum และ Starknet แสดงให้เห็นถึงเทคโนโลยีที่เป็นเอกลักษณ์และความได้เปรียบของระบบนิเวศบน EthCC ความสามารถของ L2 ในการทำซ้ำอย่างรวดเร็วกับเทคโนโลยีของคู่แข่งนั้นเป็นข้อได้เปรียบที่ไม่เหมือนใครของแนวทางแบบโมดูลาร์ และเป็นหนึ่งในจุดแข็งของ Ethereum ที่เราเคยเน้นไว้ก่อนหน้านี้

ต้องบอกว่าการทำงานร่วมกันแบบสากลระหว่าง L2 ยังคงเป็นประเด็นที่ถกเถียงกัน แม้ว่าโซลูชันต่างๆ ดูเหมือนจะเป็นไปได้ในทางเทคนิค (โดยมีข้อดีข้อเสียที่แตกต่างกัน) แต่ในปัจจุบันยังไม่มีผู้ชนะเพียงรายเดียวในทุกเครือข่าย มาตรฐานการสื่อสารมีแนวโน้มที่จะเป็นตลาดที่ชนะได้ทุกอย่างเนื่องจากผลกระทบของเครือข่าย แต่การทำงานร่วมกันของการเข้ารหัสต้องเผชิญกับความท้าทายเพิ่มเติมในการแก้ไขความขัดแย้งทางผลประโยชน์ กล่าวคือ ความสามารถของโปรโตคอลการทำงานร่วมกันเพื่อสร้างรายได้จากการนำมาตรฐานมาใช้ ทำให้พื้นที่นี้แทบจะเป็นเกมที่ผลรวมเป็นศูนย์ ในมุมมองของเรา ความสามารถในการทำงานร่วมกันอย่างสมบูรณ์ยังคงเป็นความท้าทายที่เปิดกว้างซึ่งอาจต้องใช้เวลาหลายเดือนหรือหลายปีกว่าจะรวมเข้าด้วยกันเป็นมาตรฐานที่ชัดเจน

อย่างไรก็ตาม เราไม่เชื่อว่าอุปสรรคในการทำงานร่วมกันหมายความว่าประสบการณ์ผู้ใช้การเข้ารหัส (UX) จะขัดขวางการเริ่มต้นใช้งานของผู้ใช้

การใช้นามธรรมของบัญชีและบัญชีอัจฉริยะกำลังได้รับแรงผลักดัน นอกเหนือจากเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานหลักแล้ว ดูเหมือนว่านักพัฒนาแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ (dApp) จำนวนมากขึ้นกำลังมองหาการใช้ประโยชน์จากนามธรรมของก๊าซและธุรกรรมแบบรวมเพื่อลดความซับซ้อนของประสบการณ์ dApp นอกจากนี้ เทคโนโลยีคีย์เซสชัน ซึ่งช่วยให้การอนุมัติธุรกรรมอัตโนมัติภายใต้เงื่อนไขบางประการ คาดว่าจะเป็นหนทางในการลดความขัดแย้งของ dApp UX ต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน DeFi (swap) และเกม

การปักหลักและการวางเดิมพันใหม่ก็เป็นปัญหาที่เกี่ยวข้องเช่นกัน

การเพิ่มขึ้นของอัตราการปักหลัก (ปัจจุบันคือ 28% ของอุปทาน ETH ทั้งหมด) และการลดลงของ APY สุทธิที่เดิมพันอาจก่อให้เกิดความท้าทายในระยะยาวต่อความมีชีวิตทางเศรษฐกิจของผู้เดิมพันอิสระ ในทำนองเดียวกัน มีการหยิบยกข้อกังวลเกี่ยวกับการเติบโตและการรวมศูนย์ของ Liquid Staked Tokens (LST) แม้ว่าจะไม่มีข้อสรุปที่แน่ชัด แต่ข้อเสนอแนะต่างๆ ได้แก่ การลดเส้นโค้งการออก (ซึ่งตามทฤษฎีแล้วควรชะลอการเติบโตของการปักหลัก) และการสร้างมาตรฐาน LST เพื่อให้มีความหลากหลายและการแข่งขันของ LST มากขึ้น ในเวลาเดียวกัน การตั้งสมมุติฐานใหม่ต้องเผชิญกับความท้าทายในการดำเนินการตามกำหนดเวลา ฟังก์ชัน Pay and Slash ยังไม่ได้เปิดใช้งานบนชั้นความปลอดภัยที่ใช้ร่วมกันใดๆ นอกจากนี้ ยังมีการแสดงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความสำคัญของผลตอบแทนจาก Active Validation Service (AVS) เทียบกับขนาดของ ETH ที่กลับมาเดิมพันใหม่ในระยะสั้นถึงระยะกลาง (ความเสี่ยงที่เราเน้นไว้เมื่อต้นปีนี้)

โดยส่วนใหญ่แล้ว การอภิปรายในงาน EthCC หลักมุ่งเน้นไปที่เลเยอร์โครงสร้างพื้นฐาน แม้ว่าแอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคจำนวนมากจะถูกจัดแสดงในกิจกรรมรองหลายแห่งก็ตาม แอปพลิเคชันมีตั้งแต่ข้อมูลบล็อกเชนที่วิเคราะห์ด้วย AI, เกมออนไลน์แบบถาวร, ตลาดการทำนายแบบใหม่ และอื่นๆ อีกมากมาย ต้องบอกว่าสำหรับเราแล้ว ดูเหมือนว่าอัตราส่วนโครงสร้างพื้นฐานต่อแอปพลิเคชันยังคงบิดเบือนไปอย่างมากต่อโครงการโครงสร้างพื้นฐานมากกว่าที่คิดไว้

ภาพรวมของสกุลเงินดิจิทัลและสกุลเงินดั้งเดิม (ข้อมูล ณ วันที่ 11 กรกฎาคม เวลา 16.00 น. ET)

ที่มา: บลูมเบิร์ก

การแลกเปลี่ยน Coinbase และข้อมูลเชิงลึกของ CES

สัปดาห์นี้ Bitcoin กำลังแข็งตัวต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ข้อมูล CPI ที่ต่ำกว่าที่คาดไม่สามารถขับเคลื่อนเหรียญให้สูงขึ้นได้ เนื่องจากความกังวลด้านอุปทานยังคงส่งผลต่อตลาด Ethereum มีการซื้อขายในช่วงแคบประมาณ 3,000 ดอลลาร์ เนื่องจากเทรดเดอร์กำลังรอการเปิดตัว Spot ETF ในสหรัฐอเมริกา การวางตำแหน่งเหรียญนั้นน้อยมาก แต่เราเริ่มเห็นการเปลี่ยนแปลงจาก altcoins ไปสู่ ETH ในส่วนอื่นๆ ในตลาด SOL ทรงตัวได้ค่อนข้างดีในช่วงการขายออกของเดือนนี้ โดยเสนอแนะให้เทรดเดอร์บางรายทราบว่าอาจทำได้ดีกว่าหากตลาดสกุลเงินดิจิทัลในวงกว้างดีดตัวขึ้น

ปริมาณการซื้อขายบนแพลตฟอร์ม Coinbase (USD)

ปริมาณการซื้อขายตามสินทรัพย์บนแพลตฟอร์ม Coinbase