"Stablecoin World War II" เริ่มต้นขึ้น และการปรับรูปร่างของดินแดนกำลังดำเนินอยู่

ผู้แต่ง |

บรรณาธิการ | ห่าวฟางโจว

ผลิต | Odaily

"สงคราม Stablecoin ครั้งที่สองได้เริ่มขึ้นแล้ว"

นี่เป็นความคิดเห็นของผู้ก่อตั้ง FTX Sam Bankman-Fried (SBF) เมื่อไม่กี่วันก่อน เมื่อเขาพูดถึงการแข่งขันล่าสุดและแบ่งปันการเปลี่ยนแปลงในตลาด Stablecoin

เวลาย้อนกลับไปในปี 2018 ในเวลานั้น เหรียญ Stablecoin ที่มีการค้ำประกันมากเกินไปโดยมีสกุลเงิน fiat เป็นสินทรัพย์สำรองได้เปิดฉากการต่อสู้ที่ดุเดือด ในที่สุด,USDT ซึ่งใช้ประโยชน์จากผู้เสนอญัตติรายแรก และ USDC ซึ่งมีการรับรองการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ยอดเยี่ยมและสถานการณ์ด้านสภาพคล่อง เอาชนะคู่แข่งเช่น TUSD, GUSD, USDP และ HUSD และชนะใน "Stablecoin War"

ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา การแข่งขันในตลาด Stablecoin ไม่เคยหยุดลง และผู้แข่งขันที่มีแนวคิดใหม่ เช่น การกระจายอำนาจและการสนับสนุนอัลกอริทึมได้เกิดขึ้นอย่างไม่มีที่สิ้นสุด แต่การครอบงำของ USDT และ USDC ไม่เคยถูกสั่นคลอน ("อุบัติเหตุ" ที่หายากสองอย่างในระหว่าง ช่วงเวลานี้ "หนึ่งคือ UST แต่โมเมนตัมที่แข็งแกร่งครั้งหนึ่งของหลังได้รับการพิสูจน์แล้วว่าไม่ยั่งยืนโดยความเป็นจริง) ในการแข่งขันระดับราชา การแข่งขันระหว่าง USDT และ USDC โดยทั่วไปอยู่ในสถานการณ์ที่ค่อนข้างปานกลาง แม้ว่า USDC จะใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมของ DeFi เพื่อขโมยเค้กจำนวนมากจาก USDT เนื่องจาก DeFi เริ่มเย็นชา แต่ในความเป็นจริงแล้ว อัตราส่วนแบ่งของตลาดจีนจะไม่เปลี่ยนแปลงมากนักหลังจากเข้าสู่ปี 2565

Odaily Note: แผนภูมิการเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งสกุลเงินที่มีเสถียรภาพของบล็อก ส่วนสีม่วงคือ USDT และส่วนสีแดงคือ USDC

ชื่อระดับแรก

สนามรบหลัก: BUSD vs USDC

การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นในเดือนกันยายนปีนี้ และฝ่ายโจมตีก็เป็น BUSD "อุบัติเหตุ" ครั้งใหญ่ที่กล่าวถึงข้างต้นและระบบนิเวศของ Binance ที่อยู่เบื้องหลัง

BUSD เป็นเหรียญ Stablecoin 1:1 ที่สนับสนุนด้วย USD ซึ่งออกโดย Binance ร่วมกับ Paxos และได้รับการอนุมัติจาก New York State Department of Financial Services (NYDFS) เช่นเดียวกับ USDC BUSD ก็ปฏิบัติตามแนวทางและได้รับการสนับสนุนโดยการแลกเปลี่ยนชั้นนำในตลาด อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเกิดช้าปริมาณในตลาดจึงอ่อนแอกว่าในอดีตเสมอ อย่างไรก็ตาม เมื่อเวลาผ่านไปในขณะที่ USDC และ USDT กำลังแข่งขันกันโดยตรงในด้านที่สดใส BUSD ได้สะสมขนาดการออกนับหมื่นล้านดอลลาร์อย่างค่อยเป็นค่อยไปโดยอาศัยข้อได้เปรียบด้านทราฟฟิกของ Binance และการสนับสนุนระบบนิเวศของ BNB Chain และส่วนแบ่งการตลาดก็ค่อย ๆ ขยายออกไปมากขึ้น มากกว่า 10% เขามีคุณสมบัติที่จะต่อสู้กับเจ้าเหนือหัวทั้งสอง

เมื่อวันที่ 5 กันยายน การประกาศจาก Binance ได้จุดประกายไฟ ในการประกาศ Binance ระบุว่าจะแปลง USDC, USDP, TUSD Stablecoin ยอดคงเหลือและการเติมเงินใหม่ของผู้ใช้แพลตฟอร์มเป็น BUSD โดยอัตโนมัติในอัตราส่วน 1:1 ในวันที่ 29 กันยายน และจะลบธุรกรรมหลายรายการที่เกี่ยวข้องกับสามรายการข้างต้น จุดการซื้อขายคู่ของ Stablecoin ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา WazirX และบริษัทแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ของ Binance ก็ได้ปฏิบัติตาม

ในระยะสั้นBinance กำลังแทรกแซงสถานการณ์การใช้งานภายในขอบเขตการแผ่พลังงานของมันเอง ซึ่งส่งผลต่อสถานการณ์อุปสงค์และอุปทานระหว่าง BUSD และ USDC และเหรียญที่มีเสถียรภาพอื่นๆแม้ว่าการฝากและถอนเหรียญ Stablecoins เช่น USDC จะไม่ได้รับผลกระทบ เนื่องจาก Stablecoin เหล่านี้จะถูกแปลงเป็น BUSD โดยอัตโนมัติภายใน Binance ความเฉื่อยของผู้ใช้จะค่อยๆ ก่อตัวขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ยกเว้นบางสถานการณ์ที่จำเป็นซึ่งมีความถี่ค่อนข้างต่ำ ( ตัวอย่างเช่น คุณต้องการ เพื่อถอน USDC เพื่อขุดเหมืองบางเหมือง) ในสถานการณ์ที่มีความถี่สูง (ธุรกรรมหลักและการจัดการทางการเงินบนแพลตฟอร์ม) ผู้ใช้จำเป็นต้องถือ BUSD เท่านั้น

ข้อเท็จจริงได้พิสูจน์แล้วว่าการเคลื่อนไหวของ Binance ได้ผลลัพธ์ที่ยอดเยี่ยม ตามข้อมูลของ CoinGeckoตั้งแต่วันที่ 5 กันยายนถึงวันที่ 27 ตุลาคม ขนาดการออก BUSD เพิ่มขึ้นจากประมาณ 19.427 พันล้านเหรียญสหรัฐเป็น 21.42 พันล้านเหรียญสหรัฐ ในขณะที่ของ USDC ลดลงจาก 51.903 พันล้านเหรียญสหรัฐเป็น 43.904 พันล้านเหรียญสหรัฐ

แน่นอนว่าการออก USDC ที่ลดลงอย่างรวดเร็วนั้นไม่ได้เกิดจากการเคลื่อนไหวของ Binance เท่านั้น แต่เป็นผลมาจากปัจจัยหลายอย่างรวมกัน

ประการแรก การชะลอตัวโดยรวมของตลาดการเข้ารหัสได้ระงับความต้องการในการทำธุรกรรมของ Stablecoin และการลดลงของกิจกรรมทางการตลาดทำให้ผลตอบแทนของเงินฝาก Stablecoin ลดลงอย่างต่อเนื่องฝั่ง DeFi เป็นเรื่องปกติที่ USDC ซึ่งเป็นเหรียญ Stablecoin ที่ใช้กันอย่างแพร่หลายใน DeFi จะได้รับผลกระทบมากที่สุด ฝั่ง CeFi เนื่องจาก Circle เองไม่สามารถทำกำไรได้เท่ากับ Binance จึงไม่สามารถให้การสนับสนุน USDC อย่างต่อเนื่องเช่นเดียวกับ Binance รองรับ BUSD สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นอย่างน่าอายในผลตอบแทนการจัดการทางการเงินระยะยาว 0% ในปัจจุบันของ Circle Yield

ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งคือความเข้มงวดของกฎระเบียบระดับภูมิภาคโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ลงโทษ Tornado Cash แล้ว Circle ในสหรัฐอเมริกาจะต้องอยู่ภายใต้การควบคุมและแรงกดดันจากสาธารณะอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ไม่ว่าจะทำอะไรก็ตาม

ภายใต้แรงกดดันอย่างหนัก USDC จะไม่ "นั่งรอความตาย" โดยธรรมชาติ มีสามประเด็นในการดำเนินการล่าสุดที่ควรค่าแก่การสังเกต หนึ่งคือ Coinbase ซึ่งเป็นหนึ่งในจุดแข็งของ USDC ยกเว้นค่าธรรมเนียมในการซื้อ USDC ด้วยสกุลเงิน fiat อีกอันคือ Circle จะเปิดตัวโปรโตคอลการส่งผ่านข้ามสายโซ่ใหม่เพื่อปรับปรุงการทำงานร่วมกันของ USDC ประการที่สามคือ Circle ได้มาถึงแล้ว ข้อตกลงกับ Robinhood โบรกเกอร์หุ้นขนาดใหญ่และแพลตฟอร์มการซื้อขาย มีการลงนาม ข้อตกลงความร่วมมือด้านโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน และ Robinhood ได้เปิดตัว USDC

ทั้งสามมาตรการนี้เคล็ดลับแรกคือสร้างความวุ่นวายในช่วงการแผ่รังสีพลังงานของ USDCเช่นเดียวกับการสนับสนุนที่แข็งแกร่งของ Binance สำหรับ BUSD มันเป็นการดำเนินการ "ผู้พิทักษ์";มาตรการที่สองคือการรวมข้อได้เปรียบในสาธารณสมบัติที่คุณได้เข้ามาแต่ไม่สามารถควบคุมได้ และมาตรการที่สามคือการพยายามเปิดพื้นที่ใหม่บางส่วนทั้งหมดเป็นของการดำเนินการ "ป่า"

โดยรวมแล้ว การต่อสู้ระหว่าง BUSD และ USDC ในปัจจุบันยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ดังนั้นจึงยังเร็วเกินไปที่จะพูดถึงผลลัพธ์ แต่เมื่อพิจารณาว่าทั้งสองฝ่ายได้เคลียร์ตำแหน่งของกันและกันโดยพื้นฐานแล้วภายในขอบเขตของการแผ่รังสีอำนาจของพวกเขาเอง (Binance , แพลตฟอร์ม Coinbase) กำลัง,ดังนั้นในอนาคตใครสามารถคว้าส่วนแบ่งทางการตลาดนอกเหนือขอบเขตของรังสีอำนาจได้จะเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดทิศทางของการต่อสู้

ขอบเขตภายนอกในที่นี้ไม่รวมถึง FTX และบริษัทขนาดใหญ่อื่น ๆ ในแวดวงที่มีท่าทีเป็นกลางชั่วคราว (SBF กล่าวในวันนี้ว่า FTX ยังไม่ได้ยืนยันรายละเอียดของการพัฒนาสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ แต่ก็ไม่ได้ออกกฎว่าจะมีการดำเนินการ ในอนาคต) เช่นเดียวกับ Robinhood และอื่น ๆ แพลตฟอร์มการเงินแบบดั้งเดิมที่มีศักยภาพ ได้แก่ DeFi ซึ่งเป็นตลาดขนาดใหญ่ที่เปิดกว้างและฟรีอย่างสมบูรณ์ .

สรุปแล้ว ไม่ว่าใครจะหัวเราะเป็นคนสุดท้ายในการแข่งขันครั้งต่อไป การเผชิญหน้าแบบตัวต่อตัวระหว่าง BUSD และ USDC นี้จะต้องกระตุ้นตลาด Stablecoin ทั้งหมดและเปลี่ยนรูปแบบของแทร็กทั้งหมด

ชื่อระดับแรก

สนามรบท้องถิ่น: DAI vs Challengers

นอกจาก USDT, USDC, BUSD และ Stablecoin อื่นๆ ที่ออกโดยหน่วยงานส่วนกลางแล้ว Stablecoin แบบกระจายอำนาจที่ดำเนินการผ่านสัญญาอัจฉริยะก็เป็นแรงผลักดันที่ไม่สามารถเพิกเฉยได้

หลังจากที่กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาประกาศการคว่ำบาตร Tornado Cash ในเดือนสิงหาคมปีนี้ Circle ได้ระงับสินทรัพย์ USDC ทันทีในที่อยู่ที่เกี่ยวข้อง ซึ่งกระตุ้นความกังวลของตลาดเกี่ยวกับ Stablecoin แบบรวมศูนย์ที่ "ไม่มีกฎเกณฑ์" ในทางตรงกันข้าม,Stablecoin แบบกระจายศูนย์ได้กลายเป็นทิศทางการพัฒนาระยะยาวของการติดตาม Stablecoin ในใจของหลาย ๆ คน เนื่องจากพวกเขาไม่ต้องการการอนุญาตและไม่ได้ถูกควบคุมโดยจุดเดียว

เมื่อพิจารณาถึงโครงสร้างที่มีอยู่ของตลาด Stablecoin แบบกระจายศูนย์แล้ว DAI ยังคงเป็นผู้เล่นที่โดดเด่น ยกเว้น UST ซึ่งพังทลายไปแล้วไม่มีผู้ท้าชิงรายใดที่สามารถคุกคามสถานะของมันได้ FRAX ซึ่งกำลังใช้เส้นทางที่ค่อนข้างเสถียรในปัจจุบันดูเหมือนว่าจะไม่เลว แต่ก็ยังมีช่องว่างสี่หรือห้าเท่าของขนาดตลาดของ DAI อย่างไรก็ตาม ตัวแปรที่คาดว่าจะปลุกเร้าสนามรบในท้องถิ่นนี้กำลังใกล้เข้ามาเรื่อยๆ

ในช่วงกลางเดือนตุลาคม Aave ได้เผยแพร่ความคืบหน้าการพัฒนาของ GHO เหรียญ Stablecoin แบบกระจายศูนย์ที่ไม่มีการค้ำประกัน และระบุว่ามีแผนจะเริ่มปรับใช้ GHO บนเครือข่ายทดสอบในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ก่อนหน้านี้ นักพัฒนา Curve ยังได้อัปโหลดโค้ดของเหรียญ Stablecoin ดั้งเดิม crvUSD ไปยัง Github

การเข้ามาของผู้เล่นชั้นนำสองคนเช่น Aave และ Curve หมายความว่าเป็นครั้งแรกที่ DAI และ MakerDAO ได้นำคู่แข่งของตัวเองเข้าสู่ตลาด Stablecoin แบบกระจายอำนาจ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Curve ในฐานะ Stablecoin DEX ที่มีปริมาณธุรกิจมากที่สุด ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่ใช้ในการ สนามรบของการต่อสู้ของ Stablecoin ต่างๆ อาจเปลี่ยนโหมดการแข่งขันของ Stablecoin แบบกระจายอำนาจหลังจากจบการต่อสู้เป็นการส่วนตัว

ชื่อระดับแรก

สนามรบชายขอบ: การต่อสู้เพื่อ "อำนาจอธิปไตย" ของ Stablecoins ระบบนิเวศขนาดเล็ก

ในระบบนิเวศขนาดเล็กและขนาดกลางบางแห่งที่ได้รับความสนใจจากตลาดน้อย ยังมีการแข่งขันด้านสิ่งจูงใจเกี่ยวกับ Stablecoin ทั้งสองฝ่ายของการต่อสู้โดยทั่วไปคือเหรียญ Stablecoin ดั้งเดิมที่สนับสนุนโดยระบบนิเวศ เช่น USDX ของ Kava และ USDN ของ WAVES และอีกฝ่ายเป็นผู้นำของเส้นทาง เช่น USDT และ USDC

อย่างไรก็ตาม ยกเว้นข้อเท็จจริงที่ว่า UST สามารถเอาชนะฝูงชนได้ด้วยเครือข่าย Terra ของตัวเอง (มีการกล่าวถึงเป็นครั้งที่ n ข้อมูลในปีนั้นดีมาก) เหรียญ Stablecoin ระบบนิเวศขนาดเล็กดังกล่าวยังไม่แสดงความสามารถในการแข่งขันที่เพียงพอ และอาจ แม้จะรักษาจุดยึดไว้ได้ยากเนื่องจากข้อบกพร่องในการออกแบบกลไกหรือช่องว่างหนี้เสียที่ผ่านมา

เหรียญ Stablecoin เชิงนิเวศขนาดเล็กบางตัวได้สิ้นสุดลงแล้ว เมื่อวันที่ 25 ตุลาคม NEAR Foundation ได้เสนออย่างเป็นทางการให้ทยอยปิด USN ในขณะเดียวกันเพื่อเติมเต็มช่องว่างหนี้สูญของ USN NEAR Foundation ยังได้จัดสรรเงิน 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อให้แน่ใจว่ามีการไถ่ถอนเต็มจำนวน แม้ว่านี่จะเป็นเพียงกรณีที่รุนแรง แต่ในระดับหนึ่งมันยังสะท้อนถึงความยากลำบากของเหรียญ Stablecoin ขนาดเล็กในระบบนิเวศอีกด้วย

ชื่อระดับแรก

เขียนเมื่อเริ่มต้นของ "Stablecoin World War II"

ในฐานะที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่ใช้กันมากที่สุดในโลกของสกุลเงินดิจิทัล Stablecoins จึงมีความต้องการธุรกรรมและการโอนจำนวนมาก ด้วยการสนับสนุนปริมาณธุรกิจทางดาราศาสตร์ รูปแบบธุรกิจที่เรียบง่ายของ "การออก การหมุนเวียน และการไถ่ถอน" ได้กลายเป็นหนึ่งในธุรกิจ "กำไรที่มั่นคงโดยไม่สูญเสีย" มากที่สุดในตลาด ไม่ว่าจะเป็นสำหรับหน่วยงานเชิงพาณิชย์เช่น Circle หรือโปรโตคอล DeFi เช่น MakerDAO ความสามารถในการจับมูลค่าที่แข็งแกร่งของธุรกิจ Stablecoin ก็เป็นสิ่งที่มองข้ามไม่ได้ ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้เส้นทางนี้กลายเป็น "สนามรบ"

ในช่วงเริ่มต้นของ "Stablecoin World War II" เราสามารถคาดเดาได้ว่านี่จะเป็นการแข่งขันที่ยาวนานและผันแปร นอกจากผู้ครองบัลลังก์และนักสู้หน้าใหม่ที่ท้าทายด้วยดาบแล้ว ผู้เข้าแข่งขันรายใหม่จะทยอยเข้าร่วมการต่อสู้ และตำแหน่งและบทบาทของพวกเขาอาจเปลี่ยนไปโดยไม่รู้ตัว การแสดงใหญ่กำลังเปิดฉากขึ้น และคุณและฉันต่างเป็นสักขีพยาน