สินค้าคงคลังสัญญายืมของ RWA

คำนำ

คำนำ

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงทางการเงินแบบดั้งเดิมสูงขึ้นและอัตราผลตอบแทน DeFi ลดลง นักลงทุนจึงแห่กันไปที่ตลาดตราสารหนี้ของสหรัฐฯ เพื่อขยายและขยายขนาดตลาดอีกครั้ง และมอบรายได้ที่ยั่งยืนและมั่นคงแก่ผู้ใช้ โปรโตคอล DeFi จึงใช้ RWA เป็นแหล่งหลักประกันหรือโอกาสในการลงทุนใหม่

ปริมาณการกู้ยืมสะสมของสัญญาให้ยืม RWA สูงถึง 4.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และช่วงสูงสุดจะสูงถึง 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนพฤษภาคม 2565 ปริมาณการกู้ยืมของสัญญายืม RWA ปัจจุบันน้อยกว่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ไม่รวม MakerDAO) โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขั้น deleveraging ในปี 2022 สถาบันจะถอนเงินติดต่อกัน และสัญญากู้ยืมบางฉบับจะมีหนี้สูญ แม้ว่าตลาดจะให้ความสนใจกับภาค RWA มากขึ้น แต่ปริมาณการกู้ยืมก็ยังไม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในปีที่ผ่านมา การเติบโตของกองทุนในภาค RWA ส่วนใหญ่เป็นไปเพื่อธุรกิจจองซื้อพันธบัตรสหรัฐ

บทความนี้จะแนะนำข้อตกลงการให้กู้ยืมที่ใช้งานมากที่สุดเป็นหลักซึ่งเข้าถึงสินทรัพย์จริงและติดตามการพัฒนาตามการติดตามของ Nansen และ Rwa.xyz ข้อตกลงเหล่านี้คือ MakerDAOMaple Finance、Truefi、Goldfinch、Centrifugeและเคลียร์พูล

คำอธิบายภาพ

ชื่อเรื่องรอง

MakerDAO

Rank#70 

MakerDAO เป็นโปรโตคอล Stablecoin ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถจำนำสินทรัพย์ที่เข้ารหัสเพื่อให้ยืม Dai เหรียญ Stablecoin ที่ตรึงกับ USD

ส่วน MakerDAO RWAs แบ่งออกเป็นสองส่วน ส่วนแรกคือ MIP 21 ซึ่งรองรับ RWA เป็นหลักประกันในการให้ยืม และใช้ Centrifuge Tinlake เป็นชั้นล่างสุดซึ่งมักจะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมความเสถียร 4% ข้อเสนอนี้ผ่านในเดือนพฤศจิกายน 2020 ประการที่สองคือ MIP 65 ซึ่งสนับสนุนการซื้อ USDC ผ่านโมดูล PSM และการลงทุนเชิงกลยุทธ์โดย Monetalis เพดานหนี้เริ่มต้นคือ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จากนั้น เพดานหนี้จะเพิ่มเป็น 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมีนาคม 2566 ส่วนหนึ่งของเงิน 7.5 100 ล้านเหรียญสหรัฐที่เพิ่มเข้ามาใหม่จะซื้อพันธบัตรสหรัฐ 12 งวดภายในหกเดือนข้างหน้า

คำอธิบายภาพ

ที่มา: บล็อก MakerDAO, LD Research

ณ วันที่ 24 มิถุนายน 2023 ตามข้อมูลของ Dune ขนาดธุรกิจของ MakerDAO RWA มีมูลค่าเกือบ 1.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 41% ของงบดุลของ MakerDAO ทำให้มีรายได้ 5.3 ล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 52.2% ของรายได้ต่อปีของข้อตกลง

โมเดลโทเค็น

ที่มา: dune.com, LD Research

โมเดลโทเค็น

จำนวนโทเค็นทั้งหมดคือ 1 ล้าน เนื่องจากการออกเพิ่มเติม (เพื่อเติมหนี้สูญของข้อตกลง) และกลไกการซื้อคืนการทำลายผลกำไรของข้อตกลงระหว่างการดำเนินการของข้อตกลง

ชื่อเรื่องรอง

Centrifuge

Rank#257 

Centrifuge ก่อตั้งขึ้นในปี 2560 โดย Lucas Vogelsang, Maex Ament และ Martin Quensel โดยได้รับแรงผลักดันจากโครงการ Pro FIT ของธนาคารเพื่อการลงทุนในกรุงเบอร์ลิน และร่วมทุนเพื่อการพัฒนากับ European Regional Development Fund (EFE) เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2022 Centrifuge ชนะการประมูลสล็อตพาราเชนครั้งที่ 8 ของ Polkadot โดยล็อค 5,435,100 DOT

ผลิตภัณฑ์ของบริษัทคือ Tinlake ซึ่งสนับสนุนผู้ใช้ในการจำนองสินทรัพย์และสร้าง NFT สำหรับการจัดหาเงินทุน กลุ่มสินทรัพย์แต่ละกลุ่มมี 2 โทเค็นที่มีความเสี่ยงต่างกัน ได้แก่ Tin และ Drop เครื่องหมุนเหวี่ยงคิดค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม 0.4%

Centrifuge Tinlake เป็นชั้นพื้นฐานสำหรับการให้สินเชื่อแบบมีหลักทรัพย์ค้ำประกันของ MakerDAO RWA ในเดือนเมษายน 2021 สถาบันการเงิน New Silver เป็นผู้นำในการจัดตั้งกลุ่มสินเชื่อเพื่อการโอนซ่อมแซมทรัพย์สิน (สินเชื่อแก้ไขและพลิกกลับ) ในสัญญา Tinlake โดยใช้ MakerDAO เป็นวงเงินสินเชื่อในการจัดหาเงินกู้ก้อนแรกให้เสร็จสมบูรณ์

ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2022 BlockTower Credit ร่วมมือกับ Maker และ Centrifuge เพื่อนำสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงมูลค่า 220 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ DeFi Maker จะออกสินเชื่อ Dai ที่สนับสนุนโดย RWA เหล่านี้ Centrifuge จะจัดการการออกและโทเค็นบนเครือข่าย และ BlockTower Credit จะทำหน้าที่เป็นผู้จัดการสินทรัพย์

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 Centrifuge ได้เสนอในชุมชน Aave เพื่อแนะนำสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ใน Aave และใช้เป็นหลักประกันสำหรับ GHO เหรียญ Stablecoin ดั้งเดิม Centrifuge กล่าวว่าจะปล่อยข้อเสนออย่างเป็นทางการเมื่อ GHO พร้อม

ตั้งแต่มกราคม 2023 ถึงมิถุนายน 2023 จะไม่มีความคืบหน้าที่สำคัญเกี่ยวกับ Centrifuge

โมเดลโทเค็น

โมเดลโทเค็น

ชื่อเรื่องรอง

Maple Finance

• Rank#395 

Maple Finance ก่อตั้งขึ้นในปี 2020 และเปิดตัวอย่างเป็นทางการในเดือนพฤษภาคม 2021 ผลิตภัณฑ์ของบริษัทเปิดตัวบนเครือข่าย Solana และ Ethereum ธุรกิจหลักคือการให้บริการสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันแก่สถาบัน ในอดีต ผู้ใช้หลักคือบริษัทเข้ารหัส ดังนั้นในปี 2022 มันจะเกิดขึ้นภายใต้สภาพแวดล้อมของตลาดที่มีหนี้เสียมูลค่า 52 ล้านดอลลาร์

จากข้อมูลของ Defillama เดือนมีนาคม 2023 เป็นจุดต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ของ Maple Finance TVL (24 ล้าน) จากนั้น TVL ดีดตัวขึ้นหลังจากข้อตกลงเปิดตัวกลุ่มการจัดการเงินสดสำหรับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคม เมื่อเปรียบเทียบกับกลุ่มหนี้ในสหรัฐฯ ที่กำลังจะมีขึ้นของ Truefi แล้ว Maple Finance ทำ ไม่มีจำนวนการสมัครสมาชิกขั้นต่ำ แต่เมื่อพิจารณาจากบันทึกในเครือข่ายแล้ว มันยังคงถูกครอบงำด้วยการสมัครสมาชิกจำนวนมาก กลุ่มสินเชื่อที่ไม่ได้กำหนดไว้เปิดตัวในวันที่ 12 มิถุนายนเพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นของโปรโตคอล ณ วันที่ 24 มิถุนายน 2023 Maple Finance TVL สูงถึง 62.82 ล้าน โดยที่กลุ่ม RWA TVL อยู่ที่ 22.83 ล้าน

Maple Finance คิดค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม 0.66% และค่าธรรมเนียมการดำเนินการ 2.5% (ชำระเป็นเปอร์เซ็นต์ของดอกเบี้ยเมื่อชำระคืนเงินกู้)

โมเดลโทเค็น

ที่มา: Defillama, LD Research

• โมเดลโทเค็น

ชื่อเรื่องรอง

Truefi

• Rank#429 

Truefi เป็นข้อตกลงการให้กู้ยืมที่ไม่มีหลักประกันสำหรับสถาบันการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยทีมงาน TrustToken ในปี 2020 ก่อนหน้านี้ TrustToken ได้สร้าง TUSD แต่ได้ขายส่วนนั้นให้กับบริษัทชื่อ Techteryx ในปี 2020

TVL ของโปรโตคอล Truefi ไม่แสดงสัญญาณของการดีดตัวหลังจากลดลงต่ำกว่า 10 ล้านดอลลาร์ และปัจจุบันโปรโตคอลไม่มีกลุ่มการยืมที่ใช้งานอยู่ Adapt 3 r digital กำลังจะเปิดกลุ่มพันธบัตรสหรัฐ จำนวนการสมัครขั้นต่ำคือ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ และขณะนี้อยู่ในขั้นตอนการสมัครลงทะเบียน

โปรโตคอลเรียกเก็บค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม 0.5%

คำอธิบายภาพ

ที่มา: DeFillama, LD Research

โมเดลโทเค็น

• โมเดลโทเค็น

TRU มีอุปทานสูงสุด 1.45 พันล้าน อุปทานโทเค็นปัจจุบัน 1,198,450,773 หมุนเวียนปัจจุบัน 1,061,445,050 และการเผาไหม้ 251 ล้านโทเค็น ณ วันที่ 22 พฤษภาคม 2023 สถิติของทีม, ทีม, การขายโทเค็น, รางวัลสภาพคล่อง และการกำกับดูแล ได้ล็อกไว้ประมาณ 140 ล้านโทเค็น

การจับค่า TRU มาจาก:

1) จำนำ อนุมัติ หรือปฏิเสธสินเชื่อใหม่

2) สำรอง;

3) สิ่งจูงใจด้านสภาพคล่อง;

ชื่อเรื่องรอง

Goldfinch

• Rank#737 

ธุรกิจหลักของ Goldfinch Finance คือการให้สินเชื่อแก่บริษัทนิติบุคคล ลูกค้าเป้าหมาย ได้แก่ กองทุนตราสารหนี้และบริษัทเทคโนโลยีทางการเงินและบริษัทสินเชื่ออื่นๆ

ตามข้อมูล dune ปริมาณสินเชื่อที่ใช้งานอยู่ของ Goldfinch และโปรโตคอล TVL โดยทั่วไปจะหยุดนิ่งตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2565 และจำนวนเงินกู้ทั้งหมดยังคงอยู่ที่ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เหตุผลหลัก คือ การให้กู้ยืมที่ไม่มีหลักประกันต้องมีการตรวจสอบรายละเอียดของนิติบุคคล โดยปกติแล้ว สำหรับสถาบัน ในระยะตลาดหมี เป็นเรื่องยากสำหรับผู้ให้กู้และผู้ยืมที่จะประเมินความเสี่ยงและผลตอบแทนให้ตรงกัน

รายได้ของ Goldfinch มาจากดอกเบี้ยที่ผู้กู้จ่ายและค่าธรรมเนียมการถอนที่เกิดจาก LPs และ DAO จะเรียกเก็บ 10% ของค่าธรรมเนียมข้างต้น LPs ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการถอน 0.5% เมื่อถอนออกจากกลุ่มพรีเมียม ซึ่งจัดสรรให้กับ DAO ด้วย

โมเดลโทเค็น

ที่มา: dune.com, LD Research

• โมเดลโทเค็น

ชื่อเรื่องรอง

Clear Pool

• Rank#960 

โปรโตคอลจะเปิดตัวบน Ethereum mainnet ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2022 สมาชิกในทีมส่วนใหญ่มาจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ผลิตภัณฑ์โปรโตคอลประกอบด้วยกลุ่มที่ไม่มีใบอนุญาตและกลุ่มที่ต้องได้รับใบอนุญาต

กลุ่มที่ไม่มีสิทธิ์หมายความว่าทุกคนสามารถเสนอเงินกู้ได้ แต่ผู้กู้ยังคงต้องผ่านรายการใบสมัครของทีม ขนาดพูลที่ไม่ได้รับอนุญาตเป็นแบบไดนามิกโดยไม่มีข้อจำกัดเกี่ยวกับปริมาณสภาพคล่องที่ผู้ให้กู้สามารถให้ได้ ผู้กู้สามารถใช้อัตราการใช้ประโยชน์/เส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยเพื่อปรับขนาดของกลุ่มกองทุนให้เหมาะสม ไม่มีเวลาชำระคืนที่แน่นอนของเงินกู้ และดอกเบี้ยจะถูกคำนวณแบบไดนามิก วิธีการให้ยืมคล้ายกับสัญญาให้ยืมจำนองเช่น Aave อย่างไรก็ตาม อัตราการใช้ประโยชน์ของพูลจะต้องรักษาให้ต่ำกว่า 95% เมื่ออัตราการใช้เกิน 95% ผู้กู้จะไม่สามารถยืมเงินได้อีกต่อไป มากกว่า 99% ผู้ให้กู้ไม่สามารถถอนเงินได้ และผู้กู้จำเป็นต้องชำระคืนเงินบางส่วน

Prime เป็นพูลที่ได้รับอนุญาตที่กำลังจะมีขึ้นของ Clearpool ซึ่งสร้างขึ้นจาก Polygon และขณะนี้อยู่ในขั้นตอนของเครือข่ายทดสอบ ผู้เข้าร่วม Prime Pool ทั้งหมดจะต้องได้รับการตรวจสอบ KYC และ AML

เดือนมีนาคม 2566 เป็นจุดต่ำสุดของข้อตกลง TVL (2.6 ม.) และ TVL ปัจจุบันอยู่ที่ 28.49 ม. แต่ TVL เข้าสู่ภาวะชะลอตัวตั้งแต่เดือนพฤษภาคม

โมเดลโทเค็น

ที่มา: Defillama, LD Research

• โมเดลโทเค็น

จำนวนโทเค็น CPOOL ทั้งหมดคือ 1 พันล้าน และการประเมินมูลค่าของรอบการเสนอขายต่อสาธารณะอยู่ที่ 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งขณะนี้อยู่ในสถานะแตกหัก

ก่อนเดือนมกราคม 2024 3.11% ของการหมุนเวียนโทเค็นทั้งหมดจะเผยแพร่ในวันที่ 28 ของทุกเดือน

การจับค่าโทเค็นมาจาก:
1) 5% ของรายได้จากสัญญาจะใช้สำหรับการซื้อคืน;

2) คำมั่นสัญญาเพื่อรับรางวัลโทเค็น;

3) มีส่วนร่วมในการปกครอง