ผู้เขียน : อาเธอร์ เฮย์ส

การรวบรวมต้นฉบับ: GaryMa Wu กล่าวว่า blockchain

หมายเหตุ: บทความนี้เป็นเวอร์ชันแปลของข้อความต้นฉบับ และเนื้อหาบางส่วนถูกลบและสรุปในระหว่างขั้นตอนการแปล เนื่องจากข้อจำกัดด้านพื้นที่หรือด้วยเหตุผลอื่นๆ รายละเอียดหรือข้อมูลบางอย่างอาจไม่ได้รับการแปลทั้งหมดหรือละเว้น เราขอแนะนำให้ผู้อ่านอ้างอิงข้อความต้นฉบับขณะอ่านบทความนี้เพื่อรับข้อมูลที่ครอบคลุมมากขึ้น

ทุกคนที่บริหารจัดการเงินในปัจจุบันกำลังเจาะลึกถึงการเปรียบเทียบระหว่างวิธีที่ Fed จัดการกับภาวะเงินเฟ้อในช่วงต้นทศวรรษ 1980 กับสิ่งที่ Fed ทำอยู่ในปัจจุบัน พาวเวลล์เชื่อว่าเขาคือพอล โวลเกอร์ในช่วงเวลานี้ (ประธานเฟดที่ให้เครดิตในการยุติภาวะเงินเฟ้อในทศวรรษ 1970) ดังนั้นเราจึงคาดหวังได้ว่าเขาจะลองใช้แนวทางเดียวกัน (ขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว) เพื่อกำจัดอัตราเงินเฟ้อของอเมริกา เขาได้กล่าวเช่นนั้นในการสัมภาษณ์หลายครั้งนับตั้งแต่เปิดเผยครั้งแรกในช่วงปลายปี 2021 ว่าเฟดจะเริ่มเข้มงวดนโยบายการเงินโดยขึ้นอัตราดอกเบี้ยและลดงบดุลลง

ปัญหาคือสภาพเศรษฐกิจและการเงินในสหรัฐฯ ในปัจจุบันแตกต่างไปจากในปี 1980 มาก สิ่งที่ได้ผลภายใต้สภาวะที่เหมาะสมในอดีตจะไม่ประสบความสำเร็จในช่วงเวลาที่ยากลำบากและมีการแข่งขันสูงในปัจจุบัน

ในบทความนี้ ผมอยากจะแสดงให้ผู้อ่านเห็นว่าเหตุใด Fed ถึงถูกกำหนดให้ล้มเหลว และยิ่งพวกเขาพยายามใช้เศรษฐศาสตร์ของ Volcker เพื่อแก้ไขแนวทางมากเท่าไร พวกเขาก็ยิ่งผลักดันสหรัฐฯ ไปในทิศทางตรงกันข้ามกับเป้าหมายที่ตั้งใจไว้ เฟดต้องการลดอัตราเงินเฟ้อภายในสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม ยิ่งพวกเขาขึ้นอัตราดอกเบี้ยและลดงบดุลไปพร้อมๆ กันมากเท่าใด แรงจูงใจที่พวกเขามอบให้กับผู้ถือสินทรัพย์ที่ร่ำรวยก็มากขึ้นเท่านั้น รัฐบาลกลางสหรัฐจะเรียกร้องให้ธนาคารกลางสหรัฐเปลี่ยนกลยุทธ์ และผมจะอ้างอิงจากบทความที่เขียนโดย ดร.ชาร์ลส์ คาโลมิส ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ที่มหาวิทยาลัยโคลัมเบีย และจัดพิมพ์โดยธนาคารกลางสหรัฐแห่งเซนต์หลุยส์ ธนาคารกลางสหรัฐกำลังบอกตลาดอย่างเงียบ ๆ ว่าตนทำผิดพลาดและจัดทำแผนผังเส้นทางสู่การไถ่ถอน ดังที่เราทราบ เส้นทางสู่การไถ่ถอนจำเป็นต้องมีการปราบปรามทางการเงินและการพิมพ์เงินมากขึ้นเสมอ ดีสำหรับ Bitcoin!

ควบคุมปริมาณสกุลเงินหรือราคา?

ขณะนี้ Federal Reserve ต้องการควบคุมปริมาณและราคาของเงิน แต่ไม่สามารถเข้าใจลำดับได้

เฟดควบคุมปริมาณเงินโดยการเปลี่ยนขนาดของงบดุล Fed ซื้อและขายหลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ (UST) และหลักทรัพย์ค้ำประกันของสหรัฐฯ (MBS) ซึ่งทำให้งบดุลเพิ่มขึ้นและลดลง เมื่องบดุลเพิ่มขึ้น เขาเรียกว่าการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) เมื่อลดลง เขาเรียกว่าการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QT) แผนกการค้าของ Fed แห่งนิวยอร์กจัดการการดำเนินงานของตลาดเปิดเหล่านี้ เนื่องจากกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ และ MBS ถือและซื้อขายโดย Fed มีมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ ฉันไม่คิดว่าตลาดตราสารหนี้ของสหรัฐฯ จะเป็นอิสระอีกต่อไป เนื่องจากมีหน่วยงานที่สามารถพิมพ์เงินได้ตามต้องการ เปลี่ยนแปลงกฎการธนาคารและการเงินเพียงฝ่ายเดียว เสมอในการค้าขายในตลาดและกำหนดอัตราในสถานที่ที่สะดวกทางการเมือง อย่าต่อสู้กับ Fed เว้นแต่คุณต้องการได้รับบาดเจ็บ

เมื่อ Volcker ขึ้นเป็นประธาน Fed เขาได้เสนอสิ่งที่ถือว่าบ้าระห่ำในขณะนั้น: ปริมาณเป้าหมาย และราคาเงิน (อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง FFR หรืออัตราดอกเบี้ยระยะสั้น) เคลื่อนไหวไปตามความต้องการของตลาด Volcker ไม่สนใจว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะพุ่งสูงขึ้น ตราบใดที่เงิน/เครดิตถูกลบออกจากระบบการเงิน สิ่งนี้สำคัญมากที่ต้องทำความเข้าใจ ในช่วงทศวรรษ 1980 Fed สามารถเพิ่มหรือลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายได้ แต่ไม่ได้พยายามบังคับให้ตลาดซื้อขายในระดับนั้น จากมุมมองของ Fed สิ่งเดียวที่เปลี่ยนแปลงคือขนาดของงบดุล

ล่าสุด เฟดต้องการให้แน่ใจว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดระยะสั้นตรงกับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย เฟดบรรลุเป้าหมายนี้ด้วยการกำหนดอัตราดอกเบี้ยระหว่างโครงการซื้อคืนแบบย้อนกลับ (RRP) และดอกเบี้ยจากยอดคงเหลือสำรอง (IORB) โดยคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ระหว่างขอบเขตบนและล่าง

ผู้เข้าร่วมที่ได้รับการอนุมัติ เช่น ธนาคารและกองทุนตลาดเงิน (MMF) จะได้รับอนุญาตให้ฝากเงินดอลลาร์กับเฟดแบบข้ามคืน และรับอัตราการซื้อคืนแบบย้อนกลับ (RRP) ที่กำหนดโดยเฟด นั่นหมายความว่าผู้ออมรายย่อยและสถาบันจะไม่ซื้อพันธบัตรสกุลเงินดอลลาร์ในราคาที่ต่ำกว่าอัตรานั้น เหตุใดจึงต้องรับความเสี่ยงด้านเครดิตมากขึ้นและได้รับดอกเบี้ยน้อยกว่าการฝากเงินกับ Fed แบบไร้ความเสี่ยง

เพื่อรักษาเงินสำรองของธนาคารไว้จำนวนหนึ่งไว้ที่ Fed เฟดจะติดสินบนธนาคารโดยการจ่ายดอกเบี้ยให้กับยอดคงเหลือเหล่านั้น อัตราดอกเบี้ยเงินสำรองคงเหลือ (IORB) เป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่จำกัด โดยธนาคารจะไม่ให้กู้ยืมแก่บุคคล องค์กร หรือรัฐบาลสหรัฐฯ ในอัตราที่ต่ำกว่าที่พวกเขาจะได้รับโดยปราศจากความเสี่ยงจาก Fed

นอกจากนี้ยังมีข้อโต้แย้งว่าเฟดจะต้องจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ฝากเงิน RRP และ IORB เพื่อลดการไหลของเงิน โดยรวมแล้ว มีเงินเกือบ 5 ล้านล้านดอลลาร์อยู่ในสิ่งอำนวยความสะดวกเหล่านี้ ลองจินตนาการถึงระดับเงินเฟ้อหากกองทุนเหล่านั้นถูกใช้เพื่อสร้างสินเชื่อในระบบเศรษฐกิจที่แท้จริง Federal Reserve สร้างเงินได้มากมายผ่านโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) หลังเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 โดยที่ Federal Reserve จ่ายดอกเบี้ยหลายพันล้านดอลลาร์ทุกเดือนเพื่อเก็บเงินนั้นไว้และป้องกันไม่ให้ถูกอัดฉีดเข้าสู่ระบบการเงินอย่างครบถ้วน ไม่ว่าจะด้วยเหตุผลใดก็ตาม เพื่อที่จะ กอบกู้ ระบบธนาคารสกุลเงินคำสั่งจากการถูกทำลายครั้งแล้วครั้งเล่า พวกเขาได้สร้างสถานการณ์ที่เลวร้ายสำหรับตัวเอง

ปัจจุบันเฟดกำหนดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและจัดการขนาดของงบดุล พาวเวลล์แยกตัวจากไอดอลของเขาโวลเกอร์ไปแล้วในลักษณะที่สำคัญมากอย่างหนึ่ง เพื่อควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอย่างมีประสิทธิภาพ Fed จะต้องพิมพ์เงินและมอบให้ผู้ฝากเงินใน RRP และ IORB อย่างไรก็ตาม ปัญหาคือหาก Fed เชื่อว่าจะควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้ จะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยและลดขนาดงบดุลไปพร้อมๆ กัน ก็เท่ากับตัดเนื้อเพื่อรักษาข้อศอก

อันดับแรก มาดูระบบธนาคารแบบแยกส่วนเพื่อทำความเข้าใจว่าเหตุใดนโยบายปัจจุบันของ Fed จึงไม่ก่อให้เกิดผล เมื่อ Fed ทำมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ก็จะซื้อพันธบัตรจากธนาคารและให้เครดิตแก่ธนาคารเหล่านั้นเป็นทุนสำรอง (เช่น IORB ที่เพิ่มขึ้น) ในบัญชีสำรองที่เก็บรักษาไว้กับ Fed สิ่งที่ตรงกันข้ามจะเกิดขึ้นเมื่อทำการกระชับเชิงปริมาณ (QT) หาก Fed เพียงทำ QT IORB ก็จะลดลงอย่างต่อเนื่อง นั่นหมายความว่าธนาคารต่างๆ จะต้องให้กู้ยืมน้อยลงตามเศรษฐกิจที่แท้จริง และเรียกร้องอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสำหรับสินเชื่อหรือการลงทุนในหลักทรัพย์ที่พวกเขาถือมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงที่พวกเขาซื้อจากเฟด นี่คือด้านหนึ่ง

ในทางกลับกัน ธนาคารต่างๆ ยังคงถือ IORB ประมาณ 3.2 ล้านล้านดอลลาร์ที่พวกเขาไม่ต้องการ ซึ่งจอดอยู่กับ Fed และได้รับดอกเบี้ย ทุกครั้งที่เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ย เฟดจะมอบเงินหลายพันล้านดอลลาร์ให้กับธนาคารเดิมทุกเดือน

เฟดจะเพิ่ม (QE) และลบเงินสำรอง (QT) ให้กับธนาคารอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากพยายามควบคุมปริมาณและราคาของเงิน ต่อมา ฉันจะแสดงให้เห็นทางคณิตศาสตร์ว่าสิ่งนี้ไร้ประโยชน์เพียงใด แต่ฉันต้องการให้ข้อมูลพื้นฐานบางส่วนก่อนที่จะนำเสนอตารางบางส่วน

มาตรการเข้มงวดเชิงปริมาณ (QT) ไม่ได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อผู้ออมเงินส่วนบุคคลและองค์กร อย่างไรก็ตาม ด้วยการกระจายเงินหลายพันล้านดอลลาร์ในแต่ละเดือนให้กับผู้ฝากเงิน RRP เฟดก็ส่งผลกระทบต่อกลุ่มเหล่านี้เช่นกัน เหตุผลที่ Fed แจกเงินสดให้กับคนเหล่านี้ก็เพราะพวกเขาต้องการควบคุมราคาของเงิน นอกจากนี้ยังต่อต้านผลกระทบที่หดตัวของ QT โดยตรง เนื่องจาก Fed แจกจ่ายเงินฟรีให้กับผู้เช่าที่มีฐานะร่ำรวย (บุคคลธรรมดา องค์กร และธนาคาร) หากคุณมีเงินสดกองโต และต้องการวิเคราะห์ทางการเงินเป็นศูนย์และไม่มีความเสี่ยง คุณสามารถฝากเงินกับ Fed และรับผลตอบแทนเกือบ 6% ทุกครั้งที่ Fed ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ฉันเชียร์เพราะฉันรู้ว่าฉันได้รับเงินฟรีมากขึ้นในบัญชีกองทุนตลาดเงินของฉัน

เพื่อสรุปว่า Fed มีความขัดแย้งกันอย่างไร ต่อไปนี้เป็นตารางที่มีประโยชน์บางส่วน

เมื่อพิจารณาจากตารางทั้งสองนี้ คุณจะสรุปได้ว่า Fed ยังคงเข้มงวดขึ้น เนื่องจากสภาพคล่องต่อเดือนจำนวน 57.47 พันล้านดอลลาร์กำลังถูกถอนออก อย่างไรก็ตาม ฉันละทิ้งแหล่งเงินที่สำคัญที่สำคัญ นั่นก็คือ การจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในหัวข้อถัดไป ผมจะอธิบายว่าการกระทำของ Fed ส่งผลต่อความสามารถของรัฐบาลสหรัฐฯ ในการระดมทุนผ่านการขายพันธบัตรอย่างไร เมื่อปัจจัยดังกล่าวถูกนำมารวมเข้าด้วย ความพยายามของนายพาวเวลล์ก็ดูเพ้อฝันมากยิ่งขึ้น

หมดยุคของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อแก้ปัญหาเงินเฟ้อแล้ว

ภูมิหลังทางประวัติศาสตร์ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Paul Volcker เพื่อยุติภาวะเงินเฟ้อในทศวรรษ 1970 คืออัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ของสหรัฐฯ อยู่ที่ 30% ในปี 1980 และปัจจุบันอยู่ที่ 118% หนี้ก้อนใหญ่ดังกล่าวจะมีผลกระทบอย่างมากต่อการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย ด้วยผลกระทบอย่างใหญ่หลวง กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาจำเป็นต้องออกหนี้ใหม่เพิ่มเติมเพื่อชำระหนี้เก่า จ่ายดอกเบี้ยให้กับหนี้ปัจจุบัน และครอบคลุมการใช้จ่ายของรัฐบาล ท้ายที่สุดส่งผลให้กระทรวงการคลังต้องจ่ายดอกเบี้ยจำนวนมหาศาล

ดัชนี CPI: องค์ประกอบบริการมีสัดส่วนขนาดใหญ่

เหตุใดเศรษฐกิจสหรัฐฯ จึงเติบโตราวกับนรก ในขณะที่ธนาคารในภูมิภาคกำลังดิ้นรน และตัวชี้วัดชี้ให้เห็นถึงปัญหาของธุรกิจขนาดเล็กที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจสหรัฐฯ นั่นเป็นเพราะคนรวยใช้จ่ายกับบริการมากขึ้น

แม้ว่าตามตรรกะปกติ เมื่อประชาชนได้รับเงินอุดหนุน พวกเขาจะซื้อสินค้าจำเป็นในชีวิตประจำวันภายใต้แนวทางความคิดของรัฐบาล ซึ่งจะช่วยส่งเสริมอัตราเงินเฟ้อของสินค้าโภคภัณฑ์ แต่คนรวยก็มีสิ่งเหล่านี้อยู่แล้ว เมื่อคุณให้เงินกับคนรวย พวกเขาจะใช้บริการและซื้อสินทรัพย์ทางการเงินมากขึ้น

บริการเป็นส่วนใหญ่ของตะกร้าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เฟดได้ใช้มาตรการวัดอัตราเงินเฟ้อแบบ ซูเปอร์คอร์ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วหมายถึงการบริการ

พาวเวลล์และทีมงานของเขามุ่งเน้นไปที่การลดการวัดอัตราเงินเฟ้อนี้อย่างมีนัยสำคัญ แต่อัตราเงินเฟ้อนี้จะลดลงได้อย่างไรหากทุกครั้งที่พวกเขาทำอะไรบางอย่าง (ขึ้นอัตราดอกเบี้ย) มันทำให้ผู้บริโภคบริการรายใหญ่ที่สุดร่ำรวยยิ่งขึ้นจริง ๆ

ความแตกต่างของผลตอบแทนสินทรัพย์

ก่อนที่ฉันจะมองไปข้างหน้า เรามาดูพัฒนาการล่าสุดกันก่อน

เราจำเป็นต้องรู้ว่าแม้ว่า Fed จะเพิ่มสภาพคล่องเข้าสู่ตลาด แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าสินทรัพย์ทั้งหมดจะเพิ่มขึ้น

โดยใช้วันที่ 8 มีนาคม 2023 เป็นเกณฑ์มาตรฐาน (วันที่ Silvergate Bank ยื่นฟ้องล้มละลาย) ฉันดูดัชนีธนาคารภูมิภาคของสหรัฐอเมริกา (สีขาว) ดัชนี Russell 2000 (สีเขียว) ดัชนี Nasdaq 100 (สีเหลือง) และ Bitcoin ( สีม่วงแดง) ) ผลงาน.

นอกเหนือจากธนาคารที่ใหญ่เกินกว่าจะล้มเหลวแล้ว ธนาคารในภูมิภาคยังประสบปัญหาแย่ลง โดยลดลง 24%

ธนาคารในภูมิภาคตกอยู่ในอันตราย และธุรกิจที่จ้างพนักงานและขับเคลื่อนเศรษฐกิจสหรัฐฯ ต้องพึ่งพาธนาคารในภูมิภาคสำหรับสินเชื่อที่พวกเขาไม่สามารถทำได้ในขณะที่งบดุลได้รับความเสียหายอย่างมาก ส่งผลให้ธุรกิจเหล่านี้ยังคงไม่สามารถขยายได้และในหลายกรณีจะล้มละลาย นั่นคือสิ่งที่ Russell 2000 ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยบริษัทขนาดเล็กบอกเรา ไตรมาสที่ผ่านมาดัชนีแทบไม่เพิ่มขึ้นเลย

ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีไม่ได้พึ่งพาธนาคารมากนัก และได้รับประโยชน์จากการเติบโตอย่างรวดเร็วของ AI เมื่อไม่นานมานี้ บริษัทด้านเทคโนโลยีไม่สนใจว่าระบบธนาคารของสหรัฐฯ นั้นไม่แข็งแรงหรือไม่ คนที่มีทุนเปล่ามักจะไล่ตามหุ้นไฮเทคครั้งแล้วครั้งเล่า นั่นเป็นสาเหตุที่ Nasdaq 100 เพิ่มขึ้น 24% นับตั้งแต่เกิดวิกฤตการธนาคาร

คุณค่าอย่างหนึ่งของ Bitcoin ก็คือมันเป็นยาแก้พิษให้กับระบบธนาคารสกุลเงินคำสั่งที่เสียหาย เสียหาย และเป็นปรสิต ดังนั้นด้วยการล่มสลายของระบบธนาคาร มูลค่าของ Bitcoin จึงแข็งแกร่งขึ้น ดังนั้น เมื่อตัวหารของเงิน fiat เติบโตขึ้น Bitcoin ก็จะเพิ่มขึ้นในแง่ของมูลค่าเมื่อเทียบกับเงิน fiat นั่นเป็นสาเหตุที่ Bitcoin เพิ่มขึ้น 18% ตั้งแต่เดือนมีนาคม

มีปัญหา

อัตราเงินเฟ้อถือเป็นข้อกังวลอันดับต้นๆ ของประชากรทุกคนเสมอ หากผู้คนสามารถทำงานหนักและซื้อได้มากขึ้นโดยใช้เงินน้อยลง พวกเขาก็ไม่สนใจคุณลักษณะส่วนบุคคลของผู้มีอำนาจ แต่เมื่อราคาน้ำมันหรือเนื้อวัวสูง นักการเมืองที่ต้องลงสมัครรับเลือกตั้งใหม่ก็ประสบปัญหา นักการเมืองที่ดีรู้ดีว่าหากมีภาวะเงินเฟ้อ พวกเขาจะต้องควบคุมมันให้ได้

เฟดจะยังคงใช้กลยุทธ์ไร้สาระนี้ต่อไปในการพยายามควบคุมปริมาณและราคาของเงิน เนื่องจากการเมืองเรียกร้อง พาวเวลล์ไม่สามารถหยุดได้จนกว่านักการเมืองจะส่งสัญญาณให้เขาแก้ไขทุกอย่าง เนื่องจากการเลือกตั้งสหรัฐในปี 2024 กำลังใกล้เข้ามา ธนาคารกลางสหรัฐจึงเป็นอัมพาตมากกว่าที่เคย พาวเวลล์ไม่ต้องการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดระหว่างตอนนี้ถึงเดือนพฤศจิกายนหน้า เนื่องจากกลัวว่าจะถูกกล่าวหาว่าสนับสนุนพรรคการเมืองบางพรรค

แต่คณิตศาสตร์ไม่ถือ บางสิ่งบางอย่างจะต้องเปลี่ยนแปลง ดูแผนภูมิด้านล่าง - ผู้ฝากเงินยังคงถอนเงินจากธนาคารที่มีอัตราดอกเบี้ยเงินฝากต่ำ และฝากไว้ใน MMF ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือการฝากเงินเข้า Fed หากเป็นเช่นนี้ต่อไป ธนาคารขนาดเล็กในสหรัฐฯ จะยังคงล้มเหลวอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อนโยบายของเฟด

นอกจากนี้ กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังเพิ่มจำนวนพันธบัตรที่ออกเมื่อรายได้ภาษีลดลงและการขาดดุลทางการคลังเพิ่มสูงขึ้น เมื่อราคาเงินสูงขึ้น (จัดทำโดย Fed) และการออกตราสารหนี้เพิ่มขึ้น การจ่ายดอกเบี้ยก็จะเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ มันคงจะมีวิธีแก้ปริศนานี้...

สิ่งที่ดีที่สุดเกี่ยวกับการดำเนินการในตอนนี้ก็คือ แม้ว่าสิ่งเหล่านั้นอาจไม่ซื่อสัตย์ทางสติปัญญา แต่พวกเขาจะไม่โกหกคุณ โชคดีที่พวกเขาจะบอกคุณด้วยว่าพวกเขากำลังทำอะไรอยู่ในอนาคต คุณเพียงแค่ต้องฟัง

ความเป็นผู้นำทางการคลัง

สำหรับผู้ที่ต้องการทำความเข้าใจว่า Fed และกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ดำเนินการทั้งด้านคณิตศาสตร์และการเมืองได้ดีเพียงใด มีบทความดีๆ ให้อ่าน: บทความที่สำคัญที่สุดที่ตีพิมพ์เมื่อต้นปีนี้โดย St. Louis Fed พวกเขามีศูนย์วิจัยที่อนุญาตให้นักเศรษฐศาสตร์ที่มีชื่อเสียงสามารถตีพิมพ์บทความได้ เอกสารเหล่านี้มีอิทธิพลต่อนโยบายของเฟด หากคุณจริงจังกับการลงทุน คุณต้องอ่านบทความนี้ให้ครบถ้วน ฉันจะตัดตอนบางส่วนเท่านั้น

ดร.คาโลมิริสได้อธิบายรายละเอียดว่าอำนาจทางการคลังคืออะไร และความหมายที่แท้จริงคืออะไร ผมขอสรุปสั้นๆ ให้กับผู้อ่านดังนี้

● การครอบงำทางการคลัง เช่น การสะสมของหนี้รัฐบาลและการขาดดุล อาจมีผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ซึ่ง ครอบงำ ผลกระทบของความตั้งใจของธนาคารกลางที่จะรักษาอัตราเงินเฟ้อให้ต่ำ

● การครอบงำทางการคลังเกิดขึ้นเมื่อธนาคารกลางต้องกำหนดนโยบาย ไม่ใช่เพื่อรักษาราคาให้คงที่ แต่เพื่อให้มั่นใจว่ารัฐบาลกลางสามารถระดมทุนในตลาดตราสารหนี้ได้ ซึ่ง ณ จุดนี้การประมูลพันธบัตรของรัฐบาลอาจ ล้มเหลว เนื่องจากตลาดตอบสนองต่อสิ่งใหม่ๆ การออกพันธบัตร อัตราดอกเบี้ยที่ต้องการสูงจนรัฐบาลถอนการประมูลโดยเลือกที่จะพิมพ์เงินแทน

● เนื่องจากรัฐบาลต้องการอัตราผลตอบแทนหนี้ที่ต่ำกว่าการเติบโตของ GDP และ/หรืออัตราเงินเฟ้อ นักลงทุนจึงไม่สนใจที่จะซื้อหนี้นี้ นี่คือคำจำกัดความของอัตราผลตอบแทนจริงติดลบ

● เพื่อที่จะหา คนโง่ ที่จะซื้อหนี้เหล่านี้ ธนาคารกลางจำเป็นต้องกำหนดให้ธนาคารพาณิชย์นำเงินสำรองจำนวนมากไปด้วย เงินสำรองเหล่านี้ไม่มีดอกเบี้ยและสามารถนำไปใช้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลเท่านั้น (แล้ว คนโง่ ในที่นี้คือธนาคารพาณิชย์)

● เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรของธนาคารพาณิชย์ลดลง พวกเขาจึงไม่สามารถดึงดูดเงินฝากเพื่อให้กู้ยืมได้ เนื่องจากได้รับอนุญาตให้เสนออัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ต่ำกว่าการเติบโตของ GDP ที่ระบุและ/หรืออัตราเงินเฟ้อ

● เนื่องจากผู้ฝากเงินไม่สามารถได้รับผลตอบแทนที่แท้จริงจากธนาคารหรือพันธบัตรรัฐบาล พวกเขาจึงหันไปใช้เครื่องมือทางการเงินนอกระบบธนาคาร (เช่น สกุลเงินดิจิทัล) ในหลายกรณี ธนาคารพาณิชย์เองก็มีส่วนร่วมในการเคลื่อนย้ายเงินทุนไปยังเขตอำนาจศาลและ/หรือประเภทสินทรัพย์ที่แตกต่างกันโดยต้องเสียค่าธรรมเนียมจากลูกค้า สิ่งนี้เรียกว่าการแยกตัวกลางทางการเงิน

● ความลึกลับที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขคือธนาคารพาณิชย์มีอำนาจทางการเมืองเพียงพอที่จะปกป้องลูกค้าของตนและทำให้การแยกตัวกลางทางการเงินเกิดขึ้นได้หรือไม่

เหตุใดจึงต้องประสบปัญหาทั้งหมดนั้นและไม่ใช่แค่บอกให้ Fed ลดอัตราดอกเบี้ยลง? เพราะตามคำพูดของดร. คาร์โล มิริส มันเป็นภาษี ซ่อนตัว ที่คนอเมริกันส่วนใหญ่จะไม่สังเกตเห็นหรือไม่เข้าใจ ในทางการเมืองจะสะดวกกว่าที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นในช่วงเวลาที่อัตราเงินเฟ้อยังคงทำลายชนชั้นกลางของอเมริกา แทนที่จะสั่งให้ Fed เปิดเผยต่อสาธารณะให้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยและกระตุ้นตลาดอีกครั้ง หรือแย่กว่านั้นคือตัดการใช้จ่ายของรัฐบาล

รายงานของ Dr. Carlo Miris นำเสนอ แนวทางแก้ไข ที่แข็งแกร่งมากสำหรับปัญหาของ Fed และกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวคือ การที่ธนาคารอ่อนแอลงถือเป็นทางเลือกทางนโยบายที่ดีที่สุด หากใครก็ตามมุ่งไปสู่การครอบงำทางการคลัง

จากนั้น Federal Reserve อาจกำหนดให้เงินฝากส่วนใหญ่ในทุนสำรองถูกเก็บไว้เป็นทุนสำรอง ยกเลิกการจ่ายดอกเบี้ยทุนสำรอง ยกเลิกการชำระยอดคงเหลือ RRP เป็นต้น หน่วยงานของรัฐไม่ควรให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว เนื่องจากวัตถุประสงค์ทั้งหมดของการเคลื่อนไหวนี้คือการรักษาอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังในระยะยาวให้ต่ำกว่าอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตของ GDP เล็กน้อย สิ่งนี้จะไม่ดึงดูดนักลงทุนให้กักเงินไว้ในกองทุนตลาดเงิน (MMF) และ/หรือซื้อพันธบัตรของสหรัฐฯ อีกต่อไป เป็นผลให้ผลผลิตไขมันในปัจจุบันที่ได้รับเงินสดจะหายไป

โดยพื้นฐานแล้ว Fed จะยุติการพยายามควบคุมราคาเงินและมุ่งเน้นไปที่ปริมาณเงินแทน ปริมาณเงินสามารถเปลี่ยนแปลงได้โดยการปรับข้อกำหนดการสำรองของธนาคารและ/หรือขนาดของงบดุลของ Fed อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะลดลงน่าจะเหลือศูนย์ สิ่งนี้ช่วยให้ธนาคารในภูมิภาคกลับมามีความสามารถในการทำกำไร เนื่องจากขณะนี้พวกเขาสามารถดึงดูดเงินฝากและรับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่มีกำไร นอกจากนี้ยังทำให้สินทรัพย์ทางการเงินที่อยู่นอกบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่กลับมาน่าดึงดูดอีกครั้ง เมื่อตลาดหุ้นโดยทั่วไปสูงขึ้น ภาษีกำไรจากการขายหุ้นก็เพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยเติมเต็มเงินในคลังของรัฐบาล

เหตุใดการอ่อนตัวลงของธนาคารจึงเป็นตัวเลือกนโยบายที่ดีที่สุด?

ประการแรก ข้อกำหนดการสำรองคือการตัดสินใจด้านกฎระเบียบที่กำหนดโดยหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน ตรงกันข้ามกับภาษีใหม่ที่ออกโดยกฎหมาย (ซึ่งสภานิติบัญญัติอาจถูกปิดกั้น) สามารถดำเนินการได้อย่างรวดเร็ว โดยสมมติว่าหน่วยงานกำกับดูแลซึ่งอาจได้รับอิทธิพลจากแรงกดดันของนโยบายการคลัง มีอำนาจในการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ในกรณีของสหรัฐอเมริกา การตัดสินใจว่าจะต้องใช้เงินสำรองเพื่อรักษาเงินสำรองเงินฝากหรือไม่ และจะต้องจ่ายดอกเบี้ยหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับคณะกรรมการบริหารของ Fed

เฟดไม่รับผิดชอบต่อสาธารณะเหมือนตัวแทนที่ได้รับเลือก สามารถดำเนินการได้ตามต้องการโดยไม่ต้องได้รับการอนุมัติจากผู้มีสิทธิเลือกตั้ง ประชาธิปไตยนั้นยิ่งใหญ่ แต่บางครั้งเผด็จการก็เร็วกว่าและแข็งแกร่งกว่า

ประการที่สอง เนื่องจากคนจำนวนมากไม่คุ้นเคยกับแนวคิดเรื่องภาษีเงินเฟ้อ (โดยเฉพาะในสังคมที่อัตราเงินเฟ้อไม่สูง) พวกเขาไม่รู้ว่าตนกำลังจ่ายภาษีนั้นอยู่จริง ซึ่งทำให้ภาษีดังกล่าวเป็นที่นิยมในหมู่นักการเมือง

การแยกตัวกลางทางการเงิน

การแยกตัวกลางทางการเงินคือการไหลของเงินสดออกจากระบบธนาคารเพื่อให้ได้ผลตอบแทนอันน้อยนิดและไปสู่ทางเลือกอื่น นายธนาคารได้คิดค้นวิธีการใหม่ๆ ทุกประเภทเพื่อให้ลูกค้าได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้น ตราบใดที่ค่าธรรมเนียมยังเหมาะสม บางครั้งหน่วยงานกำกับดูแลไม่พอใจกับ นวัตกรรม นี้

การครอบงำทางการคลังเกิดขึ้นก่อนในสหรัฐอเมริกาในช่วงสงครามเวียดนาม เพื่อรักษาอัตราดอกเบี้ยให้คงที่เมื่อเผชิญกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ได้กำหนดเพดานอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคาร เพื่อเป็นการตอบสนอง ธนาคารในสหรัฐฯ ได้จัดตั้งสาขาขึ้นภายนอก ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในลอนดอน ซึ่งอยู่นอกการควบคุมของหน่วยงานกำกับดูแลด้านการธนาคารของสหรัฐฯ ซึ่งมีอิสระในการเสนออัตราดอกเบี้ยในตลาดแก่ผู้ฝากเงิน ดังนั้นจึงเกิดตลาด Eurodollar ซึ่งและตราสารอนุพันธ์ตราสารหนี้ที่เกี่ยวข้องกันกลายเป็นตลาดการเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก

ที่น่าสนใจคือบ่อยครั้งการต่อสู้เพื่อควบคุมบางสิ่งมักจะนำไปสู่การสร้างสัตว์ประหลาดที่ใหญ่กว่าและควบคุมยากกว่า จนถึงทุกวันนี้ Fed และกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาแทบจะไม่เข้าใจถึงความแตกต่างทั้งหมดของตลาด Eurodollar ที่ธนาคารในสหรัฐฯ ถูกบังคับให้สร้างขึ้นเพื่อปกป้องความสามารถในการทำกำไรของพวกเขา สิ่งที่คล้ายกันสามารถเกิดขึ้นได้ในโลกแห่งการเข้ารหัส

หัวหน้าของตัวกลางทางการเงินแบบดั้งเดิมขนาดใหญ่เหล่านี้ เช่น ธนาคาร บริษัทนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ และผู้จัดการสินทรัพย์ คือบุคคลที่ฉลาดที่สุดในโลก งานทั้งหมดของพวกเขาคือการคาดการณ์แนวโน้มทางการเมืองและเศรษฐกิจล่วงหน้า และปรับโมเดลธุรกิจเพื่อความอยู่รอดและเจริญเติบโตในอนาคต ตัวอย่างเช่น Jamie Dimon ได้เน้นย้ำถึงความไม่ยั่งยืนของภาระหนี้และพฤติกรรมการใช้จ่ายทางการคลังของรัฐบาลสหรัฐฯ มานานหลายปี เขาและตระกูลของเขารู้ว่าการคำนวณกำลังจะมาถึง และผลลัพธ์ก็คือความสามารถในการทำกำไรของสถาบันการเงินของพวกเขาจะถูกเสียสละเพื่อเป็นทุนแก่รัฐบาล ดังนั้นพวกเขาจึงต้องสร้างสิ่งใหม่ในสภาพแวดล้อมทางการเงินในปัจจุบัน คล้ายกับตลาดยูโรในทศวรรษ 1960 และ 1970 ฉันเชื่อว่าสกุลเงินดิจิทัลเป็นส่วนหนึ่งของคำตอบ

การปราบปราม cryptocurrencies อย่างต่อเนื่องในสหรัฐอเมริกาและตะวันตกได้กำหนดเป้าหมายไปที่ผู้ประกอบการส่วนใหญ่ในแวดวงการเงินที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิม ทำให้เป็นเรื่องยากสำหรับพวกเขาในการทำธุรกิจ ลองไตร่ตรองสิ่งนี้: Winklevii (สองคนสูง หล่อ มีการศึกษาจาก Harvard เป็นมหาเศรษฐีด้านเทคโนโลยี) - ทำไมพวกเขาถึงไม่ได้รับการอนุมัติ Bitcoin ETF ในสหรัฐอเมริกา แต่ดูเหมือนว่า Larry Fink จาก Larry Fink จาก Old Blackstone แต่มันจะผ่านไปได้อย่างราบรื่น ในความเป็นจริง สกุลเงินดิจิทัลนั้นไม่เคยเป็นปัญหา ปัญหาอยู่ที่ใครเป็นเจ้าของมัน

ตอนนี้คุณเข้าใจแล้วหรือไม่ว่าทำไมธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์ถึงกระตือรือร้นเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล ไม่นานหลังจากที่คู่แข่งล่มสลาย? พวกเขารู้ว่ารัฐบาลกำลังจะโจมตีฐานเงินฝากของพวกเขา (เช่น การที่ธนาคารอ่อนแอลงดังที่กล่าวมาข้างต้น) และพวกเขาจำเป็นต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่ายาแก้พิษเงินเฟ้อ สกุลเงินดิจิทัล เพียงอย่างเดียวที่มีอยู่นั้นอยู่ภายใต้การควบคุมของพวกเขา ธนาคารและผู้จัดการสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) จะเสนอกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล (ETFs) หรือผลิตภัณฑ์ที่มีการจัดการประเภทที่คล้ายกัน โดยแลกเปลี่ยนสกุลเงินคำสั่งของลูกค้าสำหรับอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัล ผู้จัดการกองทุนสามารถเรียกเก็บค่าธรรมเนียมที่สูงมากได้เนื่องจากเป็นผู้เล่นเพียงกลุ่มเดียวที่ช่วยให้นักลงทุนสามารถแปลงสกุลเงินคำสั่งเป็นสกุลเงินดิจิตอลเพื่อรับผลตอบแทนทางการเงินได้อย่างง่ายดาย หากสกุลเงินดิจิทัลมีผลกระทบต่อระบบการเงินมากกว่าตลาดยูโรในอีกไม่กี่ทศวรรษข้างหน้า การเงินแบบดั้งเดิมสามารถชดใช้ความสูญเสียอันเนื่องมาจากกฎระเบียบของธนาคารที่ไม่เอื้ออำนวย โดยเป็นช่องทางการเข้ารหัสลับสู่ฐานเงินฝากหลายล้านล้านดอลลาร์

ปัญหาเดียวก็คือการเงินแบบดั้งเดิมกำลังสร้างภาพลักษณ์เชิงลบของสกุลเงินดิจิทัลจนนักการเมืองเชื่อเช่นนั้นจริงๆ ขณะนี้ การเงินแบบดั้งเดิมจำเป็นต้องเปลี่ยนการเล่าเรื่องเพื่อให้แน่ใจว่าหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินให้พื้นที่ในการควบคุมการไหลของเงินทุน ดังที่รัฐบาลกลางจำเป็นต้องดำเนินการเมื่อมีการเรียกเก็บภาษีเงินเฟ้อโดยนัยกับผู้ฝากเงิน

หน่วยงานกำกับดูแลด้านการธนาคารและการเงินสามารถค้นหาจุดยืนร่วมกันได้อย่างง่ายดายโดยการจำกัดการแลกรางวัลในรูปแบบอื่นสำหรับการเสนอผลิตภัณฑ์ทางการเงินสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งหมายความว่าผู้ที่ครอบครองผลิตภัณฑ์ใด ๆ เหล่านี้จะไม่สามารถแลกเปลี่ยนและรับสกุลเงินดิจิทัลทางกายภาพได้ พวกเขาสามารถแลกเปลี่ยนและรับเงินดอลลาร์เท่านั้น ซึ่งจะถูกนำกลับไปลงทุนในระบบธนาคารทันที

คำถามที่ลึกกว่านั้นคือเราสามารถรักษาคุณค่าของ Satoshi ได้หรือไม่ ท่ามกลางการไหลเข้าของผลิตภัณฑ์ทางการเงินนับล้านล้านดอลลาร์ภายในระบบการเงินแบบดั้งเดิม Larry Fink ไม่สนใจเรื่องการกระจายอำนาจ บริษัทจัดการสินทรัพย์เช่น Blackstone, Vanguard, Fidelity และอื่น ๆ จะมีผลกระทบอย่างไรต่อข้อเสนอการปรับปรุง Bitcoin? เช่น ข้อเสนอเพื่อปรับปรุงความเป็นส่วนตัวหรือต่อต้านการเซ็นเซอร์? ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่เหล่านี้มีความกระตือรือร้นที่จะเสนอ ETF เพื่อติดตามดัชนีของบริษัทขุดเหมืองสกุลเงินดิจิตอลที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ในไม่ช้า นักขุดจะค้นพบว่าผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่เหล่านี้จะควบคุมสิทธิ์ในการลงคะแนนเสียงจำนวนมากในหุ้นของตน และมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของฝ่ายบริหาร ฉันหวังว่าเราจะยังคงซื่อสัตย์ต่อผู้ก่อตั้งของเรา แต่มารกำลังรออยู่ และเสนอสิ่งล่อใจที่หลายคนไม่สามารถต้านทานได้

แผนการซื้อขายที่เกี่ยวข้อง

คำถามตอนนี้ก็คือ ฉันจะปรับพอร์ตโฟลิโอของฉันได้อย่างไร นั่งให้แน่น และรอให้อำนาจทางการเงินมาครอบงำเพื่อผลักดันการกำหนดนโยบายที่ ดร. คาร์โล มิริส อธิบายให้มีผลบังคับใช้

ในปัจจุบัน เงินสดเป็นทางออกที่ดี เพราะพูดอย่างกว้างๆ มีเพียงยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีและสกุลเงินดิจิทัลเท่านั้นที่เอาชนะเงินสดได้ในแง่ของผลตอบแทนทางการเงิน ฉันต้องหาเงินเลี้ยงชีพให้ได้ และน่าเสียดายที่การเป็นเจ้าของหุ้นเทคโนโลยีหรือสกุลเงินดิจิทัลส่วนใหญ่โดยพื้นฐานแล้วไม่ได้สร้างรายได้ให้ฉัน หุ้นเทคโนโลยีไม่มีการจ่ายเงินปันผล และไม่มีพันธบัตร Bitcoin ที่ไม่มีความเสี่ยงให้ลงทุน การได้รับผลตอบแทนเกือบ 6% จากกองทุนสำรอง fiat ของฉันนั้นยอดเยี่ยมมาก เพราะว่าฉันสามารถครอบคลุมค่าครองชีพโดยไม่ต้องขายหรือให้ยืม crypto ของฉัน ดังนั้น ฉันจะยังคงถือพอร์ตโฟลิโอปัจจุบันของฉันต่อไป ซึ่งรวมถึงทั้งสกุลเงินทั่วไปและสกุลเงินดิจิทัล

ฉันไม่รู้ว่าตลาดการเงินสหรัฐฯ จะพังทลายและบังคับให้ Fed ต้องดำเนินการเมื่อใด เมื่อพิจารณาจากข้อเรียกร้องทางการเมืองที่ให้เฟดยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยและลดงบดุล จึงสมเหตุสมผลที่จะสรุปได้ว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งสูงถึง 4% เมื่อเร็ว ๆ นี้ ทำให้อัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับสูงสุดในท้องถิ่น นี่คือสาเหตุที่ทำให้สินทรัพย์เสี่ยง เช่น สกุลเงินดิจิทัล ได้รับผลกระทบ ตลาดมองว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงขึ้นเป็นภัยคุกคามต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีกำหนด เช่น หุ้นและสกุลเงินดิจิทัล

ในบันทึกล่าสุดของเขา Felix คาดการณ์ว่าตลาดจะมีการปรับฐานอย่างรุนแรงในสินทรัพย์ต่างๆ รวมถึงสกุลเงินดิจิทัล มุมมองของเขายังคงสมควรได้รับความสนใจ ฉันจะต้องสามารถสร้างรายได้และสามารถจัดการกับความผันผวนของตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้ ผลงานของฉันถูกจัดทำขึ้นเพื่อสิ่งนั้น

ฉันเชื่อว่าฉันมีการคาดการณ์ที่ถูกต้องสำหรับอนาคต เพราะ Fed บอกว่ายอดสำรองของธนาคารจะต้องเติบโต และคาดการณ์ได้ว่าอุตสาหกรรมการธนาคารไม่พอใจกับเรื่องนี้ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในระยะยาวเป็นสัญญาณของการทุจริตที่ฝังลึกในโครงสร้างตลาด จีน ผู้ส่งออกน้ำมัน ญี่ปุ่น เฟด ฯลฯ ไม่ซื้อคลังสหรัฐฯ อีกต่อไปด้วยเหตุผลหลายประการ เนื่องจากผู้ซื้อตามปกตินัดหยุดงาน ใครจะซื้อหนี้มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะต้องขายในราคาผลตอบแทนต่ำในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตลาดกำลังมุ่งหน้าไปสู่สถานการณ์ที่ดร. คาร์โล มิริส คาดการณ์ไว้ ซึ่งอาจจบลงด้วยความล้มเหลวในการประมูล ซึ่งบังคับให้เฟดและกระทรวงการคลังต้องดำเนินการ

ตลาดยังไม่ตระหนักดีว่ายิ่งเฟดสูญเสียการควบคุมตลาดคลังเร็วเท่าไร การปรับลดอัตราดอกเบี้ยและมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณก็จะกลับมาเร็วขึ้นเท่านั้น สิ่งนี้แสดงให้เห็นแล้วเมื่อต้นปีนี้ เมื่อเฟดละทิ้งการเข้มงวดทางการเงินโดยการขยายงบดุลเป็นหมื่นล้านดอลลาร์ภายในวันทำการซื้อขายเพื่อ รักษา ระบบธนาคารจากการผิดนัดชำระหนี้โดยธนาคารต่างๆ ทั่วภูมิภาค ตลาดการเงินสหรัฐฯ ที่ผิดปกติเป็นผลดีต่อสินทรัพย์เสี่ยงที่มีอุปทานจำกัด เช่น Bitcoin แต่นั่นไม่ใช่วิธีการฝึกให้นักลงทุนคิดเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนแบบไร้ความเสี่ยงกับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงจากสกุลเงินปกติ เราต้องลงเนินเพื่อขึ้นไป ฉันไม่ได้พยายามที่จะต่อสู้กับตลาด เพียงแค่นั่งลงและยอมรับการให้สภาพคล่องนี้

ฉันยังคิดว่า ณ จุดหนึ่ง นักลงทุนจำนวนมากจะคำนวณและตระหนักว่า Fed และกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ที่ควบรวมกันกำลังแจกเงินหลายพันล้านดอลลาร์ทุกเดือนให้กับผู้ออมที่มีฐานะร่ำรวย เงินนั้นต้องไปที่ไหนสักแห่ง และบางส่วนจะไปที่หุ้นเทคโนโลยีและสกุลเงินดิจิทัล ในขณะที่สื่อทางการเงินกระแสหลักอาจพูดถึงปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการลดราคาอย่างรวดเร็วของสกุลเงินดิจิทัล แต่ก็มีเงินสดจำนวนมากในการค้นหาการลงทุนที่เหมาะสมในสินทรัพย์ทางการเงินที่มีอุปทานจำกัด เช่น สกุลเงินดิจิทัล ในขณะที่บางคนเชื่อว่าราคา Bitcoin จะลดลงต่ำกว่า 20,000 ดอลลาร์อีกครั้ง แต่ฉันมักจะคิดว่าเราจะอยู่ที่ประมาณ 25,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นไตรมาสที่ 3 สกุลเงินดิจิทัลสามารถฝ่าฟันพายุนี้ได้หรือไม่ จะมีความสัมพันธ์โดยตรงกับจำนวนรายได้ดอกเบี้ยสำหรับผู้มีรายได้ดอกเบี้ยรายใหม่

ฉันจะไม่กลัวความอ่อนแอของสกุลเงินดิจิตอลนี้ ฉันจะยอมรับมัน เนื่องจากฉันไม่ได้ใช้เลเวอเรจในส่วนนี้ของพอร์ตโฟลิโอ ฉันจึงไม่สนใจว่าราคาจะลดลงอย่างมากหรือไม่ เมื่อใช้กลยุทธ์อัลกอริทึม ฉันจะอดทนซื้อ altcoins หลายอันที่ฉันเชื่อว่าจะทำงานได้ดีเมื่อตลาดกระทิงกลับมา

ลิงค์เดิม