ผู้เขียนต้นฉบับ: DataFinnovation

การรวบรวมข้อความต้นฉบับ: Wu Zhuocheng, Wu กล่าวว่า blockchain

ดูเหมือนว่า DCG และ 3AC มีส่วนร่วมในโครงการบางประเภทเพื่อดึงมูลค่าจาก GBTC premium สิ่งนี้ให้เลเวอเรจจำนวนมากสำหรับ 3ACs ซึ่งพวกเขาถอนเงินออกและใช้เพื่อลงทุนในสิ่งต่างๆ และยังสร้างผลกำไรระยะสั้นจำนวนมากให้กับ DCG ผ่านค่าธรรมเนียมอีกด้วย แต่ 3AC ถูกใช้ประโยชน์อย่างมากและพวกเขาก็ล้มละลายพร้อมกับน้ำท่วมของ Luna ความเสียหายระดับมหากาพย์จากน้ำท่วมครั้งนี้เพิ่งจะเริ่มรู้สึกได้ และ GBTC อาจเป็นศูนย์กลางของปัญหาที่ใหญ่กว่า

DCG เป็นเจ้าของ Grayscale และ Genesis โดย Grayscale ได้ออกกองทุน GBTC พวกเขาพยายามอย่างมากที่จะเปลี่ยนให้เป็น ETF และ Genesis ให้บริการให้ยืม ซึ่งรวมถึง BTC และ GBTC และ USD

GBTC เป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนของสหรัฐฯ และ Genesis เป็นโบรกเกอร์จดทะเบียนของสหรัฐฯ มีสองประเด็นสำคัญที่นี่:

1. เรากำลังพูดถึงหลักทรัพย์ที่นี่ด้วยความมั่นใจ 100%

2. ทั้งสองบริษัทได้ยื่นเอกสารต่อสำนักงาน ก.ล.ต. หลายครั้ง

ชื่อระดับแรก

GBTC

Greyscale Bitcoin Trust มีการยื่นเอกสารจำนวนมากกับ SEC และจากนั้นเราสามารถคำนวณจำนวนส่วนแบ่งในอดีตได้

Grayscale เป็นเจ้าของโดย DCG ซึ่งได้ซื้อหุ้นในทรัสต์มาระยะหนึ่งแล้ว

DCG ซื้อหุ้น 15 ล้านหุ้นระหว่างเดือนมีนาคม 2564 ถึงมกราคม 2565 จากนั้นซื้อเพิ่มอีกประมาณ 3 ล้านหุ้นระหว่างเดือนกุมภาพันธ์ 2565 ถึงมีนาคม 2565

นอกจากนี้ ในช่วงเวลานี้ ราคา GBTC เปลี่ยนจากพรีเมี่ยมเป็นส่วนลด:

เมื่อซื้อขายในระดับพรีเมียม คุณสามารถใช้ bitcoins — ไม่ใช่ดอลลาร์ — เพื่อสร้างหุ้นและสร้างรายได้ คุณไม่สามารถทำเช่นนั้นได้อีกต่อไปเมื่อซื้อขายในราคาส่วนลด และมีชื่อเสียง คุณไม่สามารถนำบิตคอยน์ของคุณออกจากความน่าเชื่อถือได้

สุดท้าย GBTC เป็นความปลอดภัยที่ลงทะเบียน ในสหรัฐอเมริกา หากคุณเป็นเจ้าของสิ่งเหล่านี้มากกว่า 5% คุณต้องยื่นแบบฟอร์มเพื่อเปิดเผยข้อมูลดังกล่าว จากจำนวนหุ้นที่โดดเด่นด้านบน ต่อไปนี้เป็นระดับเกณฑ์การรายงานสำหรับสี่วันที่แตกต่างกัน ความสำคัญจะชัดเจนในไม่ช้า:

1. 31 ธันวาคม 2562: 13.45 ล้าน

2. 2 มิถุนายน 2563: 16.763 ล้าน

3. 31 ธันวาคม 2563: 31.95 ล้าน

4. ชื่อระดับแรก

3AC

Three Arrows Capital ให้ความสำคัญอย่างยิ่งกับปัญหาด้านความปลอดภัยนี้ นี่คือประเด็นสำคัญ:

1. 3AC ไม่ได้ยื่นรายงานการถือครองสำหรับวันที่ 31 ธันวาคม 2019 ดังนั้นพวกเขาจึงถือหุ้นน้อยกว่า 13.45 ล้านหุ้น ณ วันนั้น

2. 3AC ยื่นขอ 21 ล้านหุ้นในวันที่ 2 มิถุนายน 2563

3. 3AC ยังได้ยื่นขอซื้อหุ้นจำนวน 39 ล้านหุ้นในวันที่ 31 ธันวาคม 2563

4. 3ACs ไม่ได้ยื่น ณ สิ้นปี 2564 ดังนั้นจึงต่ำกว่าเกณฑ์

แน่นอนว่านี่เป็นการสันนิษฐานว่า 3AC ปฏิบัติตามกฎ 13G อย่างถูกต้อง ดูเหมือนว่าพวกเขาได้ยื่นเรื่องและใช้นายหน้าในสหรัฐอเมริกาทั่วไป อย่างไรก็ตาม นี่ดูไม่เหมือนกลอุบาย:

1. เงินกู้ 2 ล้านดอลลาร์ที่ตกลงกับ Genesis ในวันที่ 28 พฤษภาคม 2020

2. ให้คำมั่นสัญญา 2 ล้านแก่ Genesis ในวันที่ 16 มิถุนายน 2020

3. อีก 13 ล้านคนมุ่งมั่นที่จะสร้างปฐมกาลในวันที่ 16 พฤศจิกายน 2021

4. ให้คำมั่นสัญญามูลค่า 6.5 ล้านดอลลาร์แก่ Equity First ในช่วงปลายปี 2564 ถึงต้นปี 2565

ชื่อระดับแรก

Genesis

Genesis เผยแพร่รายงานรายไตรมาสที่มีรายละเอียดมากมาย ที่นี่เรารวบรวมเงินกู้ยืมของพวกเขาในช่วงหลายปีที่ผ่านมา:

สิ่งนี้บ่งชี้ว่ากิจกรรมการให้กู้ยืมของพวกเขาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง นี่ไม่ได้นับเป็นดอลลาร์ แต่เป็นหุ้น GBTC (เป็นล้าน) 1 GTBC เท่ากับ 0.001 BTC ดังนั้น 1 ล้าน GBTC เท่ากับ 1,000 BTC

ตั้งแต่ปี 2018 ถึงปี 2022 ยอดคงเหลือ GBTC ของ Genesis ในสินเชื่อ BTC คิดเป็นประมาณ 15% ของจำนวนเงินคงค้าง ซึ่งคงที่

ชื่อระดับแรก

เงินกู้ดอลลาร์

นอกจากนี้ 3AC ยังจำนองหุ้น GBTC เพื่อให้ยืม USD และตารางต่อไปนี้เป็นการสกัดกั้นบางส่วน:

ในช่วงกลางปี ​​2020 3AC ได้ยืมหุ้นประมาณ 4 ล้านหุ้นจาก Genesis ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 45 ล้านดอลลาร์ จากนั้นในปลายปี 2564 พวกเขาได้ยืมหุ้นเพิ่มอีก 13 ล้านหุ้น มูลค่ามากกว่า 625 ล้านดอลลาร์ มาดูกันว่าสินเชื่อที่ Genesis ค้างชำระมีกี่รายการ:

ชื่อระดับแรก

เกิดอะไรขึ้น

แล้วเกิดอะไรขึ้นที่นี่? ต่อไปนี้เป็นเพียงการคาดเดาเท่านั้น:

1. 3AC ทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้เพื่อยืม BTC จาก Genesis ด้วยหลักประกันจำนวนเล็กน้อย

2. 3AC โอน BTC เหล่านี้ไปยัง Genesis ในฐานะผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตเพื่อสร้างการแบ่งปัน GBTC Genesis ล็อค BTC ด้วยความไว้วางใจผ่าน Grayscale และส่งคืนหุ้น

3. การซื้อขายหุ้นที่พรีเมี่ยม ดังนั้นนี่คือ "เงินฟรี" สำหรับ 3AC

4. จากนั้น 3AC จำนำหุ้นเหล่านี้แก่ Genesis เพื่อกู้ยืมเงินดอลลาร์สหรัฐ หากเบี้ยประกันภัยมีมากพอ เงินกู้จะมีมูลค่ามากกว่า BTC ที่พวกเขายืมในตอนแรก

หลังจาก 6 เดือนของการสร้าง GBTC คุณสามารถลองขายได้ แต่ถ้าราคาต่ำเกินไปก็มีปัญหาใหญ่สองประการคือ

1. 3AC ไม่สามารถชำระคืนเงินกู้ดอลลาร์ได้

2. 3AC ไม่สามารถชำระคืนเงินกู้ BTC ได้

ต่อมา 3AC ได้ขายตำแหน่งประมาณครึ่งหนึ่งให้กับ DCG และจำนองส่วนที่เหลือแก่ Genesis และ Equities First เพื่อกู้ยืมเงิน ตำแหน่งของพวกเขามีมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์และเงินกู้ยืมของพวกเขาก็มากเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของ BTC อย่างไม่น่าเชื่อ พวกเขาใช้เงินไปกับเรือยอทช์ บ้าน LUNA และการลงทุน altcoin อื่นๆ

ชื่อระดับแรก

ทำไมคุณทำเช่นนี้

ใส่เพียงแค่: การเก็งกำไรจาก GBTC พรีเมี่ยม หาก Grayscale สามารถจำกัดอุปทานเพื่อให้ทรัสต์มีการซื้อขายในระดับพรีเมียม ใครก็ตามที่สามารถสร้างหุ้นด้วย BTC ก็จะได้รับเงินฟรี พวกเขาเพียงแค่ต้องเก็บเบี้ยประกันไว้สำหรับล็อค 6 เดือนและขาย

แต่ DCG ไม่สามารถทำได้ด้วยตัวเอง ทั้งหมดนี้จะได้รับการแก้ไขหาก GBTC ถูกแปลงเป็น ETF ซึ่งน่าจะเป็นเหตุผลที่แท้จริงว่าทำไม DCG จึงพยายามอย่างหนักในการเปลี่ยน

ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้น ข้อเท็จจริงบางประการแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าหน่วยงานกำกับดูแลสามารถค้นหาความจริงได้ในเวลาอันสั้น:

1. 3AC อยู่ในการชำระบัญชีและผู้ชำระบัญชีมักจะทำงานร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแลได้อย่างง่ายดายและกระตือรือร้น

2. Genesis เป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ และหน่วยงานกำกับดูแลสามารถเข้าถึงและขอข้อมูลได้โดยตรง และในกรณีที่จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติจากศาล ก็จะตรงไปตรงมา ทุกวันนี้ยากที่จะเห็นหน่วยงานกำกับดูแลในต่างประเทศเร่งรีบปกป้อง 3AC

3. Grayscale เป็นผู้ออกหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ และเช่นเดียวกับ Genesis การตรวจสอบเป็นเรื่องง่าย

4. 3AC ซื้อขาย GBTC ผ่านโบรกเกอร์อีกรายในสหรัฐอเมริกา TradeStation ในทางกลับกัน TradeStation นั้นมีความเป็นอิสระโดยสมบูรณ์ เป็นเจ้าของโดยกลุ่มบริษัทการเงินของญี่ปุ่นที่ชื่อว่า Monex และพวกเขาจะไม่ประสบปัญหากับความล้มเหลวนี้

5. ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ