ผู้เขียนต้นฉบับ: 0x49, Jack, BlockBeats

เมื่อวันที่ 16 พฤศจิกายน Genesis Trading จัดการประชุมทางโทรศัพท์กับเจ้าหนี้และลูกค้าทั้งหมดในเวลา 21:00 น. ตามเวลาปักกิ่งในเวลาไม่ถึง 10 นาที การประชุมไม่มากเท่าการประกาศ ในระหว่างการประชุม Genesis ได้ประกาศว่าฝ่ายสินเชื่อ Genesis Global Capital จะระงับการไถ่ถอนและบริการออกสินเชื่อใหม่ และการเตรียมการที่ตามมาจะประกาศในสัปดาห์หน้า ท้ายที่สุดการโทรจะสิ้นสุดลง

หลังจากที่ Celsius, Voyager, 3AC, Babel, FTX และสถาบันหรือแพลตฟอร์มที่มีชื่อเสียงอื่น ๆ ประสบกับพายุฝนฟ้าคะนองอย่างต่อเนื่อง แพลตฟอร์มการให้ยืมสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกก็ได้ประกาศว่าจะหยุดการถอนเงินและระงับการให้ยืมในเวลาเดียวกัน

Three Arrows Capital และ FTX เป็นสองปัจจัยที่มีอิทธิพลอย่างมากในการประชุมทางโทรศัพท์และคำอธิบายบน Twitter ทางการของ Genesis Genesis กล่าวว่าการผิดนัดชำระหนี้ของ Three Arrows ส่งผลกระทบเชิงลบต่อสภาพคล่องของ Genesis Global Capital ซึ่งเป็นหน่วยงานให้กู้ยืมของ Genesis ตั้งแต่นั้นมา Genesis ได้ลดความเสี่ยงทางบัญชีและเพิ่มความแข็งแกร่งให้กับสถานะสภาพคล่องและคุณภาพหลักประกัน แต่การล่มสลายของ FTX ได้สร้างความวุ่นวายในตลาดอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน ส่งผลให้เกิดคำขอถอนเงินที่ผิดปกติซึ่งเกินสภาพคล่องในปัจจุบันของ Genesis

ในปัจจุบัน หากไม่พบสภาพคล่องใหม่หรือที่เรียกว่า "ผู้กอบกู้" ก็เป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่แผนกสินเชื่อของ Genesis จะประกาศล้มละลาย

ชื่อระดับแรก

อิทธิพลของ Three Arrows Capital และ FTX ต่อ Genesis Trading

ต้นกำเนิดดั้งเดิมของ Genesis และ Three Arrows Capital สามารถย้อนไปถึง GBTC GBTC คือ Greyscale Bitcoin Trust ที่เปิดตัวโดย Grayscale คุณสมบัติที่ใหญ่ที่สุดอย่างหนึ่งของ GBTC คือสามารถใช้ BTC เพื่อซื้อหุ้น GBTC ได้ แต่ไม่สามารถแลก BTC ผ่าน GBTC ได้ กลไกนี้เปิดหน้าต่างสำหรับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ Sanjian Capital แต่ในที่สุดมันก็ถูกกำหนดให้ทิ้งความยุ่งเหยิงไว้เช่นกัน

ท่ามกลางเบื้องหลังของวัฏจักรมหภาคของการปล่อยน้ำปริมาณมากและวงจรใหม่ของการเล่าเรื่องการเข้ารหัส GBTC รักษาระดับพรีเมียมในระยะยาวเมื่อเทียบกับ BTC เมื่อเผชิญกับโอกาสในการเก็งกำไรที่ดูเหมือนปราศจากความเสี่ยง Three Arrows Capital จึงเข้าสู่ตลาด ตามข้อมูลสาธารณะ ณ สิ้นปี 2020 Three Arrows Capital เป็นผู้ถือรายใหญ่ที่สุดของ Greyscale GBTC โดยถือหุ้น 5.6168% ของ GBTC และมูลค่าตลาดในขณะนั้นอยู่ที่ประมาณ 1.24 พันล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะนี้ GBTC มีพรีเมี่ยม 23.5% สำหรับ BTC

ในความเป็นจริง เพื่อดำเนินการสะสมทุนอย่างรวดเร็ว Sanjian Capital ได้รับ BTC นอกสถานที่ สมัครสมาชิก GBTC ให้คำมั่นสัญญากับ GBTC กับ Genesis เพื่อให้ยืม BTC ด้วยเบี้ยประกันภัยสูง และทำซ้ำวงจรการซื้อ จำนำ และกู้ยืม

ด้วยการเปิดตัว BTC ETF เช่น Purpose Bitcoin ETF และ 3iQ CoinShares Bitcoin ETF ความขาดแคลนของ GBTC ได้ลดน้อยลง และพรีเมี่ยมของ GBTC เริ่มลดลงและยังเริ่มมีพรีเมี่ยมติดลบ เนื่องจากไม่สามารถแลกกลไก BTC ได้ นักเก็งกำไรจึงขาดแรงจูงใจในการซื้อ GBTC ในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำ

สินทรัพย์ที่เข้ารหัสได้เข้าสู่วงจรขาลง และ GBTC ก็มีค่าพรีเมียมติดลบเช่นกัน หลักประกันของ Three Arrows Capital ใน Genesis มีความเสี่ยงที่จะถูกชำระบัญชี อย่างที่เราทราบกันดีว่า GBTC ไม่สามารถแลกได้และสามารถขายในตลาดรองได้เท่านั้น หาก Sanjian ต้องการทำ Margin call ก็สามารถขาย GBTC ในตลาดรองได้เท่านั้น และสิ่งนี้อาจนำไปสู่การขยายตัวของพรีเมี่ยมเชิงลบของ GBTC ต่อไป

Three Arrows Capital วางเดิมพัน GBTC 2 สัปดาห์ก่อนการล้มละลายและการชำระบัญชี และยังคงส่งเสริมผลิตภัณฑ์เก็งกำไร GBTC แก่ลูกค้านอกตลาด เมื่อเข้าใจถึงปัญหาแล้ว Three Arrows Capital เชื่อเสมอว่าค่าพรีเมียมติดลบของ GBTC สามารถลดลงได้ แม้ว่าจะไม่สามารถลดลงได้ แต่ Genesis ก็มีความเป็นไปได้สูงที่จะไม่ชำระหลักประกัน

ความเชื่อมั่นของ Three Arrows Capital เกิดจากการที่ Genesis เป็นบริษัทในเครือของ DCG ในขณะเดียวกัน GBTC ที่จำนำไว้ยังเป็นทรัสต์ที่เปิดตัวโดย Grayscale ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์ดิจิทัลที่ก่อตั้งโดย DCG ในปี 2556 เมื่อ Genesis ชำระหลักประกันของ Three Arrows Capital แล้ว ก็จะส่งผลกระทบต่อการพัฒนาของ Grayscale อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

อย่างไรก็ตาม Genesis ไม่ใช่เจ้าหนี้รายเดียวของ Three Arrows Capital ตามเอกสารที่ออกโดยผู้ชำระบัญชีของ Three Arrows Capital นั้น Three Arrows Capital เป็นหนี้บริษัทเข้ารหัส 27 แห่ง รวมเป็นเงินประมาณ 3.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ ประมาณ 2.36 พันล้านเหรียญสหรัฐ Genesis ชำระบัญชี 17.4 ล้าน GBTC, 446,000 ETHE และทรัพย์สินอื่น ๆ ที่จำนำโดย Three Arrows Capital

หลังจากที่ Three Arrows Capital ผิดนัด บริษัทแม่ของ Genesis คือ DCG ก็รับสินไหมทั้งหมด 1.2 พันล้านดอลลาร์ ต่อจากนั้น Genesis ก็เริ่มปรับกลยุทธ์เพื่อลดความเสี่ยงทางบัญชีและปรับปรุงคุณภาพหลักประกันเพื่อลดผลกระทบจากพายุฝนฟ้าคะนองครั้งต่อไปที่มีต่อตัวมันเอง

หลังจากประสบกับวิกฤตสภาพคล่องของ Sanjian Capital ประกอบกับตลาดที่ตกต่ำเพียงฝ่ายเดียว Genesis ได้รับผลกระทบอย่างมาก ณ ไตรมาสที่ 3 ของปีนี้ ยอดเงินกู้คงค้างของ Genesis อยู่ที่ 2.8 พันล้านเหรียญสหรัฐเท่านั้นเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ของเงินกู้ลดลงกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ เราจะใช้ไทม์ไลน์ด้านล่างเพื่อแสดงรายการการกระทำที่เกี่ยวข้องของ Genesis ตั้งแต่ฟ้าร้องของ Three Arrows Capital

หลังจากผ่านไป 5 เดือน ผู้เล่นที่ระมัดระวังก็นำพายุฝนฟ้าคะนองของ FTX การล่มสลายของแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกภายใน 3 วันส่งผลกระทบต่อพื้นที่กว้างกว่าที่เราคาดไว้ แม้ว่า Genesis จะระบุทันทีหลังจากเหตุการณ์นั้นว่าจัดการบัญชีเงินกู้และไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิตสุทธิที่มีนัยสำคัญ แต่มีเพียงแผนกอนุพันธ์เท่านั้นที่มีเงินทุน 175 ล้านดอลลาร์ในบัญชีซื้อขาย FTX ที่ยังไม่ได้ถอนออก แต่เมื่อพิจารณาจากประกาศห้ามไถ่ถอนวันนี้แล้ว ผลกระทบดูเหมือนจะไม่เล็ก

แม้ว่าพวกเขาได้พยายามปรับปรุงคุณภาพของหลักประกัน ตามรายงานของ Genesis ในไตรมาสที่ 3 ของปีนี้ ผลของกลยุทธ์ใหม่นี้ไม่ชัดเจน เนื่องจากหลักประกันของพวกเขารวมถึง Token SOL ของ Solana รายงานไตรมาสที่ 3 ของปีนี้แสดงให้เห็นว่าการไหลเข้าสุทธิของ SOL ของ Genesis เพิ่มขึ้นสูงสุดเป็นรายไตรมาส โดยเพิ่มขึ้น 217% จากไตรมาสที่สอง

ชื่อระดับแรก

เส้นเวลาครึ่งปีของ Genesis ผู้ให้กู้ชั้นนำภายใต้การโจมตีสองครั้งของ Three Arrows และมาโคร

Genesis ก่อตั้งขึ้นครั้งแรกในปี 2013 และเป็นแพลตฟอร์มการซื้อขาย bitcoin OTC แห่งแรกในสหรัฐอเมริกา ในฐานะผู้รับจำนำที่สำคัญในเลย์เอาต์ของตลาดการเข้ารหัส Genesis และ Grayscale เป็นดาวคู่นักฆ่าของ DCG ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา Grayscale รับผิดชอบบริการหลักทรัพย์ GBTC และ Genesis รับผิดชอบบริการซื้อขาย ปล่อยกู้ และดูแลทรัพย์สิน การสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับ GBTC ตั้งแต่นั้นมา Genesis ได้ขยายธุรกิจไปสู่การซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า การให้กู้ยืมและการดูแลสกุลเงินดิจิทัล และเป็นหนึ่งในผู้ให้บริการที่ครอบคลุมที่ใหญ่ที่สุดในตลาดสกุลเงินดิจิทัล ในปี 2018 Genesis กลายเป็นบริษัทที่ห้าที่ได้รับ BitLicense ที่ออกโดย New York Department of Financial Services (DFS) ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2021 ยอดเงินกู้คงค้างของแพลตฟอร์ม Genesis จะเกิน 16,000 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งเป็นจุดสูงสุด แต่เมื่อตลาดตกต่ำและเงินทุนของ Three Arrows ฟ้าร้อง Genesis ก็ต้องใช้มาตรการเช่นกัน

เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน Michael Moro ซีอีโอของ Genesis Trading กล่าวบน Twitter ว่าในสัปดาห์นี้ Genesis ได้ใช้มาตรการต่างๆ เช่น การขายและการป้องกันความเสี่ยงเมื่อคู่สัญญารายใหญ่ (BlockBeats Note: Three Arrows Capital) ไม่สามารถเรียกหลักประกันได้ การขาดทุนได้รับการบรรเทาลง และนอกจากนี้ Genesis จะกู้คืนการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นอย่างจริงจังด้วยวิธีการทั้งหมดที่มี แต่การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นนั้นจำกัดและสามารถหักออกจากงบดุลได้ และขณะนี้บริษัทไม่มีความเสี่ยง

เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน คนที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้กล่าวว่า Three Arrows Capital และ Babel Finance ทำให้ Genesis สูญเสียหลายร้อยล้านดอลลาร์ Michael Moro CEO ของ Genesis ออกแถลงการณ์ว่า "ตามที่ระบุไว้ในกลางเดือนมิถุนายน เราบรรเทาความสูญเสียของเรากับคู่ค้ารายใหญ่ที่ล้มเหลวในการเรียกเงินประกันกับเรา เราขายหลักประกัน ป้องกันความเสี่ยง สำหรับเราคือธุรกิจของเรายังคงดำเนินการต่อไป ตามปกติและตอบสนองความต้องการของลูกค้า”

เมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม Michael Moro ซีอีโอกล่าวว่า Three Arrows Capital เป็นคู่สัญญารายใหญ่ของบริษัท แต่ได้บังคับให้มีการชำระบัญชีหลักประกันที่เกี่ยวข้องเนื่องจากล้มเหลวในการเรียกหลักประกันจำนวนมากในเดือนมิถุนายน DCG ได้ครอบคลุมการสูญเสียบางส่วนแล้ว ข้อกำหนดมาร์จิ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักสำหรับสินเชื่อ Three Arrows Capital คือ 80% ตามข้อมูลของ Michael Moro เมื่อระดับนั้นถูกละเมิดและมีการโพสต์มาร์จิ้นเพิ่มเติม Genesis จะขายหลักประกันเพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติม

เมื่อวันที่ 19 กรกฎาคม The Block รายงานว่า Genesis ได้ให้เงินกู้แก่ Three Arrows Capital จำนวน 2.36 พันล้านเหรียญสหรัฐและความต้องการมาร์จิ้นโดยเฉลี่ยเกิน 80% เมื่อไม่สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดในการเรียกหลักประกันได้ Genesis จะขายหลักประกันเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากขาลงเพิ่มเติม ความเสี่ยง

ขณะนี้หนี้เหล่านั้นไม่ปลอดภัย และเมื่อเดือนที่แล้ว Genesis พยายามกู้คืนเงินกู้บางส่วนโดยเริ่มดำเนินการทางอนุญาโตตุลาการกับ Three Arrows Capital ที่ American Arbitration Association (AAA) ในนิวยอร์ก แต่ล้มเหลวในการ

กระบวนการอนุญาโตตุลาการถูกระงับหลังจากบริษัทที่ปรึกษา Teneo ได้รับการว่าจ้างให้ดูแลการชำระบัญชีของ Three Arrows ในปลายเดือนมิถุนายน

เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม CEO ของ Genesis ได้ลาออกและประกาศปลดพนักงาน 20%

เมื่อวันที่ 1 กันยายน Noelle Acheson ผู้อำนวยการฝ่ายข้อมูลเชิงลึกของตลาดที่ Genesis ได้ลาออก

เมื่อวันที่ 29 กันยายน Matt Ballensweigm หัวหน้าร่วมฝ่ายขายและการค้าของ Genesis ได้ลาออก

เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม Grayscale ซึ่งอยู่ภายใต้ DCG เช่นกัน ได้เปิดตัวนายหน้า-ตัวแทนจำหน่ายโดยเฉพาะ "Grayscale Investments" แทนที่ธุรกิจส่วนใหญ่ที่เคยดำเนินการร่วมกับ Genesis Global Trading และระบุว่าแม้ว่า Genesis Global Trading จะไม่ถูกใช้เป็นสีเทาอีกต่อไป ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตของผลิตภัณฑ์ Grayscale แต่จะยังคงเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่องของ Grayscale ต่อไป

เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม Michael Patchen หัวหน้าเจ้าหน้าที่ความเสี่ยงคนใหม่ของ Genesis ออกเดินทางหลังจากทำงานที่บริษัทได้เพียงสามเดือน

เมื่อวันที่ 8 พฤศจิกายน ที่อยู่ที่ระบุว่าเป็น Genesis Trading: OTC Desk โดย Etherscan ได้โอน FTT มากกว่า 3.2 ล้าน FTT (ประมาณ 53 ล้านเหรียญสหรัฐ) ไปยัง 5 ที่อยู่ใน 6 ครั้ง

เมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน พายุฝนฟ้าคะนอง FTX ทำให้เกิดความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรง Genesis ทวีตว่า "เกี่ยวกับกิจกรรมทางการตลาดในปัจจุบัน บริษัท จัดการบัญชีเงินกู้และไม่มีความเสี่ยงด้านเครดิตสุทธิที่สำคัญ นอกจากนี้ Genesis ยังไม่มีการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ โทเค็นที่ออก เรา ตอบสนองความต้องการของลูกค้าทั่วโลกอย่างต่อเนื่องในทุกผลิตภัณฑ์”

เมื่อวันที่ 10 พฤศจิกายน ตามรายงานของ The Block Genesis Trading บริษัทผู้ทำตลาดและบริษัทให้กู้ยืมเงิน cryptocurrency กล่าวบน Twitter ว่าคาดว่าตลาดจะผันผวนอย่างรุนแรงและลดความเสี่ยงด้วยการป้องกันความเสี่ยงและการขายหลักประกัน แต่ก็ยังทำให้ขาดทุน 7 ล้านดอลลาร์ Genesis Trading ระบุว่าไม่มีความเสี่ยงจำนวนมากต่อโทเค็นที่ออกโดย FTT และการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์อื่น ๆ 95% ของหลักประกันในธุรกิจการให้ยืมประกอบด้วยสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ หรือ US dollar stablecoins, Bitcoin และ Ethereum FTX มีการทำธุรกรรม ความสัมพันธ์ แต่ไม่มีความสัมพันธ์ในการให้ยืม ปัจจุบันธุรกิจให้ยืมและซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Genesis Trading ยังคงดำเนินกิจการตามปกติ

เมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน Genesis Trading ซึ่งเป็นผู้ดูแลสภาพคล่องและบริษัทให้กู้ยืมภายใต้ Digital Currency Group (DCG) กล่าวว่า "ปัจจุบันธุรกิจอนุพันธ์ของ Genesis Trading มีเงินล็อคอยู่ประมาณ 175 ล้านดอลลาร์ในบัญชีซื้อขาย FTX ซึ่งจะไม่ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำ ดังนั้น" กิจกรรมทางการตลาด เงินทุนหมุนเวียน และสถานะสุทธิของเราใน FTX นั้นไม่มีความสำคัญต่อธุรกิจ นอกจากนี้ Genesis Trading ไม่มีความสัมพันธ์ในการให้กู้ยืมอย่างต่อเนื่องกับ FTX หรือ Alameda"

ในวันที่ 11 พฤศจิกายน Genesis จะได้รับเงินทุน 140 ล้านดอลลาร์จากบริษัทแม่คือ Digital Currency Group การเพิ่มทุนจะใช้เพื่อเสริมสร้างงบดุลของ Genesis และเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งในตลาด crypto ก่อนหน้านี้ Genesis Trading เปิดเผยว่าสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจตราสารอนุพันธ์มูลค่า 175 ล้านดอลลาร์ถูกล็อคในบัญชี FTX

เมื่อวันที่ 16 พฤศจิกายน Genesis Trading จัดการประชุมทางโทรศัพท์กับผู้ถือหุ้นกู้และลูกค้า ประกาศระงับการให้กู้ยืมและไถ่ถอนหลักประกัน และแผนเฉพาะจะประกาศในสัปดาห์หน้า