ผู้แต่งต้นฉบับ: สถาบันวิจัย Snap Finger

01 ตลาดการเข้ารหัสและสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาค

ผู้คนเคยเชื่ออย่างแน่วแน่ว่าวัฏจักรของตลาดการเข้ารหัสนั้นใกล้เคียงกับรอบการลดลงของ Bitcoin เป็นเวลา 4 ปี และตลาดกระทิงจะเป็นไปตามการลดลงของการผลิต BTC อย่างแน่นอน อย่างไรก็ตาม จากไทม์ไลน์ เวลาของตลาดกระทิงนั้นเบี่ยงเบนมากขึ้น จากโหนดเวลาฮาล์ฟ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับ "กระแสหลัก" และ "การเก็บสต๊อกในสหรัฐฯ" ของ Bitcoin การเปลี่ยนแปลงในนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐมีผลกระทบมากขึ้นต่อการเพิ่มขึ้นและลดลงของ Bitcoin และตลาดการเข้ารหัส และแม้แต่กำหนดรูปแบบหมีของ Bitcoin ที่มีขนาดใหญ่ ขอบเขต และเนื่องจากตลาดที่เข้ารหัสไม่จำเป็นต้องผ่านการส่งผ่านนโยบายการเงิน ตลาดจะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการเงินในระดับมหภาคได้อย่างรวดเร็ว

เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มของตลาดการเข้ารหัสในปี 2565 ตลาดการเข้ารหัสมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ไม่เพียงลดลงอย่างรวดเร็ว แต่ยังฟื้นตัวช้าอีกด้วย ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021 เมื่อธนาคารกลางสหรัฐประกาศว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ตลาดการเข้ารหัสก็ตกลงอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 4 เดือน ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2565 จะมีการดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจะปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐานจนถึงช่วง 0.25% -0.50% และอัตราคิดลดจะเพิ่มจาก 0.25% เป็น 0.5% เพิ่มขึ้น . จะเห็นได้ว่าวิกฤตสภาพคล่องในระยะสั้นและระยะยาวที่เกิดจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเงินดอลลาร์สหรัฐมีผลกระทบที่ชัดเจนมากต่อตลาดการเข้ารหัส

โดยทั่วไป การฟื้นตัวของราคาสินทรัพย์จะผ่านสามขั้นตอน: การฟื้นฟูทางอารมณ์ การสนับสนุนสภาพคล่อง และการปรับปรุงพื้นฐาน เนื่องจากความคาดหวังที่สูงขึ้นและการฟื้นตัวทางอารมณ์ที่เร็วขึ้นในตลาด crypto มันจะสิ้นสุดจุดต่ำสุดก่อนรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อย

ฉันทามติปัจจุบันระหว่างสถาบันขนาดใหญ่ในวอลล์สตรีทคือเดิมพันกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐในปี 2566:

• มอร์แกน สแตนลีย์: การเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกจะอ่อนตัวลงในปีหน้า อัตราเงินเฟ้อจะลดลง การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะสิ้นสุดลง และสหรัฐฯ จะรอดพ้นจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้อย่างหวุดหวิด การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและอัตราเงินเฟ้อที่เย็นลงอาจทำให้เฟดหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ย

• Goldman Sachs: เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีความยืดหยุ่นและอาจหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้อย่างหวุดหวิด (ความน่าจะเป็น 35%, ค่ามัธยฐาน 65% ในการสำรวจความคิดเห็นของสื่อ) โกลด์แมน แซคส์คาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 125 เบสิกพอยต์สู่จุดสูงสุดที่ 5%-5.25% และจะไม่เห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยใดๆ ในปี 2566 เว้นแต่เศรษฐกิจจะเข้าสู่ภาวะถดถอย ในไตรมาสที่สองของปี 2567 เฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานเป็นครั้งแรก

• BlackRock: ธนาคารกลางจงใจเข้มงวดนโยบายมากเกินไปเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ จึงทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย และนี่ถือเป็นการประกาศภาวะถดถอยในปี 2566 ธนาคารกลางอาจยกเลิกการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อความเสียหายทางเศรษฐกิจเกิดขึ้นจริง

โดยทั่วไป สถาบันขนาดใหญ่เห็นพ้องต้องกันว่าสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐที่ตึงตัวจะไม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2566 แต่แรงกดดันจากภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจและเสถียรภาพทางการเงินอาจบีบให้เฟดหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ย จากการประชุม FOMC ครั้งล่าสุด (3 มกราคม) ธนาคารกลางสหรัฐประกาศชัดเจนว่าจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2566 ดังนั้นจุดสนใจที่แท้จริงจึงอยู่ที่ว่าควรหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบก้าวร้าวหรือไม่และเมื่อใด สำหรับตลาด crypto สถานะ "ตลาดหมี" ในปัจจุบันจะสิ้นสุดลงก็ต่อเมื่อ Federal Reserve หยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ย อุตสาหกรรม crypto มีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในปี 2023 เนื่องจากการขาดแคลนสภาพคล่องและความหวาดกลัวต่อการติดเชื้อ

02 ภาพรวมของมูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัลในปี 2022

ในปี 2565 มูลค่าตลาดรวมของการเข้ารหัสจะลดลงจาก 2.1 ล้านล้านเหรียญสหรัฐในช่วงต้นปีเป็น 800 พันล้านเหรียญสหรัฐในสิ้นปี ลดลง 61.9% ลดลง 72.4% จากจุดสูงสุดในอดีตที่ 2.9 เหรียญสหรัฐ ล้านล้าน (2021/11).

ในแง่ของมูลค่าตลาด BTC, ETH, stablecoins และ DeFi คิดเป็น 77.9% ของมูลค่าตลาดรวมของ crypto

BTC และ ETH เป็นสองสินทรัพย์ที่มีมูลค่าตลาดสูงสุดของสกุลเงินดิจิทัล ภายในสิ้นปี 2565 มูลค่าตลาดของ BTC และ ETH จะอยู่ที่ประมาณ 320 พันล้านเหรียญสหรัฐและ 140 พันล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 40% และ 18% ของตลาดทั้งหมด การใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่

Stablecoins เป็นส่วนสำคัญของตลาดการเข้ารหัส ณ สิ้นปี 2565 มูลค่าตลาดรวมของ Stablecoins ห้าอันดับแรกตามมูลค่าตลาดปัจจุบันจะสูงถึง 133 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 16% ของมูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัล การเพิ่มขึ้นของอุปทานของ Stablecoins เป็นสัญญาณที่ดีในตลาด crypto ยกตัวอย่างเช่น USDT ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ที่มีมูลค่าตลาดมากที่สุด มูลค่าตลาดจะเพิ่มขึ้น 4 เท่าในปี 2020 และ 2.7 เท่าในปี 2021 ในขณะที่ในปี 2022 การออก USDT จะลดลง 15.3% ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2565 ยอดขายของ UST เพิ่มขึ้นในอัตราเฉลี่ย 120 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน และสร้างการเพิ่มขึ้นอย่างน่าอัศจรรย์ถึง 24.4% ต่อเดือน พันล้านดอลลาร์ มูลค่าตลาดของ LUNA ขึ้นมาอยู่ในห้าอันดับแรกของมูลค่าตลาดของ สกุลเงินดิจิทัล ด้วยการล่มสลายของ LUNA และ UST ในเดือนพฤษภาคม รวมถึงการเลิกกิจการและพายุฝนฟ้าคะนองของสถาบัน CeFi ทำให้ตลาดการเข้ารหัสกลายเป็นตลาดหมีอย่างรวดเร็ว และมูลค่าตลาดสกุลเงินที่มีเสถียรภาพก็ร่วงลงจากหน้าผา

DeFi เป็นสาขาที่มีมูลค่าตามราคาตลาดที่ใหญ่ที่สุดนอกเหนือจาก BTC, ETH และ Stablecoins ตามดัชนี DeFi Theme ของ Trading View มูลค่าตลาดของ DeFi ลดลง 81% จากต้นปีเป็น 31.7 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 3.9% ของเงินดิจิทัลทั้งหมด มูลค่าตลาด ตามข้อมูลจาก defiLlama DeFi TVL ลดลงจาก 166.5 พันล้านเหรียญสหรัฐในช่วงต้นปีเป็น 39.5 พันล้านเหรียญสหรัฐในช่วงสิ้นปี ลดลง 76.2% โดยมีจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 180 พันล้านเหรียญสหรัฐในเดือนธันวาคม 2564

03 Bitcoin และ Ethereum

BTC

ในปี 2022 BTC ประสบกับการลดลง 6 ครั้งในวันเดียวมากกว่า 10% และราคาสกุลเงินก็ลดลงจากประมาณ 47,000 เหรียญสหรัฐในช่วงต้นปีเป็นประมาณ 16,000 เหรียญสหรัฐในปัจจุบัน ซึ่งลดลงมากกว่า 65% สต็อคของการแลกเปลี่ยนลดลง และจำนวนที่อยู่ที่ใช้งานอยู่และที่อยู่ใหม่ก็ลดลง:

• สต็อกของ BTC ในการแลกเปลี่ยนลดลง 20.20% ตลอดทั้งปี (จากประมาณ 2.64 ล้านเป็นประมาณ 2.1 ล้าน) โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากเหตุการณ์ FTX หุ้นของ BTC ในการแลกเปลี่ยนลดลงอย่างมาก ตั้งแต่วันที่ 6 ถึง 17 พฤศจิกายน มันลดลงประมาณ 240,000 ชิ้น ลดลงเกือบ 10%

• ที่อยู่ที่ใช้งานสะสมรายวันเกิน 910,000 ลดลง 7.70% จากปีที่แล้ว จำนวนที่อยู่ใหม่สะสม 141 ล้านที่อยู่ ลดลง 9.50% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

• ปริมาณธุรกรรมสะสมรวมสำหรับปีอยู่ที่ประมาณ 1.256 พันล้าน BTC เพิ่มขึ้นอย่างมากจากปีที่แล้ว 36.37%

ในปี 2022 พลังการประมวลผลของ Bitcoin จะเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ และความยากในการขุด BTC จะถูกปรับ 25 เท่า โดยทั่วไปแล้วการปรับขึ้นจะมากกว่าการปรับลง รายได้จากการขุดรายวันต่อหน่วยของพลังการประมวลผลลดลงมากกว่า 77% เมื่อพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงสัมพัทธ์ของพลังการประมวลผลและราคาสกุลเงิน การลดลงอย่างต่อเนื่องของราคาสกุลเงินและการเติบโตอย่างต่อเนื่องของพลังการประมวลผลเกิดขึ้นพร้อมกัน แต่การลดลงของราคาสกุลเงินนั้นมากกว่าการเติบโตของพลังการประมวลผล ต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นและมูลค่าผลผลิตที่ลดลง ประกอบกับราคาพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้คนงานเหมืองและบริษัทเหมืองอยู่ภายใต้แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจและกำลังจะล้มละลาย ดังนั้นในปี 2566 อุตสาหกรรมจะรวมกันมากขึ้น

ETH

ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ราคาของ ethereum ลดลง 70% จากประมาณ 3,700 ดอลลาร์เมื่อสิ้นปีที่แล้วเหลือประมาณ 1,200 ดอลลาร์

การควบรวมกิจการของ Ethereum เสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 15 กันยายนเป็นความสำเร็จครั้งประวัติศาสตร์ จากข้อมูลของ ultrasound.money นับตั้งแต่การควบรวมกิจการ อัตราเงินเฟ้อประจำปีของ ETH สูงถึง 0.013% ซึ่งต่ำกว่าของ ETH (1.71%) และ BTC มาก ( 3.58%).

การควบรวมกิจการของ Ethereum ในวันที่ 15 กันยายน 2022 ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นหนึ่งในกิจกรรม cryptocurrency ที่มีการรอคอยมากที่สุดแห่งปี หนึ่งในผลดีของการควบรวมกิจการคือการใช้พลังงานของ Ethereum ลดลง 99.95% เนื่องจาก PoS ไม่ต้องการเครื่องขุดที่ใช้พลังงานมากเช่น PoW ในทางตรงกันข้าม PoS blockchains อาศัยตัวตรวจสอบความถูกต้องในการตรวจสอบการทำธุรกรรม คาดว่าการใช้พลังงานของ PoS Ethereum blockchain นั้นอยู่ที่ประมาณ 1% ของ PayPal ซึ่งมีขนาดเล็กกว่าเครือข่าย PoW หลายลำดับ

การวางเดิมพัน PoS ต้องมีการล็อคโทเค็นตามค่าเริ่มต้น ซึ่งหมายความว่าผู้ถือโทเค็นจะต้องเลือกระหว่างผลตอบแทนที่ได้รับหรือการรักษาสภาพคล่อง การเดิมพันของเหลวพยายามแก้ปัญหาโดยให้ผู้ถือโทเค็นเพลิดเพลินไปกับสิ่งที่ดีที่สุดของทั้งสองโลก - รักษาระดับของสภาพคล่องในขณะที่เพลิดเพลินกับผลประโยชน์ของโทเค็น PoS การเดิมพันของเหลวที่มีความยืดหยุ่นที่เสนอให้กับนักเดิมพันคือเหตุผลบางประการที่มันจะเติบโตในปี 2565 ETH เป็นตัวเลือกโทเค็นที่ได้รับความนิยมมากที่สุดโดยพิจารณาจากมูลค่าตลาดของโทเค็นสภาพคล่อง Lido Finance ยังคงเป็นผู้นำตลาดสภาพคล่องโดยมีส่วนแบ่งตลาดประมาณ 78%

ปัญหาที่ Ethereum จะต้องเผชิญในยุคหลังการควบรวมกิจการ:

• การรวมศูนย์ของ ETH stakes กลายเป็นประเด็นสำคัญหลังจากที่ Ethereum ย้ายไปที่ PoS ฉันทามติ และ ETH และตัวตรวจสอบความถูกต้องที่ Stake ส่วนใหญ่อาจถูกควบคุม (ทางอ้อม) โดยหน่วยงานหรือหน่วยงานกำกับดูแลจำนวนเล็กน้อย แม้แต่ Lido ซึ่งเป็นโปรโตคอลการกระจายสภาพคล่องบนเครือข่ายแบบกระจายอำนาจ ก็มีความเสี่ยงที่จะถูกเซ็นเซอร์ เนื่องจากผู้ถือโทเค็นการกำกับดูแลที่ใหญ่ที่สุดคือกองทุนและสมาชิกในทีมที่สามารถระบุตัวตนได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากข้อตกลง Tornado Cash ได้รับการอนุมัติโดย OFAC ในสหรัฐอเมริกา ผู้คนมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการตรวจสอบข้อเท็จจริง

• ด้วยการควบรวมกิจการของ Ethereum และการเปลี่ยนไปใช้ Proof of Stake ผู้ตรวจสอบจะได้รับอำนาจในการรวม ไม่รวม และสั่งซื้อธุรกรรม และค่า Maximal Extractable Value (MEV) ที่นำมาใช้ ก่อนหน้านี้ นักขุดได้รับผลประโยชน์นี้ ในอนาคต สถาบันขนาดใหญ่จะได้รับรายได้จาก MEV มากขึ้น ในแง่หนึ่ง สถาบันขนาดใหญ่สามารถรับโทเค็นที่ผู้ใช้มอบหมายได้มากขึ้น และในทางกลับกัน พวกเขามีจุดแข็งในการพัฒนากลยุทธ์การค้นหา MEV ที่แข็งแกร่งขึ้น

• หลังจากการอัปเกรด Ethereum Shanghai แล้ว ETH ที่ PoS ให้คำมั่นไว้จะถูกปลดล็อก ทำให้เกิดแรงขายในระดับหนึ่ง

04 เรื่องเล่าเกี่ยวกับตลาด Crypto และเหตุการณ์สำคัญในปี 2022

เรื่องเล่าเกี่ยวกับตลาด Crypto

• Curve war

• Vetoken เป็นนวัตกรรมที่สำคัญในยูทิลิตี้ของโทเค็นการกำกับดูแล DeFi ในช่วงต้นปี 2565 Convex ครอบครองตลาดการเดิมพัน CRV ผ่านการเดิมพันด้วยพร็อกซีและก่อให้เกิดสงครามเคิร์ฟ หัวใจของสงครามเคิร์ฟคือการแย่งชิงอำนาจเพื่อปกครองเคิร์ฟ ในทำนองเดียวกัน Lido ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มจำนำ ETH ที่ใหญ่ที่สุดได้เสนอโมเดลการกำกับดูแลแบบคู่ในปี 2022 โมเดลนี้สามารถแก้ปัญหาที่สิทธิ์ในการกำกับดูแลแพลตฟอร์มถูกผูกขาดโดยผู้ถือ LDO รายใหญ่ แม้ว่า LDO จะยังคงเป็นโทเค็นการกำกับดูแลของ Lido แต่ stETH ก็ยังมีบางส่วนที่จะ สามารถป้องกันตนเองผ่านการยับยั้ง

• ขั้นตอนที่ N และ X 2 รับ

• GMT โทเค็นการกำกับดูแลของ StepN เปิดบน Binance ด้วยรายได้ 17 เท่า โดยเพิ่มขึ้นสูงสุด 40 เท่า ทำให้ x 2 รับพิมพ์เขียวสำหรับโมเดล GameFi อย่างไรก็ตาม ด้วยการปรากฎตัวของเกลียวเชิงลบของสกุลเงินคู่ + โมเดล NFT ทำให้ X 2 Earn นั้นถูกปลอมแปลงโดยพื้นฐานแล้ว

• SBT（Soul Bound Token）

• SBT ที่เสนอโดย Vitalik ระบุคุณลักษณะและความสำเร็จของผู้ใช้บนเชนในรูปแบบของโทเค็น โดยมีข้อมูลที่ตรวจสอบได้แนบมาด้วย ดังนั้นจึงใช้กันทั่วไปในการสร้างข้อผูกมัด ใบรับรอง หรือความร่วมมือของความสัมพันธ์ทางสังคมในโลกของ Web3 ด้วยเอกลักษณ์ทางดิจิทัลแบบเนทีฟนี้ วิสัยทัศน์ของสังคมที่มีการกระจายอำนาจจึงได้รับการตระหนักในที่สุด SBT แตกต่างจาก DID ตรงที่ SBT เป็นโซลูชันที่สร้างขึ้นจากล่างขึ้นบน โดยเน้นที่ใบรับรอง คุณลักษณะ และประเภทคุณสมบัติ ที่อยู่คือหน่วย ในขณะที่ DID มุ่งเน้นไปที่เครื่องหมายระบุตัวตนส่วนกลางที่สร้างขึ้นภายใต้ป้ายกำกับหลายรายการและที่อยู่หลายรายการ ซึ่งเป็นผลมาจากข้อมูลประจำตัวบนห่วงโซ่

• L2

• Optimism ออกเหรียญและแอร์ดรอปที่จุดชนวน L2 Optimism ดำเนินการส่งแอร์ดรอปรอบแรกให้กับผู้ใช้รายแรกและผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่ในระบบนิเวศเมื่อต้นเดือนมิถุนายนปีนี้ ตามเศรษฐศาสตร์โทเค็นที่ตีพิมพ์: อุปทานเริ่มต้นของ $OP คือ 4,294,967,296 ซึ่ง 19% ของจำนวนดังกล่าวใช้สำหรับ airdrops รอบแรกมีสัดส่วนเพียง 5% โดยมีที่อยู่มากกว่า 250,000 แห่งที่มีสิทธิ์ลงทุนทางอากาศ การเปิดตัวในแง่ดีที่ใหญ่ที่สุดสองรายการ ได้แก่ Optimism และ Arbitrum ได้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากของสภาพคล่องและการรับรู้ของชุมชนในปีนี้ เมื่อเทคโนโลยีการปรับขนาดเติบโตขึ้นคลื่นของโทเค็น L2 ก็อยู่ไม่ไกล การกระจายโทเค็นเอื้อต่อการกระตุ้นเงินทุนจำนวนมากเข้าสู่ระบบนิเวศ ทำให้เกิดการระเบิดของ L2 ภายใต้เงื่อนไขของขนาดและเทคโนโลยีที่ครบกำหนด

เหตุการณ์สำคัญในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส

• GMX สร้างแบบจำลอง AMM อนุพันธ์

ไม่ว่าจะเป็นการเงินแบบดั้งเดิมหรือโลกที่มีการเข้ารหัส ตราสารอนุพันธ์เป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุด กลุ่มสภาพคล่อง GLP มอบธุรกรรมแบบกระจายอำนาจแบบถาวรและแบบทันทีโดยไม่มีการคลาดเคลื่อนเป็นศูนย์และต้นทุนต่ำ ควบคู่ไปกับโมเดลการออกโทเค็นที่เป็นนวัตกรรมใหม่ และการเลือก Arbitrum เพื่อออนไลน์ ซึ่งทำให้ GMX เป็นม้ามืดที่ใหญ่ที่สุดของอนุพันธ์ DeFi ในปี 2565 ในปี 2565 ปริมาณธุรกรรมทั้งหมดจะอยู่ที่ 85 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ค่าธรรมเนียมต่อปีจะอยู่ที่ 115 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และจำนวนผู้ใช้ใหม่ต่อปีจะอยู่ที่ 200,000 ราย

• ฮ่องกงโอบล้อมอุตสาหกรรม Crypto รองรับ Web3, NFT, GameFi Innovation

เมื่อวันที่ 31 ตุลาคม รัฐบาลเขตบริหารพิเศษฮ่องกงได้ออกประกาศนโยบายสินทรัพย์เสมือนจริงที่สำคัญ ซึ่งจะสร้างสภาพแวดล้อมที่สะดวกด้วยหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินเพื่อส่งเสริมการพัฒนาอย่างยั่งยืนของอุตสาหกรรมสินทรัพย์เสมือนจริงของฮ่องกง

• Aptos Sui และ Moves อื่น ๆ แข่งขันกันเพื่อเครือข่ายสาธารณะใหม่

Aptos, Sui และเครือข่ายสาธารณะ Move ใหม่อื่น ๆ ได้รับการสนับสนุนโดยทุนและตลาด Aptos เปิดตัว mainnet ในเดือนตุลาคมและทำการส่งทางอากาศ ห่วงโซ่สาธารณะของ Sui ได้รับความสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ และเสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุน 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ เครือข่ายสาธารณะใหม่ๆ เช่น Fuel Network, Celestia และ Aleo ได้ค่อยๆ เข้าสู่วิสัยทัศน์ของผู้คนมากขึ้น

• การควบรวม Ethereum เปิดยุค 2.0

เมื่อเวลา 14:42 น. ของวันที่ 15 กันยายน 2022 ตามเวลาปักกิ่ง Ethereum เสร็จสิ้นกระบวนการควบรวมกิจการ และกลไกที่เป็นเอกฉันท์ได้เปลี่ยนจาก Proof of Work (PoW) เป็น Proof of Stake (PoS) อย่างเป็นทางการ

• การคว่ำบาตร Tornado Cash จุดประกายการถกเถียงด้านกฎระเบียบและความเป็นส่วนตัว

ในเดือนสิงหาคม กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้กำหนดให้ Tornado Cash อยู่ในรายการคว่ำบาตร โดยห้ามไม่ให้พลเมืองสหรัฐฯ ใช้ ฝ่ายโครงการบางส่วนสนับสนุนและตอบสนองต่อการแบนหรือการขึ้นบัญชีดำของที่อยู่ที่เกี่ยวข้องกับ Tornado Cash ในขณะเดียวกัน คนในวงการบางคนแสดงความกังวลว่าสิ่งนี้เป็นภัยคุกคามต่อสังคมเสรี และฝ่ายโครงการแต่ละฝ่ายก็พยายามต่อสู้กับการคว่ำบาตร ด้วยวิธีการทางกฎหมาย

• ความผิดพลาดของ Terra ทำให้วิกฤตสภาพคล่องรุนแรงขึ้น

การพังทลายของ Terra ในเดือนพฤษภาคมสามารถอธิบายได้ว่าเป็นเหตุการณ์ที่ร้ายแรงที่สุดเหตุการณ์หนึ่งในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส จากจุดสูงสุดทางนิเวศวิทยา (ATH: 21.18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงมูลค่าตลาดสกุลเงินที่มีเสถียรภาพด้วยมูลค่า TVL ทั้งหมด 29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ไปจนถึง การถอนสมอเล็กน้อยของ UST เริ่มต้น จากนั้นจึงตกลงสู่เกลียวมรณะ สกุลเงินคู่ลดลงจนเกือบเป็นศูนย์ และมูลค่าตลาดหลายหมื่นล้านในระบบนิเวศก็หายไปภายในเวลาไม่กี่วัน และคลื่นกระแทกส่งผลกระทบต่อสถาบันหลายแห่ง และโครงการเข้ารหัส

• StepN ระเบิดโหมดรับ GameFi x 2

การประกาศ IEO ของ Binance ในวันที่ 1 มีนาคมเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญสำหรับ STEPN ในช่วงตลาดที่ขาดการเล่าเรื่อง GMT ของ STEPN เปิดตัวด้วยรายได้ 17 เท่าจาก Binance จากนั้นดึงไปจนสุดจาก 0.1 ดอลลาร์เป็น 4 ดอลลาร์ ซึ่งน่าตกใจทั้งในและนอกอุตสาหกรรม จากนั้นโมเดล x 2 Earn ของ STEPN ก็เป็นผู้นำอุตสาหกรรม GameFi

• Yuga Labs สร้างปิรามิดเชิงนิเวศ Metaverse

ในเดือนมีนาคม Yuga Labs ได้ซื้อซีรีส์ NFT สองเรื่อง ได้แก่ CryptoPunks และ Meebits จาก Larva Labs ซึ่งรวมถึงแบรนด์ ลิขสิทธิ์งานศิลปะ และสิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาอื่นๆ ต่อจากนั้น โครงการ NFT ตัวแทนของบริษัทอย่าง Bored Ape Yacht Club (BAYC) ได้เปิดตัวโทเค็น APE ที่มีรายละเอียดสูง และเมื่อวันที่ 23 มีนาคม บริษัทได้เสร็จสิ้นการจัดหาเงินทุนที่นำโดย A16z ที่มูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมเป็น 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐในการจัดหาเงินทุน ในเดือนพฤษภาคม Yuga Labs ได้ขายที่ดิน Otherdeed ต่อสาธารณะบนแพลตฟอร์ม metaverse Otherside และเพิ่มโทเค็น APE มูลค่ามากกว่า 320 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

• ไบเดน ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ลงนามอย่างเป็นทางการในคำสั่งผู้บริหารเพื่อพัฒนาสินทรัพย์ดิจิทัล

เป็นคำสั่งผู้บริหารฉบับแรกในสหรัฐฯ ที่มุ่งเน้นเฉพาะพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัล และราคา bitcoin พุ่งขึ้น 8% เป็น 42,000 ดอลลาร์ Jeremy Allaire CEO ของ Circle เรียกมันว่า "ช่วงเวลาสำคัญสำหรับการเข้ารหัส สินทรัพย์ดิจิทัล และ Web 3 คล้ายกับการที่รัฐบาลทั้งหมดตื่นตัวสู่อินเทอร์เน็ตเชิงพาณิชย์ในปี 1996/1997"

• Galaxy ระเบิดตลาด Web3

ในช่วงต้นปี 2565 OAT of the Galaxy Project ได้รับทราฟฟิกจำนวนมาก OAT ได้เพิ่มจำนวนผู้เข้าร่วมในกิจกรรมออนไลน์บล็อกเชนอย่างมากและกลายเป็นการกำหนดค่ามาตรฐานสำหรับกิจกรรมออนไลน์บล็อกเชน Galaxy ส่งเสริมคุณค่าของเอกลักษณ์ Web3 ในด้านการตลาด นอกจากด้านการตลาดแล้ว DID ยังมีศักยภาพที่ยอดเยี่ยมในด้าน DeFi เช่น การให้สินเชื่อ การกำกับดูแล และยังสามารถใช้สำหรับการส่งทางอากาศเป้าหมายได้อีกด้วย

05 CeFi Storm และแฮ็กเกอร์เข้ารหัส

เหตุการณ์พายุฝนฟ้าคะนอง CeFi ปี 2565

• เมื่อวันที่ 16 พฤศจิกายน Genesis ระงับการไถ่ถอนและการออกเงินกู้ใหม่ รับทราบว่าการผิดนัดของ Three Arrows และพายุ FTX มีผลกระทบอย่างมาก และประกาศว่าจะหาเงินทุนใหม่เพื่อช่วยธุรกิจ มีข่าวลือในตลาดว่าเจเนซิสกำลังเตรียมฟ้องล้มละลาย แต่เจเนซิสปฏิเสธในเวลาต่อมา

• เมื่อวันที่ 8 พฤศจิกายน FTX ได้ยื่นฟ้องล้มละลายโดยมีช่องว่างสภาพคล่องอยู่ที่ 8 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อเจ้าหนี้ 100,000 รายและบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ FTX และ Alameda มากกว่า 100 แห่ง และมูลค่าตลาดที่สูงเป็นประวัติการณ์ของ FTX คือ 32 พันล้านดอลลาร์

• เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม Voyager Digital โบรกเกอร์ cryptocurrency ประกาศว่า บริษัทได้ยื่นขอคุ้มครองการล้มละลายในศาลนิวยอร์ก คาดว่ามีเจ้าหนี้มากกว่า 100,000 ราย และสินทรัพย์และหนี้สินคาดว่าจะอยู่ระหว่าง 1 พันล้านถึง 10 พันล้าน ดอลลาร์สหรัฐ.

• เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน PayPal Finance ได้ระงับการไถ่ถอนและถอนผลิตภัณฑ์ทั้งหมด ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อลูกค้าสถาบันกว่า 500 ราย มูลค่าที่สูงเป็นประวัติการณ์อยู่ที่ 2 พันล้านดอลลาร์ โดยมีสินเชื่อคงค้างมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2564

• เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน มีการเรียกใช้ BlockFi ซึ่งส่งผลกระทบต่อผู้ใช้รายย่อย 250,000 รายและผู้ใช้สถาบันมากกว่า 200 ราย เมื่อวันที่ 21 มิถุนายน วิกฤติดังกล่าวได้ยุติลงเมื่อ FTX ได้ขยายวงเงินเครดิตจำนวน 250 ล้านดอลลาร์ให้กับ BlockFi หลังจากพายุ FTX BlockFi ประกาศเมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายนว่าจะระงับบริการถอนเงิน เงินฝากสูงสุดในประวัติศาสตร์ของ BlockFi คือ 10,000 ล้าน+ ดอลลาร์สหรัฐ และมูลค่าสูงสุดคือ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

• เมื่อวันที่ 15 มิถุนายน Three Arrows Capital ยื่นฟ้องล้มละลาย ณ วันที่ 20 กรกฎาคม มีเจ้าหนี้ 27 รายเรียกร้องเงิน 3.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ ก่อนหน้านี้ ขนาดการจัดการสินทรัพย์ของ Sanjian Capital สูงถึง 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ

• เมื่อวันที่ 12 มิถุนายน เซลเซียสได้อายัดทรัพย์สินของลูกค้ามูลค่า 1.18 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อผู้ใช้ 1.7 ล้านคน และถูกฟ้องล้มละลายในวันที่ 15 กรกฎาคม ก่อนหน้านี้ เซลเซียสมีทรัพย์สินที่ใหญ่ที่สุดภายใต้การบริหารมูลค่า 3 หมื่นล้านดอลลาร์

การละเมิดในพื้นที่ Crypto ในปี 2022 นั้นกระจุกตัวอยู่ในหน่วยงาน CeFi (การเงินแบบรวมศูนย์) หรือ CeDeFi (การรวมกันของ CeFi และ DeFi) เช่น เซลเซียส, Three Arrows Capital (3AC) และ FTX การใช้เลเวอเรจเพื่อเก็งกำไรในสินทรัพย์ที่เข้ารหัสเป็นวิธีการทั่วไปของสถาบัน CeFi โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่มีการควบคุมดูแลไม่เพียงพอ การยักยอกสินทรัพย์เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ หลายคนในอุตสาหกรรมเชื่อว่าปัญหาที่ CeFi สะท้อนออกมาส่วนใหญ่มาจากความไว้วางใจและความโปร่งใส ซึ่งช่วยให้ผู้คนเห็นข้อดีของ DeFi ในเรื่องนี้ และคาดการณ์ว่าการพัฒนาการดูแลตนเองและ DeFi อาจเร่งตัวขึ้น

10 อันดับเหตุการณ์แฮ็กข้อมูลในปี 2565

เมื่อวันที่ 23 มีนาคม 173,600 ETH (มูลค่ามากกว่า 590 ล้านดอลลาร์สหรัฐในขณะนั้น) และ 25.5 ล้าน USDC ถูกขโมยจาก Ronin Bridge ซึ่งเป็นการโจมตีด้านความปลอดภัยที่แพงที่สุดในประวัติศาสตร์ DeFi ปี 2022 จะเป็นปีที่ยากลำบากสำหรับคนส่วนใหญ่เนื่องจากตลาดหมีที่โหมกระหน่ำ อย่างไรก็ตาม ความไม่ปลอดภัยยิ่งกว่าตลาดหมีก็คือการโจมตีจากแฮกเกอร์ - ปี 2022 เป็นปีที่มีการโจมตีและสูญเสียเงินทุนมากที่สุดในประวัติศาสตร์ เมื่อพิจารณาจากข้อมูลของ DefiLlama แล้ว เหตุการณ์การแฮ็ก 10 อันดับแรกเพียงอย่างเดียวได้ก่อให้เกิดความสูญเสียมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

• จากมุมมองของเป้าหมายการโจมตี จะพบว่าสะพานข้ามโซ่เป็นพื้นที่ที่โจมตีได้ยากที่สุดสำหรับการโจมตีของแฮ็กเกอร์ และการโจมตีดังกล่าวทำให้สูญเสียเงินรวมประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สิ่งที่น่าประหลาดใจอีกอย่างคือ CEX อันดับต้น ๆ - Binance & FTX - ปรากฏในรายชื่อโครงการที่ถูกโจมตี

• จากมุมมองของวิธีการโจมตี วิธีการโจมตีหลักของแฮ็กเกอร์คือการใช้ช่องโหว่ของสัญญาหรือขโมยคีย์ส่วนตัวเพื่อให้บรรลุการโจมตี นอกจากนี้ วิธีการยืมแฟลชและการใช้เครื่อง Oracle เพื่อหน่วงเวลาก็เป็นวิธีการทั่วไปที่แฮ็กเกอร์ใช้เช่นกัน

จะเห็นได้ว่าโลกแห่งการเข้ารหัสในขั้นตอนนี้อยู่ในช่วงเริ่มต้นที่ไม่เป็นทางการและข้อจำกัดของการตรวจสอบความปลอดภัยเองก็กำหนดว่าไม่สามารถหลีกเลี่ยงการโจมตีที่เกิดขึ้นได้อย่างสมบูรณ์ สภาพแวดล้อมทางนิเวศวิทยาที่ปลอดภัยในอุดมคติควรได้รับการควบคุมโดยฝ่ายโครงการ (การป้องกันความปลอดภัยตนเอง), ฝ่ายตรวจสอบ (การตรวจสอบความปลอดภัยช่วยในการป้องกัน) และผู้ใช้ (การรับรู้ด้านความปลอดภัย) เพื่อปรับปรุงร่วมกัน

06 การเจาะตลาด Crypto

บทความประจำปีของ Crypto.com ระบุว่าแม้จะมีสภาพแวดล้อมมาโครที่ท้าทาย แต่การยอมรับ crypto ก็ยังคงแข็งแกร่ง ในเดือนพฤศจิกายน 2022 จำนวนเจ้าของ cryptocurrency ทั่วโลกจะสูงถึง 402 ล้านคน (5.1% ของประชากรโลก) ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณ

จำนวนผู้ถือ cryptocurrency ยังคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2023 เนื่องจากแบรนด์ดั้งเดิมที่เข้าถึงผู้ใช้หลายพันล้านคนเริ่มเข้าสู่พื้นที่ crypto รวมถึง:

• Facebook และ Instagram เริ่มทดสอบส่วน NFT

• Starbucks เปิดตัวโปรแกรมสมาชิก NFT

• แพลตฟอร์มการสื่อสารที่เข้ารหัสเช่น Telegram และ Signal กำลังใช้ TON เพื่อรวมการเข้ารหัสเข้ากับแพลตฟอร์มของตน

• Elon Musk ระบุชัดเจนว่า Twitter จะใช้การรวมการเข้ารหัสด้วย

หลังจากทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 100 รายการเมื่อสิ้นปี 2021 ดัชนีการค้นหา Web3 ทั่วโลกจะลดลงในปี 2022 แต่ยังคงได้รับความสนใจในระดับหนึ่ง

แม้ว่าตลาดการเข้ารหัสจะกลายเป็นตลาดหมีในปี 2565 แต่ตลาดหลักยังคงใช้งานอยู่ ตามรายงาน Emerging Technology Indicators (ETI) ที่เผยแพร่โดย Pitchbook ในเดือนธันวาคม Web3 เป็นผู้นำในการจัดอันดับ ETI เป็นเวลาห้าไตรมาสติดต่อกัน ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ETI ลงทุนใน Web3 มากกว่า 6.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าสองเท่าของประเภทฟินเทคอันดับสอง

ข้อมูลตลาดหลักที่รวบรวมโดย Messari แสดงให้เห็นว่าการลงทุนรวมในช่วงครึ่งแรกของปี 2565 เพียงอย่างเดียวจะสูงกว่าทั้งปี 2564 (28.5 พันล้านดอลลาร์) ในช่วงครึ่งหลังของปี 2565 จำนวนเงินลงทุนในตลาดหลักจะลดลงมากกว่า 70% เมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก

สำหรับบริษัทรอบ A+ สถานการณ์ตลาดเงินร่วมลงทุนในปี 2566 จะรุนแรงมากขึ้น และตอนนี้เป็นเวลาพิสูจน์ว่าธุรกิจของพวกเขาสามารถดำเนินการต่อไปได้ภายใต้ภาวะตลาดหมีและแรงกดดัน ในปี 2566 ขนาดและความเร็วของการลงทุนในตลาดหลักจะลดลงอย่างมาก และบริษัทที่ดำเนินกิจการอย่างดีบางแห่งอาจใช้ประโยชน์จากโอกาสในอดีตเพื่อทำการควบรวมและซื้อกิจการให้เสร็จสมบูรณ์

บทส่งท้าย

บทส่งท้าย

เนื่องจากสถาบันหลักยังคงมองโลกในแง่ร้ายเกี่ยวกับการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและเดิมพันด้วยความเห็นพ้องต้องกันเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ประกอบกับผลกระทบอย่างต่อเนื่องของพายุฝนฟ้าคะนอง เช่น FTX ในช่วง 22 ปีที่ผ่านมา โลกของการเข้ารหัสในปี 2023 อาจยังคงมีหนทางอีกยาวไกลที่ต้องดิ้นรน เพื่อความอยู่รอดที่ด้านล่าง อย่างไรก็ตาม ในวิกฤตก็มีโอกาสเช่นกัน Fomo อยู่ในตลาดกระทิงและเป็นเวลาที่ดีที่จะดื่มด่ำกับการก่อสร้างและวางรากฐานที่มั่นคงในช่วงตลาดหมี

สภาพแวดล้อมโดยรวมของ BTC จะยังคงสร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงเช่น cryptocurrencies ดังนั้นนักลงทุน/สถาบันจำนวนมากขึ้นจะหันไปหาสินทรัพย์คุณภาพสูงเช่น BTC และ ETH แต่ความต้องการที่มากขึ้นสำหรับ BTC น่าจะมาจาก ระดับรัฐบาลโลก สำหรับคนงานเหมืองและบริษัททำเหมืองจะมีการรวมเข้าด้วยกันต่อไป นักขุดที่มีเงินทุนน้อยและต้นทุนสูงจะถูกกำจัด และนักขุดจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ จะประกาศล้มละลายหรือจัดระเบียบใหม่ พลังงานสี การเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุน การจัดหาประสิทธิภาพ และเงินทุนที่เพียงพอจะกลายเป็นความก้าวหน้าในการพัฒนาอุตสาหกรรม

แม้ว่าเชนใหม่ๆ เช่น "Ethereum Killer" จะยังคงปรากฏอยู่ แต่ Ethereum ยังคงครองตำแหน่งผู้นำอย่างมั่นคงและยังคงเป็นผู้นำระดับโลกในด้านมัลติเชน การอัปเกรด Ethereum ในเซี่ยงไฮ้จะดำเนินการในเดือนมีนาคม เมื่อมีการปลดล็อก ETH อีกครั้ง สิ่งนี้จะเพิ่มความต้องการคำมั่นสัญญาด้านสภาพคล่องของ ETH ข้อตกลงที่คล้ายกับการจำนองซ้ำหลักของ EigenLayer อาจกลายเป็นโอกาสสำหรับระบบนิเวศ ETH ในปี 2023

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ