เว็บไซต์อย่างเป็นทางการ:Blockin.ai

เว็บไซต์อย่างเป็นทางการ:การพลิกกลับของ UniswapV3 LP จากขาดทุนเป็นกำไรการพลิกกลับของ UniswapV3 LP จากขาดทุนเป็นกำไร

》เรากล่าวว่า LPs ส่วนใหญ่ในโปรโตคอล Uniswap V3 มีการขาดทุนระยะยาวภายใต้มาตรฐาน U แต่เรายังพบว่ากลุ่มสกุลเงินบางส่วนทำกำไรได้ดี เราคาดการณ์ว่ากลุ่มสกุลเงินประเภทนี้มักจะไม่ใช่กลุ่มสกุลเงินคู่ Stable Currency Pool หรือ สกุลเงินที่มีการ Lock Up จำนวนมาก เนื่องจากราคาของสกุลเงินคู่ของ Currency Pool ทั้ง 2 ประเภทนี้มีความเสถียรมากกว่าและความเสี่ยงในการถือครองสกุลเงินต่ำกว่า ขณะเดียวกัน สภาพคล่องที่สูงขึ้น ของพูลทำให้ค่าธรรมเนียมเฉลี่ยลดลง

เราเชื่อว่าการขุด LP ในกลุ่มสกุลเงินขนาดเล็กและขนาดกลางนั้นเป็นเพราะกลุ่มสกุลเงินเหล่านี้มีค่าธรรมเนียมการจัดการที่สูงขึ้นเนื่องจากการขาดแคลนสภาพคล่องในแง่หนึ่ง และในทางกลับกัน พวกเขามองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับสกุลเงินขนาดเล็กในคู่สกุลเงินนี้ และใช้ค่าธรรมเนียมสูงเพื่อลดความเสี่ยงที่เกิดจากความผันผวนของราคาสกุลเงิน หรือใช้โหมด "กริด" ของเส้นโค้ง AMM เพื่อขายสูงและซื้อต่ำโดยอัตโนมัติ ซึ่งถือได้ว่าเป็นการเก็งกำไรสกุลเงินรูปแบบหนึ่ง นอกจากนี้ สถาบันจะให้สภาพคล่องจำนวนมากสำหรับกลุ่มการขุดของเหรียญยูทิลิตี้พื้นเมืองและเหรียญที่มีเสถียรภาพที่ออกโดยพวกเขาเพื่อปรับปรุงสภาพคล่องของตลาด

เพื่อยืนยันมุมมองนี้ ก่อนอื่นเราจะวิเคราะห์จากมุมมองของรายได้จากการขุดบริสุทธิ์ ยกตัวอย่างในเดือนกรกฎาคม 2022 เราพบว่าการกระจายผลผลิตการขุด LP ของพูลนั้นไม่เพียงแค่เป็นไปตามการกระจายแบบปกติเท่านั้น และค่าเคอร์โทซีสของการกระจายพูลที่แตกต่างกันนั้นแตกต่างกันอย่างมาก และเคอร์โทซีสสะท้อนถึงความคมชัดของจุดสูงสุดของการกระจาย , เมื่อเคิร์ตซีสมากกว่า 3 การกระจายจะแสดงหางที่ชันกว่าการกระจายปกติ เมื่อผลตอบแทนการขุดของ LPs ในพูลไม่แสดงการแจกแจงแบบปกติ แสดงว่ารายได้ของ LPs มักจะได้รับผลกระทบอย่างมากจากกลยุทธ์ของพวกเขา และมี LPs จำนวนน้อยเท่านั้นที่สามารถได้รับผลตอบแทนการขุดสูง กล่าวโดยย่อ ก็คือ ค่าธรรมเนียมใน Pool การแข่งขันจะรุนแรงขึ้นและมี "Volume" มากขึ้น จะเห็นได้ว่าจากมุมมองของพูลการขุดที่ใหญ่ที่สุดใน tvl WBTC-WETH0.05% เป็นพูลการขุดที่ "มีปริมาณ" มากที่สุด รองลงมาคือ USDC-WETH1.0%, USDC-WETH0.3% และ USDC- WETH0. 05%.

จากกำไรและขาดทุนรายชั่วโมงของตำแหน่งทั้งหมดใน Uniswap V3 เราคำนวณกำไรและขาดทุนรายเดือนของแต่ละกลุ่มสกุลเงินตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2021 ถึงพฤศจิกายน 2022 และพบว่าจากการกระจายของอัตราผลตอบแทนรายปีของกลุ่มรายเดือนที่รายได้ของสกุลเงิน พูลในเดือนต่าง ๆ อัตราจะถูกจัดกลุ่ม เช่น สิงหาคม 2021 ตุลาคม 2021 และกรกฎาคม 2022 การกระจายโดยรวมค่อนข้างสูง

พูลที่มีสภาพคล่องน้อยเกินไปอาจมีราคาสกุลเงินสูงเกินจริงเนื่องจากอิทธิพลของผู้ให้บริการสภาพคล่องเริ่มต้น และจริงๆ แล้วไม่ใช่สภาพคล่อง ดังนั้น เราจึงเลือกพูลสกุลเงินที่มีปริมาณการล็อคเฉลี่ยต่อวันมากกว่า 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการวิเคราะห์ (ดูภาคผนวก 1) ในบรรดาบันทึก 61 รายการของกลุ่มเหรียญสามอันดับแรกในแง่ของผลตอบแทนรายเดือน เราพบว่ามีเพียง 5 กลุ่มเท่านั้นที่มีปริมาณการล็อกอัพเฉลี่ยต่อวันมากกว่า 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่ง 0.3% ของ Nvir -WETH จะถูกล็อคโดยเฉลี่ยรายวันในเดือนมีนาคม 2022 ปริมาณ 77.76 ล้านดอลลาร์สหรัฐนั้นสูงที่สุด ซึ่งยืนยันการคาดเดาว่ากลุ่มเหรียญที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดมักจะเป็นพูลขนาดเล็กและขนาดกลาง

จากมุมมองของรายได้ค่าธรรมเนียม มีบันทึก 35 รายการที่มีอัตราการคืนค่าธรรมเนียมต่อปีสูงถึงมากกว่า 100% และมี 22 รายการที่มีอัตราการคืนค่าธรรมเนียมรายปีสูงถึงมากกว่า 300% อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนของค่าธรรมเนียมมีสัดส่วนมากกว่า 50% ของอัตราผลตอบแทนสุทธิ มีเพียง 21 รายการ และมี 27 รายการที่อัตราผลตอบแทนค่าธรรมเนียมคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 20% ของอัตราผลตอบแทนสุทธิ ทั้งนี้ แสดงให้เห็นว่าแม้ว่าอัตราการคืนค่าธรรมเนียมโดยรวมสำหรับกลุ่มสกุลเงินประเภทนี้จะค่อนข้างสูง แต่ผลขาดทุนในเชิงบวกที่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของราคาสกุลเงินจริงเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อรายได้สุทธิมากที่สุด

นอกจากนี้ ไม่ใช่เรื่องยากที่จะพบว่า 95% ของพูลในรายการประกอบด้วย WETH หรือ Stablecoins USDC, USDT, DAI และ FEI ในขณะที่ WETH-LUNA1.0% และ KROM-WETH0.3% เป็นสองพูลที่มี ความถี่ในการเกิดขึ้นสูงสุด โดยปรากฏทั้งหมด 3 ครั้ง การกระจายผลตอบแทนการขุดของพูลการขุดที่มีผลตอบแทนสุทธิสูงสุดในเดือนกรกฎาคม 2022 นั้นถูกดึงออกมาด้วย ซึ่งแสดงให้เห็นว่ายกเว้น MM-USDC1.0% ค่าเคิร์ตซีสของพูลการขุดอื่นโดยทั่วไปจะไม่สูงเมื่อเทียบกับพูลการขุดขนาดใหญ่ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าเป็นเรื่องง่ายสำหรับ LPs ที่จะได้รับผลตอบแทนสูงจากกลุ่มการขุดขนาดเล็กและขนาดกลางที่มีศักยภาพ

ทุกคนในแวดวงสกุลเงินได้เห็นการพุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหันและการกลับมาอย่างรวดเร็วเป็นศูนย์ของเหรียญจำนวนมาก รวมถึงการแยก UST เหรียญเสถียรอัลกอริธึมที่ใหญ่ที่สุดจากดอลลาร์สหรัฐและเหตุการณ์พายุฝนฟ้าคะนอง LUNA LPs มีทัศนคติรอดูอนาคต ของเหรียญบางเหรียญ สำหรับพวกเขา พวกเขาถือโดยตรง พวกเขาไม่แน่ใจเกี่ยวกับความเสี่ยงของสกุลเงินขาขึ้นในระยะยาว ในขณะนี้ โหมด "ตาราง" ของ AMM ได้กลายเป็นวิธีการเก็งกำไรสกุลเงินปลอม กลไกนี้ช่วยให้พวกเขาขายขนาดเล็กอย่างแข็งขัน สกุลเงินและแลกเปลี่ยนเป็น Ethereum เมื่อราคาเพิ่มขึ้นหรือสกุลเงินที่มีเสถียรภาพและค่าธรรมเนียมที่สูงของแหล่งขุดขนาดเล็กช่วยชดเชยการขาดทุนฟรีบางส่วนที่เกิดจากการลดลงของราคาสกุลเงินทำให้ความเสี่ยงของการทำตลาดต่ำกว่าความเสี่ยงของสกุลเงินธรรมดามาก โฮลดิ้ง.

ชื่อระดับแรก

ภาคผนวก:

ภาคผนวก:

ภาคผนวก 1