สิ่งที่ Credit Suisse และ Three Arrows มีเหมือนกัน

บทความนี้มาจากCDผู้เขียนต้นฉบับ: David Z. Morris

นักแปล Odaily |

ชื่อเรื่องรอง

ชื่อเรื่องรอง

Credit Suisse คัดลอก "Show Operation" ของ Sanjian Capital หรือไม่

นักวิเคราะห์จาก Jefferies ซึ่งเป็นวาณิชธนกิจชื่อดังของ Wall Street ก็ให้สัมภาษณ์ในมุมมองเดียวกันเช่นกัน หาก Credit Suisse ต้องการออกจากสถานการณ์นี้จำเป็นต้องระดมเงินอย่างน้อย 9 พันล้านฟรังก์สวิส (ประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ) ในอีกสองสามปีข้างหน้า ดังนั้น Credit Suisse จึงไม่มีทางเลือกนอกจากต้องขายสินทรัพย์หรือออกหุ้นใหม่

หากเราต้องการติดตามว่า Credit Suisse ไปสู่จุดต่ำสุดได้อย่างไร เราต้องพูดถึงเหตุการณ์ความเสี่ยงทางการเงินในการชำระบัญชีของ Archegos ที่ Credit Suisse มีส่วนเกี่ยวข้องในปีที่แล้ว Credit Suisse ซึ่งเป็นหนึ่งในโบรกเกอร์ชั้นนำของกองทุน Archegos ได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยทำรายได้ลดลง 4.7 พันล้านดอลลาร์จากผลประกอบการรายไตรมาสของปีที่แล้ว ตรงไปตรงมา Archegos เป็นกองทุน "ป้องกันความเสี่ยง" ที่ดีที่สุดเนื่องจากดูเหมือนจะไม่มีการป้องกันความเสี่ยงอย่างแท้จริง การจัดการความเสี่ยงขั้นพื้นฐานน้อยกว่ามาก อันที่จริง กลยุทธ์การซื้อขายของกองทุนนั้นเรียบง่ายมาก นั่นคือ เลือกเป้าหมาย ใช้เลเวอเรจจำนวนมาก (นั่นคือ ตราสารหนี้) เพื่อซื้อหุ้นบลูชิปในปริมาณมาก จากนั้นดึงขึ้นและขายออก อย่างไรก็ตามเนื่องจากการร่วงลงของราคาหุ้น Archegos ไม่สามารถประคองตำแหน่งไว้ได้ส่งผลให้มีการชำระบัญชีและมีการชำระบัญชีตำแหน่งมูลค่า 15 พันล้านเหรียญสหรัฐควบคู่ไปกับเลเวอเรจที่สูงประมาณ 3-4 เท่า ความเสี่ยงเล็กน้อย ของ Archegos ถูกผลักดันให้สูงถึง 80,000 ล้านเหรียญสหรัฐ และในที่สุดพวกเขาก็ต้องประกาศล้มละลายในเดือนมีนาคม 2021

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการถือครองจำนวนมากของ Archegos ถูกขายออกไปเป็นมูลค่ารวม 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Credit Suisse เพียงแห่งเดียวขาดทุนมากถึง 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นการสูญเสียครั้งใหญ่ที่สุดในบรรดาธนาคารหลายแห่ง อาจเป็นไปได้ว่าสินเชื่อจำนวนมากจากธนาคารเหล่านี้เป็นเชื้อเพลิงให้กับกลยุทธ์ที่โง่เขลาของ Archegos ยกเว้นว่าธนาคารอื่น ๆ รวมถึง Goldman Sachs ตอบสนองได้เร็วกว่าและเริ่มลดความเสี่ยงก่อนหน้านี้โดยออกจากตลาดเร็วกว่า Credit Suisse ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก

คลื่นของการดำเนินการนี้ฟังดูคุ้นเคย ใช่ Credit Suisse นั้นเหมือนกับ "Three Arrows Capital" ซึ่งเป็นหนึ่งในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ใหญ่ที่สุดในตลาด cryptocurrency มาก่อน เนื่องจากผู้ให้บริการให้ยืมแบบเข้ารหัสที่ Three Arrows Capital ถือหุ้นนั้นมีกลยุทธ์การซื้อขาย Bitcoin และอื่น ๆ โดยพื้นฐานแล้ว สินทรัพย์ที่เข้ารหัส แต่ตอนนี้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ crypto "top stream" ก็ลดลงเช่นกันหลังจากกวาดล้างไปประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ผ่านกลยุทธ์เลเวอเรจการใช้สินทรัพย์เพียงส่วนน้อยเพื่อเพิ่มงบดุลเป็นกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพ แต่โศกนาฏกรรมเกิดขึ้นเมื่อคุณต้องขายสินทรัพย์แบบบอลลูนและไม่มีใครรับไป

ชื่อเรื่องรอง

เราเรียนรู้อะไรได้บ้างจาก Three Arrows และ Credit Suisse

เมื่อเทียบกับจุดจบอันน่าเศร้าของ Three Arrows Capital แล้ว Archegos แย่กว่านั้น ฝ่ายบริหารของบริษัทต้องเผชิญกับข้อหาฉ้อโกงหลายกระทงและมีส่วนร่วมในการปั่นตลาด ในที่สุด Bill Hwang ผู้ก่อตั้งบริษัทจะหลบหนีจากกฎหมายThree Arrows Capital ถือเป็นกองทุนที่ใหญ่ที่สุดในพื้นที่ crypto และ Archegos เป็นเพียงหนึ่งในหลาย ๆ กองทุนในพื้นที่การเงินแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม มีความคล้ายคลึงกันระหว่างสองบริษัทที่ควรค่าแก่การสังเกต อย่างแรกคือจำนวนเงินที่เกี่ยวข้องนั้นใกล้เคียงกันมาก อย่างที่สอง ที่สำคัญกว่านั้นคือ

ในทศวรรษที่ผ่านมา ดูเหมือนว่านักลงทุนที่ชาญฉลาดจะไม่มีสมองพอที่จะลงทุนใน "ผู้ป่วยบ้า" ที่ทำงานเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล

สิ่งที่พูดไม่ได้คือหลังจากข้อเท็จจริง การสืบสวนพบว่าทุกการตัดสินใจที่ผิดพลาดของ Credit Suisse เกิดจากความไร้ความสามารถในการบริหารจัดการ ไม่ใช่ "การฉ้อโกงหรือการกระทำที่ผิดกฎหมาย" แน่นอนว่าตามมาตรฐานของชนชั้นสูงนี่อาจเป็นข้อดี แต่จำไว้ว่าเรากำลังพูดถึงนายธนาคารที่นี่ และพูดตรงๆ ดีกว่าเป็นคนโกหกมากกว่าเป็นคนโง่

พูดตามตรง ธนาคารเพื่อการลงทุนระดับโลกบางแห่งอาจดูมีเสน่ห์เพียงภายนอกแต่การดำเนินงานภายในไม่ดีอย่างที่คิด ตัวอย่างเช่น Deutsche Bank และ HSBC ถูกเรียกว่า "โรงงานฟอกเงิน" และ Goldman Sachs ยังถูกมองว่าเป็น " ปลาหมึกแวมไพร์ผู้เหี้ยมโหด". . แต่ถ้าเป็นธนาคารระดับโลก ผมเชื่อว่าพวกเขายังคงเลือก Goldman Sachs และ Deutsche Bank ที่แสวงหาผลกำไรเป็นต้นแบบ แทนที่จะเป็น Credit Suisse ที่ไร้ความสามารถและวุ่นวาย

เมื่อพูดถึงประวัติคนผิวดำของ Credit Suisse นั้นมีมากมายเกินกว่าจะนับได้ และไม่สามารถลงรายละเอียดได้ที่นี่ ในเวลาเดียวกันกับที่ตกอยู่ในหลุมพรางของ Archegos ก็มีส่วนเกี่ยวข้องกับคดีฉ้อฉลที่ถูกกล่าวหาอีกคดีหนึ่ง คดีของ Greensill Capital บริษัทการเงินในห่วงโซ่อุปทานของอังกฤษ Credit Suisse ซึ่งสนับสนุน Greensill Capital สูญเสียเงิน 1.72 พันล้านดอลลาร์หลังจากการล่มสลาย ไม่เพียงเท่านั้น ในเวลาเพียงไม่กี่ปี Credit Suisse ยังถูกสอบสวนในข้อหาฉ้อโกงภาษีและต้องสงสัยว่ามีการฟอกเงิน รวมถึงคดีที่พนักงานคนดังของบริษัทถูกสงสัยว่าฉ้อโกงอดีตนายกรัฐมนตรีจอร์เจียเป็นจำนวนเงิน 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ . นอกจากนี้ เครดิต สวิสยังถูกกล่าวหาว่าสอดแนมพนักงานของบริษัทเอง ควบคู่ไปกับการจัดการที่วุ่นวายและเรื่องอื้อฉาว ซึ่งนำไปสู่การลาออกของผู้บริหารระดับสูงในปี 2563