แขก:

เจิ้ง @ZnQ_ 626

• ผู้ก่อตั้งลูซิด้า

• 2019 Bgain Digital Asset Trading League ซีซั่น 1 Mixed Strategy Group Champion;

• การแข่งขัน TokenInsight Global Asset Quantification ประจำปี 2020 Composite Strategy Group ได้รับรางวัลรองชนะเลิศในเดือนเมษายน แชมป์ในเดือนพฤษภาคม และรองอันดับสามของฤดูกาล

• การแข่งขัน TokenInsight x KuCoin Global Asset Quantification ประจำปี 2021 อันดับที่สามในกลุ่ม Composite Strategy Group;

วิเวียนน่า @VV_watch

• พันธมิตรการวิจัย BuilderRocket Accelerator

• เข้าสู่วงการในปี 2560

• กองทุนการลงทุนบล็อกเชนของอดีต Foxconn ดำเนินการวิจัยการลงทุน

• อดีตนักวิจัย Huobi Defi

• หมกมุ่นอยู่กับการวิจัยระดับมหภาค

ไฮฟรีดอม @highfree 2028

• เข้าสู่วงการในปี 2559

• คอมพิวเตอร์และการเงินคอมโพสิตแบคแลนด์

• ปัจจุบันเป็นนักวิจัยของบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่ง

• ดีที่รอบเวลาตามการวิเคราะห์สภาพคล่องของดอลลาร์สหรัฐและการวิเคราะห์มหภาค

อัลเบิร์ต @assassinaden

• ผู้จัดการกองทุนหุ้นเอกชนเชิงปริมาณ

• อดีตนักวิจัยเชิงปริมาณของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ทำหน้าที่ด้านอนุญาโตตุลาการทางสถิติและกลยุทธ์มูลค่าสัมพันธ์

• เก่งในเรื่องกลยุทธ์ที่ไม่ใช่เดลต้าและการวิจัยระดับมหภาค

• ให้ความสนใจกับความสามารถในการรับมือกับวัฏจักรและขี่วัวและหมี

เผยกรอบการวิเคราะห์มหภาค

เจิ้ง@LUCIDA：

ด้วยการพัฒนาของอุตสาหกรรม Crypto ความสัมพันธ์ระหว่างราคาตลาดและเศรษฐศาสตร์มหภาคมีมากขึ้นเรื่อย ๆ และเศรษฐศาสตร์มหภาคก็กลายเป็นส่วนที่จำเป็นมากขึ้นในการวิเคราะห์ตลาด วันนี้ฉันอยากจะพูดคุยกับคุณโดยเฉพาะเกี่ยวกับหัวข้อที่เกี่ยวข้องกับมาโคร เริ่มจากคำถามแรกกันก่อน ซึ่งก็คือขอให้คุณแบ่งปันกรอบการทำงานและวิธีการวิเคราะห์เศรษฐศาสตร์มหภาค รวมถึงตรรกะพื้นฐานของคุณเอง

เสรีภาพสูง:

การวิเคราะห์มาโครที่มุ่งเน้น Crypto ประกอบด้วยสองส่วน: ประเภทแรกคือมาโครนอกไซต์ (ไม่ใช่มาโครแบบเนทิฟ) และประเภทที่สองคือมาโครในสถานที่ (เนทิฟแบบเข้ารหัสลับ ส่วนหลักคือการวิเคราะห์ข้อมูล BTC on-chain)

สำหรับมาโครนอกไซต์ประเภทแรก กรอบงานการวิเคราะห์ของฉันจะคล้ายกับสามเหลี่ยมกลับหัว ซึ่งแบ่งออกเป็นสามระดับ

ชั้นแรกเป็น ข้อมูลต่างๆ เช่น การจ้างงาน, GDP, อัตราเงินเฟ้อ, PCE เป็นต้น

ระดับที่สองคือ การสรุปข้อมูล ข้อมูลในชั้นแรกอาจดูยุ่งเหยิง แต่ในความเป็นจริงแล้วเราสามารถแบ่งข้อมูลทุกประเภทออกเป็นสองประเภทได้ ได้แก่ ข้อมูลเศรษฐกิจที่ดีและไม่ดี และข้อมูลเงินเฟ้อสูงและต่ำ เพราะเป้าหมายสูงสุดของ Federal Reserve ซึ่งกำหนดนโยบายการเงิน (ลดอัตราดอกเบี้ย ลดขนาดและขยายงบดุล ฯลฯ) และกระทรวงการคลังซึ่งกำหนดนโยบายการเงิน (วิธีที่รัฐบาลใช้จ่ายเงิน ฯลฯ) คือการเพิ่มขีดความสามารถสูงสุด การจ้างงานและเสถียรภาพด้านราคา กล่าวอีกนัยหนึ่ง เป้าหมายหลักของทั้งสองสถาบันคือเพื่อให้แน่ใจว่าเศรษฐกิจดีพอและอัตราเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุม

ชั้นที่สามคือ องค์ประกอบเฉพาะของสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐและความคาดหวังในอนาคต องค์ประกอบหลักของสภาพคล่องในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ได้แก่ ทุนสำรองของธนาคาร งบดุลของ Federal Reserve ยอดคงเหลือของกระทรวงการคลัง และยอดคงเหลือในบัญชีการซื้อคืนแบบย้อนกลับข้ามคืน เราจำเป็นต้องให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยเหล่านี้ เช่นเดียวกับประกาศการรีไฟแนนซ์รายไตรมาสที่ออกโดยกรมธนารักษ์ เพื่อตัดสินสถานการณ์สภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในปัจจุบันและอนาคต

นอกจากนี้ ปัจจัยหลักสองประการของการจ้างงานและราคายังมีอิทธิพลซึ่งกันและกันในระดับหนึ่ง ตัวอย่างเช่น เฟดจะพิจารณาทั้งข้อมูลการจ้างงานและข้อมูลเงินเฟ้อเมื่อตัดสินใจว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยหรือหยุดลดงบดุล ดังนั้นเราจึงจำเป็นต้องดำเนินการวิเคราะห์ข้อมูลเหล่านี้อย่างครอบคลุมเพื่อคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐได้แม่นยำยิ่งขึ้น ด้วยการประกาศการรีไฟแนนซ์รายไตรมาสและข้อมูลทางเศรษฐกิจต่างๆ เราสามารถเข้าใจการดำเนินงานของกระทรวงการคลังและ Federal Reserve ได้ดีขึ้น และด้วยเหตุนี้จึงคาดการณ์แนวโน้มในอนาคตของสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐได้

ปัจจัยเหล่านี้เรียกว่าปัจจัยนอกสถานที่ ปัจจัยนอกสถานที่ส่วนใหญ่อ้างถึงเนื้อหาที่ไม่ได้มีต้นกำเนิดจากสกุลเงินดิจิทัล เช่น ตัวบ่งชี้เศรษฐกิจมหภาคที่กล่าวถึงข้างต้น การเปลี่ยนแปลงนโยบาย ความเชื่อมั่นของตลาด เป็นต้น แม้ว่าปัจจัยเหล่านี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยตรงจากตลาดสกุลเงินดิจิทัล แต่ผลกระทบที่มีต่อตลาดมีความสำคัญเนื่องจากปัจจัยเหล่านี้กำหนดสภาพแวดล้อมภายนอกของตลาดและความคาดหวังของนักลงทุน

หมวดหมู่ที่สองคือมาโครในสถานที่: มาโครในสถานที่หมายถึงข้อมูลและการวิเคราะห์ที่ได้รับโดยตรงจากภายในตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยหลักคือข้อมูลออนไลน์ของ Bitcoin ข้อมูลเหล่านี้รวมถึงการเปลี่ยนแปลงการถือครองสกุลเงินของผู้ถือสกุลเงินระยะยาวและระยะสั้น ระดับความสามารถในการทำกำไร ฯลฯ ด้วยการวิเคราะห์ข้อมูลออนไลน์เหล่านี้ เราจะสามารถเข้าใจถึงการเปลี่ยนแปลงภายในตลาดได้อย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น รวมถึงพฤติกรรมของนักลงทุนและแนวโน้มของตลาด

วิธีการวิเคราะห์ทั้งสองชุดนี้มีการเน้นในตัวเอง ปัจจัยนอกตลาดทำให้เรามีมุมมองระดับมหภาค ในขณะที่ปัจจัยในตลาดช่วยให้เราได้รับข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับวงจรและจังหวะของการดำเนินการภายในของตลาดสกุลเงินดิจิทัล เมื่อทำการวิเคราะห์ตลาดสกุลเงินดิจิทัล สิ่งสำคัญคือต้องรวมมุมมองทั้งสองนี้เข้าด้วยกัน ซึ่งรวมกันเป็นกรอบการวิเคราะห์มหภาคที่ครอบคลุม

อัลเบิร์ต:

ผมขอเสริมว่านอกเหนือจากผลกระทบทางนโยบายของ Fed และกระทรวงการคลังแล้ว เราควรให้ความสนใจกับปัจจัยทางเศรษฐกิจจุลภาค เช่น เงินฝากในธนาคารด้วย ตัวอย่างเช่น เมื่อเผชิญกับอัตราดอกเบี้ยที่สูง ผู้ลงทุนทั่วไปอาจเลือกที่จะฝากเงินในธนาคารเพื่อรับดอกเบี้ย แต่ก็อาจส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของตลาดด้วย ในอดีต การเติบโตของเงินฝากชะลอตัวลงอย่างมากหลังจากเกิดวิกฤติการธนาคารในทศวรรษ 1980 และ 1990 หลังจากเหตุการณ์ SVB ในปี 2023 เราก็เห็นสถานการณ์คล้าย ๆ กัน โดยเงินฝากธนาคารลดลง ในขณะที่ตลาดหุ้นและตลาดสินทรัพย์อื่น ๆ เริ่มกลับมาเติบโตอีกครั้ง นอกจากนี้ สภาพคล่องระหว่างประเทศ เช่น การค้าอนุญาโตตุลาการระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น ยังนำแหล่งสภาพคล่องเพิ่มเติมมาสู่ตลาดอีกด้วย

ในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูง ผู้คนมักจะ ฝากเงินในธนาคารเพื่อรับดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม เมื่อธนาคารเผชิญกับความเสี่ยงในการดำเนินงาน นักลงทุนอาจโยกย้ายเงินทุนไปที่ตลาดหุ้นหรือสินทรัพย์อื่นๆ เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังระยะสั้น ปัจจุบัน ตั๋วเงินคลังของสหรัฐฯ ให้ผลตอบแทนเกือบ 5% ซึ่งเป็นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนจำนวนมาก ขณะเดียวกัน ผู้ลงทุนอาจเลือกลงทุนในหุ้น อนุพันธ์ หรือ ETF เพื่อหาผลตอบแทนที่สูงขึ้น

แน่นอนว่านักลงทุนอาจประเมิน ความปลอดภัยในการฝากเงินในธนาคารอีกครั้งเมื่อเผชิญกับวิกฤติทางการเงิน พวกเขาอาจเลือกที่จะนำเงินไปลงทุนในตลาดหุ้นหรือสินทรัพย์อื่น ๆ เพื่อค้นหาผลตอบแทนที่ค่อนข้างปลอดภัย สิ่งนี้เกิดขึ้นในปี 1990 และอีกครั้งในปี 2019 นอกจากนี้ผลการดำเนินงานของกองทุนตลาดเงินยังสามารถใช้เป็นตัวบ่งชี้สภาพคล่องได้อีกด้วย กองทุนตลาดเงินเติบโตสูงสุดในรอบ 20 ปี เริ่มตั้งแต่ปี 2566 สะท้อนถึงความต้องการสภาพคล่อง

ตามหลักการแล้วเราควรพิจารณาปัจจัยทั้งหมดที่อาจส่งผลกระทบต่อตลาด รวมถึง สภาพคล่องในประเทศอื่นๆ อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ เราอาจไม่สามารถรวมปัจจัยทั้งหมดไว้ในการวิเคราะห์ได้เนื่องจากความยากลำบาก ตัวอย่างเช่น การค้าขายระหว่างประเทศของญี่ปุ่นและยุโรปมีผลกระทบต่อตลาดแต่เป็นเรื่องยากที่จะระบุปริมาณ เรามักจะมุ่งเน้นไปที่สหรัฐอเมริกาเป็นหลักและถือว่าผลกระทบของประเทศอื่นๆ เป็นปัจจัยรอง อย่างไรก็ตาม เราไม่สามารถเพิกเฉยต่อผลกระทบของตลาดดอลลาร์นอกชายฝั่งในต่างประเทศได้

วิเวียนน่า

บน Twitter ฉันเผยแพร่บทความเกี่ยวกับผลกระทบของสภาพคล่องของสหรัฐฯ ที่มีต่อราคาสกุลเงินดิจิทัล ฉันมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยภายในประเทศเป็นหลัก มากกว่าตลาดดอลลาร์ในต่างประเทศ เนื่องจากข้อมูลในส่วนหลังนั้นยากที่จะระบุจำนวน เมื่อวิเคราะห์ราคา Bitcoin ฉันจะแบ่งปัจจัยที่มีอิทธิพลออกเป็นสามประเภท:

ดัชนีแรกคือ ดัชนีที่สามารถสังเกตได้ ได้แก่ อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลัง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ และราคาทองคำ ดัชนีเหล่านี้เป็นพื้นฐานสำหรับการคาดการณ์ของตลาด แต่ความสัมพันธ์กับราคาสินทรัพย์เสี่ยงไม่ได้เป็นเส้นตรง ตัวอย่างเช่น การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยมักจะทำให้สภาพคล่องในตลาดตึงตัวขึ้น ซึ่งไม่เอื้อต่อการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยง ในขณะที่การลดอัตราดอกเบี้ยก็ให้ผลตรงกันข้าม อย่างไรก็ตาม ผลกระทบนี้ถูกบดบังด้วยกลไกการถ่ายทอดนโยบายการเงิน เศรษฐกิจ การเงิน และวัฏจักรทางอารมณ์ และจะไม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อสภาพคล่องของตลาดในขณะที่มีการใช้นโยบายการเงิน

ประการที่สองคือ ตัวชี้วัดสภาพคล่อง เช่น ยอดดุลในงบดุลของ Fed การดำเนินการซื้อคืนแบบย้อนกลับ และบัญชีกระทรวงการคลัง ตัวชี้วัดเหล่านี้ส่งผลโดยตรงต่อสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และราคาของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่อการเติบโต เช่น Bitcoin ตัวอย่างเช่น การขยายงบดุลของ Fed การลด Reverse Repos หรือการใช้บัญชี TGA ของกระทรวงการคลังจะช่วยเพิ่มสภาพคล่องของตลาดและให้ประโยชน์แก่สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง

ตัวชี้วัดที่สามคือ ตัวชี้วัดที่ได้รับอิทธิพลจากความรู้สึก เช่น แผนภาพแบบดอทพล็อต คำปราศรัยของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ ข้อมูลตลาดแรงงาน ข้อมูลเงินเฟ้อ ฯลฯ ข้อมูลเหล่านี้มีผลกระทบในระยะสั้นต่อความคาดหวังและความเชื่อมั่นของตลาด ซึ่งส่งผลต่อวงจรการซื้อขายที่มีขนาดเล็ก อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าเทรดเดอร์ควรมุ่งเน้นไปที่การเปลี่ยนแปลงที่คาดหวังมากกว่าที่ข้อมูลเพียงอย่างเดียว

ปัจจัยมหภาคส่งผลต่อตลาด Crypto อย่างไร

เจิ้ง@LUCIDA：

กรอบการวิเคราะห์มหภาคของคุณนำไปใช้กับตลาด crypto ได้อย่างไร? กล่าวอีกนัยหนึ่ง กรอบการทำงานเหล่านี้จะแนะนำธุรกรรมของคุณและช่วยคุณสร้างรายได้ได้อย่างไร

เสรีภาพสูง:

ฉันคิดว่าวิธีการสร้างรายได้สามารถเข้าใจได้จากสามมุมมอง:

ประการแรกคือ การหาเงินในทิศทางทั่วไป คือ การซื้อและถือครองหุ้นทันทีเมื่อแนวโน้มตลาดทั่วไปชัดเจน ไม่ทำธุรกรรมบ่อย และอดทน

ประการที่สองคือ การสร้างรายได้จากความผันผวน ซึ่งมักจะเกี่ยวข้องกับการซื้อขายเชิงปริมาณ โดยใช้ประโยชน์จากความผันผวนของตลาดในการซื้อและขายโดยไม่ใส่ใจกับทิศทางเฉพาะของตลาด

ประการที่สามคือ การสร้างรายได้จากสภาพคล่อง : ในช่วงตลาดกระทิง ให้นำเงินทุนเข้าสู่ตลาดและรับดอกเบี้ยสูงโดยการให้ยืมแก่เทรดเดอร์ที่ต้องการ

โดยส่วนตัวแล้วฉันเชื่อว่าปัจจัยมหภาคส่วนใหญ่ส่งผลกระทบต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลผ่านสองแง่มุม: สภาพคล่องและการเจาะตลาด สภาพคล่องเป็นตัวกำหนดจำนวนเงินในตลาด ในขณะที่การเจาะคือสัดส่วนของเงินที่จัดสรรให้กับสกุลเงินดิจิทัล เช่น Bitcoin

ในระดับปฏิบัติการ ฉันมักจะสต็อกสินค้าไว้เต็มในช่วงตลาดกระทิง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสกุลเงินกระแสหลัก เช่น Bitcoin นี่เป็นประเภทแรกที่ฉันเพิ่งพูดถึง: การทำเงินในทิศทางทั่วไป

ในเวลาเดียวกัน ฉันจะใช้เงินทุนบางส่วนอย่างเหมาะสมเพื่อทำสถานะซื้อตามสกุลเงิน แต่หลีกเลี่ยงการดำเนินการซื้อและขายสั้นบ่อยครั้งในตลาดกระทิง ฉันคิดว่ากุญแจสำคัญคือการระบุจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดของตลาด ซึ่งต้องมีการพิจารณาอย่างครอบคลุมจากแหล่งข้อมูลที่หลากหลาย เช่น ต้นทุนของนักขุด ความนิยมของตลาด อัตราการกู้ยืม อัตราการระดมทุน ฯลฯ

ประสิทธิภาพของตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี 2021 แสดงให้เห็นความสัมพันธ์ตามลำดับระหว่างราคา Bitcoin ที่สูง กับ Nasdaq และสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าสินทรัพย์เสี่ยงอาจต้องพร้อมที่จะออกเมื่อสภาพคล่องถึงจุดสูงสุด ดังนั้นฉันจึงจับตาดูตัวบ่งชี้สภาพคล่องอย่างใกล้ชิดเพื่อพิจารณาว่าตลาดใกล้จะถึงจุดสูงสุดหรือจุดต่ำสุดแล้ว

ในเวลาเดียวกัน ฉันเชื่อว่าการวางแนวข้อมูลซึ่งก็คือการสร้างการตัดสินตลาดที่ครอบคลุมผ่านการรวบรวมข้อมูลที่ครอบคลุมจากมุมที่แตกต่างกัน ช่วยให้เราเข้าใจจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดของตลาดได้แม่นยำยิ่งขึ้น ดังนั้นจึงตัดสินใจซื้อขายได้อย่างสมเหตุสมผลมากขึ้น เพื่อลดโอกาสที่จะเกิดข้อผิดพลาดในการปฏิบัติงาน ฉันยังจะปรับกลยุทธ์การควบคุมความเสี่ยงตามเงื่อนไขตลาดเพื่อให้แน่ใจว่าฉันสามารถปกป้องการลงทุนของฉันได้เมื่อตลาดผันผวน

วิเวียนน่า:

ฉันแนะนำหนังสือ "หลักการเก็งกำไรอย่างมืออาชีพ" บน Twitter ผู้เขียน Spolandi เสนอหลักการพื้นฐานสองประการสำหรับการวิเคราะห์และการทำนายตลาด: แนวโน้มตลาดเป็น ผลมาจากการดำเนินการของพลังทางเศรษฐกิจขั้นพื้นฐาน ซึ่งได้รับผลกระทบจากระบบการเมืองและ ผลกระทบของกิจกรรมเชิงนโยบาย ประการที่สองคือ สถานะทางจิตวิทยาของผู้เข้าร่วมตลาด เป็นตัวกำหนดว่าราคาจะเคลื่อนไหวอย่างไรและเมื่อใด

การวิเคราะห์ด้วยตาเปล่าควรมุ่งเน้นไปที่สองประเด็นนี้ ก่อนอื่นเราต้องเข้าใจหลักการพื้นฐานของการเมืองและเศรษฐศาสตร์ เช่น ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ วงจรการผลิตและการบริโภค พฤติกรรมการลงทุนและการออม เส้นทางการพัฒนานวัตกรรมทางเทคโนโลยี เป็นต้น ประการที่สอง การทำนายสถานะทางจิตวิทยาของผู้เข้าร่วมตลาดมีประโยชน์ในการซื้อขายมากกว่า การวิเคราะห์ระดับมหภาคมักถูกตั้งคำถาม เนื่องจากผู้คนจำนวนมากให้ความสนใจกับข้อมูลทางเศรษฐกิจและการเงินมากเกินไป และเพิกเฉยต่อการเปลี่ยนแปลงที่คาดหวัง การซื้อขายที่ประสบความสำเร็จไม่เพียงแต่ต้องวิเคราะห์สถานการณ์ปัจจุบันเบื้องหลังข้อมูลเท่านั้น แต่ยังต้องให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังและเกมในตลาดเป็นอย่างไร

โซรอสเคยชี้ให้เห็นว่าประวัติศาสตร์เศรษฐกิจมีพื้นฐานมาจากคำโกหกเท็จ ไม่ใช่ความจริง วิธีสร้างรายได้มหาศาลคือการวิเคราะห์แนวโน้มที่ไม่ถูกต้อง ดำเนินการกับมัน และออกไปก่อนที่มันจะถูกเปิดเผย สิ่งนี้สะท้อนถึงหลักการข้างต้น เนื่องจากในการระบุแนวโน้มที่ไม่ถูกต้อง คุณต้องรู้ก่อนว่าอะไรคือสิ่งที่ถูกต้อง เช่น เมื่อรัฐบาลใช้นโยบายอัตราดอกเบี้ยสูงในช่วงเศรษฐกิจถดถอย หรือพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยการปรับอัตราดอกเบี้ยผ่านนโยบายการเงิน หากไม่เข้าใจกลไกการถ่ายทอดนโยบายเหล่านี้ ก็จะไม่สามารถตัดสินผลที่ตามมาได้ และเป็นไปไม่ได้ที่จะหลบหนีก่อนที่ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่จะค้นพบปัญหา

อัลเบิร์ต:

เกี่ยวกับวิธีที่กรอบการวิเคราะห์ระดับมหภาคส่งผลต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลและกลยุทธ์การซื้อขายของเรา ให้ฉันแจกแจงประเด็นต่อไปนี้:

อันดับแรก เริ่มต้นในปี 2020 เราจะหารือเกี่ยวกับทฤษฎีที่มีมายาวนาน – ทฤษฎีห่วงโซ่สภาพคล่อง จากการวิเคราะห์ความเสี่ยง เราจัดเรียงสินทรัพย์ที่แตกต่างกัน เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ หุ้น ฯลฯ ตามห่วงโซ่ ที่ด้านบนของห่วงโซ่คือเงินสด ความเสี่ยงของเงินสดอยู่ในระดับต่ำมาก เกือบเป็นศูนย์ยกเว้นสินทรัพย์ทั้งหมด หากเงินสดตกอยู่ในความเสี่ยง นั่นหมายความว่าตลาดโลกอาจเผชิญกับการรีเซ็ต

ชั้นที่สองของห่วงโซ่สภาพคล่องคือพันธบัตร โดยเฉพาะพันธบัตรกระทรวงการคลัง ซึ่งเป็นสินทรัพย์ตราสารหนี้อ้างอิงและถือเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำ ชั้นที่สามคือหุ้นกู้และหุ้นของบริษัทเนื่องจากมีอัตราผลตอบแทนค่อนข้างสูงกว่า ระดับที่สี่คือสินค้าโภคภัณฑ์ซึ่งมีความผันผวนและความเสี่ยงสูงกว่า ชั้นสุดท้ายคือสกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากอยู่จุดสิ้นสุดของห่วงโซ่สภาพคล่องและมีความผันผวนและความเสี่ยงสูงสุด

ทฤษฎีนี้ยังอธิบายเหตุผลเบื้องหลังของปรากฏการณ์ Highfreedom ที่เพิ่งกล่าวถึงว่า "มีความสัมพันธ์ตามลำดับระหว่างจุดสูงสุดของราคา Bitcoin และจุดสูงสุดของดัชนี Nasdaq และสภาพคล่องของดอลลาร์สหรัฐ"

เมื่อมีการปล่อยสภาพคล่อง มันจะส่งผลกระทบต่อตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศก่อน จากนั้นตลาดตราสารหนี้ จากนั้นต่อตลาดหุ้น ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ และสุดท้ายคือตลาดสกุลเงินดิจิทัล ในทางตรงกันข้าม เมื่อสภาพคล่องตึงตัว กระบวนการถอนเงินจะกลับรายการ ลำดับการไหลของสภาพคล่องนี้มีผลกระทบที่สำคัญต่อตลาด

ในฐานะเทรดเดอร์ เราใช้กรอบนี้เพื่อเป็นแนวทางในการซื้อขายของเรา ตัวอย่างเช่น เมื่อเราเห็นว่าสภาพคล่องเริ่มตึงตัวหรือคลายออก เราสามารถคาดการณ์ปฏิกิริยาของตลาดและปรับกลยุทธ์การซื้อขายของเราให้เหมาะสมได้ เราจะจับตาดูอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารและฟิวเจอร์สพันธบัตรอย่างใกล้ชิด เนื่องจากสิ่งเหล่านี้เป็นปฏิกิริยาแรกของตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบาย จากนั้นเราจะวิเคราะห์ตลาดออปชั่นเนื่องจากราคาออปชั่นสะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับความผันผวนในอนาคต

กลยุทธ์การซื้อขายของเราอิงตามการคาดการณ์ระดับมหภาคเหล่านี้เป็นหลัก ตัวอย่างเช่น ในระหว่างรอบการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เมื่อความเชื่อมั่นของตลาดมีแนวโน้มที่จะลดลง เราจะจัดสรรออปชั่นการขายเมื่อมีความผันผวนต่ำ ในเวลาเดียวกัน เราปรับพอร์ตโฟลิโอออปชันของเราตามความเชื่อมั่นของตลาดและความคาดหวัง เพื่อรับผลตอบแทนจากการพลิกกลับของความผันผวน

กลยุทธ์ของเราอาศัยการถดถอยของความผันผวน โดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนในระยะใกล้ ความผันผวนในระดับสูงอาจยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลาหนึ่งและไม่กลับมาในทันที ดังนั้นเราจึงเป็นผู้ซื้อที่อยู่ห่างไกล โดยเก็บมูลค่าผ่านการจัดสรรระหว่างกาล กลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอของเราคือการได้รับส่วนต่างในมูลค่าระหว่างออปชั่นระยะสั้นและออปชั่นล่วงหน้าโดยการถือไว้

ตำแหน่งของ Bitcoin ในกลุ่มสินทรัพย์หลัก

เจิ้ง@LUCIDA：

คำถามต่อไปนั้นค่อนข้างง่าย และเราได้พูดถึงไปแล้วในการสนทนาครั้งก่อนๆ และนั่นคือตำแหน่งของ Bitcoin ในบรรดาสินทรัพย์แบบดั้งเดิม ฉันจำได้ว่าในปี 2019 โดยเฉพาะในช่วงครึ่งปีแรก โดยทั่วไปตลาดถือว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ในเวลานั้น เนื่องจากวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น และ Bitcoin ก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ครั้งนั้นตลาดยอมรับมุมมองนี้มากขึ้นเรื่อยๆ สูงขึ้นเรื่อยๆ

อย่างไรก็ตาม ด้วยวัฏจักรขาขึ้นระหว่างปี 2020 ถึง 2021 และสิ่งที่เกิดขึ้นในปี 2022 ประชาชนจึงค่อยๆ ยอมรับ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากกว่าสินทรัพย์เสี่ยงแบบดั้งเดิม ฉันต้องการทราบว่าทุกคนเห็นด้วยกับจุดยืนนี้ หรือมีคำอธิบายอื่นใดเกี่ยวกับตำแหน่งของ Bitcoin ในบรรดาสินทรัพย์หลักหรือไม่

เสรีภาพสูง:

ฉันคิดว่าคำอธิบายนี้ค่อนข้างแม่นยำ ฉันคิดว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากกว่าในระยะสั้นถึงระยะกลางอย่างแน่นอน แต่ในระยะยาว ฉันมั่นใจว่า Bitcoin สามารถพัฒนาเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยได้ ขณะนี้เราอยู่ในกระบวนการที่ Bitcoin เติบโตเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ฉันคิดว่ามีองค์ประกอบพื้นฐานบางประการที่สินทรัพย์ปลอดภัยจำเป็นต้องมี และเราสามารถถกเถียงได้ว่าสิ่งเหล่านี้จำเป็นหรือไม่:

ประการแรกคือ ขนาดของตลาดจะต้องมีขนาดใหญ่ : ขนาดตลาดของสินทรัพย์จะต้องมีขนาดใหญ่เพียงพอเพื่อให้เงินจำนวนมากสามารถเคลื่อนย้ายเข้าและออกได้อย่างอิสระ

ประการที่สองคือ ความผันผวนจำเป็นต้องลดลง แม้ว่า Bitcoin จะมีความผันผวนสูงในอดีต แต่ปัจจุบันได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ใกล้เข้ามาหรือบางครั้งก็ต่ำกว่าความผันผวนของทองคำด้วยซ้ำ

ประการที่สามคือ ความมีเหตุผลและความมั่นคงของผู้เข้าร่วมตลาด : เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดค่อยๆ เปลี่ยนจากคนในไปสู่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมและมีเหตุผลมากขึ้น ตลาดจึงอาจมีเสถียรภาพมากขึ้น

เมื่อตรงตามเงื่อนไขเหล่านี้ Bitcoin อาจกลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่เติบโตเต็มที่ โดยมีขนาดตลาดใหญ่ขึ้นและมีความผันผวนน้อยลง คล้ายกับทองคำ เมื่อถึงจุดนั้น แม้แต่เหตุการณ์สำคัญๆ ก็มีผลกระทบต่อราคาเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

วิเวียนน่า:

ฉันคิดว่า Bitcoin เรียกว่าทองคำดิจิทัล และตรรกะในการเปรียบเทียบกับทองคำนั้นได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง จำนวน Bitcoin ทั้งหมดได้รับการแก้ไข เช่นเดียวกับการขาดแคลนทองคำ และความสามารถในการทำหน้าที่เป็นตัวเก็บมูลค่าและวิธีการชำระเงินมีความสอดคล้องกับลักษณะของทองคำอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม การกำหนดราคาทองคำเป็นปัญหาที่ซับซ้อน คุณสมบัติที่ปลอดภัยของทองคำจะเห็นได้ชัดโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงสูง เช่น ในสงคราม หากสภาพคล่องพื้นฐานของตลาดไม่ตึงตัว แต่ปัจจัยสงครามมีความสำคัญ Bitcoin อาจเป็นไปตามแนวโน้มของทองคำ เนื่องจากปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อราคาทองคำคือการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ในทำนองเดียวกัน ราคา Bitcoin จะได้รับผลกระทบจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้วย

อย่างไรก็ตาม หากสภาพคล่องพื้นฐานของตลาดนั้นไม่เพียงพอ เช่น เมื่อเศรษฐกิจโลกหรือเศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่วงจรเศรษฐกิจถดถอย หรือมีความคาดหวังว่าจะเกิดภาวะถดถอย แม้ว่าการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจะมีสูง ก็จะไม่สามารถขับเคลื่อนปริมาณการซื้อขายได้ สิ่งนี้อธิบายว่าทำไมตลาดอื่นๆ จึงไม่ตอบสนองอย่างมีนัยสำคัญเมื่อความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์บางอย่างโหมกระหน่ำ ในกรณีนี้ สภาพคล่องอ้างอิงจะเป็นตัวกำหนดราคาขั้นต่ำ และ Bitcoin นั้นใกล้เคียงกับสินทรัพย์เสี่ยงมากกว่า

ดังนั้นความสัมพันธ์ระหว่างราคาทองคำและราคา Bitcoin ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับสภาพคล่องของตลาดในขณะนั้นและมุมมองของตลาดต่อคุณลักษณะของ Bitcoin โดยส่วนใหญ่ราคา Bitcoin มีความสัมพันธ์อย่างมากกับหุ้นสหรัฐ เมื่อเศรษฐกิจหดตัว การลงทุนลดลง และการลดภาระหนี้เกิดขึ้น Bitcoin จะเป็นคนแรกที่ตอบสนอง และเมื่อเศรษฐกิจฟื้นตัวและการลงทุนกลับมาเพื่อเพิ่มเลเวอเรจ มันก็จะตอบสนองล่วงหน้าเช่นกัน และการเร่งความเร็วก็จะมากขึ้น

โดยปกติการถือครองทองคำจะถูกควบคุมภายใน 5% ของบริษัทบริหารสินทรัพย์ทั่วโลก เนื่องจากปัจจัยที่ส่งผลต่อราคาทองคำมีความไม่แน่นอนมาก แม้ว่าทองคำจะมีการใช้งานจริง แต่ก็ได้รับผลกระทบจากการเก็งกำไรและอารมณ์มากกว่า และยังขาดการวิเคราะห์ขั้นพื้นฐาน สิ่งนี้ทำให้เป็นการยากที่จะอธิบายให้ LP (หุ้นส่วนจำนวนจำกัด) ทราบว่าเหตุใดพวกเขาจึงควรลงทุนในทองคำ ซึ่งสามารถอิงตามการคาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำหรือความเสี่ยงในอนาคตเท่านั้น ซึ่งเป็นเรื่องส่วนตัวและยากที่จะโน้มน้าวใจ

Bitcoin ประสบปัญหาเดียวกันในการโน้มน้าวบริษัทเงินทุนและ LP ให้จัดสรรเงินให้กับสินทรัพย์นี้ แม้ว่าทองคำจะถือเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย แต่ความสามารถในการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อจะสะท้อนให้เห็นเป็นหลักในระยะยาว เช่นเดียวกันกับ Bitcoin ซึ่งสถานะอาจสูงมากในอนาคต โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความยากในการขุด Bitcoin เพิ่มขึ้น

หากบริษัทจัดการทางการเงินแบบดั้งเดิมเข้าสู่วงการการลงทุน Bitcoin มากขึ้น อัตราส่วนการลงทุนของ Bitcoin อาจขยับเข้าใกล้ทองคำมากขึ้น

อัลเบิร์ต：

จากมุมมองระดับมหภาค ทองคำและ Bitcoin มีคุณสมบัติหลายประการ และอาจเป็นทั้งสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงและเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ปรากฏการณ์นี้อาจดูขัดแย้งกันในตอนแรก แต่จริงๆ แล้วมันมีตรรกะภายในของตัวเอง

ประการแรก ทั้งทองคำและ Bitcoin เป็นแหล่งที่ปลอดภัยสำหรับกองทุนในช่วงวิกฤต ในช่วงสงครามหรือความวุ่นวายอื่นๆ เมื่อการโอนสินทรัพย์ถูกจำกัด สภาพคล่องจะแสวงหาที่หลบภัย นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะย้ายเงินทุนไปยังสินทรัพย์ที่ข้ามพรมแดนได้อย่างง่ายดาย เช่น ทองคำและ Bitcoin สิ่งนี้ทำให้สินทรัพย์เหล่านี้มีราคาเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงที่เกิดวิกฤติ

อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่ตลาดมีเสถียรภาพ ทองคำและ Bitcoin มีคุณสมบัติที่แตกต่างกัน Bitcoin มีลักษณะเป็นสินทรัพย์เสี่ยงเนื่องจากมีความผันผวนสูง ความผันผวนของราคามีความเกี่ยวข้องกับตลาดหุ้น ส่วนหนึ่งเป็นเพราะตลาด Bitcoin มีเครื่องมือที่มีเลเวอเรจมากมายและมีผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนมาก ทำให้ราคามีความผันผวนอย่างรุนแรง

ในสภาพแวดล้อมที่มั่นคง นักลงทุนมักจะติดตามพอร์ตการลงทุนที่มั่นคง และหลีกเลี่ยงความผันผวนอย่างมากของราคาสินทรัพย์ ดังนั้นพวกเขาจึงอาจมีแนวโน้มที่จะจัดสรรสินทรัพย์แบบดั้งเดิมบางอย่าง เช่น ทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ มากกว่า โดยทั่วไปทองคำจะถืออยู่ภายใน 5% ของพอร์ตการลงทุนเนื่องจากมีประวัติอันยาวนานและมีมูลค่าที่มั่นคง

นอกจากนี้ราคาทองคำและ Bitcoin ยังได้รับผลกระทบจากการคาดการณ์ของตลาดอีกด้วย เมื่อสภาพคล่องมีมาก นักลงทุนอาจแสวงหาสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ในขณะที่เมื่อสภาพคล่องตึงตัว พวกเขาก็อาจกลับไปใช้สินทรัพย์ที่ปลอดภัยแบบเดิม

สุดท้ายนี้ สถานะของ Bitcoin และทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยยังขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและระยะของวงจรเศรษฐกิจมหภาคด้วย ในบางกรณีอาจแสดงลักษณะการหลบภัย ในขณะที่ในกรณีอื่นๆ อาจแสดงเป็นสินทรัพย์เสี่ยงมากกว่า

จุดเริ่มต้นของการวิเคราะห์มหภาคคืออะไร?

เจิ้ง@LUCIDA：

ต่อไป เราจะมาอภิปรายคำถาม ซึ่งก็คือแหล่งข้อมูลที่คุณมักจะใช้เมื่อวิเคราะห์เศรษฐศาสตร์มหภาค คุณรวบรวมข้อมูลด้วยตัวเอง หรือมีเครื่องมือวิเคราะห์ที่ไม่ใช่แบบเดิมๆ หรือไม่ มีแหล่งข้อมูลพิเศษอื่นใดที่คุณสามารถแบ่งปันได้หรือไม่?

เสรีภาพสูง:

ฉันเขียนโค้ดเล็กๆ น้อยๆ บน Tradingview และสร้างแดชบอร์ดเพื่อสังเกตและวิเคราะห์สภาพคล่องระดับมหภาคอย่างต่อเนื่อง เครื่องมือเหล่านี้ไม่แตกต่างจากข้อมูลที่จัดทำโดยเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของ Fed และกระทรวงการคลัง ยกเว้นว่าฉันได้รวมเครื่องมือเหล่านี้ไว้ในอินเทอร์เฟซเดียวเพื่ออำนวยความสะดวกในการสังเกตอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ฉันติดตามนักวิเคราะห์บางคนบน Twitter โดยเฉพาะบล็อกเกอร์ชาวไต้หวันที่รวบรวมข้อมูลที่น่าสนใจ เช่น อัตราการกู้ยืมและการให้กู้ยืมในการแลกเปลี่ยนต่างๆ ข้อมูลเหล่านี้สามารถสะท้อนถึงแนวโน้มการดำเนินงานของนักลงทุนรายใหญ่และนักลงทุนรายย่อย รวมถึงลำดับระหว่างข้อมูลเหล่านี้ ฉันคิดว่าข้อมูลนี้มีค่ามาก แต่ฉันยังใช้เครื่องมือของเขาไม่สำเร็จ

นอกจากนี้ ฉันยังได้ค้นหาข้อมูลเกี่ยวกับกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ โดยเฉพาะยอดการออกสุทธิรายวันของพันธบัตรระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาว (การออกสุทธิคือจำนวนพันธบัตรใหม่ที่ออกในวันนั้นลบด้วยจำนวนพันธบัตรที่ครบกำหนดในวันนั้น) . ข้อมูลนี้มีความสำคัญสำหรับการทำความเข้าใจและตัดสินสภาพคล่องของตลาดในปัจจุบันและในช่วงเวลาต่อๆ ไป ขณะนี้ ฉันสามารถดาวน์โหลดข้อมูลจากเว็บไซต์กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาด้วยตนเองเท่านั้นและดำเนินการด้วยตนเอง หากใครทราบแหล่งข้อมูลที่ดีกว่านี้ โปรดติดต่อฉันเพื่อขอคำแนะนำ

อัลเบิร์ต:

ฉันต้องการเพิ่มแหล่งข้อมูลเศรษฐศาสตร์มหภาคที่เราติดตาม เนื่องจากฉันมุ่งเน้นไปที่สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงเป็นหลัก บริการข้อมูลที่ฉันใช้จึงรวมถึง Spotgamma Menthor Q ซึ่งให้ข้อมูลที่ครอบคลุมพอสมควรเกี่ยวกับหุ้นสหรัฐฯ ตลาดตราสารหนี้ และตัวเลือกสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ

นอกจากนี้ สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีบริการอย่าง GR ซึ่งให้ข้อมูลแบบเรียลไทม์ในราคาที่ค่อนข้างถูก หากต้องการข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติม เช่น ทองคำหรือตลาดระหว่างธนาคาร อาจจำเป็นต้องอาศัยแหล่งที่มาของอุตสาหกรรมภายใน

สำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัล แหล่งข้อมูลแรกที่แนะนำคือ Amber Data Derivative ซึ่งมีข้อมูลออปชั่นที่ครอบคลุมมากและมีข้อได้เปรียบที่ชัดเจน นอกจากนี้ ผู้ให้บริการรายนี้ยังให้ข้อมูลแบบเรียลไทม์จากการแลกเปลี่ยน เช่น CME

นอกจากนี้เรายังต้องให้ความสนใจกับข้อมูลของการแลกเปลี่ยนบางแห่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการแลกเปลี่ยนที่มีปริมาณการซื้อขายของสถาบันเป็นสัดส่วนมาก เช่น Deribit 80% ของปริมาณการซื้อขายมาจากสถาบัน และ 20% จากนักลงทุนรายย่อยมืออาชีพ ข้อมูลดังกล่าวสามารถสะท้อนถึงความคาดหวังของสถาบันตลาดและมีอิทธิพลต่อตลาดมากขึ้น

นอกจากนี้ การแลกเปลี่ยนอย่าง Bitfinex ถือได้ว่าเป็นตลาดระหว่างธนาคารของตลาดสกุลเงินดิจิตอล

การแลกเปลี่ยนที่เป็นไปตามข้อกำหนด เช่น Coinbase และข้อมูลการซื้อขายขนาดใหญ่ก็มีความสำคัญเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อมูลการซื้อขาย Dark Pool ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อตลาด

โดยรวมแล้ว แม้ว่าเราจะได้รับข้อมูลตลาดจำนวนมาก แต่การตัดสินใจซื้อขายขั้นสุดท้ายยังคงขึ้นอยู่กับความสามารถในการบริหารความเสี่ยงของเราเอง เป้าหมายของเราคือไม่รักษาการสูญเสียหรือทำกำไรเพียงเล็กน้อยในกรณีส่วนใหญ่ และบรรลุผลกำไรจำนวนมากในบางกรณี

ทบทวนและแนวโน้มของรอบนี้

เจิ้ง@LUCIDA：

มาดูคำถามสุดท้าย มุมมองเกี่ยวกับตลาดในอนาคตกัน

ให้ฉันแบ่งปันความคิดเห็นของฉันก่อน: โดยทั่วไปแล้วตลาดคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในช่วงครึ่งหลังของปีนี้หรือปีหน้าจะนำมาซึ่งสภาพคล่องมหาศาล เมื่อประกอบกับปัจจัยเชิงบวก เช่น Bitcoin ที่ลดลงครึ่งหนึ่ง หลายคนคาดว่าจะทำซ้ำในปี 2021 ตลาดกระทิง อย่างไรก็ตาม ฉันมองในแง่ร้ายมากเกี่ยวกับความคาดหวังในแง่ดีโดยทั่วไปนี้ เนื่องจากความคาดหวังของตลาดที่มีความสอดคล้องสูงในอดีตมักจะมาพร้อมกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอย่างมาก

โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับนักลงทุนสถาบัน เช่น กองทุนสาธารณะในสหรัฐอเมริกา แม้ว่าจะเป็นนักลงทุนสถาบันระยะยาว แต่พวกเขาก็ยังทำการปรับเปลี่ยนการตัดสินใจลงทุนตามเงื่อนไขตลาด และจะไม่ "ไล่ตามจุดสูงสุด" อย่างสุ่มสี่สุ่มห้า

เสรีภาพสูง:

ความคิดเห็นของฉันคล้ายกันมาก การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของตลาดหลักในปีนี้เริ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการซื้อขายสปอต ETF ในเดือนมกราคม ตลาดประสบกับความผันผวนอย่างมาก อัตราสภาพคล่องและการเจาะตลาดเพิ่มขึ้นในไตรมาสแรก แต่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่เข้าร่วม และนักลงทุนสถาบันที่แท้จริงยังไม่ได้เข้าสู่ตลาดในวงกว้าง ตัวอย่างเช่น 80% ถึง 85% ของเงินทุนไหลเข้าของ Spot ETF มาจากนักลงทุนรายย่อย สภาพคล่องลดลงในไตรมาสที่สองและอัตราการเจาะตลาดซบเซา มุมมองของฉันสำหรับไตรมาสที่สามและสี่คือสภาพคล่องจะยังคงมีเสถียรภาพและการเจาะจะดีขึ้นเนื่องจากการมีส่วนร่วมเพิ่มเติมจากนักลงทุนสถาบัน

ฉันเชื่อว่าการเพิ่มหรือลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้เปลี่ยนสภาพคล่องในทันที แต่เปลี่ยนความคาดหวังของตลาดสำหรับสภาพคล่องในอนาคต คำถามของฉันคือว่าสภาพแวดล้อมทางการเงินที่หลวมและนโยบายการเงินที่หลวมเหมือนที่เห็นในปี 2564 จะเกิดขึ้นอีกครั้งหรือไม่ ซึ่งในปัจจุบันดูเหมือนจะไม่น่าเป็นไปได้ ดังนั้นฉันจึงระมัดระวังเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในอนาคตของตลาด และหวังว่าจะไม่มีความคาดหวังในแง่ดีมากเกินไป

ตลาดอาจไม่เปลี่ยนแปลงมากนักในระยะสั้น และสภาพคล่องคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 4 ถึง 5 ครั้งใน 15 เดือนข้างหน้า ซึ่งทำให้ตลาดมีความคาดหวังที่มั่นคง แต่การปล่อยสภาพคล่องที่แท้จริงจะเป็นไปอย่างช้าๆ และการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในวงกว้างไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ หากไม่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือวิกฤติที่รุนแรง ก็ไม่น่าจะเป็นไปได้ที่สภาพแวดล้อมทางการเงินที่ผ่อนคลายและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายจะกลับมาอีกครั้ง

ดังนั้น หากไม่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง มีความเป็นไปได้สูงที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้จะเรียกว่า "การลดอัตราดอกเบี้ยแบบอสมมาตร" การเพิ่มและลดอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ล้วนมีความสมมาตร ตัวอย่างเช่น อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานของรัฐบาลกลางต้องใช้เวลาหนึ่งปีในการเปลี่ยนจากระดับต่ำไปเป็นระดับสูง และจากนั้นก็ใช้เวลาเกือบหนึ่งปีในการปรับลดจากระดับสูงกลับมาเป็นระดับที่สูงขึ้น ระดับต่ำ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงนี้เริ่มต้นจาก 0-0.25 ในเดือนมีนาคม 2565 เป็น 5-5.25 ในเดือนพฤษภาคม 2566 ซึ่งใช้เวลานานกว่าหนึ่งปีเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนี้อาจเป็นไปตามเส้นทางที่ไม่สมมาตร และกระบวนการลดอัตราดอกเบี้ยจะดำเนินไป ต่อเนื่องและช้า

วิเวียนน่า:

ข้อสรุปของฉันค่อนข้างง่ายและคล้ายกับความคิดเห็นของคนอื่น ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมและสิงหาคมถึงสิ้นปีนี้ ตลาดอาจเผชิญกับสภาพคล่องในแง่ดีน้อยลง แม้ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่อาจมีเพียงครั้งเดียว แม้ว่าสิ่งนี้จะให้ความคาดหวังเชิงบวกต่อตลาด แต่จะไม่เปลี่ยนแปลงสภาพที่เป็นอยู่โดยพื้นฐาน

ขณะนี้เศรษฐกิจไม่อยู่ในภาวะถดถอย และหุ้นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ชีวิตของผู้คนดูเหมือนจะไม่ได้รับผลกระทบมากนัก เงินฝากและเงินปันผลยังสามารถเติมเต็มการออมในครัวเรือนและส่งเสริมการบริโภค อย่างไรก็ตาม หากอัตราเงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ก็อาจทำให้เกิดความคาดหวังในการซื้อขายสำหรับวงจรภาวะเงินฝืดได้ หากอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูงในปีหน้า หรือจำเป็นต้องขึ้นอีกในบางกรณี และกระทรวงการคลังไม่ผ่อนคลายนโยบาย อาจส่งผลให้สภาพคล่องตึงตัวยิ่งขึ้นในปีหน้า นี่ไม่ใช่ข่าวดีสำหรับตลาดที่ต้องพึ่งพาสภาพคล่อง เช่น Bitcoin

ในส่วนของความปรารถนาที่นักลงทุนสถาบันจะเข้าสู่ตลาดในวงกว้าง ผมคิดว่านี่เป็นความคาดหวังมากกว่าความเป็นจริง ภายใต้สถานการณ์ปัจจุบันของสภาพคล่องพื้นฐานที่ไม่ดี การขาดความเข้าใจในตลาดเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล และความผันผวนสูง นักลงทุนสถาบันไม่น่าจะวางตำแหน่งที่หนักหรือใหญ่ ความคาดหวังนี้อาจเป็นอุดมคติเกินไป และสถานการณ์จริงอาจไม่เป็นอย่างที่เราหวัง

อัลเบิร์ต:

ความคาดหวังของตลาดในระยะสั้นในปัจจุบันมีแนวโน้มลดลง โดยเฉพาะ Bitcoin แม้ว่าความผันผวนของตลาดมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นในเดือนกรกฎาคมเนื่องจากการหมดอายุของออปชันและปัจจัยอื่นๆ วงจรการจัดสรรสินทรัพย์มีแนวโน้มที่จะผลักดันให้ราคาสูงขึ้นในระยะยาว อย่างไรก็ตาม หากตลาดต้องการเพิ่มขึ้น อาจต้องอาศัยปัจจัยสองประการ: ประการแรก การจัดสรรจำนวนมากจากนักลงทุนสถาบัน และประการที่สอง การปรับปรุงความเชื่อมั่นของนักลงทุนเพิ่มเติม แต่การชุมนุมที่กระตุ้นความรู้สึกนี้อาจไม่ดีต่อสุขภาพ เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่สูงและความผันผวนสูงเป็นเรื่องยากที่จะรักษาไว้ในระยะยาว

มุมมองของฉันคือการเพิ่มขึ้นของตลาดจะเป็นกระบวนการที่ช้าเนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดจะมีการกำหนดราคาอย่างค่อยเป็นค่อยไป การใช้อนุพันธ์และเลเวอเรจทำให้ยากต่อการเคลื่อนย้ายตลาดในระยะสั้น ในกรณีนี้การดำเนินงานของผู้ดูแลสภาพคล่องอาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อแนวโน้มราคาตลาด ปัจจัยมหภาคในตลาดอาจเป็นเพียงปัจจัยที่ผลักดันพฤติกรรมการป้องกันความเสี่ยงของผู้ดูแลสภาพคล่อง แทนที่จะส่งผลต่อราคาโดยตรง สิ่งนี้อาจทำให้ตลาดดูผิดปกติมากขึ้น ทำให้ยากต่อการดำเนินการตามกลยุทธ์ เช่น CTA

โดยทั่วไป ตลาดอาจไม่ได้เกิดการพังทลายครั้งใหญ่หรือการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในระยะสั้น แต่เป็นกระบวนการที่ช้าและยาวนาน สภาพคล่องจะไม่มีการขึ้นลงที่สำคัญ เว้นแต่ว่าเศรษฐกิจจะตกต่ำอย่างรุนแรง ผู้ลงทุนควรระมัดระวังและให้ความสนใจกับแนวโน้มการจัดสรรของนักลงทุนสถาบันและการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นในตลาด