ชื่อระดับแรก
1. ภาพรวมของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง
ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างโดยทั่วไปหมายถึงเครื่องมือทางการเงินที่มีประสิทธิภาพเชื่อมโยงกับสินทรัพย์ ผลิตภัณฑ์ หรือดัชนีอ้างอิง โดยปกติแล้ว เครื่องมือทางการเงินพื้นฐานและอนุพันธ์ทางการเงินจะถูกรวมเข้าด้วยกันเพื่อตอบสนองความต้องการในการจัดสรรสินทรัพย์ เป้าหมายที่เชื่อมโยงกับผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างโดยทั่วไปคือสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง ซึ่งจำเป็นต้องแบกรับ ความเสี่ยงด้านตลาดต่อรายได้เนื่องจากความผันผวน
โดยทั่วไป เงื่อนไขของผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างค่อนข้างยืดหยุ่น และสามารถออกแบบเป้าหมาย เงื่อนไข และผลตอบแทนความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกันแตกต่างกันตามความต้องการของนักลงทุนแต่ละราย นอกจากนี้ สำหรับนักลงทุน อาจมีความยืดหยุ่นในแง่ของการปฏิบัติตามข้อกำหนดและการปฏิบัติทางบัญชี
สินค้าที่มีโครงสร้าง = สินทรัพย์พื้นฐาน + ตราสารอนุพันธ์สินทรัพย์ทางการเงินอ้างอิง:
พันธบัตร ดัชนี หุ้น การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ฯลฯอนุพันธ์:
ผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างทั่วไป ได้แก่ สโนว์บอล ครีบฉลาม ถุงลมนิรภัย ฯลฯ ส่วนใหญ่ต้องการใช้ออปชั่น และแม้แต่ออปชั่นแปลกใหม่ที่ไม่ได้มาตรฐาน เช่น บาเรียร์ออปชั่นและไบนารี่ออฟชั่น
2. ตัวเลือกพื้นฐาน
ชื่อเรื่องรอง
(1) การจำแนกประเภท
ออปชั่นแบ่งออกเป็นวานิลลาออปชั่นที่ได้มาตรฐานและซื้อขายแลกเปลี่ยน (ออปชั่นวานิลลา) และออปชั่นแปลกใหม่ที่ไม่ได้มาตรฐานที่ไม่ต้องสั่งโดยแพทย์ (ออฟชั่นแปลกใหม่)
ตัวเลือกวานิลลา
โดยปกติออปชันจะหมายถึงออปชันแบบวานิลลา นั่นคือออปชันแบบดั้งเดิม ซึ่งแบ่งออกเป็นออปชันแบบยุโรปที่มีวันใช้สิทธิที่แน่นอน และออปชั่นแบบอเมริกันที่ไม่มีวันใช้สิทธิที่แน่นอน
ออปชั่นคือสิทธิ์ในการซื้อหรือขายสัญญาฟิวเจอร์สอ้างอิงในราคาเฉพาะก่อนหรือในวันที่กำหนดในอนาคต ดังนั้นจึงมีสองทิศทาง: call call และ put put
ค่าตัวเลือกประกอบด้วยค่าที่แท้จริง + ค่าเวลา
ตัวเลือกการโทร ตัวเลือกการโทร
นักลงทุนชำระเบี้ยประกันภัย C และมีสิทธิที่จะซื้อเป้าหมาย S ที่ราคาใช้สิทธิ์ K ในวันที่ครบกำหนดไถ่ถอน T มูลค่าที่แท้จริงแสดงเป็น:
ใส่ตัวเลือก
นักลงทุนชำระเบี้ยประกันภัย P และมีสิทธิที่จะขายเรื่อง S ในราคาใช้สิทธิ์ K ในวันที่ครบกำหนด T มูลค่าที่แท้จริงแสดงเป็น:
ตามราคาใช้สิทธิของออปชันและราคาปัจจุบันของวัตถุอ้างอิง มันสามารถแบ่งออกเป็นที่เงิน เงินหมด และเงินในเงิน
ธุรกรรมมีสองทิศทางคือ long และ short มีคนซื้อและคนขาย option สอดคล้องกับนักลงทุนที่ซื้อ option ผู้ขายเก็บค่า premium และรับภาระหน้าที่คู่สัญญาของผู้ถือ option ในการซื้อและขายหัวข้อ
ตามมุมมองที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดในอนาคตของเรื่อง มีกลยุทธ์พื้นฐานดังต่อไปนี้:
รั้น: โทรนาน
ใส่: ใส่ยาว
รั้น: โทรสั้น ๆ
Bearish: ใส่สั้น
กำไรและขาดทุนของตัวเลือกการโทรคือ:
กำไรและขาดทุนของตัวเลือกการขายคือ:
ขยาย:
มีการใช้ตัวเลือกกันอย่างแพร่หลาย นอกจากจะเป็นองค์ประกอบพื้นฐานของผลิตภัณฑ์ต่างๆ แล้ว ตัวเลือกยังให้แนวคิดและรูปแบบการกำหนดราคาสำหรับการตัดสินใจในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอนเพื่ออำนวยความสะดวกในการกำหนดราคา ตัวอย่างเช่น:
1) สาระสำคัญของการประกันคือการเลือกใส่ ตัวอย่างเช่น ประกันโรคร้ายแรงสามารถถือเป็นทางเลือกในสุขภาพของตนเอง
2) ตัวเลือกจริง ตัวเลือกจริง วิธีการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ขององค์กร ใช้รูปแบบตัวเลือกในการตัดสินใจราคาโครงการ
3) ในการประเมินมูลค่าองค์กร (แบบจำลอง Merton) สินทรัพย์ของบริษัทจะถูกแยกออกเป็นหนี้สิน + ส่วนของผู้ถือหุ้นด้วย ยกตัวอย่างเจ้าหนี้ มีวิธีคิด 2 แบบคือ
ในเวลาเดียวกัน ตามสูตรความเสมอภาคของออปชั่น มูลค่าพันธบัตร = SC = KP ซึ่งสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นเจ้าหนี้ (ถือหุ้นกู้) โดยพื้นฐานแล้วคือการขายออปชัน (ชอร์ตพุต) การเก็บค่าธรรมเนียมออปชั่น และ ซื้อตราสารหนี้ในอัตราปลอดความเสี่ยง เมื่อหมดอายุ หากบริษัทมีหนี้สินล้นพ้นตัวและเลิกกิจการ กล่าวคือ มีการใช้สิทธิซื้อหุ้นของผู้ถือหุ้น เจ้าหนี้จะถูกบังคับให้ซื้อทรัพย์สินที่เหลืออยู่ของบริษัทในราคาใช้สิทธิ หากบริษัทอยู่รอด ผู้ถือหุ้นจะ ไม่ใช้สิทธิและเจ้าหนี้จะได้รับผลตอบแทน K ที่ไม่มีความเสี่ยงและได้รับเบี้ยประกันภัย
ชื่อเรื่องรอง
(2) การผสมผสานเชิงกลยุทธ์
ขึ้นอยู่กับระยะยาว, สั้น, รั้น, และหยาบคาย, ตัวเลือกสามารถรวมความหลากหลายของสถานการณ์กำไรและขาดทุนที่แตกต่างกันเพื่อให้พอดีกับมุมมองของการคาดการณ์ในตลาดในอนาคต, โดยไม่จำเป็นต้องคาดการณ์การขึ้นและลงที่เฉพาะเจาะจง, และสามารถรวมกันได้สูง, เช่น เป็นการทำนายความผันผวนของตลาด ความผันผวน ความผันผวนภายในช่วงเวลา ความผันผวนเมื่อเวลาผ่านไป ฯลฯ
ต่อไปนี้เป็นกลยุทธ์พื้นฐานสำหรับการรวมตัวเลือก:
Straddles: long call + long put หรือ short call + short put เป็นหลัก ความผันผวนของ long หรือ short
Wide strangle: เช่นเดียวกับ strangle เพียงราคาใช้สิทธิ์ของออปชั่นที่ใช้เท่านั้นที่แตกต่างกัน
บัตเตอร์ฟลาย บัตเตอร์ฟลาย: โทรสั้น (ค่าเฉลี่ย) * 2 + โทรยาว (มูลค่าจริง) + โทรยาว (มูลค่าจินตภาพ) เปรียบได้กับการนั่งคร่อมกับประกันเพื่อหลีกเลี่ยงสถานการณ์ผลประโยชน์จำกัดและความเสี่ยงไม่จำกัด
Bull Spread Bull Spread: long call (ราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่า) + short call (ราคาใช้สิทธิ์สูงกว่า) ซึ่งเทียบเท่ากับ call แต่การเพิ่มมีจำกัด และการเพิ่มสูงสุดจะไม่เกินราคาใช้สิทธิ์ที่สูงขึ้น สเปรดตลาดหมี Bear Spread นั้นตรงกันข้าม นั่นคือ Short Call (ราคาใช้สิทธิ์ต่ำกว่า) + Long Call (ราคาใช้สิทธิ์สูงกว่า)
ข้างต้นเป็นกลยุทธ์ที่เป็นส่วนหนึ่งของชุดค่าผสมพื้นฐานของตัวเลือก และยังสามารถใช้ร่วมกับพื้นฐานเพื่อสร้างกลยุทธ์ เช่น:
การใส่แบบป้องกัน: long spot + long put ซึ่งให้การป้องกันสำหรับตำแหน่ง spot มีกำไรและขาดทุนเท่ากันกับ long call แต่สาระสำคัญต่างกัน
ชื่อระดับแรก
Binance
3. การแลกเปลี่ยนและแพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์กำลังขายผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้าง
OKX
สกุลเงินคู่เท่านั้น (เปิดตัวค่อนข้างเร็ว)
Bybit
Dual Currency & Shark Fin (เปิดตัวใหม่ปีนี้)
Bitget
ขณะนี้มีเพียงสกุลเงินคู่หูฉลามออฟไลน์
Kucoin
สกุลเงินคู่เท่านั้น (เพิ่งเปิดตัวในปีนี้)
Matrixport
ขณะนี้มีเพียงสกุลเงินคู่เท่านั้น Kucoin Wealth (ยังไม่เปิดตัว คาดว่ามีนาคม) นำเสนอผลิตภัณฑ์และตัวเลือกที่มีโครงสร้าง
แพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์มีผลิตภัณฑ์ที่สมบูรณ์กว่าการแลกเปลี่ยน เช่น Dual Currency, Trend Zhiying (กลยุทธ์การแพร่กระจาย), Shark Fin, Range Hunter เป็นต้น
เพย์พาล
MetAlpha
Ribbon Finance(DeFi)
ประเภทผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย
สภาพคล่องได้รับจากโปรโตคอลตัวเลือก Hegic และ Opyn บน Ethereum ในเวลาเดียวกัน และโครงสร้างผลิตภัณฑ์ของมันมีค่าควรแก่การศึกษาเชิงลึก
4. กรณีสินค้าการรื้อ
ชื่อเรื่องรอง
(1) สกุลเงินคู่
ผลิตภัณฑ์ที่พบมากที่สุดในตลาดปัจจุบัน รวมถึงสองทิศทางของการซื้อต่ำและการขายสูง โดยหลักแล้วคือกลยุทธ์ที่ครอบคลุมการโทรและการขายแบบพุทที่กล่าวถึงข้างต้น โดยมีโครงสร้างที่เรียบง่าย
ประเด็นหลักคือการที่การแลกเปลี่ยนจับคู่ผู้ซื้อและผู้ขายของออปชันอย่างไร และสภาพคล่องเพียงพอหรือไม่ หากการแลกเปลี่ยนทำหน้าที่เป็นคู่สัญญาของผู้ใช้ จำเป็นต้องพิจารณาการป้องกันความเสี่ยง
รายได้ของการแลกเปลี่ยนในผลิตภัณฑ์ไม่โปร่งใส เมื่อการแลกเปลี่ยนต่าง ๆ มีเวลาเท่ากัน ราคาสปอต ราคาการดำเนินการ และวันหมดอายุ รายได้จะมีช่องว่าง อาจมีการหักค่าธรรมเนียมตัวเลือกผู้ใช้เป็นค่าธรรมเนียมการจัดการ แต่มันเป็น บรรจุเป็นไม่มีค่าธรรมเนียมการจัดการ .
ชื่อเรื่องรอง
(2) หูฉลาม
การแลกเปลี่ยนนั้นหายาก (เฉพาะ OKX เท่านั้นที่อยู่ในรายการ) และแพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์นั้นมีอยู่ทั่วไป มีสองทิศทาง คือ ขาขึ้น และ ขาลง ซึ่งแบ่งออกเป็นทางเดียวและสองทาง
ภาพด้านบนแสดงหูฉลามรั้นผลิตภัณฑ์นี้สามารถเข้าใจได้ว่าเป็น: การซื้อผลิตภัณฑ์ที่มีรายได้คงที่ + การซื้อออปชั่นกั้นการโทร, พันธบัตรระยะยาว + ตัวเลือกการโทรขึ้นและโทรออกที่ยาวนาน
โดยทั่วไป เพื่อดึงดูดนักลงทุน ผลิตภัณฑ์หูฉลามจะรวมเงินคืนจำนวนหนึ่ง เพื่อไม่ให้นักลงทุนสูญเสียเงิน
เช่นเดียวกับครีบฉลามหมี เพียงแทนที่การเรียกด้วยการวาง
ตามนั้น หูฉลามแบบสองทางมีราคาเคาะออกสองแบบ ขึ้นและลง และมีรายได้ที่เป็นไปได้มากกว่าหูฉลามแบบทางเดียว: ซื้อรายได้คงที่ + ซื้อออปชันกั้นการโทร + ซื้อออปชันกั้นวาง พันธบัตรยาว + ตัวเลือกการโทรขึ้นและลงยาว + ตัวเลือกลงและออกยาว
ออปชั่นพรีเมียมของออปชันที่มีเงื่อนไขเดียวกันนั้นต่ำกว่าออปชั่นวานิลลา (เนื่องจากออปชันแบบกั้นทำให้ความเป็นไปได้ของรายได้ระดับบน) ดังนั้นบนพื้นฐานของรายได้คงที่ ลูกค้าสามารถรับประกันรายได้จากเงินทุน (ดอกเบี้ยรับลบ ตัวเลือกพรีเมี่ยม)
การป้องกันความเสี่ยงของตัวเลือกอุปสรรคนั้นค่อนข้างซับซ้อนและผลิตภัณฑ์บางอย่างอาจกำหนดระยะเวลาการสังเกตด้วย เนื่องจากการมีอยู่ของราคาที่ใช้สิทธิ เดลต้าของตัวเลือกจะผันผวนอย่างมากเมื่อใกล้เข้ามา และความยากของการป้องกันความเสี่ยงแบบไดนามิกนั้นค่อนข้างสูง .
แนวคิดการป้องกันความเสี่ยงอีกอย่างหนึ่งคือการป้องกันความเสี่ยงแบบคงที่ ในช่วงต้นงวด ชุดของตัวเลือกวานิลลาจะรวมกันในตลาดเพื่อคัดลอกชุดค่าผสมที่มีสถานะกระแสเงินสดเดียวกัน ยกตัวอย่างผู้ซื้อออปชั่น ตัวเลือกอุปสรรคการโทรที่มีราคาใช้สิทธิ์ 100 และราคาใช้สิทธิที่ 120 มีค่าเป็น 0 เมื่อราคาอ้างอิงสูงกว่า 120 และเทียบเท่ากับตัวเลือกการโทรปกติในกรณีอื่นๆ ดังนั้น:
1) สถานการณ์ที่เราต้องรับมือคือเมื่อราคาเป้าหมายสูงกว่า 120 เท่านั้น
2) ซื้อตัวเลือกการโทรวานิลลาด้วยราคาใช้สิทธิ์ 100
4) ในที่สุด จะมีการสร้างพอร์ตโฟลิโอตัวเลือกการโทรแบบยาว + N * แบบสั้น ซึ่งสร้างกระแสเงินสดเทียบเท่ากับตัวเลือกอุปสรรค
ชื่อเรื่องรอง
(3) ถุงลมนิรภัย
การแลกเปลี่ยนไม่มีผลิตภัณฑ์นี้และมีเพียงบางแพลตฟอร์มการจัดการสินทรัพย์เท่านั้นที่จำหน่าย โดยการสละส่วนหนึ่งของการเพิ่มขึ้นที่อาจเกิดขึ้นเพื่อแลกกับการป้องกันการลดลงของราคาของสินทรัพย์อ้างอิง แต่มีราคาลดลง (เบาะนิรภัย) สำหรับการป้องกันนี้ การสูญเสียจะไม่ถูกแบกรับภายในขอบเขตของเบาะนิรภัย , แต่การสูญเสียจะยังคงเกิดขึ้นหลังจากการเจาะ จำนวนการสูญเสียเท่ากับต้นงวด ซื้อจุด
โครงสร้างที่สำคัญของมันคือ: ซื้อออปชั่นการโทรด้วยเงิน และขายออปชันน็อคอินขาลงพร้อมกัน นั่นคือเมื่อน็อคอินไม่เกิดขึ้น พุทออปชั่นจะไม่มีผล และรายได้จากการขาย พรีเมี่ยมออปชั่นจะหักล้างต้นทุนของการโทรระยะยาว เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น พุทออปชั่นจะมีผล เรียกการใช้สิทธิ และถูกบังคับให้ซื้อสิ่งอ้างอิงที่เกี่ยวข้องในราคาใช้สิทธิ
โปรดทราบว่าอัตราการมีส่วนร่วมของผลิตภัณฑ์นี้ (นั่นคือ ค่าใช้จ่าย เช่น ค่าธรรมเนียมออปชัน + ค่าธรรมเนียมการจัดการ) จะต้องไม่ต่ำเกินไป มิฉะนั้น จะเสียเปรียบอย่างมากสำหรับนักลงทุน ในขณะนี้ นักลงทุนยอมจ่ายแพงเพื่อแลกกับการป้องกันในระดับปานกลาง เมื่อเกิด Long-Tail Risk ที่ต้องการการป้องกันจริงๆ สิ่งนี้มักจะพลาดในการวิเคราะห์สถานการณ์ของคำอธิบายผลิตภัณฑ์
ชื่อระดับแรก
5. ปัจจัยความเสี่ยงและการป้องกันความเสี่ยง
ปัจจัยเสี่ยงสำหรับตัวเลือก—กรีก:
(1 )Delta
ชื่อเรื่องรอง
ระดับการเปลี่ยนแปลงของราคาออปชันเมื่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิงเปลี่ยนแปลง 1 หน่วย
เมื่อดำรงตำแหน่งตัวเลือก การดำเนินการสร้างเดลต้า 0 โดยการเพิ่มและลดส่วนแบ่งที่สอดคล้องกันของส่วนอ้างอิงนั้นเรียกว่ากลยุทธ์ที่เป็นกลางของเดลต้า
(2 )Gamma
ชื่อเรื่องรอง
หมายถึงอนุพันธ์ของเดลต้า นั่นคือระดับของการเปลี่ยนแปลงในเดลต้าตัวเลือกเมื่อราคาของสินทรัพย์อ้างอิงเปลี่ยนแปลง 1 หน่วย คล้ายกับแนวคิดของอัตราการเปลี่ยนแปลงเดลต้าและความเร่ง
เมื่อ Gamma สูง การทำ hedging delta เพียงอย่างเดียวนั้นไม่เพียงพอ (อาจมีข้อผิดพลาด) และจำเป็นต้องใช้ตัวเลือกอื่นเพื่อป้องกัน Gamma เพื่อสร้างการป้องกันความเสี่ยงที่เป็นกลางของ Delta-Gamma
(3 )Theta
ชื่อเรื่องรอง
บ่งชี้ว่าตัวเลือกสูญเสียมูลค่าเร็วเพียงใดเมื่อเทียบกับเวลาเมื่อวันหมดอายุใกล้เข้ามา
หนึ่งในผลประโยชน์ที่ได้รับจากผู้ขายออปชั่น
(4 )Vega
ชื่อเรื่องรอง
ตัวเลือก Vega ของ at-the-money นั้นใหญ่ที่สุด และมูลค่าจริงเชิงลึกและมูลค่าเสมือนเชิงลึกมีค่าใกล้เคียง 0
(5 )Rho
ชื่อระดับแรก
เกี่ยวกับเรา
เกี่ยวกับเรา
