ที่มา: ThePrimediaDAO

ผู้เขียนต้นฉบับ: Jerry@TPDAO, BeeGee

สภาผู้แทนราษฎรแห่งสหรัฐอเมริกาได้ลงมติร่างกฎหมาย Stablecoin ในสัปดาห์นี้ ซึ่งนับเป็นครั้งแรกที่ร่างกฎหมายควบคุมสกุลเงินดิจิทัลได้รับการลงคะแนนเสียงในสภาคองเกรส ซึ่งถือเป็นเหตุการณ์สำคัญในความพยายามของ Capitol Hill ในการรวบรวมกฎระเบียบของรัฐบาลกลางสำหรับอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล การอภิปรายร่างกฎหมายเมื่อสัปดาห์ที่แล้วลากยาวมาจนถึงขณะนี้ นี่ไม่ใช่แค่ทัศนคติที่ระมัดระวังเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความทะเยอทะยานเชิงกลยุทธ์ด้วย ซึ่งเกี่ยวข้องกับโครงร่างของมหาอำนาจในยุคใหม่ของการเข้ารหัสซึ่งจะกำหนดสถานะของประเทศอธิปไตยในกระบวนการบูรณาการกับโลกแห่งการเข้ารหัส

ดังนั้นบทความนี้จึงกล่าวถึงผลกระทบเชิงสร้างสรรค์และการทำลายล้างของพระราชบัญญัติ Stablecoin ต่อ DeFi+RWA ซึ่งจะกล่าวถึงในบริบทของกระบวนการบูรณาการของประเทศอธิปไตยและโลกที่มีการเข้ารหัส นี่เป็นเวลาที่เหมาะสม - จิตวิญญาณแห่ง geek ในโลกที่เข้ารหัสกำลังสัมผัสขอบเขตของโลกแห่งความเป็นจริงอยู่ตลอดเวลา เทคโนโลยี Web 3 และแอพพลิเคชั่นเริ่มเข้าสู่การพัฒนาอุตสาหกรรม ตลาดการเงินและความสงบเรียบร้อยในโลกแห่งความเป็นจริงกำลังประสบปัญหา และ ตลาดที่เข้ารหัสโดยเฉพาะ DeFi ก็ถูกเปิดเผยเช่นกันสำหรับปัญหาการขาดแรงจูงใจการรวมโลกทั้งสองเป็นทางออกที่ดีที่สุดนี่คือการดำรงอยู่ตามธรรมชาติของเงื่อนไขวัตถุประสงค์ซึ่งนำไปสู่การบูรณาการของทั้งสองฝ่ายดังนั้น ที่แต่ละคนสามารถหาที่ของตัวเองและแสวงหาการพัฒนาร่วมกันได้

มาเริ่มกันที่การทำลายล้างก่อน เมื่อมีการประกาศร่างบิลเหรียญเสถียร โลกแห่งการเข้ารหัสก็เต็มไปด้วยความระมัดระวัง ตัวอย่างเช่น เกี่ยวกับข้อกำหนดที่ผู้ออกเหรียญ Stablecoin ต้องปฏิบัติตามและผู้ที่จะดูแลพวกเขา การอภิปรายในตลาดการเข้ารหัสมีความเฉพาะเจาะจงและมีความหมาย:

หากร่างกฎหมายผ่าน ข้อกำหนดในการขออนุมัติอาจก่อให้เกิดปัญหาเพิ่มเติมได้ มันอาจทำลายความสามารถในการประกอบของ DeFi โดยตรง ตัวอย่างเช่น:

• หาก USDC ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้อง Compound จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติแบบเดียวกันในการออก cUSDC (สินทรัพย์ที่สร้างผลตอบแทน) สำหรับแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมหรือไม่?

• หากฉันใช้โปรโตคอลบริดจ์ ฉันจะต้องได้รับการอนุมัติสำหรับ USDC เวอร์ชันบริดจ์หรือไม่

• หากจำเป็นต้องใช้ Stablecoin เวอร์ชัน Wrapped เพื่อเชื่อมต่อกับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง จะบรรลุผลสำเร็จได้อย่างไร?

นับตั้งแต่ร่าง การอภิปรายเกี่ยวกับวิธีที่การเรียกเก็บเงินของ Stablecoin จะส่งผลต่อ Stablecoin ที่มีการกระจายอำนาจสูงสุดได้ดำเนินไปในหัวข้อของผู้เข้าร่วมโครงการ Stablecoin ทุกคน แต่นี่เป็นเพียงมุมมองที่แคบเท่านั้น ในตอนนี้ เบื้องหลังความแตกต่างระหว่างพรรคเดโมแครตและพรรครีพับลิกันนั้นแท้จริงแล้วคือความสามัคคีเชิงกลยุทธ์ในระดับสูง ในบริบทของการพัฒนาอย่างต่อเนื่องของตลาดการเข้ารหัส โลกแห่งการเข้ารหัส และการทำให้กระบวนการดิจิทัลรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง สหรัฐอเมริกา พยายามใช้ Stablecoins เป็นพื้นฐานในการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในการสั่งซื้อทางการเงินและการเข้ารหัสแบบดั้งเดิม อำนาจในระบบเศรษฐกิจ

ดังนั้นเราจึงต้องเผชิญหน้ากับรูปแบบของระบบเศรษฐกิจที่เข้ารหัสโดยกองกำลังของรัฐบาลอธิปไตย รวมถึงความพยายามของสหรัฐอเมริกาในการสร้างสถานะสกุลเงินสำหรับดอลลาร์สหรัฐในการเรียกเก็บเงินค่าสกุลเงินที่มีเสถียรภาพนี้ นี่อาจเป็นการออกจากความตั้งใจเดิมของ Satoshi Nakamoto แต่ในความเป็นจริงแล้วการจากไปประเภทนี้เกิดขึ้นตลอดเวลาโดยเฉพาะอย่างยิ่งในตอนนี้ที่มันครอบงำระบบ Stablecoin ชะตากรรมของเงินดอลลาร์ยังทำให้เงินดอลลาร์เป็นผู้รับผลประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุดอีกด้วย ในระบบเศรษฐกิจที่เข้ารหัส เหรียญเสถียรกระแสหลักจะขึ้นอยู่กับดอลลาร์สหรัฐแบบดั้งเดิมเป็นระบบสกุลเงิน ธนาคารกลางสหรัฐไม่ได้ออกสกุลเงินสกุลเดียว แต่ได้รวมตลาดการเข้ารหัสไว้ในมือแล้ว และได้เสร็จสิ้นการทำซ้ำจาก ทองคำ·อำนาจ·ดอลลาร์ เป็น อำนาจ·ดอลลาร์ และจากนั้นก็ไปสู่โลกที่เข้ารหัส - อำนาจ· ดอลลาร์ดิจิทัล หากไม่มีกำลังเผชิญหน้าที่รุนแรง ยุคของการรวม ดอลลาร์ดิจิทัล กำลังจะมาถึง

เมื่อเราเผชิญหน้ากับกระบวนการบูรณาการนี้ เราไม่เพียงแต่เห็นความทะเยอทะยานของรัฐบาลอธิปไตยในการควบคุมและครองตลาดการเข้ารหัส แต่ยังรวมถึงกระบวนการบูรณาการและการเสริมอำนาจของตลาดการเงินแบบดั้งเดิมและตลาดเศรษฐกิจการเข้ารหัส แน่นอนว่าการเรียกเก็บเงินค่าสกุลเงินที่มีเสถียรภาพไม่เพียงส่งผลกระทบต่อตลาดสกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งมีมูลค่าหลายร้อยพันล้านดอลลาร์เท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อตลาด DeFi ล้านล้าน ตลาด RWA นับสิบล้านล้าน และระบบเศรษฐกิจที่เข้ารหัสทั้งหมด

ในการวิเคราะห์ เหตุใด การบรรจบกัน จึงกลายเป็นหัวข้อวิจัยการลงทุนที่คุ้มค่าของ ตลาดกระทิงรอบถัดไป เมื่อปลายปีที่แล้ว เราได้ตัดสินว่า: หลังจากการทำงานหนักของผู้สร้างยุคแรก ๆ ของโลกบล็อกเชน โครงสร้างพื้นฐานของโลกที่เข้ารหัสได้รับการปรับปรุงอย่างต่อเนื่อง และระบบนิเวศที่เข้ารหัส กำลังย้ายจากกิจกรรมที่จำกัดเฉพาะการลงทุน/คุณลักษณะการเก็งกำไร เช่น ICO, DeFi และ NFT ไปสู่ระดับของการบูรณาการทางอุตสาหกรรมและทางการเงิน เราตัดสินว่าคำสำคัญสำหรับตลาดกระทิงรอบต่อไปคือการบูรณาการ - การบูรณาการเทคโนโลยี web 3 และระบบนิเวศอุตสาหกรรมของหลายอุตสาหกรรม การบูรณาการของเศรษฐกิจที่เข้ารหัสและระบบการเงินของโลกอธิปไตย การบูรณาการของ DeFi และ เว็บ 3 กรณีการใช้งานที่ไม่ใช่ทางการเงิน

ปัจจุบัน RWA ค่อยๆ กลายเป็นเรื่องเล่าที่มีค่าที่สุดในกระบวนการฟิวชั่นนี้ ใน การถอดรหัส RWA: การเล่าเรื่องการเข้ารหัสที่มีค่าที่สุดในบริบทของการปฏิบัติตามข้อกำหนด เมื่อต้นเดือนนี้ เราได้ตัดสินว่าระบบนิเวศน์การใช้งานของ Ethereum และเครือข่ายสาธารณะอื่นๆ จะเป็นการสนับสนุนพื้นฐานที่ทรงพลังที่สุดในรอบนี้ แต่มันทำให้เรามีความมั่นใจมากขึ้น และเราคิดว่าการสนับสนุนที่ใหญ่ที่สุดในระดับตลาดคือ RWA

เมื่อย้อนกลับไปที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและเค้าโครงของสหรัฐอเมริกาที่อยู่เบื้องหลังพระราชบัญญัติ Stablecoin ของสหรัฐอเมริกา จำเป็นสำหรับเราที่จะมุ่งเน้นไปที่โครงสร้างทางการเงินของรัฐบาลอธิปไตยในโลกทางกายภาพในระหว่างกระบวนการบูรณาการของการเงินอธิปไตยและเศรษฐกิจที่เข้ารหัส รูปแบบของ เงินหยวนและฮ่องกงดูเหมือนจะเป็นเรื่องเร่งด่วนในภาพรวม ในระบบ RWA ที่มีมูลค่าตลาดรวมหลายหมื่นล้านดอลลาร์ การแปลงสกุลเงินของรัฐบาลอธิปไตยเป็นดิจิทัล รวมถึงความเป็นไปได้ของเงินดอลลาร์ฮ่องกงดิจิทัลของรัฐบาลฮ่องกง เช่น ในขณะที่โครงการนำร่องสกุลเงินดิจิทัลฮ่องกงดอลลาร์ (e-HKD) สำรวจกรณีการใช้งาน 6 หมวดหมู่ รวมถึงการชำระเงินผ่าน Web 3 สินทรัพย์โทเค็น และการฝากโทเค็น...

ในระดับการปฏิบัติของตลาดทุนที่เป็นรูปธรรมมากขึ้น เราจะเห็นทิศทางสองทิศทางของตลาดพันธบัตรรัฐบาล RWA ในตลาดสหรัฐฯ และตลาดหุ้นฮ่องกงในฮ่องกง ซึ่งเป็นตัวแทนของกระบวนการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ของ RWA ของตลาด ตัวอย่างเช่น Ondo Finance ประกาศเปิดตัวกองทุนโทเค็นในเดือนมกราคมปีนี้ ซึ่งนำอัตราดอกเบี้ยแบบไร้ความเสี่ยงมาสู่ห่วงโซ่ ช่วยให้ผู้ถือเหรียญที่มีเสถียรภาพสามารถลงทุนในพันธบัตรและพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ได้ แพลตฟอร์มพันธบัตรลูกโซ่ที่เปิดตัวโดยบริษัทบริหารสินทรัพย์ Matrixport, Matrixdock ปลายเดือนมกราคมปีนี้ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรรัฐบาลได้เปิดตัว OpenEden ก่อตั้งโดยอดีตพนักงานของ Gemini และเปิดตัวพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเค็นในเดือนเมษายนปีนี้ ผู้ถือเหรียญ Stable Coin สามารถสร้าง TBILL ผ่าน OpenEden TBILL Vault ได้ เพื่อรับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ไม่จำกัด ผลประโยชน์ความเสี่ยง เมื่อเร็วๆ นี้ ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และตอนนี้แซงหน้าอัตราผลตอบแทน DeFi อย่างมีนัยสำคัญ

ThePrimedia ยังคงให้ความสำคัญกับความเชื่อมโยงระหว่างตลาด Dubai RWA และตลาดฮ่องกงในเดือนที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงกลางเดือนมิถุนายน BOCI ได้ออกธนบัตรดิจิทัล RWA จำนวน 200 ล้านฉบับสำหรับตลาดฮ่องกงผ่าน UBS (UBS) และเกิดข้อสงสัยบางประการขึ้น นั่นคือการนำ บล็อกเชน Ethereum หลัก ที่กล่าวถึงในบทความต้นฉบับโดย UBS มาใช้จริง ๆ แล้ว ไม่ใช่เครือข่ายหลักของ Ethereum แต่โดย Ethereum นั้นเป็นเครือข่ายพันธมิตรแบบรวมศูนย์ที่ปรับใช้สำหรับโค้ดโอเพ่นซอร์ส ภายใต้ความเสี่ยงที่ไม่สามารถควบคุมได้ เช่น การปฏิบัติตามนโยบาย การกำกับดูแล และประสิทธิภาพการทำธุรกรรม สถาบันแบบดั้งเดิมยังคงมีหนทางอีกยาวไกลในการปรับใช้ธุรกิจบน เครือข่ายสาธารณะ แม้แต่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมก็ยังคงกังวลเกี่ยวกับโทเค็นไลเซชัน RWA ก็ยังแสดงการยอมรับที่เพิ่มขึ้น

คาดการณ์ได้ว่าการแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมจะมีบทบาทในการซื้อขายรองของ RWA ที่ได้รับโทเค็น ตัวอย่างเช่น ตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลียอาจพิจารณาแสดงรายการ RWA โทเค็นบนแพลตฟอร์มในอนาคต ในขณะที่สาขานี้ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง การพัฒนาด้านกฎระเบียบจะเป็นแรงผลักดันเบื้องหลังการยอมรับในกระแสหลัก แต่เส้นทาง RWA ที่เกิดขึ้นใหม่ไม่ได้เป็นเพียงเกี่ยวกับโครงการพื้นเมืองใหม่เท่านั้น

ใน การถอดรหัส RWA: Dubai WEB 3 New Trends สามารถใช้เป็นข้อมูลอ้างอิงสำหรับ Hong Kong Encryption Narrative ได้หรือไม่ ใน เราได้แนะนำยีนการเข้ารหัสแบบเนทีฟของ BG Trade และความหมายที่แท้จริงของธุรกิจการปรับใช้เครือข่ายสาธารณะเป็นกรณี--BG Trade ตั้งเป้าที่จะบูรณาการการลงทุนในสินทรัพย์หลายมิติบนแพลตฟอร์มเดียวกัน ทำให้เกิดตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมและโลกของสกุลเงินดิจิทัล การเชื่อมต่อที่มีประสิทธิภาพ โอกาส วางแผนที่จะสร้างระบบนิเวศที่สนับสนุนโทเค็นและหุ้นแบบดั้งเดิม 1: 1 และทลายอุปสรรคระหว่างวงกลมสกุลเงินและตลาดหุ้น

สรุปโดยย่อ: วัตถุประสงค์หลักของพระราชบัญญัติ Stablecoin ของสหรัฐอเมริกามี 2 ประการ: 1. เพื่อควบคุมอุตสาหกรรม Stablecoin 2. เพื่อให้บริการเงินดอลลาร์ดิจิทัล ประการแรก ร่างกฎหมายกำหนดให้ผู้ออกเหรียญ Stablecoin ต้องยื่นขอใบอนุญาตจาก Federal Reserve ซึ่งต้องเป็นไปตามข้อกำหนดด้านเงินทุน ข้อกำหนดในการบริหารความเสี่ยง ฯลฯ ในด้านกฎระเบียบ สถาบันรับฝากที่ได้รับการควบคุมที่ต้องการออก Stablecoin จะต้องอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานการธนาคารของรัฐบาลกลางที่เหมาะสม ในขณะที่สถาบันที่ไม่ใช่ธนาคารจะต้องอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ Federal Reserve หากไม่ลงทะเบียนอาจส่งผลให้มีโทษจำคุกสูงสุด 5 ปีและปรับ 1 ล้านดอลลาร์ ผู้ออกนอกสหรัฐอเมริกาจะต้องขอจดทะเบียนเพื่อดำเนินธุรกิจในประเทศ

ประการที่สอง ร่างกฎหมายดังกล่าวมุ่งเป้าไปที่การส่งออกใหม่ด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐ และขัดขวางการสร้างเหรียญที่มีเสถียรภาพในพื้นที่อื่นๆ ซึ่งเอื้อต่อการขยายตัวของเงินดอลลาร์สหรัฐ และไม่เอื้อต่อการค้นพบคุณค่าใหม่ๆ ตัวอย่างเช่น ในแง่ของทุนสำรอง ผู้สมัครจะต้องมี ทุนสำรองแบบหนึ่งต่อหนึ่ง ซึ่งรวมถึง: สกุลเงิน (เช่น ดอลลาร์สหรัฐ) พันธบัตรรัฐบาล สัญญาซื้อคืน และเงินฝากสำรองของธนาคารกลาง สิ่งเหล่านี้ขึ้นอยู่กับสกุลเงินคำสั่งหรืออนุพันธ์ของสกุลเงินเหล่านั้น และไม่มีอะไรอื่นใด นอกจากนี้ ร่างกฎหมายฉบับใหม่ยังมี การห้ามสองปี ซึ่งกำหนดให้มีการห้ามการออก การสร้าง หรือการสร้างเหรียญ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตน ภายใน 2 ปี โดยพื้นฐานแล้ว มันคือการกำจัดอุปสรรคที่มีอยู่สำหรับการเปลี่ยนเงินดอลลาร์ให้เป็นสากล

ในด้านบวก ขอบเขตด้านกฎระเบียบได้รับการชี้แจง ซึ่งเอื้อต่อการพัฒนา Stablecoins ต่อไป และคาดว่าจะเพิ่ม เลือด ให้กับการพัฒนาอุตสาหกรรมสำหรับ DeFi จากมุมมองนี้ จะเป็นประโยชน์อย่างมากต่อการพัฒนา DeFi แต่ในทางกลับกัน มันยังเพิ่มค่าใช้จ่ายในการปฏิบัติตามข้อกำหนดและลดอัตรากำไรของ DeFi อีกด้วย โดยรวมแล้วเป็นผลบวกต่อ DeFi

นอกจากนี้ยังถือเป็นการเคลื่อนไหวเชิงบวกโดยรวมสำหรับ RWA ร่างกฎหมายกำหนดให้ทุนสำรองประกอบด้วยสกุลเงินคำสั่ง ซึ่งหมายความว่าสกุลเงินคำสั่งใน RWA จะกลายเป็นส่วนหนึ่งของสกุลเงินดิจิทัลในระดับกฎหมาย เพื่อให้สามารถดำเนินการโครงการออนไลน์เกี่ยวกับสินทรัพย์ เช่น สกุลเงินคำสั่ง และหนี้ของประเทศได้ ตามกฎหมายและในวงกว้าง นี่เป็นก้าวสำคัญสู่การพัฒนา RWA ในวงกว้าง และขนาดของ RWA จะเป็นการวางรากฐานที่มั่นคงสำหรับการนำไปใช้ในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสในวงกว้าง

ในปี 2023 JP Morgan เรียกว่า แอปนักฆ่าแห่งการเงินแบบดั้งเดิม และ ตลาดแห่งอนาคต โดย Larry Fink ซีอีโอของ BlackRock ดังนั้นในระดับตลาด การแพร่กระจายของโทเค็น RWA ถือเป็นการพัฒนาเชิงบวกสำหรับนักลงทุนสกุลเงินดิจิทัล นอกเหนือจากความสามารถในการใช้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังที่สูงขึ้นแล้ว การเปิดตัว RWA ยังแนะนำสินทรัพย์ที่มีเสถียรภาพมากขึ้นให้กับ DeFi และเพิ่มความหลากหลายของหลักประกัน

อย่างไรก็ตาม เราต้องเพิ่มการเรียกเก็บเงิน Stablecoin ให้อยู่ในระดับรูปแบบทางเศรษฐกิจที่เข้ารหัสของประเทศอธิปไตย จากมุมมองนี้ เส้นทาง RWA จะเป็นสนามรบหลักสำหรับการบูรณาการการเงินของรัฐอธิปไตยและเศรษฐกิจที่เข้ารหัส เราได้เห็นความทะเยอทะยานของสหรัฐอเมริกาแล้ว และเราก็ตั้งตารอแผนของฮ่องกงด้วย

หมายเหตุ: บทความนี้วิจัยร่วมกันและร่วมสร้างสรรค์โดย TheprimmediaDAO ผู้ร่วมงานหลัก ได้แก่ Jerry (@ThePrimedia) ผู้ริเริ่ม TheprimmediaDAO และ TheprimmediaDAO Builder, BeeGee หัวหน้าการลงทุน TigerVCDAO (@BeeGeeETH)