ผู้ให้สัมภาษณ์: Arthur 0x ผู้ก่อตั้ง DeFiance Capital

การรวบรวมต้นฉบับ: Deep Chao TechFlow

ใน Crypto Market Wizards ฉบับนี้ Taiki Maeda สัมภาษณ์ Arthur 0x ผู้ก่อตั้ง DeFiance Capital ในฐานะผู้เชี่ยวชาญด้านสกุลเงินดิจิทัลและนักลงทุนผู้มีประสบการณ์ Arthur 0x แบ่งปันข้อมูลเชิงลึกเชิงลึกเกี่ยวกับตลาดสกุลเงินดิจิทัล รวมถึงกลยุทธ์การลงทุนส่วนบุคคล การวิเคราะห์ตลาด และการคาดการณ์อนาคตของสกุลเงินดิจิทัล

ผู้ดำเนินรายการ: Taiki Maeda ผู้ก่อตั้ง HFA Research

วิทยากร: อาเธอร์ ผู้ก่อตั้ง DeFiance Capital

อาเธอร์ 0x ประวัติส่วนตัว

Arthur กล่าวว่าเขาเข้าสู่พื้นที่ crypto ในปี 2560 เมื่อเขาอายุ 20 ปี และพบว่ามันน่าสนใจมากเนื่องจากธรรมชาติที่เป็นสากลและการมีส่วนร่วมอย่างแข็งขัน หลังจากสำรวจบทบาทต่างๆ ในอุตสาหกรรม รวมถึงการดำเนินธุรกิจสตาร์ทอัพของตัวเองและทำงานกับโปรโตคอล Layer 1 แล้ว Arthur ก็ประสบความสำเร็จในการลงทุน

เขาเสริมว่าเขากลายเป็นนักลงทุนโดยพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานและมุ่งเน้นไปที่กรณีการใช้งานที่เป็นไปได้สำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่อยู่นอกเหนือการเก็งกำไร สิ่งนี้กระตุ้นให้เขาเจาะลึกเกี่ยวกับ DeFi ในต้นปี 2562 และใช้ประโยชน์จากโอกาสที่นำเสนอโดย DeFi Summer

สภาวะตลาด

Arthur กล่าวว่าตลาด crypto มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่การสนทนาครั้งล่าสุดเมื่อ 3 ปีที่แล้ว องค์กรหรือบุคคลที่มีชื่อเสียงหลายแห่งล่มสลาย และพื้นที่ crypto ได้รับการสับเปลี่ยนใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งภาคการจำนองไม่มีอยู่อีกต่อไป และการเปลี่ยนแปลงนี้มีผลกระทบต่อโครงสร้างพื้นฐานของตลาด

Arthur เชื่อว่าแม้ว่าผู้คนอาจต้องใช้เวลาในการปรับตัวอีกครั้ง แต่ความจำเป็นในการใช้ประโยชน์จะยังคงอยู่ที่นั่นเสมอ เขาคาดการณ์ว่าข้อกำหนดด้านความโปร่งใสและการตรวจสอบจะเพิ่มขึ้นก่อนที่สินเชื่อที่มีหลักประกันต่ำกว่าปกติจะกลายเป็นเรื่องปกติอีกครั้ง

อาเธอร์กล่าวว่าเขามั่นใจในสภาวะตลาดในปัจจุบัน แม้ว่าเขาจะไม่คิดว่าตลาดจะถึงจุดสูงสุดเหมือนปี 2021 แต่ตลาดก็ได้ผ่านจุดต่ำสุดแล้วและกำลังเผชิญกับภาวะกระทิงเล็กๆ

ข้อดีของตลาด Liquid Crypto

Arthur เน้นย้ำว่าการไหลเข้าของเงินทุนที่ไม่สมดุลอาจนำไปสู่การบิดเบือนโครงสร้างในตลาด crypto เขาแบ่งผู้เข้าร่วมตลาดออกเป็นสี่ประเภท: นักลงทุนรายย่อย บริษัท crypto บริษัทขนาดใหญ่ และ VC ในหมู่พวกเขา การไหลเข้าของเงินทุน VC อาจขัดขวางกระแสธรรมชาติของตลาด

Arthur อธิบายว่านักลงทุนรายย่อยมักจะมีมุมมองเชิงลบต่อ VC เนื่องจากมีอิทธิพลต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด เขาเชื่อว่าเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนรายย่อยในการทำความเข้าใจวิธีดำเนินการของ VC และบทบาทของพวกเขาในการกำหนดรูปแบบตลาด

อาเธอร์กล่าวถึงการบิดเบือนบางประการที่เกิดจากการไหลเข้าของเงินทุนที่ไม่สม่ำเสมอ:

• เนื่องจากมีเงินทุน VC มากเกินไป บางโครงการจึงมีมูลค่าสูงเกินไป

• ทรัพยากรถูกจัดสรรไม่ถูกต้องและโครงการต่างๆ ให้ความสำคัญกับการจัดหาเงินทุนมากกว่าการพัฒนาผลิตภัณฑ์

• การแข่งขันเพื่อแย่งชิงกองทุน VC ในโครงการต่างๆ เข้มข้นขึ้น ส่งผลให้การประเมินมูลค่าสูงเกินจริง

Arthur เน้นย้ำถึงความจำเป็นสำหรับโครงสร้างตลาดที่สมดุล ซึ่งผู้เล่นแต่ละประเภทมีบทบาทของตน และไม่มีกลุ่มใดถูกครอบงำมากเกินไป เขาแนะนำว่าโครงสร้างตลาดที่ดีจะช่วยให้เกิดการแข่งขันและนวัตกรรมที่ยุติธรรม

Arthur กล่าวว่าเนื่องจากความผันผวนของสกุลเงินดิจิทัลบ่อยครั้ง นักลงทุนจำนวนมากจึงเลือกที่จะลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลผ่านธุรกรรมการร่วมลงทุน พวกเขาแสวงหาข้อตกลงส่วนตัวและถือการลงทุนไว้จนกว่าระยะเวลาล็อคจะสิ้นสุดลง และโดยทั่วไปแล้วสถาบันขนาดใหญ่จะไม่ซื้อสินทรัพย์ crypto โดยตรง

ตลาดทุนที่ดีจำเป็นต้องมี VC ในระยะเริ่มแรกและการลงทุนในตลาดสาธารณะ เขากล่าวเสริม เนื่องจากความผันผวนของราคาสกุลเงินดิจิทัล นักลงทุนจำนวนมากจึงมุ่งเน้นไปที่กองทุนร่วมลงทุนเท่านั้น อย่างไรก็ตาม การมีสภาพคล่องในตลาดสาธารณะถือเป็นสิ่งสำคัญในการส่งสัญญาณตลาดที่แม่นยำ

Arthur กล่าวว่าในพื้นที่ crypto มีเงินทุนล้นเหลือเพื่อไล่ตามธุรกรรมส่วนตัวคุณภาพสูงในจำนวนจำกัด นักลงทุนสถาบันมักจะมองข้ามโครงการที่ดีที่มีโทเค็นสภาพคล่องเพราะพวกเขาลงทุนเฉพาะในกองทุนร่วมลงทุน การบิดเบือนนี้ค่อยๆ แก้ไขในช่วง 6-12 เดือนที่ผ่านมา แต่ก่อนหน้านั้น ประมาณ 80% ของการจัดหาเงินทุน crypto นั้นกระจุกตัวอยู่ในกองทุนร่วมลงทุน

พื้นฐานกับการเล่าเรื่อง

Arthur กล่าวว่าปัจจัยพื้นฐานมีความสำคัญในการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล แต่ไม่ได้ถูกกำหนดในลักษณะเดียวกับตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม ชุมชนและการเล่าเรื่องถือเป็นส่วนหนึ่งของพื้นฐานของการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล แม้ว่าการเล่าเรื่องจะขับเคลื่อนตลาดที่อิงความสนใจ แต่หลักฐานเชิงประจักษ์ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยพื้นฐานยังคงมีบทบาทอยู่

เขาเสริมว่าการประเมินพื้นฐานของ cryptocurrencies เกี่ยวข้องมากกว่าแค่รายได้จากกระแสเงินสด ความกังวลของชุมชนและปัจจัยที่จับต้องไม่ได้อื่นๆ เป็นส่วนหนึ่งของการประเมินปัจจัยพื้นฐาน การมีปัจจัยพื้นฐานที่ดีอาจไม่เพียงพอ ข้อมูลใหม่ๆ หรือการพัฒนาอาจส่งผลต่อราคา

Arthur กล่าวว่าธรรมชาติของตลาด crypto ที่ขับเคลื่อนด้วยการเล่าเรื่องนั้นได้รับอิทธิพลจากตลาดที่อิงตามความสนใจ การเล่าเรื่องเกี่ยวกับความเร็ว นวัตกรรม และปัจจัยอื่นๆ สามารถดึงดูดความสนใจได้ ยังไม่ชัดเจนว่าปัจจัยพื้นฐานหรือเรื่องเล่าจะมีผลกระทบมากขึ้นต่อการเพิ่มขึ้นของราคาหรือไม่ในช่วงคลื่นลูกถัดไปของการยอมรับ

เขาเสริมว่าปัจจัยพื้นฐานที่ดีอาจไม่เพียงพอหากไม่มีข้อมูลใหม่ที่ส่งผลต่อราคา ปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งรวมกับข้อมูลส่วนเพิ่มใหม่สามารถมีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของราคาได้

คุณสมบัติของ การซื้อขายโฮมรัน

Arthur กล่าวว่าการซื้อขายแบบโฮมรันเกี่ยวข้องกับการระบุแนวโน้มที่ท้ายที่สุดยิ่งใหญ่กว่าที่คาดไว้ โดยมีตัวอย่าง เช่น DeFi และเกม รวมถึง NFT

หมายเหตุจาก Deep Tide: Home Run Trades มักใช้ในด้านการเงินและการลงทุน และหมายถึงการซื้อขายที่ได้รับผลตอบแทนสูงผิดปกติ

เขาเสริมว่าการเข้าสู่เทรนด์ตั้งแต่เนิ่นๆ มีความสำคัญอย่างยิ่งในการเพิ่มผลตอบแทนสูงสุด การเพิ่มขนาดตำแหน่งขึ้นอยู่กับการยอมรับความเสี่ยงและความผันผวนของตลาด ไม่มีกฎเกณฑ์ที่ยากและรวดเร็วสำหรับขนาดตำแหน่ง แต่สำหรับการลงทุนที่มีความเชื่อมั่นสูง โดยปกติแล้วจะอยู่ระหว่าง 10% -20%

อนุพันธ์แบบกระจายอำนาจ

Arthur เสริมว่าอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจถูกมองว่าเป็นพื้นที่ที่มีแนวโน้มใน DeFi หน่วยซื้อขายอนุพันธ์คาดว่ารายรับต่อปีจะอยู่ที่ 10 ถึง 15 พันล้านดอลลาร์ ยังคงมีช่องว่างสำหรับการเติบโตในบางหมวดหมู่ย่อยภายใน DeFi ที่สามารถให้ผลตอบแทนในระดับความเสี่ยงที่ดี

เขากล่าวว่าแพลตฟอร์มกระจายอำนาจคาดว่าจะเติบโตห้าถึง 10 เท่าเนื่องจากส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้น โดยสมมติว่าปริมาณการซื้อขาย crypto ทั้งหมดยังคงไม่เปลี่ยนแปลง การเติบโตนี้ให้โอกาสในการได้รับผลตอบแทนที่สำคัญ

dYdX และการปลดล็อคผลกระทบต่อราคา

Arthur แสดงความมั่นใจในระดับสูงต่อแพลตฟอร์มการกระจายอำนาจ dYdX โดยกล่าวว่าพวกเขาเป็นนักลงทุนหลักในรอบการระดมทุน Series B ของ dYdX และยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับโครงการต่อไป

Arthur กล่าวว่ากิจกรรมการปลดล็อคทั้งหมดไม่ได้ถูกสร้างขึ้นเท่ากัน และควรพิจารณาปัจจัยสองประการ:

• ฐานนักลงทุน: บริษัท VC ที่มีมุมมองระยะยาวมีแนวโน้มที่จะถือครอง ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยอาจขาย

• ผลการดำเนินงานของโครงการ: หากโครงการได้รับผลตอบแทนตามที่คาดหวัง หรือนักลงทุนตระหนักว่าวิทยานิพนธ์การลงทุนของตนไม่ถูกต้อง พวกเขาอาจเลือกที่จะขาย

เขาเสริมว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็นประเภทสินทรัพย์ที่สะท้อนได้ ซึ่งหมายความว่าสภาวะตลาดอาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน ในตลาดหมี นักลงทุนอาจมองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับการลงทุนและพิจารณาขาย ในทางกลับกัน ในช่วงตลาดกระทิง พวกเขาอาจมองเห็นศักยภาพในการเติบโตเพิ่มเติมและยังคงลงทุนต่อไป

Arthur กล่าวว่ากิจกรรมการปลดล็อคสามารถเป็นตัวเร่งให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาและดึงดูดความสนใจมาที่โครงการได้ อย่างไรก็ตาม กิจกรรมปลดล็อคไม่ควรเป็นเพียงพื้นฐานในการตัดสินใจลงทุน

เขาเสริมว่าแม้จะมีการลงทุนจำนวนมากในโครงการอนุพันธ์ที่มีการกระจายอำนาจ แต่ก็ไม่มีใครสามารถแทนที่ dYdX ในฐานะผู้นำตลาดได้

Arthur เชื่อว่าจากมุมมองของการประเมินมูลค่า dYdX มีราคาไม่แพงเมื่อเทียบกับโครงการอื่นๆ ที่มีการประเมินมูลค่าใกล้เคียงกัน โดยเสริมว่านักลงทุนจำนวนมากเลือกที่จะยึดถือผู้นำหมวดหมู่ที่มีผลงานดีมากกว่าขายตำแหน่งของตน

อาเธอร์มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับเส้นทางนี้

Arthur กล่าวว่าโปรโตคอลการซื้อขายอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจเสนอโอกาสในการลงทุนเนื่องจากรูปแบบการแบ่งรายได้กับผู้ถือโทเค็น โปรโตคอลเหล่านี้ได้รับมูลค่าจากปริมาณธุรกรรม ทำให้สามารถลงทุนและเปิดเผยต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้

โซลูชันเลเยอร์ 1 เช่น Solana และโซลูชันเลเยอร์ 2 เช่น Polygon ถือเป็นการลงทุนที่น่าเชื่อถือเช่นกัน เขากล่าวเสริม โซลานาได้แสดงให้เห็นถึงการเติบโตและความยืดหยุ่นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่ตลาดตกต่ำ ผู้คนมีทัศนคติเชิงบวกต่อ Polygon เนื่องจากข้อได้เปรียบด้านความไม่สมดุลของข้อมูล

L1 & L2

Arthur กล่าวว่าการครอบงำของ EVM ในระบบนิเวศ L2 ไม่น่าจะหายไปในเร็ว ๆ นี้ เครือข่ายที่ไม่ใช่ EVM เผชิญกับความยากลำบากในการแข่งขันกับระบบนิเวศ EVM ที่จัดตั้งขึ้น เนื่องจากแรงจูงใจสำหรับนักพัฒนา ฐานผู้ใช้ และความพร้อมใช้งานของเครื่องมือ แม้ว่าจะเป็นไปไม่ได้ที่เครือข่ายที่ไม่ใช่ EVM จะประสบความสำเร็จ แต่ก็เป็นเรื่องที่ท้าทายอย่างยิ่ง โซลูชัน L2 ที่สามารถแข่งขันได้โดยไม่ต้องใช้ EVM เช่น Solana และ Cosmos นั้นถือว่าผิดปกติ ไม่ใช่บรรทัดฐาน

Arthur เชื่อว่าเทคโนโลยีที่อยู่เบื้องหลัง Polygon โดยเฉพาะเทคโนโลยี zkEVM เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้เกิดภาวะกระทิง เขาเน้นย้ำถึงความท้าทายที่อาจเกิดขึ้นกับ Optimistic Rollup เช่น การขาดการป้องกันการฉ้อโกง และปัญหาเรื่องเวลาในการถอน จากมุมมองของเทคโนโลยี ZK-Rollups คาดว่าจะได้รับการยอมรับมากขึ้นในอนาคต

เขากล่าวว่านักพัฒนาชอบที่จะสร้างภาษาสัญญาอัจฉริยะที่คุ้นเคย ซึ่งทำให้ zkEVM เป็นตัวเลือกที่น่าสนใจ ตลาดอาจมองข้ามปัจจัยเหล่านี้ไป ทำให้ Polygon เป็นหนึ่งในโซลูชัน L2 ที่ดีที่สุด

เกม

Arthur เชื่อว่าการเล่นเกมเหมาะอย่างยิ่งสำหรับสกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากธรรมชาติที่ขับเคลื่อนโดยชุมชน การเล่นเกมถือเป็นอุตสาหกรรมที่สำคัญยิ่งกว่ารายได้จากเพลงและภาพยนตร์รวมกันเสียอีก Cryptocurrency สามารถนำการปรับปรุงมาสู่อุตสาหกรรมเกมได้

เขาเสริมว่าโทเค็นสามารถรับมูลค่าได้ขึ้นอยู่กับวิธีการออกแบบ เช่น ผ่านการกำกับดูแลหรือสกุลเงินในเกม การกำหนดเวลามีบทบาทสำคัญในการกำหนดความสำเร็จของการบูรณาการโทเค็นเข้ากับเกม

เขาเสริมว่าเกม Web3 เปิดโอกาสให้สตูดิโอเกมเข้าถึงผู้ชมทั่วโลกโดยไม่ต้องพึ่งผู้เผยแพร่แบบดั้งเดิม ผู้เผยแพร่รายใหญ่มักจะลดรายได้จากเกมและกำหนดข้อจำกัดเกี่ยวกับสตูดิโอ สตูดิโอเกมขนาดกลางบางแห่งมองว่า Web3 เป็นหนทางในการเอาชนะความท้าทายเหล่านี้ โดยเฉพาะในเอเชีย

Arthur กล่าวว่าไม่ใช่ทุกเกมที่มีอายุขัยเท่ากัน โดยบางประเภทมีอายุขัยสั้นกว่า เกมผู้เล่นเดี่ยวที่มีเนื้อหาที่สามารถเล่นได้จำกัดอาจไม่เหมาะสำหรับการรวมสกุลเงินดิจิทัล MMORPG และเกมวางแผนถือเป็นประเภทที่นำเสนอประสบการณ์การเล่นเกมที่ยาวนาน การมีส่วนร่วมของชุมชนและฐานผู้ใช้ที่กระตือรือร้นมีส่วนช่วยให้เกมประเภทนี้ประสบความสำเร็จ

เขาแสดงความพึงพอใจต่อเกมที่มีอายุยืนยาวมากกว่าโครงการระยะสั้น เกมประเภทต่างๆ มีระดับอายุที่ยืนยาวต่างกัน ซึ่งส่งผลต่อความเหมาะสมในการบูรณาการสกุลเงินดิจิทัล

ตรรกะการทำงานของอะตอมและออสโมซิส

Arthur กล่าวว่า Osmosis ควรถูกมองว่าเป็นการผสมผสานระหว่างโปรโตคอล DEX และ L2 เป็นแหล่งรวมสภาพคล่องกลางของระบบนิเวศ Cosmos และทำหน้าที่เป็นศูนย์กลาง IBC ในอดีต โครงการ Cosmos ประสบปัญหาด้านสภาพคล่องและการเข้าถึง และ Osmsion มีเป้าหมายที่จะแก้ไขปัญหาเหล่านี้

เขาเสริมว่า Osmosis ได้กลายเป็นศูนย์กลาง IBC โดยพฤตินัยสำหรับโทเค็นลูกโซ่แอปพลิเคชัน Cosmos โครงการที่มีชื่อเสียงระดับสูงหลายโครงการในระบบนิเวศ Cosmo ได้เปิดตัวบน Osmosis ทำให้มีความต้องการโทเค็นเพิ่มมากขึ้น $OSMO ถูกใช้เป็นคู่ฐานสำหรับการซื้อขายโทเค็น Cosmo Application Chain อื่นๆ ผ่าน IBC

อาเธอร์กล่าวว่าออสโมซิสจะได้รับประโยชน์อย่างมากหากสภาพคล่องไหลเข้าสู่ระบบนิเวศคอสมอส การจับคู่โทเค็น Cosmos ใหม่กับ $OSMO บน DEX จะสร้างความต้องการ $OSMO มากขึ้น อนุพันธ์แบบกระจายอำนาจคาดว่าจะได้รับส่วนแบ่งการตลาดในกลุ่ม CEX ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อออสโมซิสต่อไป เมื่อพิจารณาปัจจัยเหล่านี้แล้ว การลงทุนใน Osmosis สามารถสร้างผลตอบแทนจากความเสี่ยงที่ดีและรองรับการเติบโตของระบบนิเวศ

ลักษณะทั่วไปของเทรดเดอร์ที่ประสบความสำเร็จ

Arthur กล่าวว่าการบริหารความเสี่ยงมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อความสำเร็จในการซื้อขาย การขาดการบริหารความเสี่ยงอาจส่งผลให้เกิดการสูญเสียอย่างมีนัยสำคัญ นี่คือตัวอย่างของเทรดเดอร์บางรายที่แม้จะได้เปรียบและทรัพยากรทั้งหมด แต่ก็ประสบกับความสูญเสียเนื่องจากขาดการบริหารความเสี่ยง

เขาเสริมว่าเทรดเดอร์ที่ประสบความสำเร็จมีกรอบการซื้อขายที่เหมาะกับสไตล์ของพวกเขาและสามารถยึดติดกับมันได้ เป็นเรื่องง่ายที่จะถูกอิทธิพลจากความคิดเห็นของผู้อื่นในตลาด แต่การมีกรอบการทำงานที่ชัดเจนจะช่วยหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่ไม่จำเป็น