อดีตของผู้ดูแลสภาพคล่อง: "ความรักและความเกลียดชัง" ระหว่างผู้ดูแลสภาพคล่อง ฝ่ายโครงกา

ผู้เขียนต้นฉบับ: Guangwu ผู้ก่อตั้ง Canoe

อดีตหัวหน้าฝ่ายการค้าของ FTX ทันที @octopuuus กล่าวถึงในพอดคาสต์ว่ามุมมองที่ฉันสนใจคือมุมมองของสถาบันผู้ดูแลสภาพคล่อง "เรื่องเก่าของดีลเลอร์ lol"

ก่อนอื่นฉันจะสรุปรูปแบบผู้ดูแลสภาพคล่องเชิงรุกของ Alamenda ที่เขากล่าวถึง จากนั้นจึงเพิ่มรูปแบบอื่นๆ ที่ฉันรู้จักในรอบที่แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งความสัมพันธ์ระหว่างฝ่ายโครงการและผู้ดูแลสภาพคล่อง ผู้ดูแลสภาพคล่องที่กล่าวถึงในบทความนี้หมายถึงส่วนหนึ่งของธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนและโทเค็นของฝ่ายโครงการเท่านั้น

มุมมองเชิงสถาบัน

จากมุมมองของสถาบัน มีสองวิธีหลักในการสร้างชิปโทเค็น:

แผงควบคุมที่แข็งแกร่ง

เมื่อพื้นฐานของโครงการผ่าน เลือกเป้าหมายเพื่อเริ่มดำเนินการ (ฝ่ายโครงการอาจรู้หรือไม่ก็ได้ ไม่สำคัญเท่าไหร่)

• ระยะที่ 1 การสะสม: ตลาดทั่วไปมีราคาต่ำและสะสมอย่างต่อเนื่อง

• ขั้นที่สองคือขั้นฉันทามติของสถาบันผู้ดูแลสภาพคล่องตัวบ่งชี้หลักในขั้นตอนนี้คือปริมาณการซื้อขาย ขั้นแรกดึงแถบ จากนั้นเปลี่ยนมือกับผู้ดูแลสภาพคล่องรายอื่นด้วยความตกใจ (ต้นทุนการกู้คืน ปรับปรุงการใช้เงินทุน และสร้างรูปแบบการควบคุมความเสี่ยง)

• ขั้นตอนที่สามคือขั้นตอนการตัดกระเทียมเพิ่มขึ้นอีก, ในขณะที่จัดส่งเพื่อกู้คืนเงินทุน, ในขณะที่ส่งเสริม, สถาบันบางแห่งจะช่วยฝ่ายโครงการในการก่อสร้างขั้นพื้นฐานในขั้นตอนนี้โดยธรรมชาติ.

สร้างสมอคุณค่าสำหรับเป้าหมาย

นี่คือการปรับปรุงคุณภาพพื้นฐานของโครงการอย่างรวดเร็วในแง่ของเงินทุนและปริมาณธุรกรรม

วิธีที่ดีที่สุดคือเงินกู้และตราสารอนุพันธ์

ตัวอย่างที่แบ่งปันโดย @octupus คือการยืม เช่น การยืม btc/eth โดยการค้ำประกัน ftt จากนั้นสมอเรือของ ftt คือ btc และ eth และเงินกู้หมุนเวียนจะเพิ่มเลเวอเรจ และเป็นไปได้ที่จะดึง btc/eth ที่ยืมไป ฟุต

นอกจากนี้ ยังมีฟิวเจอร์สที่ค่อนข้างเป็นมืออาชีพ (ซึ่งสามารถใช้เป็นมาร์จิ้น ไม่ใช่สัญญาถาวร) ออปชั่นสิ่งนี้ค่อนข้างซับซ้อน ในตลาดกระทิง ผู้ทำตลาดในแวดวงสกุลเงินไม่จำเป็นต้องใช้อาวุธนี้มากเกินไปและพวกเขาสามารถทำให้นายธนาคารสมบูรณ์ได้

ความสัมพันธ์ระหว่างฝ่ายโครงการและผู้ดูแลสภาพคล่อง

จากมุมมองของฝั่งโครงการ ความสัมพันธ์ระหว่างโครงการและผู้ดูแลสภาพคล่องอาจมีประเภทต่อไปนี้ (จากระดับบนสุดไปจนถึงสตูดิโอธรรมดา):

1. หากฝ่ายโครงการต้องการเข้าจดทะเบียน CEX จะมีข้อกำหนดสำหรับผู้ดูแลสภาพคล่อง:

• การแลกเปลี่ยนบางแห่งกำหนดผู้ดูแลสภาพคล่องบางราย ในขั้นตอนการจดทะเบียน ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถช่วยได้มาก ซึ่งเป็นเหตุผลหนึ่งที่ฝ่ายโครงการจำนวนมากชอบลงทุนใน MM ในรอบที่แล้ว

• บัญชีซื้อขายในตลาดมีข้อกำหนดมาร์จิ้น เช่น โทเค็น + usdt ไม่ต่ำกว่า 150,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งโดยทั่วไปสามารถต่อรองราคาได้

2. ข้อกำหนดของผู้ดูแลสภาพคล่องรายใหญ่:

• ประเภทหนึ่งคือผู้ดูแลสภาพคล่องแบบพาสซีฟ (ในยุโรปมีรูปแบบดังกล่าวมากกว่า) ซึ่งช่วยจัดหากลยุทธ์และการสนับสนุนทางเทคนิค กลยุทธ์หนึ่งจัดการฝ่ายโครงการหลายร้อยรายการ และค่าธรรมเนียมรายเดือนอาจอยู่ที่ 3,000-5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ / เดือน

• หนึ่งคือค่าบริการทางเทคนิค (ประมาณ 6,000 เหรียญสหรัฐ/ไตรมาส) + ส่วนแบ่งกำไร (ลักษณะนี้ในจีนมีมากขึ้น) การแบ่งปันหมายถึงการแบ่งปันผลกำไรของโทเค็นการขาย ตัวอย่างเช่น หากคุณขายสินค้าได้ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คุณจะได้รับ 37 เซนต์ ผู้ดูแลสภาพคล่องประเภทนี้มีผลประโยชน์บางอย่างผูกพันกับฝ่ายโครงการ แต่ผู้ดูแลสภาพคล่องเป็นผู้ริเริ่ม เมื่อสื่อสารเงื่อนไข ตัวบ่งชี้ที่สำคัญคืออัตราส่วนสำรอง: เงินทุนสำรองสำหรับสร้างตลาด/มูลค่าตลาดหมุนเวียน หากคุณต้องการควบคุมตลาด โดยทั่วไปอัตราส่วนนี้ควรอยู่ที่ประมาณ 30% ถึง 50% เพื่อป้องกันไม่ให้ตลาดหุ้นพังทลาย (ร่วงลง ต่ำกว่าราคาบุคคลในวงจำกัด) ความเสี่ยง

• อีกวิธีหนึ่งเป็นวิธีการทั่วไปที่ใช้โดยผู้ดูแลสภาพคล่องในสหรัฐฯ เงื่อนไขการกู้ยืม เช่น ยืมโทเค็น 3% จากฝ่ายโครงการ และชำระคืนเงินต้นพร้อมดอกเบี้ยตามราคาที่ตกลงกันหลังจากครบกำหนด ประโยคลักษณะนี้ผิดกฎหมายในสหรัฐอเมริกา ดังนั้น ประโยคโดยทั่วไปจึงอธิบายความแตกต่างจากหลักทรัพย์ของอเมริกาและเคลียร์ความรับผิดชอบ ความคิดริเริ่มยังคงอยู่ในด้านของผู้ดูแลสภาพคล่อง เขาสามารถเลือกที่จะคืนโทเค็นหรือ usdt สิทธิในการพูดของฝ่ายโครงการมีค่อนข้างน้อย

  การคืนโทเค็นนั้นเข้าใจง่ายกว่า และคุณสามารถจ่ายคืนได้ทุกสิ่งที่คุณยืม หากยังมี usdt อยู่ แสดงว่ามีความแตกต่าง: ผู้ดูแลสภาพคล่องบางรายจะคืน usdt ตามราคาของรอบการลงทุน (อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อย) หากราคาแลกเปลี่ยนสูงกว่ารอบการขายเฉพาะเจาะจงมาก กำไรของผู้ดูแลสภาพคล่องจะแย่มาก ผู้ดูแลสภาพคล่องบางรายค่อนข้างเป็นมิตร ตามวันที่ตกลงกัน Binance Exchange จะส่งคืนราคาเฉลี่ยของวันให้กับฝ่ายโครงการ usdt คำจำกัดความของราคาเฉลี่ยโดยทั่วไปคือราคาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปริมาณรายวัน

  มหาอำนาจในรอบที่แล้ว: การลงทุนรอบไพรเวทอิควิตี้ + ยืมโทเค็นจำนวนมากจากโปรเจกต์ในราคารอบไพรเวทอิควิตี้ จากการวิเคราะห์ข้างต้นผู้ดูแลสภาพคล่องเลือกที่จะคืน usdt เพื่อเพิ่มผลกำไรสูงสุด ตัวอย่างเช่น หากราคาของรอบไพรเวทอิควิตี้เพิ่มขึ้น 100 เท่าและขาย กำไรจะเป็น 100 เท่า ในแง่หนึ่ง นี่คือการซื้อออปชันการโทรแบบอเมริกันด้วยต้นทุนที่ต่ำ (หรือแม้แต่ต้นทุนที่เป็นศูนย์) ยิ่งการดึงสูง มูลค่าของออปชันก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น การเงินอเมริกันสอดคล้องกับข้อตกลงระดับบริการสภาพคล่อง (SLA) ซึ่งห้ามข้อกำหนดดังกล่าวโดยเด็ดขาด

3. ผู้สร้างตลาดรายย่อยค่อนข้างเรียบง่าย (ยังมีฝ่ายโครงการและผู้บ่มเพาะซึ่งมีทีมสร้างตลาดของตนเอง และเคียวในวงกลมสกุลเงินมักอ้างถึงสิ่งนี้):มีการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเป็นหลัก และเขาจะทำทุกอย่างตามที่ฝ่ายโครงการบอก โดยทั่วไป ตารางสินทรัพย์จะซิงโครไนซ์ให้คุณวันละครั้ง และจะมีการให้คำแนะนำและแนวคิดบางอย่างด้วย โดยพื้นฐานแล้วพวกเขามีการสื่อสารที่ดีกับฝ่ายโครงการซึ่งแตกต่างจากผู้ดูแลสภาพคล่องรายใหญ่ อย่างไรก็ตาม พวกเขาจัดการโครงการจำนวนมากเกินไปและส่วนใหญ่ทำตลาดแบบเฉยเมย

4. ทางเลือกที่ดีที่สุดสำหรับฝ่ายโครงการคือการถูกบังคับโดยการแลกเปลี่ยนและตัดออกโดยผู้ดูแลสภาพคล่อง โครงการFang สนใจแต่งานสร้างของตัวเอง และส่งสินค้าอย่างเงียบ ๆ สร้างรายได้อย่างเงียบ ๆ เมื่อปริมาณธุรกรรมสูง ไม่ใช่เรื่องยากสำหรับตลาดกระทิงที่จะเข้าถึงปริมาณธุรกรรมที่ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐบน Binance และผลผลิตรายวันของฝ่ายโครงการที่ 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐไม่มีผลกระทบต่อตลาด จากนี้ เราสามารถทราบได้ว่าทำไมฝ่ายโครงการไม่สนใจเกี่ยวกับคุณภาพของ vc ในช่วงกลางของตลาดกระทิง และต้องการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์โดยเร็วที่สุด ตัวอย่างเช่น ในคลื่น gamefi ในเวียดนาม VC ในคลื่น tge จ่ายคืนโดยตรงถึงสิบเท่า และประสิทธิภาพการหมุนเวียนเงินทุนก็สูงมาก แม้ภายในหนึ่งเดือน เงินจะถูกถอนออก จากนั้นตลาดหมีจะค่อยๆ ลงทุนในโครงการที่ดี แต่มันเล่นง่าย

5. เสริมข้อด้อยของการถูกตัดออกฝ่ายโครงการอาจสูญเสียเงิน หากฝ่ายโครงการโฮสต์ชิปต่อรองของ vc อย่างสม่ำเสมอและขายทั้งหมดในราคาต่ำ จากนั้นผู้ดูแลสภาพคล่องจะตัดออก ฝ่ายโครงการอาจต้องโพสต์เงินไปยัง vc ที่โฮสต์โดย ยิ่งไปกว่านั้น หากคุณทุ่มเทให้กับงานสร้าง โทเค็นถูกดึง 100 ครั้ง แต่มันไม่ออกมา และปัญหาเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ก็กลับมาเป็นศูนย์ในภายหลัง ความเชื่อมั่นของตลาดได้ผลักดันราคาขึ้น 50 เท่า นักลงทุนรายย่อยที่รับคำสั่งซื้อในราคานี้จะตำหนิฝ่ายโครงการเป็นเวลาหนึ่งปี อันที่จริง โดยพื้นฐานแล้วผู้ดูแลสภาพคล่อง (Yezhuang) เป็นคนทำ และฝ่ายโครงการไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับเรื่องนี้ ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ โดยทั่วไป โปรเจกต์ปาร์ตี้ที่มีพื้นฐานดีจะมีระเบียบวินัยและชิปนั้นเปิดเผยและโปร่งใสและจะไม่ยุ่งเหยิง หากทำพลาด ก็ไม่มีกองทุนใดเต็มใจที่จะแทรกแซงโทเค็นของโปรเจกต์ปาร์ตี้นี้

แน่นอนว่าผู้ดูแลสภาพคล่องไม่ใช่สิ่งชั่วร้าย แต่เป็นการทำธุรกรรมด้วยทุนบริสุทธิ์ ผู้ดูแลสภาพคล่องที่ฉันแนะนำคือผู้ดูแลสภาพคล่องทั้งหมด หากพวกเขาเป็นผู้ดูแลสภาพคล่องโดยไม่มีธุรกิจการลงทุนหลัก พวกเขาเพียงแค่ปรับกลยุทธ์ตามตลาด และพวกเขาจะแบนและแทบไม่ดำเนินการใดๆ หากตลาดเป็นก้นแม่น้ำ ผู้ดูแลตลาดก็อยู่ที่ปลายด้านหนึ่งของแหล่งน้ำ เป็นเรื่องปกติที่ฝ่ายโครงการจะมีเสียงที่อ่อนแอต่อหน้าผู้ดูแลสภาพคล่อง ในตลาดการเงิน รอง แหล่งน้ำของห่วงโซ่อาหารคือผู้ดูแลสภาพคล่องเหล่านี้แต่สุดท้ายพวกเขาก็มีแหล่งน้ำเช่นกัน และพวกเขาสูญเสียเงิน สร้างรายได้ และล้มละลาย

ความสัมพันธ์ระหว่างผู้ดูแลสภาพคล่องกับการแลกเปลี่ยน

การแลกเปลี่ยนได้รับการกล่าวถึงข้างต้น และที่นี่ฉันจะเพิ่มระบบธนาคารเงาที่ประกอบด้วยผู้ดูแลสภาพคล่องและการแลกเปลี่ยน:

• ในปัจจุบัน เมื่อสภาพคล่องในตลาดหมีหมดลง ตลาดแลกเปลี่ยนชั้นนำมักจะติดต่อผู้ดูแลสภาพคล่อง ขอร้องให้พวกเขาช่วยในการสร้างตลาดและจัดหาสภาพคล่อง เนื่องจากสภาพคล่องเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญที่สุดของการแลกเปลี่ยน

• กลับไปที่ตลาดกระทิง ด้วยกำไรมหาศาลในการแลกเปลี่ยน เหตุใดจึงต้องยักยอกทรัพย์สินของลูกค้าและขยายงบดุล งบดุลส่วนใหญ่ของตลาดหลักทรัพย์คือวงเงินสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันสำหรับผู้ดูแลสภาพคล่อง และผู้ดูแลสภาพคล่องใช้กองทุนนี้เพื่อเพิ่มสภาพคล่องอย่างต่อเนื่อง และบางรายถึงกับเพิ่มเลเวอเรจเพื่อให้มีสภาพคล่องเพียงพอ นี่เท่ากับการให้สิทธิ์แก่ผู้ดูแลสภาพคล่องในการยักยอกทรัพย์สินของลูกค้า เมื่อเรารู้สึกประหลาดใจกับสภาพคล่องที่มหาศาลในปี 2564 เรารู้สึกว่าสถาบันเหล่านี้เป็นผู้กอบกู้ตลาดรอง เมื่อเกิดพายุจริง เราพบว่าเป็นเราเอง เป็นผู้จัดหาสภาพคล่องให้นักลงทุนรายย่อยเอง

• โดยทั่วไปการแลกเปลี่ยนจะให้ความสะดวกแก่ผู้ดูแลสภาพคล่องอย่างมาก: ไม่มีค่าธรรมเนียมการจัดการ ไม่มีเงินกู้จำนอง และอัตราดอกเบี้ยต่ำ เหตุใดผู้ดูแลสภาพคล่อง/กองทุนเฮดจ์ฟันด์ (เช่น 3AC) จึงยินดีจ่ายดอกเบี้ยมากกว่า 10% ต่อปีเมื่อกู้ยืมในวันที่ 21/2 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยบางส่วนจ่ายโดยการแลกเปลี่ยน ไม่ใช่ผู้ดูแลสภาพคล่อง สำหรับสภาพคล่อง ตลาดแลกเปลี่ยนบางแห่งมักจะให้สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันแก่ผู้ดูแลสภาพคล่องเพื่อทดแทนต้นทุนการจัดการสภาพคล่อง

อดีตของผู้ดูแลสภาพคล่อง: "ความรักและความเกลียดชัง" ระหว่างผู้ดูแลสภาพคล่อง ฝ่ายโครงการ และการแลกเปลี่ยน

• FTX&Alamenda ใช้ระบบนี้จนถึงขีดสุด เมื่อ Exchange เติมเงินโดยตรงให้กับผู้ดูแลสภาพคล่องสำหรับสภาพคล่อง (วิธีการยักยอกทรัพย์สินของลูกค้า) เหมืองจะมีขนาดใหญ่มากและส่งผลกระทบต่อผู้ใช้ทุกคน หลังจากการระเบิดของ FTX สภาพคล่องของตลาดลดลงมากกว่า 50%

• โดยทั่วไปแล้ว สภาพคล่องของการแลกเปลี่ยนจะขึ้นอยู่กับผู้ดูแลสภาพคล่อง ซึ่งพิมพ์เงิน (เงินกู้ที่ไม่มีหลักประกัน) ในการแลกเปลี่ยนในขณะที่เพิ่มเลเวอเรจในการเดิมพัน ซึ่งนำไปสู่พายุทางการเงินจำนวนมาก/วิกฤตหนี้ธนาคารเงา และเงินกู้นี้เกิดขึ้นจากเงินต้น ของลูกค้า

อนาคต: ความสัมพันธ์ระหว่างผู้ดูแลสภาพคล่องกับ AMM

แน่นอนว่านี่คือสคริปต์บางส่วนจากรอบที่แล้ว และไม่มีใครรู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นในรอบต่อไป ตัวอย่างเช่น กิจการใหม่จำนวนมากในปี 2565 ได้จัดตั้งแผนกกองทุนเฮดจ์ฟันด์เพื่อกำจัดการบีบกำไรของระบบผู้ดูแลสภาพคล่อง

เกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างโครงการกับผู้ดูแลสภาพคล่อง ในรอบที่แล้ว มีสิ่งที่น่าสนใจ โครงการหนึ่ง ที่ฉันชอบคือ Merit Circle ซึ่งระดมทุนได้โดยตรง 105 ล้านเหรียญสหรัฐผ่าน LBP แล้วเปิดให้ทำเหมือง LP บน UNI V2/3 ในสิบอันดับแรกรองจาก ETH/USDC ความลึกสามารถจินตนาการได้ นอกจากนี้ ฉันได้ระดมเงินเพียงพอใน LBP ดังนั้นมันไม่สำคัญว่าฉันจะมีรายชื่อหรือไม่ แต่ด้วยปริมาณธุรกรรมที่มากเช่นนี้ ฉันจึงถูกบังคับโดย Binance ปัจจุบัน ทรัพย์สินคงคลังที่เปิดเผยโดยสหภาพเกมยังคงมีอยู่ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงหมีลึก ที่อยู่นี้ได้รับการดูแลโดยทุกคนและอัปเดตตามเวลาจริงทุกวัน

เดิมที LBP เป็นการเปิดตัวที่ยุติธรรม และต่อมาได้กลายเป็นเครื่องมือที่ยอดเยี่ยมสำหรับการทำให้โครงการเป็นจริงและออกจากโครงการเมื่อตลาดดี: หากปราศจากการแทรกแซงของผู้ดูแลสภาพคล่อง ก็สามารถทำกำไรได้ กำจัดระบบกำไรของผู้สร้างตลาดแลกเปลี่ยน และที่ ในเวลาเดียวกัน LBP สิ้นสุดลง ไม่มีอะไรผิดปกติกับทางออกของ Flow Pool สุดท้ายในฐานะ VC

ผู้ดูแลสภาพคล่องที่รุนแรงได้ผ่านพายุฝนฟ้าคะนองมาแล้วและธุรกิจผู้ดูแลสภาพคล่องในการแลกเปลี่ยนในรอบถัดไปควรได้รับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ รอบ ๆ ธุรกิจผู้ดูแลสภาพคล่องวิธีการใดที่สามารถใช้ในการกระจายอำนาจธุรกิจที่เกี่ยวข้องได้ มันจะมาก ประเด็นที่น่าสนใจในการแบ่งสิทธิ์และทรัพย์สินบนห่วงโซ่ ในรอบที่แล้ว ผู้สร้างตลาดแบบรวมศูนย์เริ่มคุ้นเคยกับระบบ DEX ในขณะเดียวกัน DEX การรวมกระแสหลักบางส่วนได้แนะนำฟังก์ชัน RFQ เพื่อรองรับผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพ Hashflow ซึ่งเพิ่งจดทะเบียนใน Binance ยังเป็น DEX ที่มุ่งเน้นไปที่ อาร์เอฟคิว. เป็นเพียงว่าเกณฑ์สำหรับนักธุรกิจตัวจริงแบบดั้งเดิมที่จะเข้าสู่เขตข้อมูล DEX ยังค่อนข้างสูงและต้องใช้เวลา 2-3 เดือนในการทำความคุ้นเคยก่อนที่พวกเขาจะกล้าใช้เงินทุนสำหรับการทำตลาด MM ในขณะเดียวกันความล่าช้าและ ปัญหาด้านประสิทธิภาพบนห่วงโซ่จะยังคงทำให้นโยบายจำนวนมากล้มเหลว ฉันคาดการณ์ว่าในรอบถัดไป เครื่องมือการซื้อขายแบบลูกโซ่ที่มีประสิทธิภาพสูงและการใช้งานด้านวิศวกรรมโดยไม่มีข้อจำกัดด้านภาษา solidiy/vyper จะส่งเสริมผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพในการสร้างสภาพคล่องในฟิลด์ DEX และโอนอำนาจการกำหนดราคาจาก CEX ไปยัง DEX

ข้อพิจารณาอีกประการหนึ่งคือผู้ดูแลสภาพคล่องที่ใช้ AMM เพื่อสร้างตลาดสำหรับผู้ดูแลสภาพคล่อง AMM เป็นเส้นโค้งนูนแบบพาสซีฟ เส้นโค้งฟังก์ชันนูนแบบพาสซีฟ ประกอบกับการสูญเสียที่ไม่แน่นอน เป็นการยากที่จะดึงและควบคุมตลาดหลังจาก v3 ออกมา มันเป็นมิตรขึ้นเล็กน้อย แต่ต้องขยับช่วงราคาบ่อยๆ และจัดการการทำตลาดได้ยาก izumi จัดการฟังก์ชันของ v3 แบบแยกส่วน แต่แม้หลังจากการแยกส่วนแล้ว มันยังคงเป็นเส้นโค้งนูนแบบพาสซีฟในส่วนนั้นของโดเมนคำจำกัดความ ดังนั้นการจัดการสภาพคล่องตามการแยกส่วนจึงไม่สามารถบรรลุการสร้างตลาดที่ใช้งานอยู่และการควบคุมตลาดได้

คำลงท้าย

คำลงท้าย

ข้างต้นเป็นข้อมูลเกี่ยวกับผู้ดูแลสภาพคล่องที่ฉันรู้ และคำแนะนำเล็กๆ น้อยๆ ที่สามารถนำมาใช้ในการดำเนินการได้ คือ การเลือกเป้าหมายที่เปิดเผยและโปร่งใส รวมถึงเป้าหมายที่ผ่านการคัดกรองและประเมินบนแพลตฟอร์มขนาดใหญ่และสามารถนำไปใช้ได้ เป็นคำมั่นสัญญาและระยะขอบ เป้าหมาย

ในตอนแรกที่ฉันแยกแยะข้อมูลนี้ ฉันได้รับแรงบันดาลใจจาก @octupus เท่านั้น แต่ขณะที่ฉันเขียน ฉันอดไม่ได้ที่จะนึกถึงสิ่งที่ฉันเห็นบนอินเทอร์เน็ตและคนรอบข้าง พวกเขาอาจจะเป็นคนหนุ่มสาวที่อ่อนแอที่ต้องแบกรับภาระของครอบครัว สามีและพ่อที่อยากจะปรับปรุงชีวิตของภรรยาและลูกเล็กๆ น้อยๆ ลูกชายจอมโกหกอีกคน คนธรรมดาที่ไม่เคยแม้แต่จะมีโอกาสกลับใจ พวกเขาเพียงแค่เทความฝัน ชีวิต และครอบครัวลงในเกมกระดานที่ไม่มีกฎ และพวกเขาอาจจบลงด้วยความไม่แยแส

สำหรับผู้ดูแลสภาพคล่อง มันเป็นธุรกิจ

สำหรับนักลงทุนรายย่อย มันคือทั้งชีวิตของพวกเขา

ในความเป็นจริง นี่ไม่ใช่กรณีสำหรับฝ่ายโครงการที่เลือกที่จะผูกมัดกับผู้ดูแลสภาพคล่องตั้งแต่เริ่มต้น “ผู้ใช้ไม่ใช่แค่ผู้ใช้แต่ยังเป็นผู้ซื้อด้วย” แต่สุดท้ายก็ยังจะโดนย้อนอยู่ดี