ผู้เขียนต้นฉบับ:@MacroFang，PSE Trading Trader

ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นครั้งที่ 3 ซึ่งถือเป็นการสิ้นสุดการรณรงค์ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงรุก และคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งโดยเริ่มในปี 2567 ในการตัดสินใจที่เป็นเอกฉันท์ เจ้าหน้าที่ตกลงที่จะคงอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ที่ 5.25% ถึง 5.5% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2544 นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2564 ที่ไม่มีความคาดหวังเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

ลดดอกเบี้ย = ตลาดหุ้นพุ่ง

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยมักถูกมองว่าเป็นเชื้อเพลิงสำหรับตลาด จริงๆแล้วเราสามารถมองย้อนกลับไปที่อัตราดอกเบี้ยปี 2020 ที่ปรับลดเหลือ 0% ในช่วงที่เกิดโรคระบาดได้ หลังจากที่เฟดเสร็จสิ้นการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง ดัชนี SP ก็ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงทำให้การกู้ยืมถูกลง ส่งเสริมให้ธุรกิจลงทุนและผู้บริโภคใช้จ่าย

SPX rallied in Dec 2020, since Fed started cutting rates

แผนการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปี 2567: 75 คะแนนพื้นฐานในปีหน้า

เฟดคาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 75 จุดในปีหน้า ซึ่งเร็วกว่าที่คาดไว้ในเดือนกันยายนมาก การคาดการณ์ค่ามัธยฐานสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง ณ สิ้นปี 2567 อยู่ที่ 4.6% แม้ว่าการคาดการณ์ส่วนบุคคลจะผันผวนอย่างมาก เจ้าหน้าที่แปดคนคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าสามครั้งในปีหน้า ขณะที่อีกห้าคนคาดว่าจะมากกว่านี้

Dot plot

พาวเวลล์: มีความเป็นไปได้สูงที่จะยุติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2567

ประธานเจอโรม พาวเวลล์ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าการคาดการณ์เหล่านี้ไม่ถือเป็นแผนงานที่กำหนดไว้ล่วงหน้า เขาได้เปิดโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมตามความจำเป็นเพื่อควบคุมแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม เขายืนยันว่ามีการหารือเพื่อพิจารณาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์นี้

ในช่วงต้นเดือนธันวาคม พาวเวลล์เตือนตลาดไม่ให้คาดหวังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสแรกของปีหน้า โดยกล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะบอกว่าจุดยืนทางนโยบายมีความรัดกุมเพียงพอหรือไม่ และคาดการณ์ได้ว่าเมื่อใดที่นโยบายอาจถูกผ่อนคลาย พาวเวลล์และผู้กำหนดนโยบายอื่นๆ เห็นพ้องกันว่าการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% นั้นเป็นเรื่องยาก ผู้กำหนดนโยบายให้คำมั่นที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงเพียงพอเป็นเวลานานพอที่จะรับประกันว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาสู่เป้าหมาย ส่งผลให้ผู้เข้าร่วมตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุดในเดือนมีนาคม

ในขณะที่คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงในปีนี้และปีหน้า มาตรการราคาที่ต้องการของเฟด ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 2.4% ในปี 2567 การเติบโตทางเศรษฐกิจในปีหน้ามีการปรับลดลงเล็กน้อย ในขณะที่การคาดการณ์การว่างงานยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ส่งผลให้กำไรจากฤดูร้อนจนถึงเดือนตุลาคมลดลงอย่างมีประสิทธิภาพ เงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นอาจลดความจำเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจแล้ว อัตราการจำนองที่ลดลง และกระตุ้นให้เกิดความต้องการรีไฟแนนซ์และการซื้อบ้านที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

ประโยชน์หลักสามประการ: BTC และ ETH

การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เช่นเดียวกับตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะ Bitcoin และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ

เราเห็นประโยชน์หลักสามประการสำหรับ BTC และ ETH:

1. การอนุมัติอีทีเอฟ

2. BTC ลดลงครึ่งหนึ่ง

3. เฟดลดอัตราดอกเบี้ย

Bitcoin ETP inflows have soared in recent month as anticipation of a spot ETF has grown.

ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ นักลงทุนมักจะมองหาสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงเพื่อให้ได้ผลตอบแทนที่ต้องการ สภาพแวดล้อมนี้อาจเป็นผลดีต่อ Bitcoin ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยซึ่งทำให้เป็นทางเลือกในการลงทุนที่น่าสนใจเนื่องจากมีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนสูง

Asset managers have been adding to ETH futures as well

ในอดีต Bitcoin ทำงานได้ดีภายใต้อัตราดอกเบี้ยต่ำ เนื่องจากมีการกระจายอำนาจและมีศักยภาพที่ราคาจะแข็งค่าขึ้นอย่างมาก ด้วยอัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 0% ในปี 2020 เพื่อตอบสนองต่อการระบาดใหญ่ของ COVID-19 ราคาของ Bitcoin จึงพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากถูกมองว่าเป็นการป้องกันความเสี่ยงต่ออัตราเงินเฟ้อและเป็นตัวสะสมมูลค่าในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน

การลดอัตราดอกเบี้ย = สินทรัพย์เสี่ยงระยะยาว

อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงยังเป็นประโยชน์ต่อสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ อีกด้วย บริษัทต่างๆ สามารถกู้ยืมเงินในอัตราดอกเบี้ยต่ำ ซึ่งจะเป็นการเพิ่มการลงทุนและการเติบโต สถานการณ์นี้สามารถกระตุ้นตลาดหุ้นและเพิ่มมูลค่าของสินทรัพย์เสี่ยงได้ ในทางกลับกัน สินทรัพย์ที่ถูกมองว่าปลอดภัยกว่า เช่น พันธบัตร อาจเห็นความต้องการลดลง เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่ค่อนข้างต่ำจะน่าดึงดูดน้อยลง

โดยสรุป แม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในปี 2024 จะมีผลกระทบในวงกว้างต่อตลาดการเงินหลายประเภท แต่ก็อาจเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อ Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ เนื่องจากจะสร้างสภาพแวดล้อมการลงทุนที่ดี