ที่มา: Cointelegraph

ไฮไลท์การวิเคราะห์ Bitfinex"สำหรับนักลงทุนที่ HODL เราอยู่ในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ Bitcoin"

สำหรับนักลงทุนที่ HODL เราอยู่ในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ Bitcoin"ราคา Bitcoin (BTC) ยังคงเทรดไซด์เวย์ต่อไปอีกวัน หลังจากที่กระทิงสามารถดึงมูลค่ากลับมาเหนือ $20,000 ได้ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ต่างแยกย้ายกันไป: บางคนเชื่อ"สิ่งที่เลวร้ายที่สุดจบลงแล้ว"คนอื่นคิดว่า"。

สิ่งที่เลวร้ายที่สุดยังมาไม่ถึง

นอกจากนี้ยังมีนักวิเคราะห์ที่เชื่อว่า Bitcoin อาจร่วงลงอีก โดยอ้างว่าการไซด์เวย์ระหว่าง $18,000 ถึง $21,000 บ่งชี้ว่ามีปริมาณการซื้อขายไม่เพียงพอที่จะรักษาจุดสูงสุดใหม่ ดังนั้น เหตุการณ์เชิงลบใด ๆ อาจทำให้ Bitcoin สูญเสียแนวรับ $20,000 อีกครั้งและลดลง สูงกว่า $18,000

Ayron Ferreira หัวหน้านักวิจัยของ Titanium Asset ชี้ให้เห็นว่าแนวโน้มของตลาด cryptocurrency นั้นสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับประสิทธิภาพของเศรษฐกิจสหรัฐในระยะสั้น ดังนั้นนักลงทุนควรให้ความสนใจกับสัญญาณเพิ่มเติมของอัตราเงินเฟ้อและระดับการปรับค่าเงินในอนาคต ไม่กี่เดือน.

เช่นเดียวกับ Ferreira นักวิเคราะห์ของ Bifinex ชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในปัจจุบันเป็นตัวเร่งหลักสำหรับราคา Bitcoin ดังนั้นสถานการณ์ทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่ถดถอยอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาด cryptocurrency

บริษัทเน้น:"บริษัทเน้น:"。

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อัตราเงินเฟ้อรายเดือน ข้อมูล CPI และถ้อยแถลงจาก Jerome Powell (ประธานธนาคารกลางสหรัฐ) ยังคงอยู่ในความสนใจในขณะที่เราประเมินสภาวะมหภาค

ในขณะนี้ เฟดดูเหมือนจะมองหาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นและรุนแรงเพื่อพยายามลดอัตราเงินเฟ้อรายเดือนในทันที เมื่อวันพฤหัสบดี พาวเวลล์กล่าวว่าเขาไม่ได้คัดค้านการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 100 เบสิสพอยต์

ผู้กำหนดนโยบายยังคงเชื่อว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงไม่แสดงสัญญาณของการชะลอตัว และเฟดกำลังส่งสัญญาณว่าพวกเขาจะเต็มใจมากขึ้นที่จะมีส่วนร่วมในวงจรขาขึ้นที่ก้าวร้าวมากขึ้นหากพวกเขาเชื่อว่าเศรษฐกิจสามารถยืนหยัดได้"ข้อมูลที่น่าสนใจที่ควรค่าแก่การเน้นย้ำคือ SEP (บทสรุปของประมาณการเศรษฐกิจ) ประมาณการอัตราที่เป็นกลางของ FOMC ได้เพิ่มขึ้นเป็น 2.5% พวกเขายังวางแผนที่จะเพิ่มอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางเป็น 3.8%, 130 จุดพื้นฐานเหนือเกณฑ์ที่เป็นกลางนี้ สิ่งนี้บ่งบอกถึงความเข้มงวดมากขึ้น อัตราการว่างงานในปี 2565 จะอยู่ที่ 3.7% จะเพิ่มขึ้นเป็น 3.9% ในปี 2566 อย่างไรก็ตาม ตามการคาดการณ์เฟดจะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 40 จุดในปี 2566"。

FOMC SEP (ที่มา: The Macro Compass)

ชื่อระดับแรก

ภาวะเงินเฟ้อและการว่างงานส่งผลกระทบต่อตลาด cryptocurrency

การวิเคราะห์ของตลาดหลักทรัพย์ระบุว่าเฟดมีภารกิจที่ยากลำบากในการรักษาอัตราการว่างงานให้อยู่ในระดับต่ำและราคามีเสถียรภาพ ค่ามัธยฐานของเฟดคาดการณ์อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.1% เพิ่มขึ้น 50 จุดจากปัจจุบันที่ 3.6%

ส่งผลให้ตลาดแรงงานไม่มีทีท่าว่าจะแข็งแกร่ง

คำอธิบายภาพ

อัตราการว่างงานของสหรัฐ (fonte: FRED)

Bitfinex ยังตั้งข้อสังเกตอีกว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อนั้นหมายถึงว่าผู้บริโภคและธุรกิจคาดหวังว่าราคาจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเพียงใด สิ่งเหล่านี้มีความจำเป็นเนื่องจากความคาดหวังเหล่านี้ส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อที่แท้จริง"หากทุกคนคาดว่าราคาจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า เช่น 3% ธุรกิจต่างๆ ก็จะต้องการขึ้นราคา (อย่างน้อย) 3% และคนงานและสหภาพแรงงานก็ต้องการเพิ่มขึ้นในขนาดที่ใกล้เคียงกัน"。

คำอธิบายภาพ

การคาดการณ์เงินเฟ้อของมหาวิทยาลัยมิชิแกน (แบบอักษร: FRED)

Bitfinex ตั้งข้อสังเกตว่า: “กราฟิคแนะนำว่าในทศวรรษหน้าผู้บริโภคคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะสูงกว่าวิถีปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ผู้บริโภคยังมองว่าอัตราเงินเฟ้อสูงกว่ารายงานอย่างเป็นทางการ หรือสองปีจาก 2022 และ 2023 ขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจที่ได้รับผลกระทบจากภายนอก ปัจจัยต่างๆ เช่น นโยบายการเงินแบบเปิดของธนาคารกลางสหรัฐฯ และข้อจำกัดด้านอุปทานอันเนื่องมาจากการตอบสนองของรัฐบาล"

บริษัทยังตั้งข้อสังเกตด้วยว่าการวิเคราะห์เส้นอัตราผลตอบแทนมาตรฐานแสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อครบกำหนด แต่จะแบนลงบ้างเมื่อครบกำหนดที่ยาวขึ้น"เส้นอัตราผลตอบแทนสูงชันไม่แบนราบในตอนท้าย สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจกำลังเติบโตและมีแนวโน้มที่อัตราเงินเฟ้อจะสูงขึ้น เส้นอัตราผลตอบแทนคงที่บ่งชี้ว่าไม่มีความแตกต่างมากนักระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาว แสดงว่ามีความไม่แน่นอน การผกผันของเส้นอัตราผลตอบแทนนั้นหายากและบ่งบอกถึงปัญหาข้างหน้า มันเกิดขึ้นเมื่อพันธบัตรระยะสั้นจ่ายดีกว่าพันธบัตรระยะยาว"。

คำอธิบายภาพ

แผนภูมิหนึ่งมิติของดัชนี S&P 500

จากข้อมูลของบริษัท เส้นอัตราผลตอบแทนมาตรฐานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนมีนาคม เมื่อนักลงทุนตระหนักว่าเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งและการว่างงานอยู่ในระดับต่ำ

“เมื่อตลาดหุ้นตกต่ำอย่างรุนแรงและพันธบัตรไม่สามารถทำหน้าที่เป็นตัวป้องกันพอร์ตโฟลิโอในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ เราเพิ่งได้เห็นการล่มสลายครั้งใหญ่ที่สุดของ 'ความมั่งคั่งทางการเงิน' ในประวัติศาสตร์” บริษัทกล่าวโดยอ้างถึงบันทึกการวิจัยของ JPMorgan ในเดือนพฤษภาคม 2565 ซึ่งเขา กล่าวว่าความมั่งคั่งรวมในสหรัฐอเมริกาจะลดลงจาก 13 ล้านล้านดอลลาร์เป็น 8 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2565 โดยลดลง 5 ล้านล้านดอลลาร์ ส่วนใหญ่มาจากตลาดหุ้นที่ไม่ดี"

มูลค่าตลาดของหุ้นสหรัฐบวกพันธบัตร (ที่มา: BCA Research)

คำอธิบายภาพ

US Yield Curve (ที่มา: worldgovernmentbondds.com)"ตามที่ระบุไว้ข้างต้น เส้นอัตราผลตอบแทนแบบคงที่แสดงให้เห็นว่าพันธบัตรระยะสั้นให้ผลตอบแทนที่แตกต่างจากพันธบัตรระยะยาวเพียงเล็กน้อย แสดงว่ามีความไม่แน่นอน ตัวบ่งชี้นี้บอกเราว่าตลาดตราสารหนี้กำลังรอความชัดเจนเพิ่มเติมจากเฟด "

ชื่อระดับแรก"Bitcoin ไม่ใช่อัตราเงินเฟ้อ

Bitfinex เน้นย้ำว่าการเล่าเรื่องปกติของ Bitcoin เพื่อป้องกันอัตราเงินเฟ้อของราคาผู้บริโภคนั้นได้รับการพิสูจน์แล้วว่าไม่จริง แต่เรื่องเล่าอย่างหนึ่งคือมันทำหน้าที่เป็นตัวป้องกันอัตราเงินเฟ้อทางการเงินที่รุนแรง

คำอธิบายภาพ

ปริมาณเงิน M2 เทียบกับราคา Bitcoin (ที่มา: FRED/@JanWues)

ตามแผนภูมิที่บริษัทแบ่งปัน M2 คือการวัดปริมาณเงิน ซึ่งรวมถึงเงินสด เงินฝากอุปสงค์ และสกุลเงินโดยประมาณที่แปลงได้ง่าย M2 เป็นการวัดปริมาณเงินที่กว้างกว่า M1 ซึ่งรวมถึงเงินสดและเงินฝากอุปสงค์เท่านั้น

ในปี 2020 เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงต่อปีใน M2 เริ่มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเวลาสั้นๆ เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงราคา Bitcoin ต่อปีตามมาด้วยความล่าช้า หลังจากการล่มสลายอย่างรวดเร็วในปีนั้น ราคาของ Bitcoin แตะระดับสูงสุดใหม่ตลอดกาล และ M2 ก็แตะระดับสูงสุดใหม่เช่นกัน

เปอร์เซ็นต์การเพิ่มขึ้นของ M2 เมื่อเทียบเป็นรายปีถึงจุดสูงสุด ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2021 ราคาของ Bitcoin พุ่งสูงสุดอย่างรวดเร็วในช่วงกลางเดือนมีนาคม 2021 ในระหว่างรอบนี้"ในช่วงสองปีที่ผ่านมา ราคา Bitcoin ได้ทำหน้าที่เป็นตัวบ่งชี้ที่ล้าหลังของปริมาณเงิน M2 นี่คือที่มาของข้อโต้แย้งสำหรับ Bitcoin เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อที่รุนแรง "

คำอธิบายภาพ

(ข้อมูล Bitfinex BTC/USD)"Bitcoin ยังคงอยู่ที่ประมาณ 20,000 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับจุดสูงสุดของรอบก่อนหน้าในปี 2560 ส่วนที่เหลือของตลาด cryptocurrency เห็นว่า altcoins ตกลง 80-90% จากจุดสูงสุดในปี 2021 สำหรับนักลงทุนที่ HODL ขณะนี้เราอยู่ในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ Bitcoin "

Bitcoin Spot Net การสูญเสียที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (ที่มา: CryptoQuant)

ชื่อระดับแรก

การแลกเปลี่ยนระบุว่าการขาดทุนสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการถือครองสปอตนั้นใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Bitcoin ซึ่งหมายความว่ามีนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากที่ต้องดิ้นรน เช่นเดียวกับกิจการที่ต้องเผชิญกับต้นทุนที่ลดลงอย่างมาก

คำอธิบายภาพ

บริษัทจดทะเบียนที่มี BTC เดิมพัน (ที่มา: Coingecko)

“ตัวอย่างเช่น Microstrategy มีผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงมากกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์จากการถือครอง Bitcoin นอกจากนี้ กองทุน crypto เช่น Three Arrows Capital และผู้ให้กู้อย่าง Celsius ยังคงรักษาตำแหน่งที่มีเลเวอเรจในระยะยาว หุ้นที่สัมผัสกับ cryptocurrencies จะติดอยู่ในการลงทุนของพวกเขา สถานการณ์ และ การบังคับชำระบัญชีการถือครองอาจทำให้ราคา Bitcoin อ่อนค่าลงอีก”

Glassnode ตั้งข้อสังเกตว่าขณะนี้ต้นทุนการผลิตอยู่ที่ประมาณ 17,600 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดก่อนที่ราคาจะเริ่มฟื้นตัวเมื่อปลายสัปดาห์ที่แล้ว

คำอธิบายภาพ

Bitfinex ยังเน้นย้ำว่าตัวบ่งชี้นี้มีความสำคัญมากที่จะสามารถประเมินราคาที่เกิดขึ้นจริงของนักขุดได้ โดยเป็นตัวบ่งชี้ต้นทุนสมดุลของการขุด ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 26,170 ดอลลาร์ เนื่องจากแรงกดดันทางการเงินที่แข็งแกร่ง จำนวนเงินที่ไหลออกจากคลังของนักขุดจึงเพิ่มขึ้นถึงอัตรา 5,000 ถึง 8,000 BTC ต่อเดือน

คำอธิบายภาพ

Bitcoin Hash Ribbon (ที่มา: glassnode)

กราฟด้านบนแสดงให้เห็นว่าการยอมจำนนของคนงานเหมืองเกิดขึ้นหรือไม่ การยอมจำนนของผู้ขุดเกิดขึ้นเมื่อสัดส่วนสุทธิที่สำคัญของผู้ทำเหมืองปิดเครื่องเป็นระยะเวลานาน"ในระหว่างการยอมจำนนของนักขุด นักขุดไม่เพียงแต่ปิดแท่นขุดเจาะเท่านั้น แต่พวกเขายังมีแนวโน้มที่จะขาย BTC ของพวกเขาอีกด้วย ในช่วงเริ่มต้นและการยอมจำนน แรงขายจากนักขุดที่อ่อนแอเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่เมื่อการยอมจำนนสิ้นสุดลง เครือข่ายจะเหลือเพียงนักขุดที่สำคัญที่สุดที่มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินการต่ำที่สุด ท้ายที่สุดแล้ว สิ่งนี้จะจบลงด้วยการลดแรงกดดันในการขายแบบวันต่อวัน"

คำอธิบายภาพ

ความเร็วการขายของนักขุดสาธารณะ (ที่มา: Blockware Intelligence)

“น่าแปลกที่หลังจาก Bitcoin ล้มเหลวในการรักษาระดับที่ต่ำ (28,000 เหรียญสหรัฐ) ก่อนหน้านี้ นักขุดก็หยุดขายเพื่อให้ครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงานและเห็นว่ายอดคงเหลือเพิ่มขึ้นในอัตรา 2,200 BTC ต่อเดือน สิ่งนี้ยังคงสนับสนุนวิทยานิพนธ์ของเราซึ่งมีจำนวนมาก หน่วยงานรวมถึงนักขุดที่ประสบความสูญเสียที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการถือครอง Bitcoin”

คำอธิบายภาพ

อัตราแฮชของ Ethereum เทียบกับราคา (ที่มา: Delphi)

บริษัทยังเน้นย้ำว่าความสามารถในการทำกำไรของการขุด Ethereum ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากตลาดหมีในปัจจุบัน โดยนักขุดได้รับผลกำไรน้อยลงจากการดำเนินงานเนื่องจากราคาที่ลดลง

ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นทำให้สถานการณ์ซับซ้อนขึ้น ดัชนีราคาพลังงานขณะนี้อยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบ 5 ปี"เมื่อ Ethereum เปลี่ยนไปใช้ Proof of Stake สิ่งนี้จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาด เนื่องจากจะทำให้อุปทานของ ETH ลดลง ทำให้การขุด Ethereum ในปัจจุบันลดลง ดังนั้นนักขุดอาจถูกบังคับให้ขาย"。

ลิงค์ต้นฉบับ