ตลาดกระทิงจะอยู่ได้นานแค่ไหน? การอภิปรายสั้นๆ เกี่ยวกับผลกระทบของ Federal Reserve, Nasdaq และ ETFs

แหล่งที่มาดั้งเดิม: Wu Shuo Blockchain

คำสองคำที่สำคัญที่สุดในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลคือวัฏจักร ในฉบับนี้ เราได้พูดคุยถึงแนวโน้มมหภาคและสกุลเงินดิจิทัลกับ Jiang Jinze ประธาน MuseLabs ซึ่งเป็นสถาบันวิจัยการจัดสรรสินทรัพย์รายใหญ่ระดับโลกและอดีตหัวหน้านักวิจัยของ Binance Research China เราได้พูดคุยถึงผลกระทบของวงจรการขึ้นและลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ต่อสกุลเงินดิจิทัล, ผลกระทบของ Bitcoin Spot ETF ต่อสกุลเงินดิจิทัล, การสะท้อนของ Bitcoin และ Nasdaq, ผลกระทบของการเลือกตั้งสหรัฐฯ ต่อสกุลเงินดิจิทัล เป็นต้น Jiang Jinze เชื่อว่าจากมุมมองของอัตราดอกเบี้ย ความเป็นไปได้ในการรักษาตลาดกระทิงในปีหน้ายังคงสูงมาก

GPT ใช้เพื่อแปลงเสียงเป็นข้อความ ดังนั้นอาจมีข้อผิดพลาด พอดแคสต์นี้ดำเนินการก่อนที่จะมีการเปิดเผยข้อมูลการอนุมัติของ Ethereum ETF ดังนั้นการสัมภาษณ์ฉบับเต็มและเนื้อหาจึงไม่พิจารณาถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการอนุมัติ ETH ETF

ฟังพอดแคสต์แบบเต็ม: Little Universe | . YouTube

จุดสูงสุดตลอดกาลของ Nasdaq ตลาดสกุลเงินดิจิทัลสอดคล้องกับ Nasdaq หรือไม่?

ในอดีต ความสัมพันธ์ระหว่างตลาดสกุลเงินดิจิทัลและตลาด Nasdaq นั้นมีอยู่จริง แต่ความสัมพันธ์นี้ไม่คงที่เสมอไป ความสัมพันธ์ขึ้นอยู่กับการเลือกช่วงเวลาทางสถิติ ยิ่งระยะเวลาสั้นลง ความผันผวนก็จะมากขึ้น และยิ่งระยะเวลานานขึ้น ความสัมพันธ์ก็จะยิ่งราบเรียบลง ตัวอย่างเช่น การเลือกช่วงเวลา 365 วันโดยทั่วไปแล้วความสัมพันธ์ของ BTC กับ Nasdaq 100 จะยังคงอยู่สูงกว่า 80%

เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มที่ผ่านมา ตลาดสกุลเงินดิจิทัลมีความสัมพันธ์อย่างมากกับ Nasdaq ในบางช่วงเวลา ตัวอย่างเช่น ยังคงรักษาความสัมพันธ์ในระดับสูงเกือบตลอดปี 2022 จนกระทั่งแยกตัวออกในช่วงปลายปีเนื่องจากผลกระทบของเหตุการณ์เช่น FTX ในช่วงต้นปี 2023 ความสัมพันธ์กลับมาอีกครั้ง จนกระทั่งวิกฤตธนาคารในเดือนมีนาคมทำให้เกิดความผันผวนอีกครั้ง ตลาดสกุลเงินดิจิทัลมักจะตอบสนองอย่างแข็งแกร่งมากกว่าหุ้น เช่น ในช่วงวิกฤตการธนาคาร และถูกมองว่าเป็นทางเลือกแทนการธนาคารแบบดั้งเดิม ส่งผลให้ความสัมพันธ์ลดลงชั่วคราว

ผลกระทบของกิจกรรมอิสระในตลาดสกุลเงินดิจิทัลก็มีความสำคัญเช่นกัน ตัวอย่างเช่น เหตุการณ์ต่างๆ เช่น การอัพเกรด Ethereum ในเดือนมิถุนายน 2023 และการดำเนินคดีของ SEC ในโครงการต่างๆ จำนวนมาก สร้างความตื่นตระหนกให้กับความเชื่อมั่นของตลาด ส่งผลให้ความสัมพันธ์กับหุ้นสหรัฐฯ ลดลง ตลาดสกุลเงินดิจิทัลกลับมาอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นแบบสแตนด์อโลนอีกครั้งในฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว เนื่องจากความคาดหวังสำหรับสปอต ETF เกิดขึ้น ในขณะที่หุ้นสหรัฐฯ อยู่ในช่วงปรับฐาน

ในแง่ของนโยบายของ Fed ความผันผวนของตลาดสกุลเงินดิจิตอลยังเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ในช่วงต้นปี 2024 หุ้นสหรัฐฯ ดีดตัวขึ้นเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลตอบสนองช้ากว่าเล็กน้อย โดยรวมแล้ว ตลาดสกุลเงินดิจิทัลอาจแยกตัวในระยะสั้นภายใต้อิทธิพลของเหตุการณ์อิสระ แต่ยังคงสะท้อนกับ Nasdaq ในระยะยาว

ดังนั้นแนวโน้มของตลาดสกุลเงินดิจิทัลจึงได้รับผลกระทบทั้งจากเส้นโค้งการใช้งานของตัวเองและจากนโยบายเศรษฐกิจมหภาค เมื่อไม่มีรูปแบบการเติบโตที่เป็นอิสระที่ชัดเจนในตลาด การประเมินมูลค่ามีแนวโน้มที่จะมีความสัมพันธ์ผกผันกับอัตราดอกเบี้ย กล่าวคือ การประเมินค่าจะสูงเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ และการประเมินค่าจะต่ำเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูง การวิเคราะห์ตลาดอัตราดอกเบี้ยสามารถช่วยทำนายแนวโน้มของตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้ แต่การคาดการณ์ผ่านความสัมพันธ์เพียงอย่างเดียวนั้นยังไม่เพียงพอ ต้องพิจารณาถึงพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคและนโยบายด้วย

ผลกระทบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed และวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยต่อสกุลเงินดิจิทัลและ Nasdaq

ที่จริงแล้วการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ย่อมส่งผลกระทบเชิงลบในช่วงเริ่มต้น เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยแบบไร้ความเสี่ยงมีมากที่สุด เช่น หากอัตราดอกเบี้ยขึ้นจากจุดต่ำไม่ว่าจะเป็นหรือไม่ก็ตาม 50 คะแนนพื้นฐาน หรือ 5 คะแนนพื้นฐาน เมื่อฐานมีขนาดเล็กมาก การเปลี่ยนแปลงส่วนเพิ่มจะเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุด อย่างไรก็ตาม เมื่อจำนวนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ฐานก็จะใหญ่ขึ้น และผลกระทบส่วนเพิ่มก็จะน้อยลง ดังนั้น หลังจากที่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยสิ้นสุดลง ตลาดมักจะดีดตัวขึ้นและเข้าสู่ช่วงตลาดกระทิงด้วยซ้ำ

นอกจากนี้ ผลการดำเนินงานของบริษัทหุ้นในสหรัฐฯ ฟื้นตัวได้ดีมาก ซึ่งเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ตลาดปรับตัวสูงขึ้นด้วย ตัวอย่างเช่น เมื่อราคาหุ้นของ NVIDIA อยู่ระหว่างแปดถึงเก้าร้อยดอลลาร์ PE Multiple ก็ต่ำกว่าก่อนปี 2019 ด้วยซ้ำ แสดงให้เห็นว่าแม้ว่าราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้น 30% เป็น 40% แต่การประเมินมูลค่าก็ยังไม่ขยายตัวมากนัก ในความเป็นจริง การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากรายได้ นั่นคือการเติบโตของกำไรของบริษัทสอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น

ดังนั้นการฟื้นตัวหลังสิ้นสุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงไม่ใช่เรื่องผิดปกติ แต่เป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงส่วนเพิ่มที่ลดลงและการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานของบริษัท

ปัญญาประดิษฐ์จะมีผลกระทบอย่างมากต่อ Nasdaq หรือไม่?

ฉันคิดว่าปัญญาประดิษฐ์จะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อ Nasdaq หุ้นที่ได้รับผลกระทบจากปัญญาประดิษฐ์ในปัจจุบันคือหุ้นทั้งหมดที่สามารถสะท้อนถึงประสิทธิภาพได้ เช่น Nvidia ตอนนี้ไมโครซอฟต์มีแต่การลงทุนและไม่มีรายได้ ในความเป็นจริง ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตั้งแต่ปีที่แล้วจนถึงตอนนี้ แม้กระทั่งทุกวันนี้ หุ้นที่ถูกกระแสฮือฮาล้วนทำเงินได้เพราะ AI หากคุณไม่ทำเงิน ราคาอาจลดลงหากคุณมีส่วนร่วมใน AI

ปัจจุบันการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ก็มีความระมัดระวังอย่างมากเช่นกัน และไม่มีภาวะฟองสบู่เก็งกำไรใน AI ตัวอย่างเช่น หลังจากที่ Meta ประกาศเพิ่มการลงทุนด้านพลังประมวลผล 20% ราคาหุ้นก็ลดลงมากกว่า 10% ทันที เนื่องจากตลาดไม่รู้ว่าการลงทุนเหล่านี้จะทำกำไรได้เมื่อใด ตลาดมีความสมจริงมาก ไม่เหมือนแนวคิดเรื่องการเก็งกำไรในแวดวงสกุลเงิน ตัวอย่างเช่น Google ยังเป็นผู้เล่นหลักในด้าน AI แต่ราคาหุ้นก็ลดลงเช่นกันเนื่องจากรายได้จากการโฆษณาไม่เพียงพอ

โดยรวมแล้ว แม้ว่าราคาหุ้นสหรัฐจะเพิ่มขึ้นทุกวัน แต่ปัจจัยผลักดันเบื้องหลังคือการเติบโตของกำไร ไม่ใช่ฟองสบู่จากการประเมินมูลค่า แม้ว่าค่า PE ของหุ้นสหรัฐฯ ในตอนนี้จะอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ก็ยากที่จะดันให้สูงขึ้นหากไม่มีน้ำปริมาณมากในตลาดหรือแนวคิดเรื่องการเก็งกำไร ในอนาคตหากการประยุกต์ใช้ AI มีพื้นที่ให้จินตนาการมากจริงๆ ก็อาจมีฟองสบู่เกินจริง เช่น PE ของ Nvidia จะเพิ่มขึ้นมากกว่า 100 เท่า แต่ตลาดยังค่อนข้างสมเหตุสมผลในปัจจุบัน

ในส่วนของสถานการณ์ในแวดวงสกุลเงิน ผมคิดว่าความสัมพันธ์กับ Nasdaq เป็นหลักเพราะทั้งสองมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่เพราะพวกเขาติดตามกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสกุลเงินดิจิทัลมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยมากกว่าเนื่องจากไม่มีผลกำไรและสามารถดูได้เฉพาะอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แม้ว่าตลาดหุ้นที่แข็งแกร่งจะส่งผลดีต่อความเชื่อมั่น แต่ก็ไม่ได้ขับเคลื่อนวงกลมสกุลเงินที่แข็งแกร่งขึ้นโดยตรง วงกลมสกุลเงินจำเป็นต้องมีนโยบายการเงินและธีมใหม่ของตัวเองเพื่อส่งเสริม เมื่อเงื่อนไขทั้งสองนี้ปรากฏพร้อมกันเท่านั้นจึงจะถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในปัจจุบัน วงกลมสกุลเงินขาดวงจรการสมัครที่เป็นอิสระ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมจึงเป็นเรื่องยากที่จะขึ้นสู่ระดับที่สูงมากในคราวเดียว

มีความเป็นไปได้สูงที่ตลาดกระทิงในปีหน้า และสินทรัพย์เสี่ยงจะแข็งแกร่งขึ้นหลังจากการระงับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว

สินทรัพย์เสี่ยงมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นหลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว ในอดีต หลังจากที่ Federal Reserve หยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว วงจรเศรษฐกิจมักจะเข้าสู่ภาวะถดถอย เนื่องจากเศรษฐกิจร้อนจัดหรืออยู่ในภาวะถดถอย การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยคือการจัดการกับความร้อนแรงของเศรษฐกิจ ซึ่งจะต้องเผชิญกับวงจรของการลดลงหรือแม้แต่ภาวะถดถอย จากนั้นจึงฟื้นตัว และจากนั้นก็ร้อนจัด หลังจากระงับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เศรษฐกิจอาจเข้าสู่ภาวะถดถอย เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อเห็นว่าเศรษฐกิจมีโมเมนตัมภาวะถดถอย หรือแม้แต่เข้าสู่ช่องทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง การลดอัตราดอกเบี้ยในระยะเริ่มแรกจะเหมือนกับการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในระยะเริ่มแรกซึ่งไม่ใช่เรื่องดีเพราะตลาดประสบปัญหา

ตลาดกำลังดูข้อมูลเศรษฐกิจหรือการจ้างงานอยู่ เมื่อย่ำแย่ ทุกคนจะมีความสุขและตลาดจะสูงขึ้น แต่หากแย่เกินไป ทุกคนก็จะกังวลว่าจะเข้าสู่ภาวะถดถอยและถอนตัวออกไป ดังนั้นข้อมูลในช่วงต่อๆ ไปจึงมีความสำคัญอย่างยิ่ง

จากมุมมองของวงจรมหภาค สกุลเงินดิจิทัลมีคุณสมบัติหลายประการ และจริงๆ แล้วเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่เป็นไปตามวัฏจักร การใช้ PMI เป็นตัวบ่งชี้กิจกรรมทางเศรษฐกิจ สกุลเงินดิจิทัลมักจะอยู่ในตลาดกระทิงในช่วงการขยาย PMI หากสามารถรักษาภาวะเศรษฐกิจปัจจุบันไว้ได้ไม่ลดลงจะเป็นสถานการณ์ที่ดีที่สุด เพราะเมื่อโมเมนตัมทางเศรษฐกิจลดลงก็จะเข้าสู่แนวโน้มขาลงเรื่อยๆ จนเกิดความตื่นตระหนก

หากโมเมนตัมการพัฒนาเศรษฐกิจในปัจจุบันสามารถรักษาอัตราการเติบโตของ GDP ได้ประมาณ 23% และตลาดหุ้นขยับขึ้นสู่ระดับปัจจุบัน ทุกคนอาจลังเลและกลัวที่จะซื้อต่อ เนื่องจากการประเมินมูลค่าอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์แล้ว แม้ว่าจะไม่มีฟองสบู่ แต่ก็ไม่มีใครเต็มใจที่จะผลักดันให้เข้าสู่สถานะฟองสบู่ แต่ประสิทธิภาพจะเริ่มลดลงหากประสิทธิภาพแย่ลงเล็กน้อย ในกรณีนี้ กองทุนจะมองหาเป้าหมายการจัดสรรอื่น และจะมีพื้นที่มากขึ้นสำหรับการ flocking ไปยังสินทรัพย์อื่น ตัวอย่างเช่น ตลาดหุ้นฮ่องกงเมื่อเร็วๆ นี้ได้เห็นเงินทุนต่างประเทศไหลเข้ามาจำนวนมาก

นักลงทุนทั่วไปแตกต่างจากนักลงทุนสถาบัน สถาบันมีเงินทุนใหม่เข้ามาทุกปีและมีความอดทนเพียงพอที่จะเตรียมการได้เมื่อตลาดตกต่ำ แต่คนธรรมดาอาจไม่จำเป็นต้องประหยัดเงินมากขึ้นทุกปี ถ้าเงินหมด ก็อาจตัดความมั่งคั่งออกไปได้ในระดับต่ำ ดังนั้นจึงมีช่องว่างขนาดใหญ่ทางความคิดระหว่างนักลงทุนทั่วไปและสถาบัน

Bitcoin Spot ETF สุดท้ายจะมีขนาดเท่าไร? ราคาสูงสุดที่ Bitcoin จะเพิ่มขึ้นคือเท่าไร?

ฉันคิดว่าน่าเชื่อว่าในที่สุด ETF จะเข้าถึง 1% ของสินทรัพย์สหรัฐภายใต้การบริหาร เหตุใด Bitcoin ETF จึงหยุดที่มากกว่า 50 พันล้าน? เพราะคุณสามารถค้นหาข้อมูลอ้างอิงที่คล้ายกันได้ เช่น ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งมีขนาดมากกว่า 5 หมื่นล้านเช่นกัน เมื่อ Bitcoin ETF มีขนาดเท่ากับ ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุดในเวลาเพียงหนึ่งเดือนหลังจากเปิดตัว ตลาดจำเป็นต้องหยุดพัก สเกลทองคำโดยรวมคือหลายร้อยพันล้าน ฉันจำตัวเลขเฉพาะไม่ได้ แต่อย่างน้อยก็หลายหมื่นล้าน

เป้าหมายของ Bitcoin ETF คือการค่อยๆ เท่ากับ ETF น้ำมัน จากนั้นจึงเท่ากับ ETF ทองคำที่ใหญ่ที่สุด และตามด้วยขนาด ETF ทองคำทั้งหมด เมื่อ Bitcoin ETF เกินกว่า 5 หมื่นล้าน จินตนาการของตลาดจะถูกเปิดออก และจะก้าวไปสู่ขั้นต่อไป ต่อไป เราจะหาข้อมูลเพื่อประมาณการไหลเข้าของเงินทุนส่วนเพิ่ม

ขนาดรวมของกองทุนเปิดทั้งหมดในสหรัฐอเมริกามีมูลค่ามากกว่า 60 ล้านล้าน ซึ่งขนาดการจัดสรรที่เป็นไปได้ที่เป็นไปได้คือ 9.7 ล้านล้าน หากกองทุนเหล่านี้จัดสรร 1% จะมีการไหลเข้า 97 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การจัดสรร 5% คือ 480 พันล้านดอลลาร์ และการจัดสรร 10% คือ 970 พันล้านดอลลาร์ แต่ขณะนี้มีเพียงมากกว่า 50 พันล้าน นี่เป็นเพียงขนาดของกองทุนรวมในอเมริกาเหนือและยุโรป ไม่รวมการจัดการสินทรัพย์ที่ไม่อยู่ในรายการ ซึ่งมีขนาดใหญ่กว่าแต่ยากที่จะประมาณ

เมื่อพิจารณาจากการเปิดเผยข้อมูล 13F ของ SEC จำนวนสถาบันที่ถือ BTC เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในเดือนกุมภาพันธ์ มีกองทุนเพียงโหลเดียวที่ถือ Bitcoin ETFs แต่ขณะนี้มีกองทุนมากกว่า 130 กองทุน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นกองทุนที่ไม่ใช่สาธารณะ สถาบันเหล่านี้มาเพื่อทดสอบน่านน้ำตั้งแต่เริ่มต้น และขนาดการจัดสรรจริงมีแนวโน้มว่าจะเกิน 97 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีหน้า

วิธีการประมาณค่าอีกวิธีหนึ่งคือการใช้ขนาดโดยรวมของการจัดการสินทรัพย์ทั่วโลกในการคำนวณและจัดสรรเงินทุนที่เพิ่มขึ้น 0.5% ถึง 5% อย่างระมัดระวัง โดยราคา BTC ที่เกี่ยวข้องจะอยู่ระหว่าง 170,000 ถึง 1.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สิ่งนี้อธิบายว่าทำไมบางคนคาดการณ์ว่า Bitcoin สามารถเข้าถึง 200,000 หรือแม้แต่ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สมมติว่าราคาของ Bitcoin สูงถึง 230,000 เหรียญสหรัฐ มูลค่าตลาดจะอยู่ที่ประมาณ 4.7 ล้านล้าน ซึ่งไม่ได้เกินจริงเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของสินทรัพย์ที่มีอยู่ อย่างไรก็ตาม หากมีมูลค่าถึง 1 ล้านเหรียญสหรัฐ การประเมินมูลค่าจะเกินความจริงอย่างมาก มันอาจจะไม่เป็นความจริงในระยะสั้น แต่ภายใน 10 ปี ตลาดสำหรับสินทรัพย์เหล่านี้จะเพิ่มขึ้นสองเท่า และเป็นไปได้ที่ Bitcoin จะสูงถึง 1 ล้านเหรียญสหรัฐ

ปัจจุบันมูลค่าตลาดของ Bitcoin เทียบเท่ากับเงิน และจะต้องอาศัยเหตุการณ์บางอย่างเพื่อผลักดันให้เหนือกว่าเงินในวงกว้าง การพัฒนาในอนาคตขึ้นอยู่กับอัตราการจัดสรรเงินทุนที่เพิ่มขึ้นและการยอมรับ Bitcoin ของตลาด

การเลือกตั้งสหรัฐฯ การเข้ามามีอำนาจของทรัมป์จะส่งผลดีต่อสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่?

ฉันเชื่อว่าภายใต้ภูมิหลังทางเศรษฐกิจมหภาคที่ค่อนข้างดีในปัจจุบัน Bitcoin จะไม่เพิ่มขึ้นมากนักในระยะสั้น และอาจผันผวนระหว่าง 60,000 ถึง 70,000 หากเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องในอนาคต และ Federal Reserve ประสบความสำเร็จในการเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย Bitcoin มีแนวโน้มที่จะพุ่งขึ้นสู่ช่วง 130,000 ถึง 170,000 เหรียญสหรัฐ

แน่นอนว่าสิ่งนี้ต้องอาศัยความผ่อนคลายจาก Fed ในระดับหนึ่ง ตัวอย่างเช่น ขณะนี้ตลาดกำลังกำหนดการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในแต่ละเดือนกันยายนและธันวาคม รวมเป็น 50 จุดผมคิดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวไม่เพียงพอที่จะทำให้ตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดอาจคาดหวังว่าสถานการณ์จะผ่อนคลายมากขึ้น เพื่อทำให้มีแนวโน้มที่จะบรรลุเป้าหมายที่สูงกว่า 100,000 ดอลลาร์

หากข้อมูลในอีกสองเดือนข้างหน้าอ่อนตัวลงอีก แต่ในขอบเขตที่จำกัด สิ่งนี้อาจนำไปสู่ความคาดหวังว่า Fed จะลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในเดือนกรกฎาคม หากสิ่งนี้เกิดขึ้น จะมีระดับความเชื่อมั่นที่สูงขึ้นว่าราคา Bitcoin จะสูงถึง $120,000 ถึง $170,000 แต่ถ้าเราลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 2 ครั้งหรือน้อยกว่า 2 ครั้งในปีนี้ ผมคิดว่าคงเป็นเรื่องยากที่จะไปถึงระดับนี้ในปีนี้ ดังนั้นราคาของ Bitcoin จึงต้องได้รับความร่วมมือจากหลายแง่มุมของนโยบายเศรษฐกิจมหภาคและการเงินเพื่อให้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ในระยะยาวจุดเปลี่ยนของตลาดกระทิงและตลาดหมีนี้อยู่ที่ไหนโดยทั่วไปแล้วตลาดกระทิงจะอยู่ได้ไม่เกินสองปี

ในอดีต ตลาดกระทิงมักจะสิ้นสุดเมื่อภาวะเศรษฐกิจไม่ดีนัก ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจโลกจะถดถอยเมื่อใด ปีที่แล้วใครๆ ก็คาดการณ์ว่าต้นปีนี้อาจจะเจอ Hard Landing แต่จริงๆ แล้วเศรษฐกิจกำลังไปได้สวยเลยทีเดียว ตัวอย่างเช่น ผลกระทบของวิกฤตธนาคารและอัตราดอกเบี้ยที่สูงต่อตลาดที่อยู่อาศัยไม่ได้รุนแรงเท่าที่ทุกคนคาดหวัง

โดยทั่วไปแล้ว ตลาดกระทิงของ Bitcoin แทบจะไม่อยู่ได้นานกว่าสองปี หากนับจากจุดต่ำสุดเมื่อต้นปีที่แล้ว ตลาดกระทิงนี้ วิ่งมาเกินปีแล้ว อาจมีการปรับตัวเชิงลึกภายในสิ้นปีนี้หรือต้นปีหน้า นี่เป็นเพียงการอ้างอิงและไม่ได้มีความหมายอะไรมาก

AI เป็นตัวแปรใหม่ในวงจรเศรษฐกิจ หาก AI สามารถปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตได้อย่างมีนัยสำคัญหรือสร้างความต้องการใหม่ ก็อาจทำให้เกิดการลงทุนและแนวโน้มอุปสงค์รอบใหม่ ซึ่งส่งผลกระทบต่อการศึกษาและการตัดสินของวงจรเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่น แว่นตาอัจฉริยะของ Google จินตนาการว่าหาก AI ถูกฝังอยู่ในแว่นตาเพื่อให้บรรลุความร่วมมือที่ราบรื่น มันจะนำไปสู่ช่วงเวลาที่คล้ายกับ iPhone

ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งคือนโยบายของจีน หลังจากการแพร่ระบาดสิ้นสุดลง ทุกคนคาดหวังว่าจีนจะมีการผ่อนคลายทางการเงินหรือมาตรการกระตุ้นทางการคลังที่แข็งแกร่ง แต่การฟื้นตัวกลับกินเวลาเพียงสองเดือนเท่านั้น ในปีนี้ นโยบายบางอย่างกำลังค่อยๆ มีผลบังคับใช้ รวมถึงการซื้อพันธบัตรธนาคารกลางและการซื้อทรัพย์สินโดยตรงของรัฐบาล ซึ่งบ่งชี้ว่าจีนอาจปล่อยน้ำและขับเคลื่อนตลาด การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในจีนอาจเป็นประโยชน์ต่อ Bitcoin เช่นกัน

ความเสี่ยงในอนาคตคือภาระหนี้ของสหรัฐฯ เริ่มหนักขึ้น หากภาระหนี้หนักเกินไป อัตราผลตอบแทนของตลาดรองอาจลดลงได้ยาก แม้ว่าจะคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยก็ตาม แม้ว่าความเป็นไปได้ที่จะเกิดวิกฤตหนี้ในสหรัฐอเมริกานั้นมีค่อนข้างน้อย เนื่องจากในที่สุด Federal Reserve ก็สามารถซื้อพันธบัตรได้โดยตรง แต่เสียงของวิกฤตอุปทานในสหรัฐอเมริกาอาจทำให้เกิดการตกตะลึงของตลาด ตัวอย่างเช่น ฤดูใบไม้ร่วงที่แล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 5% สาเหตุหลักมาจากการออกตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่มเติมและการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ

โดยรวมแล้ว แนวโน้มในอนาคตของ Bitcoin ยังคงต้องรวมกับปัจจัยต่างๆ ของเศรษฐศาสตร์มหภาคและนโยบายการเงิน