Stablecoin “Landscape” บน DEXs มีการเปลี่ยนแปลงก่อนและหลังการตรวจค้นตามกฎข้อบังคับหรือไม่?

Katie 辜

Odaily资深作者

2023-02-16 03:39

บทความนี้มีประมาณ 2143 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 4 นาที

GHO, crvUSD อาจสั่นคลอนรูปแบบสกุลเงินที่มีเสถียรภาพใน DEX

บทความนี้มาจาก21Sharesผู้เขียนต้นฉบับ: Tom เรียบเรียงโดยนักแปล Odaily Katie Koo

ชื่อระดับแรก

คำบุพบทสรุปข้อมูล
คู่ Stablecoin คิดเป็น 79% ของปริมาณการซื้อขายในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (DEX)
USDC เป็นเหรียญ Stablecoin ที่มีการซื้อขายมากที่สุดใน DEX โดยมีอำนาจเหนือกว่า 60%
Stablecoins MIM และ UST ครั้งหนึ่งเคยคิดเป็น 63% ของปริมาณรวมกันบน Curve แต่ตั้งแต่ความผิดพลาดของ Terra ความสำเร็จเหล่านั้นก็หายไปตลอดกาล
ชื่อระดับแรก

พื้นหลัง

เหรียญ Stablecoins ของ USD เป็นกรณีการใช้งานที่ไม่ดีสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผลักดันให้เกิดการยอมรับในกระแสหลัก ในปี 2022 Tether ดำเนินการชำระหนี้จำนวน 18.2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่ามาสเตอร์การ์ด 136% (7.7 ล้านล้านดอลลาร์) และมากกว่า 30% ของวีซ่า (14.1 ล้านล้านดอลลาร์) เหรียญ Stablecoins ของ USD ยังมีบทบาทสำคัญใน DeFi (สำหรับนักลงทุน) โดยเป็นวิธีการหลักในการแลกเปลี่ยนบน DEX และแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะต่างๆ เช่น Ethereum และ Solana ปีที่แล้ว 70% ถึง 80% ของปริมาณการซื้อขายมาจากคู่สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ

การวิเคราะห์ปริมาณการซื้อขายของ Stablecoin แต่ละอันมีความสำคัญสำหรับนักลงทุน:
ลักษณะของ Stablecoin แต่ละตัว
แหล่งที่มาของปริมาณการซื้อขายสำหรับแต่ละ DEX ตามประเภทคู่การซื้อขาย

ชื่อเรื่องรอง

ความครอบคลุมของการวิเคราะห์:
เชน: Ethereum, BNB Chain, Avalanche, Polygon, Optimism, Arbitrum
DEX：Uniswap、 Curve、 Sushiswap、 GMX、 Trader Joe、 Pancakeswap、 Apeswap、 DODO、 Biswap、 Velodrome、 Shibaswap、 Hashflow、 Platypus Finance。

ห้าประเด็นสำคัญ

ชื่อเรื่องรอง

คำอธิบายภาพ

ที่มา: Dune Analytics

ใน CEX นั้น USDT และ BUSD เป็นเหรียญ Stablecoin ชั้นนำเมื่อพิจารณาจากปริมาณการซื้อขาย โดยคิดเป็น 64% และ 36% ในขณะที่ USDC มีสัดส่วนเพียง 0.3% ณ เดือนมกราคม 2023 อย่างไรก็ตาม USDC เป็นเหรียญ Stablecoin ที่ถูกเลือก โดยมีปริมาณการซื้อขาย Stablecoin 60% บน DEX มากกว่า USDT และ BUSD นอกจากนี้ USDC ยังเป็นเหรียญ Stablecoin ชั้นนำใน Ethereum, Avalanche, Polygon, Arbitrum และ Optimismในปี 2023 AAVE และ Curve อาจเปิดตัว Stablecoins แบบกระจายอำนาจ GHO และ crvUSD ซึ่งเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีหลักประกันมากเกินไป เหรียญ Stablecoin ใหม่เหล่านี้ที่มีกลไกที่แตกต่างกันอาจเป็นคู่แข่งที่มีศักยภาพสำหรับ USDC, BUSD และ USDT

ชื่อเรื่องรอง

คำอธิบายภาพ

ที่มา: Dune Analytics

อย่างไรก็ตาม โมเดลอัลกอริทึมที่สร้างโดย Terra พิสูจน์แล้วว่าไม่ยั่งยืน เป็นผลให้ UST ลดลงอย่างรวดเร็วต่ำกว่าตรึง $1 และไม่เคยฟื้นตัว มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ MIM ซึ่งเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับ UST ก็ลดลงอย่างมากเช่นกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ถือหุ้น MIM กำลังจะออกจากหุ้น หนึ่งเดือนหลังจาก UST ขัดข้อง ปริมาณการซื้อขายของ UST และ MIM บน Curve ลดลงเหลือเพียง 2.2%

ชื่อเรื่องรอง

คำอธิบายภาพ

ที่มา: Dune Analytics

ตั้งแต่ปี 2020 ถึงต้นปี 2021 Curve V1 ครอบครอง 70%-90% ของ "ปริมาณคู่สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ" ด้วยค่าธรรมเนียมที่ต่ำและความผันผวนต่ำจากกลไกการซื้อขายคู่สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ (Stableswap) เมื่อเทียบกับสูตรคงที่ของ Uniswap V2 ซึ่งมีการกระจายสภาพคล่องอย่างเท่าเทียมกันในกราฟราคา การเทรดคู่สกุลเงิน Stablecoin ของ Curve สามารถใช้สภาพคล่องได้ดีกว่า ดังนั้น เทรดเดอร์มักจะใช้ Curve สำหรับธุรกรรม Stablecoin

Uniswap V3 เปิดตัวในเดือนพฤษภาคม 2564 แก้ปัญหาความไม่มีประสิทธิภาพในการจัดหาสภาพคล่องโดยแนะนำสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ ผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LPs) สามารถใช้เงินทุนภายในช่วงราคาที่กำหนดได้แล้ว ในกรณีของ Stablecoins ซึ่งโดยทั่วไปราคาจะอยู่ระหว่าง $0.99 ถึง $1.01 สภาพคล่องแบบรวมศูนย์สามารถช่วยให้เทรดเดอร์เข้าถึงสภาพคล่องที่สูงขึ้นและซื้อขายด้วยสเปรดที่ต่ำกว่า ด้วยการปรับปรุง Uniswap V3 ปริมาณการซื้อขาย “คู่สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ” เพิ่มขึ้นจาก 6.2% เป็น 34% ในหนึ่งเดือน

เพื่อตอบสนองต่อการกำหนดราคาที่รุนแรงของ Uniswap V3 Curve ยังลดค่าธรรมเนียม 3 Pool จาก 3 Basis Point เป็น 1 Basis Point ในเดือนพฤษภาคม 2565 เป็นผลให้การครอบงำของปริมาณ "คู่ที่มั่นคง" ดีดตัวขึ้นจาก 11.8% เป็น 46.5%

ชื่อเรื่องรอง

คำอธิบายภาพ

ที่มา: Dune Analytics

เมตริกนี้เปรียบเทียบปริมาณการซื้อขายระหว่างคู่ของ Stablecoin และระหว่าง "Stablecoin-Altcoins" Stablecoins มีส่วนแบ่งที่สูงกว่าของปริมาณการซื้อขาย "stable-altcoin" (Stable-Alt) ซึ่งหมายความว่ามีประโยชน์ในการใช้งานจริงมากกว่าในการซื้อขาย DEX เนื่องจากให้ผู้ค้าบน DEX. medium ในทางกลับกัน ปริมาณการซื้อขายของ "คู่สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ" ส่วนใหญ่มาจากผู้ค้าที่เข้าหรือออกจากตำแหน่งที่มีเสถียรภาพ ดังนั้น การมี "คู่สกุลเงินที่มีเสถียรภาพ" ในปริมาณมากจึงไม่ได้แสดงให้เห็นถึงประโยชน์ที่แท้จริงของการซื้อขายบน DEXชื่อระดับแรก