ผู้เขียนต้นฉบับ: แจ็ค

ตามข้อมูลจาก Dune Analytics RWA ได้กลายเป็นเรื่องเล่าเกี่ยวกับ crypto เพียงเรื่องเดียวที่ไม่ใช่ meme ที่มีการเพิ่มขึ้นในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ในสภาพแวดล้อมที่ตลาดโดยรวมซบเซา ประสิทธิภาพนี้ดึงดูดความสนใจของเรา ในความเป็นจริง เสียงเกี่ยวกับ RWA เพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว หลังจากที่ BlackRock เปิดตัวกองทุนออนไลน์ BUIDL การเล่าเรื่องนี้ก็จุดประกายอย่างสมบูรณ์

ในด้านการเข้ารหัส RWA ถือเป็น "เรื่องราวที่เล่ามาไม่ดี" อยู่แล้ว แม้ว่า RWA จะเป็นแนวคิดใหม่ แต่การเชื่อมโยงและมีอิทธิพลต่ออุตสาหกรรมจริงในลักษณะกระจายอำนาจดูเหมือนจะเป็น "ทิศทางที่ใช้งานง่าย" ของผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลมาโดยตลอด: บล็อกเชนก็เหมือนกับอินเทอร์เน็ตที่จะปฏิวัติธุรกิจแบบดั้งเดิมอย่างแน่นอน อย่างไรก็ตาม การรับทุกสิ่งบนห่วงโซ่นั้นไม่ง่ายอย่างที่ทุกคนจินตนาการ ตั้งแต่ทองคำบนเชนของ Paxos Gold ในช่วงปีแรก ๆ ไปจนถึงบัญชีแยกประเภทพลังงานบนเชนของ Power Ledger ในช่วงระยะเวลา ICO ไปจนถึงเครดิตบนเชน Maple การเงินและ Goldfinch RWA ที่มีภูมิหลังหรูหราในรอบที่แล้วดูเหมือนว่าจะล้มเหลวอย่างต่อเนื่อง

แต่สิ่งที่น่าสนใจก็คือผู้ใช้ในอุตสาหกรรม crypto ดูเหมือนจะประเมินความมีชีวิตชีวาของการเล่าเรื่องนี้ต่ำไป จากการรวบรวมเบาะแสด้านเวลาอย่างละเอียด เรามองเห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องในพื้นฐานของการเล่าเรื่องของ RWA เบื้องหลังยุคฟื้นฟูศิลปวิทยาการเล่าเรื่องนี้คือการวางตำแหน่งผลิตภัณฑ์ของ RWA และความต้องการของผู้ใช้ รวมถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมากซึ่งได้รับแรงหนุนจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม .

ทุกคนมีกลิ่นตัวที่ดีเมื่อต้องเผชิญสายลม แต่มีไม่กี่คนที่จะสามารถ "ก้าวไปถูกที่" ได้จริงๆ ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ทีมงานจำนวนนับไม่ถ้วนได้รวมตัวกันเพื่อเปลี่ยนแปลง RWA แต่มีเพียงไม่กี่โครงการเท่านั้นที่คว้าโอกาสนี้ไว้ได้สำเร็จและบรรลุผลเบื้องต้น ไม่ว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงหรือการเข้ามา การเห็นโอกาสอย่างชัดเจนเป็นกุญแจสำคัญสำหรับทีมในการคว้าตั๋ว โปรเจ็กต์ที่เรียกว่า Jiritsu ดึงดูดความสนใจของเรา

RWA ล้มเหลวเสมอ

เมื่อวันที่ 6 ธันวาคม 2022 Sherlock แพลตฟอร์มการตรวจสอบสัญญาอัจฉริยะได้อัปเดตโพสต์ในบล็อกบน Mirror โดยแจ้งทีมงานชุมชนว่าจะต้องสูญเสียเงินประมาณ 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐเนื่องจากการผิดนัดชำระหนี้ของผู้กู้ยืม Maple Finance ก่อนหน้านี้ Sherlock มีเงินประมาณ 5 ล้าน USDC เก็บไว้ในกลุ่มการให้กู้ยืมของ Maple ซึ่งจัดการโดย M 11 Credit อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ การสูญเสียกองทุนโดยรวมของผู้เดิมพันในกลุ่มจะเกิน 30% ในวันเดียวกันนั้น Nexus Mutual แพลตฟอร์มประกันภัย DeFi ก็คาดการณ์ว่าจะสูญเสียเงินประมาณ 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากเหตุการณ์ผิดนัดของการซื้อขายแบบ Orthogonal

วันก่อนหน้า กองทุนป้องกันความเสี่ยง crypto และบริษัทการลงทุนด้านเครดิต Orthogonal Trading ผิดนัดเงินกู้จำนวน 36 ล้านดอลลาร์จาก Maple Finance ซึ่งคิดเป็นประมาณ 30% ของสินเชื่อที่ใช้งานอยู่ของ Maple Finance เมื่อหกเดือนที่แล้ว Maple เพิ่งผิดนัดชำระหนี้เงินกู้เกือบ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก Babel Finance และสถานะ 10 ล้าน USDC ของ Orthogonal Trading ในกลุ่มเงินกู้ที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักในขณะนั้น

ตลอดระยะเวลาหนึ่งปี การผิดนัดชำระหนี้หลายครั้งทำให้อดีตผู้ให้กู้ยืมของ RWA รู้สึกลำบากใจ หลังจากที่ LUNA และ 3AC ล่ม ปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาด crypto ก็รุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว การชำระบัญชีของระบบนิเวศและสถาบันกระแสหลักทำให้ระดับเครดิตโดยรวมของตลาดหดตัวลงอย่างรวดเร็ว นำไปสู่การเกิดเหตุการณ์การลดหนี้อย่างต่อเนื่อง หลังจากความล้มเหลวของ FTX สินเชื่อที่ใช้งานอยู่ในตลาด มูลค่ารวมลดลง 80% ลดลงจาก 1.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 270 ล้านดอลลาร์สหรัฐในต้นปี 2566 Maple มีช่วงเวลาที่ยากลำบากในขณะที่ตลาดตกต่ำ โดยที่การผิดนัดชำระหนี้ยังคงเกิดขึ้นต่อไปแม้ว่าจะมีการประกาศมาตรฐานการให้กู้ยืมที่เข้มงวดขึ้นในเดือนตุลาคมก็ตาม

การอ่านที่เกี่ยวข้อง: " จากเซลเซียสถึงสามลูกศร: โดมิโนของมหาเศรษฐี Crypto และการสูญเสียสภาพคล่องของมหากาพย์ "

หลายคนตำหนิตลาดสำหรับความล้มเหลวของ Maple โดยคิดว่า Maple เกิดมาผิดเวลา แต่แม้ว่าตลาดจะฟื้นตัว การผิดนัดชำระหนี้ก็เกิดขึ้นบ่อยครั้งในข้อตกลงการให้กู้ยืมของ RWA หลายฉบับ ในเดือนเมษายนของปีนี้ บริษัทสินเชื่อสตาร์ทอัพ Lend East กล่าวว่าจะสามารถชำระคืนเงินกู้ประมาณ 4 ล้านดอลลาร์จากเงินกู้ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ที่เคยได้รับผ่านข้อตกลงการให้กู้ยืม RWA Goldfinch โดยส่วนที่เหลืออีก 6 ล้านดอลลาร์เป็นหนี้ผิดนัด นับตั้งแต่เริ่มดำเนินการ Goldfinch ประสบปัญหาการผิดนัดชำระหนี้ที่สำคัญสามประการ โครงการนี้ซึ่งเกิดมาพร้อมกับกุญแจทอง ก็ล้มเหลวในการนำเวทมนตร์มาสู่ RWA

ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2564 ถึงมกราคม 2565 a16z ลงทุนเกือบ 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน Goldfinch สองครั้ง อย่างไรก็ตาม ในเดือนถัดมา Goldfinch เกิดหนี้เสีย 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจาก "การลงทุนของผู้ยืมไม่เป็นไปตามความคาดหวัง" ในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว แพลตฟอร์มการกำกับดูแลของ Goldfinch เผยแพร่รายงานอีกฉบับที่ระบุว่ากลุ่มผู้ให้ยืมบนแพลตฟอร์มมีหนี้เสียและ 7 ล้านดอลลาร์มีความเสี่ยงที่จะขาดทุน

แตกต่างจากการให้กู้ยืมที่มีหลักประกันมากเกินไปใน DeFi ทั่วไป โปรโตคอลสินเชื่อส่วนตัว (เช่น โปรโตคอลการให้ยืม RWA) ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้ธุรกิจในโลกแห่งความเป็นจริงสามารถรับสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันโดยพิจารณาจากบันทึกเครดิตของพวกเขา ในขณะที่กองทุนออนไลน์จะได้รับผลตอบแทนนอกเครือข่ายผ่านทาง มาตรการ. สถาบันบุคคลที่สามตามระเบียบการเหล่านี้จะประเมินผู้กู้ยืมและให้กู้ยืมเพื่อเป็นสภาพคล่องแก่ผู้มีโอกาสกู้ยืมโดยการจัดตั้งแหล่งเงินทุน เมื่อเปรียบเทียบกับแนวคิดเช่น "ทองคำบนห่วงโซ่" และ "อสังหาริมทรัพย์บนห่วงโซ่" เครดิตบนเครือข่ายถือเป็นโมเดล RWA ที่ค่อนข้างสมบูรณ์ในห่วงโซ่อุตสาหกรรม แต่ถึงกระนั้น ข้อตกลงเหล่านี้ก็ยังยากที่จะสร้างมู่เล่

เหตุผลโดยตรงประการหนึ่งคือเกณฑ์ที่สูงมากเมื่อแนะนำผู้ใช้ ในกรณีส่วนใหญ่ ผู้ใช้จะต้องผ่านขั้นตอน KYC ก่อนจึงจะสามารถเข้าร่วมในกลุ่มการให้ยืมของโปรโตคอลได้ สิ่งนี้เบี่ยงเบนไปจากภาพที่ผู้ใช้ DeFi ส่วนใหญ่ติดตาม "ไม่ได้รับอนุญาต" และ "รหัสถือเป็นกฎหมาย" และในระดับหนึ่งทำให้โปรโตคอลกลายเป็น สินค้าบี. ในความเป็นจริง นี่เป็นปัญหาหลักที่โครงการ RWA ส่วนใหญ่ต้องเผชิญ นั่นคือการวางตำแหน่งผลิตภัณฑ์และภาพผู้ใช้ไม่ตรงแนว ในอุตสาหกรรมที่เต็มไปด้วย ROI ที่สูงเป็นพิเศษ "Degens" ส่วนใหญ่ไม่สนใจโอกาสในการสร้างรายได้ที่สินทรัพย์นอกเครือข่ายเหล่านี้สามารถทำได้ ไม่ว่าจะเป็นทองคำ อสังหาริมทรัพย์ หรืองานศิลปะ อัตราการเติบโตก็ทำได้ยาก ตรงกับโทเค็นยอดนิยม

ในทางกลับกัน ความมั่นคงและความปลอดภัยของแหล่งรายได้นอกเครือข่ายก็เป็นปัญหาสำคัญที่โปรโตคอลการให้กู้ยืมของ RWA เผชิญเช่นกัน ตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2022 เครดิตที่ใช้งานอยู่เกือบทั้งหมดของ Maple Finance สูญเสียให้กับสถาบันท้องถิ่นในอุตสาหกรรม crypto และส่วนใหญ่ประสบพายุฝนฟ้าคะนองในช่วงตลาดหมี ในช่วงสิ้นปี 2021 Maple มอบเงิน 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับ Alameda Research ซึ่งเป็นบริษัทการค้าที่อยู่เบื้องหลัง FTX โดยอ้างว่า Alameda สัญญาว่าจะเพิ่มจำนวนเงินกู้เป็น 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายใน 12 เดือน เพื่อพิสูจน์ว่ารูปแบบเครดิตออนไลน์ใช้งานได้ Maple ให้ความสำคัญกับอัตราผลตอบแทนเป็นอันดับแรกเมื่อเลือกวัตถุสินเชื่อ ผลลัพธ์สุดท้ายคือสิ่งที่เรียกว่ารายได้นอกเครือข่ายที่ RWA ได้มานั้นมาจากการใช้ประโยชน์จาก crypto อย่างบ้าคลั่ง กลไก.

ความยากลำบากที่ Goldfinch พบนั้นสะท้อนถึงข้อเท็จจริงที่น่าหงุดหงิดยิ่งกว่านั้น กล่าวคือ บริษัทและหน่วยงานต่างๆ ที่สามารถขอรับเงินทุนผ่านช่องทางทั่วไปมักจะไม่เลือกการจัดหาเงินทุนแบบออนไลน์ Goldfinch กำลังมองหาสถานการณ์การให้กู้ยืมนอกอุตสาหกรรม crypto อย่างจริงจัง โดยส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่อุตสาหกรรมเริ่มต้นและสินเชื่อขนาดเล็กและรายย่อยในประเทศกำลังพัฒนาและภูมิภาค ประการแรกมักจะเป็น "ม้าที่ต่ำกว่า" ที่เหลืออยู่โดย VC ชั้นนำ ในขณะที่อย่างหลัง มีอัตราความล้มเหลวสูงมากเป็นของตัวเอง ในทางกลับกัน จะต้องแบกรับความเสี่ยงที่สูงกว่า ในทางกลับกัน อัตราผลตอบแทนไม่ดีเท่ากับความคาดหวังของการเก็งกำไรสกุลเงิน การดีบัฟสองเท่าของผลิตภัณฑ์และผู้ใช้ทำให้ RWA ก้าวไปข้างหน้าได้ยาก

คราวนี้พื้นฐานมีการเปลี่ยนแปลง

สิ่งที่น่าสนใจคือการเล่าเรื่องของ RWA เพิ่มขึ้นอีกครั้งตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีที่แล้ว แต่คราวนี้ พื้นฐานของมันได้รับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ

เมื่อวาฬยักษ์บนห่วงโซ่สนใจ 5% ต่อปี

ก่อนเกิดวิกฤติเงินทุน Sanjian ทีมงานพบว่าแทบไม่มีสถานการณ์ใดที่สินทรัพย์ที่พวกเขาจัดการสามารถสร้างผลตอบแทนที่คาดหวังได้ ในขณะที่ Federal Reserve เริ่มกระบวนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย วิกฤติสภาพคล่องได้กัดกร่อนตลาดต่างๆ ทั่วโลก โดยเฉพาะสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งถูกกำหนดให้เป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง ซึ่งสอดคล้องกับอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่สิ้นปี 2021 คือระดับรายได้ที่ค่อยๆ ลดลงของ DeFi นักลงทุนมีผลกำไรเพราะผลตอบแทนแบบไร้ความเสี่ยงถึง 5%

เมื่อผลตอบแทนแบบออนไลน์ต่ำเพียงพอ ผลตอบแทนในโลกแห่งความเป็นจริงจะดีกว่ามาก ซึ่งหมายความว่าคอขวดหลักที่รบกวนโปรโตคอล RWA เปลี่ยนไป กล่าวคือ อุตสาหกรรมการเข้ารหัสเริ่มสนใจผลตอบแทนแบบออฟไลน์ เพื่อตอบสนองต่อการที่เงินทุนไหลออกจากอุตสาหกรรมอย่างต่อเนื่อง อุตสาหกรรมจึงเริ่มคิดถึงวิธีที่จะนำผลตอบแทนที่ไร้ความเสี่ยงของหนี้สหรัฐมาสู่ห่วงโซ่ ดังนั้น RWA จึงกลายเป็นผู้กอบกู้ในสายตาของผู้คนอีกครั้ง

ในเดือนสิงหาคม 2023 หน้า Spark Protocol ซึ่งเป็นโปรโตคอลการให้ยืมของ MakerDAO แสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก DAI (DSR) เพิ่มขึ้นเป็น 8% และ DeFi ซึ่งไม่มีความเคลื่อนไหวมาเป็นเวลานานได้รับการจุดประกายอีกครั้ง ภายในหนึ่งสัปดาห์ รายรับ DSR ของโปรโตคอลเพิ่มขึ้นเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ และอุปทานหมุนเวียนของ DAI เพิ่มขึ้น 800 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแตะระดับสูงสุดในรอบสามเดือน

ให้ผลตอบแทนมหาศาลภายใต้สภาวะหมีลึก ส่วนผสมลับของ Maker คือ RWA ตามสถิติของ The Defiant ซึ่งคำนวณในรูปของ TVL ทั้งหมด เกือบ 80% ของรายได้ค่าธรรมเนียมของ MakerDAO ในปีที่ผ่านมามาจากสินทรัพย์ RWA เริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2023 MakerDAO จะค่อยๆ เพิ่มความเสี่ยงต่อ RWA นอกเหนือจากการนำเงินทุนไปใช้กับ Coinbase Prime แล้ว ยังซื้อพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ในปริมาณมากผ่านหน่วยงานสองแห่ง ได้แก่ Montalis Clydesdale และ BlockTower นอกจากนี้ BlockTower Credit อีกด้วย มีการใช้กองทุนให้ยืมมูลค่าสูงถึง 220 ล้านดอลลาร์บนเครื่องหมุนเหวี่ยงโปรโตคอลการให้ยืมของ RWA จากข้อมูลจาก Dune Analytics MakerDAO มีพอร์ตการลงทุนของ RWA เกือบ 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เดือนกรกฎาคม 2566 ซึ่งรวมถึงพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลกำไรที่สูงอย่างกะทันหันทำให้ RWA กลายเป็นหัวข้อที่มีการถกเถียงกันมากที่สุดในชุมชน Maker หลังจากกรณี Tornado Cash ความปรารถนาของผู้ใช้ crypto ดั้งเดิมในการกำจัดพันธนาการของอำนาจแบบรวมศูนย์ก็แข็งแกร่งขึ้น ในด้านหนึ่ง การพึ่งพาหนี้ของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นของ DAI ได้ลดความสามารถของ DeFi ในการต่อต้านกฎระเบียบ ยังหมายความว่าเมื่อ Federal Reserve กลับรายการ ข้อตกลง RWA ที่ใช้หนี้ของสหรัฐฯ จะล้มเหลวอีกครั้ง

แต่ความกังวลในระดับวิสัยทัศน์ไม่สามารถขัดขวางแรงจูงใจของอุตสาหกรรมการเข้ารหัสในการสร้างรายได้ และ RWA ได้จุดประกายความสนใจของผู้คนใน DeFi อีกครั้ง ผลตอบแทนที่สูงเป็นพิเศษของ blue-chip stablecoin มีปฏิกิริยาลูกโซ่ในระบบนิเวศ DeFi ชุมชน Aave เสนออย่างรวดเร็วว่า sDAI ได้รับการจดทะเบียนเป็นหลักประกันเพื่อรับผลประโยชน์ทางอ้อมจากหนี้ของสหรัฐฯ DAI ได้เปลี่ยนจากผลิตภัณฑ์ที่เป็นของเหลวมาเป็น "yield Lego" ของโลก DeFi โปรโตคอลใด ๆ ที่ต้องการเข้าถึง RWA สามารถสร้างรายได้ที่ยั่งยืนของตนเองโดยอิงจาก DAI ผู้ถือโทเค็นการกำกับดูแลของ MakerDAO ก็เริ่มเห็นการไหลเข้าของเงินทุนจำนวนมากเช่นกัน , MKR เพิ่มขึ้นมากกว่า 35% ในเดือนเดียว กลายเป็นหนึ่งในโทเค็นที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในตลาด

การสำรวจ RWA ที่ประสบความสำเร็จของ MakerDAO ได้ก่อให้เกิดความเจริญรุ่งเรืองของ RWA ในอุตสาหกรรมอีกครั้ง นอกจากนี้ในเดือนมิถุนายน ผู้ก่อตั้ง Compound ได้ประกาศบริษัทใหม่ของเขา Superstate ซึ่งมีหน้าที่รับผิดชอบในการนำสินทรัพย์ เช่น พันธบัตรเข้าสู่ห่วงโซ่ เพื่อให้ผู้มีโอกาสเป็นลูกค้าได้รับผลตอบแทนที่เทียบเคียงได้กับในโลกแห่งความเป็นจริง หลังจากมีการประกาศข่าว ราคาของโทเค็น COMP เพิ่มขึ้นมากกว่า 23% ใน 24 ชั่วโมง ตั้งแต่นั้นมา โปรโตคอล เช่น Ondo Finance และ Matrixdoc ก็ได้เริ่มสำรวจในด้านโทเค็นหนี้ของสหรัฐฯ เช่นกัน

เกียร์ของ "กองทัพประจำ" กำลังเปลี่ยนไป

ในเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว BlackRock กลุ่มบริษัทจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้ยื่นคำขอเอกสารสำหรับ Spot Bitcoin ETF ไปยัง US SEC ผ่านทาง iShares ซึ่งเป็นบริษัทในเครือ และตลาดกระทิงรอบใหม่ก็เริ่มขึ้น นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมกราคมปีนี้ IBIT ได้สร้างสถิติใหม่ของกองทุน BlackRock อย่างต่อเนื่อง ในรายงานทางการเงินประจำไตรมาสแรกของ BlackRock ในเดือนเมษายนปีนี้ แสดงให้เห็นว่า IBIT ดึงดูดกระแสไหลเข้าสุทธิประมาณ 13.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 21% ของการไหลเข้าสุทธิทั้งหมดของ ผลิตภัณฑ์ ETF ตัวเลขนี้สูงถึง 26% ในเดือนมิถุนายน และ Larry Fink ซีอีโอของ BlackRock ถึงกับเรียก IBIT ว่า "ETF ที่เติบโตเร็วที่สุดในประวัติศาสตร์"

หลังจากการประชุมสุดยอด Hong Kong Web3.0 ในเดือนเมษายน 2023 เกียร์ของการสำรวจ up-chain ของสถาบันได้เริ่มเปลี่ยนไป ในเดือนกรกฎาคมของปีเดียวกัน Huang Lexin หัวหน้ากลุ่มเทคโนโลยีทางการเงินของ Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) กล่าวในการให้สัมภาษณ์ว่า SFC จะเปลี่ยนมุมมองก่อนหน้านี้เกี่ยวกับ STO และโทเค็นการรักษาความปลอดภัย (Securities Tokens) หรือ RWA จะไม่ถูกกำหนดให้เป็นผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อน RWAs จะถูกควบคุมตามประเภทสินทรัพย์ที่ได้รับการรับรองและมีโอกาสที่จะเปิดให้นักลงทุนรายย่อย

ความทะเยอทะยานของสถาบันในอุตสาหกรรม crypto มีมากกว่า ETF Larry Fink ซีอีโอของ Blackrock กล่าวเมื่อปลายปี 2022 ว่า "ตลาดรุ่นต่อไป ซึ่งเป็นหลักทรัพย์รุ่นต่อไป จะเป็นโทเค็นของหลักทรัพย์" Tyrone Loban หัวหน้าฝ่าย Onyx blockchain ที่ JPMorgan Chase มีแนวคิดที่ว่า " เปลี่ยนสินทรัพย์มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ให้กลายเป็นการนำ DeFi เข้ามาและทำให้มีขนาดใหญ่เท่ากับสินทรัพย์ของสถาบัน เพื่อให้คุณสามารถซื้อขาย ยืม และให้ยืมโดยใช้กลไกใหม่เหล่านี้”

นอกเหนือจากแรงผลักดันภายในจากอุตสาหกรรมแล้ว เหตุผลสำคัญที่ทำให้การเล่าเรื่องของ RWA กลับมาอีกครั้งก็คือความสนใจในเชิงสำรวจจากแรงกดดันภายนอก เช่น รัฐบาลและสถาบันการเงินขนาดใหญ่ การมีส่วนร่วมอย่างแข็งขันของสถาบันแบบดั้งเดิมหมายความว่าสถานการณ์ของโปรโตคอล RWA ที่ไล่ตามความสนใจในโลกแห่งความเป็นจริงได้เปลี่ยนไป "การนำผลิตภัณฑ์ทางการเงินของคุณมาอยู่ในห่วงโซ่" ได้กลายเป็นความต้องการของสถาบันภายนอกสำหรับอุตสาหกรรมการเข้ารหัส

ในเดือนมีนาคมของปีนี้ BlackRock ได้เปิดตัว BUIDL ซึ่งเป็นกองทุนโทเค็นแรกที่ออกบนบล็อกเชนสาธารณะ เปิดโอกาสให้นักลงทุนที่ได้รับการรับรองมีโอกาสได้รับผลตอบแทนเป็นดอลลาร์สหรัฐ BlackRock ระบุในการประกาศว่าโทเค็นยังคงเป็นจุดสนใจของกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัล โดยจะตระหนักถึงการออกและการซื้อขายความเป็นเจ้าของบนบล็อกเชนผ่านโทเค็นของกองทุน โดยมีจุดประสงค์เพื่อขยายการเข้าถึงของนักลงทุนในผลิตภัณฑ์ออนไลน์และให้บริการทันที และการชำระบัญชีที่โปร่งใสและการถ่ายโอนข้ามแพลตฟอร์ม

เช่นเดียวกับแอปพลิเคชัน Bitcoin Spot ETF การเกิดขึ้นของ BUIDL ได้กระตุ้นให้เกิดแนวคิดของ RWA ยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมเริ่มทดสอบน่านน้ำบนเครือข่าย นักวิเคราะห์หลายคนถึงกับเรียกมันว่า "การนำความชอบธรรม" มาสู่เครือข่ายสัญญาอัจฉริยะสาธารณะ เช่น Ethereum ภายในเวลาไม่ถึง 10 วันนับตั้งแต่เปิดตัว ปริมาณของกองทุน BUIDL ได้เติบโตขึ้นเป็น 274 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมาพร้อมกับมูลค่าตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างมากของโทเค็น RWA (รวมถึงพันธบัตรรัฐบาล พันธบัตร และรายการเทียบเท่าเงินสด) ซึ่งมี เพิ่มขึ้นเกือบ 35% นับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน ปัจจุบันมีมูลค่าเกิน 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

บทบาทการขับเคลื่อนของ BUIDL นั้นชัดเจน ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ทั่วทั้งเครือข่ายมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนหลังจากการเปิดตัว BUIDL กองทุนสกุลเงินของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ค่อนข้างเงียบก่อนหน้านี้ในเครือข่าย Franklin Templeton ได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเกือบ 27% ในอุตสาหกรรม crypto นั้น Ondo Finance ซึ่งเปลี่ยนโปรโตคอล RWA หนี้ของสหรัฐฯ ยังได้เพิ่ม TVL เป็นสองเท่าอย่างรวดเร็วเป็น 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงหนุนจาก "แนวคิด BlackRock"

เกียร์ของเครื่องจักรขนาดใหญ่เริ่มหมุนแล้ว แทบไม่มีข้อสงสัยเลยว่าหลังจาก Web3 New Deal ของฮ่องกงและ BlackRock เป็นผู้นำในการสำรวจโทเค็น กระบวนการของสถาบันที่ “พยายามจะเข้าสู่ห่วงโซ่” จะมีความชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ เทคโนโลยีสำหรับความต้องการโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนจะเติบโตและอุดมสมบูรณ์มากขึ้น สำหรับโครงการที่เน้นการเข้ารหัสลับซึ่งกำลังดิ้นรนเพื่อค้นหารูปแบบธุรกิจที่ดีขึ้น นี่เป็นโอกาสที่หายากและยิ่งใหญ่ของ To B

ในธุรกิจ Tianliu To B ใครกำลังเป็นจุดสนใจ?

หลังจากที่กระแสดังกล่าวเกิดขึ้น จำนวนเงินทุนในสาขา RWA ก็เพิ่มขึ้นในปีนี้ หลายทีมต้องการคว้าโอกาสนี้ แต่แรงจูงใจของคนส่วนใหญ่ยังคง "ตามทันความนิยม" แม้แต่โครงการสกุลเงิน Meme ในอดีตก็ระบุเช่นกัน มันจะเข้าสู่ช่อง RWA อย่างไรก็ตาม เมื่อพูดถึงเทรนด์ ไม่ใช่ทุกคนที่สามารถคว้าโอกาสในตลาดได้อย่างแม่นยำ

เครือข่ายสาธารณะ RWA

ยกเว้น Polygon ซึ่งมี TVL สูงเป็นอันดับสองของหนี้โทเค็นของสหรัฐอเมริกา Avalanche ถือได้ว่าเป็นเครือข่ายสาธารณะ L1 แรกที่รองรับ RWA อย่างสมบูรณ์ ในฐานะหนึ่งในสามยักษ์ใหญ่ของเครือข่ายสาธารณะใหม่ในรอบที่แล้ว Avalanche เลือกเส้นทางการพัฒนาที่ตรงกันข้ามกับ Solana หลังจากเข้าสู่ตลาดหมี นับตั้งแต่สิ้นปี 2022 Avalanche ได้เริ่มการสำรวจความถี่สูงในทิศทางของแอปพลิเคชันระดับองค์กร และโครงสร้างเครือข่ายย่อยพิเศษยังช่วยให้ทีมมีความก้าวหน้าอย่างรวดเร็วในสาขานี้ สถาปัตยกรรมซับเน็ต Avalanche ช่วยให้สถาบันปรับใช้บล็อกเชนแบบกำหนดเองที่ปรับให้เหมาะสมสำหรับกรณีการใช้งานเฉพาะและทำงานร่วมกับเครือข่าย Avalanche ต่างๆ ได้อย่างราบรื่น ช่วยให้สามารถปรับขยายได้อย่างไม่จำกัด ตั้งแต่ปลายปี 2022 จนถึงต้นปี 2023 ยักษ์ใหญ่ด้านความบันเทิงจากเกาหลีใต้ ญี่ปุ่น และอินเดีย ได้สร้างซับเน็ตของตนเองบน Avalanche

ความอ่อนไหวต่อสถาบันยังทำให้ Avalanche เป็นคนแรกที่สังเกตแนวโน้มการแปลงโทเค็นสินทรัพย์ในฮ่องกง ในระหว่างการประชุมสุดยอด Hong Kong Web3.0 ในเดือนเมษายน 2023 Avalanche ได้เปิดตัวเครือข่ายย่อย Evergreen ซึ่งได้รับการออกแบบมาเพื่อตอบสนองความต้องการด้านบริการทางการเงินของบริษัทเฉพาะและอุตสาหกรรมทั้งหมด Evergreen คือชุดบริการและเครื่องมือการปรับใช้บล็อกเชนของสถาบันที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับบริการทางการเงิน สถาบันปรับใช้กลยุทธ์การชำระเงินบล็อกเชนกับคู่ค้าที่ได้รับใบอนุญาตบนเครือข่ายส่วนตัวบนเครือข่ายย่อย Evergreen และผ่านโปรโตคอลการสื่อสารดั้งเดิมของ Avalanche (AWM) เพื่อรักษาความสามารถในการทำงานร่วมกันกับอุปกรณ์อื่นๆ ซับเน็ต

โซลูชันของ Evergreen ตอบสนองความต้องการของสถาบันโดยตรงในการรวมบล็อกเชนสาธารณะและส่วนตัว หลังจากเปิดตัวทางออนไลน์ ก็ได้รับความสนใจจากสถาบันต่าง ๆ เช่น WisdomTree และ Cumberland ทันที และมีส่วนร่วมในการพัฒนาและทดสอบเครือข่ายหลังจากเปิดตัวเครือข่ายทดสอบ Evergreen โก้เก๋. ในเดือนพฤศจิกายนของปีเดียวกัน Avalanche ยังได้บรรลุความร่วมมือกับ Onyx แพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลของ J.P. Morgan โดยใช้โปรโตคอลการทำงานร่วมกันแบบลูกโซ่เต็มรูปแบบ LayerZero เพื่อเชื่อมต่อ Onyx และ Evergreen เพื่อส่งเสริมฟังก์ชันการสมัครสมาชิกสินทรัพย์โทเค็นและการไถ่ถอนที่ WisdomTree Prime จัดทำขึ้น รวมอยู่ในสิงคโปร์ด้วย ใน “Guardian Scheme” ที่เปิดตัวโดย Monetary Authority of Singapore (MAS) โดยความร่วมมือกับอุตสาหกรรมการเงิน

ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา Avalanche ได้ประกาศความร่วมมือ RWA ต่างๆ กับสถาบันต่างๆ อย่างต่อเนื่อง ในเดือนพฤศจิกายน Avalanche ได้ช่วยบริษัทที่ให้บริการทางการเงิน Republic เปิดตัวกองทุนการลงทุนโทเค็น Republic Note ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ได้ช่วย Citibank และ WisdomTree และสถาบันอื่นๆ เปิดตัวกองทุนหุ้นเอกชนบน Spruce เครือข่ายทดสอบ ทดลองใช้แนวคิดเรื่องโทเค็น ในเดือนมีนาคมได้ร่วมมือกับ ANZ และ Chainlink เพื่อใช้ CCIP เพื่อเชื่อมต่อ Avalanche และการชำระสินทรัพย์โทเค็นของ Ethereum blockchain และในเดือนเมษายน ได้ช่วยบูรณาการการชำระเงิน Stripe ยักษ์ใหญ่

มูลนิธิภายในระบบนิเวศกำลังทำงานอย่างหนักในทิศทางของ RWA โดยเปิดตัวแผน Avalanche Vista และลงทุน 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อซื้อสินทรัพย์โทเค็นที่ออกภายในระบบนิเวศ รวมถึงพันธบัตร อสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ นอกจากนี้ กองทุนนิเวศวิทยา Blizzard Fund ยังลงทุนและดึงดูดโครงการ RWA เช่น ระเบียง และ Re เข้าสู่ระบบนิเวศอีกด้วย ตามที่ John Wu ซีอีโอของ Ava Labs กล่าวไว้ ภารกิจของ Avalanche คือการ "นำเสนอทรัพย์สินของโลกบนเครือข่าย" แตกต่างจากเส้นทางการเงินแบบเดิม บล็อกเชนสามารถดำเนินการชำระหนี้ให้เสร็จสิ้นได้ทันที ขณะนี้ สถาบันต่างๆ ได้เห็นโซลูชันการชำระหนี้แบบทันทีที่ไม่สามารถมีอยู่จริงได้ในโลกแห่งความเป็นจริง . เพศและ Avalanche จะพยายามเป็นทางเลือกที่ดีที่สุดสำหรับการคดเคี้ยว

“แนวคิดแบล็คร็อค”

แม้ว่า RWA จะมีสินทรัพย์หลากหลายประเภท แต่หลังจากการเข้ามาของ MakerDAO และ BlackRock พันธบัตรสหรัฐฯ ที่ได้รับโทเค็นได้กลายเป็นผลิตภัณฑ์ RWA ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย โดยมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นเกือบ 10 เท่าในเวลาประมาณหนึ่งปี ตั้งแต่ปี 2023 ถึง 2023 ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ เมื่อต้นปีขยายเป็นเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ภายในต้นปี 2567

ต่างจากสินทรัพย์โทเค็น เช่น ทองคำและอสังหาริมทรัพย์ พันธบัตรสหรัฐฯ ที่เป็นโทเค็นไม่ได้รับการสนับสนุนโดยตรงจากกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ แต่มักจะถูกนำออกสู่ตลาดในรูปแบบของกองทุนตลาดเงิน ดังนั้น ผู้ออกพันธบัตร U.S. RWA ยังเป็นผู้จัดการกองทุนที่ได้รับใบอนุญาต ซึ่งรับผิดชอบในการสร้างและจัดการกองทุนตลาดเงิน และการออกหน่วยกองทุนให้กับผู้ถือเป็นคลังโทเค็น

อย่างไรก็ตาม กองทุนตลาดเงินเป็นผลิตภัณฑ์ในตลาดทุนที่ได้รับการควบคุม และการลงทุนของนักลงทุนก็จะถูกจำกัดโดยกฎและข้อบังคับที่เกี่ยวข้อง ซึ่งหมายความว่านักลงทุนจะต้องผ่านขั้นตอนการรับรอง KYC ก่อนซื้อ นอกจากนี้ เนื่องจากจะต้องส่งมอบทรัพย์สินของกองทุนให้กับผู้ดูแลเพื่อความปลอดภัย นอกเหนือจากการซื้อและขายสินทรัพย์แล้ว ผู้จัดการกองทุนยังต้องร่วมมือโดยตรงกับผู้ดูแลเพื่อดำเนินการคำแนะนำผู้ใช้ใหม่ การชำระหนี้สุทธิ การกระทบยอด และอื่นๆ การปฏิบัติงานและผู้ดูแลจะมีรายการผู้ถือและสมุดบัญชีที่อัปเดตให้ครบถ้วน

กองทุน BUIDL ที่ออกโดย BlackRock ในเดือนมีนาคมปีนี้เป็นกองทุนตลาดเงินโทเค็นประเภทนี้ โดยจะลงทุนสินทรัพย์รวมทั้งหมดเป็นเงินสด หนี้ของสหรัฐฯ และข้อตกลงการซื้อคืน และรายการเทียบเท่าเงินสดอื่น ๆ ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ จะมีการจ่ายเงินปันผลรายวันโดยตรง เข้าสู่กระเป๋าเงินของนักลงทุนเป็นโทเค็นใหม่ ช่วยให้นักลงทุนได้รับรายได้ในขณะที่ถือโทเค็นบนบล็อกเชน ภายใต้แสงอันเจิดจ้าของ BlackRock Securitize ซึ่งเป็นผู้ออกและผู้จัดการกองทุน BUIDL ได้เข้าสู่วิสัยทัศน์ของผู้คนอย่างรวดเร็ว และกลายเป็น "มันฝรั่งร้อน" ในด้าน RWA

Securitize ซึ่งเป็นพันธมิตรกับ BlackRock ในครั้งนี้ ได้ให้ความสำคัญกับสาขา RWA มาเป็นเวลานาน และได้ให้บริการแก่บริษัทหลักทรัพย์สินทรัพย์ขนาดใหญ่หลายแห่ง หลังจากได้รับการลงทะเบียนตัวแทนโอน SEC ในปี 2562 Securitize ได้รับเงินทุน 48 ล้านดอลลาร์ในปี 2564 นำโดย Blockchain Capital และ Morgan Stanley ในเดือนกันยายน ปี 2022 ทีมงานได้ช่วย KKR ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัทจัดการการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา โทเค็นกองทุนหุ้นนอกตลาดบางส่วนบน Avalanche ในปีต่อมา ยังคงใช้ Avalanche อยู่ Securitize ได้ออกโทเค็นหุ้นให้กับ Mancipi Partners ซึ่งเป็นทรัสต์การลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ของสเปน และกลายเป็นบริษัทแรกที่ออกและซื้อขายหลักทรัพย์โทเค็นภายใต้ระบบนำร่องสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่ของสหภาพยุโรป

หลังจากร่วมงานกับ BlackRock ในปีนี้ Securitize ได้รับเงินทุนเชิงกลยุทธ์มูลค่า 47 ล้านดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง ซึ่งนำโดย BlackRock ในเดือนพฤษภาคม เงินทุนดังกล่าวจะถูกนำไปใช้เพื่อเร่งความร่วมมือในระบบนิเวศบริการทางการเงิน และในฐานะส่วนหนึ่งของการลงทุน Joseph Chalom หัวหน้าฝ่ายพันธมิตรระบบนิเวศเชิงกลยุทธ์ระดับโลกของ BlackRock ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นคณะกรรมการบริหารของ Securitize ในคลื่นลูกใหม่ของ RWA ที่เปิดตัวโดย BlackRock Securitize ถือเป็นผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย

นอกจากนี้ยังมีโปรโตคอล RWA แบบเข้ารหัสลับประเภทหนึ่งที่หลังจากได้กลิ่นลมแล้ว ก็คว้าโอกาสที่จะออกเดินทางได้อย่างแม่นยำ ซึ่ง Ondo Finance เป็นตัวแทนทั่วไป

ในเดือนสิงหาคม 2021 Ondo Finance ได้ประกาศเสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุน 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐโดยมีส่วนร่วมจาก Pantera Capital, DCG และอื่นๆ เพื่อเตรียมสร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืนให้กับนักลงทุนในเครือข่าย ในเดือนมกราคม ปี 2023 Ondo ได้เปิดตัวกองทุนโทเค็นอย่างเป็นทางการ 3 กองทุน ซึ่งรวมถึง OUSG (กองทุนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ), OSTB (กองทุนพันธบัตรเกรดการลงทุนระยะสั้น) และ OHYG (กองทุนพันธบัตรองค์กรที่ให้ผลตอบแทนสูง) ซึ่ง Ondo เรียกเก็บเงินการจัดการ 0.15% ต่อปี ค่าธรรมเนียม แน่นอนว่า เช่นเดียวกับสถานการณ์ที่กล่าวข้างต้น กองทุนโทเค็นของ Ondo มักจะต่อสู้กับ PMF มาโดยตลอด

แต่เมื่อความเจริญรุ่งเรืองของ RWA เริ่มต้นขึ้นอีกครั้งในอุตสาหกรรม Ondo ก็ตอบสนองทันที ในเดือนมกราคมปีนี้ Ondo Finance ได้ประกาศ "ไดเรกทอรีระบบนิเวศ" บนแพลตฟอร์มโซเชียล รวมถึงผู้ให้บริการความร่วมมือในด้านสภาพคล่องทางธุรกิจ RWA การดูแล และบริษัทจัดการสินทรัพย์ รวมถึง BlackRock, Morgan Stanley และสถาบันการเงินอื่นๆ ที่เป็นชื่อของยักษ์ใหญ่ เจ้าหน้าที่กล่าวว่าไดเร็กทอรีนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อช่วยให้ข้อตกลง "มุ่งเน้นความพยายามไปที่พันธมิตรเหล่านี้" โดยมีจุดพลิกผันที่ไม่คาดคิด: เราจะ "ทำงานอย่างใกล้ชิด" กับ BlackRock

ต่อมาในเดือนที่มีการเปิดตัวกองทุน BUIDL Ondo ได้ประกาศการปรับปรุงครั้งใหญ่กับผลิตภัณฑ์หนี้ของสหรัฐอเมริกา OUSG นอกเหนือจากการปรับปรุงกลไกการซื้อและการไถ่ถอนแล้ว สิ่งที่สะดุดตาที่สุดของการปรับนี้คือการโอนส่วนใหญ่ของ ทรัพย์สินของ OUSG (ประมาณ 95 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) จะถูกจัดสรรใหม่ให้กับกองทุน BUIDL ทีมงานอ้างว่าพฤติกรรมนี้สามารถช่วยให้พวกเขาโอนสินทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากโทเค็นจาก "กองทุนซื้อขายที่น้อยกว่าอุดมคติ" ไปยังกองทุนโทเค็นที่ใช้บล็อคเชนได้ในทันที มากกว่า 110% ในหนึ่งสัปดาห์

เอฟเฟกต์สเกลเป็นผู้ชนะขั้นสูงสุด

ไม่ว่าจะเป็นเครือข่ายสาธารณะของ "To RWA" หรือผู้ออกและผู้จัดการสินทรัพย์ออนไลน์ เช่น Securitize การพัฒนาและการเปิดตัวส่วนใหญ่ถูกกำหนดโดยผลประโยชน์ของสถาบันการเงิน เช่น BlackRock กล่าวอีกนัยหนึ่ง โอกาสในการเล่าเรื่อง RWA ในปัจจุบันมาจากความต้องการที่กำหนดเองของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม สำหรับอุตสาหกรรม การพึ่งพาการดำเนินการของยักษ์ใหญ่ทางการเงินไม่ใช่ทางออกที่ดีที่สุดในการเติบโต การแก้ปัญหาโครงสร้างพื้นฐานภายในและสภาพคล่องและการประหยัดจากขนาดเป็นกุญแจสำคัญในการพึ่งพาตนเองและการพึ่งพาตนเอง

การกระจายตัวของสภาพคล่อง

ประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุดของการสร้างโทเค็นสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงก็คือสามารถให้กระบวนการซื้อขายและการชำระบัญชีที่รวดเร็วและมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้นสำหรับสินทรัพย์เหล่านี้ นี่คือเหตุผลหลักว่าทำไมทุกสถาบันจึงสนใจ RWA แม้ว่าจะไม่มีปัญหาเชิงตรรกะกับแนวคิดนี้ แต่จะพบกับปัญหามากมายในระดับเทคนิคเมื่อมีการส่งเสริมจริง การกระจายตัวของสภาพคล่องหลังจากสินทรัพย์ถูกวางบนห่วงโซ่เป็นหนึ่งในนั้น

ในขณะที่ออนไลน์และธุรกรรมของ RWA เต็มไปด้วยความซับซ้อน แต่ตลาดแบบกระจายอำนาจทำให้ปัญหานี้แย่ลงไปอีก การวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลเน้นย้ำใน รายงาน เมื่อเดือนกรกฎาคมปีที่แล้วว่า ในบรรดาสถาบัน RWA ในปัจจุบัน มากกว่า 60% กำลังซื้อขายผ่านตลาดสินทรัพย์โทเค็นของตนเอง ซึ่งหมายความว่าหลังจากที่สินทรัพย์นั้น "ผ่านความยากลำบาก" และเสร็จสิ้นในห่วงโซ่แล้ว สามารถ ดึงดูดลูกค้าประจำจำนวนไม่มากเท่านั้น

ตามสถิติจาก The Block ขนาดการจัดหาเงินทุนรวมของเส้นทาง RWA ได้พลิกกลับแนวโน้มขาลงในปีนี้ และดีดตัวขึ้นเป็น 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การฟื้นตัวของแนวโน้มในปัจจุบันของ RWA ทำให้ผู้ประกอบการจำนวนมากมองเห็น "โอกาสในการเล่าเรื่อง" ใหม่ ๆ และจำนวนโครงการแนวคิดของ RWA ในตลาดก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วด้วยตาเปล่า อย่างไรก็ตาม โครงการส่วนใหญ่ที่ได้รับเงินทุนมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่พื้นที่แนวดิ่งขนาดเล็กมาก เช่น ทรัพยากรธรรมชาติ สินค้าโภคภัณฑ์เฉพาะ และงานศิลปะ และโครงการ RWA ในด้านอสังหาริมทรัพย์ก็มีความชัดเจนเป็นพิเศษในเรื่องนี้

หมวดหมู่ประเภทธุรกิจนี้สามารถแบ่งย่อยได้มากเพียงใด ตัวอย่างเช่น แพลตฟอร์ม เช่น ระเบียง และ Mnzl จัดให้มีกระบวนการโทเค็นสำหรับทรัพยากรอสังหาริมทรัพย์ในระดับภูมิภาค บ่อยครั้งสินทรัพย์ในเครือข่ายและผู้ซื้อและผู้ขายที่ซื้อขายผ่านเครื่องมือออนไลน์นั้นเป็นสถาบันท้องถิ่นหรือหน่วยงานของรัฐ โดยพื้นฐานแล้วคุณจะเห็นว่าสร้างกึ่ง - ตลาดสินทรัพย์ปิด

การจัดหมวดหมู่และการแบ่งเขตของโครงการ RWA เป็นเรื่องที่เข้าใจได้ ท้ายที่สุดแล้ว สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงจำนวนมากมีลักษณะเฉพาะในระดับภูมิภาคที่แข็งแกร่ง ซึ่งมักจะต้องใช้บุคลากรที่ทุ่มเทในการทำงานเฉพาะด้านและสั่งจ่ายยาที่เหมาะสม อย่างไรก็ตาม เนื่องจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบที่แตกต่างกันในแต่ละสถานที่ แต่ละโครงการของ RWA เกือบจะสร้างกระบวนการออนไลน์และแพลตฟอร์มการซื้อขายของตัวเองตั้งแต่เริ่มต้น ในเวลาเดียวกัน มีตัวเลือกที่แตกต่างกันเมื่อเลือกกลุ่มเทคโนโลยี เช่น เครือข่ายสาธารณะและสมาร์ท เครื่องมือพัฒนาสัญญา ซึ่งทำให้การทำงานร่วมกันที่แตกต่างกันระหว่าง RWA ก่อให้เกิดความท้าทายที่สำคัญ

ผู้ประกอบการจำนวนมากมองเห็นสภาพคล่องที่กระจัดกระจาย ดังนั้นในช่วงเวลาเดียวกัน แพลตฟอร์มการรวมสินทรัพย์ RWA หรือแพลตฟอร์มการเปิดตัว RWA เช่น Midas และ Plume ก็เริ่มปรากฏให้เห็นในตลาด อย่างไรก็ตาม เมื่อคุณคิดต่อไป คุณจะพบว่าพวกเขายังคงเผชิญกับปัญหาที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก สถานการณ์: หากคุณต้องการสร้างตลาดที่เป็นหนึ่งเดียว คุณต้องมีความเข้ากันได้บางประการในแง่ของโทเค็นและมาตรฐานสัญญา ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อแพลตฟอร์มจากการรวบรวมสินทรัพย์ RWA ในขนาดใหญ่และในหลายประเภท และหากคุณเป็นผู้นำในการรวมโปรโตคอล RWA ที่แตกต่างกัน คุณจะถูกจำกัดบทบาทของ "แพลตฟอร์มการเปิดตัว" เนื่องจากความแตกต่างในด้านเทคโนโลยีสแต็คระหว่างโปรโตคอล แม้ว่าจะนำสภาพคล่องมาสู่โครงการขนาดเล็ก แต่ก็ยังต้องใช้จำนวนมาก ความพยายามสำหรับสินทรัพย์ในห่วงโซ่ เผชิญกับปัญหาการกระจายตัวของตลาด

สิ่งนี้เป็นจริงแม้กระทั่งสำหรับตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ที่มีสภาพคล่องมากที่สุด แม้ว่าปัญหาในการขยายขนาดหมวดหมู่เดียวจะได้รับการแก้ไขด้วยการผลักดันของ BlackRock, Franklin Templeton และสถาบันอื่นๆ คุณจะยังคงพบว่าเพื่อสร้างผู้มีโอกาสเป็นนักลงทุนในอนาคต และโครงการความร่วมมือมีทางเลือกมากขึ้น และสินทรัพย์เหล่านี้ยังกระจายอยู่ในเครือข่ายสาธารณะต่างๆ เช่น Ethereum, Stellar และ Avalanche

นอกจากนี้ยังนำหน้าต่างการเล่าเรื่องมาสู่โปรโตคอลการทำงานร่วมกันแบบข้ามสายโซ่ที่ได้รับแรงผลักดันช้า เช่น Axelar ซึ่งเริ่มวาง RWA เร็วมาก เมื่อปีที่แล้ว Centrifuge Everywhere และ Ondo Bridge ได้รับการเปิดตัวโดยความร่วมมือกับ Centrifuge และ Ondo ตามลำดับ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพโปรโตคอลและการทำงานร่วมกันระหว่างเครือข่ายและสภาพคล่องสำหรับผลิตภัณฑ์โทเค็น RWA ในสภาพแวดล้อมของตลาดปัจจุบันที่มีปัญหาการกระจายตัวที่ชัดเจน การทำงานร่วมกันแบบข้ามสายโซ่อาจไม่ใช่วิธีการชดเชย

พึ่งพาตนเองในจุดอ่อนที่สุดของคุณ

ในความเป็นจริง ไม่ใช่เรื่องยากที่จะเห็นว่าคอขวดของ RWA ที่ทะลุขีดจำกัดขนาดนั้นเกิดจากการขาดกระบวนการอัตโนมัติหรือเทคโนโลยี เช่น AMM ในด้าน DeFi สำหรับผลิตภัณฑ์ RWA การสร้างโทเค็นมักเป็นเพียงจุดเริ่มต้น การรับรองการอัปเดตสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องและความโปร่งใสหลังจากวางผลิตภัณฑ์บนห่วงโซ่เป็นกุญแจสำคัญในการทดสอบประสิทธิภาพและต้นทุน โดยทั่วไปจะรวมถึงประเด็นต่อไปนี้:

1. รายงานทางการเงิน: ผู้จัดการสินทรัพย์จำเป็นต้องเผยแพร่รายงานทางการเงินและผลการดำเนินงานเกี่ยวกับสินทรัพย์อย่างสม่ำเสมอ เช่น ผู้จัดการอสังหาริมทรัพย์จำเป็นต้องระบุวันที่ชำระเงินและจำนวนรายได้ค่าเช่า หรือรายละเอียดการค้างชำระและตำแหน่งงานว่างอย่างสม่ำเสมอ เพื่อให้นักลงทุนเห็นภาพได้ชัดเจนยิ่งขึ้น ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดของอสังหาริมทรัพย์

2. การจัดการหนี้: ผลิตภัณฑ์เช่นสินเชื่อ RWA จำเป็นต้องอัปเดตรายละเอียดการจำนอง การชำระคืน การปรับอัตราดอกเบี้ย และการรีไฟแนนซ์ของเงินกู้อย่างสม่ำเสมอ เพื่อให้นักลงทุนเข้าใจถึงสุขภาพของผลิตภัณฑ์ดังกล่าว นี่คือวิธีที่ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวรักษาฐานความไว้วางใจของนักลงทุน

3. การเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของ: หากมีการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของพื้นฐานของสินทรัพย์อ้างอิงหรือนิติบุคคลที่เป็นเจ้าของสินทรัพย์ จำเป็นต้องมีการประกาศอย่างทันท่วงที

4. การกำกับดูแลตลาด: เมื่อสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลตลาดซึ่งสินทรัพย์อ้างอิงตั้งอยู่มีการเปลี่ยนแปลง ผู้จัดการยังจำเป็นต้องรายงานและทำการปรับเปลี่ยนที่เกี่ยวข้องเพื่อให้แน่ใจว่าเป็นไปตามข้อกำหนดของผลิตภัณฑ์

แน่นอนว่ายังมีรายละเอียดที่ซับซ้อน เช่น การประกันภัยสินทรัพย์และกลยุทธ์การบริหารความเสี่ยง การประเมินมูลค่าและการตรวจสอบสินทรัพย์ และนิติบุคคลที่ออกหลักทรัพย์ต้องใช้ทุกอย่างตั้งแต่โทเค็นไปจนถึงการอัปเดตข้อมูลและการบำรุงรักษา ความกระตือรือร้นและความใส่ใจในรายละเอียดตลอดวงจรการลงทุนทั้งหมด กล่าวโดยสรุป ในสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันที่มี "โครงสร้างพื้นฐานที่ซ้ำซ้อน" การวางสินทรัพย์ไว้ในห่วงโซ่ไม่ใช่ส่วนที่ยากที่สุดในการพัฒนา RWA อีกต่อไป การตรวจสอบอย่างต่อเนื่องจากห่วงโซ่และการควบคุมดูแลทางกฎหมายเป็นสิ่งที่ชะลอการเติบโตของประเภทและขนาดสินทรัพย์และ ทำให้มูลค่าของสินทรัพย์ในห่วงโซ่ลดลง ทั้งหมดนี้สามารถพูดคุยได้ภายใต้สมมติฐานของการกันความเสี่ยงของการตรวจสอบแบบรวมศูนย์ของหน่วยงานนอกเครือข่ายเท่านั้น

ขนาดและอัตราการเติบโตของสินทรัพย์ RWA ขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของสถาบันการออกและการจัดการนอกเครือข่าย นี่เป็นเหตุผลสำคัญว่าทำไมผลิตภัณฑ์ RWA ของพันธบัตรสหรัฐจึงเติบโตอย่างรวดเร็วหลังจากที่ BlackRock เข้าสู่ตลาด เมื่อเปรียบเทียบกับผลิตภัณฑ์อื่น ๆ เช่นของจริง อสังหาริมทรัพย์ สินทรัพย์ เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ประสบปัญหาในการประหยัดต่อขนาด เนื่องจากไม่ได้ปรับปรุงระบบอัตโนมัติในกระบวนการของตน แน่นอนว่าการสึกหรอของมูลค่าของสินทรัพย์ออนไลน์ยังหมายถึงโอกาสทางธุรกิจที่ยิ่งใหญ่ และสำหรับตอนนี้ รายได้ที่เป็นไปได้ส่วนหนึ่งโดยพื้นฐานแล้วจะไหลไปอยู่ในมือของผู้ออกสินทรัพย์และผู้จัดการ เช่น Securitize

เป็นไปได้หรือไม่ที่จะสร้างระบบ "asset oracle" อัตโนมัติของเราเองในฟิลด์ RWA เช่นเดียวกับที่ ChainLink ทำเพื่อ DeFi เราพบคำตอบบางส่วนในโครงการ Jiritsu

Jiritsu เป็น Avalanche L1 ที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับการตรวจสอบสินทรัพย์นอกเครือข่าย โดยมีจุดมุ่งหมายเพื่อทำให้การลงทะเบียนและการตรวจสอบสินทรัพย์นอกเครือข่ายเป็นแบบอัตโนมัติและไม่เชื่อถือ ในขณะเดียวกันก็ปรับปรุงประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจและความโปร่งใสของโทเค็น RWA ในขณะเดียวกันก็ลดการสึกหรอและต้นทุนบนเครือข่าย ด้วยการผสานรวมการพิสูจน์ ZK และการคำนวณหลายฝ่ายของ MPC ทำให้ Jiritsu สามารถรับรองการตรวจสอบรายละเอียดสินทรัพย์โดยอัตโนมัติอย่างปลอดภัยและเป็นส่วนตัว ขณะเดียวกันก็ฝังการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความสมบูรณ์ของสินทรัพย์ไว้ในผลิตภัณฑ์โทเค็น สิ่งที่น่าสนใจคือชื่อ "จิริตสึ" มาจากภาษาญี่ปุ่น "じりつ" ซึ่งหมายถึงการพึ่งพาตนเอง ในด้าน RWA ปัจจุบัน ซึ่งการเชื่อมโยงหลักอาศัยกำลังคนแบบรวมศูนย์เป็นอย่างมาก นี่คือสิ่งที่จำเป็นมากที่สุดในการปรับปรุงคุณลักษณะดั้งเดิมของการเข้ารหัส และบรรลุการประหยัดจากขนาด

Oracle Jiritsu ZK-MPC รวบรวมข้อมูลจากหลายแหล่งและตรวจสอบการคำนวณที่เกี่ยวข้อง และใช้กลไกการดึงข้อมูลที่หลากหลายเพื่อเพิ่มความลึกของการบูรณาการสำหรับสินทรัพย์ประเภทต่างๆ เครื่อง Oracle มีกลไกหลักสองประการ: "Push" และ "Pull" กลไกแรกช่วยให้ผู้ให้บริการข้อมูล (เช่น ผู้จัดการสินทรัพย์) สามารถส่งข้อมูลไปยังเครื่อง Oracle ได้โดยตรง ในขณะที่กลไกหลังอนุญาตให้เครื่อง Oracle รวบรวมข้อมูลจาก Oracle ได้โดยตรง เครื่องจักรผ่าน API บูรณาการระบบของผู้ให้บริการข้อมูล เช่น ซอฟต์แวร์ห่วงโซ่อุปทาน ข้อมูลธนาคาร ฯลฯ และรับข้อมูล

ในแง่ของกลไกฉันทามติ Jiritsu แนะนำแนวคิดของ Proof of Workflow (PoWF) โหนดในเครือข่ายรันระบบปฏิบัติการที่ขับเคลื่อนโดยกลไกการประมวลผลและผู้จัดการเวิร์กโฟลว์ โดยใช้การพิสูจน์ ZK ที่สร้างขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่ามีกลไกที่เป็นเอกฉันท์สำหรับการคำนวณที่ตรวจสอบได้ และการดำเนินการตามสัญญาอัจฉริยะ เพื่อรวมกลไกฉันทามติเข้ากับกรอบการทำงานของ MPC โดยตรง เมื่อเปรียบเทียบกับ Oracle ที่มีอยู่ เช่น ChainLink หรือ Pyth แล้ว Jiritsu ไม่จำเป็นต้องใช้สะพานข้ามสายโซ่สำหรับการส่งข้อมูลเมื่อรวบรวมข้อมูล และยังเพิ่มฟังก์ชันการวิเคราะห์และการตรวจสอบข้อมูล นอกเหนือจากการตอบรับข้อมูลแบบธรรมดา

หลังจากที่ผู้ใช้หรือผู้จัดการสินทรัพย์ลงทะเบียนสินทรัพย์ที่ต้องการสร้างโทเค็นและข้อมูลโดยละเอียดเกี่ยวกับ Jiritsu แล้ว ผู้ตรวจสอบ ZK-MPC จะวิเคราะห์ข้อมูลและยืนยันมูลค่าและสถานะการปฏิบัติตามข้อกำหนดของสินทรัพย์ กระบวนการวิเคราะห์เกี่ยวข้องกับเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องสองประเภท ประเภทหนึ่งใช้เพื่อทบทวนนโยบายทางธุรกิจและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และอีกประเภทหนึ่งใช้ในการประมวลผลข้อมูลทางการเงินและดำเนินการต่างๆ เช่น การเรียกราคาทันทีและการประเมินราคาตลาด หลังจากที่ข้อมูลได้รับการวิเคราะห์และตรวจสอบแล้ว ZK-MPC จะสร้างใบรับรอง ZK และจัดเก็บไว้ในห่วงโซ่ จากนั้นผู้ใช้สามารถอ้างสิทธิ์ใบรับรองเหล่านี้และฝังลงในสัญญาอัจฉริยะของตนเองได้ ด้วยวิธีนี้ กระบวนการโทเค็นสินทรัพย์ทั้งหมดจะเสร็จสมบูรณ์

เจ้าหน้าที่ของ Jiritsu ได้นำผลิตภัณฑ์โทเค็นทองคำ PAXG ของ Paxos เป็นตัวอย่างเพื่อสาธิตกระบวนการใช้ผลิตภัณฑ์ทั้งหมด:

ขั้นแรก Paxos ซื้อทองคำผ่านการแลกเปลี่ยนทองคำที่เชื่อถือได้ และฝากไว้ในบริการดูแลทรัพย์สิน จากนั้นผู้ใช้ Jiritsu จะสามารถใช้ Jiritsu dApps บนเครือข่ายสาธารณะที่รองรับ เพื่อสร้างเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องบนโหนด ZK-MPC บนเครือข่าย Jiritsu หลังจากที่โหนด ZK-MPC ดึงข้อมูลการดูแลทองคำเกี่ยวกับ Paxos แล้ว เครื่องมือตรวจสอบจะสร้างใบรับรอง ZK ที่เกี่ยวข้อง

ในระหว่างกระบวนการตรวจสอบ โหนด ZK-MPC มีหน้าที่ในการคำนวณการตรวจสอบความถูกต้องแบบออฟไลน์ และใบรับรอง ZK ที่สร้างขึ้นยังมีระดับการเข้าถึงและสิทธิ์การรักษาความลับที่แตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น ผู้ตรวจสอบสามารถเข้าถึงข้อมูลทั้งหมดได้อย่างเต็มที่ ในขณะที่ผู้จัดการสินทรัพย์สามารถทำได้ ดูเฉพาะข้อมูลเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับบทบาทของพวกเขา กระบวนการตรวจสอบนี้สามารถอัปเดตข้อมูลตามเวลาที่ตั้งไว้ล่วงหน้าหรือตามความต้องการ ซึ่งมีประสิทธิภาพและเชื่อถือได้มากกว่าวิธีการตรวจสอบสินค้าคงคลังด้วยตนเองของ Paxos ทุกไตรมาสในปัจจุบัน

เมื่อหลักฐาน ZK ถูกอัปโหลดไปยังเครือข่าย Jiritsu แล้ว Paxos ก็สามารถก้าวไปข้างหน้าด้วยโทเค็นของทองคำที่ถูกคุมขัง ในลิงก์นี้ Jiritsu ยังใช้แนวคิดของ "chain abstraction" ซึ่งช่วยให้ผู้ออกสินทรัพย์เช่น Paxos สร้างโทเค็นที่เกี่ยวข้องบนเครือข่ายเป้าหมายในอุดมคติ เช่น Solana, Avalanche หรือ BNB Chain

หลังจากสร้างโทเค็นแล้ว Paxos จะจ่ายโหนดและผู้ตรวจสอบความถูกต้องผ่าน Jiritsu dApp ซึ่งส่วนหนึ่งจะถูกแจกจ่ายไปยังเครือข่าย Jiritsu โทเค็น PAXG ที่นักลงทุนซื้อจะมีใบรับรองทองคำอ้างอิง และสามารถใช้ใบรับรองนี้เพื่อเข้าถึงข้อมูลสถานะการดูแลทองคำบนเครือข่าย Jiritsu และ Paxos สามารถส่งค่าธรรมเนียมให้กับนักลงทุนได้ในขั้นตอนนี้

dApps บนเครือข่าย Jiritsu ได้รับการออกแบบมาเป็นพิเศษเพื่ออำนวยความสะดวกในการเขียนข้อมูลเฉพาะ โดยช่วยให้ผู้ใช้สามารถสร้างเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องสำหรับตรรกะทางธุรกิจ โปรแกรมอ่านข้อมูล และการผสานรวมสัญญาอัจฉริยะได้ . ความสามารถ. นอกจากนี้ Jiritsu Proof ภายใต้บริการคลาวด์ ZK-MPC ยังได้ขยายประเภทสินทรัพย์สำหรับการตรวจสอบข้อมูลอย่างมีนัยสำคัญ นอกเหนือจากการตรวจสอบทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น ข้อมูลธนาคารและเครดิตองค์กรแล้ว ยังสามารถตรวจสอบข้อมูลสถานะของโลกแห่งความเป็นจริงได้อีกด้วย สินทรัพย์ เช่น อุปกรณ์ในโรงงานของบริษัท สินค้าคงคลัง ธุรกรรม และข้อมูลรายได้ ฯลฯ เมื่อเร็วๆ นี้ Jiritsu ได้มอบใบรับรองสินค้าคงคลังให้กับบริษัทซัพพลายเชนของ Amazon ที่มี SKU มากกว่า 100,000 รายการ และมูลค่ารวมประมาณ 20 ล้านเหรียญสหรัฐ

บนพื้นฐานนี้ Jiritsu ยังวัดอิทธิพลที่มีต่อสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงในห่วงโซ่ผ่านตัวบ่งชี้ข้อมูลสองตัว: "Total Asset Verified" และ "Total Asset Secured" และใช้ตัวบ่งชี้ข้อมูลเหล่านี้เพื่อมอบสินทรัพย์พื้นฐานที่เข้ากันได้และทำงานร่วมกันได้มากขึ้นสำหรับโปรโตคอล DeFi . ตาม ข้อมูลแดชบอร์ดอย่างเป็นทางการของ Dune Jiritsu ได้ตรวจสอบสินทรัพย์แล้วมากกว่า 18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีสินทรัพย์มากกว่า 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่รอการใช้งานโดยโปรโตคอลต่างๆ ตลอดเวลา

ไม่นานมานี้ Jiritsu ได้รวมระบบนิเวศ RWA ของ BlackRock เพื่อให้การรับรองออนไลน์แบบอัตโนมัติสำหรับ Bitcoin Spot ETF และการประเมินมูลค่าสินทรัพย์สำรองของกองทุน BUIDL และการตรวจสอบ การปฏิบัติตามข้อกำหนด และข้อมูลแพลตฟอร์ม KYC เพื่ออำนวยความสะดวกให้กับโปรโตคอลอื่น ๆ ใช้สินทรัพย์เหล่านี้ที่อยู่ในเครือข่ายได้สะดวกและรวดเร็วยิ่งขึ้น . ในทางกลับกัน แม้ว่า iBIT และ BUIDL จะนำเงินทุนที่เพิ่มขึ้นมหาศาลมาสู่ตลาด crypto และ RWA แต่การตรวจสอบสินทรัพย์ของพวกเขายังคงอาศัยการรายงานด้วยตนเองและจัดให้มีการตรวจสอบประจำปีเท่านั้น ในขณะที่ Jiritsu นำความโปร่งใสและต้นทุนมาสู่ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ โซลูชันที่มีประสิทธิภาพ

Jiritsu ยังได้รวมเข้ากับแพลตฟอร์ม Republic ซึ่งมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในด้าน RWA ทำให้ผู้จัดการสินทรัพย์สามารถนำไปใช้และใช้โซลูชันที่คล้ายกันได้โดยตรง เพื่อปรับปรุงการปฏิบัติตามกฎระเบียบและประสิทธิภาพการดำเนินงาน ในขณะเดียวกันก็จัดหาผลิตภัณฑ์โทเค็นที่หลากหลาย ผู้จัดการสินทรัพย์สามารถทำได้สำหรับโทเค็น การปฏิบัติตามกฎระเบียบ ตลอดจนการตลาดและการบริการลูกค้า สามารถใช้โครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการพิสูจน์แล้วจาก Republic ได้ Jiritsu ย้ายงานที่ทำโดย Moody's, KPMG และสถาบันอื่นๆ ในอดีตไปยังเครือข่ายด้วยการตรวจสอบและยืนยันแบบอัตโนมัติและไร้ความน่าเชื่อถือ รายได้ค่าธรรมเนียมของตลาดแบบดั้งเดิมในส่วนนี้มีมูลค่าเกินกว่า 150 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าจะคำนวณที่ 10 ดอลลาร์ก็ตาม % นี่เป็นเพดานธุรกิจที่มีจินตนาการสูง

เงินดีย่อมขับเงินไม่ดีออกไป

จาก DeFi, GameFi ไปจนถึง NFT เรื่องราวความสำเร็จในอดีตในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสได้อาศัยนวัตกรรมในสินทรัพย์ออนไลน์และรูปแบบเชิงโต้ตอบเพื่อดึงดูดผู้ใช้และกองทุนใหม่ อย่างไรก็ตาม แนวคิดของ RWA คือการนำคุณค่าของโลกภายนอกมาสู่ โซ่. ดังนั้น ผู้ใช้ที่เป็นเจ้าของสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมากจึงต่อต้านการบรรยายของ RWA มาโดยตลอด โดยเชื่อว่าการนำสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงมาสู่ห่วงโซ่นั้น ประการแรกเป็น "การเก็บเกี่ยวตามเป้าหมาย" ของผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัล และประการที่สอง ยังบีบพื้นที่การเติบโตของมูลค่าของสกุลเงินดิจิทัลด้วย ทรัพย์สินพื้นเมือง นอกจากนี้ ผู้ใช้ crypto ที่คุ้นเคยกับความผันผวนสูงเป็นพิเศษจะไม่สนใจ "ผลตอบแทนต่ำ" ของสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง RWA ไม่ค่อยมีความชัดเจนในอดีต ส่วนใหญ่เนื่องมาจากความไม่ตรงกันระหว่างตำแหน่งผลิตภัณฑ์และความต้องการของผู้ใช้

อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้ว พื้นฐานของสาขา RWA มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ ในด้านหนึ่ง โปรโตคอลแบบเข้ารหัสลับได้เริ่มสร้างความต้องการในการทำกำไรที่ยั่งยืนและมั่นคง และในทางกลับกัน สถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ได้เริ่มสำรวจอย่างแข็งขันภายใต้อิทธิพลของผลิตภัณฑ์ทางการเงินของ BlackRock สำหรับสถาบันแบบดั้งเดิม การชำระหนี้ทันทีของบล็อกเชนไม่เพียงแต่สามารถลดการสึกหรอเท่านั้น แต่ยังช่วยนำฐานนักลงทุนที่กว้างขึ้นมาสู่ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีเกณฑ์สูง และเพิ่มปริมาณธุรกรรมและรายได้ค่าธรรมเนียมของผลิตภัณฑ์ทางการเงิน การวางตำแหน่งผลิตภัณฑ์และความต้องการของผู้ใช้จะไม่ตรงกันอีกต่อไป และการกู้คืนการเล่าเรื่องก็กลายเป็นเรื่องที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

สำหรับอุตสาหกรรมการเข้ารหัส แม้ว่า RWA ไม่สามารถนำการเติบโตที่สูงเป็นพิเศษมาสู่นักลงทุนรายย่อย เช่น สินทรัพย์ในเครือข่ายดั้งเดิมได้ แต่ก็ได้เริ่มนำบล็อคเชนเข้าสู่ "ยุคกรณีการใช้งาน" สำหรับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม นอกเหนือจากลักษณะของต้นทุนที่ต่ำและปริมาณธุรกรรมที่สูงแล้ว สินทรัพย์ของ RWA ยังมีลักษณะที่เปิดกว้างและโปร่งใสอีกด้วย ในระยะสั้น สิ่งนี้ดูเหมือนจะไม่ส่งผลกระทบมากนักต่ออุตสาหกรรมการเงิน แต่เราอาจจินตนาการได้ว่าเมื่อบรรลุผลตามขนาดแล้ว คุณลักษณะของสินทรัพย์ RWA นี้จะกลายเป็นตัวบ่งชี้อ้างอิงที่สำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนในการตัดสินใจ: ในด้านหนึ่ง มี "ผลิตภัณฑ์กล่องดำ" ของสถาบันแบบดั้งเดิมและผลิตภัณฑ์ออนไลน์ที่มีการชำระบัญชีแบบเรียลไทม์ มีความเปิดกว้าง และโปร่งใส เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงเหมือนกัน คุณจะเลือกอย่างไร ไม่ต้องสงสัยเลยว่า RWA เป็นเกมแห่งเงินดีที่ขับไล่เงินที่ไม่ดีให้กับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม

ลิงค์เดิม