เมื่อเร็ว ๆ นี้ มีคลื่นแห่งการ Restaked ในตลาด และโปรโตคอลจำนวนมากได้เริ่มกิจกรรมการวางเดิมพัน TVL ของ LRT (Liquid Restaked Token, Liquid Restaked Token) ก็แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่สำคัญเช่นกัน โดยแตะระดับ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ความสัมพันธ์ระหว่าง LRT และการพักแรม ข้อดีและความเสี่ยง และโปรโตคอล LRT ที่มีอยู่ในตลาดล้วนเป็นหัวข้อที่ควรค่าแก่การพูดคุยในเชิงลึก

แหล่งข้อมูล:DUNE

พื้นหลัง

การพักหมายถึงการปักหลักสินทรัพย์อีกครั้งหลังจากการปักหลักครั้งแรก กลยุทธ์นี้อิงตามกรอบความปลอดภัยของ Ethereum เป็นหลัก และมีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพของการใช้เงินทุนทั่วทั้งระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัล ผู้วางเดิมพันไม่เพียงแต่สามารถรองรับความปลอดภัยของเครือข่ายเดียวเท่านั้น แต่ยังให้บริการการตรวจสอบสำหรับหลายเครือข่ายในเวลาเดียวกัน ดังนั้นจึงได้รับรางวัลเพิ่มเติม ซึ่งเป็นประโยชน์อย่างมากในการเพิ่มอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ กล่าวโดยสรุป การพักใหม่จะเปิดวิธีใหม่สำหรับผู้เดิมพันในการหารายได้เพิ่มเติมในขณะเดียวกันก็เพิ่มความปลอดภัยและความเสถียรของเครือข่ายหลายเครือข่ายด้วย

ในขณะเดียวกัน ปัญหาสำคัญที่ต้องเผชิญในการดำเนินการใหม่คือสภาพคล่อง เช่นเดียวกับการวางเดิมพัน PoS หลังจากการพักใหม่ สินทรัพย์จะถูก ล็อค ในโหนดและสูญเสียสภาพคล่อง เพื่อแก้ไขปัญหานี้ จึงได้มีการนำ Liquid Restaked Token (LRT) มาใช้ LRT เป็นโทเค็นสังเคราะห์ที่ออกสำหรับ Restaked ETH, ETHx หรือ LST อื่น ๆ ไม่เพียงแต่ช่วยแก้ปัญหาที่กล่าวมาข้างต้นเท่านั้น แต่ยังช่วยให้เข้าถึงการ Resmaking และ DeFi ได้อย่างง่ายดายในเวลาเดียวกัน

LRT มีความซับซ้อนทางเทคนิคและเศรษฐกิจมากกว่า LST สำหรับ LST โทเค็นพื้นฐานทั้งหมดจะถูกเดิมพันสำหรับงานเดียวเท่านั้น ซึ่งก็คือเพื่อให้มั่นใจในความปลอดภัยของห่วงโซ่ PoS อย่างไรก็ตาม สำหรับ LRT จะมี AVS (บริการการตรวจสอบที่ใช้งานอยู่) หลายรายการ เช่น แอปพลิเคชันและเครือข่ายที่ใช้การพักเพื่อรับรองความปลอดภัย จะต้องได้รับเลือกสำหรับการพักใหม่ ซึ่งจะส่งผลให้มีการแจกจ่ายรางวัลเพิ่มเติมหลายประเภท

ดังนั้น ความสัมพันธ์ระหว่าง LRT และ Resmaking จึงสรุปได้ดังนี้ LRT เป็นโทเค็นสังเคราะห์ที่ออกแบบมาเพื่อแก้ปัญหาสภาพคล่องของสินทรัพย์ใน Resmaking ช่วยให้สินทรัพย์ที่จำนำสามารถให้การสนับสนุนด้านความปลอดภัยในบริการต่างๆ มากมาย ในขณะเดียวกันก็นำผลประโยชน์เพิ่มเติมมาสู่ผู้จำนำ รางวัล และ รางวัล

แนวคิด

Liquidity Recollateralized Tokens (LRT) เป็นสภาพคล่องใหม่สำหรับตลาดสกุลเงินดิจิตอลที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุนของสินทรัพย์ ในกิจกรรมการขุดสภาพคล่องแบบดั้งเดิม ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์ crypto ของตนลงในแหล่งรวมสภาพคล่องเพื่อรับรางวัล แต่โดยทั่วไปแล้วสินทรัพย์เหล่านี้จะไม่สามารถใช้งานได้ต่อไปในช่วงระยะเวลาการวางเดิมพัน LRT บรรลุประสิทธิภาพด้านเงินทุนที่มากขึ้นโดยการอนุญาตให้ผู้ใช้สามารถจำนำสินทรัพย์ที่จำนำไปแล้วได้อีกครั้ง เพิ่มสภาพคล่องและความยืดหยุ่นในการใช้งานของสินทรัพย์

ข้อได้เปรียบ

• ปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุน: ด้วยกลไก Resmaking ผู้ใช้สามารถมีส่วนร่วมในโครงการจำนำหรือกิจกรรมการให้ยืมอื่น ๆ ได้โดยไม่ต้องถอนสินทรัพย์ที่จำนำดั้งเดิม ซึ่งไม่จำเป็นต้องใช้โทเค็นดั้งเดิมเพื่อสร้างความปลอดภัยโดยตรง ETH ที่ให้คำมั่นยังสามารถปกป้อง Ether ได้ ปรับปรุงความปลอดภัยของเครือข่ายฝางและ AVS ซึ่งจะช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุน

• การเพิ่มผลตอบแทนสูงสุด: LRT ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับผลตอบแทนหลายรายการจากสินทรัพย์เดียวกัน และผู้เดิมพันสามารถรับรางวัลจากกิจกรรมการตรวจสอบที่สนับสนุนบริการต่างๆ โดยไม่ต้องผูกเงินทุนเพิ่มเติม ซึ่งไม่เพียงแต่ปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุน แต่ยังเพิ่มรายได้จูงใจที่เกี่ยวข้องกับบริการการตรวจสอบอีกด้วย รางวัลพื้นฐาน ได้แก่ รางวัลการปักหลัก ETH รางวัลการปักหลัก AVS และรางวัลการใช้ LRT เพิ่มเติม

• การปรับปรุงสภาพคล่อง: โปรโตคอล LRT ช่วยแก้ปัญหาสภาพคล่องโดยการวาง ETH ที่ฝากไว้ใหม่ผ่านผู้ให้บริการหลายราย สร้างมาตรฐานการจัดสรรรางวัลและการเสี่ยง และมอบโทเค็นที่แสดงถึง ETH ที่นำกลับมาวางเดิมพันใหม่และการให้รางวัลดังกล่าวแก่ผู้ใช้ ทำให้พวกเขาสามารถใช้โทเค็นเหล่านี้ในกิจกรรมอื่น ๆ ต่อไปได้ โปรโตคอล DeFi เพื่อสิทธิประโยชน์เพิ่มเติม การแนะนำกลไกนี้ช่วยเพิ่มสภาพคล่องของตลาด ทำให้สินทรัพย์มีความเคลื่อนไหวมากขึ้น และเอื้อต่อความเจริญรุ่งเรืองและการพัฒนาระบบนิเวศสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด

เสี่ยง

• ความซับซ้อนที่เพิ่มขึ้น: การพักใหม่จะเพิ่มความซับซ้อนที่นักลงทุนจำเป็นต้องเข้าใจและจัดการ สิ่งที่ต้องเข้าใจไม่เพียงแต่กลไกการปักหลักและรายได้ขั้นพื้นฐานเท่านั้น แต่ยังรวมไปถึงวิธีการวางเดิมพันสินทรัพย์บนหลายเครือข่ายอย่างมีประสิทธิภาพเพื่อเพิ่มผลตอบแทนสูงสุด ซึ่งอาจเป็น ความท้าทายสำหรับนักลงทุนมือใหม่ นอกจากนี้ การเปิดตัว LRT ยังเกี่ยวข้องกับการคัดเลือกและการประเมิน AVS ที่แตกต่างกันหลายรายการ และวิธีการจัดสรรสินทรัพย์ที่จำนำระหว่างกันเพื่อให้ได้โครงสร้างรางวัลที่เหมาะสมที่สุด

• ความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ: การใช้งาน LRT ขึ้นอยู่กับการโต้ตอบของสัญญาอัจฉริยะหลายชั้น แต่ละชั้นของสัญญาอัจฉริยะเพิ่มเติมอาจก่อให้เกิดช่องโหว่หรือข้อบกพร่องด้านความปลอดภัยใหม่ ๆ ในทางทฤษฎี ซึ่งอาจนำไปสู่การโจรกรรมหรือการสูญเสียทรัพย์สิน ความซับซ้อนและการโต้ตอบของสัญญาอัจฉริยะทำให้การตรวจสอบและการตรวจสอบที่ครอบคลุมทำได้ยากขึ้น ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงทางเทคนิคที่นักลงทุนต้องเผชิญ

• ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: แม้ว่า LRT มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มสภาพคล่องโดยการจัดหาโทเค็นที่เป็นตัวแทนสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกตั้งสมมติฐานใหม่ สภาพคล่องของสินทรัพย์เหล่านี้อาจยังคงได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงภายใต้สภาวะตลาดที่รุนแรง เช่น ความผันผวนอย่างรุนแรงหรือการขายที่ตื่นตระหนก โปรโตคอล LRT ส่วนใหญ่เข้าง่ายและออกยาก ในกรณีเหล่านี้ สินทรัพย์ที่ถูกตั้งสมมติฐานใหม่อาจเป็นเรื่องยากที่จะแปลงเป็นสภาพคล่องอย่างรวดเร็ว ดังนั้นจึงเพิ่มความเสี่ยงต่อการชำระบัญชี

• ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแล: เนื่องจากความซับซ้อนทางเทคนิคและเศรษฐกิจของโปรโตคอล LRT โครงสร้างการกำกับดูแลและกระบวนการตัดสินใจจึงค่อนข้างซับซ้อนเช่นกัน ความซับซ้อนนี้สามารถนำไปสู่การกำกับดูแลที่ไม่มีประสิทธิภาพหรือทำให้กลุ่มผลประโยชน์บางกลุ่มสามารถจัดการการตัดสินใจของโครงการวิจัยเพื่อผลประโยชน์ของตนเอง ซึ่งสร้างความเสียหายให้กับผู้ถือครองในวงกว้าง นอกจากนี้ ความจำเป็นในการคัดเลือก AVS หลายรายการเพิ่มความซับซ้อนและความยากลำบากในการกำกับดูแล ซึ่งอาจนำไปสู่ความทึบในการตัดสินใจด้านการกำกับดูแลและเพิ่มเกณฑ์การมีส่วนร่วม

โดยสรุป LRT ซึ่งเป็นนวัตกรรมทางการเงินในขณะที่ปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนและเพิ่มศักยภาพในการทำกำไร ยังนำมาซึ่งความเสี่ยงที่สูงขึ้นและความซับซ้อนในการจัดการ ผู้ลงทุนจำเป็นต้องประเมินการยอมรับความเสี่ยงและกลยุทธ์การลงทุนอย่างรอบคอบก่อนที่จะเข้าร่วมเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาเข้าใจกลไกที่เกี่ยวข้องและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอย่างถ่องแท้

สินค้าคงคลังของโครงการ

• Eigenlayer: โครงการชั้นนำในเส้นทางที่สร้างขึ้นบน Ethereum นำเสนอความปลอดภัยทางเศรษฐกิจแบบเข้ารหัสลับแบบดั้งเดิมใหม่ - การพักใหม่ พื้นฐานนี้ช่วยให้ ETH สามารถนำมาใช้ซ้ำได้ในชั้นฉันทามติ ผู้ใช้ที่เดิมพัน ETH โดยกำเนิดหรือเดิมพัน ETH โดยใช้ LST สามารถเลือกที่จะเข้าร่วมสัญญาอัจฉริยะ EigenLayer เพื่อเดิมพัน ETH หรือ LST ของตนอีกครั้ง และขยายการรักษาความปลอดภัยทางเศรษฐกิจแบบเข้ารหัสไปยังแอปพลิเคชันอื่น ๆ บนเครือข่ายเพื่อรับรางวัลเพิ่มเติม

• Kelp DAO: แพลตฟอร์มการเดิมพันสภาพคล่องแบบหลายสายโซ่ Kelp DAO ริเริ่มโดยอดีตสมาชิกของทีม Stader Labs และกำลังมุ่งเน้นไปที่การสร้างโซลูชัน LRT rsETH บน EigenLayer โดยมีเป้าหมายเพื่อจัดหาสภาพคล่องสำหรับสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำที่ฝากไว้ในแพลตฟอร์มการเดิมพันใหม่ เช่น EigenLayer ปัจจุบัน Kelp DAO ไม่มีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมใดๆ สำหรับการฝาก LST ซึ่งหมายความว่าขณะนี้ผู้ใช้สามารถฝาก ETHx, sfrxETH และ stETH ได้อย่างอิสระบน Kelp dApp โดยไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียมใด ๆ

• Restake Finance: เป็นโปรโตคอลแรกที่เปิดตัวการวางเดิมพันสภาพคล่องแบบโมดูลาร์บน EigenLayer โดยเสนอวิธีการจำนองผลตอบแทนแบบกระจายอำนาจที่อนุญาตให้ผู้ใช้รับรางวัลและผลประโยชน์จากการปักหลัก Ethereum โดยไม่ต้องล็อคสินทรัพย์หรือรักษาโครงสร้างพื้นฐานของการปักหลัก รางวัลดั้งเดิมของ EigenLayer Retake Finance จะได้รับการสนับสนุนจาก Retake Finance DAO ซึ่งจะทำให้มั่นใจได้ว่าโครงการยังคงความเป็นจริงตามลักษณะการกระจายอำนาจ และการพัฒนาจะอยู่ในความสนใจของผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย DAO จะได้รับการจัดการโดยใช้โทเค็น RSTK โดยมีเป้าหมายหลักในการสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือโทเค็นผ่านการกำกับดูแลและการสร้างรายได้

• Renzo Protocol: โปรโตคอลการจำนำใหม่แบบเนทีฟแรกที่เปิดตัวบนเมนเน็ต EigenLayer มอบอินเทอร์เฟซสำหรับการวางเดิมพันใหม่บน EigenLayer ซึ่งช่วยขจัดอุปสรรคทางเทคนิค การจัดสรรทรัพยากร และการบริหารความเสี่ยง สิ่งนี้จะสามารถสร้างการพิจารณาเบื้องต้นและการออกแบบใหม่สำหรับแอปพลิเคชัน AVS ส่งเสริมนวัตกรรมแบบเปิด และสร้างระบบแบบกระจายแบบเปิดที่ยืดหยุ่น

• Puffer Finance: โปรโตคอลการปักหลักสภาพคล่องแบบเนทีฟตัวแรกบน Eigenlayer ซึ่งทำให้การปักหลักแบบเนทีฟบน Eigenlayer เข้าถึงได้ง่ายขึ้น ช่วยให้ใครก็ตามสามารถเรียกใช้เครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องของ Ethereum PoS ในขณะเดียวกันก็เพิ่มรางวัลไปด้วย ผู้เดิมพันและผู้ดำเนินการโหนดร่วมกันสร้างเอฟเฟกต์มู่เล่ที่ช่วยให้ Puffer เติบโตได้เร็วกว่าโปรโตคอลการเดิมพันสภาพคล่องแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม เพื่อให้แน่ใจว่า Puffer ไม่เคยเป็นภัยคุกคามต่อความเป็นกลางที่เชื่อถือได้ของ Ethereum Burst Threshold จึงกำหนดขีดจำกัดสูงสุดของ Puffer ไว้ที่ 22% ของชุดเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้อง

• etherFi: โปรโตคอลการเดิมพันที่ได้รับมอบหมายแบบกระจายอำนาจและไม่ได้รับการดูแล พร้อมด้วยโทเค็นอนุพันธ์การเดิมพันสภาพคล่อง คุณสมบัติที่โดดเด่นของ ether.fi คือผู้เดิมพันควบคุมคีย์ส่วนตัวของตน กลไก ether.fi ยังช่วยให้สามารถสร้างตลาดบริการโหนดที่ผู้เดิมพันและผู้ดำเนินการโหนดสามารถลงทะเบียนโหนดเพื่อให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน โดยรายได้จากบริการเหล่านี้แบ่งปันกับผู้เดิมพันและผู้ดำเนินการโหนด

• Swell Network: โปรโตคอลการปักหลักแบบไม่ต้องคุมขัง เปิดตัว rswETH ด้วย Swell ผู้ใช้สามารถรับรายได้แบบพาสซีฟโดยการปักหลักหรือวาง ETH ใหม่เพื่อรับรางวัลบล็อกเชนและรับรางวัล AVS กลับคืนมา ในทางกลับกัน ผู้ใช้สามารถรับกระแสผลกำไรได้ โทเค็นทางเพศ (LST หรือ LRT) เพื่อถือครองหรือมีส่วนร่วมในระบบนิเวศ DeFi ที่กว้างขึ้นเพื่อหารายได้เพิ่มเติม

• Stakestone: โปรโตคอล LST แบบ Full-chain ออกแบบมาเพื่อนำผลประโยชน์และสภาพคล่องมาสู่ L2 ในลักษณะการกระจายอำนาจ ด้วยสถาปัตยกรรมที่ปรับขนาดได้สูง StakeStone ไม่เพียงแต่รองรับกลุ่มการเดิมพันชั้นนำเท่านั้น แต่ยังเข้ากันได้กับการเดิมพันใหม่ที่กำลังจะเกิดขึ้นอีกด้วย ในเวลาเดียวกัน ได้สร้างตลาดสภาพคล่องแบบหลายสายโซ่โดยใช้ STONE StakeStone เป็นผู้บุกเบิกโซลูชันการวางเดิมพันของเหลวแบบกระจายอำนาจครั้งแรกผ่านกลไกนวัตกรรมที่เรียกว่า OPAP แตกต่างจากวิธีการแบบดั้งเดิมที่ต้องอาศัยกระเป๋าเงิน MPC StakeStone ให้ความโปร่งใสอย่างสมบูรณ์ของสินทรัพย์อ้างอิงและอัตราผลตอบแทน ในเวลาเดียวกัน OPAP ช่วยให้สามารถเพิ่มประสิทธิภาพสินทรัพย์อ้างอิงของ STONE ได้ เพื่อให้มั่นใจว่าผู้ถือ STONE จะได้รับผลตอบแทนจากการเดิมพันที่เหมาะสมโดยอัตโนมัติและง่ายดาย

• Babylon: Eigenlayer ของระบบนิเวศ BTC Babylon กำลังปฏิวัติวิธีที่เราปรับขนาด Bitcoin และไม่ต้องพึ่งพาการเพิ่มเลเยอร์ใหม่บน Bitcoin หรือการสร้างระบบนิเวศใหม่ แต่จะแยกความปลอดภัยจากห่วงโซ่ Bitcoin และแบ่งปันกับเครือข่าย PoS ต่างๆ Babylon กำลังพัฒนาโปรโตคอลการวางเดิมพัน Bitcoin ที่ช่วยให้ผู้ถือ Bitcoin สามารถเดิมพัน BTC ของตนบนเครือข่าย PoS และรับรายได้จากการวางเดิมพัน (และการวางเดิมพันใหม่) BTC ของตนเพื่อรักษาความปลอดภัยเครือข่าย PoS แอปพลิเคชัน และความปลอดภัยของเครือข่ายแอปพลิเคชัน โปรโตคอลที่เป็นนวัตกรรมใหม่ของ Babylon แตกต่างจากวิธีการที่มีอยู่ ขจัดความจำเป็นในการเชื่อมโยง การห่อหุ้ม การตรึง หรือเอสโครว์ของ Bitcoins ที่เดิมพันไว้

• Picasso: มุ่งหวังที่จะแนะนำแนวคิดของการพักฟื้นในบล็อกเชน Solana โดยอนุญาตให้ผู้เดิมพันนำทรัพย์สินของตนกลับมาใช้ใหม่เพื่อเดิมพันบน Solana และเครือข่ายอื่น ๆ ผ่านวิธีการจำนำสภาพคล่องอีกครั้งที่คล้ายคลึงกับ EigenLayer เพื่อรับสิทธิประโยชน์เพิ่มเติม โปรโตคอลนี้มุ่งเน้นเป็นพิเศษในการใช้ประโยชน์จากความปลอดภัยทางเศรษฐกิจแบบเข้ารหัสลับ เพื่อให้การป้องกันเพิ่มเติมสำหรับแอปพลิเคชันและบริการที่มีการกระจายอำนาจที่แตกต่างกัน ด้วยวิธีนี้ Picasso ไม่เพียงแต่เพิ่มสภาพคล่องของสินทรัพย์เท่านั้น แต่ยังส่งเสริมความปลอดภัยและเสถียรภาพโดยรวมของเครือข่ายผ่านกลไกความปลอดภัยที่ใช้ร่วมกัน

โครงการเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงความหลากหลายและนวัตกรรมในด้าน LRT ในขณะเดียวกันก็ชี้ให้เห็นถึงศักยภาพและทิศทางการพัฒนาของตลาดการให้คำมั่นสัญญาใหม่ เมื่อเลือกที่จะเข้าร่วมในโครงการใดๆ เหล่านี้ ขอแนะนำให้ศึกษารายละเอียดเกี่ยวกับคุณสมบัติ ความเสี่ยง และผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นเพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุนอย่างมีข้อมูล

สรุป

การเปิดตัว LRT ถือเป็นการก้าวกระโดดเชิงนวัตกรรมในด้านการวางเดิมพันสินทรัพย์ crypto ด้วยการปลดล็อกสภาพคล่องของสินทรัพย์ที่จำนำ LRT ช่วยให้สินทรัพย์เหล่านี้สามารถวางเดิมพันอีกครั้งในเครือข่ายและบริการต่างๆ มากมาย เพื่อผลตอบแทนเพิ่มเติม ปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุน และศักยภาพในการสร้างรายได้

อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับนวัตกรรมอื่นๆ LRT มาพร้อมกับความเสี่ยง รวมถึงความซับซ้อนทางเทคนิคที่เพิ่มขึ้น ช่องโหว่ด้านความปลอดภัยที่อาจเกิดขึ้นในสัญญาอัจฉริยะ และผลกระทบของความผันผวนของตลาด ผู้ลงทุนจำเป็นต้องมีความเข้าใจเชิงลึกเกี่ยวกับความเสี่ยงเหล่านี้ก่อนที่จะเข้าร่วมและกำหนดกลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงที่สอดคล้องกันเพื่อให้แน่ใจว่าสามารถควบคุมความสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างมีประสิทธิภาพในขณะที่แสวงหาผลตอบแทน