ลบเสียงรบกวน ค้นพบสัญญาณ: 18-22 ปีแห่งการวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่าง Bitcoin และตลาดหุ้น

ผู้เขียน: เดวิด

ผู้เขียน: เดวิด

ผู้เขียนกด:

โดยทั่วไป เฮดจ์ฟันด์จะแนะนำตัวบ่งชี้ความสัมพันธ์เป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญสำหรับการลงทุนและการจัดสรรสินทรัพย์ ด้วยการทบทวนแนวโน้มความสัมพันธ์ระหว่าง BTC และดัชนี Nasdaq 100 (ดัชนี NDX 100) ในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา มันสามารถช่วยให้เรากำจัดสัญญาณรบกวนของตลาด กำจัดสิ่งที่เป็นเท็จและรักษาความจริง และแยกปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อแนวโน้มของตลาด ในการใช้งาน ให้จับสัญญาณจริง

คำแนะนำการเลือกตัวบ่งชี้:

ดัชนี Nasdaq 100 (NDX100):

ในการเลือกดัชนีหุ้น เราพิจารณาดัชนี Nasdaq 100 เป็นหลัก ดัชนีนี้รวมบริษัทที่ไม่ใช่สถาบันการเงินชั้นนำ 100 แห่งที่จดทะเบียนในตลาด NASDAQ ปัจจุบัน 56% ของน้ำหนักในดัชนีคือบริษัทด้านเทคโนโลยี เช่น Tesla, Apple, Google, Nvidia, Netflix เป็นต้น ตามมาด้วยบริษัทที่ให้บริการผู้บริโภค เช่น Amazon และ Starbucks สถานะมูลค่าตลาดของ BTC ในแวดวงสกุลเงินและคุณลักษณะทางอุตสาหกรรมของบล็อกเชน NDX100 และ BTC มีความคล้ายคลึงกันและเปรียบเทียบได้อย่างมาก

นโยบายการเงินและตัวชี้วัดระดับมหภาค:

เมื่อพิจารณาว่าวงกลมสกุลเงินโดยรวมและตลาดหุ้นได้รับผลกระทบอย่างมากจากแนวโน้มมหภาคและนโยบายการเงินในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา และการตีความที่เกี่ยวข้องต่างๆ บนพื้นผิวข่าวมีมากมายและล้นหลาม นักลงทุนทั่วไปมักมีความรู้สึกว่าขาดทุน . การวิเคราะห์นี้ยังแสดงรายการตัวบ่งชี้หลักของมหภาคและนโยบายการเงิน ในมิติเวลาขยาย เราสามารถดูความสัมพันธ์ที่แท้จริงระหว่างแนวโน้มของตลาดและมหภาคได้

อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง:

อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเป็นแนวทางอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายที่กำหนดขึ้นเป็นประจำโดยคณะกรรมการนโยบายการเงินของ Federal Reserve ธนาคารพาณิชย์กู้ยืมเงินสำรองส่วนเกินจากธนาคารกลางสหรัฐหรือธนาคารอื่น ๆ ในชั่วข้ามคืนเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดเงินสำรองตามอัตรานี้ สามารถเข้าใจได้ว่าเป็นต้นทุนขั้นต่ำ ของเงินทุนสำหรับระบบการเงินของสหรัฐฯ อัตราดอกเบี้ยเป็นหนึ่งในเครื่องมือสำคัญของนโยบายการเงินของสหรัฐฯ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ:

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นต้นทุนเงินทุนที่ต่ำที่สุดสำหรับองค์กร นักลงทุนในพันธบัตร หุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และอสังหาริมทรัพย์โดยทั่วไปใช้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีเป็นตัววัดค่าเสียโอกาสของเงินทุน ดังนั้นความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีจึงมักส่งผลโดยตรงต่อการกำหนดราคาของสินทรัพย์ประเภทใหญ่ๆ

ขนาดของงบดุลของเฟด:Substitutability between Balance Sheet Reductions and Policy Rate Hikes: Some Illustrations and a Discussion1การขยายและการหดตัวของงบดุลของเฟดนั้นเทียบเท่ากับการผ่อนคลายและเข้มงวดของนโยบายการเงิน จากการวิจัยของเฟดเอง ผลกระทบของการหดตัวของสินทรัพย์ 2.5 ล้านล้านนั้นเทียบเท่ากับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ (

). ตัวบ่งชี้นี้จำเป็นต้องตรวจสอบพร้อมกับอัตราเงินของรัฐบาลกลาง

ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ (CC) และ BTC ตลาดอิสระ:

ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เป็นตัวบ่งชี้ความแข็งแกร่งของความสัมพันธ์ที่มีอยู่ระหว่างตัวแปร x และ y ที่แตกต่างกันสองตัว ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เชิงเส้นที่มากกว่าศูนย์บ่งชี้ถึงความสัมพันธ์เชิงบวก ค่าที่น้อยกว่าศูนย์แสดงถึงความสัมพันธ์เชิงลบ ค่าศูนย์บ่งชี้ว่าไม่มีความสัมพันธ์ระหว่างตัวแปร x และ y สองตัว โปรดทราบว่า CC สามารถวัดความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองเท่านั้น ไม่สามารถวัดอัตราส่วนการเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้องได้

เมื่อเปรียบเทียบราคา BTC กับดัชนี NDX100 เราใช้ตัวบ่งชี้ CC (พื้นที่สีม่วง) ยิ่งพื้นที่สีม่วงบนเส้นแนวนอนมีขนาดใหญ่เท่าใด ความสัมพันธ์ทางบวกระหว่างทั้งสองก็จะยิ่งมากขึ้น พื้นที่สีม่วงใต้เส้นแนวนอนก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างทั้งสองก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ยิ่งเข้าใกล้เส้นแนวนอนมากเท่าไร ความสัมพันธ์ระหว่างก็ยิ่งน้อยลงเท่านั้น ทั้งสอง.

โดยรวมแล้ว จะเห็นได้จากตัวเลขด้านล่างว่าความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างราคา BTC และดัชนีหุ้นมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นทีละน้อย อย่างไรก็ตาม ยังมีหลายช่วงตรงกลางที่แนวโน้มของทั้งสองแสดงความสัมพันธ์เชิงบวกที่อ่อนตัวลง หรือแม้แต่ช่วงความสัมพันธ์เชิงลบ (ทำเครื่องหมายด้วยกล่องสีแดง) ช่วงนี้แสดงให้เห็นว่า BTC ได้ก้าวออกจากตลาดอิสระด้วยตลาดหุ้น และมันคุ้มค่าที่เราจะมุ่งเน้นไปที่เหตุผลที่อยู่เบื้องหลัง

2561:

สรุปตลาด:

ทั้งปี 2018 เป็นตลาดหมีขนาดใหญ่สำหรับ BTC โดยลดลงจาก 16,000 ในช่วงต้นปีเป็นประมาณ 3,500 ในช่วงสิ้นปี ซึ่งลดลงมากถึง 78% ในช่วงเวลาเดียวกัน ดัชนี NDX100 เพิ่มขึ้น 18% จาก 6,500 จุดเมื่อต้นปีเป็น 7,660 จุด ณ สิ้นเดือนสิงหาคม หลังจากนั้น ดัชนีหุ้นก็ตกลงและถอยกลับไปที่ 6,500 จุดในสิ้นปี

ความคืบหน้าของมาโคร:

เมื่อวันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2018 พาวเวลล์เข้ารับตำแหน่งและใช้นโยบายสายเหยี่ยว ตลอด 18 ปี อัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 5 ครั้ง และการหดตัวของงบดุลก็เร่งตัวขึ้นอย่างมากเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ในเดือนมกราคม 2018 มีการผ่านร่างกฎหมายปฏิรูปภาษีของทรัมป์เพื่อลดอัตราภาษีและแผนโครงสร้างพื้นฐานมูลค่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ นโยบายการเงินแบบอนุรักษ์นิยมและนโยบายการคลังแบบถอนรากถอนโคนหักล้างกัน และนโยบายการเงินแบบอนุรักษ์นิยมมีผลกระทบอย่างจำกัดต่อตลาดทั้งหมด เมื่อวันที่ 3 ตุลาคม คำปราศรัยของประธานธนาคารกลางสหรัฐ Powell ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐร่วงลงพร้อมกัน แม้จะมีการดีดตัวขึ้นในช่วงกลางเดือน แต่บริษัทหลายแห่งก็พลาดรายได้และคำแนะนำล่วงหน้าในช่วงปลายเดือนตุลาคม ซึ่งทำให้เกิดการเทขายใหม่

ในวันที่ 31 ตุลาคม 2018 ธนาคารกลางสหรัฐไม่ได้เปลี่ยนพันธบัตรใหม่มูลค่า 23,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ออกโดยพันธบัตรคลังที่ครบกำหนดในวันนั้น ดังนั้น จึงสร้างสถิติใหม่สำหรับขนาดการหดตัวในสัปดาห์เดียว เฟดหดตัวรวม 33.8 พันล้านเหรียญสหรัฐในสัปดาห์นั้น ณ วันที่ 7 พฤศจิกายน สินทรัพย์และหนี้สินรวมของเฟดลดลงเหลือ 4.14 ล้านล้านดอลลาร์ ต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2557 และลดลงรวมกว่า 320 พันล้านดอลลาร์

ตลาดอิสระของ BTC:

ในปี 2018 เนื่องจากผลกระทบของฟองสบู่ ICO แตกในปี 2017 ตลาด BTC ทั้งหมดร่วงลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูง ในช่วงกลางปี ​​เมื่อตลาดหุ้นทรงตัวและเพิ่มขึ้นเล็กน้อยไม่เป็นไปตามแนวโน้มขาขึ้น แต่ยังคงสร้างฐานที่ด้านล่างอย่างต่อเนื่องนโยบายการเงินในช่วงปลายปีที่เข้มงวดส่งผลกระทบต่อแนวโน้มของตลาดหุ้นและ BTC ในเวลาเดียวกัน

2562:

สรุปตลาด:

ในปี 2019 ราคา BTC กลับมาเป็นขาขึ้นอีกครั้ง โดยเพิ่มขึ้นจาก 3,500 เมื่อต้นปีเป็นประมาณ 11,500 ในต้นเดือนกรกฎาคม เพิ่มขึ้น 228% ลดลงในช่วงครึ่งหลังของปีโดยลดลงต่ำสุดที่ 6,900 ในช่วงต้นปี พฤศจิกายนและปิดที่ประมาณ 8,700 ในช่วงสิ้นปี ในช่วงเวลาเดียวกัน NDX100 เพิ่มขึ้นจาก 6800 ในช่วงต้นปีเป็นประมาณ 9300 ในช่วงสิ้นปี ซึ่งเพิ่มขึ้น 37%

ความคืบหน้าของมาโคร:

เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม เฟดประกาศลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดหลังการประชุมอัตราดอกเบี้ย ลดช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลงเหลือ 2% เป็น 2.25% ซึ่งเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกตั้งแต่เดือนธันวาคม 2551 ในเวลาเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐยังประกาศยุตินโยบายการลดขนาดงบดุล ซึ่งเรียกว่าการเข้มงวดเชิงปริมาณโดยตลาดล่วงหน้า 2 เดือนก่อนกำหนด

ในเช้าตรู่ของวันที่ 19 กันยายน ธนาคารกลางสหรัฐประกาศลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 25 จุด ซึ่งเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในรอบ 50 วัน พร้อมกันนั้นเฟดยังลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับเงินสำรองส่วนเกินลง 30 จุด Powell กล่าวว่าคำถามเกี่ยวกับการขยายงบดุลจะได้รับการหารืออีกครั้งและเวลาในการขยายอาจเร็วกว่าที่คาดไว้

เมื่อเวลา 02:00 น. ของวันที่ 31 ตุลาคม ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน และช่วงเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางลดลงเหลือ 1.50% ถึง 1.75% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาด และหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนี้ เฟดบอกเป็นนัยว่าจะหยุดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ถ้อยแถลงของเฟดได้ลบภาษาที่กล่าวว่าจะ "ดำเนินการตามความเหมาะสม" เพื่อรักษาการขยายตัวทางเศรษฐกิจ โดยบ่งชี้ว่าพวกเขาเชื่อว่าการผ่อนปรนนโยบายอาจสิ้นสุดลงแล้วในตอนนี้ การหดตัวของงบดุลเป็นเวลาสองปีและขนาดของงบดุลที่ลดลงถึง 44600-37700 (กันยายน 2019) ขนาดรวมของงบดุลที่ลดลงคือ 690 พันล้าน

ในช่วงบ่ายของวันที่ 24 ตุลาคม สำนักการเมืองของคณะกรรมการกลางของพรรคคอมมิวนิสต์จีนได้ทำการศึกษาร่วมกันครั้งที่ 18 เกี่ยวกับสถานะการพัฒนาและแนวโน้มของเทคโนโลยีบล็อกเชน สี จิ้นผิง เลขาธิการคณะกรรมการกลางพรรคคอมมิวนิสต์จีน เน้นย้ำเมื่อเป็นเจ้าภาพจัดการศึกษาว่าการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนแบบบูรณาการมีบทบาทสำคัญในนวัตกรรมเทคโนโลยีใหม่และการเปลี่ยนแปลงทางอุตสาหกรรม สำหรับข่าวดีดังกล่าว ราคาของ BTC ไม่ได้เพิ่มขึ้นแต่เริ่มลดลงหลังจากที่ข่าวเผยแพร่ออกไป ทั้งนี้ ไม่ได้ตัดออกว่ามีกองทุนขนาดใหญ่ขายข่าวดังกล่าว

ตลาดอิสระของ BTC:

ความสัมพันธ์ระหว่าง BTC และ Nasdaq ยังคงรักษาความสัมพันธ์เชิงบวกในระดับหนึ่งตั้งแต่ต้นปี จนถึงเดือนกันยายน BTC เริ่มร่วงลง ในขณะที่ตลาดหุ้นเริ่มมีคลื่นของการทำกำไรจำนวนมากในช่วงเวลาเดียวกันเนื่องจากนโยบายอบายมุขเช่นการตัด อัตราดอกเบี้ยและการขยายงบดุล 7800 เพิ่มขึ้นเป็น 9000 จุดเพิ่มขึ้น 15% เราเชื่อว่าราคาตลาดของ BTC ในช่วงครึ่งปีแรกส่วนหนึ่งมาจากความจริงที่ว่ามีเงินทุนที่จะเริ่มวางแผนสำหรับการลดลงครึ่งหนึ่งของ BTC ในเดือนพฤษภาคม 2020 ล่วงหน้าหนึ่งปี ในช่วงสิ้นปี BTC ไม่เป็นไปตามการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้น สันนิษฐานว่า สาเหตุส่วนหนึ่งมาจากการที่กองทุนขนาดใหญ่เทขายข่าวดังกล่าว

จากการสังเกตตลาดอิสระของ BTC ในปี 2018/19 พบว่า BTC ไม่ได้เพิ่มขึ้นพร้อมกับตลาดหุ้นเมื่อนโยบายการเงินกลับมาดีขึ้นถึง 2 เท่า ดูเหมือนว่ามันยังคงย่อยผลกระทบของฟองสบู่ ICO ที่แตกในปี 2017

2563:

สรุปตลาด:

ในปี 2020 BTC ได้เพิ่มขึ้นจาก 9,300 เป็นประมาณ 38,000 ณ สิ้นปี ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่าสี่เท่า แต่การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดขึ้นในไตรมาสที่สี่ และราคาของ BTC ในสามไตรมาสแรกรวมอยู่ที่ ประมาณ 10,000. ในแง่ของ NDX100 เนื่องจากการแพร่ระบาดของมงกุฎใหม่ในช่วงต้นปี ดัชนีลดลงจาก 9,000 จุดเป็นประมาณ 7,000 จุดในช่วงกลางเดือนมีนาคม และจากนั้นก็เพิ่มขึ้นภายใต้การกระตุ้นของนโยบายผ่อนคลายของเฟด สองเท่า

ความคืบหน้าของมาโคร:

ในวันที่ 15 มีนาคม 2020 เพื่อบรรเทามงกุฎใหม่ ธนาคารกลางสหรัฐได้เปลี่ยนเป้าหมายของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ ธนาคารกลางสหรัฐประกาศในวันเดียวกันว่าอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลดลงโดยตรง 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์ ลดอัตราเงินกองทุนเป็น 0% ถึง 0.25% โดยกล่าวว่าจะซื้ออย่างน้อย 500,000 ล้านดอลลาร์ในคลังสหรัฐ และ 200,000 ล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ค้ำประกันที่รัฐบาลค้ำประกัน "ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า" การเคลื่อนไหวเหล่านี้กระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาดอย่างรวดเร็ว และตลาดหุ้นก็กลับตัวกลับตัวเป็นรูปตัววี

นโยบายเหล่านี้นำไปสู่การขยายงบดุลของเฟดอย่างรวดเร็ว จาก 4.2 ล้านล้านในเดือนมีนาคมเป็นมากกว่า 6 ล้านล้าน ณ สิ้นปี ซึ่งเป็นการขยายตัวมากกว่า 50% ในเวลาไม่ถึงหนึ่งปี ซึ่งหาได้ยากในโลก อัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางยังคงอยู่ในระดับใกล้เคียงกับศูนย์ตลอดทั้งปี

ตลาดอิสระ BTC:

BTC รักษาความสัมพันธ์ที่สูงกับ NDX100 ตลอดทั้งปี ณ สิ้นไตรมาสแรก ราคาลดลงเหลือประมาณ 5,000 ตามแนวโน้มทั่วไปและตามด้วยตลาดหุ้นที่พุ่งขึ้น ในช่วงฤดูร้อนของ DEFI ในไตรมาสที่สองและสาม BTC โดยพื้นฐานแล้วมีการรวมฐานประมาณ 10,000 และในไตรมาสที่สี่ ตลาดเพิ่มขึ้นเกือบสี่เท่า ในช่วงฤดูร้อน DEFI จำนวนเงินทุนที่ถูกล็อคในห่วงโซ่ ETH ทั้งหมดเพิ่มขึ้นหกเท่าจาก 20 พันล้านเมื่อต้นปีเป็น 120 พันล้านในสิ้นเดือนตุลาคม ดึงดูดผู้ใช้ใหม่จำนวนมากในแวดวงสกุลเงิน โดยเฉพาะผู้ใช้สถาบัน . สาเหตุหนึ่งของการพุ่งสูงขึ้น.

ในขณะเดียวกัน ผลผลิตของ Bitcoin จะลดลงครึ่งหนึ่งอย่างเป็นทางการในเดือนพฤษภาคม 2020 แม้ว่าจะมีกองทุนในปี 2019 ที่เริ่มคาดหวังผลประโยชน์จากการลดลงครึ่งหนึ่ง แต่เราสังเกตว่าราคาของสกุลเงินไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนักใน ห้าเดือนก่อนและหลังการลดลงครึ่งหนึ่ง ตลาด BTC ยังไม่เริ่มจนกว่าจะถึงเดือนที่ห้าหลังจากการลดลงครึ่งหนึ่งอย่างเป็นทางการ

ตลาดขนาดใหญ่นี้เริ่มต้นในเดือนตุลาคม 2020 และดำเนินไปจนถึงเดือนมีนาคม 2021 Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 10,000 เป็น 60,000 ในช่วงเวลานี้มันได้รับการสนับสนุนจากมาโครสองครั้ง แต่ไม่สามารถตามทัน (การย่อยฟองสบู่รอบก่อนหน้าเป็นเวลานาน) หนึ่งในนั้น การเปิดตัวที่ใหญ่ที่สุดมีประสบการณ์เพิ่มขึ้นอย่างมากในนักลงทุนรายใหม่ซึ่งนำมาโดยฤดูร้อน DEFI การไหลเข้าจำนวนมากของนักลงทุนองค์กรและสถาบันแบบดั้งเดิม (ดูภาคผนวก) และผลประโยชน์ของการลดลงครึ่งหนึ่ง รายล้อมไปด้วยผลประโยชน์มากมาย Shanshan รู้สึกสาย

2564:

สรุปตลาด:

ในปี 2021 BTC เพิ่มขึ้นจากประมาณ 38,000 ในช่วงต้นปี สู่ระดับสูงสุดเกือบ 60,000 ในช่วงครึ่งปีแรก จากนั้นปรับเป็นระดับต่ำสุดประจำปีที่ 32,000 ในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม และจากนั้นก็เพิ่มขึ้นอีกครั้งจนถึงจุดสูงสุดที่ประมาณ 69,000 ในต้นเดือนพฤศจิกายนปิดที่ประมาณ 43,000 ณ สิ้นปี เพิ่มขึ้น 43% ดัชนี NDX100 เพิ่มขึ้นจาก 13,000 ในช่วงต้นปีเป็น 16,500 ในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายน และปิดที่ 15,600 ในช่วงสิ้นปี ซึ่งเพิ่มขึ้น 20% ต่อปี

ความคืบหน้าของมาโคร:

นโยบายที่ไม่รัดกุมเพื่อรับมือกับการแพร่ระบาดของมงกุฎครั้งใหม่จะดำเนินไปจนถึงปี 2021

ในการประชุม FOMC เมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน 2021 ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มส่งสัญญาณที่เร่งรีบ โดยประกาศว่าจังหวะการซื้อสินทรัพย์จะค่อยๆ ลดลง โดยซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 10,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ MBS มูลค่า 5,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน

ภายในสิ้นปี 2564 อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาจะสูงถึง 6.8% ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% ของเฟดมาก อัตราการว่างงานโดยรวมจะลดลงเหลือ 4.2% และตลาดแรงงานจะใกล้เคียงกับ "การจ้างงานสูงสุด" ของเฟด " เป้า. ในการประชุมเดือนธันวาคม 2564 Federal Open Market Committee ซึ่งเป็นคณะกรรมการกำหนดนโยบายของเฟดกล่าวว่าสมาชิกส่วนใหญ่คาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามในสี่ของจุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2565 ในขณะที่ลดขนาดงบดุล ลดการซื้อพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ลง 2 หมื่นล้านดอลลาร์ และการซื้อพันธบัตร MBS ลง 1 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อเดือน การประชุมเป็นจุดเริ่มต้นของความเข้มงวดอย่างเป็นทางการ

ตลาดอิสระ BTC:

ในปีนี้ BTC ได้ผ่านตลาดอิสระสองแห่ง ตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์ถึงกลางเดือนกรกฎาคม และความสัมพันธ์ค่อยๆ เปลี่ยนจากบวกเป็นลบ ครั้งที่สองคือช่วงต้นเดือนพฤศจิกายนถึงสิ้นปี และความสัมพันธ์นั้นแสดงให้เห็นอย่างมีนัยสำคัญ ปฏิเสธ.

ในตลาดอิสระแห่งแรก ราคา BTC พยายามทะลุ 60,000 สี่ครั้ง ตั้งแต่วันที่ 3 ถึง 17 พฤษภาคม ราคาลดลงโดยตรงจาก 57,000 เป็น 35,000 ในครึ่งเดือน ลดลง 39% เมื่อวันที่ 19 พฤษภาคม ประเทศจีนประกาศห้ามการขุดทำให้นักขุดจำนวนมากต้องปิดตัวลงและพลังการประมวลผลก็ต่ำเป็นประวัติการณ์ หลังจาก 519 BTC ก็มีแนวโน้มลดลงในสองเดือนโดยลดลงจาก 35,000 เป็นประมาณ 32,000 .

หลังจากความล้มเหลวของ BTC แตะ 60,000 เป็นครั้งแรกในกลางเดือนกุมภาพันธ์ ตลาด GBTC ของ Grayscale เริ่มมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ พรีเมี่ยมของ GBTC เริ่มเปลี่ยนจากบวกเป็นลบ ระบุว่าดิสก์สถาบันจำนวนมากเริ่มหยุดป้อน ตลาดการเข้ารหัสและเริ่มถอนตัว

หลังจากล้มเหลวในการแตะ 60,000 เป็นครั้งที่สองในเดือนมีนาคม Musk เริ่มตะโกนให้ BTC: ไม่เพียงแต่ Tesla ยอมรับ BTC เป็นวิธีการชำระเงินเท่านั้น แต่ Tesla ยังประกาศซื้อ BTC เป็นสินทรัพย์สำรองอีกด้วย เมื่อมองย้อนกลับไป คนดังทางอินเทอร์เน็ตที่ใช้ความเชื่อมั่นของตลาดเพื่อส่งคำสั่งซื้อขายมักจะหมายความว่าราคาได้ถึงจุดสูงสุดแล้ว

ในตลาดอิสระที่สอง ณ สิ้นปี BTC ลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 69,000 ในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายนเป็น 42,000 ณ สิ้นปี ลดลง 40% ในช่วงเวลาเดียวกัน NDX ลดลงจากระดับสูงสุดที่ 16,500 เป็น 15,600 โดยลดลงเพียง 5% เมื่อมองย้อนกลับไป การลดลงนี้เป็นการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟด และเป็นที่ชัดเจนว่า BTC มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงในระดับมหภาคมากกว่าตลาดหุ้นในช่วงเวลาเดียวกัน

จากการสังเกตช่วงตลาดอิสระของ BTC ตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2021 เราจะเห็นได้ว่าหลังจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วรอบที่แล้ว BTC อยู่ภายใต้แรงกดดันด้านราคาเป็นระยะ และแก้ไขเฉพาะขาลงหลังจากการกระชากหลายครั้ง ในขณะเดียวกัน เนื่องจากการเข้ามาของสถาบันแบบดั้งเดิมในรอบนี้ การไหลออกของเงินทุนจำนวนมากในตลาดอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้อง เช่น GBTC หรือฟิวเจอร์สมักจะชี้ให้เห็นถึงราคาที่สูงเป็นระยะๆ เป็นเพราะสถาบันแบบดั้งเดิมที่แนวโน้มราคา BTC นั้นไวต่อการเปลี่ยนแปลงในระดับมหภาคมากกว่าตลาดหุ้น

สรุป:

สรุป:

จากการตรวจสอบและวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างราคา BTC และดัชนี NDX100 เราสามารถสรุปข้อสรุปได้ดังต่อไปนี้:

1. แนวโน้มราคาโดยรวมของ BTC มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับ NDX100 มากขึ้นเรื่อยๆ

หากความสัมพันธ์ลดลง โดยทั่วไปแล้วเป็นเพราะปัจจัยเฉพาะในตลาด BTC ที่ทำให้ BTC ออกจากตลาดอิสระ

2. BTC มักจะใช้เวลานานในการแยกแยะผลกระทบของฟองสบู่แตก

จากการสังเกตตลาดอิสระของ BTC ในปี 2018/19 พบว่า BTC ไม่เป็นไปตามตลาดหุ้นที่จะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อนโยบายการเงินดีขึ้น ดูเหมือนว่า BTC จะยังคงแยกแยะผลกระทบของฟองสบู่ ICO ที่แตกในปี 2017

เริ่มต้นในเดือนตุลาคม 2020 และดำเนินต่อไปจนถึงเดือนมีนาคม 2021 Bitcoin เพิ่มขึ้นจาก 10,000 เป็น 60,000 ในช่วงเวลานี้มันได้รับการสนับสนุนจากมาโครสองครั้ง แต่ไม่สามารถตามทัน ของน้ำในประวัติศาสตร์ ประการแรก หลังจากประสบกับนักลงทุนรายใหม่ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากจากฤดูร้อน DEFI การไหลเข้าของผู้ประกอบการแบบดั้งเดิมและนักลงทุนสถาบัน (ดูภาคผนวก) และผลประโยชน์ของการลดลงครึ่งหนึ่งซึ่งรายล้อมไปด้วยผลประโยชน์มากมาย ตลาดใหญ่นี้ ค่อนข้างรู้สึกดี ช้า.

3. BTC มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงในระดับมหภาคมากกว่าตลาดหุ้น

จากการสังเกตช่วงตลาดอิสระของ BTC ตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2021 เราจะเห็นได้ว่าหลังจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วรอบที่แล้ว BTC อยู่ภายใต้แรงกดดันด้านราคาเป็นระยะ และแก้ไขเฉพาะขาลงหลังจากการกระชากหลายครั้ง ในขณะเดียวกัน เนื่องจากการเข้ามาของสถาบันแบบดั้งเดิมในรอบนี้ การไหลออกของเงินทุนจำนวนมากในตลาดอนุพันธ์ที่เกี่ยวข้อง เช่น GBTC หรือฟิวเจอร์สมักจะชี้ให้เห็นถึงราคาที่สูงเป็นระยะๆ นอกจากนี้เนื่องจากการแทรกแซงของสถาบันแบบดั้งเดิม แนวโน้มราคา BTC จึงอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงในระดับมหภาคมากกว่าตลาดหุ้น

ภาคผนวก: เมื่อความนิยมของ DEFI ฤดูร้อนเพิ่มขึ้น เหตุการณ์ที่โดดเด่นที่สุดในปี 2563-2564 คือการเข้ามาอย่างรวดเร็วของบริษัทการเงินแบบดั้งเดิม

Visa ได้ประกาศบล็อกเชนการชำระเงิน USDC Stablecoin บน Ethereum และ PayPal ได้เริ่มอนุญาตให้ผู้ใช้ชำระเงินด้วยโทเค็นที่ร้านค้าออนไลน์ทั่วโลก บริษัท blue-chip จดทะเบียนกำลังขยายการถือครองสินทรัพย์ cryptocurrency โดยตรง เช่น Microstrategy, Tesla การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และบริษัทฟินเทคอื่น ๆ นำเสนอผลิตภัณฑ์อินเทอร์เฟซที่ใช้งานง่าย (เช่น กระเป๋าเงิน Metamask) ที่เกี่ยวข้องกับโปรโตคอล DeFi และ/หรือสินทรัพย์ดิจิทัลดิจิทัลที่ออกใน DeFi

CME เปิดตัว bitcoin ฟิวเจอร์สและออปชั่นในปี 2021, Goldman Sachs เปิดตัวเครื่องมือการลงทุน bitcoin และ Morgan Stanley เสนอลูกค้าการจัดการความมั่งคั่งส่วนตัวในการเข้าถึง bitcoin และกองทุน cryptocurrency BlackRock ได้เพิ่ม bitcoin futures เป็นการลงทุนที่ไม่ใช่ไพรม์ที่มีศักยภาพ (การจัดสรรจำนวนเล็กน้อย) สำหรับกองทุนสองแห่ง ในขณะที่วาณิชธนกิจบางแห่งกำลังเปิดตัวแผนกสินทรัพย์ดิจิทัล ในเดือนตุลาคม 2021 ProShares Bitcoin Strategy ETF ได้เปิดตัว ซึ่งเป็น ETF แรกที่เชื่อมโยงกับ CME BTC ฟิวเจอร์สที่จดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ

ลิงค์ต้นฉบับ