ต้นฉบับ｜Odaily Planet Daily

ผู้แต่ง｜เจเค

เมื่อวันที่ 23 พฤษภาคม ตามเวลาท้องถิ่นของสหรัฐอเมริกา สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้อนุมัติ Ethereum ETF ทั้งหมดอย่างเป็นทางการ มอบโอกาสใหม่แก่นักลงทุนในการลงทุนใน Ethereum ผ่านช่องทางทางการเงินแบบดั้งเดิม การตัดสินใจดังกล่าวถือเป็นการรับรองที่สำคัญสำหรับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล โดยกลายเป็น ETF สกุลเงินดิจิทัลตัวที่สองที่ได้รับการอนุมัติจากสำนักงาน ก.ล.ต. รองจาก Bitcoin ETF

ควรสังเกตว่าแม้ว่า ETF สปอต Ethereum หลายรูปแบบ 19 b-4 จะได้รับการอนุมัติแล้ว รวมถึง BlackRock, Fidelity และ Grayscale แต่ผู้ออก ETF ยังคงต้องการคำชี้แจงการลงทะเบียน S-1 เพื่อให้เป็นทางการก่อนจึงจะสามารถเริ่มซื้อขายได้อย่างเป็นทางการ ก.ล.ต. เพิ่งเริ่มหารือเกี่ยวกับแบบฟอร์ม S-1 กับผู้ออก ซึ่งอาจต้องใช้เวลาในการแก้ไขหลายครั้ง ยังไม่ชัดเจนว่ากระบวนการนี้จะใช้เวลานานเท่าใด แต่นักวิเคราะห์ของ Bloomberg คาดการณ์ว่าอาจใช้เวลาสองสามสัปดาห์

หลังจากการอนุมัติ ราคาของ Ethereum เพิ่มขึ้นเล็กน้อยและผันผวนประมาณ 3,800 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขึ้นไปสูงสุดที่ 3,856 ดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 3,807 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 1.3% ในระยะเวลา 24 ชั่วโมง หลังจากมีข่าวออกมา ความผันผวนก็ไม่มากเท่ากับในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เห็นได้ชัดว่าเหตุการณ์การอนุมัติ Ethereum ETF คาดว่าจะได้รับการยอมรับจากตลาดในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา

ราคาของ Ethereum มีความผันผวน ที่มา: Coinmarketcap

เหตุการณ์สำคัญ

การเปลี่ยนแปลงในสัปดาห์นี้

ตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว สถาบันกองทุนหลักๆ ได้เริ่มสมัคร Ethereum ETFs รวมถึงสปอตและฟิวเจอร์ส เร็วที่สุดคือ VanEck ซึ่งเป็นสาเหตุที่สำนักงาน ก.ล.ต. จำเป็นต้องตัดสินใจในวันที่ 23 พฤษภาคม อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเหตุผลหลายประการ (โปรดดูบทความก่อนหน้า " Overnight Bullback: ETH เพิ่มขึ้น 20% ก.ล.ต. อาจอนุมัติ Ethereum Spot ETF โดยไม่คาดคิดใช่หรือไม่ ") ความน่าจะเป็นในการอนุมัติดังกล่าวไม่ได้รับการสนับสนุนจากตลาด

แต่เมื่อต้นสัปดาห์นี้ Eric Balchunas นักวิเคราะห์ของ Bloomberg เสนอว่าโอกาสในการอนุมัติสปอต Ethereum ETF เพิ่มขึ้นจาก 25% เป็น 75% เขากล่าวว่า "ผมได้ยินข่าวลือเมื่อบ่ายวันนี้ว่า ก.ล.ต. อาจเปิดประเด็นนี้แบบ 180 องศา (ด้วยเหตุผลทางการเมืองบางประการ) ดังนั้นตอนนี้ทุกคนจึงเตรียมตัว"

ต่อมา Eleanor Terrett นักข่าวของ Fox กล่าวว่าบางแหล่งอ้างว่าการพัฒนาในปัจจุบันของ Ethereum ETF คือ “สิ่งต่าง ๆ กำลังพัฒนาแบบเรียลไทม์” ในบริบทปัจจุบัน กล่าวคือ การไม่อนุมัติที่เชื่อกันโดยทั่วไปก่อนหน้านี้อาจมีการเปลี่ยนแปลง ในขณะเดียวกัน ก.ล.ต. ขอให้บริษัทแลกเปลี่ยนเร่งการอัปเดตการยื่น B-4 19 รายการที่เกี่ยวข้องกับสปอต Ethereum ETFs CoinDesk รายงาน

เมื่อวันจันทร์ เจ้าหน้าที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ได้ขอให้ Nasdaq และ Chicago Board Options Exchange (CBOE) อัปเดตและแก้ไขเอกสารการสมัครจดทะเบียน ETF ของ Spot ethereum โดยไม่คาดคิด ซึ่งโดยปกติจะต้องก่อนการอนุมัติ คนสามคนที่คุ้นเคยกับเรื่องดังกล่าวกล่าว ร้องขอโดยเสนอว่าหน่วยงานอาจเตรียมการอนุมัติใบสมัครของบริษัท ก.ล.ต. จะต้องตัดสินใจภายในสิ้นสัปดาห์ว่าจะอนุมัติใบสมัครของ CBOE เพื่อแสดงรายการ VanEck และ ARK Investments/21 Shares ETFs หรือไม่ ทางตลาดหลักทรัพย์จะต้องได้รับอนุมัติจาก SEC เกี่ยวกับกฎที่แก้ไขใหม่เพื่อลงรายการผลิตภัณฑ์ ในขณะที่ผู้ออกยังคงต้องได้รับอนุมัติจาก SEC ETFs ลงทะเบียนใบแจ้งยอดเพื่อเริ่มการซื้อขาย แตกต่างจากการยื่นเอกสารการแลกเปลี่ยน ไม่มีกรอบเวลาที่แน่นอนสำหรับการตัดสินใจของ SEC ซึ่งหมายความว่าอาจใช้เวลาหลายเดือนก่อนที่ Ethereum ETF จะเริ่มซื้อขายได้

คุณลักษณะสินค้าโภคภัณฑ์กับความปลอดภัย

ควรสังเกตว่าผู้ออกคำมั่นสัญญาส่วนใหญ่ระบุในเอกสารการสมัครว่าไม่มีข้อกำหนดที่เกี่ยวข้องกับคำมั่นสัญญา ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับ ก.ล.ต. ในการยอมรับ Ethereum Spot ETFs

ในเอกสารการอนุมัติขั้นสุดท้าย ก.ล.ต. กล่าวว่า “ข้อเสนอที่อยู่ระหว่างการพิจารณาโดยคณะกรรมาธิการในคำสั่งซื้อนี้ไม่เกี่ยวข้องกับการปักหลัก Ethereum โดย Trust ดังนั้นข้อดีหรือข้อเสียที่เกี่ยวข้องของการวางเดิมพันจึงไม่อยู่ในขอบเขตของคำสั่งนี้ การวางเดิมพันในอนาคตโดย Trust ทั้งทางตรงและทางอ้อม “การดำเนินการส่วนใด ๆ ของ Ethereum ของความไว้วางใจเพื่อเข้าร่วมการตรวจสอบ Ethereum Proof-of-Stake หรือนำไปใช้เพื่อรับ Ethereum เพิ่มเติมหรือสร้างรายได้หรือผลประโยชน์อื่น ๆ จะต้องมีการแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้องเพื่อส่งข้อเสนอ การเปลี่ยนแปลงกฎภายใต้กฎ 19B-4”

คำจำกัดความที่ว่า Ethereum มีคุณสมบัติเป็น "ความปลอดภัย" หรือไม่นั้น ถือเป็นประเด็นร้อนในการอภิปรายทางกฎหมายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Ethereum เปลี่ยนจาก Proof-of-Work (PoW) เป็น Proof-of-Stake (PoS) ในรูปแบบนี้ ผู้ใช้ให้คำมั่นสัญญาว่าจะรักษาเครือข่ายและรับผลประโยชน์ ซึ่งสอดคล้องกับบทบัญญัติที่เกี่ยวข้องของกฎหมายหลักทรัพย์ เมื่อเร็ว ๆ นี้ บริษัทต่างๆ เช่น VanEck, Fidelity และ Grayscale จงใจลบส่วนที่เกี่ยวกับการปักหลัก Ethereum ในเอกสาร S-1A ที่แก้ไขแล้วที่ส่งไปยัง SEC โดยระบุว่า ก.ล.ต. อาจหาวิธีในการพิจารณาว่า Ethereum ถือเป็นแนวทางที่ชัดเจนหรือไม่ ถูกดึงออกมา: หาก Ethereum ใน ETF ไม่ได้ใช้เป็นหลักประกัน จะไม่ถือว่าเป็นหลักทรัพย์

ก่อนหน้านี้ Scott Johnsson หุ้นส่วนของ Van Buren Capital และทนายความทางการเงินกล่าวว่าเอกสารการสมัครที่เกี่ยวข้องแสดงให้เห็นว่า ETF สปอต Ethereum จะยังคงแสดงอยู่ภายใต้กฎ "หุ้นที่ไว้วางใจตามสินค้าโภคภัณฑ์"

Jake Chervinsky ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมายของ Variant Fund กล่าวว่านี่หมายความว่าหาก US SEC อนุมัติ Ethereum Spot ETF ก็จะต้องยอมรับว่า ETH ที่ไม่มีหลักประกันนั้นไม่ใช่หลักทรัพย์ นี่จะเป็นการเคลื่อนไหวทางนโยบายที่สำคัญของ ก.ล.ต. ซึ่งก่อนหน้านี้ปฏิเสธที่จะรับรู้สินทรัพย์ใด ๆ นอกเหนือจาก Bitcoin ว่าเป็นสินค้าที่ไม่ปลอดภัย

ในเวลาเดียวกัน การเคลื่อนไหวนี้จะส่งผลทันทีต่อกรณีของ ก.ล.ต. ที่มีการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลหลัก ๆ หาก ETH ไม่ถือเป็นหลักทรัพย์ โทเค็นอื่นๆ จำนวนมากอาจถือเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ได้โดยใช้ตรรกะที่คล้ายกัน ส่งผลให้การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลชนะคดีทางกฎหมายเหล่านี้

มีสัญญาณเริ่มแรก: สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบจะดีขึ้นหรือไม่?

ความเครียดปีการเลือกตั้ง

ในขณะที่สถานการณ์ทางการเมืองในสหรัฐอเมริกาพัฒนาไป สกุลเงินดิจิทัลก็ทำหน้าที่เป็นกลุ่มลงคะแนนสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อการแข่งขันการเลือกตั้งที่กำลังจะมาถึง อดีตประธานาธิบดีสหรัฐฯ ทรัมป์ ระบุว่าเขาจะยอมรับการบริจาคเพื่อรณรงค์ชิงตำแหน่งประธานาธิบดีในรูปแบบของสกุลเงินดิจิทัล และระบุอย่างตรงไปตรงมาว่าฝ่ายตรงข้ามของเขา Biden ขาดความเข้าใจเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล โดยเสนอว่าสกุลเงินดิจิทัลจะกลายเป็นจุดสนใจของการถกเถียงในการเลือกตั้ง ในเวลาเดียวกัน Caixin รายงานว่าชุมชนสกุลเงินดิจิทัลได้กลายเป็นชิปต่อรองทางการเมืองในช่วงปีการเลือกตั้งของสหรัฐฯ เพื่อป้องกันไม่ให้ทรัมป์ชนะกลุ่มนี้ Biden อาจมีการเปลี่ยนแปลงทัศนคติของเขาต่อสกุลเงินดิจิทัลอย่างมีนัยสำคัญ

Haseeb Qureshi หุ้นส่วนของ Dragonfly ชี้ให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงทัศนคติของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ของสหรัฐฯ ที่มีต่อ Ethereum ETF อาจสะท้อนถึงจุดยืนที่อ่อนโยนของฝ่ายบริหารของ Biden เกี่ยวกับนโยบายสกุลเงินดิจิทัล เพื่อหลีกเลี่ยงการพิจารณาให้เป็นปัญหารองในการเลือกตั้ง สูญเสียคะแนนเสียงในประเด็นด้านกฎระเบียบของ crypto นโยบายที่อ่อนตัวลงนี้เป็นสัญญาณว่าหน่วยงานกำกับดูแลอื่นๆ อาจแสดงทัศนคติที่เปลี่ยนไปในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แม้ว่าจะไม่ได้แสดงถึงการกลับรายการนโยบายโดยสมบูรณ์ก็ตาม

สองโอกาสในสัปดาห์นี้: FIT 21 และ SAB 121

มีงานที่เกี่ยวข้องกับกฎระเบียบอีกสองงานในสัปดาห์นี้ ซึ่งทั้งสองงานเป็นสัญญาณสำคัญว่ารัฐบาลสหรัฐฯ ปัจจุบันเป็นมิตรกับอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่:

พระราชบัญญัติ FIT 21 หรือที่เรียกอย่างเป็นทางการว่า “พระราชบัญญัตินวัตกรรมทางการเงินและเทคโนโลยีสำหรับศตวรรษที่ 21” เป็นกฎหมายใหม่ที่มีวัตถุประสงค์เพื่อชี้แจงกรอบการกำกับดูแลสำหรับสกุลเงินดิจิทัล วัตถุประสงค์หลักของร่างกฎหมายนี้คือเพื่อให้มีวิธีที่ปลอดภัยและมีประสิทธิภาพสำหรับโครงการบล็อคเชนที่จะเปิดตัวในสหรัฐอเมริกา ในขณะเดียวกันก็ชี้แจงขอบเขตด้านกฎระเบียบระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ร่างกฎหมายนี้ยังพยายามที่จะชี้แจงว่าสกุลเงินดิจิทัลได้รับการควบคุมเป็นหลักทรัพย์หรือสินค้าโภคภัณฑ์หรือไม่ และเพื่อเพิ่มการคุ้มครองผู้บริโภคในสหรัฐฯ โดยการใช้กฎการซื้อขายสกุลเงินดิจิตอลที่เฉพาะเจาะจง

ปัจจุบันร่างกฎหมาย FIT 21 ได้รับการผ่านอย่างเป็นทางการจากสภาผู้แทนราษฎรแห่งสหรัฐอเมริกาเมื่อวันพุธ จากนั้นจะเข้าสู่กระบวนการลงคะแนนเสียงของวุฒิสภา และท้ายที่สุดจะขึ้นอยู่กับลายเซ็นของประธานาธิบดี

ก่อนหน้านี้ ประธานาธิบดีโจ ไบเดน ของสหรัฐฯ ประกาศว่าเขาจะไม่วีโต้ร่างกฎหมายสกุลเงินดิจิทัล FIT 21 หากผ่านการอนุมัติ

SAB 121 เป็นกฎการบัญชีที่ออกโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ในเดือนมีนาคม 2022 ซึ่งกำหนดให้บริษัทต่างๆ บันทึกการถือครองสกุลเงินดิจิทัลของลูกค้าเป็นหนี้สินในงบดุล กฎนี้ถือว่าเข้มงวดเกินไปในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล เชื่อกันว่าเป็นอุปสรรคต่อผู้ดูแลหรือบริษัทจากการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลในนามของลูกค้า และเป็นอันตรายต่อการพัฒนาของอุตสาหกรรม ด้วยเหตุนี้ จึงมีความพยายามหลายครั้ง ล้มล้างกฎนี้ด้วยกิจกรรมล็อบบี้

ในเดือนพฤษภาคม ปี 2022 ร่างกฎหมายคว่ำ SAB 121 ผ่านสภาผู้แทนราษฎรแห่งสหรัฐอเมริกาด้วยคะแนนเสียง 228-182 และผ่านสภาผู้แทนราษฎรอีกครั้งด้วยคะแนนเสียง 60-38 จากนั้นร่างกฎหมายดังกล่าวจะส่งไปให้ประธานาธิบดีไบเดน ซึ่งมีเวลาตัดสินใจจนถึงวันที่ 28 พฤษภาคม ไบเดนมีทางเลือก 3 ทาง ได้แก่ ยับยั้งร่างกฎหมาย ลงนามในร่างกฎหมาย หรือปล่อยให้ร่างกฎหมายดังกล่าวกลายเป็นกฎหมายโดยอัตโนมัติโดยระงับหรือถูกยับยั้ง แม้ว่าไบเดนจะกล่าวว่าเขาอาจวีโต้ร่างกฎหมายดังกล่าว เมื่อพิจารณาจากเหตุการณ์ล่าสุดและปีการเลือกตั้ง ไบเดนอาจเปลี่ยนทัศนคติของเขาและเลือกลงนามร่างกฎหมายดังกล่าว

สิ่งสำคัญที่ควรทราบก็คือการอนุมัตินี้เกี่ยวข้องกับแบบฟอร์ม 19 b-4 เท่านั้น อย่างไรก็ตาม ผู้ออกจะต้องส่งแบบฟอร์มลงทะเบียน S-1 ซึ่งเป็นเอกสารสำคัญที่ครอบคลุมข้อมูลการดำเนินงานและข้อมูลทางการเงินโดยละเอียดของ ETF โดยทั่วไปการทบทวนแบบฟอร์ม S-1 ของ SEC นั้นเข้มงวดและซับซ้อนมากกว่า เนื่องจากเกี่ยวข้องกับผลประโยชน์ของนักลงทุนและความโปร่งใสของตลาดโดยตรง ดังนั้น แม้ว่าแบบฟอร์ม 19 b-4 จะได้รับการอนุมัติ แต่กระบวนการอนุมัติแบบฟอร์ม S-1 อาจใช้เวลานานกว่านั้น (60-120 วัน) ซึ่งหมายความว่าการลงรายการ Ethereum ETF ขั้นสุดท้ายอาจต้องรอนานกว่านั้นจึงจะสำเร็จ ในขั้นตอนนี้ ก.ล.ต. จะประเมินรายละเอียดทางกฎหมาย การเงิน และการดำเนินงานทั้งหมดของข้อเสนออย่างรอบคอบ เพื่อให้มั่นใจว่าสอดคล้องกับข้อกำหนดด้านกฎระเบียบทั้งหมด