ชื่อระดับแรก

ทุกอย่างมาจากการโอน Ethereum จาก POW ไปยัง POS

หลังจากหันมาใช้ POS เนื่องจากความจำเป็นในการกระจายรายได้ให้กับผู้ตรวจสอบ Ethereum จะสร้างดอกเบี้ยมากกว่า 5% ต่อปี ผลประโยชน์เหล่านี้ได้นำโอกาสใหม่ ๆ มาสู่ตลาด Defi และทำให้ผู้ประกอบการกระตือรือร้นที่จะลอง

ประการแรก ข้อตกลงอย่าง Lido แก้ไขปัญหาสภาพคล่องของคำมั่นสัญญา และออกโทเค็น LST ที่เกี่ยวข้อง ซึ่งช่วยให้อำนาจเงินทุนที่มีอยู่ใน Ethereum ในคำมั่นสัญญากลับสู่ตลาดได้ หลังจากนั้นทันที ข้อตกลงอีกชุดหนึ่งใช้ LSD เป็นชั้นล่างสุดในการออกอนุพันธ์ทางการเงินระดับสูงขึ้น รวมถึงเหรียญที่มีเสถียรภาพ ฯลฯ เพื่อสร้างเส้นทางใหม่ของ LSDFi

เราถือว่า DeFi เป็น Lego มาโดยตลอด ดังนั้น LSDFi จึงได้สร้างโมดูล Lego ใหม่ล่าสุดขึ้นมา ในความเห็นของแขกของเรา LSDFi จะเป็นแรงผลักดันที่สำคัญสำหรับตลาดกระทิงรอบต่อไป เนื่องจากได้สร้างเครื่องมือตัวคูณสกุลเงินใหม่ในอุตสาหกรรม ซึ่งจะปรับปรุงประสิทธิภาพของการใช้สกุลเงินได้อย่างมาก แน่นอนว่ามันยังนำเสนอเรื่องราวใหม่—สิ่งที่สำคัญที่สุดในตลาด Web 3 และการเล่าเรื่องใหม่นี้คือสินทรัพย์อนุพันธ์จะเข้ามาแทนที่สินทรัพย์ดั้งเดิมเช่น ETH และกลายเป็นชั้นล่างสุดใหม่ 1. สี่วิธีในการเดิมพัน Ethereum และ LSD กลายเป็นช่องทางที่ง่ายที่สุด

LSD มีชื่อเต็มว่า Liquid Stake Directive ซึ่งก็คืออนุพันธ์ของ Liquid Stake LSD เกิดมาเพื่อแก้ปัญหาสภาพคล่องของสัญญา: กลไกของการวางเดิมพันต้องใช้ผู้ตรวจสอบเพื่อล็อคโทเค็นในสัญญาอัจฉริยะเพื่อเข้าร่วมในการขุด ไม่ต้องสงสัยเลยว่าสิ่งนี้จะทำให้สินทรัพย์ที่จำนำสูญเสียสภาพคล่อง ดังนั้น โปรโตคอล LSD รวมถึง Lido จึงมอบใบรับรองการจำนำแก่ผู้ใช้ ดังนั้นผู้ใช้ไม่เพียงแต่จะได้รับผลประโยชน์จากการจำนำเท่านั้น แต่ยังมีสภาพคล่องอีกด้วย เพื่อไม่ให้เสียโอกาสในการเข้าร่วมในกิจกรรมทางการตลาดอื่น ๆ

โทเค็นของโปรโตคอล LSD หรือที่เรียกว่า LST จริงๆ แล้วเป็นใบรับรองการจำนำ ตัวอย่างเช่น โทเค็นของ Lido คือ stETH และใบรับรองการจำนำของ Rocket Pool คือ rETH อัตราส่วนของใบรับรองการจำนำเหล่านี้ต่อ Ethereum พื้นฐานนั้นใกล้เคียงกัน เป็น 1:1 แต่เนื่องจากความแตกต่างในรูปแบบการจ่ายดอกเบี้ยของแต่ละบริษัท อัตราแลกเปลี่ยนจะผันผวนประมาณ 1

อันที่จริงแล้ว แนวคิด LSD เริ่มต้นในปี 2020 ในปี 2019 Ethereum เสนอแนวคิดในการเปลี่ยนจาก POW เป็น POS นั่นคือแนวคิดของ Eth 2.0 ภายในปี 2020 Ethereum mainnet จะเปิดตัวสัญญาจำนำ ในช่วงครึ่งหลังของปีนั้น แม้ว่า Ethereum จะไม่ได้เปลี่ยนจาก POW เป็น POS อย่างสมบูรณ์ แต่ผู้ใช้สามารถเริ่มให้คำมั่นสัญญากับ Ethereum ได้แล้ว และ Lido Finance ก็ก่อตั้งขึ้นในเวลานั้น

• รวมถึง LSD แล้ว มีสี่รูปแบบที่สามารถมีส่วนร่วมในการจำนำ Ethereum:

• LSD: โหนดที่เข้าร่วมในการจำนำเครือข่ายหลักของ Ethereum จะต้องมี 32 Ethereum หรือผลคูณของ 32 และการจำนำผ่านโปรโตคอล LSD เช่น Lido อาจเป็นจำนวน Ethereum เท่าใดก็ได้ ซึ่งจะลดเกณฑ์การจำนำลงอย่างมาก หนึ่งในสาม คำมั่นสัญญาของ Ethereum กระทำผ่าน LSD;

• เข้าร่วมการจำนำผ่านการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์: ตัวอย่างเช่น ผ่านการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ เช่น Binance และ Coinbase เข้าสู่กลุ่มกองทุนและเข้าร่วมในคำมั่นสัญญา การแลกเปลี่ยนเรียกเก็บค่าธรรมเนียมบางอย่างซึ่งค่อนข้างสูง แต่ข้อดีคือการดำเนินการรวดเร็วมาก . ความสะดวกสบายโดยไม่ต้องดำเนินการใดๆ บนเครือข่าย คือรูปแบบที่มีเกณฑ์ต่ำสุดในแง่ของความสามารถในการใช้งาน

• การวางเดิมพันแบบเดี่ยว: เรียกใช้โหนดโดยตรงและมีส่วนร่วมในการปักหลักบนเมนเน็ต ซึ่งเป็นการวางเดิมพันที่มีการกระจายอำนาจมากที่สุดและเป็นรูปแบบที่ชุมชนเคารพมากที่สุด ข้อเสียคือเกณฑ์การดำเนินการค่อนข้างสูง คุณต้องรันเซิร์ฟเวอร์ของคุณเองหรือเช่าคลาวด์สาธารณะเพื่อสร้างโหนด ขณะเดียวกัน Ethereum ก็มีกลไกการลงโทษ หากโหนดออฟไลน์เนื่องจากการดำเนินการที่ไม่เหมาะสม คุณยังอาจถูกลงโทษอีกด้วย

Non-custodial Stake: วิธีแก้ปัญหาระหว่าง Solo Stake และ LSD ผู้เข้าร่วมไม่จำเป็นต้องมอบคีย์ส่วนตัวของตนและมอบความไว้วางใจในการทำงานของโหนดที่ทำงานอยู่ซึ่งรวมถึงการทำงานของเซิร์ฟเวอร์และการบำรุงรักษาให้กับบุคคลที่สามเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่จะถูกเฉือน บุคคลที่สามมักจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมในอัตราที่ต่ำกว่า

สิ่งที่น่าสนใจคือ มีการพลิกกลับอย่างมากในแนวการวางเดิมพัน Ethereum ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

• กลไกการจำนำและออกจากเครือข่ายของ Ethereum นั้นแตกต่างจากเครือข่าย POS อื่น ๆ เมื่อเปรียบเทียบกับเครือข่ายอื่น ๆ ซึ่งกำหนดไว้ที่ 21 วันหรือ 14 วัน ระยะเวลาการจำนำออกจากเครือข่ายของ Ethereum จะเป็นแบบไดนามิก มีสองขั้นตอนที่ต้องปฏิบัติตามเพื่อออกจากคำมั่นสัญญา: คิวออกและระยะเวลาการถอน และคิวออกจะถูกกำหนดโดยตัวแปรหลายตัว:

• จำนวนผู้ตรวจสอบทั้งหมด

• ขีดจำกัดการปั่นขั้นต่ำ ตั้งค่าเป็น 4

มีสูตรการคำนวณที่ซับซ้อนสำหรับระยะเวลาการจำนำออก แต่สามารถเข้าใจได้ง่ายว่าไม่ว่า Ethereum จะปักหลักหรือออกจากคำสัญญา จะต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าจำนวนโหนดที่รันนั้นอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างคงที่ ดังนั้นจึงต้องรอ เข้าแถวที่นั่ง

คำอธิบายรูปภาพ

แหล่งข้อมูล: https://wenmerge.com/

เบื้องหลังคือความเชื่อมั่นของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นใน Ethereum 2.0 และความน่าดึงดูดใจของอัตราผลตอบแทนมากกว่า 5% ต่อปีสำหรับผู้ใช้ในสภาพแวดล้อมของตลาดหมี ดังนั้น LSD จึงเป็นวิธีที่ค่อนข้างสะดวกในการเข้าร่วมการเดิมพัน แม้ว่าแพลตฟอร์ม LSD จำเป็นต้องดึงส่วนหนึ่งของค่าคอมมิชชัน

ชื่อระดับแรก

2. แหล่งที่มาของกำไร LSD และผู้เข้าร่วมหลักสามรายในการติดตาม

เพื่อให้เข้าใจถึงความสนใจของ Ethereum นั่นคือแหล่งที่มาของกำไรของ LSD คุณต้องเข้าใจโครงสร้างของ Ethereum - เมนเน็ต Ethereum และห่วงโซ่บีคอน

ภายใต้กลไก POW เดิมที Ethereum มีเครือข่ายหลัก หลังจากเปลี่ยนมาใช้ POS แล้ว บีคอนเชนใหม่ (บีคอนเชน) ก็ถูกเพิ่มเข้ามา ฟังก์ชั่นที่เกี่ยวข้องของเครือข่ายหลักและห่วงโซ่บีคอนสามารถเข้าใจได้จากโครงสร้างการจัดการภายในของบริษัท: เครือข่ายหลักเดิมของ Ethereum สามารถเปรียบเทียบได้กับชั้นผู้บริหารของบริษัท นั่นคือ พนักงานธรรมดาของบริษัท ซึ่งโดยทั่วไปจะจัดการธุรกรรมและชาญฉลาด สัญญา จริงๆ แล้ว chain นั้นเป็นชั้นฉันทามติของ Ethereum ซึ่งสามารถเข้าใจได้ในฐานะผู้บริหารของบริษัท นั่นคือ กลุ่มบุคคลที่อนุมัติในบริษัท หน้าที่ของมันคือการจัดการโหนดและโซ่ส่วนย่อย (Shard chains) และประสานงาน เครือข่าย Ethereum ทั้งหมด

• สองชั้นนี้มีแหล่งกำไรของตัวเอง:

• ชั้นฉันทามติ: การขุดเป็นส่วนที่ออกใหม่ของ Ethereum ซึ่งกระจายไปยังโหนดบนเครือข่ายบีคอน Ethereum โดยมีรายได้ต่อปี 3.5% หรือสูงกว่านั้น

ระดับผู้บริหาร: รายได้ส่วนนี้ส่วนใหญ่เป็นค่าธรรมเนียมก๊าซของ Ethereum โดยมีรายได้ต่อปี 2% หรือสูงกว่านั้น

ทั้งสองส่วนนี้รวมกันก่อให้เกิดแหล่งกำไรของ Ethereum LSD ซึ่งรวมกันเป็นรายได้ต่อปีถึง 5%

Lido：

• มีผู้เข้าร่วมจำนวนมากในเส้นทาง LSD จากข้อมูลของ TVL ผู้เล่นสามอันดับแรกใน LSD ได้แก่ Lido, Frax และ Rocket Pool:

• โหมดการดำเนินการ: ผู้ใช้ฝากเงินใน Lido นั่นคือรับ stETH ซึ่งเทียบเท่ากับการเข้าร่วมในคำมั่นสัญญาของ Ethereum ในฐานะแพลตฟอร์ม Lido ได้คัดเลือกผู้ให้บริการโหนด white label 29 รายทั่วโลกผ่านการประมูลสาธารณะและมอบความไว้วางใจให้เงินทุนของผู้ใช้แก่ผู้ให้บริการเหล่านี้ เมื่อเร็วๆ นี้ Lido ได้ขยายการรับสมัครผู้ให้บริการรายใหม่ 5 ถึง 10 รายทั่วโลก โมเดลนี้มีข้อเสียบางประการของการรวมศูนย์ แต่ Lido ยังคงมุ่งมั่นที่จะดำเนินการกระจายอำนาจ เช่น การพิจารณาการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์ของซัพพลายเออร์ โมเดล Lido คล้ายกับธนาคาร ผู้ใช้ที่ฝาก ETH เทียบเท่ากับเงินฝากของผู้ฝาก ธนาคารต้องใช้เงินฝากของผู้ฝากเพื่อสร้างดอกเบี้ย เช่น ให้กู้ยืมแก่บริษัทอื่นเพื่อหาอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ในที่นี้ ผู้ดำเนินการโหนดคือผู้ให้กู้ธนาคาร สเปรดคือกำไรลิโด้

Rocket Pool：

• โหมดการจ่ายดอกเบี้ย LST: แน่นอนว่าผู้ใช้จะเพลิดเพลินกับความสนใจในการเข้าร่วมในการจำนำ Ethereum โหมดการจ่ายดอกเบี้ยของ Lido คือการจ่าย stETH ให้กับผู้ใช้มากขึ้น ซึ่งหมายความว่าหากคุณถือ 1 stETH วันนี้ คุณจะได้รับ stETH เพิ่มขึ้นในวันพรุ่งนี้เป็นดอกเบี้ย

• โหมดการทำงาน: เน้นการกระจายอำนาจของการทำงานของโหนดพื้นฐาน มีสองบทบาทที่แตกต่างกันในระบบนิเวศของ Rocket Pool ผู้ฝากเงินและผู้ดำเนินการโหนด ดังนั้นบทบาทของ RocketPool จึงเป็นเหมือนแพลตฟอร์มที่ตรงกันมากกว่าโดยจับคู่เงินของผู้ฝากเงินกับผู้ให้บริการโหนด เพื่อรับรองความปลอดภัยของเงินทุนของผู้ฝากเงิน Rocket Pool มีข้อกำหนดบางประการสำหรับผู้ดำเนินการโหนด โดยกำหนดให้ผู้สมัครต้องมีอย่างน้อย 16 Ethereum ก่อนจึงจะสามารถสมัครเป็นผู้ดำเนินการโหนดได้ และ Rocket Pool จะจับคู่พวกเขากับ 16 Ethereum ใน Pledge Pool Ethereum บรรจุอยู่ในโหนด ล่าสุดพวกเขาลดเกณฑ์ลงเหลือ 8 อีเธอร์ ดังนั้นเครือข่ายของ Rocket Pool จึงถือได้ว่าเป็นเครือข่ายที่ไม่ได้รับอนุญาตเช่นกัน

Frax：

• รูปแบบการจ่ายดอกเบี้ย LST: รูปแบบการจ่ายดอกเบี้ยถือได้ว่าเป็นแบบจำลองอัตราแลกเปลี่ยน โดยจะไม่จ่าย LST ให้กับผู้ใช้มากขึ้น แต่จะรวมดอกเบี้ยในกลุ่มทั่วไปด้วย ทำให้ LST แต่ละรายการที่ผู้ใช้ถือครองมีค่ามากขึ้น ดังนั้นอัตราส่วนของ RETH ต่อ ETH จึงเพิ่มขึ้นเหนือ 1

• วิธีดำเนินการ: Frax ยังเป็นโมเดลการธนาคารเหมือนกับ Lido อีกด้วย เมื่อเปรียบเทียบกับ Lido ที่มอบการดำเนินการให้กับบุคคลที่สาม Frax ชอบที่จะรันโหนดของตัวเอง

• โหมดการจ่ายดอกเบี้ย LST: เช่นเดียวกับ Rocket Pool มันเป็นโหมดอัตราแลกเปลี่ยน

อัตราผลตอบแทน LST: ปัจจุบันผู้ใช้สามารถสร้าง frxETH ในอัตราส่วน 1: 1 บนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการของโปรโตคอล Frx ด้วย ETH แต่นี่เป็นวิธีเดียว และ Frax ไม่สามารถแลกได้ทางเดียว หลังจากได้รับ frxETH แล้ว ผู้ใช้จะมีสองทางเลือก: ทางแรกคือการเข้าร่วมในคำมั่นสัญญาว่าจะเป็น sfrxETH จากนั้นเพลิดเพลินไปกับรายได้ตามสัญญาของ Ethereum และอีกทางหนึ่งคือการฝาก Curve frxETH/ETH พูลเพื่อสร้างสภาพคล่องให้กับ Curve และรับรายได้ CurveLP และผู้ใช้ที่มอบสภาพคล่องให้กับ Curve จะไม่ได้รับสิทธิประโยชน์จากคำมั่นสัญญา Ethereum อีกต่อไป และโอนสิทธิประโยชน์ส่วนนี้ให้กับผู้ใช้ sfrxETH พูดง่ายๆ ก็คือ Frax จะโอนผู้ใช้ที่เข้าร่วมในการจ่ายเงินปันผล เพื่อให้ผู้ใช้แต่ละรายสามารถรับเงินปันผลได้มากขึ้น

(หมายเหตุ: เกี่ยวกับโครงสร้างระบบ frxETH แผนภาพที่วาดโดย @@observerdq สามารถเข้าใจได้ดี)

• สำหรับความแตกต่างของผู้เล่นหลักหลายราย เราสรุปได้ดังนี้

• รูปแบบการดำเนินงาน: Lido และ Frax ค่อนข้างใกล้เคียงกันเรียกได้ว่าเป็นโมเดลธนาคาร

• โหมดการจ่ายดอกเบี้ย: Frax และ Rocket Pool คล้ายกัน ทั้งสองแบบเป็นรูปแบบอัตราแลกเปลี่ยน และ Lido เป็นรูปแบบการจ่ายดอกเบี้ย

• อัตราผลตอบแทน LST: ปัจจุบัน frxETH สูงที่สุด เนื่องจากเป็นการเปลี่ยนเส้นทางผู้ถือ frxETH ทำให้บางคนสามารถจัดหาสภาพคล่องบน Curve ได้

3. LSD กลายเป็นชั้นล่างสุดใหม่สร้างโมดูล Lego ใหม่ หลังจากการพัฒนา LSD มาระยะหนึ่งรูปแบบก็ถูกกำหนดแล้ว - ตระกูล Lido ครอบครองเกือบ 33% ของโหนดเครือข่ายทั้งหมดของ Ethereum หากผู้ประกอบการรายใหม่ต้องการ เพื่อให้ได้โอกาสใหม่ ๆ มีวิธีที่ดีกว่า ด้วย LSF เป็นชั้นล่างสุด แทร็กใหม่ LSDFi จึงได้รับการพัฒนา ดังนั้นกลุ่มผู้ประกอบการจึงสร้างข้อตกลงอนุพันธ์ระดับสูงขึ้นบน LSD เพื่อสร้างโทเค็นยูทิลิตี้ทางการเงินLSDFi สามารถเข้าใจได้ด้วยวิธีนี้ LST เทียบเท่ากับใบรับรองจำนำของ Ethereum หน้าที่ของมันคือเพื่อให้ผู้ใช้สามารถแลก Ethereum ได้ในอนาคต แต่ในความเป็นจริงผู้ใช้ยังสามารถใช้ใบรับรองนี้เพื่อสร้างหลักประกันและมีส่วนร่วมในกิจกรรมทางการเงินของ Layer ต่อไป เช่นการสร้างเหรียญที่มั่นคง

• ในปัจจุบัน มีแทร็กย่อยประมาณสองหรือสามแทร็กที่ก่อตัวเป็น LSDFi จริงๆ:

• การให้กู้ยืม: ในปัจจุบัน โดยพื้นฐานแล้วแพลตฟอร์มการให้กู้ยืมกระแสหลักได้สนับสนุน LST เป็นหลักประกันแล้ว กล่าวคือ พวกเขาจำเป็นต้องจำนอง Ethereum มาก่อน แต่ตอนนี้พวกเขาเพียงแค่ต้องจำนอง LST ซึ่งเป็นใบรับรองของ Ethereum เท่านั้น แทร็กนี้รวมถึง Raft , กราวิต้า ฯลฯ ;

• Stablecoins: การใช้ LST เป็นหลักประกัน เหรียญ Stablecoin ใหม่สามารถสร้างได้บนแพลตฟอร์ม เช่น Lybra Finance และโครงการ Prisma ที่เพิ่งบ่มเพาะของ Curve จากข้อมูลตลาด เหรียญ Stablecoin ยังเป็นหมวดหมู่ที่มีสัดส่วน TVL มากที่สุด

กลยุทธ์รายได้: เช่น Pendle ซึ่งเป็นตลาดลดราคาแบบดั้งเดิม ตัวอย่างเช่น หากบุคคลหนึ่งมี 100 ETH รายได้ต่อปีจะอยู่ที่ประมาณ 5% ซึ่งเท่ากับ 15% ในสามปี อย่างไรก็ตาม Pendle ได้จัดเตรียมกลยุทธ์ให้ผู้ใช้ในการแยกสิทธิในผลประโยชน์และเงินต้นของผู้ใช้ออก หลังจากการแยก ผู้ใช้ยังคงสามารถ รับดอกเบี้ยรับ 15% เป็นเวลา 3 ปี และ 5% ต่อปี แต่เงินต้นจะถูกหักลดหย่อนเล็กน้อยและสามารถรับสิทธิ์ใช้เงินต้นได้ทันที นอกจากนี้ Pendle ยังได้สร้างผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างซึ่งอนุญาตให้ผู้ใช้ซื้อ Ethereum พร้อมส่วนลด แต่ในความเป็นจริงแล้ว ต้องรอก่อน โดยจะใช้ดอกเบี้ยจำนำเป็นส่วนลดส่วนลดให้กับผู้ใช้

• LSDFi ได้รับความนิยมเมื่อเร็ว ๆ นี้ และเหตุผลหลักในการดึงดูดพวกเขาคืออัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า:

• stETH LP ของ Pendle, เมษายน 30 วัน 11.74%;

• RETH-WETH ของ PancakeSwap V3 พร้อม APR 30 วันที่ 26.13%;

• 0 x Acid ให้อัตราผลตอบแทนสูงสุด โดยมี APR ที่ให้คำมั่นสัญญาประมาณ 90% ที่ออกใน WeTH;

ชื่อระดับแรก

4. เหรียญเสถียรใหม่พร้อมความสนใจตามธรรมชาติ

ขนาดและจำนวนของเหรียญมั่นคงเป็นตัวบ่งชี้ความเจริญรุ่งเรืองของอุตสาหกรรมในระดับหนึ่ง ตั้งแต่ปี 2022 ขนาดการออกเหรียญ stablecoin หลักหลายเหรียญได้ลดลง และโลกภายนอกยังถือว่ามันเป็นตัวบ่งชี้ถึง หมีลึก ของอุตสาหกรรมอีกด้วย หลังจากที่ LSD กลายเป็นชั้นล่างสุดใหม่มันเป็นแรงบันดาลใจให้กลุ่มผู้ประกอบการสร้างเหรียญ stablecoin ใหม่ ปัจจุบัน Lybra Finance ซึ่งครองอันดับหนึ่งใน TVL ใน LSDFi เป็นโครงการเหรียญมีเสถียรภาพและโครงการเหรียญมีเสถียรภาพ Prisma ที่ปลูกฝังโดย Curve ก็ถูกค้นหาเช่นกัน ตามด้วยทุน

Stablecoins เป็นสมรภูมิในอุตสาหกรรมการเข้ารหัสมาโดยตลอด

ประการแรก สกุลเงินที่มีเสถียรภาพเป็นเส้นทางที่มีอุปสรรคในการเข้าต่ำแต่ให้ผลตอบแทนสูง หลายคนอยากลองครองตำแหน่งบนสุดของ ห่วงโซ่อาหาร ในอุตสาหกรรม Stablecoins จะต้องเป็นจุดแรกสำหรับกองทุนแบบดั้งเดิมที่จะเข้าสู่ฟิลด์การเข้ารหัส ดังนั้น ผู้ประกอบการรู้ว่าหากพวกเขาสามารถสร้าง stablecoin ระดับสูงที่ค่อนข้างสูงได้ พวกเขาจะสามารถร่วมมือกับโปรโตคอล defi ต่างๆ ได้ และผลิตภัณฑ์จะไม่ขาดสถานการณ์การใช้งาน . สามารถครองตำแหน่งสูงสุดของ ห่วงโซ่อาหาร ในอุตสาหกรรมได้ ในเวลาเดียวกัน MakerDao ได้สร้างโมเดลสกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่เติบโตเต็มที่ ซึ่งรวมถึงสกุลเงินที่มีเสถียรภาพในปัจจุบันบน LSDFi ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วจะใช้โมเดลนี้

ประการที่สอง การเล่าเรื่องของเหรียญ stablecoin แบบกระจายอำนาจดูเหมือนว่าจะมีที่ว่างสำหรับการแข่งขัน Dai เหรียญ Stablecoin ของ MakerDao มักจะอ้างว่าเป็น Stablecoin ที่มีการกระจายอำนาจ แต่ตั้งแต่ปีที่แล้ว มันยอมรับ Stablecoin แบบรวมศูนย์ เช่น USDC เป็นสินทรัพย์อ้างอิง นอกจากนี้ยังทำให้ผู้ประกอบการบางคนคิดว่าการเล่าเรื่องนี้ยังคงสามารถสร้างความแตกต่างได้

ยิ่งไปกว่านั้น LSD ยังเสนอเรื่องราวใหม่และการเล่าเรื่องใหม่อีกด้วย

Lybra Finance（$LBR / $eUSD）：

• จากมุมมองของผู้ใช้ หากมีการสร้างสกุลเงินที่มีเสถียรภาพบน LSD ผู้ใช้ที่ไม่ต้องการแบกรับความเสี่ยงจากความผันผวนของ Ethereum จะได้รับผลประโยชน์จากคำมั่นสัญญา Ethereum แม้จะสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยของคำมั่นสัญญาก็ตาม จากมุมมองของสินทรัพย์อ้างอิง สกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งอิงตาม LSD เป็นสกุลเงินอ้างอิงนั้นเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพพร้อมดอกเบี้ยตามธรรมชาติ ซึ่งไม่เคยเห็นมาก่อนในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส ในทางตรงกันข้าม ทั้ง USDC และ USDT ต่างก็เป็น Stablecoin แบบคลาสสิก พวกเขาใช้พันธบัตรรัฐบาลและเอกสารเชิงพาณิชย์เป็นสินทรัพย์อ้างอิงและดอกเบี้ยที่สร้างขึ้นจะถูกนำออกไปโดยผู้ออก ในความคิดเห็นของแขกของเรา เหรียญคงที่ที่ใช้ LSD พร้อมการสนับสนุนดอกเบี้ยตามธรรมชาตินั้น ช่วยลดขนาดลงเหลือ 1.0 เหรียญคงที่ เช่น USDC และ USDT เหรียญเสถียร LSD ต่อไปนี้:

• การทำเหรียญ: ใช้ $ETH หรือ $stETH ด้วยอัตราการจำนองที่มากกว่า 150% เพื่อสร้างเหรียญ $eUSD และ Lybra จะแปลงหลักประกัน $ETH ใด ๆ เป็น $stETH โดยอัตโนมัติ

แหล่งที่มาของกำไร: Lybra อธิบายแหล่งที่มาของกำไรในเอกสารไวท์เปเปอร์ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากดอกเบี้ยจำนองของ LSD

• มาดูตัวอย่างเพื่อทำความเข้าใจแหล่งที่มาของผลกำไรและเงินปันผลของ Lybra:

• อลิซฝากเงิน $135,000,000 ETH และมิ้นท์ 80,000,000 eUSD

• Bob ฝากเงิน $15,000,000 ETH และมิ้นท์ 7,500,000 eUSD

• อุปทานหมุนเวียน eUSD ที่มีอยู่ = 80,000,000 + 7,500,000 = 87,500,000

เงินฝากที่มีอยู่ = $135,000,000 + $15,000,000 = $150,000,000 stETH

• หนึ่งปีต่อมา:

• อัตราผลตอบแทน LSD = $150,000,000 * 5% = ~$7,500,000 stETH

• Bob ใช้ 7,500,000 eUSD ของเขาเพื่อแลก stETH เพิ่มเติม (เทียบเท่ากับการทำลาย eUSD ของเขา)

• ค่าบริการ = อุปทานหมุนเวียน eUSD (เช่น 87, 500, 000) * 1.5% = 1, 312, 500 eUSD

เงินปันผล = 7,500,000 eUSD - 1,312,500 eUSD= 6,187,500 eUSD แจกจ่ายให้กับผู้ถือ eUSD ทั้งหมด (เช่น เหลือเพียง Alice เท่านั้น)

• ตอนนี้:

• eUSD APY = 6, 187, 500 / 80, 000, 000 = ~ 7.734% 

• เงินฝากของ Alice = $135,000,000 ETH, หนี้ (มูลค่า 80,000,000 eUSD) = ถือครอง 80,000,000 + 6,187,500 = 86,187,500 eUSD

• เงินฝากของ Bob = $15,000,000 ETH, หนี้ (มูลค่า 7,500,000 eUSD) = แต่เขาถือ 0 eUSD และถือ $7,500,000 ETH

• ยอดหมุนเวียน eUSD ปัจจุบันยังคงอยู่ = 87,500,000

• เงินฝากที่มีอยู่ = $135,000,000 + $15,000,000 = $150,000,000 ETH

Raft（n.a. / $R）：

• เสถียรภาพด้านราคา: Lybra ระบุในเอกสารไวท์เปเปอร์ว่าเพียงถือ $eUSD เท่านั้น ผลตอบแทนต่อปีอาจสูงถึงเกือบ 8% กลไกการไถ่ถอนทำให้เกิด ราคาขั้นต่ำ และอัตราการจำนองขั้นต่ำ 150% ก่อให้เกิด เพดานราคา .

• การทำเหรียญ: ใช้ $stETH หรือ $rETH โดยมีอัตราการจำนองมากกว่า 120% สำหรับการทำเหรียญ

เสถียรภาพด้านราคา: กลไกการไถ่ถอนทำให้เกิด ราคาขั้นต่ำ ในขณะที่อัตราการจำนองขั้นต่ำ 120% ก่อให้เกิด เพดานราคา

• Ethena - เครือข่ายทดสอบ:

• การทำเหรียญ: ใช้ Ethereum LSD เพื่อทำเหรียญ โดยมีอัตราส่วนการจำนอง 1:1

• แหล่งที่มาของรายได้: การจำนองจะจัดขึ้นในรูปแบบของ Ethereum LSD ซึ่งสร้างรายได้ประมาณ 6% ต่อปี การปิดสัญญาถาวร 1x $ETH จากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์จะได้รับรายได้ในรูปแบบของอัตราการระดมทุน

Prisma Finance：

• เสถียรภาพของราคา: รับประกันเสถียรภาพโดยการถือครองสปอต Ethereum LSD และลดสัญญาถาวร $ETH

• การทำเหรียญ: การทำเหรียญที่มีหลักประกันมากเกินไปด้วย Ethereum LSD 5 รายการที่ได้รับการอนุญาตพิเศษ: $stETH, $cbETH, $rETH, $frxETH, $bETH

กล่าวโดยสรุป แหล่งที่มาของกำไรของเหรียญ stablecoin เหล่านี้คืออัตราดอกเบี้ยมากกว่า 5% ต่อปีสำหรับ LSD กล่าวคือ LSD กำลังกลายเป็นชั้นล่างสุดใหม่

ชื่อระดับแรก

5.เครื่องยนต์ตลาดกระทิงต่อไป

แขกของเราเชื่อว่าข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการมาถึงของตลาดกระทิงคือการมีกลไกเลเวอเรจที่สามารถรองรับเงินทุนจำนวนมากได้ นั่นคือ กลไกตัวคูณสกุลเงิน และ LSDFi ก็ตรงตามเงื่อนไขนี้

เช่นเดียวกันกับตลาดกระทิงปี 2020 LP หมายถึงใบรับรองที่ให้สภาพคล่องแก่ผู้ดูแลสภาพคล่อง เช่น uni บน Uniswap และ SLP บน Sushiswap จริงๆ แล้วพวกมันคือโทเค็นสำหรับสร้างตลาดที่ออกโดยระบบการซื้อขายแบบกระจายอำนาจ DEX ให้กับผู้ดูแลสภาพคล่อง ในเวลานั้น ให้ใช้ใบรับรองนี้เพื่อ ทำเหมือง เทียบเท่ากับ 100 หยวนสามารถใช้ซ้ำๆ ได้ เช่น 500 หยวนหรือ 700 หยวน ภายใต้กลยุทธ์บางอย่าง รายได้ต่อปีอาจสูงถึง 300%

และ LSD Fi ก็เป็นเครื่องมือตัวคูณเงินเช่นกัน ในอดีตสินทรัพย์อ้างอิงคือ Ethereum แต่ตอนนี้มีการเพิ่ม chain เพิ่มเติมบน Ethereum หรือมีการเพิ่มโมดูลลงใน DeFi Lego ซึ่งขยายประสิทธิภาพการใช้เงินทุน ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนของ 5% ถึง 6% มีเสถียรภาพมากไม่มีความเสี่ยง