การตีความ RWA: การโฆษณาเกินจริงหรือโอกาส

ล่าสุดความนิยมของ RWA ค่อยๆ เพิ่มขึ้น จนเรียกได้ว่าเป็นกลไกของตลาดกระทิงตัวถัดไปที่สามารถยกระดับตลาดมูลค่า 10 ล้านล้านหยวนได้ แต่ RWA ไม่ใช่แนวคิดใหม่ มีคลื่น FOMO เกิดขึ้นตั้งแต่ต้นปี 2563 และ 2564 แต่การติดตามผลยังค่อนข้างจืดชืด แล้วทำไม RWA ถึงได้รับความสนใจอีกครั้งในปีนี้? งานอีเว้นท์ยอดนิยมของ RWA Circuit มีอะไรบ้าง? การพัฒนาเส้นทาง RWA ในอนาคตเผชิญกับความท้าทายอะไรบ้าง บทความนี้จะเจาะลึกคำถามเหล่านี้และทำให้ RWA เข้าใจได้ง่ายขึ้น

ข้อความ

ชื่อระดับแรก

กฟผ. ทำงานอย่างไร

กลไกการดำเนินงานของ RWA คือการคิดเกี่ยวกับวิธีการประเมินมูลค่าสินทรัพย์นอกเครือข่ายอย่างเหมาะสม และนำพวกเขาไปสู่ห่วงโซ่ จากนั้นจึงจัดหาสภาพคล่องสำหรับการทำธุรกรรม

กลไกการทำงานของ RWA สามารถแบ่งได้เป็น 3 ขั้นตอน ได้แก่ การสร้างทางการเงินให้กับสินทรัพย์นอกเครือข่าย ความน่าเชื่อถือของข้อมูลทางการเงิน และการสร้างโทเค็นของข้อมูลที่เชื่อถือได้

การจัดหาสินทรัพย์นอกเครือข่ายทางการเงิน: ก่อนที่จะแนะนำสินทรัพย์นอกเครือข่ายสู่เครือข่าย จะต้องชี้แจงมูลค่าทางเศรษฐกิจ ความเป็นเจ้าของ และความถูกต้องตามกฎหมายของสินทรัพย์ ขณะเดียวกัน หลังจากทำเช่นนี้ มีความจำเป็นต้องพิจารณาวิธีการโทเค็นการเป็นเจ้าของ และการใช้สินทรัพย์ วิธีการส่งมอบสิทธิและทรัพย์สินช่วยให้สินทรัพย์จริงสามารถปรับตัวเข้ากับระบบการเงินที่เข้ารหัสได้ แทนที่จะสแกนไฟล์ PDF หรือเอกสารทางกฎหมายในห่วงโซ่

ความน่าเชื่อถือของข้อมูลทางการเงิน: แปลงข้อมูลสินทรัพย์ที่ชัดเจนเป็นดิจิทัล และอัปโหลดไปยังห่วงโซ่ และเขียนลงในสัญญาอัจฉริยะ สำหรับ RWA ข้อมูลภายนอกจะต้องได้รับการอ้างอิงและติดตามเพื่ออธิบายมูลค่าของสินทรัพย์จริงบนเชนแบบเรียลไทม์ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากบล็อกเชนสามารถเข้าถึงและประมวลผลข้อมูล บนเชน เท่านั้น จึงจำเป็นต้องมีออราเคิลเพื่อตระหนักถึง การเชื่อมต่อข้อมูล ให้ข้อมูล เช่น มูลค่าทรัพย์สินภายใต้ห่วงโซ่เพื่อทำให้ข้อมูลราคาในห่วงโซ่มีความน่าเชื่อถือ ขณะเดียวกัน เนื่องจากบล็อกเชนเปิดกว้างและโปร่งใสข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ในห่วงโซ่จึงเปิดกว้างและโปร่งใสโดยสมบูรณ์แม้ว่าจะสามารถทำให้ธุรกรรมมีความน่าเชื่อถือมากขึ้นแต่การเปิดกว้างและความโปร่งใสโดยสมบูรณ์นั้นไม่ดีสำหรับธุรกรรมทางการเงินสถาบันการเงิน หรือบุคคลไม่ต้องการเปิดเผยธุรกรรมส่วนตัวของตนต่อสาธารณะ ดังนั้นจึงจำเป็นต้องใช้การพิสูจน์ความรู้เป็นศูนย์ (ZKP) เพื่อแก้ไขปัญหาความเป็นส่วนตัวข้างต้น ซึ่งทำให้เรามีวิธีแก้ปัญหา ทำได้ทั้งสองวิธี ในขณะที่ใช้การตรวจสอบสาธารณะของบล็อกเชน ก็จะไม่ส่งผลกระทบต่อการรักษาความลับและความเป็นส่วนตัว ของข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์ของสถาบันหรือส่วนบุคคล

การแปลงโทเค็นข้อมูลที่น่าเชื่อถือ: ขั้นตอนสุดท้ายคือการสนับสนุนโปรโตคอล RWA เพื่อออกโทเค็นให้กับตลาดหรือนักลงทุนเฉพาะราย หรืออาจเป็น NFT เพื่อให้ RWA สามารถรับสภาพคล่องได้

สิ่งที่ยากที่สุดในการทำงานของ RWA ไม่ได้อยู่ที่โซ่ แต่ก่อนและหลังโซ่ ข้อมูลในห่วงโซ่เดิมมีความโปร่งใสและเป็นของแท้ แต่สินทรัพย์นอกเครือข่ายที่เชื่อมต่อกับห่วงโซ่อาจเป็นการฉ้อโกง ในเวลาเดียวกัน การชำระบัญชีหลักประกันสินทรัพย์นอกเครือข่ายมีความซับซ้อนมากกว่าหลักประกันบนเครือข่ายมาก วิธีจัดการกับปัญหาเหล่านี้และการปิดช่องว่างระหว่างโซ่กับโซ่เป็นกุญแจสำคัญในการดำเนินกิจการของ RWA ให้ประสบความสำเร็จ

ทำไม RWA ถึงได้รับความนิยมอีกครั้ง?

MakerDAO ซึ่งเป็นข้อตกลงการให้ยืมเหรียญ Stablecoin ชั้นนำ ได้ประกาศแผนการที่เกี่ยวข้องกับ RWA ในปี 2020 และ Aave ยังประกาศเข้าสู่ตลาด RWA ในปี 2021 อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่หมีอยู่ในภาวะวิกฤตในปี 2022 RWA ก็ค่อยๆ ไม่สนใจ เพื่อวิเคราะห์ว่าเหตุใด RWA จึงได้รับความสนใจอีกครั้ง เราต้องดูก่อนว่าปีนี้มีเหตุการณ์สำคัญใดบ้างที่เกิดขึ้นในเส้นทาง RWA

เหตุการณ์สำคัญ RWA 2023

การเข้าสู่สถาบัน การผลักดันจากบนลงล่าง

ไม่ใช่เรื่องยากที่จะเห็นจากของที่ระลึกข้างต้นว่าในปีนี้ RWA ถูกผลักดันขึ้นเวทีโดยสถาบันต่างๆ เช่น Goldman Sachs, Citigroup, Binance, MakerDAO และโปรโตคอลชั้นนำบนเครือข่าย Citigroup ชี้ให้เห็นในรายงาน เงิน โทเค็น และเกม ว่า RWA จะเป็นเครื่องมือสำคัญในการขับเคลื่อนอุตสาหกรรมบล็อกเชนให้มีมูลค่าหลายสิบล้านล้านดอลลาร์ เนื่องจากสินทรัพย์เกือบทุกชนิดที่สามารถแสดงด้วยมูลค่าสามารถถูกแปลงเป็นโทเค็นได้ และคาดการณ์ในแง่ดีว่าภายในปี 2573 ขนาดของ RWA จะสูงถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมถือครองสินทรัพย์จริงจำนวนมาก เช่น หุ้น พันธบัตร อสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ หากสินทรัพย์เหล่านี้สามารถแปลงเป็นโทเค็นได้ จะสามารถเพิ่มรายได้และความสามารถในการแข่งขันของสถาบัน และเพิ่มโอกาสในการลงทุนมากขึ้น จากข้อมูลของ rwa.xyz ณ วันที่ 17 กรกฎาคม จำนวนสินเชื่อรวมในสัญญาสินเชื่อ RWA อยู่ที่ 1,651 ราย และวงเงินกู้รวมสูงถึงกว่า 4 พันล้านบาท ความแตกต่างระหว่างจำนวนสินเชื่อกับ จำนวนเงินกู้แสดงให้เห็นว่าแม้ว่า RWA จะเปิดใช้งานสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม สภาพคล่องที่สูงขึ้นและการเข้าถึงทั่วโลก แต่สถาบันและองค์กรต่างๆ มีส่วนร่วมอย่างกว้างขวาง และนักลงทุนทั่วไปไม่ได้มีส่วนร่วมมากนักในแนวทางนี้

อัตราผลตอบแทน DeFi ลดลง อัตราพันธบัตรที่มีความเสี่ยงต่ำเพิ่มขึ้น

นอกจากสถาบันที่เผยแพร่ข่าวดีจากบนลงล่างแล้ว เหตุผลสำคัญสำหรับข้อตกลงชั้นนำบนเครือข่ายและผู้ลงทุนที่จะหันมาใช้ RWA คือการลดลงของอัตราผลตอบแทน DeFi และการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำ เช่น พันธบัตรสหรัฐฯ ณ ขณะนี้ อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของข้อตกลงการให้กู้ยืมชั้นนำ Aave USDT อยู่ที่ประมาณ 3% อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ Compound USDT อยู่ที่ประมาณ 2.25% และอัตราดอกเบี้ยของ DAI เหรียญคงที่ของ MakerDAO อยู่ที่ประมาณ 3.49% (แหล่งข้อมูล: LoanScan)

ในขณะเดียวกัน ขณะที่ Federal Reserve ยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็เพิ่มสูงขึ้น ปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรสหรัฐฯ ที่มีอายุน้อยกว่า 1 ปีอยู่ที่ประมาณ 5.3% ซึ่งสูงกว่านี้อยู่แล้ว กว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของข้อตกลงออนไลน์หลายฉบับ

นักลงทุน DeFi ในตลาดปัจจุบันกำลังไล่ตามอัตราดอกเบี้ยสูงและผลตอบแทนสูงเมื่อเทียบกับช่วงตลาดกระทิง ด้วยความไม่แน่นอนของตลาดที่ทวีความรุนแรงขึ้น พวกเขาจึงเปลี่ยนกลยุทธ์การลงทุนและหันมาแสวงหาผลตอบแทนที่มั่นคงซึ่งได้รับผลกระทบน้อยกว่าจากตลาดการเข้ารหัส หนี้สหรัฐอยู่ที่ประมาณ 5.3% ผลตอบแทนรายปีแบบไร้ความเสี่ยงนั้นเพียงพอสำหรับนักลงทุนในการจับตาดูการกลับมาของพันธบัตรสหรัฐในห่วงโซ่ จากข้อมูลของ rwa.xyz ณ วันที่ 17 กรกฎาคม มูลค่ารวมของพันธบัตรสหรัฐฯ ในห่วงโซ่อยู่ที่ประมาณ 600 ล้าน โดยมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ 4.23% และอายุครบกำหนดเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักน้อยกว่าหนึ่งปี

ความกลัวอันลึกซึ้งทำให้อุตสาหกรรมการเข้ารหัสต้องการการเล่าเรื่องใหม่อย่างเร่งด่วน

ผู้คนในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสค่อนข้างจะรวมตัวกันในระดับหนึ่ง เมื่อเผชิญกับตลาดหมีดำในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสในปัจจุบัน ทุกคนต่างทำงานร่วมกันเพื่อค้นหาเรื่องราวใหม่เพื่อออกจากตลาดหมี Bitcoin Ordinals ซึ่งมี ได้รับความนิยมอย่างมากในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ การเล่าเรื่องของระบบนิเวศ Bitcoin ETF และ ZKP ต่างเห็นความพยายามนี้ในการกระโดดออกจากหล่ม การเล่าเรื่องของ RWA ที่ทำลายอุปสรรคระหว่าง TraFi (การเงินแบบดั้งเดิม) และ DeFi (การเงินที่เข้ารหัส) ก็ไม่ได้เลวร้ายไปกว่าเรื่องเล่าครั้งก่อน ๆ ซึ่งได้นำพื้นที่มากมายสำหรับจินตนาการมาสู่อุตสาหกรรมการเข้ารหัส

สินค้าคงคลังของโครงการร้อนบนเส้นทาง RWA

จากข้อมูลของ CoinMarketCap ณ วันที่ 17 กรกฎาคม มูลค่าตลาดรวมของโทเค็นการติดตาม RWA เกินกว่า 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกือบ 1/20 ของมูลค่าตลาดมากกว่า 44 พันล้านโทเค็น DeFi จากมุมมองนี้ พื้นที่จินตนาการของ เส้นทาง RWA ยังคงใหญ่มาก

เนื่องจากคำจำกัดความของ RWA นั้นกว้างมาก เส้นทางของ RWA จึงเกี่ยวข้องกับเลเยอร์ 1 สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ การให้กู้ยืม อสังหาริมทรัพย์ พันธบัตรสาธารณะ ธุรกรรมคาร์บอนเครดิต ฯลฯ โดยเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับโครงการมากกว่า 60 โครงการ ต่อไปนี้จะรวบรวมโครงการยอดนิยม 6 อันดับแรกในมูลค่าตลาดของเส้นทาง RWA เพื่อช่วยให้ผู้อ่านมีความเข้าใจอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับเส้นทาง RWA (แหล่งข้อมูล: CoinMarketCap ณ วันที่ 17 กรกฎาคม)

MakerDAO（MKR）

• มูลค่าตลาดเกิน 900 ล้านเหรียญสหรัฐ

MakerDAO เป็นแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมจำนองแบบกระจายอำนาจบน Ethereum ที่ก่อตั้งขึ้นในปี 2014 โดยตระหนักถึงสินเชื่อที่มีหลักประกันมากเกินไปโดยการล็อกสินทรัพย์ที่เข้ารหัส เช่น ETH ในสัญญาอัจฉริยะ และการสร้าง DAI เหรียญเสถียรที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์ MakerDAO เป็นหนึ่งในโปรเจ็กต์แรกๆ ที่ประกาศเข้าสู่เส้นทาง RWA ในปี 2020 ทาง MakerDAO ได้โหวตให้กู้ยืมจำนองโดยใช้โทเค็น RWA และขยาย DAI ของ Stablecoin ปัจจุบัน MakerDAO กำลังขยายเค้าโครงของเส้นทาง RWA โดยเน้นไปในทิศทางของพันธบัตรสาธารณะเป็นหลัก

จากข้อมูลของ Dune จนถึงขณะนี้ 48% ของสินทรัพย์รวมของ MakerDAO เป็น RWA และรายได้มากกว่า 50% มาจาก RWA MakerDAO กำลังย้ายจากโปรโตคอล DeFi แบบเดิมไปสู่ทิศทางใหม่ที่เน้นไปที่ RWA

Synthetix（SNX）

• มูลค่าตลาดเกิน 700 ล้านเหรียญสหรัฐ

Synthetix ก่อตั้งขึ้นในปี 2560 ปัจจุบันเป็นโครงการชั้นนำในด้านสินทรัพย์สังเคราะห์ในเส้นทาง RWA ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อให้การซื้อขายสกุลเงิน สินค้าโภคภัณฑ์ หุ้น และดัชนีในโลกแห่งความเป็นจริงทางออนไลน์ ผู้ใช้สามารถผลิตสินทรัพย์สังเคราะห์ (Synths) ได้โดยการวางเดิมพัน SNX และ Synths ติดตามราคาของสินทรัพย์ต่างๆ ในโลกแห่งความเป็นจริง

Synthetix ได้ผ่านการระดมทุนมาแล้วสามรอบ โดยมีนักลงทุนรวมถึงสถาบันที่มีชื่อเสียง เช่น Coinbase และ DWF Labs Synthetix ซึ่งเป็นโครงการตัวแทนของสินทรัพย์สังเคราะห์ ล้มเหลวในการนำ RWA ออกจากวงล้อมในปี 2021 และ TVL ลดลงจาก 2.9 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2021 เหลือ 380 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน ในเดือนมีนาคมของปีนี้ Synthetix ได้รับเงินทุนใหม่จำนวน 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก DWF Labs และประกาศว่า DWF Labs จะจัดหาสภาพคล่องและผู้ดูแลสภาพคล่องให้กับ SNX โดยหวังว่าจะเกิดการเปลี่ยนแปลง

Centrifuge（CFG）

• มูลค่าตลาด ~130 ล้านเหรียญสหรัฐ

Centrifuge ก่อตั้งขึ้นในปี 2561 เป็นโปรโตคอลสินเชื่อออนไลน์ที่ออกแบบมาเพื่อให้เจ้าของ SME มีวิธีหลักประกันสินทรัพย์ออนไลน์และเข้าถึงสภาพคล่อง ผู้กู้ยืมสามารถจัดหาเงินทุนให้กับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงได้โดยไม่ต้องมีธนาคารหรือตัวกลางอื่น ๆ และช่วยให้นักลงทุน DeFi มีแหล่งรายได้ที่มั่นคงโดยไม่ขึ้นอยู่กับตลาดสกุลเงินดิจิทัล

Tinlake เป็นแอปการลงทุนของ Centrifuge ที่ทำหน้าที่เป็นตลาดเปิดสำหรับกลุ่มสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ผู้ลงทุนสามารถดูกลุ่มกองทุนที่จัดโดยผู้สนับสนุนสินทรัพย์และลงทุนในกลุ่มกองทุนที่เหมาะกับพวกเขา โดยปัจจุบันมี 17 กลุ่ม ข้อตกลง Centrifuge ระดมสินทรัพย์ทางการเงินได้รวม 421 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นที่น่าสังเกตว่า Centrifuge ยังเป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีที่อยู่เบื้องหลังข้อตกลงสินเชื่อจำนองชั้นนำ เช่น MakerDAO และ Aave

Centrifuge ได้ผ่านการระดมทุนมาแล้วสามรอบ โดยมีนักลงทุนรวมถึง Coinbase, IOSG และอื่น ๆ

Reserve Rights（RSR）

• มูลค่าตลาด ~110 ล้านเหรียญสหรัฐ

Reserve Protocol ก่อตั้งขึ้นในปี 2018 เป็นโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายอำนาจที่อนุญาตให้ผู้ใช้สร้างเหรียญ Stablecoin ที่ผูกกับ USD ซึ่งได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์เข้ารหัสใด ๆ ที่เรียกว่า RTokens ปัจจุบัน โปรโตคอลได้เปิดตัว RTokens สามรายการ ได้แก่ eUSD (ดอลลาร์อิเล็กทรอนิกส์) ETHPLUS (ดัชนีคำมั่นสัญญา ETH ที่หลากหลาย) hyUSD (ดอลลาร์ออมทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูง) เนื่องจาก Stablecoin ของมันผูกกับดอลลาร์สหรัฐ มันจึงเป็นของทิศทาง Stablecoin ของเส้นทาง RWA

ชื่อรอง

Ribbon Finance（RBN）

• มูลค่าตลาด ~100 ล้านเหรียญสหรัฐ

Ribbon Finance ก่อตั้งขึ้นในปี 2021 โดยอดีตพนักงาน Coinbase Julian Koh Ribbon Finance ยังอยู่ในโครงการพันธบัตรสาธารณะของเส้นทาง RWA ซึ่งรวมเอาออปชั่น ฟิวเจอร์ส และตราสารหนี้เข้าด้วยกัน และมุ่งมั่นที่จะมอบผลตอบแทนที่มั่นคงให้กับนักลงทุน DeFi

Ribbon Finance ได้ผ่านการระดมทุนมาแล้วสองรอบ ฝ่ายที่เข้าร่วม ได้แก่ สถาบันต่างๆ เช่น Coinbase และ Dragonfly และนักลงทุนรายย่อย เช่น Kain Warwick ผู้ก่อตั้ง Synthetix

Polymesh（POLYX）

มูลค่าตลาด ~$97.6 ล้าน

เนื่องจากข้อจำกัดของการกำกับดูแล การจัดการสินทรัพย์ off-chain ที่ซับซ้อน และปัจจัยอื่น ๆ จึงเป็นเรื่องยากสำหรับการเข้ารหัสแบบเนทีฟเพื่อตอบสนองความต้องการในการทำธุรกรรมของ RWA โดยไม่จำเป็นต้องใช้ chain สาธารณะ เช่น Ethereum ดังนั้น chain สาธารณะแนวตั้งที่อุทิศตนเพื่อให้บริการ เส้นทาง RWA เกิดขึ้น Polymesh ก่อตั้งขึ้นในปี 2020 เป็นบล็อกเชนที่ได้รับใบอนุญาตระดับสถาบันที่สร้างขึ้นเป็นพิเศษสำหรับ RWA และยังเป็นโครงการที่ได้รับความนิยมและมูลค่าตลาดสูงสุดในทิศทางเลเยอร์ 1 ของเส้นทาง RWA

Polymesh ใช้กรอบการพัฒนาที่คล้ายกับ polkadot ผู้เข้าร่วมทุกคนจะต้องดำเนินการตรวจสอบ KYC รวมถึงผู้ออก นักลงทุน ผู้ดำเนินการโหนด ฯลฯ และโปรโตคอลการจัดการสินทรัพย์ที่ออกแบบโดยสามารถตระหนักถึงการออกและการโอนสินทรัพย์ที่เป็นความลับ ปัจจุบัน Polymesh มีผู้ใช้ที่ลงทะเบียนจริง 3.9 K (เนื่องจากได้รับการยืนยันโดย KYC), POLYX 387 M ได้รับการให้คำมั่นสัญญา และผู้ดำเนินการโหนด 42 ราย (รวมถึง Binance)

เห็นได้ไม่ยากจาก 6 โครงการข้างต้นที่มีมูลค่าตลาด RWA ปัจจุบันมากกว่า 100 ล้านหรือเกือบ 100 ล้าน แม้ว่าปัจจุบัน RWA จะครอบคลุมครอบคลุมหลากหลายโครงการ แต่นักลงทุนกลับสนใจโครงการทางการเงิน เช่น สินเชื่อจำนองสินทรัพย์ไม่มีตัวตนมากกว่า สี่ในหกอยู่ในหมวดหมู่นี้ แต่โครงการที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่จับต้องได้ เช่น อสังหาริมทรัพย์ โลหะมีค่า และงานศิลปะ ล้มเหลวในการฝ่าวงล้อมและได้รับความสนใจจากตลาด

RWA จะเล่นหมาป่าอีกครั้งหรือไม่?

เนื่องจาก RWA ไม่ใช่แนวคิดใหม่ การเล่าเรื่อง RWA รอบนี้จึงเป็นเรื่องที่น่าสงสัยอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ จากข้อมูลของ Dune ปริมาณธุรกรรมรวมในปัจจุบันของประเภทต่างๆ ของ RWA นั้นน้อยกว่าปริมาณธุรกรรมสูงสุดในรอบสุดท้ายของปี 2021 มาก ประมาณเดือนตุลาคม 2021 ปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์รวมของ RWA ทุกประเภทเกิน 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และหลังจากนั้นก็ลดลง จนถึงตอนนี้ แม้ว่าความนิยมจะเพิ่มขึ้นอีกครั้ง แต่ปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ก็ยังน้อยกว่า 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อดไม่ได้ที่จะถาม RWA รอบนี้จะมีเรื่องหมาป่าอีกไหม?

RWA ตั้งเป้าตลาดเพิ่มระดับล้านล้าน แม้พายจะใหญ่มาก แต่ตลาดอาจกินไม่ได้ นอกเหนือจากมุมมองของข้อมูลธุรกรรมแล้ว เทคโนโลยีการติดตามของ RWA ยังเผชิญกับความท้าทายมากมายอีกด้วย

กฎระเบียบที่หลีกเลี่ยงไม่ได้

กฎระเบียบเป็นคำที่ละเอียดอ่อนสำหรับอุตสาหกรรมการเข้ารหัสเสมอ และ RWA ไม่สามารถหลีกเลี่ยงหัวข้อนี้ได้เนื่องจากมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับการเงินแบบดั้งเดิม ในเวลาเดียวกัน เนื่องจากประเทศและภูมิภาคต่างๆ มีนโยบายการกำกับดูแลที่แตกต่างกันสำหรับ RWA และยังมีวิธีการจัดการที่แตกต่างกันสำหรับสินทรัพย์อสังหาริมทรัพย์ต่างๆ หากคุณต้องการส่งเสริมการหมุนเวียน RWA ทั่วโลก คุณต้องได้รับการสนับสนุนจากกฎระเบียบระดับภูมิภาค ดังนั้น RWA ยังมีสิ่งที่ต้องทำอีกมากในแง่ของการปฏิบัติตามกฎระเบียบ สำหรับตอนนี้ บางภูมิภาคที่เป็นมิตรต่ออุตสาหกรรมการเข้ารหัสอาจเป็นผู้นำในการพยายาม

จำเป็นต้องปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิค

โครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคในปัจจุบันของ RWA ยังคงเป็นที่ต้องการอีกมาก ตัวอย่างเช่น วิธีปกป้องความเป็นส่วนตัวและข้อมูลธุรกรรมส่วนตัวของผู้ใช้ที่ได้รับการยืนยัน KYC วิธีเชื่อมต่อข้อมูล on-chain และ off-chain เพื่อสะท้อนถึงความผันผวนของมูลค่าของสินทรัพย์จริงบน blockchain และการซิงโครไนซ์แบบ on-chain และ off-chain เมื่อชำระและส่งมอบทรัพย์สิน คำถาม ฯลฯ

การประเมินมูลค่าทรัพย์สินที่สมจริงและปัญหาความถูกต้อง

สำหรับสินทรัพย์ในความเป็นจริง ยกเว้นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าในตลาด เช่น เงินสด และพันธบัตร ราคาตลาดของสินทรัพย์ที่มีตัวตนอื่น ๆ ยากที่จะประมาณ ราคาของสินทรัพย์จำนวนมากมักจะทราบเฉพาะในการทำธุรกรรมจริงเท่านั้น และ ซึ่งการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ทางกายภาพก็เป็นปัญหาเช่นกัน ในขณะเดียวกัน ข้อมูลในห่วงโซ่จะไม่หลอกลวงผู้คนแต่ไม่สามารถรับประกันความถูกต้องของข้อมูลนอกห่วงโซ่ได้ ท้ายที่สุด ยังมีการฉ้อโกงข้อมูลจำนวนมากในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม วิธีการระบุและกำจัดการปลอมแปลงและการฉ้อโกงสินทรัพย์นอกเครือข่ายก็เป็นปัญหาที่ RWA ต้องพิจารณาอย่างเหมาะสมเช่นกัน

การพัฒนาโครงการติดตาม RWA ที่ไม่สม่ำเสมอ

ในบรรดาหลายโครงการในเส้นทาง RWA มูลค่าตลาดและรายได้ของข้อตกลงเหรียญ stablecoin และพันธบัตรชั้นนำนั้นสูงกว่าโครงการอื่นๆ มาก สิ่งนี้ไม่ดีต่อสุขภาพสำหรับแทร็กโดยรวม เหตุผลที่นักลงทุนให้ความสนใจกับแทร็กนี้ก็คือโครงการหนี้ของสหรัฐฯ ในห่วงโซ่นั้นได้รับความนิยมอย่างมากเนื่องจากรายได้ของ DeFi ลดลง แต่เมื่อเศรษฐกิจมหภาคฟื้นตัว ผลตอบแทนของ DeFi จะเพิ่มขึ้น และอุตสาหกรรมการเข้ารหัสจะเข้าสู่ตลาดกระทิง ผลตอบแทนของโครงการ RWA เหล่านี้โดยทั่วไปจะสูงกว่าโปรโตคอล DeFi อื่น ๆ ได้หรือไม่ ในขณะนั้นหากไม่ได้รับการสนับสนุนจากโครงการในทิศทางอื่น การประปานครหลวง ก็คงเป็นเรื่องยากที่จะไม่ละทิ้งชะตากรรมที่อายุสั้นได้

ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ที่อาจเกิดขึ้น

เนื่องจากหลักประกันหรือสินทรัพย์การซื้อขายของแทร็ก RWA เป็นแบบออฟไลน์ และไม่ใช่โทเค็น ERC-20 ในโปรโตคอล DeFi แบบดั้งเดิม เมื่อมีเหตุการณ์การชำระบัญชีสินทรัพย์เกิดขึ้น จะมีความซับซ้อนมากกว่าการชำระบัญชีสินทรัพย์ที่เข้ารหัสแบบเนทีฟมาก จากข้อมูลของ rwa.xyz ในบรรดาข้อตกลง RWA ที่สำคัญในปัจจุบัน Centrifuge, Maple และ TrueFi ต่างก็มีหนี้เสีย โดยมีมูลค่าผิดนัดชำระหนี้รวมมากกว่า 66 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราการผิดนัดชำระหนี้ประมาณ 1.6%

การรวมศูนย์มากเกินไป

สรุป

สรุป

อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัลถูกวิพากษ์วิจารณ์มาโดยตลอดว่าไม่ได้นำความช่วยเหลือและคุณค่ามาสู่โลกแห่งความเป็นจริง DeFi เพียงปิดวงจรเงินทุนในห่วงโซ่เท่านั้น และ NFT ไม่ได้ช่วยให้แบรนด์ในโลกแห่งความเป็นจริงสร้างการเติบโตของมูลค่ามากขึ้น RWA ได้รับการส่งเสริมอย่างมากจากสถาบันต่างๆ เนื่องจากเห็นว่ามีส่วนช่วยในเรื่องสภาพคล่องของสินทรัพย์จริง ขนาดตลาดตราสารหนี้ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 127 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ และมูลค่ารวมของอสังหาริมทรัพย์ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 362 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ หากสินทรัพย์และห่วงโซ่เหล่านี้เหล่านี้ สามารถสร้างปฏิสัมพันธ์ได้ มูลค่าที่มันสร้างขึ้นจะมีมหาศาล

บางทีในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ตลาดกระทิงครั้งต่อไปอาจให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบและการปฏิบัติจริงในโลกแห่งความเป็นจริงมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าจากประสบการณ์ที่ผ่านมา การระบาดในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสส่วนใหญ่มีสาเหตุมาจากล่างขึ้นบน ในขณะที่ผู้เข้าร่วมและผู้ชมของ RWA ยังคงเป็นสถาบันและองค์กรเป็นหลัก และนักลงทุนทั่วไปยังไม่มีจุดเริ่มต้นที่เหมาะสม . หนทางยังอีกยาวไกล และ RWA ยังคงต้องการความพยายามในการสำรวจเพิ่มเติม

ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหาทั้งหมดบนเว็บไซต์นี้อาจเกี่ยวข้องกับความเสี่ยงของโครงการ และมีวัตถุประสงค์เพื่อการเผยแพร่ทางวิทยาศาสตร์และการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนใดๆ โปรดปฏิบัติต่อมันอย่างมีเหตุผล สร้างปรัชญาการลงทุนที่ถูกต้อง และสร้างความตระหนักถึงการป้องกันความเสี่ยง ขอแนะนำให้พิจารณาปัจจัยต่างๆ ที่เกี่ยวข้องอย่างครอบคลุมก่อนที่จะโต้ตอบและถือครอง รวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียงวัตถุประสงค์ในการซื้อส่วนบุคคลและการยอมรับความเสี่ยง
ประกาศเกี่ยวกับลิขสิทธิ์: ลิขสิทธิ์ของข้อมูลที่ยกมาเป็นของสื่อต้นฉบับและผู้แต่ง หากไม่ได้รับความยินยอมจาก Jianshu J Club สื่อ เว็บไซต์ หรือบุคคลอื่นๆ จะไม่ได้รับอนุญาตให้พิมพ์บทความบนเว็บไซต์นี้ซ้ำ และ Jianshu J Club ขอสงวนสิทธิ์ในการดำเนินความรับผิดชอบทางกฎหมายสำหรับการกระทำข้างต้น