เช่นเดียวกับความกังวลที่เริ่มเกิดขึ้นว่าการขึ้นตัวของความเสี่ยงในปัจจุบันอาจเป็นฟองสบู่ Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 57,000 ดอลลาร์เป็นประมาณ 64,000 ดอลลาร์ใน 24 ชั่วโมง โดยคาดว่าเดือนกุมภาพันธ์จะเป็นเดือนที่ดีที่สุดของ BTC นับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2020 โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 40% และในฐานะ FOMO ปริมาณการซื้อขายของ Spot ETF ก็เพิ่มขึ้นเป็น 7.69 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าสถิติที่ 4.66 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในวันซื้อขายวันแรก

กิจกรรมการซื้อขายค้าปลีกในสหรัฐอเมริกามีความกระตือรือร้นมากจนเกิดเหตุการณ์บนเว็บไซต์ Coinbase โดยยอดคงเหลือของลูกค้าแสดงเป็น 0 และทำให้ราคาดิ่งลง 5%+ จากประมาณ $64,000 เหลือประมาณ $59,000 ในเวลาไม่กี่นาที Brian Armstrong CEO ของ Coinbase ยอมรับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นบนแพลตฟอร์ม

การเคลื่อนไหวแบบพาราโบลาของ Bitcoin ทำให้ผู้สังเกตการณ์ระดับมหภาคบางคนชั่งน้ำหนักเกี่ยวกับสถานการณ์ทางการเงินที่ผ่อนคลายลงในปัจจุบัน และตั้งคำถามถึงเหตุผลเบื้องหลังอคติการผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐในปัจจุบัน เป็นที่น่าสังเกตว่าสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ จำนวนมากมีระดับสูงสุดตลอดกาลที่คล้ายคลึงกัน ดังนั้น “ผลกระทบด้านความมั่งคั่ง” ในปัจจุบันจึงไม่ได้จำกัดอยู่เพียงสกุลเงินดิจิทัลเท่านั้น

ในขณะที่ความต้องการความเสี่ยงแผ่ซ่านไปทั่วตลาด Citi ก็ได้ตั้งคำถามที่น่าสนใจว่า “เงิน” มาจากไหน? การวัดสภาพคล่องของ M2 แบบดั้งเดิมยังคงอยู่ที่ระดับในปี 2566 ในขณะที่การปรับลดปริมาณเชิงปริมาณทั่วโลก (QT) ยังคงไม่ลดลง โดยคาดว่างบดุลของธนาคารกลางจะหดตัวจากจุดสูงสุดที่ 760 พันล้านดอลลาร์เป็นประมาณ 560 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งแตกต่างจากศูนย์- นโยบายอัตราดอกเบี้ย/มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณในทศวรรษที่ผ่านมา ราคาสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบันไม่ได้เกิดจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายของธนาคารกลาง

นอกจากนี้ ค่อนข้างน่าประหลาดใจ แม้ว่าความเชื่อมั่นด้านตลาดจะสูงขึ้น แต่ปริมาณเงินสดที่ถืออยู่ในบัญชีตลาดเงินก็เกินกว่า 6 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ และสินทรัพย์ภายใต้การบริหารรายเดือนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง หากทุกอย่างเพิ่มขึ้น รวมถึงหุ้น เครดิต สกุลเงินดิจิทัล และแม้แต่เงินสด เงินใหม่มาจากไหนกันแน่?

ตลาดหุ้นไม่ใช่เกมที่มีผลรวมเป็นศูนย์ และผลกระทบด้านความมั่งคั่งสามารถสร้างขึ้นได้จากการขยายผลผลิต GDP หรือผลิตภาพทางเทคโนโลยี (AI) แต่ก็ยังเป็นเรื่องยากที่ราคาหุ้นจะขึ้นในอัตราที่รวดเร็วเช่นนี้โดยแทบไม่มีการย้อนกลับ นับตั้งแต่ระดับต่ำสุดในเดือนตุลาคม SPX เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% (มากกว่า 40% ต่อปี!) และความผันผวนที่แท้จริง (RV) อยู่ที่ระดับต่ำสุดตลอดเวลา ซึ่งสอดคล้องกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอย่างมากของ Bitcoin โดยเพิ่มขึ้นจาก 40,000 ดอลลาร์เป็น 63,000 ดอลลาร์ อัตราดังกล่าว ในทางตรงกันข้าม

ตามที่ Citi สรุปในรายงาน สถานที่เดียวที่จะเห็นสภาพคล่องถูกถอนออกคือการลดลงของยอดคงเหลือการซื้อคืน (ทำให้ Fed เริ่มหารือเรื่องการชะลอตัวในเชิงปริมาณที่เข้มงวดขึ้น) และในการขาดดุลทางการคลังที่เพิ่มขึ้นของรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม การลดลงของยอดคงเหลือการซื้อคืนแบบย้อนกลับ (1.5 ล้านล้านดอลลาร์) และการขาดดุลทางการคลังที่เพิ่มขึ้น (1.8 ล้านล้านดอลลาร์) ยังคงตามหลังการเพิ่มขึ้นของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดตราสารทุน (5.5 ล้านล้านดอลลาร์) และนั่นไม่ได้คำนึงถึงประสิทธิภาพของสินเชื่อด้วยซ้ำ ตลาดและการเติบโตอย่างรวดเร็วของตลาดสกุลเงินดิจิทัล (+0.7 ล้านล้านดอลลาร์) ณ จุดนี้ เราไม่มีคำตอบที่น่าพอใจนอกเหนือจากปัจจัยการเติบโตตามธรรมชาติ เช่น EPS/แนวโน้มเศรษฐกิจ/การขยายตัวหลายมูลค่า ไม่ว่านี่จะเป็นการชุมนุมครั้งประวัติศาสตร์ที่คู่ควรกับหนังสือประวัติศาสตร์ก็ตาม ดังนั้นเรามาสนุกไปกับช่วงเวลานี้กันดีกว่า

คุณสามารถค้นหา SignalPlus ได้ใน Plugin Store ของ ChatGPT 4.0 เพื่อรับข้อมูลการเข้ารหัสแบบเรียลไทม์ หากคุณต้องการรับข้อมูลอัปเดตของเราทันที โปรดติดตามบัญชี Twitter ของเรา @SignalPlus_Web3 หรือเข้าร่วมกลุ่ม WeChat ของเรา (เพิ่มผู้ช่วย WeChat: SignalPlus 123) กลุ่ม Telegram และชุมชน Discord เพื่อสื่อสารและโต้ตอบกับเพื่อน ๆ มากขึ้น

SignalPlus Official Website：https://www.signalplus.com