การเข้าใกล้สาขาของ RWA: สถานะการพัฒนาของโครงการระบบนิเวศของพันธบัตรตั๋วเงินคลังในห่วงโซ่

ที่มา: DODO Research

ผู้เขียนต้นฉบับ: แฟลมมี

พื้นหลัง

ที่มา: DODO Research

ชื่อระดับแรก

Source: https://defillama.com/

พื้นหลัง

เมื่อสภาพแวดล้อมของเศรษฐกิจมหภาคเปลี่ยนไป ผลิตภัณฑ์ DeFi กำลังปรับตัวและเปลี่ยนแปลง ใน DeFi 1.0 อัตราผลตอบแทนของ Stablecoin ที่ยั่งยืนเป็นเสาหลัก แต่ตอนนี้ตราสารที่มีความเสี่ยงต่ำมีอัตราผลตอบแทนต่ำกว่าตลาดการเงินแบบดั้งเดิม เป็นผลให้ผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมมีความน่าสนใจมากขึ้นเนื่องจากมีลักษณะที่มีความเสี่ยงต่ำ ซึ่งนำไปสู่การแยกที่น่าสนใจระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและ DeFi

คำอธิบายภาพ

Source: https://linen.app/interest-rates/

อีกตัวอย่างหนึ่งคือ MakerDAO ออกสินเชื่อสินทรัพย์จริงที่ใช้ DeFi เป็นครั้งแรกของโลก กลุ่มเงินกู้ Fix&Flip New Silver บน Tinlake ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการให้ยืมตามโปรโตคอล Centrifuge ในฐานะผู้ริเริ่มสินทรัพย์ ใช้ MakerDAO เป็นเครื่องมือสินเชื่อเพื่อรับสินเชื่อแรก เงินกู้. ไม่เพียงแค่นั้น แต่ในปี 2565 MakerDAO จะร่วมกันเปิดตัวกองทุนมูลค่า 220 ล้านดอลลาร์กับ BlockTower Credit เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง ในปี 2564 Aave ร่วมมือกับบริษัทเข้ารหัสอย่าง Centrifuge เพื่อเปิดตัวตลาดสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริง RWA Market ซึ่งช่วยให้บริษัทต่างๆ อนุญาตให้ผู้ใช้ลงทุนในตลาดที่มีสินทรัพย์รองรับในโลกแห่งความเป็นจริงในทุกๆ ด้านของธุรกิจ

Ondo Finance

เมื่อฤดูหนาวของการเข้ารหัสลับมาถึงในปี 2022 เมื่อ APR ที่น่าสนใจไม่มีอีกต่อไป ผู้คนเริ่มสำรวจอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง และสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงที่เป็นโทเค็นกำลังปฏิวัติการจัดการความมั่งคั่งและวิธีการลงทุน ในฐานะที่เป็นวิธีการทางการเงินและตราสารทางการเงินที่สำคัญ พันธบัตรจึงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่มีความเสี่ยงต่ำและผลิตภัณฑ์การลงทุนตราสารหนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยทั่วไปได้รับการยอมรับว่าเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงในตลาด อย่างไรก็ตาม เนื่องจากพายุฝนฟ้าคะนองของผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนสูง เช่น UST ซึ่งโฆษณาว่าดอกเบี้ย 20% ในตลาดกระทิงรอบที่แล้ว กระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน และประสิทธิภาพผลตอบแทนของฟิลด์ DeFi ซึ่งเน้นที่ผลตอบแทนสูง ไม่น่าพอใจ จากตัวอย่างโครงการสินเชื่อชั้นนำอย่าง Compound และ Aave ข้อมูล LoanScan แสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 8 พฤษภาคม อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก USDC บน Compound และ Aave ลดลงเหลือ 1.76% และ 5.54% ซึ่งต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างมาก

คำอธิบายภาพ

ชื่อระดับแรก

Source: https://ondo.finance/ousg

ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2566 Ondo Finance ได้ประกาศเปิดตัวกองทุนโทเค็น ซึ่งเปิดโอกาสให้นักลงทุนสถาบันลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และพันธบัตรระดับหน่วยงาน

ในหมู่พวกเขา OUSG ยึดสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่มีเสถียรภาพซึ่งค้ำประกันโดยพันธบัตรระยะสั้นของ U.S. Treasury โดยเริ่มแรกผ่าน BlackRock U.S. Short-term Treasury Bond ETF (SHV) และคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะอยู่ที่ 4.65% โดย OSTB จะลงทุน ในหุ้นกู้ระยะสั้นระดับการลงทุน โดยเริ่มแรกผ่าน PIMCO Enhanced Short-Maturity Active ETF (MINT) ที่ให้ผลตอบแทน 5.45% OHYG จะลงทุนในหุ้นกู้ที่ให้ผลตอบแทนสูง โดยเริ่มแรกผ่าน BlackRock iBoxx High Yield Corporate Bond (HYG) ที่ให้ผลตอบแทน 8.02%. นักลงทุนตราสารหนี้สามารถโอนมูลค่าหุ้นสุทธิของกองทุนโทเค็นที่ได้รับอนุมัติจากสัญญาอัจฉริยะบนเครือข่ายได้ และ Ondo Finance จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการรายปีที่ 0.15%

Matrixdock

คำอธิบายภาพ

เนื่องจากความล้มเหลวของบริษัทที่ไม่ได้รับการควบคุมในด้านการเข้ารหัสในปี 2565 Ondo Finance จึงเลือกที่จะร่วมมือกับผู้ให้บริการบุคคลที่สามที่ได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวดและถือครองทรัพย์สินในสถาบันดูแลทรัพย์สินที่มีคุณสมบัติห่างไกลและล้มละลาย ในหมู่พวกเขา Clear Street ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มนายหน้าชั้นนำสำหรับนักลงทุนสถาบันเป็นนายหน้าหลักของกองทุนและจะดูแลหลักทรัพย์ของกองทุนในบัญชี DTC (Depository Trust Company) ส่วน Coinbase Custody จะดูแล Stablecoin ใดๆ ที่ถือครองโดย กองทุน Coinbase Prime จัดการการแปลงระหว่างสกุลเงินที่มีเสถียรภาพและสกุลเงิน fiat Richey May บริษัทที่ปรึกษาด้านบัญชีและการเงินจะทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาด้านภาษีและผู้ตรวจสอบบัญชีของกองทุนและบริษัทได้รับการจัดอันดับให้เป็นบริษัทที่ดีที่สุดโดย Inside Public Accounting หลายครั้ง

อย่างไรก็ตาม ด้วยเหตุผลด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนด Ondo Finance จะนำระบบ whitelist มาใช้ นักลงทุนต้องผ่านการคัดกรอง KYC และ AML ก่อนจึงจะสามารถลงนามในเอกสารการสมัครสมาชิกได้ และสามารถใช้ stable coins หรือดอลลาร์สหรัฐได้ ก.ล.ต. กำหนด "ผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติ" เป็นบุคคลหรือนิติบุคคลที่ลงทุนอย่างน้อย 5 ล้านดอลลาร์

1. ชื่อระดับแรก

2. Matricdock เป็นแพลตฟอร์มพันธบัตรคลังแบบออนไลน์ที่เปิดตัวโดย Matrixport ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์ในสิงคโปร์ STBT เป็นผลิตภัณฑ์แรกของ Matrixdock ซึ่งนำเสนออัตราปลอดความเสี่ยงโดยอ้างอิงจากพันธบัตรกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ

3. เมื่อออก 1 STBT จะซื้อขายที่ 1 USDC ชั้นล่างสุดของ STBT คือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 6 เดือน และข้อตกลงการซื้อคืนแบบย้อนกลับซึ่งค้ำประกันโดยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ STBT เป็นโทเค็นที่สอดคล้องกับ ERC-1400 ที่ออกในเครือข่าย Ethereum โทเค็นนั้นออกและแลกโดย Matrixdock ผ่านกลไกรายการที่อนุญาตพิเศษ การโอนและการทำธุรกรรมจะถูกจำกัดระหว่างผู้ถือบัญชีที่ได้รับอนุญาตของ Matrixdock เท่านั้น

4. กลไกของ STBT มีดังนี้:

5. นักลงทุนส่งมอบ USDC หรือ USDT ให้กับผู้ออก และผู้ออกจะจัดการ STBT ที่เกี่ยวข้องผ่านสัญญาอัจฉริยะ

6. สกุลเงินตามกฎหมายนั้นมอบให้กับบุคคลที่สาม และเอสโครว์บุคคลที่สามจะซื้อพันธบัตรระยะสั้นที่ครบกำหนดภายในหกเดือนผ่านบัญชีซื้อขายพันธบัตรของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมของสหรัฐฯ หรือลงทุนในตลาดซื้อคืนแบบย้อนกลับข้ามคืนของธนาคารกลางสหรัฐ

Source: https://github.com/Matrixdock-STBT/STBT-contracts/blob/main/whitepaper/STBT White Paper.pdf

ผู้ถือ STBT สามารถย้าย STBT กลับไปยังที่อยู่กระเป๋าเงินของตนได้หลังจากสร้างเหรียญ เช่น กระเป๋าเงินเย็นหรือแพลตฟอร์มโฮสติ้งของบุคคลที่สาม

สัญญาอัจฉริยะของ STBT จะกระจายผลตอบแทนของพันธบัตรหรือซื้อคืนโดยอัตโนมัติไปยังที่อยู่ที่ถือครองสกุลเงินในจำนวนของ STBT ผ่านกลไก Rebase

คำอธิบายภาพ

TProtocol

หลังจากส่งใบสมัครโรงกษาปณ์แล้ว Matrixdock จะสร้างโรงพิมพ์และออก STBT ในจำนวนที่สอดคล้องกันตามรอบการชำระบัญชีของ T+3 และแจกจ่ายโทเค็นภายใน 4 วันของธนาคารแห่งนิวยอร์ก Matrixdock จะแลกใช้โทเค็น STBT ทันทีหลังจากที่ส่งคำขอแลกโดยการหักโทเค็น STBT จากบัญชีของคุณ หยุดการหมุนเวียนหรือ "เผา" โทเค็น STBT ดังกล่าว และจะ (ในเวลาที่แลก) จะถูกแลกด้วยเงินต้นของดิจิทัลที่เชื่อมโยงกับ USD สินทรัพย์ที่เทียบเท่ากับโทเค็น STBT ของคุณ (อัตราส่วนเท่ากับ 1 USD ต่อโทเค็น STBT) จะถูกโอนไปยังบัญชีของคุณ หักค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้อง ซึ่งสามารถสะท้อนให้เห็น (สินทรัพย์อ้างอิงจะคำนวณตามสัดส่วนเมื่อไถ่ถอน) (ในเวลาที่ไถ่ถอน) การสูญเสียมูลค่าของธุรกรรม และการสูญเสียธุรกรรมใดๆ และ/หรือต้นทุนธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการขายสินทรัพย์อ้างอิงที่บริษัทในเครือเห็นว่าจำเป็นต่อการไถ่ถอน

1. เป็นที่น่าสังเกตว่าผู้ออก STBT เป็นรถยนต์เพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV, Special Purpose Vehicle) ที่ก่อตั้งโดย Matrixport SPV ให้คำมั่นว่าจะชำระหนี้ของสหรัฐและเงินสดที่ถือครองให้กับผู้ถือ STBT และผู้ถือ STBT มีความสำคัญอันดับแรกในการชำระคืนกลุ่มสินทรัพย์ของกิจการ แม้ในกรณีที่ร้ายแรงที่สุด เช่น การล้มละลายของ Matrixport มูลค่าของ STBT ยังคงได้รับการประกันโดยกลุ่มสินทรัพย์ และยังสามารถไถ่ถอนสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องได้หลังจากชำระบัญชีหลักทรัพย์เหล่านี้แล้ว

2. ตามข้อมูลของ Defillama ยอดหมุนเวียนของ STBT ในปัจจุบันคือ 65.88 ล้าน

3. ชื่อระดับแรก

TProtocol ยังเป็นข้อตกลงใหม่เกี่ยวกับพันธบัตรคลังแบบ on-chain ซึ่งเป็นส่วนแยกของข้อตกลงสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ Liquity และใช้ Matrixdock ที่ด้านล่าง TProtocol แนะนำสามโทเค็น: TBT, sTBT และ wTBT:

sTBT: ออกโดย Matrixdock และจะมีการรีเบสทุกวันธรรมดาเวลา 18.00 น. (เวลาฮ่องกง) ราคาคือ 1 ดอลลาร์เสมอ เฉพาะบุคคลหรือสถาบันที่มีมูลค่าสุทธิสูงที่ผ่าน KYC เท่านั้นที่สามารถซื้อได้

นอกจากนี้ ค่าธรรมเนียมสำหรับการสร้างเหรียญ TBT คือ 0.1% และค่าธรรมเนียมสำหรับการแลกเหรียญ TBT คือ 0.3% APR ของ TBT สามารถคำนวณได้จากสูตร TProtocol ให้ความสำคัญกับความโปร่งใสของสินทรัพย์ มูลค่าของ TBT และ wTBT ได้รับการสนับสนุนโดยสินทรัพย์สามประเภท: MC_sTBT, IDLE_FUND และ PENDING_sTBT

Source: https://app.tprotocol.io/

OpenEden 

TBT สามารถซื้อขายบนการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ และ TProtocol จะเปิดตัวกลุ่มสภาพคล่องบน Curve Finance เพื่อให้แน่ใจว่ามีการคลาดเคลื่อนน้อยที่สุด TProtocol ยังอนุญาตให้ผู้ใช้เดิมพัน TBT-3 CRV LP เพื่อรับรางวัล esTPS เพื่อจูงใจผู้ใช้ DeFi ให้ใช้โปรโตคอล TProtocol และ TBT ซึ่งจะช่วยปรับปรุงสภาพคล่องของ TBT อย่างมาก และรับประกันต้นทุนการทำธุรกรรมต่ำเมื่อแลกเปลี่ยน TBT

ชื่อระดับแรก

Source: https://openeden.com/#how-tbill-works

Ribbon Finance

OpenEden เป็นบริษัทสตาร์ทอัพด้านการเข้ารหัสที่ก่อตั้งขึ้นเมื่อต้นปี 2565 ร่วมก่อตั้งโดย Jeremy Ng อดีตหัวหน้าฝ่ายเอเชียแปซิฟิกที่ Gemini และ Eugene Ng หัวหน้าฝ่ายพัฒนาธุรกิจ

Ribbon Finance ประกาศเมื่อวันที่ 17 เมษายนว่าได้ร่วมมือกับ BackedFi ซึ่งเป็นอีกโปรโตคอลของ RWA เพื่อเปิดตัว Ribbon Earn USDC (V2) ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ออปชันที่รับประกันเงินต้นโดยอ้างอิงจากพันธบัตรรัฐบาล โดยมีอัตราผลตอบแทนประมาณ 2% ซึ่งต่ำกว่าผลิตภัณฑ์อื่นๆ ผลิตภัณฑ์พันธบัตรตั๋วเงินคลังโทเค็น

Source: https://www.research.ribbon.finance/blog/ribbon-earn-v2-is-live

บทส่งท้าย

ตามเอกสาร Ribbon Earn USDC V2 เป็นผลิตภัณฑ์สำหรับทุกสภาพอากาศที่สร้างรายได้โดยการซื้อ Backed IB 01 $ Treasury Bond 0-1 yr tokens ที่รับรองโดยใบรับรอง Blackstone ณ วันที่ 10 เมษายน อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยที่คาดหวังคือ 4.64% หลังจากนั้น อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นโดยการซื้อออปชันแปลกใหม่ของ ETH เพื่อรับความเสี่ยงจากความผันผวนระยะสั้นในตลาด ผู้ฝากสามารถรับส่วนต่างของตลาด cryptocurrency ในขณะที่ยังคงรักษาเงินต้นของพวกเขาไว้

ชื่อระดับแรก

ข้อมูลอ้างอิง:

https://www.binance.com/en-IN/feed/post/121124 

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/rz 5 qwrud.html

https://ondo.finance/ousg

https://tprotocol.gitbook.io/tprotocol-documentation/white-paper/tprotocol-documentation

https://github.com/Matrixdock-STBT/STBT-contracts/blob/main/whitepaper/STBT White Paper.pdf

https://www.research.ribbon.finance/blog/ribbon-earn-v2-is-live

https://openeden.com/#how-tbill-works