ผู้เขียนต้นฉบับ: PSE Trading

ตามที่คาดไว้ ธนาคารกลางสหรัฐได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้เท่าเดิมในเวลา 14.00 น. ของวันพุธ

ผลกระทบต่อตลาดจะเกิดขึ้นทันที หุ้นและ BTC ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากที่พาวเวลล์พูด โดยมีความเสี่ยงสูง

FOMC ไม่มีการตัดสินใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ส่วน Bitcoin ก็ขึ้น

การตัดสินใจที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้นั้นเกิดขึ้นแม้ว่าจะมีตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง เช่น ตำแหน่งงานที่เพิ่มขึ้น 336,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงรายไตรมาสที่ 4.9% และอัตราเงินเฟ้อ PCE หลักเพิ่มขึ้น 0.3% เดือนต่อเดือนในเดือนกันยายน ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย .

เศรษฐกิจสหรัฐมีความยืดหยุ่น: GDP ที่แท้จริงเติบโต 4.9% ในไตรมาสที่ 3

ปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดผลกระทบนี้คือการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปี ซึ่งสูงถึงประมาณ 5% ซึ่งทำให้กระทรวงการคลังของระบบธนาคารกลางสหรัฐต้องหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว

อย่างไรก็ตาม คำกล่าวล่าสุดของประธานาธิบดีพาวเวลล์ยืนยันอีกครั้งว่าความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ต่ออัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นได้เปลี่ยนแปลงไป
ภาษาในแถลงการณ์อย่างเป็นทางการและความคิดเห็นของพาวเวลล์ชี้ให้เห็นว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมยังคงเป็นไปได้

ในสถานการณ์พื้นฐานของเรา CPI หลักคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% เดือนต่อเดือนในเดือนตุลาคมที่จะถึงนี้ ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐไม่คาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม หาก CPI หลักแตะ 0.4% m/m ในเดือนตุลาคม การขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดในเดือนธันวาคมจะกลายเป็นผลลัพธ์ที่น่าเป็นไปได้มากที่สุด

เหตุผลในการหยุดชั่วคราว: หนี้ของประเทศพุ่งสูงขึ้น

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหนี้ในประเทศทำให้เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐเข้มงวดมากขึ้นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ที่เฟดจะไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกในช่วงวัฏจักรปัจจุบัน

อัตราผลตอบแทนทะยาน: UST แตะ 5%

อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งหมายความว่าคณะกรรมการไม่สามารถปฏิเสธการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้ ปัจจุบันเสนอให้ระงับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย แต่สอดคล้องกับราคาตลาดที่ สูงขึ้นและนานขึ้น และเอื้อต่อการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยมากกว่าการลดอัตราดอกเบี้ย

ในการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดของรัฐบาลกลาง (FOMC) ครั้งล่าสุดในช่วงกลางเดือนกันยายน รายงานสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ของ Federal Reserve มีความมั่นใจมากขึ้นว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นไปสู่เป้าหมายโดยไม่มีทรัพยากรทางเศรษฐกิจเพื่อให้บรรลุเป้าหมาย เพื่อเป้าหมายที่แท้จริง

นี่เป็นการผสมผสานระหว่างกิจกรรมที่แข็งแกร่งและการเติบโตของการจ้างงาน ควบคู่ไปกับการเติบโตของค่าจ้างที่น่ากังวล และแกนหลัก อ่อนตัว ในสามเดือนตั้งแต่เดือนมิถุนายนถึงเดือนสิงหาคม

เนื่องจากแนวโน้มภาวะเงินเฟ้อที่หายใจไม่ออกนั้นมีการพูดเกินจริงหลายครั้งในช่วงสองปีที่ผ่านมา ประธานพาวเวลล์และคณะกรรมการจึงเข้มงวดมากในการหลีกเลี่ยงการประกาศชัยชนะจากภาวะเงินเฟ้อหรือการยุติการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ 12 คนจากทั้งหมด 19 คนกล่าวว่าจะต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดในปีนี้

โอกาสที่จะเกิดขึ้นแบบ Hawkish: ประตูยังคงเปิดอยู่เพื่อให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น

ข้อมูลที่เผยแพร่หลังการประชุมเดือนกันยายนแสดงให้เห็นว่าการที่ยังคงเปิดกว้างต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปดูเหมือนจะมองการณ์ไกล แทนที่จะยุติการเติบโตของการจ้างงาน กลับเพิ่มขึ้นเป็น 3.36 แสนคนในเดือนกันยายน แม้ว่าการอ่านค่าจะเพิ่มขึ้นในครั้งนี้ด้วยการแก้ไขระยะสั้น แต่แกนหมุนที่เคลื่อนไหวยังคงอยู่สูงกว่า 200,000 ต่อเดือน ซึ่งสูงกว่าค่าประมาณ 100,000 โดยประมาณที่จะตรงกับการกลับตัวตามธรรมชาติของอุปทานแรงงาน กิจกรรมยังเร่งตัวขึ้น โดยมีการฟื้นตัวของสัญญาณไฟประมาณ 2% เทียบกับการฟื้นตัว 4.9% ในไตรมาสที่สาม

สำหรับนโยบายของเฟด อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน CPI และ PCE เร่งตัวขึ้นมากกว่า 3% ต่อปีในเดือนกันยายน สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งเข้าใกล้ 2% ระหว่างเดือนมิถุนายนถึงเดือนสิงหาคม ถือเป็น จุดอ่อน ชั่วคราวที่เกิดจากราคาตั๋วเครื่องบินและราคารถยนต์มือสองที่ลดลง และไม่ได้อยู่ตรงนี้ต่อไป

อัตราเงินเฟ้อ PCE เร่งตัวขึ้นเหนืออัตรา 3% ต่อปีในเดือนกันยายน

บริการที่ไม่ใช่บริการหลักของ Hull หรือที่รู้จักในชื่อ ซูเปอร์คอร์ ยังคง เหนียวแน่น โดยเติบโตเร็วกว่าระดับก่อนการแพร่ระบาด และในข้อมูลล่าสุดเมื่อเดือนกันยายน พบว่าบริการซูเปอร์คอร์มีการเติบโตอย่างรวดเร็ว

เมื่อเดือนที่แล้ว เราไม่รู้ว่าข้อมูลชุดนี้จะนำไปสู่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดโดยธนาคารกลางสหรัฐในการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐ (FOMC) เดือนพฤศจิกายน นั่นจะช่วยรักษาอัตราการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมแต่ละครั้งให้สอดคล้องกับเจ้าหน้าที่ของ Fed โดยเน้นย้ำว่าธนบัตรคลังอายุ 10 ปีได้เพิ่มขึ้นเกือบ 5% ทำให้เจ้าหน้าที่ของ Fed มีความมุ่งมั่นมากขึ้นที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป

Fed: ระมัดระวังและขึ้นอยู่กับข้อมูล

แม้จะมีความแน่วแน่ใหม่นี้ ประธานพาวเวลล์ก็คาดว่าจะย้ำในงานแถลงข่าวว่าเฟดจะยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูล และจะตอบสนองโดยปราศจากความกังขา หากความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อได้รับการยืนยัน พาวเวลล์มีแนวโน้มที่จะชี้แจงว่าเฟดไม่ได้พยายามกำหนดเป้าหมายไปที่ระดับ 10 ปีที่เฉพาะเจาะจง แต่ให้ความสำคัญกับการเติบโตและความผันผวนของยอดขายมากกว่า สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าหากการรักษาเสถียรภาพเกิดขึ้น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะยังคงเป็นไปได้

คำสำคัญในแถลงการณ์หลังการประชุมคณะกรรมการตลาดกลางเปิด (FOMC) เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย:
ในการพิจารณาระดับของการกระชับนโยบายเพิ่มเติมที่อาจทำได้เมื่อเวลาผ่านไปเพื่อฟื้นฟูร้อยละ 2 คณะกรรมการจะพิจารณาระดับของการกระชับนโยบายเพิ่มเติมของนโยบายการเงิน ผลกระทบของนโยบายการเงินที่มีต่อความซบเซาในกิจกรรมทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ และเศรษฐกิจและการเงิน การพัฒนา

เราคาดหวังว่าทัศนคตินี้จะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง สิ่งที่น่าประหลาดใจก็คือ หากวลี ระดับของการกระชับนโยบายเพิ่มเติมที่มีแนวโน้มว่าจะเหมาะสม เปลี่ยนเป็น ระดับของการกระชับนโยบายเพิ่มเติมที่มีแนวโน้มว่าจะเหมาะสม ผู้กำหนดนโยบายอาจออกจากระดับนโยบายเพิ่มเติม กระชับไม่เปลี่ยนแปลง ในบางภาษา ชนกลุ่มน้อยอาจถูกแยกออกภายในสิบสองเดือน

สุนทรพจน์ของเฟด: ความผันผวนในแถลงการณ์หลังการประชุม

ตัวชี้วัดแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นและการสร้างงานยังคงต่ำ แม้ว่าการเติบโตของงานในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาจะเป็นที่น่ากังวลก็ตาม ระดับเงินเฟ้อยังคงเพิ่มสูงขึ้น และสภาเศรษฐกิจยังคงตื่นตัวต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ระบบธนาคารของสหรัฐฯ มีความเข้มแข็งและชาญฉลาด แต่เงื่อนไขสินเชื่อที่เข้มงวดมากขึ้นสำหรับครัวเรือนและธุรกิจอาจนำไปสู่ความเครียดต่อเศรษฐกิจ การจ้างงาน และอัตราเงินเฟ้อ แม้ว่าขอบเขตของผลกระทบเหล่านี้ยังไม่ชัดเจนก็ตาม

วัตถุประสงค์หลักของคณะกรรมการคือการจ้างงานสูงสุดและอัตราเงินเฟ้อ 2 เปอร์เซ็นต์ในระยะยาว

เพื่อสนับสนุนวัตถุประสงค์เหล่านี้ คณะกรรมการได้ตัดสินใจที่จะรักษาช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางไว้ที่ 5 – 1/4 ถึง 5 – 1/2 เปอร์เซ็นต์

อัตราเงินของรัฐบาลกลาง

คณะกรรมการอัตรากองทุนของรัฐบาลกลางจะยังคงประเมินข้อมูลใหม่และผลกระทบเชิงนโยบายสำหรับนโยบายการเงิน ในการกำหนดระดับการลดนโยบายที่จำเป็นเพื่อให้บรรลุวัตถุประสงค์อัตราเงินเฟ้อที่ 2 เปอร์เซ็นต์ คณะกรรมการจะพิจารณาถึงความเข้มงวดสะสมของนโยบายการเงิน ระยะเวลาที่ล่าช้าในผลกระทบของสกุลเงินที่มีต่อเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ และการพัฒนาเศรษฐกิจและการเงิน นอกจากนี้ คณะกรรมการจะยังคงลดการถือครองหนี้กระทรวงการคลังและหนี้ตัวแทน และหลักทรัพย์ค้ำประกันตามที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้

คณะกรรมการมุ่งมั่นที่จะนำอัตราเงินเฟ้อกลับมาสู่เป้าหมาย 2% คณะกรรมการจะมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลปัจจุบันเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจในการประเมินจุดยืนที่เหมาะสมของนโยบายการเงิน

คณะกรรมการยังคงเตรียมพร้อมในการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินหากมีความเสี่ยงที่อาจขัดขวางไม่บรรลุวัตถุประสงค์ การประเมินของคณะกรรมการจะพิจารณาปัจจัยหลายประการ รวมถึงสภาวะตลาดแรงงาน แรงกดดันและความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และการพัฒนาทางการเงินในประเทศและระหว่างประเทศ