ผู้เขียนต้นฉบับ |. อาเธอร์ เฮย์ส

เรียบเรียง |. Nan Zhi ( @Assassin_Malvo )

บางคนจะพูดแบบนี้:

“ตลาดกระทิงของ crypto สิ้นสุดลงแล้ว”

“ฉันต้องออกโทเค็นของฉันตอนนี้เพราะเราอยู่ในช่วงขาลงของตลาดกระทิง”

“เหตุใด Bitcoin จึงไม่เพิ่มขึ้นเหมือนกับบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ของสหรัฐฯ ใน Nasdaq 100”

แผนภูมิ Nasdaq 100 (สีขาว) เทียบกับ Bitcoin (ทองคำ) นี้แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์ทั้งสองมีการเคลื่อนไหวควบคู่กันไป แต่การฟื้นตัวของ Bitcoin ได้หยุดชะงักลงนับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดตลอดกาลเมื่อต้นปีนี้

อย่างไรก็ตาม คนกลุ่มเดียวกันให้ประเด็นต่อไปนี้:

“โลกกำลังเปลี่ยนจากระเบียบโลกที่มีขั้วเดียวซึ่งนำโดยสหรัฐอเมริกา ไปสู่ระเบียบโลกที่มีหลายขั้วซึ่งรวมถึงผู้นำเช่น จีน บราซิล และรัสเซีย”

“เพื่อสนับสนุนการขาดดุลของรัฐบาล ผู้ออมจะต้องถูกระงับทางการเงิน และธนาคารกลางจะต้องพิมพ์เงินเพิ่มขึ้น”

"สงครามโลกครั้งที่ 3 ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว และสงครามทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ"

ความคิดเห็นเกี่ยวกับขั้นตอนปัจจุบันของ Bitcoin กระทิง ควบคู่ไปกับมุมมองของพวกเขาเกี่ยวกับภูมิศาสตร์การเมืองและเงื่อนไขทางการเงินทั่วโลกยืนยันมุมมองของฉันว่าเราอยู่ที่จุดเปลี่ยน เรากำลังย้ายจากคำสั่งซื้อทางการเงินทางภูมิศาสตร์การเมืองและระหว่างประเทศหนึ่งไปยังอีกที่หนึ่ง แม้ว่าฉันจะไม่รู้ว่าจุดจบที่แน่นอนของสถานะที่มั่นคงในส่วนที่เกี่ยวข้องกับประเทศใดจะปกครอง หรือลักษณะเฉพาะของสถาปัตยกรรมการค้าและการเงิน แต่ฉันรู้คร่าวๆ ว่ามันจะเป็นอย่างไร

ฉันต้องการหลีกหนีจากความผันผวนในปัจจุบันในตลาดทุน crypto และมุ่งเน้นไปที่การกลับตัวของแนวโน้มวงจรในวงกว้างที่เราเผชิญอยู่ ฉันอยากจะพูดถึงสามรอบหลักๆ นับตั้งแต่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในทศวรรษที่ 1930 จนถึงปัจจุบัน หัวข้อนี้จะเน้นไปที่ Pax Americana (แต่ Arthur อ้างถึงสหรัฐอเมริกาในบทความนี้ และจะใช้ "American" แทน "Pax Americana" ตลอด) เนื่องจาก เศรษฐกิจโลกทั้งหมดเป็นผลจากนโยบายทางการเงินของจักรวรรดิที่ปกครอง ต่างจากรัสเซียในปี 1917 และจีนในปี 1949 สหรัฐฯ ไม่เคยประสบกับการปฏิวัติทางการเมืองอันเป็นผลจากสงครามโลกครั้งที่สอง สิ่งที่สำคัญที่สุดคือเพื่อวัตถุประสงค์ของการวิเคราะห์นี้ สหรัฐอเมริกาเป็นสถานที่ที่ดีที่สุดในการถือครองเงินทุน มีตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ที่ลึกที่สุดและมีตลาดผู้บริโภคที่ใหญ่ที่สุด ทุกสิ่งที่สหรัฐอเมริกาทำนั้นจะถูกคัดลอกและสะท้อนไปทั่วโลก ซึ่งนำไปสู่ผลดีและผลเสียที่เกี่ยวข้องกับธงบนหนังสือเดินทางของคุณ ดังนั้นจึงเป็นเรื่องสำคัญที่จะต้องเข้าใจและคาดการณ์วัฏจักรหลักถัดไป

(หมายเหตุ Odaily: Pax Americana หรือที่รู้จักในชื่อ Pax Americana และ Pax Americana หมายถึงสันติภาพระหว่างมหาอำนาจสำคัญที่ก่อตั้งขึ้นหลังสงครามโลกครั้งที่สองในปี พ.ศ. 2488 แสดงให้เห็นว่าสหรัฐอเมริกามีข้อได้เปรียบเหนือประเทศอื่นโดยสิ้นเชิงหลังสงครามเนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานของประเทศ ไม่ได้รับผลกระทบจากสงครามและสถานะทางการทหาร)

ประวัติศาสตร์มีสองประเภท: ระดับท้องถิ่นและระดับโลก ในช่วงท้องถิ่น เจ้าหน้าที่ได้ให้ทุนสนับสนุนสงครามทั้งในอดีตและปัจจุบันโดยการปราบปรามทางการเงินแก่ผู้ออมทรัพย์ ในช่วงยุคโลก การเงินถูกยกเลิกการควบคุมและการค้าโลกได้รับการอำนวยความสะดวก ช่วงเวลาท้องถิ่นถือเป็นช่วงเงินเฟ้อ ในขณะที่ช่วงเวลาทั่วโลกมีภาวะเงินฝืด นักทฤษฎีมหภาคที่คุณสนใจจะใช้การจัดอนุกรมวิธานที่คล้ายกันเพื่ออธิบายวัฏจักรประวัติศาสตร์ที่สำคัญของศตวรรษที่ 20 และต่อจากนั้น

จุดประสงค์ของบทเรียนประวัติศาสตร์นี้คือการลงทุนอย่างชาญฉลาดผ่านวัฏจักร สมมติว่าอายุขัยของมนุษย์โดยเฉลี่ยคือ 80 ปี คุณสามารถคาดหวังได้ว่าจะต้องผ่านวัฏจักรหลักสองรอบในช่วงเวลานั้น ฉันสรุปตัวเลือกการลงทุนของเราออกเป็นสามประเภท:

• หากคุณเชื่อถือระบบแต่ไม่ไว้วางใจคนที่ดำเนินการ แสดงว่าคุณลงทุนในหุ้น

• หากคุณเชื่อในระบบและไว้วางใจผู้ที่ดำเนินการ คุณจะลงทุนในพันธบัตรรัฐบาล

• หากคุณไม่ไว้วางใจระบบหรือบุคคลที่ดำเนินการ คุณจะลงทุนในทองคำหรือสินทรัพย์อื่น ๆ ที่ไม่จำเป็นต้องมีรัฐ เช่น Bitcoin หุ้นเป็นจินตนาการทางกฎหมายที่ศาลยึดถือ ซึ่งสามารถส่งคนพร้อมปืนมาบังคับใช้ได้ ดังนั้นหุ้นจำเป็นต้องมีประเทศที่แข็งแกร่งเพื่อดำรงอยู่และรักษามูลค่าไว้ในระยะยาว

ในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อในท้องถิ่น ฉันควรถือทองคำและหลีกเลี่ยงหุ้นและพันธบัตร

ในช่วงเวลาภาวะเงินฝืดทั่วโลก ฉันควรถือหุ้นและหลีกเลี่ยงทองคำและพันธบัตร

โดยทั่วไปพันธบัตรรัฐบาลจะไม่รักษามูลค่าไว้ในระยะยาว เว้นแต่ฉันจะได้รับอนุญาตให้ใช้ประโยชน์อย่างไม่มีกำหนดด้วยต้นทุนที่ต่ำหรือไม่มีเลย หรือถูกหน่วยงานกำกับดูแลบังคับให้ถือไว้ สาเหตุส่วนใหญ่เป็นเพราะนักการเมืองพิมพ์เงินเพื่อเป้าหมายทางการเมืองของตนโดยไม่ต้องหันไปใช้การเก็บภาษีทางตรงที่ไม่เป็นที่นิยม ซึ่งยั่วยวนเกินไปและอาจนำไปสู่การบิดเบือนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลได้ง่าย

ก่อนที่จะแบ่งศตวรรษที่ผ่านมาออกเป็นวัฏจักร ผมอยากจะอธิบายวันสำคัญๆ สองสามช่วงก่อน

• 5 เมษายน พ.ศ. 2476 (ค.ศ. 1933) – ในวันนี้ ประธานาธิบดีแฟรงกลิน ดี. โรสเวลต์ ลงนามในคำสั่งบริหารที่ห้ามการถือครองทองคำโดยเอกชน จากนั้นเขาก็ทำลายคำมั่นสัญญาของสหรัฐอเมริกาต่อมาตรฐานทองคำด้วยการลดค่าเงินดอลลาร์จาก 20 ดอลลาร์เป็นทองคำเหลือ 35 ดอลลาร์

• 31 ธันวาคม พ.ศ. 2517 ในวันนี้ ประธานาธิบดีเจอรัลด์ ฟอร์ด ได้คืนสิทธิของชาวอเมริกันในการถือครองทองคำเป็นการส่วนตัว

• ตุลาคม พ.ศ. 2522 - ประธานธนาคารกลางสหรัฐ พอล โวลเกอร์ เปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของสหรัฐฯ เพื่อเริ่มกำหนดเป้าหมายไปที่จำนวนเครดิตมากกว่าระดับอัตราดอกเบี้ย จากนั้นเขาก็ต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อด้วยการจำกัดสินเชื่อ ในไตรมาสที่สามของปี พ.ศ. 2524 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีสูงถึง 15% ซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนสูงสุดตลอดกาลและราคาพันธบัตรที่ต่ำเป็นประวัติการณ์

• 20 มกราคม พ.ศ. 2523 – โรนัลด์ เรแกน สาบานตนเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีแห่งสหรัฐอเมริกา ต่อมาเขาได้ยกเลิกการควบคุมอุตสาหกรรมบริการทางการเงินอย่างจริงจัง การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบทางการเงินที่โดดเด่นอื่นๆ ของเขา ได้แก่ การทำให้การเก็บภาษีกำไรจากการขายหุ้นออปชั่นเป็นที่น่าพอใจมากขึ้น และการยกเลิกพระราชบัญญัติการธนาคารปี 1933

• 25 พฤศจิกายน 2551 - ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มพิมพ์เงินภายใต้โครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) นี่เป็นการตอบสนองต่อวิกฤตการเงินโลกซึ่งเกิดจากความสูญเสียจากการจำนองซับไพรม์ในงบดุลของสถาบันการเงิน

• 3 มกราคม 2552 – Bitcoin blockchain ของ “Satoshi Nakamoto” เปิดตัวบล็อกต้นกำเนิด ฉันเชื่อว่าพระเจ้าและพระผู้ช่วยให้รอดของเราช่วยมนุษยชาติจากเงื้อมมืออันชั่วร้ายของรัฐโดยการสร้างสกุลเงินดิจิทัลดิจิทัลที่สามารถแข่งขันกับสกุลเงินดิจิทัลได้

• พ.ศ. 2476 – 2523 วัฏจักรท้องถิ่นที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกา

• วัฏจักรโลกของอำนาจครอบงำอเมริกา พ.ศ. 2523 - 2551

• พ.ศ. 2551 – ปัจจุบัน วัฏจักรท้องถิ่นของสหรัฐอเมริกาเพื่อต่อต้านมหาอำนาจทางเศรษฐกิจอื่น ๆ

1933 – 1980 อัพไซเคิลของสหรัฐฯ

เมื่อเทียบกับส่วนอื่นๆ ของโลก สหรัฐอเมริกาได้รับความเสียหายเพียงเล็กน้อยในช่วงสงครามโลกครั้งที่สอง เมื่อพิจารณาถึงผู้เสียชีวิตและทรัพย์สินของชาวอเมริกัน สงครามโลกครั้งที่สองทำให้มีผู้เสียชีวิตและทำลายล้างน้อยกว่าสงครามกลางเมืองในศตวรรษที่ 19 มาก ในขณะที่ยุโรปและเอเชียพังทลายลง อุตสาหกรรมของอเมริกาได้สร้างโลกขึ้นมาใหม่และเก็บเกี่ยวผลตอบแทนมหาศาล

แม้ว่าสงครามจะเป็นประโยชน์ต่อสหรัฐอเมริกา แต่ก็ยังต้องมีการปราบปรามทางการเงินเพื่อจ่ายค่าทำสงคราม เริ่มตั้งแต่ปี พ.ศ. 2476 ห้ามมิให้เป็นเจ้าของทองคำโดยเอกชนในสหรัฐอเมริกา ในช่วงปลายทศวรรษที่ 1940 ธนาคารกลางสหรัฐทำงานร่วมกับกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา ช่วยให้รัฐบาลมีส่วนร่วมในการควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน ซึ่งส่งผลให้รัฐบาลสามารถกู้ยืมได้ในอัตราที่ต่ำกว่าตลาดเนื่องจากเฟดพิมพ์เงินเพื่อซื้อพันธบัตร เพื่อไม่ให้ผู้ฝากหลบหนี จึงจำกัดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากธนาคาร รัฐบาลใช้เงินออมส่วนเพิ่มเพื่อชำระค่าสงครามโลกครั้งที่สองและสงครามเย็นกับสหภาพโซเวียต

หากผลิตภัณฑ์ที่ตรงกับอัตราเงินเฟ้อ เช่น ทองคำและตราสารหนี้ถูกห้าม ผู้ออมจะทำอะไรได้บ้างเพื่อเอาชนะอัตราเงินเฟ้อ ตลาดหุ้นคือทางเลือกเดียว

S&P 500 (สีขาว) เทียบกับทองคำ (ทอง) ตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน พ.ศ. 2476 ถึง 30 ธันวาคม พ.ศ. 2517 โดยมีค่าดัชนี 100

แม้ว่าราคาทองคำจะสูงขึ้นหลังจากที่ประธานาธิบดี Richard Nixon ของสหรัฐฯ ยุติมาตรฐานทองคำในปี 1971 แต่ก็ยังไม่สามารถแซงหน้าผลตอบแทนหุ้นได้

แต่จะเกิดอะไรขึ้นเมื่อทุนมีอิสระในการเดิมพันกับระบบและรัฐบาลอีกครั้ง?

S&P 500 (สีขาว) เทียบกับทองคำ (ทอง) ตั้งแต่วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2517 ถึง 1 ตุลาคม พ.ศ. 2522 โดยมีค่าดัชนี 100

ทองคำมีผลงานเหนือกว่าหุ้น ฉันหยุดการเปรียบเทียบในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2522 ขณะที่ Volcker ประกาศว่าเฟดจะเริ่มเข้มงวดการให้สินเชื่ออย่างมาก ซึ่งจะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นต่อเงินดอลลาร์

1980 – 2008 จุดสูงสุดของวัฏจักรโลกของสหรัฐอเมริกา

เมื่อความเชื่อมั่นเพิ่มมากขึ้นว่าสหรัฐฯ สามารถและจะเอาชนะสหภาพโซเวียตได้ ลมการเมืองก็เปลี่ยนไป ถึงเวลาแล้วที่จะต้องเปลี่ยนจากเศรษฐกิจในช่วงสงคราม ยกเลิกข้อจำกัดทางการเงินและกฎระเบียบอื่นๆ ของจักรวรรดิ และปล่อยให้การเปลี่ยนแปลงของตลาดเหล่านั้นดำเนินไปอย่างอิสระ

ภายใต้ระบบสกุลเงินเปโตรดอลล่าร์ใหม่ เงินดอลลาร์ได้รับการสนับสนุนจากการขายน้ำมันส่วนเกินจากผู้ผลิตน้ำมันในตะวันออกกลาง เช่น ซาอุดีอาระเบีย เพื่อรักษากำลังซื้อของเงินดอลลาร์ จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดกิจกรรมทางเศรษฐกิจและด้วยเหตุนี้จึงควบคุมอัตราเงินเฟ้อ Volcker ทำเช่นนั้น ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยพุ่งสูงขึ้นและเศรษฐกิจก็ถดถอย

ต้นทศวรรษ 1980 เป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรถัดไป ซึ่งสหรัฐฯ ทำการค้าขายกับโลกในฐานะมหาอำนาจเพียงผู้เดียว และทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเนื่องจากแนวคิดอนุรักษ์นิยมทางการเงิน เป็นไปตามคาด หุ้นทองคำด้อยประสิทธิภาพ

S&P 500 (สีขาว) เทียบกับทองคำ (ทอง) ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2522 ถึง 25 พฤศจิกายน 2551 โดยมีค่าดัชนี 100

นอกเหนือจากการทิ้งระเบิดใส่ประเทศในตะวันออกกลางบางประเทศกลับไปสู่ยุคหินแล้ว สหรัฐอเมริกายังไม่เคยเผชิญกับสงครามใดๆ ที่มีอำนาจทางทหารเท่ากันหรือใกล้เคียงกัน แม้ว่าสหรัฐอเมริกาจะใช้เวลามากกว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ในการต่อสู้และความล้มเหลวในอัฟกานิสถาน ซีเรีย และอิรัก ศรัทธาในระบบและรัฐบาลต่างๆ ก็ยังคงไม่สั่นคลอน

วัฏจักรท้องถิ่นของสหรัฐอเมริกากับมหาอำนาจทางเศรษฐกิจอื่นๆ พ.ศ. 2551 จนถึงปัจจุบัน

เมื่อเผชิญกับการล่มสลายทางเศรษฐกิจอีกครั้งหนึ่ง สหรัฐฯ ผิดนัดและลดค่าอีกครั้ง คราวนี้ แทนที่จะสั่งห้ามการถือครองทองคำของเอกชนแล้วลดค่าเงินดอลลาร์ต่อทองคำ เฟดตัดสินใจพิมพ์เงินเพื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาล หรือที่เรียกกันอย่างสละสลวยว่ามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ ในทั้งสองกรณี สินเชื่อที่ใช้เงินดอลลาร์ขยายตัวอย่างรวดเร็วเพื่อ "ช่วยเหลือ" เศรษฐกิจ

สงครามตัวแทนระหว่างกลุ่มการเมืองใหญ่ได้เริ่มต้นขึ้นอย่างเป็นทางการอีกครั้ง จุดเปลี่ยนที่สำคัญคือการที่รัสเซียบุกจอร์เจียในปี 2551 เพื่อตอบสนองต่อความตั้งใจของ NATO ที่จะให้สมาชิกภาพจอร์เจีย การหยุดการรุกคืบของ NATO ที่ใช้อาวุธนิวเคลียร์และการปิดล้อมแผ่นดินใหญ่ของรัสเซียถือเป็นเรื่องสำคัญที่สุดสำหรับชนชั้นสูงของรัสเซียที่นำโดยประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูติน

ขณะนี้ มีสงครามตัวแทนอันดุเดือดระหว่างตะวันตก (สหรัฐอเมริกาและลูกค้า) และยูเรเซีย (รัสเซีย จีน อิหร่าน) ในยูเครนและลิแวนต์ (อิสราเอล จอร์แดน ซีเรีย และเลบานอน) ความขัดแย้งใดๆ เหล่านี้อาจบานปลายไปสู่การแลกเปลี่ยนทางนิวเคลียร์ระหว่างทั้งสองฝ่าย เพื่อตอบสนองต่อสงครามที่ดูเหมือนหลีกเลี่ยงไม่ได้ ประเทศชาติจึงหันเข้ามาและรับประกันว่าเศรษฐกิจของประเทศทุกด้านเตรียมพร้อมที่จะสนับสนุนความพยายามในการทำสงคราม

เพื่อวัตถุประสงค์ของการวิเคราะห์นี้ นั่นหมายความว่าผู้ออมเงินจะต้องเป็นเงินทุนสำหรับค่าใช้จ่ายในช่วงสงครามของประเทศ พวกเขาจะเผชิญกับการปราบปรามทางการเงิน ระบบธนาคารจะจัดสรรสินเชื่อส่วนใหญ่ให้กับรัฐเพื่อให้บรรลุเป้าหมายทางการเมืองที่เฉพาะเจาะจง

สหรัฐอเมริกาผิดนัดเงินดอลลาร์อีกครั้งเพื่อป้องกันภาวะเงินฝืดล่มสลายคล้ายกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในปี 1930 อุปสรรคทางการค้ากีดกันทางการค้าจึงถูกสร้างขึ้น เช่นเดียวกับในปี พ.ศ. 2473-2483 รัฐชาติทั้งหมดต่างมองหาตนเอง ซึ่งอาจหมายถึงเพียงประสบกับการกดขี่ทางการเงินในขณะที่ต้องทนทุกข์ทรมานกับภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรง

S&P 500 (สีขาว) กับทองคำ (ทอง) กับ Bitcoin (สีเขียว) 25 พฤศจิกายน 2551 ถึงปัจจุบัน ค่าดัชนี 100

ในครั้งนี้ เมื่อเฟดลดค่าเงินดอลลาร์ เงินทุนจึงสามารถออกจากระบบได้อย่างอิสระ ข้อแตกต่างก็คือในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรท้องถิ่นปัจจุบัน Bitcoin ให้สกุลเงินอื่นที่ไม่มีภูมิหลังระดับชาติ ความแตกต่างที่สำคัญระหว่าง Bitcoin และทองคำก็คือ ตามคำพูดของ Lynn Alden บัญชีแยกประเภทของ Bitcoin ได้รับการดูแลผ่านบล็อคเชนที่เข้ารหัส และสกุลเงินจะเคลื่อนไหวด้วยความเร็วแสง ในทางตรงกันข้าม บัญชีแยกประเภทของทองคำได้รับการดูแลโดยธรรมชาติและเคลื่อนไหวได้เร็วเท่าที่มนุษย์สามารถเคลื่อนย้ายทองคำได้เท่านั้น เมื่อเปรียบเทียบกับสกุลเงินดิจิทัลที่เคลื่อนไหวด้วยความเร็วแสง แต่รัฐบาลสามารถพิมพ์ได้อย่างไม่มีที่สิ้นสุด Bitcoin นั้นเหนือกว่าและทองคำนั้นด้อยกว่า นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมตั้งแต่ปี 2009 ถึงปัจจุบัน Bitcoin ได้ขโมยฟ้าร้องของทองคำบางส่วน

Bitcoin ทำงานได้ดีมากจนคุณไม่สามารถบอกความแตกต่างระหว่างทองคำและผลตอบแทนของหุ้นในแผนภูมินี้ได้ หุ้นทองคำมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าเกือบ 300%

การสิ้นสุดมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ

แม้ว่าฉันจะมั่นใจอย่างยิ่งในบริบทและคำอธิบายของประวัติศาสตร์ทางการเงินในช่วง 100 ปีที่ผ่านมา แต่ สิ่งนี้ไม่ได้บรรเทาความกังวลเกี่ยวกับการสิ้นสุดของตลาดกระทิงในปัจจุบัน เรารู้ว่าเราอยู่ในช่วงเงินเฟ้อ และ Bitcoin กำลังทำสิ่งที่ควรทำ: แซงหน้าค่าเสื่อมราคาของหุ้นและสกุลเงินทั่วไป อย่างไรก็ตาม จังหวะเวลาเป็นสิ่งสำคัญ หากคุณซื้อ Bitcoin ที่ระดับสูงสุดตลอดกาล คุณอาจรู้สึกเหมือนเป็นผู้แพ้ เพราะคุณคาดการณ์ผลลัพธ์ในอดีตไปสู่อนาคตที่ไม่แน่นอน ต้องบอกว่า ถ้าเราเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ และสงครามเย็น สงครามที่ร้อน หรือสงครามตัวแทนกำลังจะเกิดขึ้น อดีตจะบอกอะไรเราเกี่ยวกับอนาคตได้ บ้าง

รัฐบาลได้ปราบปรามผู้ออมเงินในประเทศเพื่อใช้ในสงคราม สนับสนุนผู้ชนะในรอบที่ผ่านมา และรักษาเสถียรภาพของระบบ ในยุคของรัฐชาติสมัยใหม่และระบบธนาคารพาณิชย์แบบครบวงจรขนาดใหญ่ วิธีหลักที่รัฐบาลจัดหาเงินทุนให้ตนเองและอุตสาหกรรมหลักคือผ่านการกระจายสินเชื่อผ่านการควบคุมของธนาคาร

ปัญหาของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณคือตลาดลงทุนเงินและสินเชื่อฟรีในธุรกิจที่ไม่ได้ผลิตสินค้าทางกายภาพที่จำเป็นสำหรับเศรษฐกิจในช่วงสงคราม สหรัฐอเมริกาเป็นตัวอย่างที่ดีที่สุดของปรากฏการณ์นี้ Volcker นำไปสู่ยุคของนายธนาคารกลางผู้มีอำนาจทุกอย่าง นายธนาคารกลางสร้างทุนสำรองของธนาคารโดยการซื้อพันธบัตร ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนและเพิ่มวงเงินสินเชื่อ

ในตลาดทุนภาคเอกชน สินเชื่อจะถูกจัดสรรให้กับธุรกิจที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดแก่ผู้ถือหุ้น วิธีที่ง่ายที่สุดในการเพิ่มราคาหุ้นคือการลดราคาหุ้นคงเหลือจากการซื้อคืน บริษัทที่เข้าถึงสินเชื่อราคาถูกจะยืมเงินเพื่อซื้อหุ้นคืน แทนที่จะกู้ยืมเงินเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตหรือปรับปรุงเทคโนโลยี การปรับปรุงธุรกิจโดยหวังว่าจะสร้างรายได้มากขึ้นถือเป็นเรื่องท้าทาย และไม่ได้ทำให้ราคาหุ้นสูงขึ้นเสมอไป แต่คณิตศาสตร์ก็คือ การมีหุ้นคงเหลือน้อยลงจะทำให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้น และนั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2008 สำหรับบริษัทขนาดใหญ่ที่มีสินเชื่อราคาถูกและมีปริมาณมาก

อีกวิธีง่ายๆ คือการปรับปรุงอัตรากำไรของคุณ ดังนั้น แทนที่จะสร้างกำลังการผลิตใหม่หรือลงทุนในเทคโนโลยีที่ดีกว่า ราคาหุ้นจะถูกใช้เพื่อลดต้นทุนการผลิตด้านแรงงานโดยการย้ายงานไปยังประเทศจีนและประเทศที่มีต้นทุนต่ำอื่นๆ การผลิตของอเมริกาอ่อนแอลงมากจนไม่สามารถผลิตกระสุนได้มากพอที่จะเอาชนะรัสเซียในยูเครน นอกจากนี้ จีนยังเป็นสถานที่ที่ดีกว่าในการผลิตสินค้า และห่วงโซ่อุปทานของกระทรวงกลาโหมสหรัฐฯ ก็เต็มไปด้วยปัจจัยสำคัญที่ผลิตโดยบริษัทจีน บริษัทจีนเหล่านี้ส่วนใหญ่เป็นรัฐวิสาหกิจ การผ่อนคลายเชิงปริมาณควบคู่ไปกับระบบทุนนิยมที่ให้ความสำคัญกับผู้ถือหุ้นเป็นหลัก ทำให้อำนาจทางทหารของสหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับ "คู่แข่งทางยุทธศาสตร์" ของประเทศ (คำพูดของพวกเขา ไม่ใช่ของฉัน)

วิธีที่สหรัฐฯ และกลุ่มประเทศตะวันตกจัดสรรสินเชื่อจะคล้ายคลึงกับสิ่งที่จีน ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้ทำ รัฐสั่งการให้ธนาคารโดยตรงให้กู้ยืมแก่อุตสาหกรรมหรือบริษัทบางแห่ง หรือธนาคารถูกบังคับให้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลในอัตราผลตอบแทนที่ต่ำกว่าตลาด เพื่อให้รัฐสามารถออกเงินอุดหนุนและเครดิตภาษีให้กับธุรกิจที่ "เหมาะสม" ได้ ไม่ว่าในกรณีใด อัตราผลตอบแทนจากเงินทุนหรือการออมจะน้อยกว่าอัตราการเติบโตที่ระบุหรืออัตราเงินเฟ้อ วิธีเดียวที่จะหลีกเลี่ยงได้คือ (สมมติว่าไม่มีการควบคุมเงินทุน) ให้ซื้อที่เก็บมูลค่านอกระบบ เช่น Bitcoin

สำหรับผู้ที่มองการเปลี่ยนแปลงในงบดุลของธนาคารกลางหลักๆ อย่างหมกมุ่น และสรุปว่าการเติบโตของสินเชื่อไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้ราคาสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้นอีก ตอนนี้เราต้องมุ่งเน้นไปที่การดูจำนวนสินเชื่อที่ธนาคารพาณิชย์สร้างขึ้น ธนาคารทำเช่นนี้โดยการให้กู้ยืมแก่ธุรกิจที่ไม่ใช่ทางการเงิน การขาดดุลการคลังยังทำให้มีเครดิตเพิ่มมากขึ้น เนื่องจากการขาดดุลจะต้องได้รับการสนับสนุนทางการเงินโดยการกู้ยืมจากตลาดตราสารหนี้ภาครัฐ ซึ่งธนาคารจะซื้อตามหน้าที่

กล่าวโดยสรุป ในรอบสุดท้ายเรามุ่งเน้นไปที่ขนาดของงบดุลของธนาคารกลาง ในระหว่างรอบนี้ เราต้องจับตาดูการขาดดุลทางการคลังและปริมาณเครดิตของธนาคารที่ไม่ใช่สถาบันการเงินทั้งหมด

กลยุทธ์การซื้อขาย

เหตุใดฉันจึงมั่นใจว่า Bitcoin จะกลับมามีชีวิตชีวาอีกครั้ง

เหตุใดฉันจึงมั่นใจว่าเราอยู่ในวงจรเงินเฟ้อขนาดใหญ่ที่มุ่งเน้นเฉพาะท้องถิ่นและเน้นที่รัฐเป็นหลัก

ลองดูข่าวนี้:

หน่วยงานรัฐบาลกลางคาดการณ์ว่าการขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.915 ล้านล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2567 ซึ่งสูงกว่า 1.695 ล้านล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว และถือเป็นระดับสูงสุดนอกยุคโควิด-19 หน่วยงานระบุว่าการเพิ่มขึ้น 27% จากการคาดการณ์ก่อนหน้านี้เป็นผลมาจากการใช้จ่ายที่สูงขึ้น

นั่นเป็นข่าวดีสำหรับผู้ที่กังวลว่า Biden จะไม่ผ่านการใช้จ่ายมากขึ้นเพื่อให้เศรษฐกิจล่มสลายก่อนการเลือกตั้ง

Atlanta Fed คาดการณ์การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงในไตรมาสที่สามของปี 2024 ที่ 2.7% อย่างน่าตกใจ

สำหรับผู้ที่กังวลเกี่ยวกับสหรัฐฯ ที่กำลังจะเข้าสู่ภาวะถดถอย ในทางคณิตศาสตร์แล้ว เป็นเรื่องยากอย่างยิ่งที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย เมื่อการใช้จ่ายของรัฐบาลมีมากกว่ารายได้ภาษี 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็น 7.3% ของ GDP ในปี 2023 สำหรับบริบทแล้ว GDP ของสหรัฐฯ ลดลง 0.1% ในปี 2551 และ 2.5% ในช่วงวิกฤตการเงินโลกปี 2552 หากเกิดเหตุการณ์เช่นวิกฤติการเงินโลกครั้งล่าสุดในปีนี้ การเติบโตของเศรษฐกิจภาคเอกชนที่ลดลงก็ยังไม่เกินปริมาณการใช้จ่ายของรัฐบาล จะไม่มีภาวะถดถอย นั่นไม่ได้หมายความว่าคนธรรมดาจำนวนมากจะไม่ประสบปัญหาทางการเงิน แต่อเมริกาจะเดินหน้าต่อไป

ฉันชี้ให้เห็นสิ่งนี้เพราะฉันเชื่อว่าสภาพการคลังและการเงินจะหลวมและจะยังคงหลวมต่อไป ดังนั้นการถือครองสกุลเงินดิจิทัลจึงเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการรักษามูลค่า ฉันแน่ใจว่าสถานการณ์ในปัจจุบันคล้ายคลึงกับในช่วงทศวรรษที่ 1930 ถึง 1970 ซึ่งหมายความว่าเนื่องจากฉันยังคงมีอิสระที่จะย้ายจากคำสั่ง fiat ไปสู่ crypto ฉันจึงควรทำเช่นนั้น เนื่องจากการลดค่าเงินผ่านการขยายระบบธนาคารและ การกระจายสินเชื่อแบบรวมศูนย์กำลังใกล้เข้ามาแล้ว