ผลกระทบของ Tornado Cash ที่ถูกคว่ำบาตรโดยกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกานั้นยังไม่สิ้นสุด

เนื่องจาก Circle ระงับเงิน USDC ในกระเป๋าเงิน Tornado Cash หลังจากการคว่ำบาตร MakerDAO ซึ่งเป็นที่อยู่ที่ถือครอง USDC ที่ใหญ่ที่สุดก็เผชิญกับความเสี่ยงที่จะถูกคว่ำบาตร ในเวลานั้น DAI สกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งได้รับการสนับสนุนโดย 74% ของ USDC จะเผชิญกับหนี้ที่ไม่สามารถรับการสนับสนุนได้ในกรณีที่ล้มละลาย นอกจากนี้ สำหรับผู้ใช้ หาก USDC ถูกระงับทั้งหมด ผู้ใช้จะไม่สามารถโอนเข้าและออก ชำระบัญชี และถอนหลักประกัน ซึ่งจะนำไปสู่การสูญเสียจำนวนมาก

ในการตอบสนองต่อสถานการณ์นี้ Rune Christensen ผู้ร่วมก่อตั้ง MakerDAO กล่าวใน Discord ว่า MakerDAO อาจเลือกที่จะขายความเสี่ยงของ USDC ทั้งหมดในข้อตกลง ก่อนหน้านี้ Banteg ผู้พัฒนาหลักของ Yearn กล่าวว่า MakerDAO จะพิจารณาซื้อมูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์ใน ETH และแปลงโมดูลที่เสถียรทั้งหมดที่เชื่อมโยงโดย USDC เป็น ETH เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นดังกล่าวข้างต้น

ชื่อเรื่องรอง

ทางเลือกที่ MakerDAO เผชิญ

เพื่อชี้แจงเรื่องราวทั้งหมด Odaily ทบทวนแบบจำลองการจำนองของ MakerDAO ก่อนโดยสังเขป

DAI เป็น Stablecoin ที่มีการค้ำประกันมากเกินไป ซึ่งสามารถสร้างเหรียญด้วยสินทรัพย์ที่ฝากไว้ในโปรโตคอล MakerDAO ปัจจุบัน DAI เป็นเหรียญ Stablecoin ที่ตรึงด้วยดอลลาร์ที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ในบรรดาสกุลเงินดิจิทัล โดยมีมูลค่าตลาดปัจจุบันอยู่ที่ 6.9 พันล้านดอลลาร์

Peg ของ DAI ต่อดอลลาร์สหรัฐได้รับการดูแลโดย Maker's Peg Stability Module (PSM) ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยน Stablecoins เช่น USDC สำหรับ DAI แบบหนึ่งต่อหนึ่ง ในปัจจุบัน หลักประกันของ DAI ถูกจำนองไว้ประมาณ 74% ของ USDC, 7.4% ของ ETH และ 4.1% ของ WBTC และสินทรัพย์อื่นๆ

หาก USDC ทั้งหมดถูกทำให้ว่างเปล่าและแทนที่ด้วย ETH ETH จะเป็นประเภทหลักประกันที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งบ่งชี้ว่า MakerDAO จะเลิกใช้หลักประกันที่หลากหลาย การใช้สินทรัพย์ที่ผันผวนเป็นหลักประกันหลักของ Stablecoin จะต้องเผชิญ: เมื่อ ETH ลดลงอย่างรวดเร็ว มูลค่าของหลักประกันจะลดลง และ DAI ก็จะอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน นอกจากนี้ PSM อนุญาตให้สร้างเหรียญ DAI ในอัตราคงที่ อัตราคงที่นี้ต้องมีหลักประกันมากกว่า $1 เล็กน้อยจึงจะสร้างเหรียญ DAI มูลค่า $1 ได้ หากขาย USDC ทั้งหมด DAI อาจถูกลดมูลค่าเป็น $1 เนื่องจากการหยุดชะงักของ PSM

ในการตอบสนอง Rune กล่าวว่า "เห็นได้ชัดว่านี่เป็นการฆ่าตัวตาย แต่ฉันคิดว่าความเสี่ยงหรือผลตอบแทนของการถอนรากถอนโคนบางส่วนเป็นสิ่งที่ยอมรับได้ หากเราเตรียมพร้อมที่จะยอมรับผลที่ตามมา มันจะเพิ่มโอกาสในการแยกตัวออกจากเงินดอลลาร์อย่างมาก"

นอกจากนี้ นอกเหนือจากการเปลี่ยน ETH เป็นหลักประกันหลักแล้ว บางคนในชุมชนเชื่อว่าการนำสินทรัพย์ในโลกแห่งความจริงมาใช้ (RWA) อาจช่วยแก้ปัญหาที่ DAI เผชิญอยู่ได้เช่นกัน

อีกทางหนึ่งคือการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยติดลบ ดังที่ V God กล่าวว่า:"ในความเห็นส่วนตัวของฉัน หลักประกันที่ไม่ใช่ ETH ประเภทใดประเภทหนึ่งไม่ควรเกิน 20% ของทั้งหมด อาจมีการจำกัดไม่เกิน 20% ในเขตอำนาจศาลแห่งใดแห่งหนึ่ง หากคุณทำไม่ได้ ให้จำกัดการเติบโตของ DAI (เช่น โดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยติดลบ) จนกว่าจะทำได้"

แต่เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ปัจจุบันแล้ว การขาย USDC อาจเป็นตัวเลือกแรกของทีม Rune ดูเหมือนจะรู้วิธีเปลี่ยน ETH เป็นหลักประกัน โดยกล่าวใน Discord:

ขั้นตอนแรกจะต้องเตือนผู้ใช้อย่างชัดเจนว่าในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด DAI อาจถูกถอนออกจากดอลลาร์ แต่ในทางกลับกัน DAI จะไม่ถูกลงโทษ

ประการที่สอง เราจะเห็นการสูญเสียผู้ใช้ที่ไม่สนใจเรื่องการกระจายอำนาจและใช้ DAI เพื่อความสะดวกในการทำธุรกรรมในทันที เราจำเป็นต้องผลักดันให้ผู้ใช้เหล่านี้มุ่งสู่ศูนย์กลางของ Stablecoin

จากนั้น เมื่อความต้องการ DAI ลดลงและผู้ใช้ที่เหนียวแน่นเพิ่มขึ้น เราจะเริ่มแปลงหลักประกัน DCA ของ USDC เป็น ETH ที่จำนำไว้

ชื่อเรื่องรอง

คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับการตัดสินใจของ MakerDAO

ข้อเสนอแนะที่ยังไม่เป็นภัยคุกคามที่แท้จริงนี้ดูเหมือนจะแตกแยกอย่างมาก

ตัวอย่างเช่น Adam Cochran หุ้นส่วนของ Cinneamhain Ventures เชื่อว่าการสนับสนุนของ MakerDAO สำหรับการเพิ่มสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้นจะเพิ่มความเสี่ยงในการกระจุกตัว และผลกระทบที่เยือกเย็นนี้จะนำไปสู่การกลัวสิ่งอำนวยความสะดวกแบบรวมศูนย์ การสนทนาเรื่อง "การลดค่าเงินดอลลาร์" และ "การแทนที่ USDC ที่สำรองไว้ทั้งหมดด้วย ETH" เป็นทั้งความเสี่ยงด้านชื่อเสียงที่สามารถสั่นคลอนความเชื่อมั่นใน DAI

แน่นอนว่ายังมีความคิดเห็นที่สร้างสรรค์สำหรับ MakerDAO แม้จะมี USDC และ cUSDC สำรอง PSM การแยกทุนสำรอง Dai USDC ระหว่างโปรโตคอลต่างๆ ทำให้การทำงานกับ MakerDAO ยากขึ้น ตัวอย่างเช่น ใน Aave แม้ว่า USDC จะถูกขึ้นบัญชีดำ แต่อย่างน้อยส่วนที่ยืมก็สามารถกู้คืนได้

อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับการให้ความสนใจกับเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นแล้ว Chris Blec ตัวแทนของ MakerDAO ดูเหมือนจะมีความคิดเห็นมากมายเกี่ยวกับนโยบายนี้: "พวกเขาสามารถใช้อะไรก็ได้เพื่อสร้างความวุ่นวาย พวกเขาอาจบอกว่าเนยถั่วเป็นสิ่งผิดกฎหมายในวันพรุ่งนี้ ถ้าคุณซื้อมัน กินมัน และคุณไปติดคุก ถ้าอย่างนั้น จะไม่มีใครซื้อเนยถั่วในทันที จริง ๆ แล้ว นี่คือลัทธิเผด็จการ” Blec เชื่อว่า เท่าที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีการเข้ารหัส สกุลเงินถูกกำจัด รัฐบาลสหรัฐจะไม่ปล่อยมันไป

แต่จากมุมมองของอุตสาหกรรม DAI ของ MakerDAO จะมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อ DeFi ทั้งโลกอย่างไม่ต้องสงสัย ไม่ต้องสงสัยเลยว่า Stable Coin เป็นรากฐานที่สำคัญของ DeFi หากไม่มี Stable Coin ก็จะไม่มี Dapps และระบบนิเวศที่เจริญรุ่งเรืองมากมาย และ DAI ได้รับการจัดอันดับอย่างต่อเนื่องในบรรดาเหรียญ Stablecoin แบบกระจายศูนย์ แต่เมื่อพิจารณาถึงการคว่ำบาตรนี้แล้ว ยังสะท้อนให้เห็นว่าอาจมีปัญหาใหญ่ในระบบ DeFi ด้วยสกุลเงินที่มีเสถียรภาพซึ่งสนับสนุนโดยสกุลเงินคำสั่งส่วนกลางเป็นแกนหลัก หาก USDC ของ MakerDAO ถูกระบุว่าเป็นวัตถุของการคว่ำบาตรจริง ๆ ผลกระทบต่อระบบ DeFi ทั้งหมดจะยิ่งใหญ่มาก

มีการถกเถียงกันมากเกินไปเกี่ยวกับความเสี่ยงของเหรียญ Stablecoins แบบรวมศูนย์ เช่น USDC และ USDT เมื่อใดก็ตามที่เกิดอุบัติเหตุกับ Stablecoins หรือ DeFi หัวข้อที่ว่า USDC และ USDT อาจถูกระงับโดยบริษัทแม่จะถูกพูดถึงได้ตลอดเวลา . และตอนนี้หัวข้อนั้นกำลังจะเป็นไปได้ ในขณะที่ดูเหตุการณ์ MakerDAO คุณควรพิจารณาด้วยว่า DeFi ควรลดการพึ่งพา Stablecoin แบบรวมศูนย์หรือไม่ มิฉะนั้น โปรโตคอล DeFi อื่นๆ อาจมีปัญหาดังกล่าวในอนาคต