การตีความในอุตสาหกรรม: เมื่อเผชิญกับการ "บีบคอ" ของ SEC อุตสาหกรรมการเข้ารหัสจะไปที่ไหน?
ชื่อระดับแรก
01. เบื้องหลังการโจมตีอย่างหนักของ ก.ล.ต. คือการแสวงหาอำนาจ
ในตอนเย็นของวันที่ 5 มิถุนายน แพลตฟอร์มการซื้อขายการเข้ารหัส Binance Holdings Limited (ต่อไปนี้จะเรียกว่า "Binance") และ CEO ของบริษัท Changpeng Zhao (ต่อไปนี้จะเรียกว่า "CZ") ถูกจับกุมโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (ต่อไปนี้จะเรียกว่า “ก.ล.ต.” หรือ “คณะกรรมการ”) เพื่อดำเนินคดี นี่เป็นครั้งที่สองที่ Binance และ CEO CZ ถูกดำเนินคดีโดย US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) เนื่องจากถูกกล่าวหาว่าละเมิดกฎการซื้อขายและอนุพันธ์เมื่อวันที่ 28 มีนาคม สิ่งนี้ทำให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาด cryptocurrency
เมื่อวันที่ 6 มิถุนายน สำนักงาน ก.ล.ต. ของสหรัฐฯ ฟ้องแพลตฟอร์มการซื้อขายที่เข้ารหัสอย่าง Coinbase ในศาลรัฐบาลกลางนิวยอร์ก โดยอ้างว่าดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ไม่ได้จดทะเบียน และบริการรับจำนำนั้นไม่ได้จดทะเบียน
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) อ้างสิทธิ์ในคดีความว่า Coinbase ได้รับรายได้หลายพันล้านดอลลาร์ แต่ขาดการเปิดเผยข้อมูลและการป้องกันที่จำเป็นสำหรับการลงทะเบียน Coinbase เปิดให้บริการมาตั้งแต่ปี 2019 ในฐานะโบรกเกอร์ที่ไม่ได้จดทะเบียน ซึ่งรวมถึงการสรรหานักลงทุนที่มีศักยภาพ การจัดการเงินทุนและทรัพย์สินของลูกค้า และการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมตามธุรกรรม และในฐานะแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ไม่ได้ลงทะเบียน รวมถึงการนำเสนอตลาดที่รวบรวมผู้ซื้อและผู้ขายสินทรัพย์ crypto และ จับคู่และดำเนินการตามคำสั่งเหล่านี้
ในความเป็นจริงสามารถเห็นได้จากเอกสารข้อกล่าวหาว่า ก.ล.ต. ได้เข้าใจพื้นที่สีเทาของ "การกำหนด cryptocurrencies บางอย่างเป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน" อย่างถูกต้องและชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่ามีโทเค็นมากกว่าหนึ่งโหลที่ติดอันดับหลักทั้งหมด สกุลเงิน . . จะเห็นได้ว่าหลังจากเหตุการณ์ FTX ก.ล.ต. มุ่งมั่นที่จะควบคุมและดำเนินการวิจัยด้านกฎระเบียบและนโยบาย
จากมุมมองอื่น หากมีนโยบายการกำกับดูแลที่สมเหตุสมผลก็เป็นสิ่งที่ดีสำหรับผู้ใช้แพลตฟอร์มนักลงทุนอย่างแน่นอน มันควบคุมพฤติกรรมของการแลกเปลี่ยน ปกป้องความปลอดภัยของเงินทุน และหลีกเลี่ยงผลกระทบของพายุฝนฟ้าคะนอง เช่น FTX ต่ออุตสาหกรรมการเงิน จากนั้นจำเป็นต้องมีหน่วยงานกำกับดูแลที่มีอำนาจและเป็นมืออาชีพที่สุด และ SEC ต้องการแสดงบทบาทนี้และมีบทบาทมากขึ้นในโลกของการเข้ารหัส
ชื่อระดับแรก
02. ข้อพิพาทระหว่าง SEC และ CEX มีประวัติศาสตร์อันยาวนาน
โดยทั่วไปมีสองวิธีสำหรับ CEX (การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล) ในการโต้แย้งกับ SEC วิธีหนึ่งที่ดีคือสร้างปัญหาในการดำเนินการตลาดหลักทรัพย์ที่ผิดกฎหมาย (เช่น การเสนอขายหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน)
ย้อนกลับไปในเดือนเมษายน ก.ล.ต. ได้ยื่นฟ้อง Bittrex Inc. เนื่องจากถูกกล่าวหาว่าดำเนินการตลาดหลักทรัพย์อย่างผิดกฎหมาย การพิจารณาคดี Bittrex อย่างมีเหตุผลทำให้ชัดเจนว่าคดีที่คล้ายกันนี้จะถูกดำเนินคดีกับ Coinbase และ Binance ในมุมมองของ ก.ล.ต. ตราบใดที่เป็นการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลในสหรัฐอเมริกา ถือว่าผิดกฎหมาย
และอีกวิธีที่ไม่ดีคือการขโมยเงินของลูกค้า เมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมา ก.ล.ต. ได้ยื่นฟ้องบริษัทแลกเปลี่ยนคริปโตเคอเรนซีรายใหญ่ FTX Trading Ltd. นี่เป็นข้อกล่าวหาของ ก.ล.ต. ต่อ FTX เนื่องจากในเวลานั้น FTX ถูกกล่าวหาว่าขโมยเงินของลูกค้าทั้งหมด เมื่อการแลกเปลี่ยนขโมยเงิน ก.ล.ต. มุ่งเน้นไปที่สิ่งนั้น เมื่อไม่ได้ถูกขโมยเงินทั้งหมด ก.ล.ต. จะมุ่งเน้นไปที่การแลกเปลี่ยนหุ้นที่ผิดกฎหมาย
ดังนั้นคำถามจึงมาถึง: ก.ล.ต. ฟ้อง Coinbase และ Binance เพราะพวกเขาเป็นการแลกเปลี่ยน crypto หรือเพราะเป็นการแลกเปลี่ยน crypto ที่ไม่ดี? และนี่คือข้อกล่าวหาที่ว่า "คุณอนุญาตให้ผู้คนซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลซึ่งเราถือว่าผิดกฎหมาย" หรือ "คุณล่อลวงผู้คนให้ซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลและขโมยเงินต้นของพวกเขา"
นอกจากนี้ ก.ล.ต. ได้ระบุมุมมองของตนอย่างชัดเจนในคดี: Crypto Tokens ส่วนใหญ่—ไม่ใช่ทั้งหมดยกเว้น BTC แต่ส่วนใหญ่เป็นหลักทรัพย์ภายใต้กฎหมายของสหรัฐอเมริกา แน่นอนว่ามุมมองของ Coinbase คือโทเค็นจำนวนมากเหล่านี้ไม่ใช่หลักทรัพย์ ในคำถามนี้ ประเด็นสำคัญของเรื่องอยู่ที่ Crypto Token ยอดนิยมบางตัวที่ระบุไว้ - ก.ล.ต. อ้างถึงชุดของ Token รวมถึง SOL ของ Solana, ADA ของ Cardano, MATIC ของ Polygon, FIL ของ Filecoin, MANA ของ Decentraland, ALGO ของ Algorand, AXS ของ Axie Infinity และ VGX ของ Voyager Digital - เป็นหลักทรัพย์หรือไม่
แม้จะมีข้อบังคับ FUD แต่ Robinhood ก็ประกาศทันทีว่าจะเพิกถอนโทเค็นที่กำหนดว่าเป็นหลักทรัพย์ภายในหนึ่งสัปดาห์ และ Binance.US ซึ่งกำลังเผชิญกับคำขออายัดสินทรัพย์เพิ่มเติมของ SEC ถึงกับเพิกถอนคู่ซื้อขายโทเค็นหลายร้อยรายการในคืนเดียว แต่ในความเป็นจริงแล้ว เป็นเรื่องยากที่ทั้งสองคดีจะบรรลุผลเป็นรูปธรรมในระยะสั้น ประเด็นนี้ ผมเชื่อว่า ก.ล.ต. เองมีความชัดเจนมาก แม้ว่าคดี Ripple จะถูกยืดเยื้อมาหลายปี ไม่ต้องพูดถึงว่าครั้งนี้เป็นเจ้ามือและรายที่ 2 ในอุตสาหกรรม
ระหว่างการไต่สวนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Rostin Behnam ประธาน Commodity Futures Trading Commission (CFTC) กล่าวว่า “SEC ควรมีอำนาจเหนือทรัพย์สินที่จัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ แต่ข้อเท็จจริงที่ว่า Bitcoin เหรียญที่ใหญ่ที่สุดเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ นั่นแหละ” ตัดสินโดยศาลของสหรัฐฯ และภายใต้กฎหมายของสหรัฐฯ มันไม่มีการควบคุม... และเนื่องจากสินทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์เข้ารหัสลับเพียงไม่กี่รายการที่จดทะเบียนในแพลตฟอร์มการซื้อขายส่วนใหญ่ในปัจจุบันได้รับการจัดประเภทอย่างเป็นทางการว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ จึงมีความจำเป็นเร่งด่วนที่จะต้องให้อำนาจเพิ่มเติมแก่หน่วยงานกำกับดูแล ในด้านสินค้าโภคภัณฑ์”
เป็นที่น่าสังเกตว่าในการปราศรัยครั้งนี้ Behnam ไม่ได้ใช้คำว่า "Digital Asset" (สินทรัพย์ดิจิทัล) แต่เป็น "Digital Commodity Asset" (สินทรัพย์โภคภัณฑ์ดิจิทัล) Behnam รับทราบว่า ก.ล.ต. มีอำนาจกำกับดูแลสินทรัพย์ทั้งหมดที่จัดเป็นหลักทรัพย์ แต่เขาไม่ยอมรับว่าสกุลเงินดิจิทัลควรถูกจัดประเภทเป็นหลักทรัพย์ ในสุนทรพจน์ของเขา Behnam ยังบอกใบ้ซ้ำๆ ว่าการปล่อยให้ CFTC ควบคุม cryptocurrencies ในรูปแบบสินค้าโภคภัณฑ์เท่านั้นที่สามารถแก้ไขสุญญากาศด้านกฎระเบียบในอุตสาหกรรมในปัจจุบันได้
ดังนั้นโทเค็นที่เข้ารหัสที่จดทะเบียนโดย Binance และ Coinbase เป็นหลักทรัพย์หรือไม่ หากพวกเขาถูกระบุว่าเป็นหลักทรัพย์ มีโอกาสที่ Coinbase และ Binance (และ Bittrex และการแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ทั้งหมด) ดำเนินการแลกเปลี่ยนหุ้นที่ผิดกฎหมาย หากพวกเขาไม่ใช่หลักทรัพย์ ก็เป็นไปได้ด้วยดี
ชื่อระดับแรก
03. มาตรฐานการกำกับดูแลมีความสมเหตุสมผล
เนื่องจากข้อกล่าวหาด้านกฎระเบียบอย่างกะทันหันจากสำนักงาน ก.ล.ต. และข้อกล่าวหาที่ว่า Binance และ Coinbase เป็นแพลตฟอร์มที่สำคัญในแวดวงสกุลเงิน เงาของ FTX ในปีที่แล้วทำให้นักลงทุนอ่อนไหวต่อความเสี่ยงอย่างมาก
ตามสถิติ วันที่ 6 และ 7 มิถุนายน ปริมาณธุรกรรม DEX บนเชนเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ทั้งนี้ เนื่องจากนักลงทุนหยุดการขุดและให้คำมั่นว่าจะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงหลังจากความวุ่นวายในตลาดและคงสถานะรอดูชั่วคราว
สื่อต่างประเทศจำนวนมากและ Vs รายใหญ่ในอุตสาหกรรมได้ออกมาสนับสนุน Binance Coinbase โดยแสดงความไว้วางใจและมั่นใจในตัวพวกเขา หลายคนไม่พอใจเนื่องจากเสียงในตลาดและความตกใจของราคาสกุลเงิน
คอลัมน์โดยตรงของ Blockworks วิพากษ์วิจารณ์ประธาน ก.ล.ต. Gary Gensler โดยเชื่อว่าเขาทำลายผลประโยชน์ของประเทศและประชาชน และใช้นโยบายที่รุนแรงเพื่อยับยั้งนวัตกรรมโดยเปิดเผยว่าเขาไม่สามารถควบคุม cryptocurrencies ได้ สื่อ V รายใหญ่เชื่อว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นแนวโน้มที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ หาก ก.ล.ต. ใช้วิธีการกำกับดูแลเช่น "ฉันสงสัยว่าคุณมีส่วนเกี่ยวข้อง ฉันจะกล่าวหาคุณก่อน แต่ฉันไม่ได้เปิดเผยหลักฐานโดยตรง" ก็จะขับเคลื่อน Web3 ปฏิวัติออกจากสหรัฐอเมริกา
โดยบังเอิญ เมื่อวันที่ 13 มิถุนายน วุฒิสมาชิก Warren Davidson จากสภาผู้แทนราษฎรแห่งรัฐโอไฮโอได้โพสต์บนโซเชียลมีเดียว่าเขาจะออกกฎหมายเพื่อถอดถอนประธาน SEC Gary Gensle Warren ทวีต: "ตลาดทุนสหรัฐต้องได้รับการปกป้องจากอิทธิพลของประธาน ก.ล.ต. นั่นเป็นเหตุผลที่กฎหมายฉบับเดียวได้รับการแนะนำเพื่อจัดการกับการใช้อำนาจในทางที่ผิดอย่างต่อเนื่องและรับประกันว่าผลประโยชน์สูงสุดของตลาดจะได้รับการคุ้มครองในปีต่อ ๆ ไป ถึงเวลาแล้ว เพื่อการปฏิรูปอย่างแท้จริง และการปลด Gary Gensler ประธาน SEC"
วันนี้ เปลวไฟแห่งสงครามระหว่าง SEC และ CEX ได้แพร่กระจายไปยังอุตสาหกรรมการเข้ารหัสทั้งหมด และบางคนถึงกับเปิดเผยว่า Gary Gensler เคยมีมุมมองที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิงเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล เมื่อวันที่ 13 มิถุนายน ตามนิตยสาร "Fortune" Gary Gensler ประธานสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐ (SEC) กล่าวในปี 2018 เมื่อเขาเข้าร่วมงานนักลงทุนสถาบันในหัวข้อ cryptocurrency ซึ่งจัดโดย Bloomberg และ Fidelity ว่า "Bitcoin ( BTC), Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Bitcoin Cash (BCH) ไม่ใช่หลักทรัพย์”
แม้ว่าผู้คนจำนวนมากในอุตสาหกรรมจะต่อต้านการแทรกแซงที่ "โหดร้าย" ของ SEC ในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส แต่นักวิเคราะห์ตลาดบางคนกล่าวว่าการกระทำที่มีความหมายนี้โดย SEC ถือเป็นจุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงของสหรัฐฯ ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานของตลาด cryptocurrency ที่มีการควบคุม ซึ่งจะช่วยให้อุตสาหกรรม ก้าวไปสู่โครงสร้างพื้นฐานของตลาด cryptocurrency ที่มีการควบคุม ก่อนการพัฒนา
ในที่นี้ ผู้เขียนไม่ได้ต่อต้านการกำกับดูแล แต่ฉันก็หวังว่าการกำกับดูแลของ ก.ล.ต. นั้นถูกต้อง แทนที่จะฆ่าพวกเขาทั้งหมดพร้อมกัน ท้ายที่สุดแล้ว ในโลกของการเข้ารหัส ยังมีโครงการคุณภาพสูงมากมายที่เขียนเรื่องราวการเข้ารหัสของพวกเขา เช่น zkSync, Arbitrum, PlugChain, Optimism และเครือข่ายสาธารณะอื่น ๆ ที่เกิดขึ้นใหม่ ไม่ใช่แค่ทีละนิดสำหรับ “โลกแห่งการเข้ารหัส ” โครงสร้างพื้นฐาน” เพิ่มอิฐและกระเบื้อง?
สรุป: โดยทั่วไปแล้ว การกำกับดูแลของ ก.ล.ต. เป็นสิ่งที่ดีสำหรับอุตสาหกรรมการเข้ารหัส มันป้องกันไม่ให้ Binance กลายเป็น FTX ถัดไป ปริมาณที่มากเกินไป หากการกำกับดูแลไม่สามารถติดตามได้ จะทำให้เกิดผลที่คาดไม่ถึง ซึ่งควรจะเป็นเช่นกัน เบื้องหลังตรรกะการพิจารณากำกับดูแลของสหรัฐฯ เห็นได้ชัดว่าการกำกับดูแลไม่สามารถฆ่า Binance ได้ และมีเพียง Binance เท่านั้นที่สามารถฆ่า Binance ได้ ตราบใดที่ Binance มีพฤติกรรมคล้าย FTX ข่าวที่เกี่ยวข้องจะถูกขุดขึ้นมาอย่างแน่นอน
ตรงกันข้าม ดังที่ Nietzsche เคยกล่าวไว้ว่า: "อะไรที่ไม่ฆ่าฉันจะทำให้ฉันแข็งแกร่งขึ้น" สำหรับ Binance อาจไม่ใช่การทดสอบและโอกาส!
