ผู้เขียนต้นฉบับ: 0xTodd (X: @0x_Todd)

หมายเหตุบรรณาธิการ: เมื่อวันที่ 27 มิถุนายน VanEck ได้ส่งใบสมัครสำหรับกองทุน Solana Trust ซึ่งเป็นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนแบบทันที กองทุนใหม่นี้เป็นกองทุน ETF แรกของโซลานาที่จะยื่นในสหรัฐอเมริกา SOL ETF คาดว่าจะกลายเป็นสกุลเงินดิจิทัลอื่นที่จะแซงหน้า BTC และ ETH หรือไม่ Crypto KOL @0x_Todd ตีพิมพ์บทความวิเคราะห์อุปสรรคที่แอปพลิเคชั่น SOL ETF ต้องเผชิญ โดย The Odaily Planet Daily รวบรวมไว้ดังนี้:

เหตุใด SOL ETF จึงยากที่จะรอ? เพราะมันอาจจะไม่ทำเงิน เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Ark Fund ของ Cathie Wood ตัดสินใจถอนใบสมัคร ETH ETF

Ark BTC ETF อยู่ในอันดับที่ 4 (ส่วนแบ่งตลาด 6% โดย 3 อันดับแรก ได้แก่ BlackRock, Grayscale และ Fidelity) แต่ตามการเก็งกำไรของตลาด พบว่า "ไม่ได้ผลกำไรมากนัก" เหตุผลหลักคืออัตราค่าธรรมเนียมของ BTC ETF ค่อนข้างต่ำกว่า ETF แบบดั้งเดิม ซึ่งหลายอัตราอยู่ในช่วง 0.19-0.25% ETF ก็มีส่วนร่วมใน "การแข่งขันด้านอัตราค่าธรรมเนียม" เช่นกัน

การประมาณการง่ายๆ คือตามขนาดปัจจุบันของ Ark BTC ETF จะสามารถสร้างรายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการประมาณ 7 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ดังนั้นต้นทุนที่เกี่ยวข้องอาจมีลำดับความสำคัญเท่ากัน ดังนั้น หาก Ark BTC ETF ยังคงอยู่ใกล้เส้นกำไร ดังนั้นสำหรับ Ark การโปรโมต ETH ETF ที่แข็งแกร่งอาจกลายเป็นธุรกรรมที่ขาดทุน ดังนั้นแม้แต่ Ark ก็สามารถยอมแพ้ ETH ETF ได้อย่างไม่เต็มใจ

จากมุมมองทางธุรกิจเพียงอย่างเดียว สกุลเงินกระแสหลักที่มีมูลค่าตลาดต่ำกว่า เช่น $SOL มีมูลค่าตลาดเท่ากับ 5% ของ $BTC เพื่อกู้คืนต้นทุนต่อปีที่ 7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ETF จะต้องจัดการอย่างน้อย 20 ล้าน SOL

BlackRock ซึ่งปัจจุบันเป็น ETF เข้ารหัสลับชั้นนำ จัดการเพียง 1.5% ของ BTC บนเครือข่ายทั้งหมด แต่ 20 ล้าน SOL หมายความว่าคิดเป็น 4.5% ของการหมุนเวียนกระดาษของ $SOL

นอกจากนี้ ให้พิจารณา:

(1) SOL นั้นโดยธรรมชาติแล้วจะระดมทุนได้ยากกว่า BTC ที่ไม่มีผลตอบแทน รายได้ออนไลน์ของ SOL สามารถเข้าถึงได้ประมาณ 8% แต่ ETFs ถูกห้ามไม่ให้รวมฟังก์ชันการเดิมพัน การถือครอง SOL ETF เทียบเท่ากับ SOL ที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าปกติในห่วงโซ่ 8% และ Bitcoin ทำได้ต่ำกว่าค่าธรรมเนียมการจัดการเพียง 0.2% เท่านั้น

จากตัวอย่างระดับสีเทา จุดสูงสุดของ GBTC คือ 600,000 แต่จุดสูงสุดของ SOL อยู่ที่ 450,000 เท่านั้น ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่ต่ำกว่า BTC อย่างมาก

(2) ยอดจำหน่ายกระดาษของ SOL อยู่ที่ 460 ล้าน แต่ยอดจำหน่ายจริงอาจต่ำกว่านี้มาก ทุกคนรู้ดี

มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดหมุนเวียนที่ต่ำลงจำเป็นต้องได้รับตำแหน่งที่ใหญ่ขึ้น ขณะเดียวกันก็ต้องทนต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงและแรงกดดันด้านกฎระเบียบ ดังนั้นด้วยมูลค่าตลาดและการหมุนเวียนของ SOL ในปัจจุบัน จึงอาจเป็นเรื่องยากสำหรับสถาบันเหล่านี้ในการสร้างรายได้

ในธุรกิจ ใครมีแรงจูงใจในการส่งเสริมธุรกรรมที่ไม่ได้ผลกำไร?

ลิงค์เดิม