เหตุใด CurveFinance จึงเป็นโปรโตคอลหลัก DeFi ที่ดีกว่า Uniswap

火星财经

特邀专栏作者

2023-01-29 07:09

บทความนี้มีประมาณ 2658 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 4 นาที

ข้อโต้แย้งรอบใหม่ระหว่างผู้สนับสนุน Curve และ Uniswap

สรุปโดย AI

ขยาย

ข้อโต้แย้งรอบใหม่ระหว่างผู้สนับสนุน Curve และ Uniswap

แหล่งที่มาดั้งเดิม:

แหล่งที่มาดั้งเดิม:Twitter

ชื่อระดับแรก

TL; DR

1. Curve การป้องกันทางเศรษฐกิจของโทเค็นของ $CRV ได้สร้างอุปสรรคการแข่งขันสูง [1-13]

2. "Liquidity as a Service" ของ Curve - ฟังก์ชันในการแก้ปัญหาความต้องการสภาพคล่องในห่วงโซ่ [14-19]

3. Uni V3 สูญเสียอำนาจในการกำหนดราคาเนื่องจากปัจจัยต่อไปนี้: (i) ทำงานได้ไม่ดีนักในตลาดที่รุนแรงเนื่องจากสภาพคล่องที่เหือดแห้งไปนอกช่วงราคาต่างๆ ของ LP [20-22] (ii) เพิ่มเกณฑ์การจัดการสภาพคล่องเมื่อสร้างกลุ่มสินทรัพย์หางยาวสำหรับโครงการใหม่ [ 23-26 ] & (iii) กระตุ้นการแข่งขันระหว่าง LPs ดังนั้น (ก) นำสภาพคล่องเพิ่มเติมมาสู่โครงการใหม่ ความยาก [27-32] & (b) ทำให้ V3 มีความเสี่ยงที่จะถูกแซง [32-34]

พื้นหลัง

1. ตั้งแต่ 2 สัปดาห์ในการสนทนา Curve กับ Uniswap ของฉัน ประเด็นและข้อโต้แย้งที่ยอดเยี่ยมจำนวนมากได้รับการกลั่นกรองเพื่อให้การเปรียบเทียบมีความน่าเชื่อถือมากขึ้น การอภิปรายที่มีผลทำให้ทราบว่า DeFi กำลังมุ่งหน้าไปที่ใดต่อไป

2. โทเคโนมิก $CRV ปกป้องโดยการรวมผลประโยชน์ของ LPs โครงการ และ Curve เข้าด้วยกัน@CurveFinanceไม่ได้รับผลกระทบจากคู่แข่ง ยังไง?#CurveWars ในการแข่งขันเพื่อผลตอบแทน(APR) และสิทธิ์ในการสร้างเหรียญ ปล่อย $CRV ส่วนใหญ่ไปยัง $veCRV (ส่วนใหญ่ถูกล็อกเป็นเวลา 4 ปี)

3. โรงกษาปณ์คืออะไร?

การดำเนินการ/กระบวนการของการสร้างเหรียญเมื่อพูดถึงสกุลเงินดิจิทัลนั้นหมายถึงความสามารถในการสร้างสินทรัพย์ที่ตรึงมากขึ้นเมื่อเทียบกับข้อมูลอ้างอิง ความเสี่ยงของค่าเสื่อมราคาใกล้เข้ามาเมื่อ (i) สินทรัพย์อ้างอิงไม่สามารถแปลงเป็นสินทรัพย์อ้างอิงได้ทันที และ (ii)...

4.......อุปทานหมุนเวียนเกินสภาพคล่องในเครือข่าย นั่นคือ สภาพคล่องที่มีให้แลกเปลี่ยนบน DEX (เช่น UST-LUNA) ลองนึกดูว่า@CurveFinanceขนาดพูล $stETH เล็กเกินไป จะเกิดอะไรขึ้น? เนื่องจากไม่สามารถแลก $stETH เป็น $ETH ได้ทันที ผู้ถืออาจพยายามนำหน้าตนเองโดย...

5.......ขาย stETH โดยตรงไปยัง Curve pool เพื่อแลกกับ $ETH โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Curve pool ตื้นพอที่จะทำให้เกิดความตื่นตระหนก นี่คือเหตุผลว่าทำไมสำหรับสินทรัพย์ที่ตรึงเช่น LSD การทำเหรียญกษาปณ์จึงเป็นสิ่งสำคัญสำหรับพวกเขาที่จะต้องตรึงไว้ในขณะที่ปรับขนาด (แม้หลังจากการอัปเดต Shanghai ซึ่งจะกล่าวถึงในหัวข้อ LSD ในภายหลัง)

6. LPs และโครงการส่วนใหญ่ที่สร้างพูลบน Curve ได้ล็อค $CRV เพื่อแข่งขันเพื่อสิทธิ์ในการสร้างเหรียญกษาปณ์ LPs สามารถได้รับประโยชน์จากโครงการที่แข่งขันกันเพื่อสิทธิในการผลิตเหรียญ ในขณะที่โครงการที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ต้องการสิทธิในการจัดสร้างเหรียญเพื่อขยายขนาดธุรกิจของตน หากมี Stablecoin ใหม่ DEX ก็จะแข่งขันกับ Curve ได้ยาก...

7. ...เนื่องจากการดึงดูด LP จะต้องให้รางวัลที่สูงกว่าอัตราผลตอบแทนของ LP อย่างน้อยจากการล็อค $CRV$veCRVAPR = ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ($99.8M ในช่วง 3 ปีใน 3 CRV) + สิ่งจูงใจที่เพิ่มขึ้น ($CRV) และ/หรือสินบน ($243M ตั้งแต่วันที่ 21 กันยายน 2021 เท่านั้นโดย@ConvexFinanceการดักจับ $veCRV)

8. นอกจากนี้ เพื่อหลีกเลี่ยงการกระจายของสภาพคล่อง โครงการต้องการรวมสภาพคล่องทั้งหมดไว้ในที่เดียว และไม่เต็มใจที่จะแข่งขันเพื่อสิทธิในการขุดเหรียญในข้อตกลงใหม่ มิฉะนั้น จำเป็นต้องรักษาตรึงไว้ที่สภาพคล่องที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่าย. ดังนั้นสำหรับ DEX เหรียญ Stablecoin ใหม่ จึงเป็นเรื่องยากที่จะดึงดูดสภาพคล่อง

9. นี่คือเหตุผลที่ Curve มีคู่แข่งไม่กี่รายในพื้นที่ของ Stablecoin/ Pegged Asset เศรษฐกิจโทเค็น $CRV ช่วยให้มั่นใจได้ว่า LPs และโครงการจะยืนอยู่กับ Curve ข้อวิพากษ์วิจารณ์หลักของกลไกโทเค็น $CRV คือ: (i) $CRV นั้นเงินเฟ้อรุนแรง (ii) ค่าใช้จ่ายในการปล่อย $CRV นั้นสูงกว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม

10. เกี่ยวกับ (i) นักวิจารณ์มักจะเพิกเฉยต่อสินบนเมื่ออ้างถึงอัตราเงินเฟ้อของ $CRV ที่ 28% ซึ่งเป็นแหล่งรายได้หลักจริง ๆ ด้วยสินบน APR ของ $CRV อยู่ที่ ~40% ชดเชยอัตราเงินเฟ้อ . นอกจากนี้ยังสามารถบรรลุประสิทธิภาพด้านเงินทุนได้เมื่อสามารถปลดล็อกสินบน 1 ดอลลาร์ได้ด้วย CRV > 1 ดอลลาร์

11. สำหรับ (ii) การเผยแพร่ $CRV ไม่ใช่ค่าใช้จ่าย เนื่องจากเป็นการชำระล่วงหน้าก่อนการเผยแพร่ จะเป็นอย่างไร การเปิดตัวของ $CRV จะพิจารณาจากการลงคะแนนแบบมาตรวัดน้ำหนัก ในการลงคะแนน ผู้คนสามารถ (i) ซื้อ $CRV เพิ่มและล็อกไว้สำหรับ $veCRV หรือ (ii) ติดสินบนผู้ถือ $veCRV เพื่อลงคะแนนเสียง ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด $CRV จะจ่ายให้กับการลงคะแนนแบบบูตสแตรป

12. โครงการซื้อ $CRV โดยตรงหรือติดสินบนผู้มีสิทธิเลือกตั้งเพื่อรับการเปิดตัว $CRV เพื่อรับสิทธิ์การผลิตเหรียญที่สามารถเสริมความแข็งแกร่งให้กับหมุดโดยเพิ่มสภาพคล่องในเครือข่ายให้ลึกขึ้น มิฉะนั้น ปริมาณ $CRV ที่เพิ่มสูงขึ้นจะทำให้อิทธิพลของโครงการในการชี้นำการปล่อย $CRV ลดลง และสภาพคล่องในเครือข่ายจะลดลง

13. เนื่องจากการเปิดตัว $CRV แต่ละรายการได้รับการชำระล่วงหน้าโดยฝ่ายโครงการเป็นต้นทุนของสภาพคล่อง การเปิดตัว $CRV จึงเป็นต้นทุนของโครงการเพื่อรักษาสภาพคล่องในห่วงโซ่ ไม่ใช่ต้นทุนของ Curve เอง!@CurveFinanceการวางตำแหน่งที่ไม่ซ้ำใครและรูปแบบโทเค็น ve ทำให้ $CRV แตกต่างจากโทเค็นอัตราเงินเฟ้อสูงอื่นๆ

14. มีฟังก์ชั่นอื่น ๆ แต่มีน้อยคนที่รู้เกี่ยวกับมัน ปัญหา: ก่อนที่ Curve จะเปิดตัว Lending Pool ผู้ให้กู้ที่ถือ cUSDC อาจไม่สามารถรับ USDC คืนได้หาก Lending Pool ที่เกี่ยวข้องหมดลง เช่นเดียวกับผู้ถือ cDAI ที่ต้องการรับ DAI คืน

15. แก้ปัญหาทางออกของผู้ให้กู้ในกรณีที่สระว่ายน้ำในสัญญายืมหมดไป วิธีแก้? เมื่อผู้คนให้ยืม USDC หรือ DAI ไปยังกลุ่มการให้ยืมบน Curve พวกเขาจะส่ง@compoundfinanceการให้ยืม USD cToken ของพวกเขาจะถูกส่งเป็น LPs ไปยังกลุ่มการให้ยืมบน Curve

CRV

16. กลุ่มเงินกู้ทำหน้าที่เป็นทางออกของสภาพคล่องสำหรับผู้ให้กู้และช่วยปรับสมดุลกลุ่มเงินกู้ในโปรโตคอลการให้ยืม ทำอย่างไร? ตัวอย่างเช่น หากกลุ่ม $USDC บน Compound ถูกระบายออก ผู้ถือ $cUSDC สามารถไปที่@CurveFinanceLending Pool แลกเปลี่ยน $cDAI เป็น $cUSDC จากนั้นแปลง $cDAI เป็น $DAI บน Compound

17. Curve ทำให้ตัวเองมีความสำคัญใน DeFi และอุตสาหกรรม crypto โดยรวม โดยวางตำแหน่งเป็นสภาพคล่องสำรองโดยที่ i.) LPs ได้รับแรงจูงใจจาก APR ที่ดีและโครงการต่าง ๆ ล็อกโมเดล $CRV หรือ $CVX ซึ่งสอดคล้องกับความสนใจของพวกเขา Curve จึงได้รับพลังโรงกษาปณ์ขยายธุรกิจ...

18. ...ดังนั้น พวกเขามักจะใช้ Curve กับคู่แข่ง (เปรียบเทียบ@SushiSwapครั้งหนึ่งกรณีของการได้รับส่วนแบ่งการตลาด DEX โดยการ Forking Uni V2) ii.) การติดสินบนตลาด (สำคัญแต่มักถูกมองข้ามโดย@AndreCronjeTechInvention) อนุญาตให้ชำระค่าใช้จ่าย $CRV ก่อนวางจำหน่าย

19. iii.) ที่@CurveFinanceหรือ@AaveAaveหรือ@compoundfinanceเช่นเดียวกับเมื่อพูลด้านบนหมดลง ความสามารถในการรวบรวมในระดับนี้และต้นทุนที่ต่ำในการรวบรวมสภาพคล่องบนเครือข่ายคือสิ่งที่ทำให้ Curve เป็นแหล่งสภาพคล่องของสกุลเงินดิจิทัล

20. นอกจาก ve-tokenomics ที่มีประสิทธิภาพแล้ว@CurveFinanceอยู่ในสถานะที่ดีขึ้นเนื่องจาก Uni V3 สูญเสียอำนาจการกำหนดราคาเหนือสินทรัพย์หางยาวเนื่องจาก (i) ไม่สามารถจัดการกับสภาวะตลาดที่รุนแรงได้ (ii) การเพิ่มเกณฑ์สำหรับการจัดการสภาพคล่อง (iii) ทำให้เกิดความตึงเครียดที่รุนแรงระหว่างการแข่งขันของ LP

21. สำหรับ (i) LPs บน Uni V3 ทำหน้าที่เหมือนคำสั่งช่วง: เมื่อตลาดมีการปั๊ม/ขาย LPs จำเป็นต้องจัดช่วงราคาใหม่ มิฉะนั้นจะไม่ได้รับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมใดๆ ภาพหน้าจอ (14 ม.ค.) แสดง LPs ส่วนใหญ่ปรับตัวไม่ทันทำให้สภาพคล่องเหือดแห้ง ในทางกลับกัน Curve v2 ไม่มีการหยุดทำงาน

CRV

22. ปรากฏการณ์ข้างต้นไม่ใช่เรื่องแปลกเนื่องจาก"ช่วงราคาปกติ"สภาพคล่องล้นนอก ในความเป็นจริง ในช่วงวิกฤต UST Uni V3 ทำงานไม่ถูกต้องเนื่องจาก $LUNA อยู่ที่"ไม่มีที่ดินของมนุษย์". DEX จะมีอำนาจกำหนดราคาได้อย่างไรหากข้อมูลราคาไม่น่าเชื่อถือในตลาดที่รุนแรง

23. สำหรับ ii โครงการใหม่พบว่าเป็นการยากที่จะจัดการสภาพคล่อง v3 หากราคาหลุดจากช่วงที่เลือก Uni V3 LP จะ (i) ประสบกับการสูญเสียที่ไม่แน่นอนของ IL และเลือกช่วงราคาใหม่ หรือ (ii) รอให้ ราคาจะถอยกลับไปสู่ช่วง (ไม่รับประกัน) ในระหว่างที่ LPs ไม่ได้รับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม

24. สำหรับ (i) IL จะสะสมทุกครั้งที่ LP ปรับสมดุลตำแหน่งใหม่ ในตลาดที่รุนแรง LPs อาจได้รับโทษประหารชีวิต สำหรับ (ii) LPs มีค่าเสียโอกาสจำนวนมากนอกเหนือจาก IL: เนื่องจากทุนใน Uni V3 นั้นไม่ได้ใช้งาน พวกเขาจึงไม่ได้รับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเพราะพวกเขาไม่ต้องการประสบกับ IL

25. มีการเพิ่มเกณฑ์สำหรับการจัดการสภาพคล่องของ Uni V3 และสำหรับโครงการใหม่ เกณฑ์สำหรับการเปิดตัวกลุ่มสินทรัพย์หางยาวนั้นสูงเกินไป นี่คือข้อเสนอแนะบางส่วนจากหัวหน้าโครงการใหม่บางส่วน:https://twitter.com/gmdSaul/status /1611928353090711554? s= 20&t=svA 0 Fsd 67 E 40 i Q3 4 Bn 9 Crg…

สรุป: มีเพียงไม่กี่โครงการที่เลือกเปิดตัวโทเค็นใหม่บน Uni V3

26. สิ่งนี้ไม่เอื้อต่อเป้าหมายของ Uni V3 ในการเป็นลิงก์ที่ขาดไม่ได้ใน DeFi/web3 เนื่องจากการวางตำแหน่งเดิมเป็น DEX นอกเหนือจากการเสริม CEX แล้ว ยังช่วยให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยนสินทรัพย์แบบ long-tail เนื่องจากโครงการใหม่สามารถทำได้โดยไม่ต้องใช้ สิทธิ์เรียกใช้โทเค็น

27. เนื่องจากตามที่ระบุไว้ใน [20] Uni V3 กระตุ้นให้เกิดการแข่งขันระหว่าง LPs ในขณะที่ Curve V2 ป้องกันโดยการทำให้ตำแหน่งของ LPs เปลี่ยนแปลงได้ ใน Uni V3 LPs แบบพาสซีฟกำลังถูกแข่งขันโดย Active LPs เพราะแม้แต่ LPs ก็เลือกที่จะจัดหาสภาพคล่องอย่างเต็มรูปแบบสำหรับสินทรัพย์ใด ๆ ในราคาใดก็ได้...

28. ...ต้องมี LP บางตัวที่ให้สภาพคล่องในช่วงราคาที่แคบกว่า ดังนั้น LP ที่ให้สภาพคล่องทั่วกระดานจะได้รับรายได้น้อยกว่า LP ที่เพิ่งเกิดขึ้นเพื่อให้สภาพคล่องในช่วงนั้น สภาพคล่องที่เข้มข้นคือเลเวอเรจ: ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่สูงขึ้น + ค่าเผื่อการขาดทุนที่สูงขึ้น

Curve

DeFi

Uniswap

ยินดีต้อนรับเข้าร่วมชุมชนทางการของ Odaily