คุณกำลังพูดถึง "ความมั่นคง" หรือไม่? การเกิดขึ้นของ Ethena จะนำอะไรมาสู่โลก crypto?
ผู้เขียนต้นฉบับ: Haotian (X: @ tmel0211)
การอ่านที่เกี่ยวข้อง:
คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับโครงการ USD สังเคราะห์ Ethereum stablecoin ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ @ethena_labs บน Binance launchpool สำหรับข้อมูลที่เกี่ยวข้อง มีสินทรัพย์สะสมมากกว่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงสามเดือนนับตั้งแต่เปิดตัว และความคาดหวังของตลาดก็ร้อนแรงมาก แต่,วันนี้หลังจากเหตุการณ์พายุฝนฟ้าคะนอง Luna พูดถึง การพึ่งพา กลายเป็นเรื่องไม่ดี การเกิดขึ้นของ Ethena จะนำอะไรมาสู่โลก Crypto?ผมขอสรุปมุมมองส่วนตัวบางประการโดยย่อ:
1) โครงการสินทรัพย์สังเคราะห์แบบเหรียญเสถียรออนไลน์ที่เป็นนวัตกรรมใดๆ มีมูลค่าพื้นฐาน:ลดการพึ่งพาผู้ใช้กับระบบธนาคารสกุลเงินคำสั่งแบบดั้งเดิมเนื่องจากระบบการเงินแบบเดิมไม่สามารถรองรับผู้ใช้ในการแปลงระหว่างดอลลาร์สหรัฐและสกุลเงินดิจิทัลได้อย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพ
Arthur Hayes ผู้ก่อตั้ง BitMEX ครั้งหนึ่งเคยอธิบายรายละเอียดอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับข้อเท็จจริงนี้ในบทความชื่อ Dust On Crust: เมื่อมีการแยกสินทรัพย์ crypto ออกจากการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน fiat มากขึ้นเรื่อยๆ ก็เท่ากับการคว้าเค้กตลาดกับธนาคาร ระบบ ดังนั้นธนาคาร ระบบจึงไม่เต็มใจที่จะให้บริการสำหรับสินทรัพย์ crypto และธนาคารบางแห่งที่ยินดีให้บริการเพียงแสวงหาผลกำไรสูงในระยะสั้น ซึ่งจะนำมาซึ่งแรงกดดันย้อนกลับสู่ตลาด crypto
ทางออกที่ดีที่สุดคือตลาด Crypto ต้องการระบบดอลลาร์สังเคราะห์ที่ไม่ต้องพึ่งพาระบบการเงินของธนาคารแบบดั้งเดิม เช่นเดียวกับความตั้งใจเดิมของ Satoshi Nakamoto ในการประดิษฐ์ Bitcoin
2) แล้ว Ethena แยกตัวออกจากระบบธนาคารแบบเดิมๆ ได้อย่างไร? โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ห้องปฏิบัติการ Ethena ใช้ ETH เป็นสินทรัพย์อ้างอิง เมื่อผู้ใช้ฉีดสินทรัพย์ stETH จำนวนหนึ่งลงในโปรโตคอล แพลตฟอร์มจะสร้างสินทรัพย์ USDe stablecoin ที่เกี่ยวข้อง เพื่อให้แน่ใจว่ามูลค่า USDe จะคงที่เสมอที่ประมาณ 1 US ดอลลาร์ แพลตฟอร์มได้แนะนำกลไกพิเศษ:วิธีการที่กล่าวถึงในบทความของ Arthur นั้นใช้เพื่อป้องกันตำแหน่งสัญญาถาวรระยะสั้นของสกุลเงินดิจิทัลและฟิวเจอร์สที่เทียบเท่ากัน
เมื่อราคาของ ETH เพิ่มขึ้น ราคาของ ETH ที่ถือโดยแพลตฟอร์มจะเพิ่มขึ้น แต่สัญญา perpetual แบบย้อนกลับจะทำให้เกิดการสูญเสีย ในทางตรงกันข้าม เมื่อราคาของ ETH ลดลง ราคาของ ETH ที่ถืออยู่จะทำให้เกิดการสูญเสีย แต่ perpetual แบบย้อนกลับของมันจะทำให้เกิดการสูญเสีย สัญญาจะทำให้ขาดทุนจะนำมาซึ่งผลประโยชน์ ใช่ นี่เกือบจะสอดคล้องกับแนวคิดการป้องกันความเสี่ยงที่เราคุ้นเคยในฐานะผู้ใช้แต่ละราย
3) ในฐานะแพลตฟอร์มการออกสกุลเงินที่มีความเสถียร จะยังคงได้รับประโยชน์และป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องได้อย่างไร
1. เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงฟ้าร้องของหงส์ดำที่ไม่สามารถควบคุมได้ เมื่อ stETH ถูกฝากเข้าสู่ CEX (การแลกเปลี่ยน FTX) Ethna จะฝากโดยตรงไปยังแพลตฟอร์มการดูแล เช่น Cobo และ CEFFU เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงมหาศาลของสภาพคล่องที่อยู่นอกการควบคุม
2. ถือ stETH จำนวนมากที่ผู้ใช้ฝากไว้ แพลตฟอร์มสามารถฝากลงในระบบฉันทามติของ Ethereum POS เพื่อรับรายได้ APY 3-4% ที่เสถียร
3. ผลประโยชน์ที่เป็นไปได้ เช่น อัตราการระดมทุนและสเปรดที่เกิดจากธุรกรรมตำแหน่งสัญญาของแพลตฟอร์มบนแพลตฟอร์มอนุพันธ์ (APY ประมาณ 27%)
4. หากเทรดเดอร์ชั้นยอดของแพลตฟอร์มสามารถคาดการณ์ความเป็นไปได้สูงและแม่นยำเกี่ยวกับอุปทาน อุปสงค์ และราคาตลาดของ Stablecoins ในตลาด พวกเขายังสามารถเพิ่มผลกำไรสูงสุดและเพิ่มอุปทานของ Stablecoin ต่อไปได้: ตัวอย่างเช่น เมื่อ แพลตฟอร์มกำหนดว่าอุปทานของเหรียญ stablecoin ในตลาดเพิ่มขึ้น สามารถขายสินทรัพย์ crypto และเปิดสถานะ long ในตลาดได้ ในทางกลับกัน จะเพิ่มสินทรัพย์ crypto ต่อไปและปิดการขายในตลาด แน่นอนในระยะยาว แพลตฟอร์มดังกล่าวมีเป้าหมายที่จะเพิ่มอุปทานของ stablecoin อย่างแน่นอน การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ในกระบวนการอย่างทันท่วงทีคือ พื้นที่ ในการเพิ่มผลกำไร
4) ปัจจัยกำไรสี่ประการที่กล่าวถึงข้างต้นสามารถลดความเสี่ยงได้เท่านั้น ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นมีอยู่จริงอย่างเป็นกลาง เช่น:
1. ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยและความมั่นคงของการวางเดิมพันกับ POS Validators (Slash)
2. ความเสี่ยงของการสูญเสียหากผู้ซื้อขายทำผิดพลาดเชิงกลยุทธ์ในการเปิดสถานะสัญญาถาวรใน CEX และความเสี่ยงในการตัดสินแนวโน้มอุปสงค์และอุปทานของ Stablecoin ที่ผิดพลาด การทำเงินโดยการเปิดสถานะ Long แต่ธุรกิจการจัดหา Stablecoin นั้นซบเซา
3. ความเสี่ยงของอัตราการระดมทุนของธุรกรรมตามสัญญา
4. ใช้ stETH ในกรณีที่มีความเสี่ยงในการชำระบัญชีจากการพังทลายของราคา ฯลฯ (มีโอกาสต่ำ)
กล่าวโดยสรุป ปรัชญาการดำรงอยู่ของ Ethena นั้นรับประกันโดยความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับ Stablecoins ในโลก Crypto ดังนั้น ในฐานะสินทรัพย์ Stablecoin ที่ออกใหม่ มันจะได้รับความนิยมในตลาดอย่างแน่นอน การเติบโตของ TVL และ Binance launchpool กิจกรรมในช่วงเวลานี้ เป็นที่คาดหวัง ได้รับการตรวจสอบว่าทุกคนกลัว Stablecoins ที่เป็นสินทรัพย์สังเคราะห์ และทุกคนหวังว่า Stablecoins จะเป็นสินทรัพย์สังเคราะห์โดยเฉพาะโครงการ Stablecoin ที่สามารถสร้าง APY สูงได้อย่างต่อเนื่องและลดความเสี่ยงของ Ponzi
ในความเห็นของฉัน,จุดเริ่มต้นของ Ethena ซึ่งยึดโดยตำแหน่งการป้องกันความเสี่ยงแบบย้อนกลับในตลาดสัญญาต้องมีการสังเกตอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากการขยายการออกเหรียญ stablecoin ของแพลตฟอร์มนั้นถูกกำหนดให้กลายเป็น ระยะสั้นครั้งใหญ่ ในตลาดในระดับที่มากขึ้น
ในแนวโน้มตลาดที่ยังคงเป็นขาขึ้น คงจะดีถ้าการออก Stablecoins เป็นแรงจูงใจหลัก แต่หากแพลตฟอร์มดังกล่าวมุ่งเน้นที่ผลกำไรมากขึ้นและต้องการสร้างรายได้จากโปรโตคอล Ethereum DeFi ที่ขยายออกไปแล้ว ก็จะต้องพึ่งพาเช่นกัน การเพิ่มประโยชน์ของกลยุทธ์การซื้อขายให้สูงสุดจะเป็นสิ่งที่ท้าทายมากในตลาดการซื้อขายที่ไม่เสถียรในปัจจุบัน
อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าตลาดมักจะพูดเรื่องเดียวกันซ้ำๆ อยู่เสมอดูเหมือนว่าตลาดกระทิงใหญ่มักจะพึ่งพาสินทรัพย์ทางการเงินใหม่ๆ หรือโมเดลพิเศษในการระเบิดอย่างไรก็ตาม ด้วยทัศนคติที่ระมัดระวัง รอดูว่าจะเกิดอะไรขึ้น
